研报评级☆ ◇002258 利尔化学 更新日期：2026-07-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 9 5 0 0 0 14
1年内 9 5 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.75│ 0.27│ 0.60│ 0.76│ 0.94│ 1.07│
│每股净资产(元) │ 9.36│ 9.65│ 9.86│ 10.24│ 10.84│ 11.55│
│净资产收益率% │ 8.06│ 2.79│ 6.07│ 7.39│ 8.66│ 9.36│
│归母净利润(百万元) │ 603.89│ 215.34│ 478.77│ 610.37│ 748.76│ 855.39│
│营业收入(百万元) │ 7850.61│ 7310.88│ 9007.75│ 10132.72│ 11198.97│ 12156.28│
│营业利润(百万元) │ 881.30│ 352.04│ 721.77│ 888.64│ 1084.91│ 1237.91│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-11 买入 维持 16.74 0.77 0.96 1.09 中信建投
2026-04-28 增持 维持 14.8 --- --- --- 中金公司
2026-04-28 买入 维持 --- 0.74 0.84 0.97 东兴证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.76 0.92 1.07 长城证券
2026-04-17 买入 首次 19.55 0.79 0.90 1.01 国泰海通
2026-04-12 买入 维持 --- 0.74 0.92 1.01 太平洋证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.74 0.84 0.97 东兴证券
2026-04-01 买入 维持 --- 0.74 0.90 1.08 中银证券
2026-03-31 增持 维持 --- 0.78 0.95 1.02 国信证券
2026-03-30 增持 维持 --- 0.81 0.98 1.08 光大证券
2026-03-30 买入 维持 --- 0.78 1.07 1.10 华鑫证券
2026-03-29 买入 维持 --- 0.75 0.92 1.11 方正证券
2026-03-29 增持 维持 14.8 --- --- --- 中金公司
2026-03-29 增持 维持 --- 0.76 1.03 1.33 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-11│利尔化学(002258)费用与汇兑扰动利润释放，草铵膦与新品布局支撑中期成长│中信建投 │买入
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核心观点
2026Q1公司收入延续增长但利润阶段性承压，核心矛盾在于费用与汇兑扰动掩盖了主业经营改善。公司一季度收入同
比增长10.85%，草铵膦、氯代吡啶类及其他农药品种的销售基础仍较稳固；但研发费用和财务费用合计同比增加约6097万
元，对利润释放形成明显压制。
若后续汇兑影响减弱、研发投入逐步转化，同时核心品种景气维持，公司盈利能力仍具修复基础。长期看，草铵膦需
求扩容、精草铵膦登记和推广推进，以及康宽、丙硫菌唑等新品种逐步放量，有望推动公司持续成长。
事件
公司披露2026年一季报。2026Q1实现营业收入23.12亿元，同比增长10.85%；实现归母净利润1.15亿元，同比下降24.
82%；实现扣非归母净利润1.09亿元，同比下降27.40%。
简评
26Q1增长延续，利润改善被短期汇兑因素等掩盖。
受汇率波动影响及核心产品价格Q1仍处低位，短期影响利润端释放。26Q1研发费用同比增加约2810万元至8084万元，
财务费用同比增加约3286万元至4500万元，主要系人民币升值背景下汇兑损失增加导致。两项费用合计较去年同期增加约
6097万元，而公司归母净利润同比减少约3800万元，费用端上行掩盖了经营增长。同时，部分产品价格较去年同期仍有一
定压力，对盈利形成扰动。
主业经营总体稳健，草铵膦等核心品种支撑增长。行业整体处于微利周期的背景下，公司积极开拓市场实现了销量及
营收的同比增长，从2026Q1收入继续增长来看，草铵膦、氯代吡啶类除草剂以及部分杀菌剂、中间体业务并未明显走弱，
主业底盘仍具韧性，费用扰动不改核心产品经营修复趋势。草铵膦作为全球第二大转基因作物除草剂，需求快速增长。据
利尔营销部门估算，2025年全球草铵膦用量10万吨以上，精草铵膦用量3万吨以上。展望未来草铵膦供需紧张有望与行业
周期上行共振，此外公司氯代吡啶类除草剂及康宽新产品盈利能力亦有望显著提升。
农药出口全年持续修复，行业景气度逐步提升。2025年我国农药出口逐季修复、量价齐升，全年农药出口金额实现两
位数增长，杀虫剂、杀菌剂、除草剂出口全面回暖；根据海关总署数据，2025年我国农药制剂出口量同比分别增长15.4%
和13.8%，除草剂板块下半年出口显著提升。2026年出口需求呈现增幅扩大趋势，叠加国家粮食安全战略、“一证一品”
政策落地及行业无序竞争整治，行业格局持续优化，景气度有望迎来实质性提升，公司有望迎来较好的外部市场环境。
新品和项目仍在持续推进，推动中长期成长。公司后续增量不只来自存量品种修复，精草铵膦、康宽、丙硫菌唑等新
品布局，以及荆州、广安、津市等基地项目推进，仍支撑公司中期成长逻辑。若后续汇率影响缓和、研发投入逐步转化，
新项目进入放量阶段，公司盈利能力仍有修复和抬升基础。
潜在实控人变更也为市场注入想象空间。公司控股股东久远集团拟通过公开征集方式转让所持公司20%的股份，可能
导致公司控股股东和实际控制人发生变更，有利于公司与科迪华、巴斯夫等海外巨头进一步深化战略合作，有望进一步释
放公司价值。
盈利预测及投资建议：我们预测公司2026-2028年的营业收入分别为108/121/130亿元，归母净利润分别为6.1/7.7/8.
7亿元，EPS分别为0.77/0.96/1.09元。鉴于农药行业景气从行业底部逐步向上修复，且公司是草铵膦及精草铵膦行业龙头
，新品和项目也在持续推进，我们给予公司2026年22倍PE，对应公司目标价约16.94元，给予“买入”评级。
风险分析
1、农药产品价格波动风险。公司核心产品包括草铵膦、精草铵膦、氯代吡啶类除草剂及其他农药原药和中间体，若
行业供需格局变化、竞争策略调整或下游采购节奏放缓，相关产品价格可能出现较大波动，从而影响公司收入和盈利水平
。
2、汇率波动风险。公司海外业务占比较高，2026Q1财务费用同比明显增加，主要受汇兑损失增加影响。若后续人民
币汇率继续波动，可能对公司财务费用和利润表现形成扰动。
3、新产品登记及推广不及预期风险。公司持续推进精草铵膦、氯虫苯甲酰胺、丙硫菌唑等新品种布局，其中部分产
品仍处于登记、推广或产能爬坡阶段。若海外登记进度、客户导入或市场推广低于预期，可能影响公司中长期增量释放。
4、新项目建设和产能释放不及预期风险。公司在湖南、广安、湖北等基地推进多个原药、中间体及配套项目，若项
目审批、建设进度、试生产或产能爬坡不及预期，可能影响公司产品矩阵完善和盈利修复节奏。
5、原材料价格及成本波动风险。公司农药原药及中间体生产涉及多类基础化工原料和能源，若上游原材料价格大幅
上涨且向下游传导不充分，可能压缩公司产品价差和毛利率。
6、安全环保风险。农药及精细化工生产对安全生产、环保治理和合规运行要求较高，若公司或行业发生安全环保事
件，可能导致装置运行、项目审批、生产成本或市场供给格局出现波动。
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2026-04-28│利尔化学(002258)汇兑及成本传导滞后等因素对业绩造成短期拖累 │中金公司 │增持
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业绩回顾
1Q26业绩低于我们预期
公司披露1Q26业绩，实现收入23.12亿元，同比+10.85%，归母净利润1.15亿元，同比-24.82%，业绩低于我们预期，
主因1）人民币升值导致汇兑亏损，1Q26财务费用同比增加0.33亿元；2）公司加大研发投入，单季度研发费用同比增加0.
