研报评级☆ ◇002281 光迅科技 更新日期：2026-11-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 0 0 0 0 5
2月内 7 0 0 0 0 7
3月内 8 2 0 0 0 10
6月内 9 2 0 0 0 11
1年内 11 3 0 0 0 14
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.78│ 0.83│ 1.17│ 2.13│ 4.65│ 6.70│
│每股净资产(元) │ 10.63│ 11.48│ 12.50│ 16.00│ 19.70│ 24.99│
│净资产收益率% │ 7.34│ 7.26│ 9.38│ 13.34│ 23.42│ 26.42│
│归母净利润(百万元) │ 619.33│ 661.32│ 946.32│ 1754.40│ 3856.69│ 5547.05│
│营业收入(百万元) │ 6060.94│ 8272.31│ 11928.70│ 19367.77│ 37671.88│ 52819.53│
│营业利润(百万元) │ 656.89│ 708.80│ 1026.46│ 1967.94│ 4300.82│ 6201.07│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-26 买入 维持 --- 2.08 5.04 6.68 招商证券
2026-10-25 买入 维持 --- 2.17 4.80 7.73 东吴证券
2026-10-22 买入 维持 --- 2.07 4.41 6.10 中原证券
2026-10-16 买入 维持 --- 2.17 4.80 7.73 东吴证券
2026-10-07 买入 首次 --- 2.17 4.80 7.73 东吴证券
2026-10-02 买入 维持 --- 2.22 3.66 5.39 光大证券
2026-09-10 买入 维持 --- 2.10 4.09 5.48 长江证券
2026-08-30 增持 首次 --- 1.98 3.58 5.41 西南证券
2026-08-22 增持 维持 215 --- --- --- 中金公司
2026-08-20 买入 维持 --- 2.08 5.02 6.65 招商证券
2026-07-21 买入 维持 232.36 2.26 6.28 8.11 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-26│光迅科技(002281)持续备货扩产支撑产品交付，海外扩展打开成长空间 │招商证券 │买入
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2026年10月25日，光迅科技发布2026年三季度报告，前三季度实现营业收入116.83亿元（yoy+36.94%）；实现归母净
利润12.84亿元（yoy+78.65%）。单季度看，第三季度实现营业收入50.73亿元（yoy+54.27%）；实现归母净利润7.02亿元
（yoy+102.62%）。整体上看，公司26Q3利润同比翻倍，持续备货扩产支撑产品交付，伴随海外业务拓展及光芯片产能逐
步释放，业务规模与盈利能力有望进一步提升。
AI算力需求释放驱动业绩增长，2026年第三季度利润同比翻倍。2026年前三季度，公司实现营业收入116.83亿元（yo
y+36.94%），归母净利润12.84亿元（yoy+78.65%）；分季度看，三季度公司实现营业收入50.73亿元（yoy+54.27%），归
母净利润7.02亿元（yoy+102.62%）。全球AI算力投资持续升温，国内外云服务厂商加快数据中心建设，带动数通光模块
需求增长。公司依托技术积累与规模化交付能力，在国内头部客户中持续稳固核心供应商地位，有望持续受益于高速光模
块需求释放。
毛利率与费用效率同步改善，持续加大研发投入。2026年前三季度，光迅科技实现毛利率25.52%，同比提升2.38个百
分点，毛利率随产品出货结构升级进一步扩大。同期销售、管理、研发及财务费用率合计为10.39%，同比下降1.37个百分
点，收入规模扩大带动费用效率提升。其中，公司持续保持研发投入，前三季度研发费用8.57亿元，同比增长27.59%，研
发费用率为7.34%，为后续产品迭代与技术升级提供支撑。
预收货款快速增加，产业园及设备投入持续推进。1）产业订单方面，截至三季度末，光迅科技合同负债12.95亿元，
较6月末环比增长12.99%，客户预收货款进一步增加；2）物料储备方面，公司加大库存储备，期末存货121.10亿元，较6
月末环比增长33.53%。同时，受采购预付款增加影响预付款项增长至9.76亿元，环比增长6.61%，持续备货有望为后续产
品交付提供支撑；3）产能建设方面，期末在建工程3.31亿元，环比增长64.10%，产业园建设投入持续推进。此外，公司
