研报评级☆ ◇002284 亚太股份 更新日期：2026-10-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.13│ 0.29│ 0.66│ 0.90│ 1.04│ 1.22│
│每股净资产(元) │ 3.77│ 3.94│ 4.55│ 5.24│ 6.04│ 6.99│
│净资产收益率% │ 3.48│ 7.32│ 14.57│ 17.10│ 17.28│ 17.53│
│归母净利润(百万元) │ 96.95│ 212.93│ 490.13│ 661.75│ 769.75│ 902.50│
│营业收入(百万元) │ 3874.40│ 4260.39│ 5607.13│ 6723.25│ 7676.00│ 8672.75│
│营业利润(百万元) │ 99.85│ 229.29│ 513.66│ 694.75│ 808.50│ 948.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-09 增持 维持 --- 0.92 1.09 1.26 国信证券
2026-08-24 买入 维持 --- 0.87 1.01 1.20 长城证券
2026-05-19 增持 维持 --- 0.92 1.09 1.26 国信证券
2026-05-11 买入 维持 --- 0.87 0.97 1.16 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-09│亚太股份(002284)上半年归母净利润同比增长34%，盈利能力持续提升 │国信证券 │增持
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上半年归母净利润同比增长34%。2026年上半年公司实现营业收入27.59亿元，同比上升6.06%；归母净利润2.68亿元
，同比增长33.70%；公司业绩延续2025年高增态势，核心受益于持续拓展市场及精细管理降本增效。根据中汽协数据，20
26年上半年中国汽车产量1449.3万辆，同比下降4%，公司增速大幅领先行业。单季度看，2026Q2公司实现营收14.02亿元
，同比+4.34%；归母净利润1.26亿元，同比增长25.58%。
Q2毛利率同比提升2.19pct，盈利持续向好。2026Q2公司毛利率为22.03%，同比增长2.19pct，归母净利率8.99%，同
比+1.54pct；其中销售/管理/研发/财务费用率2.21%/3.07%/6.56%/0.21%，同比分别+0.13/+0.31/+0.53/-0.08pct，公司
持续降本增效，盈利能力加速改善。
电子控制系统贡献主要收入增量，在手项目、产品布局持续拓展。公司汽车电子控制系统包括EPB、ESC、IBS等产品
，26年上半年实现9亿收入贡献33%营收，进入通用、STELLANTIS等全球采购平台，新启动113个项目，其中有54个项目涉
及汽车电子控制系统产品。新量产98个项目，包括吉利、零跑、奇瑞、长安、Stellantis、深蓝汽车等多个项目。
摩洛哥产能加速扩张，全球化布局逐步推进。2026年上半年公司海外收入占比5%左右，近年来加速国际化战略布局，
实现研发+生产国际化双轨推进：在德国设立研发中心开展前沿技术研究与创新合作；在摩洛哥规划建设生产基地，工厂
占地面积6万平方米，建筑面积4.2万平方米，预计2027年正式投产，全球化布局加速推进。
积极拓展智能化新业务，具备角模块、EMB等新品布局。公司积极构建智能化新业务，构建涵盖智能汽车环境感知、
主动安全控制及移动互联技术的无人驾驶产业链，具备集成轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架
以及底盘域控制器的一体化解决方案，实现车辆各系统的独立控制，具备原地转向、横向移动等功能，智能化布局完善。
风险提示：客户拓展不如预期、产能扩建速度不如预期、技术更新风险。
投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好公司线控制动、EPB等电子控制产品加速放量，看好公
司具备的优质角模块业务储备，考虑公司下游客户吉利、零跑等车型加速放量，我们维持盈利预测，预计公司26-28年净
