价值分析☆ ◇002293 罗莱生活 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-05-17
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 7 4 0 0 0 11
3月内 7 4 0 0 0 11
6月内 7 4 0 0 0 11
1年内 7 4 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.85│ 0.68│ 0.69│ 0.71│ 0.81│ 0.92│
│每股净资产(元) │ 4.84│ 4.96│ 5.07│ 5.42│ 5.80│ 6.16│
│净资产收益率% │ 17.57│ 13.76│ 13.52│ 13.17│ 14.17│ 15.08│
│归母净利润(百万元) │ 713.21│ 573.51│ 572.44│ 591.49│ 677.65│ 764.39│
│营业收入(百万元) │ 5760.01│ 5313.81│ 5315.29│ 5560.48│ 6072.77│ 6596.11│
│营业利润(百万元) │ 842.88│ 672.30│ 661.63│ 687.91│ 788.73│ 890.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-05-17 增持 维持 --- 0.70 0.77 0.85 东兴证券
2024-05-10 增持 维持 --- 0.72 0.85 0.97 长城证券
2024-05-06 买入 首次 --- 0.72 0.80 0.88 东北证券
2024-05-05 买入 维持 --- 0.72 0.84 0.93 中银证券
2024-05-04 买入 维持 --- 0.67 0.74 0.81 浙商证券
2024-05-02 增持 维持 9.65 0.67 0.77 0.90 东方证券
2024-04-29 增持 维持 --- 0.73 0.84 0.98 申万宏源
2024-04-29 买入 维持 --- 0.69 0.79 0.89 开源证券
2024-04-29 买入 维持 11.64 0.73 0.84 0.93 国泰君安
2024-04-28 买入 维持 --- 0.69 0.80 0.92 国盛证券
2024-04-28 买入 维持 --- 0.76 0.89 1.01 光大证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-05-17│罗莱生活（002293）：23年整体稳健，24年静待家居业务改善
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盈利预测与投资评级：公司家纺主业线上线下持续扩张及推行精细化运营；海外莱克星顿家居品牌优质，
恢复增长可期，同时看好公司持续较高的分红水平。预计2024-2026年归母净利润为5.81、6.39、7.13亿元人
民币，目前股价对应PE分别为12.82、11.66、10.44倍，维持“推荐”评级。
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2024-05-10│罗莱生活(002293)国内家纺业务保持平稳增长，海外家具业务承压拖累业绩
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投资建议：公司是国内中高端家纺龙头，持续布局“大家纺，小家居”战略，采取多品牌经营策略，针对
不同档次、不同需求的消费者，形成品牌矩阵以覆盖低中高市场。公司渠道快速扩张，线下直营、加盟门店数
量稳步扩张，线上渠道仍有较大发展空间。预测公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、0.97元，对应PE
分别为12.5X、10.6X、9.3X，维持“增持”的投资评级。
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2024-05-06│罗莱生活(002293)2023年报及2024年一季报点评：家纺业务稳健增长，保持较高现金分红比例
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投资建议：罗莱生活作为国内家纺领先企业，重视股东回报，保持较高分红比例。看好后续家纺业务稳健
增长，家具业务有望改善。预计2024—2026年实现归母净利润同比增长4.4%/11.4%/9.8%至6/6.7/7.3亿元。对
应估值13/11/10倍。首次覆盖，给予其“买入”评级。
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2024-05-05│罗莱生活(002293)海外业务承压致经营波动，期待业绩逐步回暖
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当前股本下，考虑到国内消费需求仍处于弱复苏阶段，海外家具业务短期内有波动，我们下调2024和2025
年盈利预测，预计2024至2026年EPS分别为0.72/0.84/0.93元；市盈率分别为13/11/10倍，维持买入评级。
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2024-05-04│罗莱生活(002293)点评报告：美国家具业务短期拖累业绩，静待企稳修复
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盈利预测及投资建议：
我们认为公司战略上对加盟商库存及零售的重视可能会影响短期加盟出货，但有利于长期渠道健康发展。
公司直营店效提升显著、整体开店政策积极，随着美国家具业务企稳修复，我们预计公司将重回稳健增长。
预计24-26年公司收入53.0/58.2/63.7亿元，同比-0.2%/+9.7%/+9.5%，归母净利润5.6/6.2/6.8亿元，同
比-2.6%/+10.6%/+10.2%，对应PE13.5/12.2/11.1倍，公司中长期增长稳健、高分红属性突出，维持“买入”
评级。
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2024-05-02│罗莱生活(002293)国内业务稳健增长，美国业务拖累2023年业绩
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根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计2024-2026年每股收益分别为0.67、0
.77和0.9元（原2024-2025年为0.83和0.95元），参考可比公司，给予2024年15倍PE估值，对应目标价10.05元
，维持“增持”评级。
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2024-04-29│罗莱生活(002293)受海外家具业务下滑拖累，仍需等待下半年改善
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罗莱床上用品连续19年市场综合占有率第一名，国内家纺业务稳健增长，我们预计海外家具业务也将于24
H2迎来业绩改善，维持“增持”评级。考虑到国内家纺加盟业务，以及海外家具业务恢复节奏，我们下调24-2
5年、新增26年盈利预测，预计24-26年归母净利润6.1/7.0/8.2亿元（原为24-25年为7.9/9.4亿元），对应PE
为13/11/10倍，参照可比公司平均PE估值，给予24年15倍PE，目标市值92亿元，较2024/4/26市值的上涨空间1
6%，维持“增持”评级。
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2024-04-29│罗莱生活(002293)公司信息更新报告：2024Q1美国业务扰动延续，看好国内家纺稳健增长
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营收10.9亿元（同比-12.3%）；归母/扣非归母净利润为0.89亿元（同比-49.5%）/0.87亿元（同比-46.5%
）。考虑到美国家具业务扰动延续，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利
润为5.79/6.58/7.43亿元（2024-2025年前值为：7.25/8.25亿元），对应EPS为0.69/0.79/0.89元，当前股价
对应PE为13.7/12.1/10.7倍，考虑到公司国内线下积极开店并提升店效，线上稳毛利实现稳健增长，维持“买
入”评级。
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2024-04-29│罗莱生活(002293)2023年年报及2024年一季报点评：国内业务稳健增长，美国业务拖累业绩
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投资建议：考虑到公司Q1业绩不及预期，下调2024-2025年EPS预测至0.73/0.84元（调整前为0.86/0.97元
）、新增2026年EPS为0.93元，考虑到公司作为家纺龙头的地位稳固，给予2024年高于行业平均的16倍PE，维
持目标价12.04元，维持“增持”评级。
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2024-04-28│罗莱生活(002293)2023年国内家纺营运稳健，海外家具业务承压
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盈利预测和投资建议：公司作为家纺行业龙头坚持变革，产品力、品牌力以及渠道效率提升，我们预计公
司国内家纺业务稳步增长，然而短期来看海外家具业务压力仍然较大，因此我们预计公司2024-2026年业绩为5
.74/6.70/7.71亿元，现价对应24年PE为14倍，维持“买入”评级。
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2024-04-28│罗莱生活(002293)2023年年报及2024年一季报点评：23年家纺主业收入稳健增长、美国家具业
│务下滑拖累，24年期待业绩修复
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考虑国内外消费需求走势存不确定性，我们下调公司24~25年盈利预测（归母净利润较前次盈利预测分别
下调24%/24%），新增26年盈利预测，对应24~26年EPS分别为0.76、0.89、1.01元，24年、25年PE分别为12倍
、11倍，兼顾公司高分红属性，维持“买入”评级。
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