28亿元；3）3月部分原材料价格上行，公司部分采购成本尚未彻底传导，导致毛利率同比下降。
发展趋势
能源价格走强或推动植保行业进入上行周期。中东地缘冲突尚未结束，供应中断导致的能源价格中长期中枢抬升正逐
步兑现，目前布伦特远月期货（2812）交易于73美元/桶上下，较年初抬升约10美元/桶。向前看，我们判断能源价格中枢
上移或有望推升大豆/玉米等农产品价格中枢，下游农产品价格提升带来的需求改善有望进一步推动植保行业进入上行周
期。
吡啶类产品有望继续贡献稳定盈利。据公司年报，公司目前是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产
基地，受益于南美等主要市场牧场业务的持续向好，部分氯代吡啶类产品的销量在2025年创历史新高，向前看，考虑吡啶
类产品供需关系相对稳定，我们判断后续氯代吡啶类产品仍有望为公司贡献稳定盈利。
盈利预测与估值
考虑到2026年草铵膦及氯代吡啶类产品价格均有上行空间，基本维持2026/2027年盈利预测。当前股价对应2026/2027
年17.1x/15.6xP/E。维持跑赢行业评级和目标价15.0元不变，对应2026/2027年19.6x/17.9xP/E，较当前股价有14.8%的上
行空间。
风险
草铵膦价格大幅下跌，安全生产风险。
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2026-04-28│利尔化学（002258_SZ）：Q1业绩承压，细分龙头发展前景较好 │东兴证券 │买入
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利尔化学发布2026年1季报：Q1实现营业收入23.12亿元，YoY+10.85%，归母净利润1.15亿元，YoY-24.82%。
产品销量增长带动营收增加，产品价格下滑及汇兑损失导致利润端下降。2026年1季度，公司积极加强市场开拓，部
分产品的销量同比增加，带动营收端提升。利润方面，受市场竞争影响部分产品价格同比仍有所下滑，导致公司综合毛利
率同比下滑1.97个百分点至18.27%，此外人民币对美元升值导致汇兑损失同比明显增加，综合影响公司净利润。
公司深耕氯代吡啶类除草剂和草铵膦行业，未来发展前景较好。公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研
发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。产能方面，公司现有农药产品产能23.55万吨，在建
产能3.95万吨；化工产品（含中间体）产能18.69万吨，在建产能2.58万吨。子公司湖北利拓长在实施1万吨精草铵膦原药
及配套工程项目、绿色高效低毒植保原药生产项目（一期）。客户方面，公司已与全球知名的大型农化公司科迪华、巴斯
夫、先正达、纽发姆、住友化学以及各国优秀的本土进口商等建立了长期稳定的战略合作关系，产品出口美国、加拿大、
巴西、阿根廷、澳大利亚、泰国、越南等三十几个国家及地区。
公司盈利预测及投资评级：我们看好公司作为国内氯代吡啶类除草剂和草铵膦龙头企业，产品规模持续扩大，待后续
农药行业景气回升后，公司的盈利水平有望得到改善。我们维持对公司的盈利预测。我们预测公司2026 2028年归母净
利润分别为5.90、6.71和7.76亿元，对应EPS分别为0.74、0.84和0.97元，当前股价对应P/E值分别为18、16和13倍。维持
“强烈推荐”评级。
风险提示：原料价格大幅波动；下游需求释放不及预期；产品价格下跌；项目建设不及预期。
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2026-04-21│利尔化学(002258)产销量提升推动营收增长，看好精草铵膦项目稳步推进 │长城证券 │买入
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事件：2026年3月27日，利尔化学发布2025年年度报告。2025年公司营业收入为90.08亿元，同比增长23.21%；归母净
利润为4.79亿元，同比增长122.33%；扣非净利润为4.79亿元，同比增长138.83%。对应公司4Q25营业收入为22.99亿元，
环比增长4.38%；归母净利润为0.97亿元，环比下降11.97%。
点评：产销量提升推动各板块营收增长，毛利率情况有所改善。2025年公司农药原药/农药制剂/农药中间体板块收入
分别为56.25/18.42/8.15亿元，YoY分别为37.16%/22.80%/4.65%；农药原药/农药制剂/农药中间体毛利率分别为18.16%/1
9.53%/25.13%，同比变化分别为+1.26/+2.73/+7.08pcts。我们认为公司各板块收入增长主要与公司主要产品产销量增长
有关。
2025年公司农药原药产量/销量分别为8.54/8.66万吨，同比增长37.29%/45.99%；农药制剂产量/销量分别为9.34/9.3
1万吨，同比增长33.83%/33.09%。
产品价格方面，根据百川盈孚数据显示，2025年草铵膦年均价为44730.65元/吨，同比下降17.59%。
费用方面，公司2025年销售费用同比增长15.73%，销售费用率为1.76%，同比下降0.12pcts；管理费用同比增长6.72%
，管理费用率为4.30%，同比下降0.67pcts；财务费用同比增长176.82%，财务费用率为0.94%，同比上升0.52pcts；研发
费用同比增长22.61%，研发费用率为3.60%，同比下降0.02pcts。
现金流方面，2025年公司经营性活动产生现金流净额为12.97亿元，同比增长314.93%；投资活动产生现金流净额为-1
2.38亿元，同比下降8.08%；筹资活动产生现金流净额为-5.20亿元，同比下降168.90%。期末现金及现金等价物余额为9.3
7亿元，同比下降32.24%。应收账款同比上升13.02%，应收账款周转率有所上升，由2024年同期的4.41次上升至4.52次；
存货同比下降8.60%，存货周转率有所上升，由2024年同期的3.70次上升至4.52次。
农药市场触底反弹，大品种价格上涨有望带动行业逐步复苏。根据中农立华原药公众号信息显示，2026年4月12日，
中农立华原药价格指数报85.66点，同比去年上涨16.97%，环比上月上涨14.87%。跟踪的上百个产品中，同比上年50%产品
下跌，12%产品持平，38%产品上涨；环比上月1%产品下跌，33%产品持平，66%产品上涨。全球能源及化工供应链整体偏紧
，原油等基础原料价格高位震荡，带动关键中间体成本上行，推动原药市场整体呈普涨上行格局。下游渠道库存持续消化
，前期低价货源逐步出清，终端成本传导通畅；叠加春耕应季刚需集中释放，行业形成供需共振，进一步支撑价格形成阶
段性正反馈循环。草甘膦等主要大品种价格逐步回升，根据百川盈孚数据显示，截至2026年4月15日，草甘膦价格为34294
元/吨，同比上升49.08%，年内上涨45.31%。我们认为草甘膦等主要大品种产品价格的上涨有望带动农药行业整体景气度
的提升，2026年下半年农药行业有望复苏。
公司行业地位稳固，主要产品市场空间有望增长。根据公司2025年年报披露，公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系
列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。草铵膦及精草铵膦未来市场空间有望增
长。根据公司营销部门估算，2025年全球草铵膦用量10万吨以上，精草铵膦用量3万吨以上。随着全球范围的百草枯禁限
用不断扩大、草甘膦抗性问题持续，以及转基因技术的推广和使用，草铵膦需求量有望持续增长。精草铵膦的除草活性更
强、作用更快，符合全球农药市场“减量增效”的发展方针，其可以代替传统灭生性除草剂草甘膦、百草枯的市场、市场
前景广阔。公司已率先布局精草铵膦市场，并在全球推广精草铵膦业务发展方面与跨国公司建立了长期的战略合作，未来
精草铵膦将带给公司更大的市场机遇。我们认为公司作为草铵膦及精草铵膦行业领先企业，将充分受益于未来市场空间的
增长，有望进一步抢占市场份额。