利润6.81/8.06/9.33亿元，维持“优于大市”评级。
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2026-08-24│亚太股份(002284)1H26盈利表现符合预期，成本管控能力优异 │长城证券 │买入
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事件：公司1H26实现营收27.59亿元，同比+6.06%；归母净利润2.68亿元，同比+33.70%；扣非净利润2.46亿元，同比
+34.54%。单季度看，2Q26实现营收14.02亿元，同/环比分别+4.34%/+3.23%；归母净利润1.26亿元，同/环比分别+25.58%
/-11.26%；扣非净利润1.17亿元，同/环比分别+36.04%/-8.93%。
电控业务维持高增长，产品结构优化。
公司1H26实现营收27.59亿元，同比+6.06%。分产品看：1）1H26汽车电子控制系统实现收入9.05亿元，同比+27.17%
，收入占比由1H25的27.35%提升至32.80%，毛利率15.17%，较1H25下降了0.76个百分点；2）1H26汽车基础制动系统实现
收入17.77亿元，同比-1.67%，毛利率达22.44%，较1H25提升了3.91个百分点。
项目储备端，1H26公司新启动113个项目，其中54个涉及汽车电子控制系统；新量产98个项目，覆盖吉利汽车、零跑
汽车、奇瑞汽车、重庆长安、Stellantis、广汽传祺、深蓝汽车等主流客户，客户结构与产品结构同步升级。海外方面，
1H26国外销售收入1.41亿元，同比大幅+67.91%，全球化拓展初见成效。
盈利能力亮眼，精益管理与成本管控成效充分释放。
1H26公司归母净利率为9.72%，较1H25提升2.01个百分点，2Q26归母净利率为9.00%，较2Q25提升1.52个百分点、较1Q
26下降1.47个百分点。拆分看：1）毛利端，1H26毛利率21.23%，较1H25提升1.75个百分点；2Q26毛利率22.03%，较2Q25
提升2.19个百分点、较1Q26提升1.63个百分点，主要受益于产品结构优化与产能利用率提升。2）费用端，1H26期间费用
率合计11.27%，较1H25下降0.19个百分点；2Q26费用率合计12.05%，较2Q25提升0.94个百分点、较1Q26提升1.59个百分点
。
底盘智能化技术纵深推进，全球化产能与研发双轨落地。
公司以ESC/One-Box为产业化基本盘，持续推进EMB线控制动系统的研发与产业化，其开发的角模块底盘融合控制系统
创新性集成主销转向、轮毂电机、EMB制动、主动悬架等子系统的控制器及算法。1H26公司公告拟以自有资金150万欧元对
参股公司ElaphePropulsionTechnologies增资，新增股份占其完全稀释后股本的2.7977%，进一步强化轮毂电机环节的技
术协同。国际化方面，公司在德国设立研发中心，依托当地技术与人才优势开展前沿技术研究；摩洛哥生产基地占地6万
平方米、建筑面积4.2万平方米，预计2027年正式投产，建成后将贴近国际市场、降低生产成本并提升供应效率。
投资建议：公司电控制动产品新项目加速获取并逐步量产落地，国际客户即将上量，抵消部分国内车市大盘下滑影响
。我们预计公司2026/2027/2028年实现营业收入63.85/74.63/84.38亿元，归母净利润6.40/7.48/8.90亿元，以当前收盘
价计算PE为10.8/9.2/7.7倍，维持“买入”评级。
风险提示：线控制动客户开拓不及预期；汽车电动智能化发展不及预期；下游客户销量下滑风险；原材料成本上涨风
险
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2026-05-19│亚太股份(002284)Q1归母净利润同比增长42%，全球化布局加速 │国信证券 │增持
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2026Q1归母净利润同比增长42%。2026Q1公司实现营业收入13.58亿元，同比+7.91%，环比下降16.89%；归母净利润1.