前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金11.69亿元（yoy+104.68%），相关投入有望增强后续生产与
交付能力。
持续推进全球化战略布局，海外产能与本土化服务协同拓展。光迅科技全方位拓展海外市场，加速推进东南亚生产基
地建设，贴近海外主流客户，保障海外订单高效交付。同时，公司持续完善海外本土化营销与售后体系，搭建快速响应服
务机制，高效对接海外客户需求，提升客户合作体验与粘性。
投资建议：公司是国内数通光模块龙头，具备从光芯片、器件到模块的垂直整合能力保障核心物料供应，在国内头部
客户中的中标份额保持领先，同时，公司海外业务有望取得更多突破，叠加3.2TNPO、OCS、CPO等前沿技术储备。预计公
司2026-2028年收入分别为194.0亿元、409.1亿元、575.0亿元，归母净利润分别为17.2亿元、41.7亿元、55.3亿元，对应
2026-2028年PE分别为58.9倍、24.3倍、18.3倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：硅光光模块渗透率不及预期风险、NPO/CPO产业落地不及预期风险、高速光互联升级进度不及预期风险、
技术研发与工艺适配不及预期风险、客户验证与导入进度不及预期风险、国际贸易争端风险、人工智能资本开支不及预期
风险、行业竞争加剧风险、贸易摩擦风险汇兑风险、海外扩张不及预期风险、市场资金流动性不及预期风险。
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2026-10-25│光迅科技(002281)2026年三季报点评：Q3业绩高增，备货扩产同步加码 │东吴证券 │买入
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事件：10月25日，光迅科技发布2026年第三季度业绩报告。2026Q1-Q3公司营业收入和归母净利润分别达116.83亿元/
12.84亿元，同比增长36.94%/78.65%。
26Q3实现业绩环比高增。据业绩报告，26Q3归母净利润和扣非归母净利润分别为7.02亿元/7.04亿元，同比增长102.6
2%/121.06%，增速强势。Q3单季度销售净利率达13.80%，创近14年来单季度新高。公司今年受益于全球AI算力资本开支浪
潮带动数通光模块需求快速增长，三季度业绩实现高增我们判断是公司不断优化产品结构，逐步提升高毛利率高盈利能力
产品占比，有力支撑了经营业绩的稳步提升。
供应链备货与产能布局同步加码，公司供给端前置投入力度显著提升。截至2026年三季度末，公司存货规模和应付账
款分别达121.10亿元/58.54亿元，同比增长110.76%/155.58%，库存储备大幅扩充；预付款项9.76亿元（+818.72%）同步
走高，公司整体备货节奏明显加快；产能端，在建工程和其他非流动资产期末余额分别达3.31亿元/5.90亿元，同比大增3
15.65%/819.99%，预付设备款大幅增加，体现公司正加快推进产能扩张与设备升级，为中长期产能释放与业务扩张奠定基
础；需求端，合同负债达同比大增200.29%，在手订单饱满，与供给端形成共振。
高速光模块业务迎来量产收获期，自研光芯片构筑成本护城河。公司已完成100G 1.6T全速率高速光模块布局，40
0G/800G多款主流型号实现规模化落地，依托海外产能并叠加启动港股上市工作筹备，有望持续拓展海外客户。同时，公
司掌握FP/DFB/EML/VCSEL等激光器芯片、PD/APD探测器芯片及SiP芯片平台等核心技术，可有效控制生产成本。
CPO/NPO、DCI等前沿创新业务密集落地，持续拓宽长期发展边界。NPO领域，公司全球首发3.2T硅光单模NPO模块并首
次完成全系统级验证，同时布局6.4TNPO光引擎等多代际领先产品矩阵；CPO领域，公司打造光引擎、光纤交叉互连、外置
光源三大核心组件的完整产品组合，具备一站式国产化交付实力。DCI领域，公司已构建起覆盖相干光模块、波分器件至
光路调度设备的端到端解决方案能力，于OFC2026推出800GZRLite可插拔模块，并率先完成国内800GL波段ZR/ZR+相干光模
块的Demo演示。此外还推出320×320端口OCS产品，精准卡位下一代全光交换技术制高点。上述创新业务具备更长的成长
周期与更高的技术壁垒，将为公司打开更为广阔的发展空间。
盈利预测与投资评级：考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维持公司2026-2028年的归母净利润预测为1795/
3970/6396百万元，当前市值对应2026-2028年PE为59.32/26.82/16.65倍。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、技术迭代风险、产能扩张不及预期。
