价值分析☆ ◇002276 万马股份 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 2 0 0 0 2
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 4 7 0 0 0 11
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.26│ 0.40│ 0.54│ 0.61│ 0.81│ 0.97│
│每股净资产(元) │ 4.38│ 4.70│ 5.22│ 5.92│ 6.67│ 7.56│
│净资产收益率% │ 5.98│ 8.44│ 10.28│ 11.00│ 12.90│ 13.60│
│归母净利润(百万元) │ 271.21│ 410.72│ 555.41│ 633.00│ 843.00│ 1001.00│
│营业收入(百万元) │ 12767.48│ 14674.96│ 15121.00│ 17352.00│ 20060.00│ 22621.00│
│营业利润(百万元) │ 291.47│ 456.31│ 608.05│ 752.00│ 1037.00│ 1247.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-10-23 增持 维持 9.2 --- --- --- 中金公司
2024-09-03 增持 维持 9.2 --- --- --- 中金公司
2024-08-13 增持 维持 10 --- --- --- 中金公司
2024-08-03 买入 维持 10.53 0.61 0.81 0.97 东方证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-23│万马股份(002276)3Q24业绩低于预期，财政发力下公司基本面有望迎修复
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到电缆及高分子业务经营承压，我们下调公司2024/2025年盈利预测40.8%/29.2%至3.33/5.20亿元；
我们看好25年财政政策发力、下游需求回暖带动公司基本面修复，叠加市场估值回升，维持目标价9.20元，维
持跑赢行业评级，当前股价和目标价分别对应2024/2025年21.9X/14.0XP/E和27.9X/18.0XP/E，有28.3%的上行
空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│万马股份(002276)高分子出口提速，电力电缆经营承压，1H24业绩低于市场预期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
考虑到下游需求疲软、公司电缆业务经营承压，我们下调公司2024/2025年盈利预测8.4%/8.6%至5.62/7.3
4亿元，下调目标价8%到9.20元，维持跑赢行业评级，当前股价和目标价分别对应2024/2025年11.9x/9.1xP/E
和16.7x/12.8xP/E，有40.0%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│万马股份(002276)与中石化合作一体化项目，助力降本提质扩大竞争优势
──────┴─────────────────────────────────────────
考虑到铜价上涨对于电缆业务24年盈利的影响，我们下调公司2024年盈利预测7%至6.13亿元，而2H24铜价
已逐步回落、我们预计其对于25年业绩影响较小，我们维持2025年盈利预测8.03亿元；下调目标价9.1%至10元
，当前股价对应2024/2025年11.0x/8.4xP/E，目标价对应2024/2025年16.9x/12.8xP/E，目标价有53.8%上行空
间，维持跑赢行业评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-03│万马股份(002276)线缆高分子龙头，多业务协同加速发展
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测公司2024-2026年每股收益分别为0.61、0.81、0.97元（原2024-2025年预测值为0.76、0.86元，
调整原因主要系通信产品需求周期性波动、高分子产能释放进度延后），结合可比公司估值水平，给予公司20
25年13倍市盈率，对应目标价为10.53元，维持买入评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