42亿元，同比增长41.83%，环比下降12.12%；剔除季节性因素外，公司整体延续2025年业绩高增态势，产品结构升级及规
模效应兑现加速盈利增能力向上。
Q1净利率同比提升2.51pct，盈利持续向好。2026Q1公司毛利率为20.41%，同比增长1.30pct，归母净利率10.46%，同
比+2.51pct；其中销售/管理/研发/财务费用率1.18%/3.68%/5.52%/0.07%，同比分别-0.57/-0.69/-0.28/+0.23pct，公司
持续降本增效，盈利能力加速改善。
电子控制系统贡献主要收入增量，在手项目、产品布局持续拓展。公司汽车电子控制系统包括EPB、ESC、IBS等产品
，25年实现16亿收入贡献22%营收，进入通用、STELLANTIS等全球采购平台。2025年公司新启动244个项目，其中有111个
项目涉及汽车电子控制系统产品。公司新量产70个项目，包括吉利汽车、零跑汽车、一汽红旗、重庆长安、深蓝汽车、上
汽大通、长安等。
摩洛哥产能加速扩张，全球化布局逐步推进。2025年公司海外收入占比3%左右，近年来加速国际化战略布局，实现研
发+生产国际化双轨推进：在德国设立研发中心开展前沿技术研究与创新合作；在摩洛哥规划建设生产基地，工厂占地面
积6万平方米，建筑面积4.2万平方米，预计2027年正式投产，全球化布局加速推进。
积极拓展智能化新业务，具备角模块、EMB等新品布局。公司积极构建智能化新业务，构建涵盖智能汽车环境感知、
主动安全控制及移动互联技术的无人驾驶产业链，具备集成轮毂电机、电子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架
以及底盘域控制器的一体化解决方案，实现车辆各系统的独立控制，具备原地转向、横向移动等功能，智能化布局完善。
风险提示：客户拓展不如预期、产能扩建速度不如预期、技术更新风险。
投资建议：上调盈利预测，维持“优于大市”评级。我们看好公司线控制动、EPB等电子控制产品加速放量，看好公
司具备的优质角模块业务储备，考虑公司下游客户吉利、零跑等车型加速放量，我们上调26/27年盈利预测并新增28年盈
利预测，预计公司26-28年净利润6.81/8.06/9.33亿元（前次26/27年预测为4.74/6.25亿元），维持“优于大市”评级。
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2026-05-11│亚太股份(002284)1Q26利润高增长，经营韧性凸显 │长城证券 │买入
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事件：公司1Q26实现营收13.58亿元，同/环比分别+7.91%/-16.89%；归母净利润1.42亿元，同/环比分别+41.83%/-12
.12%；扣非净利润1.29亿元，同/环比分别+33.21%/-16.07%。
优质新项目保障增长动力，经营韧性凸显。
1Q26我国乘用车行业批发销量593.4万辆，同比下降7.6%。公司营收13.58亿元，同比增长7.9%。公司配套吉利星愿/
银河E5/银河A7、零跑C10/C16/C11、长安深蓝S07/L07/S05/L6、启源A06/新Q05等众多热门车型，新车型及新产品项目同
步拓展中。
1Q26公司归母净利率为10.47%，同/环比分别+2.51pct/+0.57pct，利润率屡创新高。拆分看，1Q26毛利率为20.41%，
同/环比分别+1.30pct/-2.12pct；1Q26公司销售/管理/财务/研发费用率为1.15%/3.68%/0.11%/5.52%，同比-0.64pct/-0.
72pct/+0.29pct/-0.30pct，环比-0.48pct/-0.10pct/-0.22pct/-0.78pct，公司规模效应及成本管控能力进一步增强。
底盘智能化技术储备丰富，全球化加速推进。公司前身及控股股东亚太集团成立于1976年，成立50年来深耕汽车制动
技术，产品序列覆盖刹车盘等基础制动及ABS、ESC、EPB、IBS、EMB等汽车电子产品。公司以ESC/One-box为产业化基本盘
，研发和产业化布局EMB线控制动系统。公司开发的角模块底盘融合控制系统，创新性地集成了主销转向、轮毂电机、EMB
制动、主动悬架等子系统的控制器及算法，最终打造出可量产的角模块底盘域控器产品，目前已搭载多个主机厂开发。同
时，为更好满足全球客户需求，公司在摩洛哥规划建设生产基地，预计2027年正式投产，建成后将进一步贴近国际市场，
有效降低生产成本，提升产品供应效率。
投资建议：公司电控制动产品新项目加速获取并逐步量产落地，国际客户即将上量，公司收入规模有望再上新台阶。
我们预计公司2026/2027/2028年实现营业收入69.50/79.61/91.25亿元，归母净利润6.45/7.19/8.54亿元，以当前收盘价
计算PE为15.4/13.8/11.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：电控国产化进程不及预期；线控制动量产进程不及预期；汽车电动智能化发展不及预期；下游客户销量下
