研报评级☆ ◇002276 万马股份 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内 4 3 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-12│万马股份(002276)2026年6月12日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司董事、董事会秘书逄轩详细介绍了公司“一体两翼、南北联动”发展战略及电线电缆、新材料、新能源三大
业务板块的发展情况。
二、问答环节
1、公司在具身智能机器人线缆以及工业智能线缆方面有哪些进展？
答：目前，公司特种智能装备线缆已成熟应用于工业机器人领域，同时成功进入人形机器人、机器狗等新兴具身智能
领域。在市场合作方面，公司已与国际知名机器人制造商及国内工控领域头部企业合作。公司的机器人电缆从互联集成线
缆向本体线缆和线束延伸并实现批量交付，拖链动态线缆成功实现进口替代；新能源精密设备用线缆线束产能规模持续提
升。公司成功从核心零部件供应商升级为面向终端主机厂的综合服务商，并实现具身智能（机械狗）项目产品的量产落地
。
2、公司在海缆领域的业务布局？
答：公司 220kV 海缆用超净绝缘及屏蔽材料已实现工程化应用，并成功应用于 220千伏涠洲岛跨海联网工程海底电
缆敷设项目，攻克了连续挤出抗焦烧等“卡脖子”技术，实现了长距离海底电缆绝缘材料的国产化，填补国内空白并达到
国际先进水平。
3、公司应收账款的管理情况？
答：公司应收账款风险可控。公司的客户主要为国企、央企及优质上市公司等，信誉良好，发生坏账的情况较少。同
时，公司建立了严格的信用评级、账龄监控及催收机制，足额计提坏账准备，管理规范。
4、如何应对原材料价格波动？
答：电线电缆的最主要原材料为铜材，2026年铜价仍高位运行，公司通过持续完善以套期保值为核心，结合市场研判
与动态管理的综合应对体系，跟踪市场信息，把握铜价趋势，支撑销售与采购决策；并对远期订单动态管理，有效锁定毛
利。公司高分子材料板块主要原材料包括聚乙烯树脂，PVC树脂粉、EVA、增塑剂等化工原料，主要原材料价格受石油价格
影响，公司通过原材料行情研判、供应商实时报价系统、战略备库及加大订单原材料锁定比例等措施减缓原材料价格波动
的影响。
5、公司目前有哪些新建产能？
答：四川新基地“年产 8万吨环保型高分子材料产业化项目”在 2025 年顺利投产，填补西南区域相关产能空白；超
高压三期项目已投产，扩大了超高压电缆用高分子材料产能，优化产品结构，提升高端产品供应能力；截至 2026年 3月
末，年产 35万吨环保型高分子材料产业化项目总包与监理单位招投标工作已完成，各项前期项目开工筹备工作按计划高
效开展。
6、公司 H 股上市进展情况如何？
答：公司 H股上市工作正在有序推进中。公司将依据相关法律法规的规定，根据后续进展情况及时履行信息披露义务
。
7、公司对市值管理有什么安排？
答：公司高度重视股价表现和股东利益，面对市场波动，我们坚持专注主业经营，规范内部控制。公司通过加强投资
者沟通、提升信息披露质量、持续分红等方式维护市值。未来，公司将持续做好经营管理，审慎研究稳定市场方案，切实
维护全体股东的利益。
接待过程中，公司严格按照《投资者关系管理制度》《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完
整，没有出现未公开信息泄露等情况，同时已按相关规定签署调研《承诺书》。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-07│万马股份(002276)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司 25 年整体营收及利润情况如何？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，公司实现营业收入 192.4亿元，同比增长 8.33%；归母净利润 3.47亿元，同比
