价值分析☆ ◇002252 上海莱士 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 14 0 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.28│ 0.27│ 0.35│ 0.40│ 0.45│
│每股净资产(元) │ 3.84│ 4.28│ 4.46│ 4.77│ 5.12│ 5.51│
│净资产收益率% │ 5.00│ 6.52│ 6.00│ 7.31│ 7.81│ 8.19│
│归母净利润(百万元) │ 1294.51│ 1880.09│ 1779.48│ 2327.05│ 2644.64│ 2996.64│
│营业收入(百万元) │ 4287.73│ 6567.20│ 7963.96│ 8656.56│ 9802.95│ 11022.21│
│营业利润(百万元) │ 1554.57│ 2278.99│ 2225.32│ 2857.01│ 3219.63│ 3644.93│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-25 买入 首次 --- 0.35 0.40 0.44 华福证券
2024-10-31 买入 首次 --- 0.35 0.40 0.45 国海证券
2024-09-22 买入 首次 --- 0.35 0.39 0.44 申万宏源
2024-09-06 买入 维持 --- 0.38 0.42 0.48 西南证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.37 0.40 0.43 东吴证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.35 0.40 0.46 中邮证券
2024-08-28 买入 调高 --- 0.35 0.39 0.44 华安证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.33 0.38 0.44 银河证券
2024-07-10 买入 维持 --- 0.35 0.40 0.46 中邮证券
2024-06-19 买入 维持 --- 0.35 0.40 0.46 中邮证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-25│上海莱士(002252)老牌血制品企业，海尔集团控股有望赋能
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我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.2/26.6/29.4亿元，归母净利润增速分别为30%/15%/10%。
采用可比公司估值法，2024-2026年可比公司平均PE倍数分别为25X/22X/19X。我们认为，海尔集团控股有望持
续赋能公司长期发展,未来采浆量及吨浆利润有持续上升空间，公司成长性凸显，首次覆盖给予“买入”评级
。
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2024-10-31│上海莱士(002252)2024年三季报点评：控股股东变更，公司发展进入新阶段
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我们预计2024/2025/2026年收入为86.50亿元/97.61亿元/108.89亿元，对应归母净利润23.13亿元/26.53
亿元/29.91亿元，对应PE为21.23X/18.52X/16.42X。我们认为，公司控股股东变更，有望迎来稳健增长新阶段
。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-22│上海莱士(002252)海尔掌舵领航，公司开启新征程
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盈利预测与估值：我们预测公司2024-2026年收入分别为86.90/96.40/106.59亿元，同比增长9.1%/10.9%/
10.6%；归母净利润分别为23.30/26.14/29.16亿元，同比增长30.9%/12.2%/11.6%。我们选取天坛生物、华兰
生物、派林生物等5家血制品上市公司作为可比公司，给予上海莱士行业平均23倍PE，对应2024年目标市值538
亿元，较当前市值有23%上行空间，上海莱士浆站数量、采浆量、产品批文数均位列我国血制品行业第一梯队
，海尔集团入主后改变了公司此前无实控人的状态，有望给公司成长带来新赋能，首次覆盖，给予“买入”评
级。
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2024-09-06│上海莱士(002252)2024年半年报点评：业绩符合预期，内生利润稳健增长
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年营业收入分别为88.1亿元、100.8亿元、114.2亿元，归母净
利润分别为24.9亿元、28.1亿元、31.7亿元。公司自营血制品业务盈利能力突出，代理进口人白提升产业地位
，维持“买入”评级。
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2024-09-01│上海莱士(002252)2024半年报点评：上海莱士股权交割落地，海尔集团赋能公司长远发展
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盈利预测与估值评级：血制品行业成长空间广阔，行业集中度高，公司作为血制品公司中被低估的龙头标
的以及海尔集团有望赋能公司新一轮成长。我们维持2024-2025年归母净利润预测24.4/26.3亿元，预计2026年
归母净利润28.5亿元。当前市值对应2024-2026年PE19/18/17倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│上海莱士(002252)二季度恢复良好增长，各项业务稳健发展
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.94/26.46/30.82亿元，对应EPS分别为0.35/0.40/0.46元
，当前股价对应PE分别为20.98/18.19/15.62倍，持续推荐，给予“买入”评级。
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2024-08-28│上海莱士(002252)业绩稳增，发展进入高质量新周期
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投资建议：上调为“买入”评级
我们看好公司在行业内的领军地位，海尔入主后有望持续为其在浆站资源等方面进行赋能，采浆量有望进
一步增加。我们上调评级为“买入”，预计2024~2026年公司将实现营业总收入85.38/96.78/109.14亿元（同
比+7.2%/13/4%/12.8%）；将实现归母净利润22.92/26.03/29.37亿元（同比+28.8%/13.6%/12.8%）。
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2024-08-27│上海莱士(002252)2024年中报业绩点评，营收增长超预期，利润受一次性事项影响
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投资建议:2024年基立福已完成向海尔集团全资孙公司海盈康出售上海莱士20%股份的交易，现金对价125
亿元/16亿欧元，对应市值625亿元。我们预计公司2024-2026年归母净利润为21.98/25.27/29.14亿元，当前股
价对应2024-2026年PE为22/19/17倍，维持“推荐”评级。
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2024-07-10│上海莱士(002252)海尔控股迈入发展新阶段，浆站拓展值得期待
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2024年6月，海尔与基立福正式完成股权交割，海尔集团成为公司实控人，上海莱士长期无实控人的状况
得以扭转。海尔集团布局智慧住居、大健康和产业互联网三大板块，其中大健康板块共有3家上市公司，分别
为海尔生物、盈康生命和上海莱士，海尔生物具备智慧用血综合解决方案，盈康生命致力于打造健康生态，业
务上均与上海莱士血制品有良好协同增效。公司目前共有浆站44家，其中在营浆站41家，1家新建和2家收购浆
站有望于今明年陆续开采。海尔的控股将助力公司新浆站的开拓，十五五阶段有望看到海尔集团对上海莱士浆
站赋能效应显现，公司采浆端长期稳健增长可期。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润分别为22.94/26.
49/30.85亿元，对应EPS分别为0.35/0.40/0.46元，当前股价对应PE分别为22.5/19.4/16.7倍，维持推荐，给
予“买入”评级。
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2024-06-19│上海莱士(002252)股权转让正式落地，海尔赋能长期发展
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投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.94/26.49/30.85亿元，对应EPS分别为0.35/0.
40/0.46元，当前股价对应PE分别为22.42/19.41/16.67倍，持续推荐，给予“买入”评级。
〖免责条款〗
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