公司重点项目建设稳步推进，产能布局持续完善。根据公司2025年年报披露，公司湖北利拓10000吨/年精草铵膦原药
及配套工程项目截至报告期末累计投入4.13亿元，项目进度已达47.45%；湖北利拓绿色高效低毒植保原药生产项目（一期
）累计投入2.87亿元，项目进度已达26.44%。公司将坚持不懈推进各生产基地技术提升和工艺优化，做精做深新老产品，
筑牢竞争优势；统筹优化资源配置，完善项目管理机制并强化过程管控，确保广安基地、荆州基地、津市基地等重点新项
目建设并达产。我们认为公司重点项目的稳步推进，将为公司未来业绩增长提供产能支撑。
投资建议：我们预计利尔化学2026-2028年收入分别为99.85/109.08/115.60亿元，同比增长10.8%/9.2%/6.0%，归母
净利润分别为6.08/7.37/8.60亿元，同比增长27.0%/21.3%/16.7%，对应EPS分别为0.76/0.92/1.07元。结合公司4月20日
收盘价，对应PE分别为19/15/13倍。我们认为公司重点项目的稳步推进，将为公司未来业绩增长提供产能支撑，维持“买
入”评级。
风险提示：市场竞争风险；环保风险；安全生产风险；项目建设不及预期风险；国际贸易摩擦风险
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2026-04-17│利尔化学(002258)首次覆盖：25年业绩回升，销量增长明显 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
氯代吡啶类除草剂、草铵膦、精草铵膦等产品国内领先企业，行业触底回暖，公司销量增长明显、毛利率全面回升。
投资要点：
首次覆盖给予“增持”评级。预测2026-2028年的EPS为0.79、0.90、1.01元，增速为31.3%、14.2%、12.9%。参考可
比公司，给予26年25倍PE，目标价19.75元，首次覆盖给予“增持”评级。
国内农药领先企业。公司主要从事氯代吡啶类、有机磷类等高效、低毒、低残留的安全农药原药的研发、生产和销售
。公司产品包括除草剂、杀菌剂、杀虫剂三大系列共40余种原药、150余种制剂以及2-甲基吡啶、4,6-二氯嘧啶等部分化
工中间体。目前公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦
原药生产企业。公司氯代吡啶类系列除草剂、有机磷类除草剂草铵膦、精草铵膦的原药产销量稳居国内前茅。
2025年营收利润双增长，产品销量增长明显，毛利率全面回升。2025年公司实现营业收入90.08亿元，同比增加23.21
%。实现扣非净利润4.79亿元，同比增加138.83%。分产品看，公司农药原药实现收入56.25亿元，同比增长37.16%，毛利
率为18.16%，同比上升1.26pct；农药制剂实现收入18.42亿元，同比增长22.80%，毛利率为19.53%，同比上升2.73pct。
分地区看，国际销售实现收入48.45亿元，同比大幅增长40.98%，国内销售实现收入41.63亿元，同比增长7.45%。2025年
，农药原药销量达到8.66万吨，同比增长46.0%，平均售价降至6.50万元/吨，同比下滑6.0%；农药制剂销量增长33.1%至9
.31万吨，单价则同比下降7.7%至1.98万元/吨；农药中间体销量为2.22万吨，同比增长12.5%，其单价同比下降6.9%至3.6
7万元/吨。
广安利尔利润贡献增长显著。2025年江苏快达（持股51%）实现营业收入9.68亿元，同比增长3.17%，净利润1.38亿元
，同比增长31.51%。广安利尔营业收入26.54亿元，同比增长50.97%，净利润1.11亿元，同比增长626.43%。利尔作物（持
股85.24%）经营稳健，实现营业收入9.42亿元，同比增长3.63%，净利润3959.7万元，同比增长26.38%，赛科化工（持股5
1%）与湖北利拓（持股95.48%）分别贡献净利润6976.9万元与3808.6万元。
风险提示：新项目投产进度不及预期，市场竞争激烈。
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2026-04-12│利尔化学(002258)以量补价驱动业绩复苏，草铵膦有望迎来景气回升 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报,实现营业收入90.08亿元，同比增长23.21%，归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%。
公司拟每10股派发现金红利2元。
以量补价驱动业绩复苏。根据2025年年报,公司实现营业收入90.08亿元，同比增长23.21%，归母净利润4.79亿元，同
比增长122.33%。其中，公司第四季度实现营业收入22.99亿元，环比增长4.4%；实现归母净利润0.97亿元，环比有所回落
，主要是因为行业季节性变化及成本费用波动影响。公司凭借其在氯代吡啶类和草铵膦领域的龙头地位及全球客户网络优
势，实现了农药及中间体销量35.48%的高速增长。这一增长尤其体现在海外市场，国际销售收入同比大幅增长40.98%。销
量的强劲增长成功对冲了年内原药、制剂等主要产品平均售价同比下降的不利影响。而从行业库存的情况来看，行业总体
逐步回归正常水平，部分产品价格出现回暖迹象，景气度有望逐步回升，公司业绩有望继续改善。
新产品布局打开成长空间。公司是国内氯代吡啶类除草剂最大的研发及生产基地，是国内草铵膦和精草铵膦的主要生
产企业，产销量稳居国内前茅，受益于南美等市场牧场业务持续向好，公司部分产品销量在2025年创历史新高。公司前瞻
性布局氯虫苯甲酰胺（康宽）等高价值新品，相关产线建设正在推进，有望成为公司未来新的增长点。2025年，公司新增
登记项目124项，其中新增原药10个和差异化的核心大单品制剂10个以上；公司成立制剂发展事业部，全力拓展尼日利亚
、坦桑尼亚、印度尼西亚、柬埔寨、老挝等市场终端制剂业务。
投资建议：预计公司2026/2027/2028年EPS分别为0.74/0.92/1.01元，给予“买入”评级。
风险提示：原材料价格波动、产品价格波动、项目进展不及预期、行业产能过剩风险、需求下滑、行业竞争加剧等。
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2026-04-07│利尔化学(002258_SZ)：业绩同比高增，看好公司发展前景 │东兴证券 │买入
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利尔化学发布2025年年报：全年实现营业收入90.08亿元，YoY+23.21%，归母净利润4.79亿元，YoY+122.33%。
公司业绩同比实现较高增长。2025年，公司不断优化现有工艺技术提升产品竞争力，确保重点项目按期完成，同时，
积极通过各种方式做好降本增效工作，集中公司资源进行强链、补链，继续强化战略客户合作紧密度和新市场拓展，公司
主要产品的销量、综合毛利率均实现了上涨，推动公司业绩同比明显增长。产销量方面，农药及中间体产量同比增长32.6
0%至20.10万吨，销量同比增长35.48%至20.18万吨。分板块来看，公司农药原药营收同比增长37.16%至56.25亿元，农药
制剂营收同比增长22.80%至18.42亿元。毛利率方面，公司综合毛利率同比提升2.85个百分点至18.92%，其中农药原药毛
利率同比提升1.26个百分点至18.16%、农药制剂毛利率同比提升2.73个百分点至19.53%。子公司方面，江苏快达、广安利
尔、赛科化工、利尔作物、湖北利拓分别取得净利润1.37亿元、1.11亿元、0.70亿元、0.40亿元和0.38亿元。
公司深耕氯代吡啶类除草剂和草铵膦行业，未来发展前景较好。公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研
发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。产能方面，公司现有农药产品产能23.55万吨，在建
产能3.95万吨；化工产品（含中间体）产能18.69万吨，在建产能2.58万吨。子公司湖北利拓长在实施1万吨精草铵膦原药
