研报评级☆ ◇002250 联化科技 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.50│ 0.11│ 0.40│ 0.67│ 0.83│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 6.98│ 7.10│ 7.46│ 7.93│ 8.47│ 9.11│
│净资产收益率% │ -7.22│ 1.59│ 5.39│ 8.45│ 9.85│ 11.01│
│归母净利润(百万元) │ -465.24│ 103.14│ 361.94│ 603.00│ 751.00│ 903.00│
│营业收入(百万元) │ 6442.15│ 5676.80│ 6430.02│ 7154.00│ 7980.00│ 8926.00│
│营业利润(百万元) │ -366.05│ 260.62│ 501.65│ 816.00│ 986.00│ 1167.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 维持 --- 0.67 0.83 1.00 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│联化科技(002250)2025年报点评：植保盈利改善，新能源材料放量，积极推进│光大证券 │买入
│新品市场拓展 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收64.30亿元，同比增长13.27%；实现归母净利润3.62亿元，同比
增长251%；实现扣非后归母净利润3.57亿元，同比增长194%。2025Q4，公司单季度实现营收17.12亿元，同比增长29.87%
，环比增长9.11%；实现归母净利润4612万元，同比减少34.70%，环比减少49.81%。
植保产品毛利率回升，功能化学品显著放量。2025年，公司植保业务实现营收34.6亿元，同比下降3.6%，但得益于植
保行业的景气回升，公司植保产品毛利率同比提升8.8pct至28.9%。医药业务实现营收16.18亿元，同比增长26.0%，其中
商业化阶段产品收入达13.35亿元，创新药注册中间体和API占比已提升至近2/3以上，产品结构持续优化。功能化学品业
务实现营收10.5亿元，同比大幅增长243%，其中新能源业务实现营收7.76亿元，成为增量核心驱动力。2025年，公司功能
化学品销量为6.12万吨，同比增长175%。但由于新能源产品仍然处于产能爬坡及客户导入阶段，盈利能力暂时承压，2025
年公司功能化学品业务毛利率为-12.2%。期间费用率方面，2025年公司销售期间费用率同比下降2.28pct至16.95%。此外
，2025年公司计提信用减值损失3760万元和资产减值损失3978万元。
多线并进推动产能落地及新产品新技术储备。植保板块，公司确立“中国+英国+马来西亚”全球供应链布局，马来西
亚基地2025年完成基础设施建设，一期工程持续推进，年内已有7个原药产品完成典型批次登记样品制备并提交客户进行
终端市场登记，其中包含首次在全球上市的管道内品种，另有6个原药项目启动小试。医药板块，全年成功完成或正在执
行验证项目8个，其中包括2个新药原料药（API）的验证；CRO平台自2023年设立以来已与近20家客户形成合作关系，在多
肽/氨基酸技术、核药络合剂、单分散PEG连接子等领域建立优势。功能化学品板块，公司新能源产品产业化进程全面提速
。双氟磺酰亚胺锂、氢氧化锂、高纯碳酸锂均达成万吨级产能，电解液完成十万吨级产能并配套添加剂项目；六氟磷酸锂
技改项目完成中试进入样品验证阶段；年内中试阶段产品扩充至6个，其中2个已完成客户认证进入量产导入，实验室小试
储备项目达20个，形成梯次发展格局。
盈利预测、估值与评级：公司植保产品盈利能力回升，功能化学品放量进度好于预期。我们上调公司2026-2027年盈
利预测，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.03（前值为4.15）、7.51（前值为5.36）、9.0
3亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，产能建设进度不及预期，产品市场拓展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│联化科技(002250)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1、请问六氟磷酸锂产品已完成中试技术改进，预计何时完成客户导入并实现商业化交付？
回复：您好，六氟磷酸锂产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产品竞争力，计划在
2026 年完成客户导入及商业化交付。感谢您的关注！
2、公司一季度因汇率波动带来较大损失，公司一直在做汇率的套保，为何没有起到作用？后续有什么具体举措？公
