研报评级☆ ◇002254 泰和新材 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.39│ 0.10│ 0.05│ 0.16│ 0.24│ 0.29│
│每股净资产(元) │ 8.39│ 8.22│ 8.24│ 8.38│ 8.52│ 8.71│
│净资产收益率% │ 4.59│ 1.26│ 0.59│ 1.10│ 1.65│ 1.80│
│归母净利润(百万元) │ 333.04│ 89.54│ 41.46│ 139.00│ 205.50│ 247.00│
│营业收入(百万元) │ 3925.28│ 3929.36│ 3595.18│ 4767.50│ 5428.50│ 6069.00│
│营业利润(百万元) │ 439.42│ 49.90│ 69.17│ 104.00│ 167.00│ 195.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-13 买入 维持 --- 0.20 0.27 0.34 长城证券
2026-04-15 增持 维持 11.98 --- --- --- 中金公司
2026-04-14 增持 维持 --- 0.12 0.21 0.24 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-13│泰和新材(002254)公司业绩短期承压，建议关注芳纶涂覆隔膜产业化进展 │长城证券 │买入
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事件1：2026年4月14日，泰和新材发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入35.95亿元，同比下降8.51%；实现
归母净利润0.41亿元，同比下降52.81%；扣非后归母净利润-1.43亿元，同比下降9992.99%。对应公司4Q25营业收入为8.6
2亿元，环比上升4.05%；归母净利润为0.04亿元，环比下降58.89%。
事件2：2026年4月24日，泰和新材发布2026年一季报。1Q26年公司实现营业收入10.51亿元，同比下降0.61%；实现归
母净利润0.16亿元，同比上升50.81%
点评：2025年公司氨纶与芳纶业务承压，氨纶亏损同比收窄。2025年公司先进纺织品/芳纶丝板块收入分别为13.34/2
2.14亿元，YoY分别为-17.43%/-2.49%；毛利率分别为-9.50%/31.13%，同比变化分别为+3.34/-5.33pcts。2025年公司所
处行业受周期下行、供给端增量释放及需求端持续偏弱等因素影响，产品售价及盈利水平较上年同期均出现较大幅度下滑
。
2025年尽管氨纶需求有所增长，但仍难以消化持续扩张的产能，行业整体供需格局依旧宽松，多数企业经营压力较大
，亏损局面未得到明显改善，氨纶价格在历史低位区间继续回落，但跌幅有所收窄，行业逐步进入底部磨底阶段。公司积
极推进工程技术改造，不断提升生产运营效率，有效改善产品品质、降低生产成本，实现氨纶产品价格逆势上涨，但受行
业整体销售价格仍处于低位区间影响，该业务仍存在较大亏损。
2025年，受传统领域需求增长乏力与新增产能集中释放双重因素影响，芳纶行业整体竞争压力持续加大。公司海外市
场布局持续深化，芳纶及其制品出口量同比提升，但受产品价格下行影响，销量增长未能完全对冲价格下跌带来的压力，
芳纶盈利能力有所下滑。
产品价格方面，根据ifind数据显示，2025年氨纶（20D）/氨纶（30D）/氨纶（40D）年均价分别为27165.32/26280.2
4/23908.27元/吨，同比下降13.48%/12.92%/12.13%。芳纶受终端需求增长不足及行业产能增加影响，间位芳纶、对位芳
纶价格整体呈下降趋势。
费用方面，公司2025年销售费用同比上升14.19%，销售费用率为3.08%，同比上升0.61pcts；财务费用同比上升146.4
2%，财务费用率为1.82%，同比上升1.14pcts；管理费用同比下降16.50%，管理费用率为6.69%，同比下降0.65pcts；研发
费用同比上升10.38%，研发费用率为6.61%，同比上升1.13pcts。
现金流方面，2025年公司经营性活动产生现金流净额为1.74亿元，同比上升129.36%；投资活动产生现金流净额为-3.