及配套工程项目、绿色高效低毒植保原药生产项目（一期）。客户方面，公司已与全球知名的大型农化公司科迪华、巴斯
夫、先正达、纽发姆、住友化学以及各国优秀的本土进口商等建立了长期稳定的战略合作关系，产品出口美国、加拿大、
巴西、阿根廷、澳大利亚、泰国、越南等三十几个国家及地区，2025年公司新增登记项目124项，（其中新增原药10个和
差异化的核心大单品制剂10个以上）。
公司盈利预测及投资评级：我们看好公司作为国内氯代吡啶类除草剂和草铵膦龙头企业，产品规模持续扩大，待后续
农药行业景气回升后，公司的盈利水平有望得到改善。基于公司2025年年报，我们相应调整公司2026~2028年盈利预测。
我们预测公司2026~2028年归母净利润分别为5.90、6.71和7.76亿元，对应EPS分别为0.74、0.84和0.97元，当前股价对应
P/E值分别为20、17和15倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：原料价格大幅波动；下游需求释放不及预期；产品价格下跌；项目建设不及预期。
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2026-04-01│利尔化学(002258)下游去库存顺利，销量增长驱动业绩同比高增 │中银证券 │买入
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公司发布2025年年报，全年实现营业总收入90.08亿元，同比增长23.21%；归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%；
扣非归母净利润4.79亿元，同比增长138.83%。其中，第四季度营收22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38%；归母净
利润0.97亿元，同比增长16.83%，环比降低11.97%。公司拟发布年度分红，每10股派发现金红利2元（含税），对应分红
比率66.87%。看好公司在氯代吡啶类除草剂、草铵膦、精草铵膦领域的竞争力，规模效应和技术优势筑牢公司未来成长性
，维持买入评级。
支撑评级的要点
下游去库存顺利，销量增长带动收入提升。2025年公司营收同比增长23.21%至90.08亿元，其中第四季度营收为22.99
亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38%。2025年主要大宗农药产品价格仍在低位，但随着库存回归正常水平，部分产品价
格出现回暖，公司主要产品的销量和综合毛利率同比有所提升。分业务看，农药原药业务收入56.25亿元，同比增长37.16
%，毛利率同比提升1.26pct至18.16%，销售均价为6.50万元/吨，同比下滑6.05%，销量为8.66万吨，同比增长45.99%；农
药制剂业务收入同比增长22.80%至18.42亿元，毛利率同比提升2.73pct至19.53%，销售均价为1.98万元/吨，同比下滑7.7
3%，销量为9.31万吨，同比增长33.09%。分地区看，2025年国际、国内销售收入分别为48.45亿元、41.63亿元，同比分别
增长40.98%、7.45%，外销收入增速亮眼。子公司方面，江苏快达降本控费效果明显，收入、净利润分别同比提升3.17%、
31.51%至9.68亿元、1.38亿元；广安利尔新项目落地达产叠加降本增效，收入、净利润分别同比提升50.97%、626.43%至2
6.54亿元、1.11亿元；湖北利拓产能扩大，实现扭亏为盈。
毛利率提升、净利率提升。公司全年毛利率为18.92%，同比提升2.85pct。期间费用率整体有所降低，2025年公司销
售/管理/研发/财务费用率分别为1.76%/4.30%/3.60%/0.94%，分别同比-0.11pct/-0.66pct/-0.02pct/+0.52pct。综合来
看，公司净利率同比增长2.36pct至6.45%。
草铵膦、精草铵膦龙头企业，产能释放有序推进。公司在绵阳、广安、南通、岳阳、鹤壁、荆州、津市等7地布局了
生产基地，为国内最大的氯代吡啶类农药原药和制剂的生产企业，也是国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业，精
草铵膦工艺技术全球领先。未来随着转基因作物渗透率提升、复配制剂使用增加和草铵膦替代其他除草剂，草铵膦、精草
铵膦需求有望持续增长。2026年公司将持续推进产品迭代、基地技改和重点项目建设，长期竞争力有望进一步增强。
估值
公司保持氯代吡啶类除草剂行业领先地位，受益于部分品种价格回暖，上调2026-2027年盈利预测，并给予2028年盈
利预测。预计2026-2028年每股收益分别为0.74元、0.90元、1.08元，对应PE分别为20.0倍、16.3倍、13.7倍，看好公司
规模和技术优势，维持买入评级。
评级面临的主要风险
市场竞争风险；环保风险；安全生产风险；大规模建设投入导致利润下滑的风险；公司快速发展的管理风险；国际贸
易摩擦风险。
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2026-03-31│利尔化学(002258)2025年年报点评：农药销量大幅增长，与大客户合作持续深│国信证券 │增持
│化 │ │
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公司2025年度归母净利润预计增长122.33%。利尔化学公布2025年年报，公司实现营业总收入90.08亿元，同比增长23
.21%；实现归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%；扣非后归母净利润4.79亿元，同比增长138.83%。其中第四季度单季
实现营收22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38，实现归母净利润0.97亿元同比增长16.83%，环比下降11.97%。
农药及中间体销量大幅提升，价格下降但毛利率改善。2025年，公司业绩增长主要得益于农化行业景气度回暖，公司
主要产品销量大幅提升、销售毛利率平稳提升。分业务看：1）农药原药业务实现营业收入56.25亿元，同比增长37.16%，
毛利率18.16%，同比提升1.26pcts，销量8.66万吨，同比增长45.99%。2）农药制剂业务实现营业收入18.42亿元，同比增
长22.80%，毛利率19.53%，同比提升2.73pcts，销量9.31万吨，同比增长33.09%。3）农药中间体业务实现营业收入8.15
亿元，同比增长4.65%，销量2.22万吨，同比增长12.46%。销售价格方面，因市场竞争加剧，公司农药原药、制剂、中间
体的销售价格均同比下降。
草铵膦等农药出口退税取消，公司盈利有望继续修复。截至2026年3月30日，草铵膦市场价格为4.6万元/吨，较年初
上涨2100元/吨。随着草铵膦出口退税的取消，我们预计后续草铵膦市场价格仍有上涨空间；中长期看，取消草铵膦的出
口退税将进一步倒逼落后产能出清，公司作为全球草铵膦、精草铵膦头部企业，市场份额将进一步提升。
公司深度加强和大客户的合作。公司产品出口美国、加拿大、巴西、阿根廷、等三十几个国家及地区，主要客户科迪
华、巴斯夫、先正达、纽发姆、住友化学等均为行业内国际顶尖农化企业，公司通过长期的品质、供应和服务保障，与之
建立了长期稳定的战略合作关系，在客户中拥有良好的信誉。2025年，在产品价格继续下降的背景下，公司来自第一大客
户的销售收入达到12.11亿元，同比提升24.39%，营收占比达到13.45%，前五大客户营收占比32.45%，同比提升4.57pcts
，公司与大客户的联系进一步加深。
风险提示：市场竞争加剧风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好公司的中长期成长，小幅调整公司2026、2027年并新增
2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.26/7.57/8.16亿元（2026/2027年原值为6.20/7.68亿元），E
PS为0.78/0.95/1.02元，当前股价对应PE为19.1/15.8/14.6x，维持“优于大市”评级。