司提到正在和客户沟通用人民币结算，可否介绍一下，有没有具体的目标，比如今年大约能做到多少比例的外币收入能够
改为人民币结算？
回复：您好，公司套保业务也有一定汇兑收益在报表中体现，从而减少部分风险敞口。此外，人民币结算及订单价格
调整均为公司避免汇兑波动导致大幅损失的举措，公司将通过持续关注汇率市场波动及与客户的密切沟通来控制汇率风险
。感谢您的关注！
3、请问六氟磷酸锂目前能否满足自用？
回复：您好，公司计划在 2026 年完成客户导入及商业化交付。感谢您的关注！
4、请问一下六氟磷酸锂之前公司环评公告里的是湿法液态路线，目前工艺路线是否有改变？
回复：您好，公司产品的具体工艺路线请以环评公示报告为准。感谢您的关注！
5、第三方咨询披露公司月电解液出货量 6000吨，是否属实？
回复：您好，公司所有产品均根据客户订单需求排产并交付，年销售量请以公司《2025年年度报告》第三节、四主营
业务分析中的销售量为准。感谢您的关注！
6、目前康宽的中间体 K胺因为涉及硝化危险反应已经被国家列入危化品目录，大量灰色地下产能被取缔，公司是国
内唯一为 FMC 生产 K胺的供应商，请问目前 K胺的产能利用率是否相对过往大幅提升？
回复：您好，公司 K胺产线一直处于正常开工状态，产品根据客户订单需求排产并交付。感谢您的关注！
7、公司新能源产品是按市场价随行就市出售还是同行业其他头部一样有签订长协？
回复：您好，公司新能源业务遵循大客户战略，以大客户为中心并积极拓展新客户。产品长期供货协议及其他各类销
售协议均根据市场行情报价。感谢您的关注！
8、公司小核酸产品的商业化交付预计在什么时候？？目前同该大客户合作是否顺利？
回复：您好，公司具体产品及客户属于商业机密不便透露。感谢您的关注！
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参与调研机构：15家
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2026-04-28│联化科技(002250)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年一季度业绩同比增长显著主要原因是什么？全年预期如何？
答:公司新能源业务 2025 年处于试车起步阶段截止到 2025 年底商业化项目均处于正常交付，因此 2026 年
Q1 新能源业务较去年同期改善显著。此外，公司一季度业务增长有部分来源于集中发货因素。
2026 年公司经营目标为工业业务收入较 2025 年增长不低于 10%（上述经营目标并不代表公司对 2026 年度的盈利
预测，能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，请投资者特别注意）。
2、公司新能源业务情况如何？全年预期如何？
答:新能源业务正在起步增长阶段，预计 2026 年营收将进一步提升，计划实现板块营业收入同比增长 30%以上。在
规模扩张的同时，公司将着力优化产品结构与成本管控，推动板块综合毛利率企稳，确保有质量的增长（上述经营目标并
不代表公司对 2026 年度的盈利预测，能否实现取决于宏观经济环境和市场状况变化等多种因素，存在较大的不确定性，
请投资者特别注意）。公司将持续聚焦核心产品的产能释放与技术升级。在产能建设方面，稳步推进六氟磷酸锂、双氟磺
酰亚胺锂、电解液等核心产品的技术提升与产能爬坡，同步促进氢氧化锂、高纯碳酸锂、氟化锂等基础锂盐的市场销售，
以规模化优势巩固成本竞争力。公司六氟磷酸锂产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产
品竞争力，计划在2026 年完成客户导入及商业化交付。2026 年，公司将不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新
能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技术积累的优势转化为市场优势。2026 年，公司新能源业务收入
和利润表现有望进一步提升和改善。
3、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
答:公司依托在化学合成领域深厚的技术积累，稳步拓展医药板块业务。经过十余年深耕，公司通过持续深化客户合
作与技术创新，已与多家全球领先医药企业建立稳固合作关系，成为国内 CDMO 领域的重要参与者。在 CDMO 业务基础上
，为进一步提升服务价值，公司积极向 CRO 领域延伸，构建协同发展的业务格局。目前，公司商业化产品收入增长稳定
，单个产品收入过亿的项目个数超 5 个。
客户层面，公司深耕欧美日主流市场，针对跨国制药巨头配备专属服务团队，前瞻布局创新服务技术，提供定制化技
术路线图与产能预留服务，推动客户关系从“供应商”向“全球战略伙伴”深度升级。