滑风险；原材料成本上涨风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
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2026-09-16│亚太股份(002284)2026年9月16日投资者关系活动主要内容
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1、公司海外摩洛哥项目，目前进度如何？
答：公司的摩洛哥生产基地项目目前正在有序推进中，预计2027 年正式投产，建成后将进一步贴近国际市场，有效
降低生产成本，提升产品供应效率，更好满足全球客户需求。
2、公司 EMB 产品的情况？
答：公司今年有多款搭载 EMB 产品的车型已顺利完成黑河冬标试验，具体的量产时间需要根据客户项目计划决定。
3、公司毛利率提升的原因主要有哪些？
答：受益于国内汽车销量的增长及公司国际市场新项目的上量，规模效应逐渐显现；同时公司持续优化产品结构，推
动内部降本增效、工艺优化等工作，有效提升制造能力，产品毛利率同比提升，推动公司业绩稳步增长。
4、公司的研发费用一直维持在较高水平，公司是如何考虑的
答：公司的研发费用是根据公司的整体规划以及在研项目的进度情况进行地合理化支出。公司长期以来重视研发投入
，持续的研发投入，使得公司产品得以保持不断创新，为公司的持续发展提供切实有力的保障。
5、公司有哪些国际客户？
答：公司产品销售网络覆盖国内各大知名整车企业，同时进入大众、通用、本田、日产、Stellantis、雷诺、马自达
、宝腾、Vinfast 等全球知名汽车跨国公司的全球采购平台，产品认可度与市场影响力稳居行业前列。
6、整车厂今年对公司有年降吗？公司如何应对？
答：整车企业对零部件企业每年都有年降要求，公司将积极优化产品结构、提升内部管理应对降价压力。
7、公司后续有什么资本开支计划吗？
答：公司后续将结合战略发展方向与业务发展情况规划安排资本开支。
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参与调研机构：3家
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2026-08-21│亚太股份(002284)2026年8月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司毛利率提升的原因主要有哪些？
答：受益于国内汽车销量的增长及公司国际市场新项目的上量，规模效应逐渐显现；同时公司持续优化产品结构，推
动内部降本增效、工艺优化等工作，有效提升制造能力，产品毛利率同比提升，推动公司业绩稳步增长。
2、公司是否有产品可以用在两轮车上？
答：公司的部分基础制动和汽车电子产品可应用于两轮电动车，公司也可根据客户需求进行定制化开发。
3、请问公司目前的产能情况如何
答：公司目前产能利用率维持在较高水平，产品产量由整车销售情况决定，公司会根据定点项目的市场销量，通过增
加产线、扩大产能满足客户需求。
4、公司与国际零部件公司相比，竞争优势主要有哪些？
答：公司作为国内汽车制动系统行业的龙头企业，始终定位于争创国际一流汽车零部件企业。公司的产品可以根据整
车厂的具体车型和具体参数定制开发，与外资品牌相比，国内自主零部件企业具有性价比高、服务好、反应速度快等方面
的优势，同时技术差距也在逐步缩小。国内外整车企业也在国内积极开发新的供应商，加大本土化采购力度，这也给自主
零部件企业带来良好的发展机遇。
5、公司的研发费用一直维持在较高水平，公司是如何考虑的
答：公司的研发费用是根据公司的整体规划以及在研项目的进度情况进行地合理化支出。公司长期以来重视研发投入
，持续的研发投入，使得公司产品得以保持不断创新，为公司的持续发展提供切实有力的保障。
6、整车厂今年对公司有年降吗？公司如何应对？
答：整车企业对零部件企业每年都有年降要求，公司将积极优化产品结构、提升内部管理应对降价压力。
7、公司前期披露了海外的摩洛哥项目，目前进度如何？
答：公司的摩洛哥生产基地项目目前正在有序推进中，预计2027 年正式投产，建成后将进一步贴近国际市场，有效
降低生产成本，提升产品供应效率，更好满足全球客户需求。
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参与调研机构：2家
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2026-08-18│亚太股份(002284)2026年8月18日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
二、公司情况交流
1、公司业绩上涨的原因有哪些？
答：公司紧抓市场发展机遇，积极开拓国内外市场，规模效应逐步显现；持续推进产品研发，强化创新能力，不断优
化产品结构，开发更多高附加值新产品，推动产品毛利率同比提升；持续推进精细化管理，通过内部降本增效、工艺优化
等多项举措，有效提升制造能力与整体经营效率，降低单位成本，最终推动公司业绩实现稳步增长。
2、公司是否有产品可以用在两轮车上？
答：公司的部分基础制动和汽车电子产品可应用于两轮电动车，公司也可根据客户需求进行定制化开发。