23亿元，同比上升35.76%；筹资活动产生现金流净额为2.93亿元，同比下降40.13%。应收账款同比下降36.96%，应收账款
周转率有所上升，由2024年同期的10.38次上升至11.17次；存货同比下降9.07%，存货周转率有所下降，由2024年同期的2
.48次下降至2.17次。
1Q26氨纶价格回升，公司盈利能力环比修复。根据百川盈孚数据显示，截至2026年一季度末，氨纶(40D)价格为25300
元/吨，同比上涨4.55%，较2026年初上涨10%。我们认为受地缘政治因素影响，MDI、PTMEG等原材料价格上涨，进而推动
了氨纶价格的修复。1Q26公司毛利率、净利率分别为18.31%/2.06%，环比上升6.80/3.00pcts。
公司增量业务依次接续，建议关注芳纶涂覆膜项目进展。根据公司2025年年报披露，公司统筹推进重点工程项目建设
，新型功能纸基材料产业化项目进入试运行，芳纶隔膜项目开始设备调试；蓬莱产业园T2T项目完成主体工程建设。公司
通过持续工程技术改造，氨纶、间位芳纶和芳纶纸的单位成本实现同比下降，绿色印染、智能纤维、芳纶隔膜、芳纶纸复
合材料四大增量业务营业收入同比增长，梯次接续、多元支撑的业务增长格局正在成型起势。2025年芳纶涂覆隔膜项目启
动产业化投料试车，并结合市场需求持续优化调整，现已实现批量交付，在个人电源电池、小动力电池、半固态电池等领
域取得较好进展，部分客户已形成小批量订单。当前公司正加快推进芳纶涂覆隔膜产业化落地，计划2026年实现规模化生
产。我们认为随着芳纶涂覆隔膜及芳纶纸复合材料逐步放量，公司整体业绩有望进一步增长。
投资建议：我们预计2026-2028年收入分别为47.62/54.94/61.15亿元，同比增长32.5%/15.4%/11.3%，归母净利润分
别为1.72/2.28/2.88亿元，同比增长314.6%/32.4%/26.5%，对应EPS分别为0.20/0.27/0.34元，结合公司5月12日收盘价，
对应PE分别为66/50/39倍。我们认为随着芳纶涂覆隔膜及芳纶纸复合材料逐步放量，公司整体业绩有望进一步增长，维持
“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；环境保护及安全生产的风险；原材料价格大幅波动风险；汇率变动风险。
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2026-04-15│泰和新材(002254)氨纶低景气拖累业绩，关注拐点及新项目进度 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2025年业绩基本符合市场预期
泰和新材公布2025年业绩：实现营业收入35.95亿元，同比降8.5%；归母净利润0.41亿元，同比降54%，基本符合市场
预期，利润下滑主要是氨纶及芳纶行业周期下行、供给端增量释放及需求端持续偏弱，导致产品售价及盈利水平下滑所致
。
4Q25实现收入8.63亿元，同比-14.3%；归母净利润0.04亿元，扣非净利润亏损1.38亿元。
发展趋势
行业供需宽松，氨纶与芳纶业务盈利承压。2025年受全球宏观经济增速放缓及纺织服装出口需求不足影响，氨纶行业
产能扩张导致供需宽松，产品价格处于历史低位，致公司氨纶业务出现亏损。同时，芳纶领域传统需求乏力叠加新增产能
释放，间位与对位芳纶竞争加剧，产品价格下行压缩了盈利空间。向前看，我们认为随着行业新增产能陆续消化，主业盈
利有望逐步回暖。
新业务梯队初步成型，2026年有望迎来放量拐点。面对传统业务压力，公司加速推进“一总部六园区”布局，绿色印
染、智能纤维、芳纶隔膜及芳纶纸复合材料四大增量业务营收实现同比增长，形成多元支撑格局。项目进展方面，新型功
能纸基材料项目已进入试运行，芳纶隔膜项目开始设备调试并计划于2026年实现规模化生产，蓬莱产业园T2T项目完成主
体工程建设。我们认为，随着芳纶隔膜等新项目在2026年正式投产放量，有望对冲传统周期下行风险并驱动长期估值修复
。
盈利预测与估值
考虑到氨纶芳纶价格仍处低位，我们下调2026年盈利预测9%至2.4亿元，引入2027年盈利预测2.5亿元，当前股价对应