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2026-10-22│光迅科技(002281)公司点评报告：净利润快速增长，布局下一代高速光互联技│中原证券 │买入
│术 │ │
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事件：公司发布2026年前三季度业绩预告，26Q1-Q3，公司实现归母净利润11.89亿元 13.10亿元，同比+65.37%
82.26%，扣非归母净利润为11.76亿元 12.96亿元，同比+73.38% 91.09%。
点评：
光电器件、模块研发及产业化全球先行者，推进全球化战略布局。公司主营业务为光电子器件、模块产品的研发、生
产及销售，产品覆盖传输、接入、数据通信三大方向，主要应用于电信光传送网络、固网及无线宽带接入、云计算与数据
中心、AI智算等领域，具备从核心器件到高速光模块的产品研发与供应能力。根据LightCounting2025年全球光模块厂商
排名，公司位列第四。根据Omdia统计，25Q2-26Q1，公司以5.1%的市场份额位列全球光器件行业第五位；其中，数通光器
件、电信光器件分别以4.7%、5.7%的市场份额位列全球第四、第五位；接入光器件以8.3%的市场份额位列全球第三，排名
较去年提升一位，细分领域领先优势进一步扩大。公司加速海外产能落地，推进东南亚生产基地建设，保障海外订单高效
交付，贴近海外主流客户。
受益于AI算力资本开支增长，净利润同比、环比均高速增长。据业绩预告测算，26Q3，公司实现归母净利润6.07亿元
至7.28亿元，同比+74.93% 109.80%，环比+77.49% 112.87%。受益于全球AI算力资本开支浪潮带动数通光模块需求
快速增长，同时国内云服务商持续加大数据中心建设投入。公司依托覆盖数据中心、通信网络全场景的完备产品体系，有
力支撑经营业绩稳步提升。
布局OCS、NPO、CPO等下一代高速光互联技术。数据通信类产品主要应用于云计算、数据中心、AI智算及企业与存储
网络等场景。公司光模块产品覆盖400G、800G、1.6T等速率及多类主流封装形态，并布局LRO/LPO等低功耗光互联方案，
同时提供用于DCI场景下的相干模块解决方案；除高速光模块、AOC外，公司布局大规模端口OCS及NPO、CPO等下一代高速
光互联技术，面向AI算力集群高密度、大带宽互联需求，覆盖数据中心内部短距互联与数据中心间长距互联场景。公司掌
握MEMSmirror阵列芯片的设计、封装、测试等关键环节的能力，基于多款阵列芯片的定制开发，支持覆盖从64×64到384
×384端口的全系列OCS产品需求。公司在OFC2026展会上展示320×320OCSDEMO，320个输入/输出端口可支撑更复杂的叶脊
架构互连或超节点集群通信。根据CignalAI测算，2025年全球OCS市场规模约为4亿美元，在AI需求驱动下，预计2029年将
突破25亿美元，CAGR为58%。
海内外CSP厂商逐步加大资本开支投入，光互联占全球AI资本开支的占比有望进一步提升。为满足快速增长的AI训练
及推理算力需求，海内外CSP厂商逐步加大资本开支投入。根据灼识咨询预测，全球累计AI资本开支预计将于2026年至203
0年达到4.7万亿美元，是前五个年度的五倍以上。光互联解决方案是AI基础建设网络端的重要环节，未来数通市场将成为
光互联市场增长的核心动力。根据LightCounting的测算，全球光互联市场规模在2025年达到248亿美元，预计到2030年将
达到1110亿美元，2026-2030年的CAGR为31.6%。受益于xPU出货量的快速增长，scale-out网络配比率不断提高，以及scal
e-up网络光互连的持续渗透，光互联占全球AI资本开支的占比有望进一步提升。根据灼识咨询预测，2025年全球光互联市
场占全球AI资本开支的约5%，长期来看预计将达到约10%。
盈利预测及投资建议：作为光电器件一站式服务厂商，公司具备领先的垂直集成技术能力与高品质交付能力，稳固国
内头部客户核心供应商地位，重点产品中标份额保持领先。公司同时卡位可插拔、NPO、CPO、OCS、DCI五大方向，有望充
分受益于AI算力资本开支增长浪潮。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.10亿元、36.51亿元、50.51亿元，对
应PE分别为65.69X、30.76X、22.24X，截至2026年10月20日，公司PE（TTM）处于近3年83.31%分位，维持“买入”评级。
风险提示：AI发展不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧；供应链风险；国际贸易争端风险。
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2026-10-16│光迅科技(002281)2026年三季报预告点评：Q3业绩环比高增，完备产品体系彰│东吴证券 │买入