技术层面，公司在连续流反应、酶催化、多肽合成等基础领域，以及寡核苷酸合成与递送系统、多糖合成、PEG 系列
化合物工艺开发等前沿领域均具备技术能力，多项新技术已成功应用于新项目。公司持续投入的寡核苷酸等技术研发及生
产平台，将有望成为未来业绩增长的重要新引擎。
4、公司医药业务研发有无在新的方向？未来将在哪些方向进行技术拓展？
答:公司将持续加码研发投入，积极布局小核酸药物的单体，中间体及活性成分等服务方向，在连续流、酶催化、多
肽、PROTAC、PEG 及 ADC 链接子等复杂技术领域建立领先优势，以前沿技术构筑核心壁垒。
我们将推动连续流化学、酶催化、电化学等绿色安全技术从工艺开发走向大规模商业化生产，解决传统批次反应难以
完成的复杂合成难题，成为客户在颠覆性及复杂生产工艺领域的首选合作伙伴。在新兴疗法领域， 寡核苷酸平台将巩固
修饰性核苷单体及 GalNAc 递送载体的技术优势，向中短链寡核苷酸原料药的工艺开发与 GMP 生产延伸，为客户提供完
整解决方案；ADC/PROTAC/PEG 连接子平台从多样化的 Linker 合成服务升级为 “连接子-有效载荷”一体化解决方案，
建立从毫克到百公斤级的规模化生产能力；同时强化分析与固态开发平台， 通过早期介入晶型筛选、工艺验证、稳定性
研究等环节，为客户提供完整的申报数据包，显著缩短药品申报周期。
5、2026 年公司英国基地情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答:公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划以生产植保CDMO产品为主，计划将于 26 年底完成第一期项目建设，并
于 27 年根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西亚基于产品生命周期不同需
求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和马来西亚灵活的生产及登记
政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
6、公司植保客户的一些产品正在面临专利保护期到期，这会对公司产生大的负面影响吗？马来西亚基地的产品规划
如何？
答:公司部分植保客户的产品确实面临专利到期的情况，但预计其对公司的整体影响较为有限。公司依据过往的生产
经验，可以持续进行产品和技术的迭代升级。在产品技术迭代升级过程中，对现有生产装置的改造投入相对有限，远低于
新建产能的资本开支。若投入较大，客户亦愿意共同承担。我们预计，通过迭代升级产品和技术所带来的业务增量能够有
效覆盖因专利到期导致的存量业务的自然萎缩，从而保持该业务板块收入的整体稳定。
公司马来西亚基地未来将以专利期原药为主，承接高附加值、绿色环保的产品。
7、公司原材料是否受石油及化工品涨价影响较大？
答:公司业务的主要模式为定制加工，采用成本加成模式以收取产品加工费为利润。在报价过程中，公司与客户就主
材清单的原料价格进行约定：当主原料价格波动较大时，订单价格将相应调整。因此，原材料涨价对公司业务利润影响较
小。
8、公司的客户集中度较高，请问如何看待客户依赖问题？
答:公司各板块均执行大客户战略，服务好现有客户为客户提供全产业链全流程的服务是我们始终坚持的第一步。在
此基础上，公司在植保、医药及新能源等板块仍然积极开拓新客户，提升技术能力，拓展市场。公司坚信专注服务好老客
户，持续拓展新客户使得公司于客户之间互相信任、长期合作，是健康可持续的合作模式。
9、公司有无资本运作计划？公司资本开支计划如何？
答:公司目前暂无以二级市场融资为核心的资本运作计划。公司近期的资本开支主要聚焦于临海基地与马来西亚基地
以及医药产品线的建设。公司 2025 年经营活动产生的现金流量净额超 11 亿元，当前自有资金能够支撑既定的资本开支
安排。未来，公司将依据战略投资项目的实际需要，并综合考量市场环境等多方面因素，审慎评估并决定是否启动相应的
融资计划。
10、公司 2026 年一季度业绩汇兑损益较大，请问这部分影响多大？公司如何控制风险？
答:2026 年一季度公司汇兑损益近 8000 万元人民币，鉴于公司业务情况，汇兑损益影响将持续存在。一方面公司有
大量美金收入并会开展一定的套保业务控制汇兑风险。另一方面，公司也在与客户谈判的过程中使用一部分人民币进行结
算。
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参与调研机构：5家
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2026-03-10│联化科技(002250)2026年3月10日投资者关系活动主要内容
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1、公司进入新能源行业是基于什么考量？目前业务情况如何？
答：公司身处精细化工行业，基于长期的化学合成能力及商业化交付能力进入新能源业务。经过市场调研、技术积累