2026/27年38/37x市盈率。下调盈利预测但考虑氨纶行业景气有望回暖，维持跑赢行业评级和目标价12元不变，对应2026/
27年43/42x市盈率，较当前股价有14.2%的上行空间。
风险
氨纶竞争加剧，芳纶竞争加剧，新产品放量不及预期。
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2026-04-14│泰和新材(002254)氨纶价格有所反弹，芳纶持续承压 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报，报告期内公司实现收入35.95亿元，同比下降8.51%，归母净利润0.41亿元，同比下降52
.81%；其中2025Q4实现收入8.63亿元，同比下降14.31%，归母净利润0.04亿元，同比增长107.15%。
氨纶价格底部有所反弹，公司盈利能力承压。2025年国内氨纶总产能约153万吨，同比增长约13%，需求量约105万吨
，同比增长9.6%，受行业供需失衡影响，氨纶价格持续下行，2025年Q4以来，氨纶价格进入底部磨底阶段。3月以来，随
着春节后下游复工以及进入金三银四需求旺季，氨纶下游需求有所复苏，行业库存持续去化，叠加原料端PTMEG价格宽幅
上行，MDI小幅上涨，成本支撑下氨纶价格底部反弹，据百川盈孚，氨纶40D市场均价从3月1日的2.31万元/吨上涨至目前
的2.69万元/吨，涨幅达16.45%，预计短期氨纶价格或将维持偏强运行。2025年公司氨纶产品品质提升，实现收入13.33亿
元，同比下降17.43%，毛利率-9.50%，同比增长3.34pct，亏损程度明显收窄。
芳纶盈利能力承压。2025年，受传统领域需求增长乏力与新增产能集中释放双重因素影响，芳纶行业整体竞争压力持
续加大。间位芳纶方面，防护领域国内需求走弱，工业领域需求增长乏力，新兴增长点培育进程偏缓，叠加新产能释放，
行业竞争加剧。对位芳纶方面，光通信、汽车胶管等传统领域竞争充分，需求下滑，在轮胎、橡胶制品等领域渗透率有所
提升，但市场芳纶节奏偏缓，叠加行业新产能落地，竞争加剧带动产品价格大幅下行，盈利空间持续收窄。年内公司对位
芳纶销量实现两位数同比增长，芳纶及其制品出口量同比提升，但受价格下行影响，整体盈利能力有所下滑。2025年公司
芳纶业务实现收入22.14亿元，同比下降2.49%，毛利率31.13%，同比下降5.33pct。
芳纶纸竞争力显著增强，芳纶隔膜即将实现规模化生产。绿色印染方面，但受限于传统印染技术低价竞争等影响，市
场开拓进度不及预期；智能纤维方面，纤维电池技术产业化进程加速，已与消费电子、特种装备等领域客户携手推进产品
合作开发，智能导线依托核心材料优势，推进在特种应用场景的工艺定型与小批量落地。芳纶纸方面，核心竞争力显著提
升，收入和利润均实现同比增长。芳纶隔膜方面，当前公司正加快推进产业化落地，计划2026年实现规模化生产。
维持“增持”投资评级。基于芳纶价格承压，调整公司盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.06、1.8
3、2.06亿元，EPS分别为0.12、0.21、0.24元，维持“增持”投资评级。
风险提示：市场竞争加剧、原材料价格波动、产品价格波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-05-22│泰和新材(002254)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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问：对位在光纤领域的占比？未来有没有可能提升？ 答：大约 40%左右用于光纤光缆领域。未来还是要看下游的需
求，光纤光缆之前主要用于电信领域，前几年竞争比较激烈，很多小企业关停，最近新领域的需求起来了，对光纤的需求
可能会有拉动。
问：芳纶在该领域的应用有提升吗？
答：芳纶主要是应用于光缆领域的增强，光缆的销量如果没起来，对芳纶的需求拉动现阶段来看还不直接。光纤扩产