│显成长动力 │ │
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事件：10月15日晚，光迅科技发布2026年前三季度业绩预告。2026Q1-Q3公司预计实现归母净利润11.89亿元-13.10亿
元，同比增长65.37%-82.26%；预计扣非归母净利润11.76亿元-12.96亿元，同比增长73.38%-91.09%。
26Q3实现业绩环比高增。据业绩预告测算，26Q3归母净利润为6.07亿元 7.28亿元，环比增长约77%-113%，环比增
速强势。公司今年受益于全球AI算力资本开支浪潮带动数通光模块需求快速增长，同时国内云服务商持续加大数据中心建
设投入。公司依托覆盖数据中心、通信网络全场景的完备产品体系，有力支撑经营业绩稳步提升。
高速光模块业务迎来量产收获期，自研光芯片构筑成本护城河。公司已完成100G-1.6T全速率高速光模块布局，400G/
800G多款主流型号实现规模化落地，依托海外产能并叠加启动港股上市工作筹备，有望持续拓展海外客户。同时，公司掌
握FP/DFB/EML/VCSEL等激光器芯片、PD/APD探测器芯片及SiP芯片平台等核心技术，可有效控制生产成本。
CPO/NPO、DCI等前沿创新业务密集落地，持续拓宽长期发展边界。DCI领域，公司已构建起覆盖相干光模块、波分器
件至光路调度设备的端到端解决方案能力，于OFC2026推出800GZRLite可插拔模块，并率先完成国内800GL波段ZR/ZR+相干
光模块的Demo演示。CPO领域，公司打造光引擎、光纤交叉互连、外置光源三大核心组件的完整产品组合，具备一站式国
产化交付实力。NPO领域，公司全球首发3.2T硅光单模NPO模块并首次完成全系统级验证，同时布局6.4TNPO光引擎、12.8T
XPO等多代际领先产品矩阵；此外还推出320×320端口OCS产品，精准卡位下一代全光交换技术制高点。上述创新业务具备
更长的成长周期与更高的技术壁垒，将为公司打开更为广阔的发展空间。
四大核心优势支撑国产光通信全产业链领军地位。1）全链条垂直整合能力领先，形成半导体材料生长、平面光波导
等六大核心技术工艺平台；2）客户卡位优势突出，深度绑定华为、诺基亚等通信巨头及头部云厂商；3）产能布局全球化
与供应链保障充分，35亿元定增落地叠加港股上市储备，国内新老产业园协同生产，马来西亚工厂持续扩产；4）全产品
线构筑一站式交付壁垒，产品涵盖光芯片、全系列光模块、光波导集成产品、无源器件及光纤放大器，年出货量位居行业
前三。
盈利预测与投资评级：考虑公司新业务的持续突破和产能布局，我们维持公司2026-2028年的归母净利润预测为1795/
3970/6396百万元，当前市值对应2026-2028年PE为61.3/27.7/17.2倍。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、技术迭代风险、产能扩张不及预期。
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2026-10-07│光迅科技(002281)全链一体化领先，国产光互联龙头持续突围 │东吴证券 │买入
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光通信行业垂直一体化的领军企业。光迅科技是全球领先的光通信器件及模块供应商，2025年位列全球光模块行业第
四，是少数具备光芯片、光器件、光模块全链条垂直整合能力的企业之一。产品覆盖100G至1.6T全系列高速产品，并在硅
光、CPO等前沿技术领域前瞻布局。业务覆盖电信传输、数据中心互联及AI算力集群等核心场景。近年来伴随AI算力需求
增长，公司进入高速增长通道。受益于全球AI算力投资浪潮及国内头部CSP客户份额领先，我们预计光迅科技将在高速光
模块需求扩容中保持快速增长，巩固全球光通信龙头地位。
高速光模块主业进入放量周期，自研光芯片保供保利。公司已完成100G-1.6T全速率高速光模块布局，400G/800G多款
主流型号实现规模化落地，依托海外产能并叠加启动港股上市工作筹备，有望持续拓展海外客户。同时公司拥有FP/EML/V
CSEL等激光器芯片、PD/APD探测器芯片及SiP芯片平台，自研光芯片可为公司带来成本可控优势。
CPO/NPO、DCI等创新业务多点突破，打开长期成长天花板。DCI领域，公司已实现从相干光模块、波分器件到光路调
度设备的一站式覆盖，OFC2026发布800GZRLite可插拔模块，完成国内800GL波段ZR/ZR+相干光模块的首发Demo演示。CPO
领域，公司完整推出光引擎、光纤交叉互连、外置光源三大核心组件成套方案，具备一站式国产化交付能力。NPO领域，
公司展出全球首款3.2T硅光单模NPO模块并完成业界首次全系统验证，6.4TNPO光引擎、12.8TXPO等多代际产品矩阵行业领