、建设投资及投产试车，公司于 2025 年实现新能源业务的收入突破。
公司目前以销售 LiFSI、正极材料（CDMO 模式）和电解液产品为主，2026 年将持续做大做强现有产品。此外，公司
六氟磷酸锂产品已完成中试技术改进，计划在 2026 年完成客户导入及商业化交付。
同时，公司不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技
术积累的优势转化为市场优势，以稳定盈利、成为行业领先的竞争者之一为目标。2026 年，公司新能源业务收入和利润
表现有望进一步提升和改善。
2、公司英国基地今年情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答：公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划承接植保 CDMO 业务，以新产品为主。马来西亚基地计划将于 26 年底
完成第一期项目建设，并于 27 年初根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西
亚基于产品生命周期不同需求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和
马来西亚灵活的生产及登记政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
3、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
答：公司医药业务近年来整体稳步增长。公司坚持大客户战略，以 CDMO 业务模式为主，公司已与多家全球领先医药
企业达成合作，同时公司积极拓展新客户，大力开拓潜在的战略型、高粘度客户。目前，公司医药事业部已与一批国内外
优质客户建立稳定商业联系，业务合作覆盖范围持续扩大，合作程度不断深入。公司跟随客户业务管线布局公司产品管线
，目前公司以服务专利期内产品为主，随着客户专利期内产品的持续推广，公司医药业务长期而言将有望实现增长。未来
，公司将持续做大成熟业务，包括小分子 CDMO、起始原料及注册原料、GMP 中间体及原料药；抓住小分子及小核酸业务
CDMO 的老客户新项目及新客户新项目；并大力投入新兴业务的开发，包括多肽类产品 CDMO、放射性药物相关 CDMO、动
保 CDMO、仿制药中间体及 API 及化妆品原料等。
4、公司医药业务研发有无在新的方向进行拓展？
答：公司持续在研发端投入，致力于提升技术能力在医药产品技术研发方面持续发力，从传统小分子药物拓展到氨基
酸、多肽、PROTAC/ADC 连接子、寡核苷酸等。团队通过持续开发、加速赋能客户的早期临床项目转化，为客户提供开发A
DC/PROTAC 药物所需的多样性 Linker 合成服务，并具备多肽，PEG 等类型 Linker 克级到百克级别的交付经验。同时，
公司能够根据客户需求进行 Linker 的结构和合成路线的设计及优化。这些新方向的尝试有望拓展公司医药 CDMO 业务的
服务领域，帮助公司承接更多的项目。
5、公司植保客户的一些产品正在面临专利保护期到期，这会对公司产生大的负面影响吗？
答：公司部分植保客户的产品确实面临专利到期的情况，但预计其对公司的整体影响较为有限。公司依据过往的生产
经验，可以持续进行产品和技术的迭代升级。在产品技术迭代升级过程中，对现有生产装置的改造投入相对有限，远低于
新建产能的资本开支。若投入较大，客户亦愿意共同承担。我们预计，通过迭代升级产品和技术所带来的业务增量能够有
效覆盖因专利到期导致的存量业务的自然萎缩，从而保持该业务板块收入的整体稳定。
6、公司的客户集中度较高，请问如何看待客户依赖问题？
答：公司各板块均执行大客户战略，服务好现有客户为客户提供全产业链全流程的服务是我们始终坚持的第一步。在
此基础上，公司在植保、医药及新能源等板块仍然积极开拓新客户，提升技术能力，拓展市场。公司坚信专注服务好老客
户，持续拓展新客户使得公司于客户之间互相信任、长期合作，是健康可持续的合作模式。
7、公司有无资本运作计划？公司资本开支计划如何？
答：公司目前暂无以二级市场融资为核心的资本运作计划。公司近期的资本开支主要聚焦于临海基地与马来西亚基地
以及医药产品线的建设。公司 2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额约 9 亿元，当前自有资金能够支撑既定的
资本开支安排。未来，公司将依据战略投资项目的实际需要，并综合考量市场环境等多方面因素，审慎评估并决定是否启
动相应的融资计划。
8、公司 2025 年业绩预告中提到公司净利润受汇兑损益影响，请问这部分影响是否持续存在？2026 年汇兑损益情况
如何？
答：鉴于公司业务情况，汇兑损益影响将持续存在。一方面公司有大量美金收入并会开展一定的套保业务控制汇兑风
险。另一方面，公司海外子公司本币计价折算也存在汇兑损益。
