价值分析☆ ◇002301 齐心集团 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 4 2 0 0 0 6
1年内 8 5 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.77│ 0.18│ 0.11│ 0.34│ 0.42│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 3.91│ 4.25│ 4.31│ 4.58│ 4.81│ 5.08│
│净资产收益率% │ -19.58│ 4.13│ 2.48│ 7.49│ 8.68│ 9.78│
│归母净利润(百万元) │ -562.26│ 126.69│ 76.91│ 248.40│ 302.88│ 361.79│
│营业收入(百万元) │ 8236.34│ 8629.14│ 11098.85│ 12794.50│ 14919.17│ 17385.67│
│营业利润(百万元) │ -577.92│ 131.38│ 64.95│ 262.12│ 318.23│ 379.98│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 买入 维持 7.03 0.30 0.37 0.46 华泰证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.33 0.45 0.53 民生证券
2024-09-11 增持 维持 7.04 0.32 0.39 0.47 海通证券
2024-08-27 增持 维持 --- 0.33 0.41 0.50 申万宏源
2024-08-25 买入 维持 --- 0.39 0.45 0.53 民生证券
2024-07-14 买入 维持 --- 0.39 0.45 0.53 民生证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│齐心集团(002301)Q3营收有所降速，期待Q4提振
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盈利预测与估值
结合公司Q3业绩表现，考虑到客户采购需求仍待复苏，我们略下调B2B集采业务收入预测，预计24-26年归
母净利分别为2.14/2.67/3.29亿元（前值2.21/2.76/3.40亿元），对应EPS分别为0.30/0.37/0.46元，我们切
换至25年估值，参照可比公司25年Wind一致预期PE均值为19倍，给予公司25年19倍PE，目标价7.03元（前值5.
27元，对应24年EPS为0.31元，基于目标PE为17倍vs行业平均17倍），维持“买入”评级。
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2024-11-01│齐心集团(002301)2024年三季报点评：客户下单节奏影响单季度收入增长，净利率保持相对稳
│定
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投资建议：2024年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公
物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率
持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，随小B客户业务和云视频业务线调整完成，2024年减亏可期。预计公司
2024-2026年归母净利润为2.4/3.3/3.8亿元，对应PE为18X/13X/11X，维持“推荐”评级。
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2024-09-11│齐心集团(002301)公司半年报点评：B2B办公集采数字化能力增强，品牌新文具提升客户触达
│能力
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盈利预测与评级：我们预计公司24-25年净利润分别2.30、2.80亿元，同比增速199.5%、21.8%，9月11日
收盘价对应24-25年PE为15.0、12.3倍，参考可比公司给予公司24年20~22倍PE估值，对应合理价值区间6.40~7
.04元，给予“优于大市”评级。
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2024-08-27│齐心集团(002301)2024年中报点评：B2B主业持续增长，利润率改善
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齐心集团作为办公行业领军企业不断创新，深耕核心优质客户及行业，持续完善产品类型及业务场景。短
期，B2B业务顺应集采数字化趋势，公司持续优化客户结构，聚焦国央企大客户保证订单稳定性，深耕MRO等细
分场景需求，加大高毛利非标产品场景服务能力，提高利润率；中长期，公司致力于打造“以用户需求为导向
的集成大办公服务”平台型公司。考虑到好视通的盈利能力仍具备不确定性，我们维持公司2024-2026年归母
净利润预测为2.38/2.92/3.59亿元，2024-2026年归母净利润分别同比+209.7%/+22.8%/+22.9%，对应PE为14/1
1/9X，维持增持评级。
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2024-08-25│齐心集团(002301)2024半年报点评：B2B稳步增长&云视频预计减亏，盈利持续上行
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投资建议：2024年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公
物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率
持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，随小B客户业务和云视频业务线调整完成，2024年减亏可期。预计公司
2024-2026年归母净利润为2.8/3.3/3.8亿元，对应PE为12X/11X/9X，维持“推荐”评级。
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2024-07-14│齐心集团(002301)2024年中报业绩预告点评：B2B稳步增长&云视频预计减亏，盈利持续上行
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投资建议：2024年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公
物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率
持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，随小B客户业务和云视频业务线调整完成，2024年减亏可期。预计公司
2024-2026年归母净利润为2.8/3.3/3.8亿元，对应PE为12X/11X/9X，维持“推荐”评级。
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