先；此外还展出320×320端口OCS产品，卡位下一代全光交换。创新业务具备更长周期成长性，将持续打开公司成长空间
。
四大优势支撑国产光通信全产业链领军企业。1）全链条垂直整合能力领先，形成半导体材料生长、平面光波导等六
大核心技术工艺平台；2）客户卡位优势突出，深度绑定华为、诺基亚等通信巨头及头部云厂商；3）产能布局全球化与供
应链保障充分，35亿元定增落地叠加港股上市储备，国内新老产业园协同生产，马来西亚工厂持续扩产；4）全产品线构
筑一站式交付壁垒，产品涵盖光芯片、全系列光模块、有源器件、无源器件及光纤放大器，年出货量位居行业前三。
盈利预测与投资评级：公司在高速光模块量产、光芯片自研、CPO/NPO前沿技术、DCI相干及OCS光交换四大核心维度
已完成深度布局。可比公司2026-2028年平均PE分别为80.6/46.5/32.6倍(截至2026年10月7日)。我们预计光迅科技2026-2
028年归母净利润分别为1,795/3,970/6,396百万元，当前市值对应PE分别为76.0/34.4/21.3倍(截至2026年10月7日)。依
托公司全产业链垂直整合能力、高速光模块放量以及创新业务成长空间广阔，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期、技术迭代风险、产能扩张不及预期、市场竞争加剧、核心原材料供应与价格波动风险
、海外市场拓展不及预期
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2026-10-02│光迅科技(002281)跟踪报告之五：重点布局数通新技术，垂直整合能力领先 │光大证券 │买入
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光迅科技是光电子行业先行者，专注于光通信领域50年，据Omdia最新数据统计，2025年第二季度至2026年第一季度
，公司以5.1%的市场份额位列全球光器件行业第五位，全球市场地位保持稳定。
公司2026年上半年实现营业收入66.10亿元，同比增长26.07%，归母净利润5.82亿元，同比增长56.34%，扣非归母净
利润5.68亿元，同比增长57.77%。
传输、接入、数通全面覆盖：公司传输类产品面向电信光传送网络，可提供端到端整体解决方案。产品涵盖放大单元
、波长管理单元、相干解决方案三大系列；接入类产品覆盖固网接入与无线接入两大场景，提供全系列PON光收发组件，
开发适配4G/5G前传与中回传的高速光收发模块，前瞻布局6G相关光模块产品；数据通信类产品主要应用于云计算、数据
中心、AI智算及企业与存储网络等场景。
重点布局数通光模块及新兴技术：公司光模块产品覆盖400G、800G、1.6T等速率及多类主流封装形态，并布局LRO/LP
O等低功耗光互联方案，同时提供用于DCI（数据中心互联）场景下的相干模块解决方案；除高速光模块、有源光缆（AOC
）外，公司布局大规模端口光交换机（OCS）及NPO、XPO等下一代高速光互联技术，面向AI算力集群高密度、大带宽互联
需求，覆盖数据中心内部短距互联与数据中心间长距互联场景。
具备领先的垂直整合能力：公司已经形成了半导体材料生长、半导体工艺与平面光波导、光学设计与封装等核心技术
工艺平台，具备从芯片到器件、再到模块的全链条垂直整合能力，拥有多种类型激光器芯片（FP、DFB、EML、VCSEL等）
、探测器芯片（PD、APD）以及SiP芯片平台。
盈利预测、估值与评级：受益于AI产业对光通信需求的持续拉动，公司2025年业绩大幅增长，我们将公司2026年和20
27年归母净利润相对上次预测值分别上调20.97%与71.55%，并新增2028年预测。我们预计公司2026-2028年归母净利润分
别为18.40、30.33、44.65亿元，当前市值对应PE为74/45/31倍。公司具备行业领先的技术能力，积极拥抱AI产业趋势，
业绩高速增长，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：AI资本开支不及预期；国内数据中心需求不及预期；新产品研发不及预期。
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2026-09-10│光迅科技(002281)传输与海外双轮驱动，+Q2业绩延续高增 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布2026年半年度报告。26H1实现营业收入66.10亿元，同比+26.1%；归母净利润5.82亿元，同比+56.3%；扣非
归母净利润5.68亿元，同比+57.8%。单26Q2实现营业收入38.36亿元，同比+27.0%，环比+38.3%；归母净利润3.42亿元，
同比+54.0%，环比+42.6%；扣非归母净利润3.40亿元，同比+55.5%，环比+49.4%。
事件评论
