研报评级☆ ◇002281 光迅科技 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.78│ 0.83│ 1.17│ 1.98│ 2.73│ 3.46│
│每股净资产(元) │ 10.63│ 11.48│ 12.50│ 14.03│ 16.18│ 19.00│
│净资产收益率% │ 7.34│ 7.26│ 9.38│ 14.05│ 16.86│ 18.24│
│归母净利润(百万元) │ 619.33│ 661.32│ 946.32│ 1592.50│ 2201.00│ 2790.00│
│营业收入(百万元) │ 6060.94│ 8272.31│ 11928.70│ 16355.00│ 20709.50│ 24517.00│
│营业利润(百万元) │ 656.89│ 708.80│ 1026.46│ 1762.00│ 2433.50│ 3085.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 维持 --- 1.99 2.77 3.57 银河证券
2026-04-24 增持 维持 --- 1.96 2.69 3.34 东方财富
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│光迅科技(002281)财报点评：Q1业绩高质量增长，物料自供能力加强 │东方财富 │增持
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【投资要点】
业绩稳健增长，现金流显著修复。2025年，公司整体业绩稳健增长，实现营业收入119.29亿元，同比+44.20%；归母
净利润9.46亿元，同比+43.10%；扣非归母净利润9.15亿元，同比+45.37%；经营活动产生的现金流量净额为16.28亿元，
同比+353.99%，主要得益于销售收款增加。2026Q1，公司业绩保持高质量增长，实现营业收入27.73亿元，同比+24.79%；
归母净利润2.40亿元，同比+59.76%；扣非后归母净利润为2.28亿元，同比+61.23%。
光电子行业先行者，深度受益数据通信旺盛需求。2024年第四季度至2025年第三季度，公司以5.9%的市场份额位列全
球光器件行业第五位，其中数通光器件市场排名全球第四（市场份额5.9%）、电信光器件全球第五（市场份额5.6%），接
入光器件全球第四（市场份额7.6%）。2025年公司数据与接入产品营收84.63亿元，同比+65.89%，占营收比重达70.94%，
同比+9.27pct，主要得益于全球AI算力投资浪潮下数通光模块需求激增，叠加国内云服务厂商大幅加大数据中心建设投入
。公司一直致力于全球化布局，当前正在加大海外市场的拓展力度，有望进一步扩大市场份额。
外购+自供备货夯实供应链基础，加速扩产增强交付能力。当前光模块原材料供需紧张，公司加大备货力度，2026年
第一季度末存货较季度初增长30.14%，预付款项较季度初增长219.85%。公司自供物料的能力也在逐步增强，具备半导体
材料生长、半导体工艺与平面光波导、光学设计与高密封装、热分析与机械设计、高频仿真与设计、软件控制等六大核心
技术工艺平台，持续加大在高速光芯片方面的研发投入，逐步提高高速光芯片的自供比例，部分自研高端光芯片已开始逐
步小批量商用。此外，公司具备光隔离器相关技术，生产供应采取自制与外购相结合的方式。在产能方面，公司持续推进
产业园建设与设备采购工作，2026年第一季度末在建工程较季度初增长37.47%，其他非流动资产较季度初增长84.97%，有
望保障订单顺利交付。
光电器件多点布局，具备深厚技术壁垒。公司400G/800G光模块已批量出货，1.6T光模块产品已具备批量交付能力。
此外，公司在前沿技术与产品上也有布局，积极投入共封装光学（CPO）相关光器件及连接方案的研发，另在3月OFC2026
展会上推出了320×320MEMSOCS、12.8TXPO、6.4TNPO与全球首款3.2T硅光单模NPO模块等，该3.2TNPO模块已在国内头部CS
P厂商完成全系列验证。我们认为，公司领先的垂直集成技术实力与完备的产品体系有助于其紧跟市场趋势，有效满足多
种场景下的产品迭代需求。
【投资建议】
公司作为光电子行业先行者，拥有领先的垂直集成技术实力，产品体系完备，覆盖全系列光通信模块、无源器件、光
波导集成产品、光纤放大器等。全球AI算力投资浪潮下数通光模块需求激增，叠加国内云服务厂商大幅加大数据中心建设
投入，公司凭借领先的技术实力与综合服务能力，在国内头部客户群体中持续稳固主要供应商地位，中标份额始终保持领
