价值分析☆ ◇002258 利尔化学 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 3 0 0 0 8
2月内 5 3 0 0 0 8
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 5 3 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 2.04│ 2.26│ 0.75│ 0.85│ 1.03│ 1.19│
│每股净资产(元) │ 9.09│ 9.08│ 9.36│ 10.21│ 11.14│ 12.20│
│净资产收益率% │ 21.55│ 24.93│ 8.06│ 8.44│ 9.28│ 9.83│
│归母净利润(百万元) │ 1072.39│ 1812.48│ 603.89│ 690.25│ 822.86│ 953.57│
│营业收入(百万元) │ 6494.25│ 10136.14│ 7850.61│ 8330.57│ 9258.14│ 10290.71│
│营业利润(百万元) │ 1368.15│ 2428.33│ 881.30│ 919.00│ 1109.14│ 1291.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-08 买入 维持 --- 0.76 0.93 1.14 长城证券
2024-04-03 买入 维持 --- 0.88 1.09 1.21 中银证券
2024-03-27 买入 维持 --- 0.89 0.98 1.09 东兴证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.99 1.32 1.46 东北证券
2024-03-26 增持 维持 --- 0.78 1.00 1.20 招商证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.76 0.86 1.06 国海证券
2024-03-26 增持 维持 --- 0.91 1.02 1.18 光大证券
2024-03-24 增持 维持 12 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-08│利尔化学(002258)农药行业短期承压，看好公司精草铵膦布局以及市场开拓
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投资建议：我们预计利尔化学2024-2026年收入分别为80.35/84.51/92.13亿元，同比增长2.35%/5.18%/9.
02%，归母净利润分别为6.10/7.44/9.15亿元，同比增长1.09%/21.82%/23.08%，对应EPS分别为0.76/0.93/1.1
4元。结合公司4月3日收盘价，对应PE分别为13/10/8倍。我们基于以下三个方面：1）我们认为农药需求的持
续增长以及供给格局的重塑将带动农药价格逐步回复至合理位置。2）我们看好公司在草铵膦及精草铵膦方面
的市场地位以及布局，预计公司产品盈利随着草铵膦需求量的上升而逐步提高。3）我们看好公司产能的建设
以及海外开展的农药登记工作，预计公司市场规模将逐步扩大，维持“买入”评级。
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2024-04-03│利尔化学(002258)精草铵膦产能布局助力未来发展
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因草铵膦价格下降，调整盈利预测，预计2024-2026年公司每股收益分别为0.88元、1.09元、1.21元，对
应PE分别为10.8倍、8.7倍、7.8倍，看好公司保持草铵膦行业领先地位，规模和技术优势筑牢公司未来成长性
，维持买入评级。
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2024-03-27│利尔化学(002258)产品跌价拖累业绩，持续推进精草铵膦产能布局
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公司盈利预测及投资评级：我们看好公司作为国内草铵膦龙头企业，产品规模持续扩大，待后续农药行业
景气回升后，公司的盈利水平有望得到改善。基于公司2023年年报，我们相应调整公司2024~2026年盈利预测
。我们预测公司2024~2026年净利润分别为7.15、7.85和8.74亿元，对应EPS分别为0.89、0.98和1.09元，当前
股价对应P/E值分别为10、9和8倍。维持“强烈推荐”评级。
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2024-03-26│利尔化学(002258)草铵膦下跌拖累业绩，精草项目稳步推进
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调整盈利预测，维持“买入”评级。预计公司2024-26年实现营业收入91.75、102.13、105.51亿元（此前
为90.36、104.43亿元，新增105.51亿元），归母净利润7.89、10.53、11.65亿元（此前为9.04、11.37亿元，
新增11.65亿元），对应PE为9X/7X/6X，维持“买入”评级。
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2024-03-26│利尔化学(002258)草铵膦价格下跌影响业绩，精草铵膦市场前景广阔
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维持“增持”投资评级。由于农化行业景气低迷，核心产品草铵膦价格大幅下跌，我们调整公司盈利预测
，预计2024-2026年归母净利润分别为6.25亿、7.97亿、9.60亿元，EPS分别为0.78、1.00、1.20元，当前股价
对应PE分别为11.6、9.1、7.6倍，维持“增持”投资评级。
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2024-03-26│利尔化学(002258)2023年年报点评报告：受草铵膦价格影响业绩下滑，精草铵膦项目逐步落地
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盈利预测和投资评级
基于目前农药周期位置尤其是草铵膦价格判断，我们下调公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026年归母
净利润分别6.08、6.89、8.47亿元，对应PE12、11、9倍，公司是国内草铵膦龙头，技术和成本优势突出，看
好公司精草铵膦未来成长空间，维持“买入”评级
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2024-03-26│利尔化学(002258)2023年年报点评：草铵膦价格下跌23年业绩承压，积极推进精草铵膦产能建
│设
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盈利预测、估值与评级：草铵膦价格持续下跌，23年公司业绩承压。由于草铵膦价格仍处低位，我们下调
24-25年的盈利预测，新增26年的盈利预测，预计公司24-26年的归母净利润分别为7.29（下调29.5%）/8.19（
下调35.0%）/9.45亿元。公司后续将持续扩充草铵膦等产能，进一步夯实生产经营实力，维持公司“增持”评
级。
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2024-03-24│利尔化学(002258)草铵膦价格持续下跌，2023年业绩下滑66.7%
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由于草铵膦行业竞争加剧，我们下调2024年净利润43.6%至7.39亿元，并首次引入2025年盈利预测7.64亿
元。当前股价对应2024/2025年10.2x/9.8xP/E。维持跑赢行业评级，综合考虑盈利预测下调及公司精草铵膦投
产带来的潜在估值催化，我们下调目标价14%至12.00元，对应2024/2025年13.0x/12.6xP/E，较当前股价有28%
的上行空间。
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