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2026-03-30│利尔化学(002258)2025年报点评：产销量提升业绩大幅增长，草铵膦价格上涨│光大证券 │增持
│公司有望受益 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年，公司实现营收90.08亿元，同比增长23.21%；实现归母净利润4.79亿元，同比
增长122.33%；实现扣非后归母净利润4.79亿元，同比增长138.83%。2025Q4，公司单季度实现营收22.99亿元，同比增长8
.29%，环比增长4.38%；实现归母净利润0.97亿元，同比增长16.83%，环比减少11.97%。
产销量大幅增长，驱动业绩显著修复。2025年公司按期高质量完成广安、荆州等各个生产基地既定技改与扩能项目，
产品产销量大幅提升，为公司业绩增长提供强劲的动力。2025年，公司农药原药销量为8.66万吨，同比增长46.0%；农药
制剂销量为9.31万吨，同比增长33.1%；农药中间体销量为2.22万吨，同比增长12.5%。盈利能力方面，尽管公司主要产品
售价同比下降，但得益于降本增效及产品结构优化，2025年公司毛利率同比提升2.8pct至18.9%。期间费用方面，2025年
公司销售、管理费用率同比分别下降0.12pct和0.67pct，研发费用率同比基本持平，财务费用率同比提升0.52pct。财务
费用的提升主要系汇兑收益减少所致。
草铵膦价格回升，公司作为国内草铵膦龙头有望受益。根据百川盈孚数据，2025年国内草铵膦市场均价约为4.47万元
/吨，同比下降17.6%，全年价格在底部区间窄幅震荡。但进入2026Q1，草铵膦价格出现明显回升。截至3月30日，26Q1国
内草铵膦销售均价为4.61万元/吨，同比上涨0.5%，环比上涨3.9%。本轮价格回升主要受多重因素驱动：一是2026年1月财
政部、税务总局宣布自4月1日起取消草铵膦等农药原药出口退税，政策出台后海外客户为规避4月后成本上升而密集下单
，短期形成供需错配，推动价格上行；二是农药行业经历了多年去库后，渠道库存恢复至正常水平，行业景气逐步回升；
三是全球百草枯禁限用范围持续扩大、转基因作物推广加速，草铵膦中长期需求增长逻辑不变。根据公司营销部门估算，
2025年全球草铵膦用量约10万吨以上，精草铵膦用量约3万吨以上。公司目前拥有绵阳、广安、津市等多基地布局，草铵
膦及精草铵膦产能规模位居国内前列，且2万吨/年酶法精草铵膦项目已投产运行，荆州基地1万吨/年精草铵膦项目亦在稳
步建设中。随着草铵膦价格中枢逐步抬升以及精草铵膦产能持续释放，公司盈利弹性有望进一步显现。
盈利预测、估值与评级：公司2025年业绩符合预期。考虑到草铵膦价格的上涨，我们上调公司2026-2027年盈利预测
，新增2028年盈利预测。预计2026-2028年公司归母净利润分别为6.46（前值为5.06）/7.83（前值为6.68）/8.65亿元，
维持“增持”评级。
风险提示：产品及原材料价格波动，下游需求不及预期，行业竞争加剧，环保及安全生产风险。
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2026-03-30│利尔化学(002258)公司事件点评报告：满产满销业绩高增，全球化驱动成长 │华鑫证券 │买入
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利尔化学发布2025年年度报告：2025年公司实现营业总收入90.08亿元，同比增长23.21%；实现归母净利润4.79亿元
，同比增长122.33%。其中，公司2025Q4单季度实现营业收入22.99亿元，同比增长8.29%，环比增长4.38%；实现归母净利
润0.97亿元，同比增长16.83%，环比下降11.97%。
投资要点
农药主业景气上行，量利齐升兑现成长弹性
公司2025年业绩呈现“量价利”三重共振的强劲增长态势，核心驱动力源于战略执行与行业周期的双重赋能。从经营
质效看，公司通过集中资源进行强链、补链，持续强化新市场拓展实现产销高增。公司原药产品在2025年分别实现产量8.
54万吨、销量8.66万吨、营收56.25亿元，分别同比上行37%、46%、37%；公司制剂产品在2025年分别实现产量9.34万吨、
销量9.31万吨、营收18.42亿元，分别同比上行34%、33%、23%；公司农药中间体产品在2025年分别实现产量2.23万吨、销
量2.22万吨、营收8.15亿元，分别同比上行13%、12%、5%。核心产品基本实现满产满销和营收高增，构成公司业绩整体增
长的主要原因。
费用管控成效显著，经营现金流大幅改善
期间费用率方面，2025年公司积极采取节费控费措施，公司2025全年销售/管理/财务/研发费用率分别为1.76%/4.30%
/0.94%/3.60%。四项费用率分别同比-0.11/-0.66/+0.52/-0.02pct。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额为12
.97亿元，较上年同期增长9.84亿元，同比增加314.93%，主要系公司及子公司销售回款增加所致。
技术护城河深厚，全球化布局加速
利尔化学作为国内首家突破草铵膦、精草铵膦大规模化合成技术的企业，依托高价值专利集群的全球布局构筑起深且
宽的技术护城河；产能端，公司已构建“绵阳-广安-南通-岳阳-鹤壁-荆州-津市”七大生产基地矩阵，覆盖“化工原料-
中间体-原药-制剂”全环节，实现内部配套闭环与多基地供应保障双重效能。产能扩张方面，湖北利拓10,000吨/年精草
铵膦原药及配套工程与绿色高效低毒植保原药生产项目（一期）正加速推进，旨在巩固核心产品龙头地位并延伸高附加值
产业链。战略转型层面，公司正加速推进“原药出口商-全球制剂品牌运营商”的商业模式跃迁，2025年新增登记项目124
项并成立制剂发展事业部，重点布局尼日利亚、坦桑尼亚、印度尼西亚、柬埔寨、老挝等新兴市场，同时前瞻性布局合成
生物制造产业平台，以技术平台化延伸打开第二增长曲线。
盈利预测
公司是国内草铵膦、精草铵膦头部企业。随着公司海外登记逐步落地，海外市场有望快速放量。预测公司2026-2028
年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元，当前股价对应PE分别为19.1、13.9、13.6倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
气候异常风险；汇率风险；市场风险；安全和环保风险；地缘政治风险等。
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2026-03-29│利尔化学(002258)公司点评报告：全年业绩同比大幅增长，公司或迎行业复苏│方正证券 │买入
│机遇 │ │
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事件：3月27日晚，公司发布2025年年度报告。2025年公司实现营业总收入90.08亿元，同比+23.21%；实现归母净利
润4.79亿元，同比+122.33%；实现扣非归母净利润4.79亿元，同比+138.83%。4Q25公司实现营业总收入22.99亿元，同比+
8.29%；实现归母净利润0.97亿元，同比+16.83%；实现扣非归母净利润0.93亿元，同比+11.71%。
降本增效叠加公司产品销量增长，公司全年业绩同比大幅增长。报告期内，公司归母净利润同比大幅增长，主要原因
是公司不断优化现有工艺技术提升产品竞争力，积极通过各种方式做好降本增效工作，公司实现销售毛利率18.92%，同比
+2.9PCT。此外，公司集中公司资源进行强链、补链，继续强化战略客户合作紧密度和新市场拓展，加快新产品登记的筛
选、开发力度，公司产品销量同比大幅上涨，报告期内实现原药销量8.66万吨，同比+46.0%；实现制剂销量9.31万吨，同
比+33.1%；实现中间体销量2.22万吨，同比+12.5%。
公司或迎股权变革机遇。公司公告称，久远集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有的公司20%股份。同