传输与海外双轮驱动，Q2业绩延续高增：26H1传输业务收入22.83亿元，同比+50.5%，占比提升5.6pct至34.5%；传输
产品覆盖放大、波长管理和相干解决方案三大系列，400G/800G相干产品支持灵活栅格调谐。数据与接入业务收入43.10亿
元，同比+16.0%；接入侧布局PON、50GPON及4G/5G/6G相关光模块，数通侧覆盖400G/800G/1.6T及LRO/LPO、OCS、NPO/XPO
，公司披露800G已批量出货、1.6T具备批量交付能力。境外收入22.74亿元，同比+73.8%，占比提升9.5pct至34.4%。
产品结构优化推升盈利能力，Q2毛利率保持较高水平：26H1综合毛利率25.5%，同比+3.0pct；其中数据与接入业务毛
利率23.6%，同比+3.6pct，传输业务毛利率28.8%，同比+0.5pct。26Q2综合毛利率24.6%，同比+4.3pct，环比-2.3pct；
销售/管理/研发费用率分别为2.2%/1.5%/8.0%，归母净利率8.9%，同比+1.6pct。
备货与订单前置并行，经营现金流阶段性承压：期末存货90.70亿元，较年初+57.9%，公司披露主要系市场需求备货
增加；合同负债11.46亿元，较年初+165.8%，预付款项9.15亿元，较年初+761.8%。26H1经营现金流净额-12.36亿元，主
要受经营活动现金流出增加影响；资产减值损失1.94亿元，主要为存货跌价准备。
全栈技术与下一代产品持续推进：公司形成六大核心技术平台，具备芯片—器件—模块垂直整合能力；OFC2026推出
的3.2T硅光单模NPO模块已在国内头部CSP完成系统验证。26H1研发投入6.17亿元，同比+25.8%。据Omdia最新数据，2025
年第二季度至2026年第一季度，公司以5.1%的份额位列全球光器件行业第五；数通、电信光器件分别以4.7%、5.7%的份额
位列全球第四、第五，接入光器件以8.3%的份额位列全球第三。
投资建议：26H1公司收入与利润保持高增，传输业务和海外市场成为主要增量，产品结构改善推动综合毛利率同比提
升。1.6T光模块已具备批量交付能力，3.2T硅光单模NPO完成国内头部CSP系统验证。在高研发投入与全产业链能力支撑下
，公司有望持续受益于全球算力网络升级。预计公司2026-2028年归母净利润为17.35亿元、33.86亿元、45.41亿元，同比
增长83%、95%、34%，对应PE约80、41、31倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、宏观经济与下游需求波动风险；2、技术迭代与竞争加剧风险；3、库存消化与经营现金流改善不及预期风险；4、
国际贸易政策与海外交付风险。
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2026-08-30│光迅科技(002281)2026年中报点评：AI高速光互联需求提速，垂直整合打开成│西南证券 │增持
│长空间 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告，收入及利润保持较快增长。2026年上半年，公司实现营业收入66.10亿元，同比
增长26.07%；实现归母净利润5.82亿元，同比增长56.34%；实现扣非归母净利润5.68亿元，同比增长57.77%。受益于AI算
力基础设施建设、国内外光通信需求增长以及产品结构优化，公司利润增速明显快于收入增速，盈利能力持续改善。
AI算力需求持续释放，数据与接入业务打开成长空间。2026H1公司数据与接入业务实现收入43.10亿元，同比增长16.
01%，毛利率达到23.57%，同比提升3.61个百分点。公司产品覆盖400G、800G、1.6T高速光模块，并持续布局LRO/LPO、OC
S及NPO/XPO等下一代高速光互联方案。伴随AI数据中心网络向更高速率、更高密度和更低功耗方向演进，公司高速数通产
品有望成为后续重要增长动力。
传输业务保持高速增长，相干产品持续完善。2026H1公司传输业务实现收入22.83亿元，同比增长50.51%，毛利率达
到28.83%。公司传输产品覆盖光放大器、WSS、波分复用器以及400G、800GDCO可插拔相干光模块等，主要应用于城域网、
骨干网及数据中心互联。随着全球网络流量增长及高速相干传输持续升级，传输业务有望继续提供稳定增长支撑。
芯片—器件—模块垂直整合，募投扩产强化长期竞争力。公司具备从FP、DFB、EML、VCSEL、PD、APD等核心光芯片，
到光器件、高速光模块及子系统的垂直整合能力，并持续完善高速光互联技术平台。2026年公司进一步推进算力中心光连
接及高速光传输产品生产建设项目、高速光互联及新兴光电子技术研发项目，伴随新增产能和研发能力逐步释放，公司规
模化交付及产品迭代能力有望进一步增强。
盈利预测与投资建议：预计公司2026-2028年营业收入分别为171.87/256.96/363.91亿元，同比增长44.1%/49.5%/41.
