研报评级☆ ◇002264 新 华 都 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.28│ 0.36│ 0.24│ 0.27│ 0.29│ 0.31│
│每股净资产(元) │ 2.26│ 2.58│ 2.78│ 2.83│ 2.92│ 3.01│
│净资产收益率% │ 12.34│ 13.99│ 8.48│ 9.38│ 9.77│ 10.35│
│归母净利润(百万元) │ 200.74│ 260.17│ 169.47│ 191.00│ 205.00│ 225.00│
│营业收入(百万元) │ 2823.92│ 3676.16│ 3187.23│ 3683.00│ 4280.00│ 4823.00│
│营业利润(百万元) │ 225.90│ 292.42│ 239.33│ 224.00│ 240.00│ 261.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 买入 维持 --- 0.27 0.29 0.31 方正证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│新华都(002264)公司点评报告：收入端创近年新高，看好AI赋能下费用率持续│方正证券 │买入
│优化 │ │
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事件：新华都发布2026年半年报，26H1公司实现总营收21.62亿元，同比+16.3%；实现归母净利润1.42亿元，同比-3.
7%；实现扣非归母净利润1.15亿元，同比-8.6%；其中26Q2实现总营收6.09亿元，同比-19.0%，实现归母净利润0.58亿元
，同比+7.1%；实现扣非归母净利润0.30亿元，同比-29.4%。
定制产品+即时零售+出海三线共振，上半年收入创主业分离以来新高。分产品，26H1公司互联网销售/互联网服务分
别实现收入21.40/0.22亿元，同比+16.0%/+65.5%。上半年，1）定制产品实现GMV7亿元，在全渠道电商销售中占比近26%
，较同期增加11个百分点。产品矩阵持续扩容，定制化开发有效规避了标品线上价格竞争，构筑差异化壁垒。2）即时零
售业务实现GMV1981万元，同比+695.6%，实现抖音小时达、京东秒送、美团歪马&闪购、淘宝闪购四大主流即时零售渠道
全覆盖，GMV贡献占比持续提升，有望成为重要增长极。3）印尼子公司依托TikTok等多平台矩阵实现合计1.85亿元GMV，
多季度保持TikTok金牌服务商认证。本土员工占比达96%，全面支持品牌本土化落地。公司“中国经验+本土创新”的出海
模式已初步验证，未来向马来西亚、越南等市场拓展值得期待。
费用率改善，毛利率承压。费用端，26H1公司期间费用率为13.6%，同比-0.83pct；其中销售/管理费用率分别为11.6
%/1.9%，分别同比-0.21/-0.67pct。26Q2公司期间费用率为14.9%，同比+0.08pct；其中销售/管理费用率分别为11.7%/3.
5%，分别同比-0.24/+0.13pct。利润端，26H1公司毛利率/归母净利率分别为19.4%/6.6%，分别同比-3.09/-1.37pct。26Q
2公司毛利率/归母净利率分别为18.0%/9.5%，分别同比-5.00/+2.32pct。现金流方面，26H1公司销售收现23.24亿元，同
比+12.4%；经营净现金流5.76亿元，同比+13.1%。
麦点AI智能体矩阵持续迭代，AI赋能效果已现。公司基于电商场景和AI大模型持续迭代核心产品，26H1完成设计数字
人、人力HR数字人的研发上线，并将知猪侠知识引擎纳入数字人矩阵。自主研发的GEO平台已完成探索性研发，有效提升
品牌在AI搜索引擎中的内容呈现质量。618期间AI策划及短视频输出效能得到有效释放；客服体系引入AI品控工具，人机
协同常态化覆盖55%服务场景，综合用户满意度突破95%，咨询响应效率提升8%。未来随着公司在直播、投放、客服等领域
引入RPA/AI辅助，广告ROI与销售费用率有望持续优化。
盈利预测与投资建议：公司作为头部白酒电商运营平台，股权激励着重利润增长，看好中长期高成长性。我们预计公
司26-28年营业收入分别为36.83/42.80/48.23亿元，同比+15.6%/+16.2%/+12.7%，归母净利润分别为1.91/2.05/2.25亿元
，同比+12.9%/+7.4%/+9.3%，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：零售环境疲软的风险；市场竞争加剧的风险；电商平台经营波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-11-03│新 华 都(002264)2026年11月3日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司情况
公司是一家以数据研究为基础的互联网营销服务商，通过全资子公司久爱致和为品牌提供全渠道电商销售、电商运营
服务和数字营销服务。公司深入布局酒类、日化、美护、母婴等行业赛道，积淀了跨行业的电商销售运营能力和资源，形