时，久远集团一致行动人四川化材科技有限公司亦将同步转让3.5%股份。两者合计转让比例高达23.5%。久远集团是中国
工程物理研究院独资设立、经四川省经贸委批准成立、发展军转民产业的重要承载平台，目前持有公司23.78%股权，是公
司控股股东。本次公开征集转让的实施将可能导致公司控股股东和实际控制人发生变更，或成为影响公司未来治理与战略
的关键因素。若成功引入在产业链、渠道、技术或资金方面有优势的新控股股东，将有助于公司优化治理结构和增强资源
协同，进而提升公司在全球农化市场的综合竞争力。
草铵膦行业有望底部复苏。草铵膦由于供给端严重过剩，近几年价格持续下跌。随着农药行业“正风治卷”行动逐步
推进落实，行业无序竞争问题有望缓解甚至解决，我们认为草铵膦价格有望触底回暖。同时，随着全球范围的百草枯禁限
用不断扩大、草甘膦抗性问题持续、转基因技术的推广和使用，草铵膦需求有望进一步提升。公司是国内大规模的草铵膦
原药生产企业，未来有望受益于草铵膦量价齐升。
精草铵膦有望打开公司成长空间。精草铵膦的除草活性更强、作用更快、适用范围更广，符合全球农药市场“减量增
效”这一大的发展方针，其可以代替传统灭生性除草剂草甘膦、百草枯的市场、也同样适用于耐草铵膦的转基因作物，故
而精草铵膦的需求处于快速发展的趋势，市场前景广阔。公司作为目前国内最大规模的精草铵膦原药生产企业，在全球推
广精草铵膦业务发展方面与跨国公司建立了长期的战略合作，湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已经投产，未来精草铵
膦将带给公司更大的市场机遇。
投资建议：公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦
原药生产企业,有望受益于草铵膦和精草铵膦需求增长。预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.01、7.36、8.85亿元，
同比增速为+25.57%、+22.36%、+20.37%，对应PE分别为20、16、13倍。维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1.农药产品价格继续下跌；2.转基因作物推广不及预期；3.原材料价格波动；4.新项目进展不及预期等。
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2026-03-29│利尔化学(002258)全年业绩同比大幅增长，精草铵膦带来更大市场机遇 │招商证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报，报告期内实现营业收入90.08亿元，同比增长23.21%，归母净利润4.79亿元，同比增长1
22.33%，扣非净利润4.79亿元，同比增长138.83%；其中四季度单季实现收入22.99亿元，同比增长8.29%，归母净利润0.9
7亿元，同比增长16.83%。
产品销量和毛利率同比提升，推动业绩明显增长。报告期内，公司不断优化现有工艺技术提升产品竞争力，确保重点
项目按期完成，同时，积极通过各种方式做好降本增效工作，集中公司资源进行强链、补链，继续强化战略客户合作紧密
度和新市场拓展，公司主要产品的销量、综合毛利率均实现了上涨，推动公司业绩同比明显增长。2025年公司农药原药收
入56.25亿元，同比增长37.16%，毛利率18.16%，同比提高1.26pct，销量8.66万吨，同比增长46.0%，销售均价6.50万元/
吨，同比下跌6.0%；农药制剂收入18.42亿元，同比增长22.80%，毛利率19.53%，同比提高2.73pct，销量9.31万吨，同比
增长33.1%，销售均价1.98万元/吨，同比下跌7.7%。
草铵膦价格触底小幅反弹，精草铵膦带来更大市场机遇。近几年草铵膦、精草铵膦市场持续调整，底部区域确立，近
期有所反弹，当前市场价分别4.6万、5.8万元/吨，较年初分别上涨4.8%、4.5%。根据公司营销部门估算，2025年全球草
铵膦用量10万吨以上，精草铵膦用量3万吨以上。随着新生代转基因的渗透、百草枯的禁用替代、复配制剂的增加和草铵
膦价格下降后部分替代其他除草剂，草铵膦需求量还将持续增长，而精草铵膦的除草活性更强、作用更快、适用范围更广
，需求处于快速发展趋势。公司已率先布局精草铵膦市场，并在全球推广精草铵膦业务发展方面与跨国公司建立了长期的
战略合作，未来精草铵膦将带给公司更大的市场机遇。
国内最大氯代吡啶类农药企业，精草铵膦技术全球领先。目前公司是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发
及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。截至报告期末，公司拥有农药、化工产品（含中间体）
产能分别为23.55万、18.69万吨/年，产能利用率分别为87.86%、50.53%，在建产能分别为3.95万、2.58万吨/年。公司是
继陶氏益农之后全球第二家成功掌握吡啶类化合物催化氯化系统集成技术的企业，并持续对该技术进行优化，形成了稳定
、成熟的规模化生产工艺与稳定的产品质量；公司利用自身技术优势，成为国内首家掌握草铵膦、精草铵膦大规模化合成
关键技术的企业。公司在精草铵膦工艺上不断创新，形成了一批高价值专利，并积极推进专利的全球布局，技术处于全球
领先水平。
维持“增持”投资评级。预计2026-2028年归母净利润分别为6.08亿、8.25亿、10.61亿元，EPS分别为0.76、1.03、1
.33元，当前股价对应PE分别为19、14、11倍，维持“增持”投资评级。
风险提示：产品价格下跌、原材料价格上涨、新项目投产不及预期。
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2026-03-29│利尔化学(002258)业绩符合预期，关注中东局势对印度草铵膦供应扰动 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2025年业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：收入90.08亿元，YoY+23.2%；归母净利润4.79亿元,YoY+122.3%，符合市场预期。其中4Q25收
入22.99亿元，YoY+8.3%，归母净利润0.97亿元，YoY+16.8%。
子公司方面，2025年江苏快达/广安利尔/赛科化工/利尔作物/湖北利拓实现净利润1.37/1.11/0.70/0.40/0.38亿元。
发展趋势
关注中东局势或对印度草铵膦供应扰动。2026年以来草铵膦价格略有复苏，据百川咨询，3月26日，草铵膦价格为4.6
万元/吨，较年初提升0.21万元/吨。考虑到当前价格下，大部分生产企业已处于微利或亏损状态，我们判断价格进一步走
弱概率已相对较低，向前看，我们建议投资者重点关注中东局势对印度草铵膦供应扰动，若中东紧张局势延续，我们认为
印度草铵膦装置正常生产情况（约6000吨/年）或受影响，草铵膦价格或迎来进一步上涨。
吡啶类产品有望继续贡献稳定盈利。据公司年报，公司目前是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产
基地，受益于南美等主要市场牧场业务的持续向好，部分氯代吡啶类产品的销量在2025年创历史新高，向前看，考虑吡啶
类产品供需关系相对稳定，我们判断后续氯代吡啶类产品仍有望为公司贡献稳定盈利。
盈利预测与估值
农药行业整体供需关系修复仍需时间，下调2026年盈利预测13.7%至6.1亿元，引入2027年盈利预测6.7亿元，当前股
价对应2026/2027年19.3x/17.6xP/E。维持跑赢行业评级，考虑到公司农化行业龙头地位，维持目标价15.0元，对应2026/
2027年19.6x/17.9xP/E，有1.6%的上行空间。
风险
草铵膦价格波动风险，安全生产风险，地缘政治及贸易保护主义风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-07-15│利尔化学(002258)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