6%；归母净利润分别为16.42/29.62/44.83亿元，同比增长73.5%/80.4%/51.3%；EPS分别为1.98/3.58/5.41元。按照股价1
73.61元计算，对应PE分别约为88/49/32倍。公司具备较强的光通信全产业链能力，并持续受益于AI高速光互联需求增长
，但当前估值水平高于可比公司平均水平，审慎起见，首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示：AI算力及数据中心建设不及预期风险；高速光模块产品放量不及预期风险；市场竞争加剧风险；供应链及
关键原材料风险；海外市场及汇率波动风险；盈利预测不及预期风险。
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2026-08-22│光迅科技(002281)数通在手订单充足，定增落地扩充高速产能 │中金公司 │增持
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2Q26业绩符合我们预期
光迅科技公布2026年中报：1H26公司实现营收66.10亿元，同比+26.1%；归母净利润5.82亿元，同比+56.3%。对应到2
026单季度，公司实现营收38.36亿元，同比+27.0%；归母净利润3.42亿元，同比+54.0%，符合我们预期和此前业绩预告。
财务关注：1）订单与备货：公司在手订单较为充足，1H26末合同负债较年初增长165.8%至11.46亿元；同时公司积极
备货，1H26末存货较年初增长57.8%至90.70亿元，预付款项从年初的1.06亿元增至9.15亿元。2）毛利率：1H26公司毛利
率为25.53%，同比提升3ppt，主要系产品结构优化和成本管控，2Q26毛利率环比下降2.3ppt至24.6%，我们判断主要系上
游部分物料涨价影响。
发展趋势
国内AI资本开支高增推动公司业绩增长；积极拓展海外市场。
1H26传输、数据与接入收入分别为22.83亿元/43.10亿元，同比增长50.5%/16.0%。2Q26腾讯、阿里资本开支超预期，
AI基础设施投入持续加码，印证国内AI建设高景气度，我们认为公司作为国内头部互联网及算力厂商400G+光模块中标份
额领先的核心供应商有望持续受益。同时，1H26境外收入同比增长73.4%至22.74亿元，我们认为公司积极拓展海外客户并
持续提升海外制造及交付能力，境外收入有望随着海外数通客户需求释放而进一步增长。
定增募集落地，扩充高端产能。2026年6月公司完成定增项目，净募集34.85亿元，用于算力中心光连接及高速光传输
产品生产建设、高速光互联及新兴光电子技术研发等。截至1H26末，已累计投入1.98亿元，投资进度为9.53%，公司预计
于2028年7月达到预定可使用状态。
盈利预测与估值
考虑到国内800G需求快速放量，我们上调2026年净利润17.5%至16.74亿元，新引入2027年净利润39.56亿元。当前股
价对应2027年37.4倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑到27年国内800G有望进一步放量及公司出海进展，切换估值窗口至202
7年；鉴于公司业绩释放加速，且具备从光芯片、器件到模块的垂直整合能力，参考可比光模块和光芯片公司估值，基于2
027年45倍P/E上调170%目标价至215元，对应20.4%的上行空间。
风险
传输、接入和数通光模块需求不及预期；上游物料供应短缺。
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2026-08-20│光迅科技(002281)二季度积极备料扩产，1.6T上量交付可期 │招商证券 │买入
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2026年8月19日，公司发布2026年半年度报告。公司26H1实现营收66.10亿元，同比增长26.07%；归母净利润5.82亿元
，同比增长56.34%，主要系全球AI算力投资持续升温，驱动数通光模块需求快速释放。二季度预付款项较一季度增加5.75
亿元（+169.4%），核心物料储备增强有望保障后续产品放量交付。同时，公司海外业务高增，叠加公司3.2TNPO、OCS和C
PO等前沿技术储备，公司中长期成长空间可观。
AI算力需求释放驱动业绩增长，26Q2利润增速大幅提升。2026年上半年，公司实现营业收入66.10亿元（yoy+26.07%
），归母净利润5.82亿元（yoy+56.34%）；分季度看，二季度公司实现营业收入38.36亿元（yoy+27.0%，qoq+38.33%），
归母净利润3.42亿元（yoy+54.04%，qoq+42.64%）。公司业绩增长主要系全球AI算力投资持续升温，驱动数通光模块需求
快速释放，其中，公司传输业务收入22.83亿元（yoy+50.51%），数据与接入业务收入43.10亿元（yoy+16.01%），公司80
0G光模块已批量交付，1.6T光模块产品具备批量交付能力。
核心物料储备力度加大，支撑后续产品放量交付。2026年国内数通光模块需求显著增长，上半年光迅科技预付款项9.
