价值分析☆ ◇002275 桂林三金 更新日期：2024-04-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.56│ 0.72│ 0.92│ 1.05│ ---│
│每股净资产(元) │ 4.81│ 4.79│ 4.79│ 6.03│ 7.00│ ---│
│净资产收益率% │ 12.10│ 11.71│ 14.96│ 15.24│ 15.06│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 343.72│ 329.53│ 421.30│ 539.14│ 618.20│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1741.22│ 1959.73│ 2171.60│ 2549.81│ 2889.28│ ---│
│营业利润(百万元) │ 429.04│ 446.78│ 518.26│ 675.45│ 782.85│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-05 买入 维持 --- 0.85 0.96 --- 中邮证券
2024-01-24 买入 首次 --- 0.87 0.96 --- 中邮证券
2023-11-20 买入 首次 --- 0.95 1.15 --- 长城证券
2023-10-31 买入 维持 --- 1.03 1.20 --- 德邦证券
2023-10-31 增持 维持 --- 0.88 1.00 --- 东方财富
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-05│桂林三金(002275)扣非净利润高速增长，董事长拟增持股份彰显发展信心
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预计公司2023-2025年营业收入分别为21.72/24.09/26.72亿元，归母净利润分别为3.91/5.02/5.62亿元，
当前股价对应PE分别为21.36/16.65/14.87倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成
长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。
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2024-01-24│桂林三金(002275)知名中药老品牌，打造“百年三金、百亿三金”
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深耕中药制药，一体两翼多元发展，首次覆盖，给予“买入”评级
公司主要从事中成药的研发、制造与销售，同时涵盖生物药、日化健康、大健康产品和化学药等多个细分
行业，持续推进“以中药制药为核心，以生物制药为重点的生物技术产业与大健康产业为两翼，相关产业为辅
”的发展战略。预计公司2023-2025年营业收入分别为22.0/24.8/27.9亿元，归母净利润分别为4.6/5.1/5.6亿
元，对应EPS分别为0.79、0.87、0.96元/股，当前股价对应PE分别为16.47/14.86/13.46倍。考虑到公司未来
一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，首次覆盖
，给予“买入”评级。
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2023-11-20│桂林三金(002275)从稳健到成长，从航母到舰队
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投资建议：公司作为老牌中药企业，坐拥西瓜霜系列和三金片系列两大家喻户晓的中药产品。核心产品基
础稳固，市场份额突出，业绩占比高，有望持续受益于后疫情时代人们对咽喉保健的重视以及老龄化趋势，是
公司业绩的定海神针。公司多个二线产品达到准亿级规模，后续有的放矢地叠加销售资源有助于加快其“从1
到10”的增长过程，组成第二增长曲线。整体上看，公司长期低姿态经营，多个方向均有改进升级空间，随着
新版基药目录的调整在即，多个产品面临发展窗口。近年来生物制药版块拖累作用较明显，随着减亏增效工作
的持续推进，公司业绩表现有望迎来显著提升。我们预测公司2023-2025年EPS分别为0.77、0.95、1.15元/股
，对应PE分别为19.5x、15.8x、13.1x，首次覆盖，给与“买入”评级。
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2023-10-31│桂林三金(002275)Q3业绩短期承压，看好后续一线+二线品种共同放量
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盈利预测与投资建议：预计2023-2025年公司营收分别为22.7/26.3/30.5亿元、归母净利润分别为4.8/6.1
/7.1亿元，维持“买入”评级。
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2023-10-31│桂林三金(002275)2023年三季度点评：收入与利润保持稳定增长
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公司在口腔咽喉用药中成药领域、泌尿系统中成药领域形成了领先或领导地位。“三金”牌商标被国家工
商行政管理总局认定为“中国驰名商标”，被广西商务厅认定为“广西老字号”。公司业绩增长基本符合预期
。我们维持公司2023/2024/2025年营业收入分别为人民币22.44/25.49/28.49亿元，归母净利润分别为4.41/5.
17/5.85亿元，EPS分别为0.75/0.88/1.00元，对应PE分别为19/17/15倍。维持“增持”评级。
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