价值分析☆ ◇002293 罗莱生活 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 7 1 0 0 0 8
2月内 7 1 0 0 0 8
3月内 11 2 1 0 0 14
6月内 11 2 1 0 0 14
1年内 18 6 1 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.68│ 0.69│ 0.50│ 0.62│ 0.69│
│每股净资产(元) │ 4.84│ 4.96│ 5.07│ 5.21│ 5.51│ 5.78│
│净资产收益率% │ 17.57│ 13.76│ 13.52│ 9.76│ 11.44│ 12.39│
│归母净利润(百万元) │ 713.21│ 573.51│ 572.44│ 419.82│ 513.26│ 577.32│
│营业收入(百万元) │ 5760.01│ 5313.81│ 5315.29│ 4743.24│ 5092.03│ 5455.39│
│营业利润(百万元) │ 842.88│ 672.30│ 661.63│ 491.65│ 599.77│ 673.79│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 买入 维持 --- 0.48 0.53 0.56 天风证券
2024-11-10 买入 调高 --- 0.48 0.63 0.72 申万宏源
2024-11-10 买入 维持 --- 0.47 0.55 0.63 浙商证券
2024-11-10 买入 维持 8.4 0.48 0.56 0.64 国泰君安
2024-11-10 买入 维持 --- 0.47 0.57 0.64 国盛证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.47 0.57 0.64 国盛证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.47 0.53 0.58 浙商证券
2024-11-01 增持 维持 7.56 0.48 0.63 0.71 东方证券
2024-09-01 买入 维持 --- 0.51 0.63 0.72 浙商证券
2024-08-30 中性 维持 7.19 --- --- --- 中金公司
2024-08-29 增持 维持 --- 0.53 0.67 0.74 长城证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.58 0.72 0.84 天风证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.57 0.68 0.76 东北证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.55 0.74 0.83 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│罗莱生活(002293)发布限制性股票+股票期权双重激励
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维持盈利预测，维持“买入”评级
基于24Q1-3业绩表现，宏观消费环境不确定性，我们调整盈利预测；预计24-26年EPS分别为0.5/0.5以及0
.6元（原值为0.58、0.72、0.84元/股）；PE分别为16X、14X以及13X。
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2024-11-10│罗莱生活(002293)新一轮激励计划发布，25年经营拐点将至
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罗莱生活新一轮激励计划指向经营拐点将至，25年有望迎来困境反转，由“增持”上调至“买入”评级。
参照激励考核目标指引，我们维持24年、略下调25-26年盈利预测，预计24-26年归母净利润4.0/5.2/6.0亿元
（原25-26年5.5/6.3亿元），对应PE为15/11/10倍。参照可比服装家纺公司估值，且考虑年底估值切换，给予
25年14倍PE，目标市值73亿元，较2024/11/8总市值有22%上涨空间，由“增持”上调至“买入”评级。
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2024-11-10│罗莱生活(002293)点评报告：发布全新股权激励计划，彰显稳健增长信心
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盈利预测及投资建议：
公司对加盟商库存优化战略短期影响收入，但有利于渠道长期健康发展，我们预计随着去库存逐渐结束，
加盟发货有望恢复增长；美国家具业务当前已削减费用及库存，静待订单回暖后，盈利能力有望逐步修复。预
计24-26年公司收入46.0/49.1/52.1亿元，同比-13.5%/+6.8%/+6.1%，归母净利润4.0/4.6/5.3亿元，同比-31%
/+17%/+14%，对应PE15/13/11倍，公司长期发展稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。
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2024-11-10│罗莱生活(002293)更新报告：发布股权激励，彰显公司发展信心
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投资建议：考虑到消费需求疲软影响终端销售，下调2024-2026年EPS预测至0.48/0.56/0.64元（调整前为
0.53/0.68/0.73元），考虑到公司作为家纺行业龙头的地位稳固，给予公司2025年高于行业平均的15倍PE，上
调目标价至8.4元，维持“增持”评级。
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2024-11-10│罗莱生活(002293)全新股权激励计划发布，未来三年收入／业绩CAGR预计为5%
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盈利预测和投资建议：公司为国内家纺行业龙头，短期由于国内外消费环境波动导致公司基本面承压，当
前我们预计公司2024-2026年业绩为3.93/4.76/5.35亿元，现价对应24年PE为15倍，维持“买入”评级。