之后拉动会明显一些，现在不是很明显。
问：国际厂家对位芳纶价格和我们有差别吗？
答：有些厂家的价格偏高，有些和我们差不多。
问：差别在哪里？
答：主要是产品稳定性方面。
问：对位芳纶国内还有其他家吗？
答：也有，我们是主要的供应商。
问：对位芳纶跟间位芳纶的原料？
答：都是二胺和酰氯，一个是对苯的，一个是间苯的。
问：芳纶的毛利率多少？
答：间位的毛利比对位的要高，毛利率跟品种结构也有关系。
问：原材料上涨有没有影响？
答：原料驱动了产品的涨价，下游的接受程度会高一些。
问：有海外客户吗？
答：有，芳纶大概 20%多。
问：氨纶还有扩产计划吗？
答：暂时没有，现在主要在做工程技术改造，通过改造提升产品品质和生产效率，降低成本。
问：氨纶行业小企业还能支撑吗？
答：去年关停了 2-3 家。
问：氨纶和芳纶的开工率情况？
答：七八成左右，氨纶有部分产线在改造。
问：氨纶有粗细旦之分，主要用于哪些领域？
答：粗旦丝主要是花边、织带、蕾丝、纸尿裤等，细旦丝主要是轻薄面料。
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参与调研机构：7家
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2026-05-21│泰和新材(002254)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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问：请简单介绍一下公司业务情况？
答：我们现在有四块业务，第一个板块是先进纺织事业部，主要产品是氨纶。氨纶主要特点是高深长高回弹，我们的
在上世纪80年代末投产，现在全球产能140多万吨，需求100多万吨。这个业务有一定周期性，上一轮高点是2021年，后面
一直下跌到去年年底，现在有一些修复。从供给方面来看新增的投产不是太多，主要集中在龙头企业；第二个是产能有一
些出清，去年中等规模的有2-3家退出，另外有一家企业有财务危机，对未来行业发展也是一个非常关键的因素。这个产
品出现了好几十年，到现在没有产品可以完全替代，每年的需求增速相对还比较高，年均有10%左右，这个产品的生命周
期还很长，后续能否维持好的竞争格局，对这个行业的盈利能力也非常重要。站在我们公司角度来看，产能排名全球第五
，后期的发展重心向芳纶转移，现在我们体量偏小，成本也偏高，在这种情况下，我们对这个业务进行了梳理，发现了一
些问题，确定了改进方向。我们从工程技术迭代入手做了一些工作，现阶段对现有产能进行了一些改造，改完之后品质会
有明显提升，生产效率也有提升，成本会有一定下降。未来这个业务的产能可能排不到前三，但是盈利能力的目标希望达
到前三。先进纺织事业部围绕氨纶也在做一些事情，比如绿色印染，后续准备深挖的是数码染色，解决纺织这个行业污染
偏高、技术落后的问题，也解决柔性交付的问题。第二个，我们也在堆积其他的一些材料和技术，比如 T2T 回收，实现
纺织材料的循环，我们的氨纶、芳纶都已经实现了再生，现在在做中试的是涤棉的回收。第二个板块是安防与信息事业部
，目前主要业务是芳纶，包括间位芳纶和对位芳纶，目前这个业务在国内从产能、市占率、产品性能来看都是靠前的。间
位芳纶主要特点是阻燃、耐高温和绝缘，阻燃主要应用于阻燃防护服，如消防服、抢险救援服、产业工装；耐高温对应的
是高温过滤领域，比如钢厂、水泥厂的高温过滤袋；第三个特点对应的是芳纶纸，用于绝缘领域，如变压器、电机等的绝
缘，芳纶纸还可以做成蜂窝结构材料，用于航空器的减重。对位芳纶主要特点是高强度、高模量，比强度、比模量比较高
，主要是用于取代钢材，全球来看最大的应用领域是防弹，中国最大的应用领域是光缆，还有一些工业方面的应用，比如
汽车领域的胶管、刹车片、帘子线等，工业领域包括高温毡、传送带等，还有一些复合材料。这个事业部主要对应的终端
是安全领域和信息相关领域，信息领域以前主要对应的是光缆，最近我们在做的是POD 的散热膜，提高散热的效能，在中
试阶段；未来这个事业部除了推出产品之外，还会推出一些解决方案，面对客户实现更好的服务。第三个板块是新能源材
