价值分析☆ ◇002294 信立泰 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 2 0 0 0 6
2月内 4 3 0 0 0 7
3月内 9 4 0 0 0 13
6月内 9 5 0 0 0 14
1年内 18 7 0 0 0 25
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.57│ 0.52│ 0.57│ 0.65│ 0.78│
│每股净资产(元) │ 7.21│ 7.12│ 7.19│ 7.42│ 7.67│ 7.99│
│净资产收益率% │ 6.64│ 8.02│ 7.23│ 7.62│ 8.53│ 9.88│
│归母净利润(百万元) │ 533.73│ 636.94│ 580.07│ 629.95│ 723.18│ 870.26│
│营业收入(百万元) │ 3058.39│ 3482.01│ 3365.34│ 4001.59│ 4687.92│ 5619.23│
│营业利润(百万元) │ 586.20│ 727.44│ 655.98│ 713.21│ 819.99│ 983.99│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-30 增持 维持 41.3 0.57 0.63 0.79 华创证券
2024-10-27 买入 维持 --- 0.57 0.66 0.81 国盛证券
2024-10-24 买入 维持 --- 0.57 0.61 0.73 华安证券
2024-10-23 买入 首次 --- 0.58 0.68 0.83 华鑫证券
2024-10-22 买入 首次 --- 0.57 0.66 0.78 国海证券
2024-10-22 增持 维持 --- 0.54 0.63 0.75 财通证券
2024-10-13 增持 首次 37.62 0.57 0.62 0.71 东方证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.57 0.66 0.81 国盛证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.55 0.62 0.73 德邦证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.56 0.66 0.79 中信建投
2024-08-28 买入 维持 --- 0.55 0.68 0.86 华西证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.60 0.71 0.80 华安证券
2024-08-26 增持 维持 --- 0.54 0.62 0.75 财通证券
2024-06-28 增持 维持 41.7 0.57 0.64 0.79 华创证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-30│信立泰(002294)2024年三季报点评：收入、利润均超预期，创新业务持续加速
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投资建议：我们预计2024-2026年归母净利润分别为6.38、7.08和8.79亿元，同比增长10.0%、10.9%和24.
2%，当前股价对应25年PE为52倍。根据分部估值计算，公司2025年合理估值为460亿元（仿制药+原料药24亿元
，创新药396亿元，创新医疗器械40亿元），对应股价41.3元，维持“推荐”评级。
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2024-10-27│信立泰(002294)业绩符合预期，创新品种销售渐入佳境
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盈利预测与估值。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.31亿元、7.34亿元、9.07亿元，同比增速分
别为8.8%、16.2%、23.6%，对应PE分别为58x，50x，40x。公司未来创新持续推进，我们看好公司长期发展，
维持“买入”评级。
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2024-10-24│信立泰(002294)24Q3营收扣非超预期，恩那罗未来可期
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考虑到目前及未来两年的销售费用预计增加，我们对利润预测有所调整，预计公司2024~2026年收入分别
为40.5/47.3/56.9亿元，分别同比增长20.2%/16.8%/20.5%，2024~2026年归母净利润分别为6.3/6.8/8.1元（
前值为6.7/7.9/8.9亿元），分别同比增长8.9%/7.6%/19.8%，对应估值为59X/55X/46X。我们看好公司创新转
型带来的收入结构重塑，在心血管专科领域的深耕优势，维持“买入”评级。
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2024-10-23│信立泰(002294)公司事件点评报告：持续加码研发，重磅品种稳步推进
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盈利预测
公司创新药已逐步进入收获阶段，随着更多创新药上市并纳入医保，未来创新药收入占比提高，毛利率净
利率提升，预测公司2024-2026年收入分别为40.78、47.69、55.52亿元，归母净利润分别为6.45、7.60、9.27
亿元，EPS分别为0.58、0.68、0.83元，当前股价对应PE分别为59.8、50.8、41.6倍，看好公司在慢病领域的
创新药布局，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-10-22│信立泰(002294)2024年三季报点评：公司2024年三季度收入和利润同比高增长，持续加码创新
│投入
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盈利预测和投资评级：我们预计2024/2025/2026年收入为40.39亿元/48.01亿元/56.48亿元，对应归母净
利润6.37亿元/7.37亿元/8.72亿元，对应PE为63.56X/54.93X/46.40X。我们认为，公司创新产品持续兑现，仿
制药产品矩阵稳健拓展。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-10-22│信立泰(002294)创新产品逐步放量，产品研发进展顺利