成较强的抗风险、抗周期能力。在白酒行业深度调整的大背景下，公司基于多年深耕线上的精细化运营优势，及时布局内
容电商、即时零售等新兴渠道，2026年1-9月仍实现营业收入同比增长。
同时，公司积极把握海外市场及新兴平台发展红利，于2024 年在印尼雅加达开展海外本地电商业务，深度合作母婴
、美妆个护等热门品类的头部品牌。
二、问答
1、公司在 AI 方面的研发和应用情况
。答：（1）基于电商场景和 AI 大模型集成了包括“麦点 AI”、“麦点数字人”、“麦点 GEO”在内的产品矩阵。
根据服务客户需求开发了营销大模型产品“麦点 AIGC”，目前在积极推进商业化落地应用阶段，暂未实现收入。
（2）直播、营销、设计、客服、物流、财务等大部分业务流程实现 RPA 辅助或替代人工，并引入 AI 数字人及自动
化工具承担标准化、流程化工作，降低公司销售管理费用率。
（3）已完成“麦点 AI Agent”的研发与落地部署，覆盖公司营销、广告投放、供应链、客服等业务条线，通过调用
“麦点 AI”实现业务线需求新功能的自主开发与优化，全面提升运营效率。
2、公司定制品开发能力的来源。定制品今年上半年实现了去年全年的 GMV，今年和明年预计能达到什么水平？
答：定制品开发依托公司数据研究能力，围绕“人、货、场”精准识别消费者需求、产品偏好、消费场景及渠道转化
路径，在品牌方授权及价格体系内开展差异化产品开发和全生命周期运营，贯通产品定制、内容传播、交易转化、用户沉
淀及供应链管理。公司发挥自主研发的“麦点 AI”、“麦点 GEO”、“麦点 AIGC”在新品测试、消费者研究和内容转化
方面的优势，基于搜索、直播成交、评价反馈和复购数据，完成产品卖点、价格带和渠道策略的快速验证；并在此基础上
与品牌方共同培育围绕不同价格带和消费场景的产品矩阵，协同向匹配的线下渠道延展。推动公司由线上运营服务商向品
牌全渠道产品运营伙伴升级。
公司经营数据请关注公司公告。
3、公司未来分红节奏及分红比例。
答：我们是 A 股市场首家使用资本公积弥补亏损后实施分红的上市公司，2025 年度累计现金红利总额占 2025 年度
归属于上市公司股东净利润的 83.80%。公司将努力落实持续分红，提升投资者的回报水平。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│新华都(002264)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
答：您好，公司自 2022 年起加速推动 AI 在营销及电商领域的落地，特别是在图文视频内容生成、广告精准投放、
用户行为数据分析等方面，已通过系统集群如「知猪侠」、「久爱智行」、「久爱智库」等工具实现精准触达目标客群，
提升营销效能 。2025 年成立全资子公司北京麦点洞见科技有限公司，融合十六年互联网营销实战经验与前沿 AI 技术，
麦点洞见完成了从经验沉淀到流程优化，再到智能决策的三次跃迁，旨在为公司打造从数据洞察到策略执行的全链路智能
运营系统。公司正式发布年度战略级产品“麦点 AI 智能体矩阵”，综合电商场景和 AI大模型开发包括“久爱智行大模
型”、“久爱智库”、“知猪侠数据库”在内的产品矩阵，产品面向上游快消品客户，整合产品创新官、市场督察员、渠
道优化顾问、用户情绪雷达“四大智能体”，系统化解决产品从规划到迭代的全链路决策中的四大难题，助力品牌产品全
生命周期管理：在规划期从市场数据中洞察爆品机会，在上市期实时监控价格体系与竞品动态，在成长期诊断各销售环节
健康度预警增长失速，在产品迭代期汇聚用户心声指导产品优化方向。麦点洞见坚持“让产品运营更简单”的初心，通过
本地化部署保障数据安全，支持深度定制 AI 智能体，为数字商业的确定性增长注入新动能。麦点洞见已获得 4项国家级
专利、30 多项软件著作权，并与顶级研究机构共建产学研生态，确保持续进化能力。未来，公司将持续关注 AI 领域的
最新变化与发展，积极把握 AI 技术赋能行业发展的趋势，加速实现营销全链路的智能化升级。谢谢。
2、请问倪董事长，当前公司股价低迷，为什么在现在发布减持公告，因为昨天的减持公告，今天公司股价跌幅达到
7，投资者损失惨重，是对公司的发展缺乏信心吗？近期大盘指数创了新高，贵公司股价却与今天创年内新低，请问作为
董事长的您有无考虑过公司的市值管理，谢谢！
答：您好，感谢您的关注。1、公司一贯秉承保护投资者利益的企业宗旨，通过积极实施现金分红、提升信息披露质
量、增强投资者关系管理、实施股份回购和股权激励、员工持股计划等方式积极维护公司市值。2025 年，公司积极响应
资本市场政策导向，成为 A 股市场首家使用资本公积弥补亏损后实施分红的上市公司。未来公司将努力落实相关利润分
配制度，增加分红频次，提升投资者的回报水平。2、减持计划是基于个人资金需求的正常市场行为，已严格按照法律法
规等规定履行信息披露义务。本次减持计划实施具有不确定性，未来将根据自身情况、市场情况、公司股价情况等情形决
定是否实施本次减持计划。3、公司管理层将继续坚定围绕主营业务，推动公司长期稳步发展，致力于创造长期价值回报
投资者。谢谢。
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