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参与调研机构：12家
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2026-03-02│联化科技(002250)2026年3月2日投资者关系活动主要内容
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1、公司植保业务情况如何？
答：公司植保板块去库存情况已经见底，未来业务趋于稳定。公司 CDMO 的商业模式依托于与客户多年合作共赢的服
务模式，未来将继续开拓产品线，跟随客户发展业务。
2、公司 K 胺产品目前情况如何？
答：公司目前仍以 CDMO 业务模式为客户提供氯虫苯甲酰胺的高级中间体 K 胺，公司与该客户是长期合作伙伴关系
，合作产品数量较多。公司与该客户早已就相关高级中间体签订长期框架协议，合作模式为定制加工，根据协议约定，相
关产品仅向该客户出售，定价模式为成本加成，即在材料人工等成本费用上收取合理稳定的加工费毛利，并根据客户的阶
段性订单合理排产及时交付。 公司坚持大客户战略，公司与客户建立的是长期合作，签订合同为长期合同，公司秉持诚
信与信任的企业价值观，不会做损害客户利益及违背公司战略的商业决策及行为。
3、公司新能源业务情况如何？
答：公司目前以销售 LiFSI、正极材料和电解液产品为主，2026年将持续做大做强现有产品。此外，公司六氟磷酸锂
产品在技术改进阶段，公司遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产品竞争力，计划在 2026 年完成客户导入及商业
化交付。2025年，公司新能源业务营业收入实现突破。同时，公司不断拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新能源市
场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技术积累的优势转化为市场优势。2026 年，公司新能源业务收入和利润
表现有望进一步提升和改善。
4、公司英国基地今年情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答：公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划以生产植保CDMO产品为主，计划将于 26 年底完成第一期项目建设，并
于 27 年根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西亚基于产品生命周期不同需
求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和马来西亚灵活的生产及登记
政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
5、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
答：公司医药业务近年来整体稳步增长。公司坚持大客户战略，以 CDMO 业务模式为主，公司已与多家全球领先医药
企业达成合作，同时公司积极拓展新客户，大力开拓潜在的战略型、高粘度客户。目前，公司医药事业部已与一批国内外
优质客户建立稳定商业联系，业务合作覆盖范围持续扩大，合作程度不断深入。公司跟随客户业务管线布局公司产品管线
，目前公司以服务专利期内产品为主，随着客户专利期内产品的持续推广，公司医药业务长期而言将有望实现增长。未来
，公司将持续做大成熟业务，包括小分子 CDMO、起始原料及注册原料、GMP 中间体及原料药；抓住小分子及小核酸业务
CDMO 的老客户新项目及新客户新项目；并大力投入新兴业务的开发，包括多肽类产品 CDMO、放射性药物相关 CDMO、动
保 CDMO、仿制药中间体及 API 及化妆品原料等。
6、公司医药业务研发有无在新的方向进行拓展？
答：公司持续在研发端投入，致力于提升技术能力在医药产品技术研发方面持续发力，从传统小分子药物拓展到氨基
酸、多肽、PROTAC/ADC 连接子、寡核苷酸等。团队通过持续开发、加速赋能客户的早期临床项目转化，为客户提供开发A
DC/PROTAC 药物所需的多样性 Linker 合成服务，并具备多肽，PEG 等类型 Linker 克级到百克级别的交付经验。同时，
公司能够根据客户需求进行 Linker 的结构和合成路线的设计及优化。这些新方向的尝试有望拓展公司医药 CDMO 业务的
服务领域，帮助公司承接更多的项目。
7、公司植保客户的一些产品正在面临专利保护期到期，这会对公司产生大的负面影响吗？
答：公司部分植保客户的产品确实面临专利到期的情况，但预计其对公司的整体影响较为有限。公司依据过往的生产
经验，可以持续进行产品和技术的迭代升级。在产品技术迭代升级过程中，对现有生产装置的改造投入相对有限，远低于