3、能否介绍一下公司的角模块技术？
答：公司近年来深耕角模块技术，致力于提供全方位、系统化的解决方案。这一解决方案集成了公司的轮毂电机、电
子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器，实现了车辆各系统的独立控制，颠覆了传统汽车的阿
克曼转向模式，赋予了车辆原地转向、横向移动等功能，极大地拓展了车辆的应用场景，满足了用户对于个性化、定制化
出行的需求。为智能驾驶的普及奠定了坚实基础。
4、公司 EMB 产品的情况？
答：公司今年有多款搭载 EMB 产品的车型已顺利完成黑河冬标试验，具体的量产时间需要根据客户项目计划决定。
5、公司有机器人方面的产品或布局吗？
答：公司在今年的北京车展上，首次展出一款高度集成化的机器人模组，该模组由 48V 电源、电机、传动机构、控
制器及制动系统组成。目前公司暂未开展机器人相关业务，但公司线控制动、EMB 等产品会用到滚珠丝杠和无刷电机，相
关研究工作正在积极推进中。后续若有相关布局计划，公司将按照规定履行信息披露义务。
6、公司未来几年有什么重点规划？
答：未来公司将不断扩大市场覆盖面，逐渐实现外资品牌全球采购平台及主流自主品牌的市场横向、纵向的开拓，同
时加快对汽车电子系统等各类新产品的市场推广与应用，会尽力争取更多的项目。
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参与调研机构：4家
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2026-07-15│亚太股份(002284)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
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一、公司情况介绍
二、公司情况交流
1、公司有机器人方面的产品或布局吗？
答：公司在今年的北京车展上，首次展出一款高度集成化的机器人模组，该模组由 48V 电源、电机、传动机构、控
制器及制动系统组成。目前公司暂未开展机器人相关业务，但公司线控制动、EMB 等产品会用到滚珠丝杠和无刷电机，相
关研究工作正在积极推进中。后续若有相关布局计划，公司将按照规定履行信息披露义务。
2、公司的角模块产品能介绍一下吗？
答：公司近年来深耕角模块技术，致力于提供全方位、系统化的解决方案。这一解决方案集成了公司的轮毂电机、电
子机械制动（EMB）、主销转向系统、主动悬架以及底盘域控制器，实现了车辆各系统的独立控制，颠覆了传统汽车的阿
克曼转向模式，赋予了车辆原地转向、横向移动等功能，极大地拓展了车辆的应用场景，满足了用户对于个性化、定制化
出行的需求。为智能驾驶的普及奠定了坚实基础。
3、请问公司目前的产能情况如何？
答：公司目前产能利用率维持在较高水平，产品产量由整车销售情况决定，公司会根据定点项目的市场销量，通过增
加产线、扩大产能满足客户需求。
4、公司的生产基地情况？
答：公司目前主要有萧山本部、安徽广德和湖州安吉三大生产基地，公司在柳州、广州等各地也有生产基地便于为整
车就近配套，同时公司的摩洛哥生产基地项目目前也正在有序推进中。
5、公司选择摩洛哥作为海外生产基地有哪些考量？
答：在当前复杂的国际环境下，公司结合自身战略发展需求，在全球范围内优化资源配置，有序开展对外投资合作，
不断提升自身国际化发展水平。摩洛哥依托自身区位条件，以及与欧美建立的自由贸易关系，成为汽车制造业通往非洲和
欧洲的门户，有助于公司开拓海外市场。本次对外投资是公司落实战略规划的重要举措，有利于进一步提升公司综合竞争
力，推动企业长期可持续发展。
6、公司这两年业绩上涨的原因有哪些？
答：公司紧抓市场发展机遇，积极开拓国内外市场，规模效应逐步显现；持续推进产品研发，强化创新能力，不断优
化产品结构，开发更多高附加值新产品，推动产品毛利率同比提升；持续推进精细化管理，通过内部降本增效、工艺优化
等多项举措，有效提升制造能力与整体经营效率，降低单位成本，最终推动公司业绩实现稳步增长。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│亚太股份(002284)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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浙江亚太机电股份有限公司于2026年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程的方式召开业
绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董事长黄伟中，2、董事
、副总经理、财务负责人孙华东，3、独立董事舒敏，4、副总经理、董事会秘书邱蓉。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-14/1225305627.PDF
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