研报评级☆ ◇002275 桂林三金 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：13家
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2026-04-29│桂林三金(002275)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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业绩情况简介：
2025 年，医药行业调整阵痛周期不断拉长，市场格局发生深刻变革。受终端消费需求疲软、药品集采、医保支付方
式改革与强监管等多重因素影响，行业整体业绩持续承压，公司销售增长与市场拓展亦面临较大压力。面对政策变化与市
场冲击，公司锚定“提质降本增效”核心目标，积极调整经营策略，多维发力，加大品牌赋能，构建多元增长矩阵；坚持
创新驱动发展，持续加大技术升级与研发成果转化投入，不断夯实核心竞争力；严抓质量管控，鼓励全员创新，优化内部
管理流程，推进全链条精细化管理，结合人才培育与激励措施，全方位提升企业运营水平。
2025 年公司实现营业收入 20.46 亿元，较 24 年同比下降 6.76%，扣非净利润 4.09 亿元，较 24 年同比增长3.23
%；部分财务指标也得到持续改善，如资产负债率同比优化，毛利率、总资产等实现同比提升，存货同比下降，现金占比
达 49.5%。
2026 年公司一季度业绩回升明显，营业收入 5.25 亿元，同比增长12.55%；扣非净利润1.19亿元，同比增长21.71%
。
1、一线品种三金片和西瓜霜的销售情况？
A：三金片方面，2025 年受价格调整影响，销量出现两位数下滑，2026 年以来销量逐步恢复增长态势；西瓜霜系列
中，除润喉片 2025 年同比略有下降外，其他主要品种如喷剂、清咽含片同比均略有增长，2026 年一季度，该系列部分
产品销量呈现逐步回升的趋势。
2、二线品种的销售情况？
A：2025 年公司二线品种总体呈现稳定增长态势，其中蛤蚧定喘胶囊营收同比实现两位数增长；拉莫三嗪增长较为平
稳；三金颗粒 25 年实现较快增速，但总整销售规模占比较小；舒咽清喷雾剂 25 年营收同比基本持平，但具备较大市场
发展潜力；眩晕宁系列 25 年营收与往年基本持平。总体上看二线品种基本实现年初既定目标，增长态势好于一线品种。
3、白帆生物 CDMO 业务情况？
A：白帆生物受投融资环境影响，行业竞争更为激烈，客户的选择更为多样，短期内 CDMO 供给端出现一定的产能闲
置，公司商务拓展和客户资源积累较之前有较大增长，但距规模生产的要求尚有差距。公司目前最大限度控制成本和费用
，优化人员结构，并聘请了专业咨询公司进行专项治理，精细化管控提升运营效能，25 年实现较大程度减亏。同时，白
帆生物积极以市场需求为导向，加大客户开发力度，同步推进研发、生产双平台建设, 大幅提升产能利用率与投入产出，
2025 年累计达成 13 个项目合作，覆盖 IND、BLA、制剂、检测等多类型业务，市场布局持续完善，行业基础进一步夯实
。
4、公司上海宝船生物的情况及研发进展？
A：2025 年宝船生物通过优化研发思路，重组研发结构，丰富管线布局，基本完成向创新型生物制药研发企业的转型
。截至 25 年底，宝船生物在研项目达 20 个，其中正式管线项目 6 个、新药发现阶段项目 7 个、平台建设项目 6个、
预研项目 1个。其中 BC006 已完成 I期临床试验，正在开展 II 期临床试验。宝船生物目前尚无药品上市销售，整体营
业收入规模偏小，研发投入较大,公司将持续加强研发队伍建设，健全研发体系, 注重及推进不同阶段的研发成果转化，
进一步降低及合理把控研发风险，提升研发效率和成功率。
5、公司今年的分红政策会不会有调整？
A：公司自 2009 年上市以来每年实施现金分红方案，从2021 年开始，公司已连续 5年每年实施两次现金分红，累计
已派发及拟派发现金分红金额 48.86 亿元（含 2025 年度预计派发数）。
公司重视对投资者的合理投资回报，并着眼于长期可持续发展，在综合分析公司实际经营情况、发展战略规划、行业
发展趋势、融资环境等因素的基础上，充分考虑公司目前及未来盈利规模、现金流量状况、股东意愿和需求、发展所处阶
段、项目投资资金需求等因素，建立了科学、持续、稳定的股东回报机制。
6、三金颗粒在医院端的推广进度？
A：三金颗粒是三金片产品线同组方新剂型，为 OTC 甲类及RX 双跨品种、国家医保乙类目录品种，对下焦湿热、热
淋，小便短赤、淋沥涩痛，急、慢性肾盂肾炎，膀胱炎，尿路感染具有较好的疗效。该产品为公司当前重点培育的品种，
虽销售增幅较快，但因现有营收规模较小，对公司整体销量的贡献度暂未凸显，实现规模上量仍需一定时间。后续公司将
加快推进三金颗粒在院内的销售进度，争取早日实现规模上量。
7、公司推广品牌年轻化的具体措施和进展？
A：公司持续推进品牌年轻化战略，通过搭建户外媒体组合投放、线上传播联动、社交媒体平台互动、重点连锁战略
合作等多渠道传播矩阵，打造产品推广闭环，成功开展多场整合营销品牌推广活动，形成品牌宣传合力；2025 年，三金
片、三金西瓜霜多次登上行业权威品牌榜单，斩获“西普金奖”等多项行业奖项，品牌影响力与消费者认可度实现进一步
巩固与提升。
8、2026 年公司业绩目标？
A：2026 年，公司将始终锚定“提质降本增效”核心目标，践行“一体两翼”发展战略，以政策市场为导向，深化营
销管理创新，通过优化渠道、重构市场、拓展品牌、强化团队发力；以研发创新为驱动，依托核心平台加大研发投入，提
升创新成果转化效能；以质量管理为根基、新质生产力为引领，推进企业智能化与管理升级，努力实现公司中长期高质量
稳步发展。
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