新建产能的资本开支。若投入较大，客户亦愿意共同承担。我们预计，通过迭代升级产品和技术所带来的业务增量能够有
效覆盖因专利到期导致的存量业务的自然萎缩，从而保持该业务板块收入的整体稳定。
8、公司的客户集中度较高，请问如何看待客户依赖问题？
答：公司各板块均执行大客户战略，服务好现有客户为客户提供全产业链全流程的服务是我们始终坚持的第一步。在
此基础上，公司在植保、医药及新能源等板块仍然积极开拓新客户，提升技术能力，拓展市场。公司坚信专注服务好老客
户，持续拓展新客户使得公司于客户之间互相信任、长期合作，是健康可持续的合作模式。
9、公司有无资本运作计划？公司资本开支计划如何？
答：公司目前暂无以二级市场融资为核心的资本运作计划。公司近期的资本开支主要聚焦于临海基地与马来西亚基地
以及医药产品线的建设。公司 2025 年前三季度经营活动产生的现金流量净额约 9 亿元，当前自有资金能够支撑既定的
资本开支安排。未来，公司将依据战略投资项目的实际需要，并综合考量市场环境等多方面因素，审慎评估并决定是否启
动相应的融资计划。
10、公司 2025 年业绩预告中提到公司净利润受汇兑损益影响，请问这部分影响是否持续存在？2026 年汇兑损益情
况如何？
答：鉴于公司业务情况，汇兑损益影响将持续存在。一方面公司有大量美金收入并会开展一定的套保业务控制汇兑风
险。另一方面，公司海外子公司本币计价折算也存在汇兑损益。
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参与调研机构：13家
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2026-01-08│联化科技(002250)2026年1月8日投资者关系活动主要内容
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1、公司新能源业务情况如何？
答：公司目前以销售 LiFSI、正极材料和电解液产品为主，公司目前仍在对六氟磷酸锂项目进行技术改进阶段，公司
遵循体系化的工艺开发流程并持续改进优化产品竞争力。2025 年，公司新能源业务营业收入实现突破。同时，公司不断
拓展新能源产品种类，开拓新市场，把握新能源市场机遇，充分发挥公司的研发和生产的能力，把技术积累的优势转化为
市场优势。2026 年，公司新能源业务收入和利润表现有望进一步提升和改善。
2、公司当初进入新能源行业的原因是什么？
答：公司自成立以来一直在化学领域耕耘，多年来始终专注于化学合成，新能源相关化学品也是基于化学合成。我们
认为，在化学合成方面最重要的能力是商业化的能力，公司在产品商业化方面是具有竞争力的。新能源行业是“足够宽、
足够长”的赛道。另一方面，公司当时业务以海外客户的 CDMO 业务为主，拓展新能源业务能有效对冲经营风险，保障公
司发展稳健。尽管在新领域开拓过程中不可避免会面临一些挑战，公司目前正稳步推进相关规划，积极提升技术与运营能
力，缩小与行业领先者的差距。
3、公司英国基地今年情况如何？马来西亚基地建设情况如何？这两个海外基地未来有何规划？
答：公司英国基地 25 年整体生产经营情况平稳，26 年也将保持稳健。马来西亚基地计划投资 2 亿美金并分期建设
，目前仍在第一期建设中，马来西亚基地目前规划以生产植保CDMO产品为主，计划将于 26 年底完成第一期项目建设，并
于 27 年根据客户订单情况按步投产。未来，公司可以向客户提供的来自中国、英国和马来西亚基于产品生命周期不同需
求的全产业链服务，利用中国完善的化工供应链配套设施及有竞争性的基础资源，协同英国和马来西亚灵活的生产及登记
政策，为客户、为行业提供差异化的、一站式的供应链解决方案。
4、公司医药业务情况如何？新客户拓展及业务规划如何？
答：公司医药业务近年来整体稳步增长。公司坚持大客户战略，以 CDMO 业务模式为主，公司已与多家全球领先医药
企业达成合作，同时公司积极拓展新客户，大力开拓潜在的战略型、高粘度客户。目前，公司医药事业部已与一批国内外
优质客户建立稳定商业联系，业务合作覆盖范围持续扩大，合作程度不断深入。公司跟随客户业务管线布局公司产品管线
，目前公司以服务专利期内产品为主，随着客户专利期内产品的持续推广，公司医药业务长期而言将有望实现增长。未来
，公司将持续做大成熟业务，包括小分子 CDMO、起始原料及注册原料、GMP 中间体及原料药；抓住小分子及小核酸业务
CDMO 的老客户新项目及新客户新项目；并大力投入新兴业务的开发，包括多肽类产品 CDMO、放射性药物相关 CDMO、动
保 CDMO、仿制药中间体及 API 及化妆品原料等。
5、公司医药 CRO 业务情况如何？
答：公司经过几年的技术储备及客户储备，于 2024 年初投入使用松江 CRO 实验室，并经过一定时间的积累于 2025
年承接一定量的订单。公司建设 CRO 团队是基于客户需求及业务发展的需要，未来也将持续建设团队，提高技术水平。
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