价值分析☆ ◇002245 蔚蓝锂芯 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 2 0 0 0 2
2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 3 8 0 0 0 11
1年内 7 14 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.65│ 0.33│ 0.12│ 0.37│ 0.49│ 0.58│
│每股净资产(元) │ 3.44│ 5.51│ 5.60│ 6.00│ 6.46│ 7.02│
│净资产收益率% │ 18.78│ 5.96│ 2.18│ 6.40│ 7.76│ 8.42│
│归母净利润(百万元) │ 670.12│ 378.34│ 140.82│ 433.42│ 566.78│ 670.66│
│营业收入(百万元) │ 6680.49│ 6285.12│ 5221.86│ 6587.70│ 7934.29│ 9011.90│
│营业利润(百万元) │ 829.43│ 447.42│ 173.11│ 549.23│ 717.69│ 846.62│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-11 增持 维持 --- 0.37 0.51 0.64 中信建投
2024-11-04 增持 维持 12.45 0.36 0.54 0.66 海通证券
2024-09-08 买入 维持 --- 0.39 0.52 0.65 浙商证券
2024-08-08 增持 维持 --- 0.37 0.49 0.57 国信证券
2024-07-29 增持 维持 --- 0.36 0.48 0.57 中邮证券
2024-07-25 增持 维持 10.09 0.40 0.49 0.56 海通证券
2024-07-24 买入 维持 --- 0.37 0.49 0.56 民生证券
2024-07-23 买入 维持 --- 0.34 0.42 0.49 东吴证券
2024-07-23 增持 维持 --- 0.38 0.48 0.59 西南证券
2024-07-23 增持 维持 11 --- --- --- 中金公司
2024-05-31 增持 维持 10.04 0.40 0.49 0.55 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-11│蔚蓝锂芯(002245)2024年三季报点评：收入、利润稳步回升，若扣除一次性费用影响经营性业
│绩更高，明年新产品新应用带来更大弹性
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盈利预测
预计公司2024、2025、2026年归母业绩分别为4.27、5.86、7.38亿元，估值26、19、15倍。
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2024-11-04│蔚蓝锂芯(002245)公司季报点评：前三季度业绩及盈利能力持续提升，锂电池出货量保持增长
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.10亿元、6.20亿元、7.56亿元。随着公
司海外产能建成投产及下游需求乐观，我们预计公司业绩将持续向好。参考可比公司估值情况，我们给予公司
2024年30-35倍PE，对应合理价值区间为10.68-12.45元，给予“优于大市”评级。
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2024-09-08│蔚蓝锂芯(002245)2024半年度业绩点评：业绩符合预期，锂电池业务修复迅速
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盈利预测与估值
上调盈利预测，维持“买入”评级。公司是圆柱锂电芯的优质供应商，工具电芯需求不断恢复，积极布局
新兴场景。我们上调公司2024-2026年归母净利润分别为4.55、6.03和7.47亿元（上调前分别为4.37、5.67、7
.04亿元），对应EPS分别为0.39、0.52、0.65元，对应PE分别为18、14、11倍，维持“买入”评级。
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2024-08-08│蔚蓝锂芯(002245)2024年中报点评：电动工具需求稳步回暖，电池出货快速增长
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投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。考虑到订单结构对于公司盈利能力产生的短期消极影
响，我们下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为4.32/5.65/6.57亿元（原预测2024-2025年归母净
利润为5.58/7.78亿元），同比+207%/+31%/+16%，EPS为0.37/0.49/0.57元，动态PE为22/17/14倍。
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2024-07-29│蔚蓝锂芯(002245)上半年业绩同比大幅改善，锂电业务景气向好
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我们预计公司2024-2026年营业收入63.87/77.23/82.37亿元，同比增长22.32%/20.91%/6.66%；预计归母
净利润4.16/5.56/6.54亿元，同比增长195.26%/33.77%/17.64%；对应PE分别为22.75/17.01/14.46倍，给予“
增持”评级。
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2024-07-25│蔚蓝锂芯(002245)公司半年报：业绩符合预期，电动工具需求持续改善，驱动公司量利双升
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.65亿元、5.68亿元、6.45亿元。下半年随着电动工具旺季
来临，下游补库，我们预计公司锂电池业务将实现量利齐升。参考可比公司估值情况，综合考虑业务结构、下
游需求、产品差异等，我们给予公司2024年23-25倍PE，对应合理价值区间为9.28-10.09元，给予“优于大市
”评级。
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2024-07-24│蔚蓝锂芯(002245)2024年中报点评：业绩符合预期，多元布局持续推进
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营收67.41、81.90、95.44亿元，同比增速分别为29.1%、21.5%
、16.5%，归母净利润依次为4.29、5.69、6.41亿元，同比增速分别为204.9%、32.5%、12.6%，当前收盘价对
应2024-2026年PE依次为22、16、14倍。考虑公司多元化布局优势，新客户开拓力度加强，未来业务多曲线成
长明确，维持“推荐”评级。
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2024-07-23│蔚蓝锂芯(002245)2024年中报点评：业绩符合市场预期，旺季来临迎来量利双升
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盈利预测与投资评级：考虑到下游需求恢复较好，我们上修对公司24-26年归母净利润3.9/4.8/5.6亿元的
预测（此前预测3.3/4.0/4.7亿元），同比+180%/+22%/+17%，对应PE为23x/19x/16x，维持“买入”评级。
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2024-07-23│蔚蓝锂芯(002245)锂电池上半年强劲反弹，下半年有望满产
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盈利预测与投资建议：公司工具锂电池行业逐季度修复，高倍率电池下游应用场景加速扩大，需求有望高
速增长。考虑短期下游需求仍处于低位，2024-2026年归母净利润为4.42/5.54/6.80亿元，维持“持有”评级
。
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2024-07-23│蔚蓝锂芯(002245)1H24业绩符合预期，看好锂电业务2H24量价齐升
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盈利预测与估值
考虑到锂电业务出货量快速增长，我们上调24-25年盈利预测20%/26%至5.3/7.3亿元。公司当前交易于17.
3/12.5x24/25e市盈率；综合考虑盈利预测调整以及行业估值中枢有所下移，我们维持目标价11元不变，对应2
3.9/17.4x24/25e市盈率和39%的上行空间；维持跑赢行业评级
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2024-05-31│蔚蓝锂芯(002245)24Q1业绩持续修复，预计锂电池业务全年实现量利齐升
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盈利预测与估值：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.64亿元、5.68亿元、6.29亿元。随着下
游开始补库，我们预计公司锂电池需求将逐渐恢复。参考可比公司估值情况，我们给予公司2024年23-25倍PE
，对应合理价值区间为9.26-10.06元，给予“优于大市”评级。
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