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1、近期草铵膦、精草铵膦的市场情况，出口退税政策的调整对公司的影响如何？
答：据市场部门反馈，草铵膦、精草铵膦目前市场需求良好，相比 2026年初，近期草铵膦、精草铵膦的市场报价有
所上调，公司也在积极关注，并做好市场策略，全力做好销售工作。同时，2026年 4月起草铵膦原药取消出口退税，公司
已采取相应措施积极应对，未造成明显的影响。长期来看，公司将通过提升制剂出口占比、优化工艺降本、推进海外登记
、深化与客户战略合作，对冲影响并增强长期竞争力。
2、公司是否依旧看好草铵膦、精草铵膦的未来市场？
答：公司依旧非常看好草铵膦、精草铵膦的市场空间，未来随着越来越多企业产品登记的取得、市场推广开展、生产
技术的改进，市场需求的规模将持续增长。公司作为目前国内大规模的草铵膦/精草铵膦原药生产企业，将继续合理规划
精草铵膦产能布局，并加快实施精草铵膦在海外多个国家的登记和市场布局工作，积极做好市场铺垫。
3、荆州基地的氰化钠项目进展如何？
答：经公司董事会批准，湖北利拓以自筹资金方式投资40,126万元在荆州经济技术开发区实施 35000吨/年氰化钠项
目，现该项目尚处于前期工作阶段，公司一直在积极推进此项目。
4、公司在国际市场上的计划？
答：公司首先继续强化与战略客户合作，提升合作紧密度；其次，继续开拓新市场，近两年公司在巴西、东南亚、非
洲等主要市场持续拓展新客户，核心原药与制剂登记加速落地，新客户以当地大型制剂企业、大型经销商等区域龙头企业
为主，合作规模逐年扩大。
5、公司控股股东、实控人拟发生变化进展如何？
答：公司股权转让公开征集期已结束，在征集期内共有10 家意向受让方向转让方提交了受让申请材料，并足额缴纳
相应的申请保证金，现已进入评审阶段，待评审结束后，公司将依据转让方的通知及时披露进展公告。管理层相信，有实
力的意向受让方成为公司的实控人后，会从管理体制机制的完善、产业链延伸、市场和技术赋能等各方面来支持公司的发
展。公司完全可能再上新的台阶。公司管理层也希望尽快确定新实控人。
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参与调研机构：1家
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2026-04-10│利尔化学(002258)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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1.2025年归母净利润增长122.33%中，销量提升和毛利率提升各自贡献了多少个百分点？以农药原药为例，全年销量8
.66万吨，同比增长46%，而同期草铵膦全年市场均价同比下降17.6%，量价为何出现如此大的剪刀差？展望2026年一季度
，在草铵膦价格回升、出口退税取消等因素叠加下，公司对Q1业绩的预判如何？对2026年全年预期如何？谢谢
答：2026年既有有利的一面也有不利的一面，全球地缘政治博弈加剧背景下导致的原材料成本上升，行业内卷也还将
持续。因此公司还将密切关注外部环境的变化，并继续挖潜降耗、开拓市场。关于2026年一季度经营情况，敬请关注公司
将于4月25日披露的一季报。谢谢关注！
2.公司2025年全年归母净利润同比增长超过122%，是近年的业绩高点。2026年一季度草铵膦价格环比回升，精草铵膦
和氯虫苯甲酰胺放量预期下，管理层对2026年全年业绩趋势的整体判断是什么？降本增效的空间是否还有进一步挖潜的可
能？
答：2026年既有有利的一面也有不利的一面，如中东战争导致的原材料成本上升，内卷也还将持续。因此公司还将密
切关注外部环境的变化，并继续挖潜降耗、开拓市场。谢谢关注！
3.＂一品一证＂政策将于2026年年中全面实施。作为原药龙头，公司在政策切换中是否有存量渠道商的借证库存风险
需要消化？公司是否为政策实施后的客户关系重构做好了预案？从竞争角度看，该政策会加速行业集中度向头部企业倾斜
，公司预计政策落地后，市场份额能有多少提升空间？
答：这个问题过于细节，总体来说，公司会密切关注相关政策的实施进展，并积极予以应对。
4.公司今明两年开拓国外市场预计有哪些举措，对于公司销售规模及盈利上面将产生哪些影响
答：未来，公司将持续加强与战略客户合作紧密度，积极创造新的增长点；加大登记投入，不断强化登记布局；加快
海外子公司的设立，完善海外布局，抢抓市场机会，推进海外制剂业务高质量发展，并逐步提升全球化经营能力与水平。
谢谢关注！
5.2025年业绩大幅增长，公司将其归因于产品销量、综合毛利率的提升。请问2025年全年综合毛利率的具体数值是多
少？2026年一季度截至目前的情况如何？草铵膦价格自年初4.4万元/吨左右小幅回升至4.6万元/吨左右，这种价格回升是
阶段性反弹还是供需格局改善的信号？
答：公司2025年全年综合毛利率为18.91%，同比2024年16.05%上升2.85个百分点；关于2026年一季度具体情况，敬请
关注公司将于4月25日披露的一季报。
6.公司在海外多国的登记推进中，哪个或哪些区域市场是目前进展最快、最具潜力的？预计海外市场放量的时间窗口
大概在什么区间？
答：公司将加强与核心客户的沟通与协调，并根据市场需求做好具体规划，我们相信，随着公司海外登记的增加将对
公司业绩有较好的促进作用。
7.控股股东是否已与潜在受让方进行了初步接触或非正式沟通？在尚未启动公开征集程序的情况下，是否存在意向方
通过非公开渠道表达了兴趣？
答：截止目前，公司尚未收到进一步消息，未来若有新的通知，我们将及时进行披露。
8.非常感谢尹董对广安氯虫产能的答复，我想再请问一下，站在公司决策层的角度，公司2026年新的业绩增量主要在
哪些品种，谢谢！
答：2026年公司新的业绩增量主要在精草铵膦、氯虫苯甲酰胺和丙硫菌唑等项目上，谢谢关注。
9.湖南利尔最新披露将建设生物制造多功能平台，生物制造在利尔体系中是否将发挥独特作用，公司是否正在布局除
了生物法精草铵膦外的其他生物产品？
答：是的，公司正在进行积极研发。
10.当前中东战争、俄乌战争以及其他动荡因素，对公司市场是否产生影响，是有利还是有害，公司如何从短期和长
期进行应对？
答：总体来说，这些事项对市场会产生不同的影响。其中，中东紧张的局势短期内推高了油价及部分化工产品的价格
，必然会传导到公司部分上游原材料，公司正在密切关注，并与供应商和客户积极联系协调，尽最大努力降低影响。而俄
乌冲突的持续影响，进一步提升了各国对粮食安全的关注度，一定程度上推升了全球其他国家农作物的种植意愿，从而带
动全球范围农药需求的提升。
11.本次公开征集方案中，对潜在受让方的资格条件（如行业属性、资产规模、产业背景等）是否有框架性设定？是
否偏好产业资本（尤其是农化、化工产业链相关企业）而非纯财务投资者？在产业链协同（如草铵膦、精草铵膦、氯虫苯
甲酰胺等核心产品的上下游整合）方面，是否有明确的战略诉求？
答：截止目前，公司尚未收到进一步消息，未来若有新的通知，我们将及时进行披露。
12.本次公开征集方案中，对潜在受让方的资格条件（如行业属性、资产规模、产业背景等）是否有框架性设定？是
否偏好产业资本（尤其是农化、化工产业链相关企业）而非纯财务投资者？在产业链协同（如草铵膦、精草铵膦、氯虫苯
甲酰胺等核心产品的上下游整合）方面，是否有明确的战略诉求？
答：截止目前公司尚未收到进一步消息，未来若有新的通知我们将及时进行披露。
13.请问领导，广安利尔的氯虫苯甲酰胺，产能有多少吨？
答：广安利尔现有氯虫苯甲酰胺产能2000吨。谢谢关注
14.2026年广安、荆州、津市等基地具体有哪些重点项目将建成投产，分别涉及哪些产品？
答：我们会在公司定期报告里披露相关信息，请注意关注公司定期报告。
15.现在草铵膦市场供大于求，公司还在不停上马新的草铵膦项目，核心的原因是什么？
答：公司非常看好精草铵膦的市场空间，未来随着越来越多企业产品登记的取得、市场推广开展、生产技术的改进，
市场需求的规模将持续增长。公司作为目前国内最大规模的精草铵膦原药生产企业，将持续加快推进实施精草铵膦在海外
多个国家的登记和市场布局工作，积极做好市场铺垫。