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投资建议：创新产品逐步放量，产品研发进展顺利。我们预计公司2024-2026年实现营业收入39.37/47.25
/57.64亿元，归母净利润6.06/6.97/8.32亿元。对应PE分别为51.20/44.47/37.29倍，维持“增持”评级。
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2024-10-13│信立泰(002294)首次覆盖报告：心血管领域龙头，创新开启第二曲线
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由于公司处于创新药集中上市的时期，未来1-2年在市场推广方面会有一些侧重布局，我们预测公司2024-
2026年每股收益分别为0.57、0.62和0.71元。公司集采影响基本出清，即将进入创新药收获阶段，未来成长空
间大。根据可比公司2024年平均估值，给予公司当年66倍市盈率，对应目标价37.62元，首次给予“增持”评
级。
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2024-09-02│信立泰(002294)业绩符合预期，慢病品种商业化梯队渐成
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盈利预测与估值。根据公司经营现状，我们上调盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.31
亿元、7.34亿元、9.07亿元，同比增速分别为8.8%、16.2%、23.6%，对应PE分别为54x，47x，38x。公司未来
创新持续推进，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。
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2024-08-31│信立泰(002294)新产品逐步接力，创新管线布局丰富
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投资建议：存量仿制药集采影响逐步下降，创新药占比持续提高,创新管线布局丰富，公司潜在成长空间
大。我们预测2024-2026年归母净利润分别为6.16/6.91/8.11亿元，对应PE估值54.6/48.6/41.4倍。维持“买
入”评级。
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2024-08-29│信立泰(002294)业绩稳健增长，创新药步入收获期
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预计公司2024、2025、2026年营业收入分别为39.60、46.22、55.48亿元，对应增速分别为17.68%、16.71
%、20.04%；归母净利润分别为6.21、7.33、8.83亿元，对应增速分别为7.10%、17.91%、20.49%；对应PE分别
为53.69x、45.53x、37.79x，维持“买入”评级。
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2024-08-28│信立泰(002294)创新品种放量可期，传统业务收入超预期
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投资建议
考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市，未来创新产品放量可期，调整前期盈利预测，即
我们预计2024-2026年信立泰收入为40.0/47.3/58.2亿元（前值39.10/46.02/55.56亿元），同比增长18.9%/18
.3%/22.9%，归母净利润分别为6.18/7.60/9.59亿元（前值6.28/7.58/9.18亿元），同比增长6.6%/22.9%/26.3
%，EPS分别为0.55/0.68/0.86元（前值0.56/0.68/0.82元），对应2024年8月28日的29.92元/股收盘价，PE分
别为54/44/35X。维持“买入”评级。
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2024-08-27│信立泰(002294)24H1产品增收恢复超预期，创新产品渐入佳境
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投资建议
因公司新产品上市集中，我们调整部分产品销售预测及费用预测，故对整体收入及利润预测有所调整，预
计公司2024~2026年收入分别为40.4/47.3/54.0亿元（前值为40.5/47.1/53.1亿元），分别同比增长19.9%/17.
1%/14.3%，2024~2026年归母净利润分别为6.7/7.9/8.9亿元（前值为7.0/8.3/9.4亿元），分别同比增长15.7%
/18.0%/12.7%，对应估值为46X/39X/35X。我们看好公司创新转型带来的收入结构重塑，在心血管领域的多年
耕耘，老产品医保及集采降价即将触底，维持“买入”评级。
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2024-08-26│信立泰(002294)信立坦渠道拓展顺利，研发管线丰富
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投资建议：信立坦渠道拓展顺利，研发管线丰富。我们预计公司2024-2026年实现营业收入39.37/47.25/5
7.64亿元，归母净利润6.06/6.96/8.31亿元。对应PE分别为51.21/44.55/37.34倍，维持“增持”评级。
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2024-06-28│信立泰(002294)深度研究报告系列二：国产慢病新药龙头的价值再探讨
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投资建议：考虑公司信立坦以及恩那度司他等产品放量节奏加快，我们上调业绩指引，预计24-26年归母
净利润分别为6.38、7.08和8.79亿元（原预测值为6.30、6.95、8.60亿元），同比增长10.1%、10.9%和24.1%
，当前股价对应PE分别为47、43、34倍。根据分部估值，我们预计，公司合理估值为465亿元（仿制药+原料药
29亿元，创新药396亿元，创新医疗器械40亿元），对应股价41.7元，维持“推荐”评级。
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