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2024-11-01│罗莱生活(002293)Q3利润降幅收窄，需求波动下持续推动运营优化
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盈利预测和投资建议：公司为国内家纺行业龙头，短期由于国内外消费环境波动，导致公司基本面承压，
当前我们调整公司2024-2026年业绩预期为3.93/4.76/5.35亿元，现价对应24年PE为15倍，维持“买入”评级
。
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2024-11-01│罗莱生活(002293)点评报告：控费能力环比改善，静待家具业务企稳修复
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对加盟商库存优化战略可能短期影响加盟收入，但有利于渠道长期健康发展；美国家具业务静待订单回暖
，公司整体利润率有望逐步修复。
预计24-26年公司收入46.0/49.1/52.1亿元，同比-13.5%/+6.8%/+6.1%，归母净利润4.0/4.4/4.8亿元，同
比-31%/+11%/+10%，对应PE15/13/12倍，公司长期发展稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。
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2024-11-01│罗莱生活(002293)经营短期承压，静待拐点到来
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根据三季报，我们调整盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为0.48、0.63和0.71元（原0.67、0.77
和0.9元），参考可比公司，给予2025年12倍PE估值，对应目标价7.56元，维持“增持”评级。
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2024-09-01│罗莱生活(002293)点评报告：家纺主业战略性收缩库存，家具业务仍待拐点
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预计24-26年公司收入47.7/51.1/54.4亿元，同比-10.2%/+7.0%/+6.5%，归母净利润4.2/5.3/6.0亿元，同
比-25.8%/+25.0%/+13.3%，对应PE13/11/9倍，公司中长期增长稳健、高分红属性突出，维持“买入”评级。
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2024-08-30│罗莱生活(002293)1H24需求疲软致业绩承压，中期高比例分红
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盈利预测与估值
考虑到终端零售环境承压、美国家具业务存在不确定性，我们下调公司2024/25年盈利预测17.2%/14.5%至
4.22/5.12亿元，当前股价分别对应2024/25年13.3x/10.9xP/E。维持中性评级，下调目标价13.0%至7.39元，
对应2024/25年14.5x/12.0xP/E，较当前股价有9.8%的上涨空间。
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2024-08-29│罗莱生活(002293)24上半年经营承压，静待业绩逐步回暖
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投资建议：公司是国内中高端家纺行业领先企业，持续布局“大家纺，小家居”战略，采取多品牌经营策
略，针对不同档次、不同需求的消费者，形成品牌矩阵以覆盖低中高市场。公司渠道快速扩张，线下直营、加
盟门店数量稳步扩张，线上渠道仍有较大发展空间。预测公司2024-2026年EPS分别0.53元、0.67元、0.74元，
对应PE分别为12.6X、10.0X、9.1X，维持“增持”的投资评级。
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2024-08-27│罗莱生活(002293)中期大比例分红
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调整盈利预测，维持买入评级
罗莱生活聚焦以床品为主的家用纺织品业务，通过“大家纺小家居”的家居场景化模式，不断满足消费者
多元化需求和对品质生活的追求。基于本次半年报，公司归母净利同比下降，我们调整公司盈利预测，预计24
-26年归母净利分别为4.80、5.99、6.99亿元（23-25前值为6.31、7.08、8.00亿元），EPS分别为0.58、0.72
、0.84元/股，对应PE为11、9、8x。
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2024-08-27│罗莱生活(002293)2024半年报点评：整体经营承压，中期高比例分红
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投资建议：罗莱生活作为国内家纺领先企业，重视股东回报，保持较高分红比例。看好其经营质量改善，
中长期稳健发展。预计2024—2026年实现归母净利润同比-16.6%/+18.8%/+10.9%至4.8/5.7/6.3亿元，对应估
值12/10/9倍，维持其“买入”评级。
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2024-08-26│罗莱生活(002293)2024年中报点评：国内外零售疲弱致业绩承压，期待下半年改善
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考虑国内外消费需求走势存不确定性，我们下调公司24 26年盈利预测（归母净利润较前次盈利预测分
别下调28%/17%/18%），对应24/25/26年EPS分别为0.55/0.74/0.83元，PE分别为13/10/9倍，兼顾公司的家纺
龙头地位和高分红属性，维持“买入”评级。
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