价值分析☆ ◇002275 桂林三金 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 8 3 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.56│ 0.72│ 0.79│ 0.89│ 0.99│
│每股净资产(元) │ 4.81│ 4.79│ 4.79│ 5.27│ 5.88│ 6.58│
│净资产收益率% │ 12.10│ 11.71│ 14.96│ 15.09│ 15.28│ 15.45│
│归母净利润(百万元) │ 343.72│ 329.53│ 421.30│ 465.79│ 520.31│ 581.42│
│营业收入(百万元) │ 1741.22│ 1959.73│ 2171.60│ 2323.89│ 2551.66│ 2806.62│
│营业利润(百万元) │ 429.04│ 446.78│ 518.26│ 586.42│ 657.61│ 732.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-20 买入 维持 --- 0.77 0.87 0.98 华安证券
2024-11-06 增持 调低 --- 0.74 0.83 0.93 天风证券
2024-10-31 买入 维持 --- 0.78 0.89 0.99 德邦证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.82 0.90 1.00 中邮证券
2024-09-02 增持 维持 --- 0.83 0.92 1.00 东方财富
2024-09-01 买入 维持 --- 0.80 0.90 1.02 长城证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.82 0.90 1.00 中邮证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-20│桂林三金(002275)24Q3业绩持续优化，三金品牌稳健发展
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投资建议：维持“买入”评级
根据公司三季报披露业绩，我们下调了盈利预测，预计公司2024~2026年收入分别22.4/24.4/26.8亿元（
前预测值为23.9/26.3/29.0亿元），分别同比增长3.3%/8.7%/10.0%，归母净利润分别为4.5/5.1/5.8亿元（前
预测值为5.0/5.8/6.7亿元），分别同比增长6.5%/13.5%/13.0%，对应估值为20X/18X/16X。维持“买入”投资
评级。
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2024-11-06│桂林三金(002275)核心品种逐步恢复增长，盈利能力较为稳定
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2024年，公司核心品种受政策环境影响，增长有所放缓。根据公司2024年三季报业绩情况，我们将2024-2
025年营业收入预测由27.14/31.48亿元下调至22.08/24.07亿元，2026年营业收入预测为26.30亿元；归母净利
润预测由5.53/6.59亿元下调至4.34/4.87亿元，2026年归母净利润预测为5.49亿元，调整为“增持”评级。
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2024-10-31│桂林三金(002275)24年三季报点评：稳健增长，复苏态势明显
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盈利预测与投资评级：考虑到公司在24年2、3季度均已实现营收同比正增长，且公司“一体两翼”战略持
续推进，我们预计公司24-26年归母净利润为4.6/5.2/5.8亿元，当前市值对应PE为19/17/15X，维持“买入”
评级。
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2024-10-30│桂林三金(002275)Q3业绩亮眼，持续稳健增长可期
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盈利预测及投资建议
公司未来一线品种打开院内空白市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一
步减亏，持续稳定增长具有坚实的基础。预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母
净利润分别为4.81/5.31/5.87亿元，当前股价对应PE分别为18.3/16.6/15.0倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│桂林三金(002275)2024年中报点评：高基数效应逐步出清，全年业绩有望稳健
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经过50多年的发展，公司已经在口腔咽喉用药中成药领域、泌尿系统中成药领域形成了领先或领导地位，
公司连续多年处于中国中药TOP50强和中国医药制造业TOP100强，建立了覆盖全国的营销体系，公司药品质量
安全可靠，产品竞争优势明显，市场空间广阔，公司持续稳定增长具有坚实的基础。我们维持公司2024-2026
年营业收入人民币23.98/26.36/28.88亿元，2024-2026年归母净利润分别为4.87/5.38/5.90亿元，EPS分别为0
.83/0.92/1.00元，对应PE分别为16/15/13倍。维持“增持”评级。
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2024-09-01│桂林三金(002275)Q2业绩超预期，核心产品需求有支撑
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投资建议：公司作为老牌中药企业，坐拥西瓜霜系列和三金片系列两大家喻户晓的中药产品。核心产品基
础稳固，市场份额突出，业绩占比高，有望持续受益于后疫情时代人们对咽喉保健的重视以及老龄化趋势，是
公司业绩的定海神针。公司多个二线产品达到准亿级规模，后续有的放矢地叠加销售资源有助于加快其“从1
到10”的增长过程，组成第二增长曲线。整体上看，公司长期低姿态经营，多个方向均有改进升级空间，随着
新版基药目录的调整在即，多个产品面临发展窗口。近年来生物制药版块拖累作用较明显，随着减亏增效工作
的持续推进，公司业绩表现有望迎来显著提升。我们预测公司2024-2026年EPS分别为0.80、0.90、1.02元/股
，对应PE分别为16.5x、14.8x、13.0x，维持“买入”评级。
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2024-08-30│桂林三金(002275)Q2业绩环比显著改善，坚守战略夯实持续稳定增长
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为4.81/5.31/5.87亿元，
当前股价对应PE分别为16.55/14.98/13.54倍，维持“买入”评级。
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