15亿元，二季度预付款项较一季度增加5.75亿元（+169.4%），二季度存货增长15.92亿元至90.7亿元，原材料账面价值增
至28.74亿元，公司对核心物料进行提前备货以最大程度满足客户要求。同时，上游光芯片等核心物料供应偏紧，光迅科
技具备从光芯片、器件到模块的垂直整合能力，物料自给的独特优势明显。此外，定增募集资金净额34.85亿元已到位，
主要投向高速光模块及光传输产品扩产、前沿光互联技术研发和补充流动资金，为后续产品放量和订单交付提供支撑。
海外业务高增，加速推进海外生产基地建设。公司上半年海外收入22.74亿元，同比增长73.79%，占营业收入比重提
升至34.41%，同比9.45个百分点，公司持续推进东南亚生产基地建设，加速全球战略化布局。
前沿光互联技术储备持续完善，3.2TNPO率先切入国产超节点。今年3月，光迅科技在OFC2026展会上推出了全球首款3
.2T硅光单模NPO模块，并已在国内头部CSP厂商完成系统验证。同时，公司持续布局OCS、CPO等下一代高速光互联技术，
面向AI算力集群高密度、大带宽互联需求，为中长期业绩增长注入新动能。
投资建议：公司是国内数通光模块龙头，具备从光芯片、器件到模块的垂直整合能力保障核心物料供应，在国内头部
客户中的中标份额保持领先，同时，公司海外业务有望取得更多突破，叠加3.2TNPO、OCS、CPO等前沿技术储备。因此，
我们上调盈利预测，预计公司2026-2028年收入分别为194.0亿元、409.3亿元、575.3亿元，归母净利润分别为17.2亿元、
41.6亿元、55.1亿元，对应2026-2028年PE分别为85.6倍、35.4倍、26.7倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：AI及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险、国际贸易争端风险
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2026-07-21│光迅科技(002281)2026中报业绩预告点评：业绩环比提升，国产需求爆发 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
Q2环比大幅增长，国内需求增长贡献主要增量；新产品全面布局，拟登录H股更好捕获业务发展机会。
投资要点：
上调盈利预测，下调目标价，维持增持评级。公司公告2026年中报预告。我们上调公司2026-2028年归母净利润为18.
70/51.96/67.10亿元（前值为18.70/37.77/55.24亿元），对应EPS为2.26/6.28/8.11元。考虑行业平均估值，给予2027年
37x，下调目标价至232.36元（前值为264元），维持增持评级。
Q2环比大幅增长，国内需求增长贡献主要增量。公司公告中报预告，上半年实现5.59-6.15亿元，同比增长50%-65.15
%；单季度看，公司Q2实现3.19-3.75亿元，中位数3.47亿元。我们认为环比约40%增长主要驱动还是国产需求的加速，但Q
2还是受物料的瓶颈影响，产能未能完全释放。我们预测Q3有望快速上台阶。同时，我们预测明年国内1.6T也会产生较好
的需求，主要源于国内对于AI资本开支的大幅度增加。
新产品全面布局，拟登录H股更好捕获业务发展机会。公司是国内少有的全面布局技术光芯片、光模块、光器件、子
系统的厂商。此外，公司在近期也发布H股的提示性公告，迈向国际化的趋势也更加明确，可以更好关注公司在海外业务
的突破和进展。
催化剂：业绩持续释放，盈利能力持续提升
风险提示：下游需求不及预期；业绩低于预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-05-21│光迅科技(002281)2026年5月21日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次交流会中提出的问题进行了回复：
1、请问当前市场的整体需求如何，公司主要的业绩增长点有哪些？
回复：当前全球 AI 算力中心建设持续提速，行业景气度持续抬升，高速光模块整体市场需求保持旺盛态势。预计未
来两至三年，算力产业爆发带来的高速光模块、高端光器件增量需求，仍是公司业绩核心的增长动力；同时，公司提前布
局车载光通信等新兴光电子赛道，持续培育第二成长曲线，进一步夯实公司中长期高质量发展根基。
2、算力产业发展迅速，但市场竞争也非常激烈，请问公司如何持续保持自己的竞争力？
回复：面对行业快速发展与市场激烈竞争的双重态势，公司将从技术研发、经营管理两大维度持续筑牢核心竞争优势
。一方面，公司持续维持高强度研发投入，深耕核心自研技术，紧跟行业技术迭代与产品升级趋势，精准匹配客户前沿、
多样化的市场需求；另一方面，公司全方位推进降本提效工作，通过供应链降本、智能制造升级、数字化及 AI 赋能管理
等多项举措，持续增强经营管理能力，稳步提升公司整体运营效率与盈利水平。
3、请问董事长：当前公司在国内市场已经处于第一梯队，对海外市场的拓展有什么计划和布局？
回复：公司将持续推进全球化战略布局，全方位拓展海外市场，具体规划如下：
一是加速海外产能落地，推进东南亚生产基地建设，保障海外订单高效交付，贴近海外主流客户；
二是完善海外本土化营销与售后体系，搭建快速响应服务机制，高效对接海外客户需求，持续提升海外客户合作体验
与粘性；
三是引进并培育国际化经营与技术人才，打造高素质海外业务专项团队，为公司全球化业务拓展提供坚实的人才与技
术支撑。
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参与调研机构：1家
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2026-05-14│光迅科技(002281)2026年5月14日投资者关系活动主要内容
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武汉光迅科技股份有限公司于2026年5月14日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1
、董事长：黄宣泽，2、董事、总经理：胡强高，3、财务总监、董事会秘书：向明，4、独立董事：王征。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-15/1225308047.PDF
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〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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