料事业部，主要的业务是芳纶纸和芳纶纸复合材料，主要是绝缘和减重相关的应用方向；还有芳纶涂覆隔膜，现在已经建
成了大线，找到了一些适用的客户，现阶段在根据客户要求提升交付能力，进行产品优化。第四个业务板块是绿色化工，
现阶段主要的定位是给我们现有的产品提供原材料，比如芳纶的原料，纺丝的油剂、助剂等，未来会适当拓展一些化工品
的外延。按照重要性原则，对我们业绩影响比较大的一个是氨纶业务板块，一个是芳纶业务板块。今年氨纶的产能利用率
和售价在提升，一季度同比实现了大幅度减亏；芳纶一季度的销量增幅比较大，但是由于品种结构影响，过滤领域占比较
高，利润有所下滑，后续随着中高端领域的订单提升，利润也有可能会提升。
问：年报披露的收入能否拆一下？
答：先进纺织主要是氨纶，安防与信息及新能源主要是芳纶及芳纶纸、芳纶浆粕等。
问：光纤光缆情况？
答：今年光纤特别火，主要跟数据中心有关系，数据中心对于光纤光缆领域是一个新兴领域，传统领域主要是电信方
面。光纤光缆领域前几年竞争比较激烈，很多小企业关停，光纤的供应紧缺，导致光纤的价格上涨，传统的电信行业需求
得不到满足，现阶段这个行业的变化相当于销量的转移，基本上从传统的电信行业转到数据中心。而芳纶主要是应用于光
缆领域的增强，光缆的销量如果没起来，对芳纶的需求拉动现阶段来看还不直接。
问：对位芳纶卖到光缆领域的比例大约多少？
答：我们目前大约40%左右。
问：海外市场拓展有没有什么规划？
答：海外业务的增量目标比较高。
问：有没有海外建厂的计划？
答：芳纶的链条比较长，现阶段芳纶浆粕有出海建厂的计划，后面根据情况再做规划。
问：芳纶的毛利率情况是否会有变化？
答：主要看品种结构。
问：芳纶涂覆隔膜情况？
答：去年大线做起来了，在跟一些比较适用的终端客户对接，他们提出一些意见，我们根据客户要求对产品类型和性
能进行升级，今年主要是提高交付能力，现在主要是小订单。
问：对位芳纶的供需格局怎么样？
答：全球供给大概12-15万吨，需求大概8-10万吨。没有公开的数据，可能有一定偏差。
问：公司是国内芳纶销量是最大的吗？
答：是的。
问：氨纶今年的价格上涨了？
答：有所上涨。
问：一季度对位芳纶没有感受到光缆的拉动？
答：没有明显感觉。
问：POD 膜的未来规划？
答：我们初步规划是手机的散热膜，未来是否能够用到新领域再看。
问：T2T 的技术难点？
答：每种织物的纤维含量是不同的，各种纤维的提取方法也不同。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│泰和新材(002254)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、您好，我是做可持续发展研究的，想请教一下咱们公司产品出口欧盟CBAM碳关税的业务，具体是哪个部门在负责
？
答：您好，感谢您的关注。您的信息收到，如有相关需求，后续公司相关部门会与您联系。
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参与调研机构：5家
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2026-05-14│泰和新材(002254)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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问：芳纶的应用有什么变化或趋势？
答：商业化的芳纶全球主要有两种，间位芳纶和对位芳纶，我们都有。间位芳纶应用领域第一是工业过滤；第二是安
全防护领域，比如消防服、抢险救援服等；第三块是做成芳纶纸，芳纶纸主要用途是做绝缘材料，还有一个比较重要的用
途是做成蜂窝结构材料，作为次受力件。对位芳纶主要应用一个是防护，和间位芳纶的性能侧重点有差别；第二是光缆，
从全球来看对位芳纶主要用途是做防弹，在中国的主要用途是做光缆；第三块相当于汽车相关领域，比如说胶管增强、摩
擦增强；第四块是工业增强等其他方面的应用。从这两年的需求来看增长最快的还是芳纶纸相关的领域。
