价值分析☆ ◇002252 上海莱士 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-01-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 7 1 0 0 0 8
1年内 11 1 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 0.19│ 0.28│ 0.34│ 0.38│ 0.44│
│每股净资产(元) │ 3.73│ 3.84│ 4.28│ 4.60│ 4.97│ 5.40│
│净资产收益率% │ 5.27│ 5.00│ 6.52│ 7.27│ 7.61│ 8.20│
│归母净利润(百万元) │ 1323.71│ 1294.51│ 1880.09│ 2238.32│ 2528.01│ 2954.55│
│营业收入(百万元) │ 2761.68│ 4287.73│ 6567.20│ 7677.67│ 8784.64│ 10134.98│
│营业利润(百万元) │ 1501.81│ 1554.57│ 2278.99│ 2692.78│ 3038.57│ 3548.81│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-01-22 增持 首次 --- 0.36 0.37 0.40 华安证券
2024-01-05 买入 首次 10.09 0.33 0.35 0.40 国泰君安
2024-01-04 买入 首次 --- 0.35 0.38 0.46 中邮证券
2024-01-01 买入 维持 --- 0.33 0.38 0.44 银河证券
2023-12-30 买入 维持 --- 0.33 0.40 0.49 东吴证券
2023-12-29 买入 维持 --- 0.33 0.38 0.44 西南证券
2023-12-04 买入 首次 --- 0.33 0.40 0.49 东吴证券
2023-11-11 买入 维持 --- 0.32 0.37 0.43 西南证券
2023-10-24 买入 维持 --- 0.32 0.37 0.43 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-01-22│上海莱士(002252)大股东变更，老牌血制品企业焕发新活力
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投资建议
我们看好公司在行业内的领军地位，海尔入主后有望持续为其在浆站资源等方面进行赋能，采浆量有望进
一步增加。我们预计2023~2025年公司将实现营业总收入76.85/83.95/92.51亿元（同比+17.02%/9.24%/10.19%
）；将实现归母净利润23.59/24.66/26.43亿元（+25.5%/4.5%/7.2%），对应PE18.67/17.86/16.67x，首次覆
盖，给予“增持”评级。
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2024-01-05│上海莱士(002252)首次覆盖报告：海尔集团拟成为实控人，新篇章即将开启
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首次覆盖，给予增持评级。公司实控人拟变更为海尔集团，治理结构有望改善，生产运营效率有望提升，
预测2023-2025年EPS分别为0.33、0.35、0.40元，参考可比公司估值，给予2024年目标PE29X，对应目标价10.
09元。首次覆盖，给予增持评级。
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2024-01-04│上海莱士(002252)海尔集团将成实控人，全方位赋能公司中长期成长
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采浆量与吨浆利润居行业前列，上海莱士盈利能力较优。2022年上海莱士全年采浆量突破1400吨，在行业
中位居前列，截止2022年仅天坛生物、上海莱士、华兰生物单年采浆量突破1000吨。我们预计2023-2025年归
母净利润分别为23.3/25.0/30.3亿元，对应EPS分别为0.35/0.38/0.46元，当前股价对应PE分别为22.18/20.68
/17.06倍，考虑到海尔集团有望带来潜在浆站资源，公司采浆量预计进一步提升，高毛利凝血因子类产品不断
拓展，与基立福代理白蛋白业务持续贡献业绩增量，有望带动公司价值进一步提升，首次覆盖，给予“买入”
评级。
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2024-01-01│上海莱士(002252)海尔集团入主，公司迎来发展新篇章
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投资建议：上海莱士作为国内血液制品行业的龙头企业，其产品种类齐全，业内规模领先。由于海尔及基
立福股权交割尚需时日，我们暂不调整盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为22.35/25.71/29.74
亿元，同比增长18.90%/15.02%/15.65%，EPS分别0.33元、0.38元、0.44元，当前股价对应2023-2025年PE24/2
1/18倍，维持“推荐”评级。
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2023-12-30│上海莱士(002252)大股东变更落地，海尔集团有望赋能公司发展
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为76.91、90.68、106.61亿元，归母净利
润分别为22.18、26.66、32.26亿元，当前市值对应PE分别为24倍、20倍和17倍。血制品行业成长空间广阔，
行业集中度高，公司作为血制品公司中被低估的龙头标的以及新的大股东有望赋能公司新一轮成长，代理业务
未来稳定，维持“买入”评级。
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2023-12-29│上海莱士(002252)海尔集团拟入主，助力公司长期发展
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为75.8亿元、87.6亿元、101.6亿元，归母净利
润分别为21.7亿元、25.2亿元、29.3亿元。公司自营血制品业务盈利能力突出，代理进口人白提升产业地位，
维持“买入”评级。
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2023-12-04│上海莱士(002252)被低估的血制品龙头，有望破茧成蝶
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为76.91、90.68、106.61亿元，归母净利
润分别为22.18、26.66、32.26亿元，当前市值对应PE分别为24倍、20倍和17倍。血制品行业成长空间广阔，
行业集中度高，公司作为血制品公司中被低估的龙头标的及股权激励使高管利益理顺，2025年自产血制品及代
理白蛋白分别给其30倍、17倍PE估值，2025年目标市值850亿元。首次覆盖给予“买入”评级。
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2023-11-11│西南证券-上海莱士(002252)拟收购广西冠峰，奠定未来血源拓展基础-231111
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为75.8亿元、87.6亿元、101.6亿元，归母净利
润分别为21.7亿元、25.2亿元、29.3亿元。公司自营血制品业务盈利能力突出，代理进口人白提升产业地位，
维持“买入”评级。
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2023-10-24│上海莱士(002252)2023年三季报点评：Q3收入快速增长
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营业收入分别为75.8亿元、87.6亿元、101.6亿元，归母净利
润分别为21.7亿元、25.2亿元、29.3亿元。公司自营血制品业务盈利能力突出，代理进口人白提升产业地位，
维持“买入”评级。
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