16.请问公司控股股东出让控股权的工作进展到什么阶段了，预期什么时间可以完成？控股权转让预期会对公司经营
产生何种影响？
答：根据控股股东久远集团通知，公司披露了公司控股股东拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司部分股份的提
示性公告。截止目前公司尚未收到进一步消息，未来若有新的通知我们将及时进行披露。若未来控股权发生变化，不排除
存在一定的不确定性。
17.董秘您好！往年都有一季度预报，今年为啥没有啊，持股者都很关心这个问题
答：公司是按照交易所的相关规则进行信息披露的，谢谢关注。
18.请问精草产能到26年底是多少
答：公司津市基地现有精草铵膦产能2万吨，目前正在进行扩能环评，并积极做好建设准备工作。
19.公司分红力度太低了，业绩这么好分这么点现金？另外很少看到贵公司跟普通投资者进行互动，以前在股价最阴
暗的时候懒政不作为就算了，甚至连句宽慰投资者的话都没有，希望你们今后改掉这种国企的臭毛病。
答：公司2025年中期及年度利润分配预案是基于公司2025年经营情况，以及对未来发展前景的预期和战略规划，在保
证公司正常经营和长远发展的前提下，考虑广大投资者的合理诉求和持续回报股东而提出的，谢谢你的建议，我们在后续
工作中会积极改进。
20.投资者跟你们咨询公司的情况真的很难！你要是干不好董秘工作可以辞职的！别的上市公司都能及时的回复投资
者关心的问题，你们却做不到？请问你是不是把官僚主义带到工作中了？看不起中小投资者？太无视小散户了吧！
答：公司一直就互动易相关问题进行认真对待，力求回复内容在规则允许下更加丰富、充分，谢谢你的建议，我会进
一步作出改进。
21.据了解所有上市公司每月可以查阅股东人数3次！请问你们每次查阅后能不能及时向所有股东公布！不公布你们就
别查询！别说为了保护投资者的公平什么的！谁能保证你们查询后没有透露给别人？要不就及时主动公布！要不就不查询
才能做到公平公正公开！
答：您好，按照规定公司定期的股东总人数在各定期报告中披露，其余各期的股东人数属于公司自愿披露的范围，故
在未出台相关规定强制要求披露各期股东人数的情况下，后续公司不在“互动易”上答复有关询问股东人数的问题，望各
位投资者理解，谢谢。
22.公司做了市值管理的有关制度，但是没有具体方案和实际行动！请问董事长是不是在走形式主义？
答：作为国有控股上市公司，公司会严格按照《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所股票上
市规则》等相关法律、法规、规范性文件的规定和要求，建立健全公司内部制度，请各位投资者放心。公司也非常愿意与
投资者进行沟通交流，充分听取大家的意见，并向主要股东反馈，全力维护广大投资者的利益。谢谢关注。
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参与调研机构：4家
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2026-04-09│利尔化学(002258)2026年4月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025年度业绩变动的原因？
答：公司积极通过各种方式做好降本增效工作，集中公司资源进行强链、补链，继续强化战略客户合作紧密度和新市
场拓展，公司主要产品的销量、综合毛利率均实现了上涨，推动公司业绩同比明显增长。
2、精草铵膦的市场前景如何？
答：公司非常看好精草铵膦的市场空间，未来随着越来越多企业产品登记的取得、市场推广开展、生产技术的改进，
市场需求的规模将持续增长。公司作为目前国内最大规模的精草铵膦原药生产企业，将持续加快推进实施精草铵膦在海外
多个国家的登记和市场布局工作，积极做好市场铺垫。
3、公司怎么看待未来草铵膦的价格趋势？
答：随着草铵膦价格较长时期在低位徘徊，产品性价比大幅提升，加之市场推广力度的加大，市场需求量持续增长，
根据公司营销部门估算，2025年全球草铵膦用量 10万吨以上，精草铵膦用量 3万吨以上。未来，草铵膦的价格走势既取
决于市场需求与成本变化，也取决于市场竞争格局的变化。
4、中东局势对公司有何影响？
答：中东紧张的局势短期内推高了油价及部分化工产品的价格，必然会传导到公司部分上游原材料，公司正在密切关
注，并与供应商和客户积极联系协调，尽最大努力降低影响。
5、公司的氯虫苯甲酰胺建设进展如何？
答：公司非常看好氯虫的市场前景，前期在国内外做了大量的市场布局，并花了大量精力在优化生产工艺，目前生产
装置（含关键中间体）正在有序建设之中，其中，广安基地已实现氯虫的正常供应。
6、公司收购山东汇盟进展？
答：该事项公司正在推进过程之中，若有相关情况，公司会按照相关规定做好信息披露。
7、公司控股股东、实控人拟发生变化进展如何？
答：根据控股股东久远集团通知，公司披露了公司控股股东拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司部分股份的提
示性公告。但本次公开征集转让尚需取得国有资产监督管理部门等有权机构的批准，因此能否进入本次公开征集转让程序
及何时进入公开征集转让程序存在不确定性。同时，在完成公开征集转让程序前，本次公开征集转让的受让方存在不确定
性。公司将会按照相关规定持续做好信息披露。
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参与调研机构：11家
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2026-01-30│利尔化学(002258)2026年1月30日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025年度业绩较好的原因？
答：受益于公司部分产品需求增长，综合毛利率同比有所上涨，以及降本增效取得的成效，公司 2025年度业绩同比
上涨。目前农药行业总体依旧竞争激烈，主要大宗农药产品价格仍在底部盘整，但部分产品的市场需求回暖、价格也出现
止跌回升的迹象，行业发展的积极因素正在逐步增多。
2、精草铵膦的市场前景如何？
答：公司非常看好精草铵膦的市场空间，未来随着越来越多企业产品登记的取得、市场推广开展、生产技术的改进，
市场需求的规模将持续增长。公司作为目前国内最大规模的精草铵膦原药生产企业，将持续加快推进实施精草铵膦在海外
多个国家的登记和市场布局工作，积极做好市场铺垫。
3、出口退税政策的调整对草铵膦产品价格有何影响，公司怎么看待未来草铵膦的价格趋势？
答：在取消退税政策发布后，市场订单、报价出现了一些变化，但总体而言，产品价格等因素仍受竞争情况、供需情
况、客户采购方式等多种影响，具体有关产品市场报价情况，可参考某些公开的原药价格指数。而随着草铵膦价格较长时
期在低位徘徊，产品性价比大幅提升，市场需求量持续增长，公司将持续提升现有优势，稳步扩大市场份额。
4、荆州基地的氰化钠项目有无进展？
答：该事项尚处于前期工作，具体情况需以公司董事会审批为准。
5、利尔生物发展情况如何以及精草铵膦项目建设进展？
答：公司湖南津市基地是公司生物制造产业化平台，主要专注于合成生物学研发和生物制造产业，其中 2万吨/年酶
法精草铵膦项目已经投产，生产情况正常。
6、公司怎么看待前期行业反内卷相关会议的影响？
答：公司非常支持国家、部委、协会等各级政府及相关机构的号召，期望行业发展更加健康稳定持续，公司也会更加
努力的做好自身经营工作。
7、公司控股股东、实控人拟发生变化进展如何？
答：根据控股股东久远集团通知，公司披露了公司控股股东拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司部分股份的提
示性公告。但本次公开征集转让尚需取得国有资产监督管理部门等有权机构的批准，因此能否进入本次公开征集转让程序
及何时进入公开征集转让程序存在不确定性。同时，在完成公开征集转让程序前，本次公开征集转让的受让方存在不确定
性。公司将会按照相关规定持续做好信息披露。
8、公司近期是否有股权激励计划？
答：该事项尚在研讨，暂无考虑。
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