问：芳纶用于防护服装方面的情况？
答：正常采购，每年也有正常的波动，产业防护除了大央企，其他企业的跟进不是很强。
问：芳纶国内还有新的产能吗？
答：一直有想上的。
问：芳纶的市场竞争情况？
答：从格局来讲间位比对位要好。
问：公司的芳纶不是还有产能在建设中吗？
答：目前有个2 万吨的在建项目，这个项目分为两部分，一部分是芳纶，一部分是芳纶隔膜，目前在建的是芳纶隔膜
项目。
问：隔膜涂覆的调试情况？
答：大线已经建起来了，在根据客户的情况进行调试。
问：光缆领域的情况？
答：在中国光缆是对位芳纶最大的需求领域，近几年对芳纶的需求增速不是很快。最近两年新的应用领域对光纤光缆
及其芳纶的拉动到底如何，还在观察。
问：公司直接供货给光缆制造商？
答：是的。
问：如何定价？
答：一般都是招标定价。
问：芳纶的开工率对位和间位有区别吗？
答：间位要高一些。
问：成本端有影响吗？
答：有一些影响，还是要边走边看。
问：氨纶的想法？
答：从去年开始我们进行了一些改造，一等品率恢复到了行业较高水平，收到了一些正向反馈，产品品质重新获得客
户认可，也卖出一些溢价。现在我们还是在围绕工程技术迭代路线继续往下走，我们的预期是品质要好，成本虽然可能比
某些同行要高，从盈利能力来说不会差别太大。
问：技术端的更新主要是哪方面？
答：主要是工程装备，辅助一些工艺。
问：氨纶供需关系改善？
答：多少有些改善。
问：主要是来自需求吗
答：这两年需求增速还可以；另外，大的扩产不多，去年有中等规模的企业退出，市场格局有所变好。
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参与调研机构：1家
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2026-05-12│泰和新材(002254)2026年5月12日投资者关系活动主要内容
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问：怎么看化工行业演变的历程，行业格局有发生什么变化？
答：化工企业比较典型的，比如做大宗品逻辑相对比较简单，就是走低成本，通过投资密度下降快速扩充产能，通过
低成本的路线跟同行竞争，当然这种情况有个前提，质量也是很重要的；还有一种是类似“三桶油”这种大炼化，是靠投
资拉动，但是大的逻辑差不多；我们这种走得相对慢一些。我们一开始就是做材料，材料在化工中是比较难的，并且体量
也不是特别大，虽然是很多行业的基础，但是本身的价值量不是太大。这种情况好处是一个产品可以做好多年，坏处是可
能体量长得不是特别快，另外做材料要不断研发、不断投入，像我们一开始是做氨纶，又做间位芳纶、对位芳纶、芳纶纸
，如果光靠这几个业务，我们体量可能也不会长得太大，收入端做到极致可能一百亿、两百亿就很高了，所以我们为了发
展就研发了很多东西，布局的新方向也比较多。
问：国外有些企业推崇一体化概念，会从大宗品开始做，您怎么看？
答：现在中国的化工基本都在这么做，当然我们这种材料是没法做的，我们体量相对小，而上游的体量太大。
问：行业里的人怎么判别什么样的材料是特种或者精细化材料？
答：像特种、精细化这些都是修饰用语，单纯从“新”或者“特”来看，有新的特点或者跟其他材料不一样都可以这
么表述，核心是背后的逻辑和应用场景，或者说跟竞品相比的价值点。
问：上游的做新材料更有优势还是专注做新材料更有效率？
答：比如我们跟万华，万华其实特长是做化工或者叫化学，到了我们这步叫材料。化学的逻辑基本是数学推理的过程
，而且下游需求相对简单，材料相对比较复杂。聚合实际上是化学过程，物质的基本特性不变，但走到客户还需要一些物
理特性，比如氨纶，同样是高伸长、高回弹，有些企业做的弹性恢复率特别好，这个是有一些诀窍的，单纯用化学的思维
是做不到的；再比如同样的芳纶，对位用在不同领域客户的需求是不一样的，比较复杂，所以我们下游接触的客户也是方
方面面的。
问：芳纶门槛体现在哪方面？
答：芳纶的门槛有技术门槛，技术上来看全球是没有成熟的工艺、成
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