增长 1.74%。在外部挑战与机遇并存的背景下，公司以“一体两翼、南北联动”战略为指引，聚焦主营业务竞争力与经营
质量的提升，通过深化内部改革、构建全流程风控体系，保持经营业绩稳定。感谢您的关注！
2、你好，请问公司在海缆用高端绝缘材料领域目前技术进展怎么样了？
答：尊敬的投资者，您好！公司 220kV 海缆用超净绝缘及屏蔽材料已实现工程化应用，并成功应用于 220千伏涠洲
岛跨海联网工程海底电缆敷设项目，攻克了连续挤出抗焦烧等“卡脖子”技术，实现了长距离海底电缆绝缘材料的国产化
，填补国内空白并达到国际先进水平。感谢您的关注！
3、在具身智能机器人线缆以及工业智能线缆方面有哪些进展吗？
答：尊敬的投资者，您好！目前，公司特种智能装备线缆已成熟应用于工业机器人领域，同时成功切入人形机器人、
机器狗等新兴具身智能领域。在市场合作方面，公司已与国际知名机器人制造商及国内工控领域头部企业合作。感谢您的
关注！
4、2026 年业绩增长点在哪里？
答：尊敬的投资者，您好！2026年公司将重点聚焦三大业务板块：一是电线电缆板块，持续推进产品结构升级，深耕
电网、新能源发电领域配套需求，发力高压、超高压等高端线缆业务；同时加大对工业机器人、智能装备、具身智能等特
种线缆的研发力度，拓展优质客户资源；二是高端材料板块，依托高分子材料业务突破超高压电缆料国产化，优化产品结
构，提升产品附加值与盈利能力; 三是新能源充电业务板块，持续完善充电桩全系列产品矩阵，加快公共超充场站布局，
优化运营效率与海外市场拓展，全力提升板块盈利质量。公司各项业务后续进展，敬请关注公司定期报告及相关公告。感
谢您的关注！
5、你好，从充电站业务方面讨教下，未来直流充电会成为主流的充电模式吗？对于家庭充电桩，公司有什么具体产
品来开拓稳定市场地位？
答：尊敬的投资者，您好！从行业趋势看，直流充电桩主要应用于社会公共快充站、重卡及公交专用运营场站等场景
；家庭充电受民用 220V电力接入条件限制，目前行业普遍以 7kW 交流桩为主流配置。公司现有成熟的 7kW 交流充电桩
产品，可满足家庭及多场景配套使用需求。后续公司将密切关注行业发展与市场变化，持续迭代产品，不断完善市场布局
。感谢您的关注！
6、公司财务费用增长较多的原因？
答：尊敬的投资者，您好！2025年公司财务费用同比增加，主要系利息收入减少，汇兑损失增加所致。公司将持续跟
踪汇率波动，积极采取有效措施应对汇率波动风险，保障公司稳健经营。感谢您的关注！
7、你好，请问公司 2025 年业绩下滑股价连续下跌 2026 年一季度营收增利润降根本原因是什么，26 年业绩上涨有
什么具体举措
答：尊敬的投资者，您好！2025年，公司实现营业收入 192.4亿元，同比增长 8.33%；归母净利润 3.47亿元，同比
增长 1.74%。2026 年第一季度，公司实现营业收入 46.24 亿元，同比增长16.49%，归母净利润为 6,323.31 万元，同比
下降 22.72%，主要系受国际局势影响，原材料价格上涨，导致毛利率下降；同时人民币升值导致财务费用增长所致。202
6年，公司将重点聚焦电线线缆、高端材料、新能源充电桩三大业务板块，发挥产业链协同优势，持续推进产品结构升级
，增强产品附加值与盈利能力，加强原材料价格及汇率波动风险防控体系建设，提升公司整体盈利质量。感谢您的关注！
8、看公司经营现金流，25 年大幅增长，26 年 1 季度也有回升但却是负值，请问原因是什么，如何改善
答：尊敬的投资者，您好！2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额同比改善，主要系本期销售回笼增加
所致；一季度仍为负值主要受原材料价格上涨、项目结算周期及经营性支出节奏等影响。公司将持续加强应收账款管理与
资金统筹，优化回款与支出节奏，稳步改善经营性现金流状况。感谢您的关注！
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|