先。我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年营收分别为160.10/198.76/231.82亿元，归母净利润分别为15.83/21.75/2
7.13亿元，EPS分别为1.96/2.70/3.36元，基于2026年4月23日收盘价，对应2026-2028年PE分别为67.10/48.84/39.15倍，
维持“增持”评级。
【风险提示】
宏观环境风险：国际贸易摩擦、关税政策调整等外部环境变化，可能对公司国际市场布局、产品出口及海外业务拓展
造成不利影响。
行业竞争风险：光通信行业技术迭代速度快，高端光模块、光芯片等领域市场竞争日趋激烈，若公司未能及时跟上技
术迭代步伐，或产品性价比、交付能力未能匹配市场需求，可能导致市场份额被挤压、盈利能力下滑。
供应链风险：公司产品生产所需核心原材料、关键零部件部分依赖外部供应，且部分核心材料市场供应集中度较高。
若出现原材料价格大幅波动、供应短缺、进口限制等情况，可能导致公司生产成本上升、生产交付延迟，影响经营进度。
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2026-04-24│光迅科技(002281)2025年报和2026年一季报业绩点评：高速光模块逐步放量，│银河证券 │买入
│盈利能力持续增长 │ │
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事件:公司发布2025年度报告和2016年一季度报告。2025年公司实现营业收入119.29亿元(同比+44.20%);归母净利润9
.46亿元(同比+43.10%);扣非归母净利润9.15亿元(同比+45.37%)。202601公司实现营业收入27.73亿元(同比+24.79%)，归
母净利润2.40亿元(同比+59.76%)，扣非净利润2.28亿元(同比+61.23%6)
AI算力雷求旺盛，高速光模块与DCI业务驱动增长:公司业绩的高速增长主要由数通类产品贡献，特别是应用于AI服务
器和数据中心互联(DCI)的400G/800G等高速光模块产品放量。2025年，公司数据与接入业务板块实现收入84.63亿元,同比
大幅增长65.89%,收入占比从61.67%提升至70.94%产品结构持续优化，带动该业务毛利率同比提升4.02pcts至21.85%。公
司在国内头部云厂商客户中稳居主要供应商地位，中标份额保持领先。在手订单饱满，期末合同负债(预收款)达10.95亿
元，较年初大幅增长154%，显示下游AI算力需求旺盛，订单能见度高;同时存货较年初增长30.1%至74.78亿元，为后续交
付提供有力支撑。
自研光芯片保障核心竞争力，前瞻布局打开长期成长天花板:根据咨询机构mdia的最新报告，全球光器件市场未来六
年将呈现强劲的上升趋势。预计到2030年，全球光器件市场总规模将达到909亿美元，年复合增长率为13%。公司拥有多种
类型激光器芯片(FP、DFB、EML、VCSEL等)、探测器芯片(PD、APD)以及SiP芯片平台，为直接调制和相干调制方案提供坚
实支撑。公司在25G及以下速率光芯片自给率较高，并积极研发100G以上高速产品。公司持续高强度投入研发，2025年研
发投入总额达11.36亿元，同比增长48.21%，占营收比例为9.52%，为高速光芯片和前沿技术的持续突破提供了坚实保障。
全球化战略成效显著，2025年公司国外市场收入达31.84亿元，同比增长36.17%。公司正持续提升海外制造与交付能力，
积极拓展海外头部客户，未来海外市场的突破有望为公司带来更大的业绩弹性与估值空间。公司前瞻性布局CPO、OCS等下
一代光互联技术，并拟定增募资35亿元用于高速光模块产能扩充和前沿技术研发,有望在下一轮技术变革中继续保持行业
领先地位，打开长期成长空间。
投资建议：公司是目前国内少数对光芯片具备战略研发能力的厂商，年产能非常可观，在供应链紧张的背景下，自有
光芯片产能成为核心优势，保障了交付能力并能获取更多市场份额。我们预计公司2026-2028年整体营业收入分别为167.0
0亿元、215.43亿元和258.52亿元,同比增速分别为40.00%、29.00%和20.00%。归母净利润分别为16.02亿元、22.34亿元和
28.83亿元，同比增速分别为69.24%6、39.47%和29.07%,EPS分别为1.99元、2.77元和3.57元，对应市盈率分别为66.32倍
、47.56倍和36.84倍。考虑公司海外市场拓展迎来拐点，有望打开长期增长天花板，维持对公司的“推荐”评级。
风险提示：AI应用发展不及预期的风险;国际经济形势复杂度进一步提升的风险;AI产业链上下游短期波动等风险
【5.机构调研】 暂无数据
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