研报评级☆ ◇002301 齐心集团 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.11│ 0.09│ 0.11│ 0.21│ 0.25│ 0.28│
│每股净资产(元) │ 4.31│ 4.26│ 4.28│ 4.34│ 4.42│ 4.51│
│净资产收益率% │ 2.48│ 2.04│ 2.61│ 4.70│ 5.38│ 5.95│
│归母净利润(百万元) │ 76.91│ 62.82│ 80.66│ 147.75│ 179.75│ 203.75│
│营业收入(百万元) │ 11098.85│ 11396.89│ 11964.95│ 12691.25│ 13882.50│ 15061.50│
│营业利润(百万元) │ 64.95│ 85.35│ 97.07│ 173.00│ 211.25│ 241.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-21 买入 维持 --- 0.19 0.24 0.28 华西证券
2026-05-07 增持 维持 --- 0.24 0.28 0.29 长江证券
2026-04-30 买入 维持 --- 0.19 0.24 0.28 华西证券
2026-04-27 买入 维持 8.47 0.21 0.24 0.28 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-21│齐心集团(002301)2026H1营收稳健增长，看好未来成长 │华西证券 │买入
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事件概述
公司发布2026半年度报告，2026上半年公司实现营收48.12亿元，同比+0.81%；归母净利润0.77亿元，同比-12.25%；
扣非归母净利润0.74亿元，同比-7.68%。单季度看，2026Q2实现营收27.23亿元，同比+6.31%；归母净利润0.34亿元，同
比-11.83%；扣非归母净利润0.34亿元，同比-5.06%。分红方面，2026中期利润分配拟每10股派发现金红利0.70元（含税
）。
分析判断:
AI赋能推进数智化办公集采稳步发展，“国潮文创”赋能发力自主品牌
（1）B2B集采业务稳健发展，2026H1公司全面推进数智化建设，订单履约环节实现规模化自动运行，月均自动化履约
订单超10万单，自动化占比达83%，订单流程自动化率持续提升。客户方面持续聚焦央企/央管金融机构/政府/世界500强
等优质大客户，行业客户市场着力拓展能源电力/金融保险/航天军工/石油化工/通讯/运输物流等头部客户，力争头部客
户全场景覆盖。另外齐心MRO工业平台已服务多家大型客户，在国家电网/南方电网等多个客户稳健合作基础上，2026年上
半年新增中广核/大唐集团等两个MRO项目，MRO工业品业务现已成为公司核心业务和主要收入来源之一。员工福利品方面
，公司持续打造数字化福利SaaS商城系统，深度整合供应链资源与AI技术。
（2）自有品牌以“COMIX齐心”为主品牌，联动Compera/V’mo等子品牌，聚焦“品牌新文具”战略，深耕B端企业，
C端文创双赛道。文创方面，自有品牌深耕国潮IP，深化与国内优质新IP的战略合作，推出B’DUCK小黄鸭，卡皮巴拉TATA
等IP联名产品，打造兼具文化内涵与审美价值的国潮文创产品。围绕季节限定/开学季/社交礼品/潮流周边等多元场景搭
建主题产品矩阵，全力打造文创爆款。
费率同比略增，盈利同比略降
盈利能力方面，2026Q2公司毛利率、净利率分别为8.36%、1.25%，同比分别-0.18pct、-0.23pct。期间费用方面，20
26Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为5.18%/1.74%/0.34%/-0.58%，同比分别+0.62pct/+0.27pct/-0.11pct/+0.19pct，
期间费率同比+0.97pct。
投资建议
公司是国内B2B办公物资领域的领跑者公司，中央企客户储备丰富，有助于公司长期业绩的稳定发展，并且预计随着
自有品牌占比提升、MRO工业品及员工福利等高附加值产品业务规模的逐渐放量，盈利能力有望逐步提升。我们维持此前
盈利预测，预计26-28年营收127.93/142.53/156.71亿元，EPS为0.19/0.24/0.28元/股，对应2026年8月20日7.46元/股收
盘价，PE分别为40X/31X/27X，维持“买入”评级。
风险提示：1)宏观经济景气度不及预期，2)行业竞争加剧，3)公司经营改善不及预期。
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2026-05-07│齐心集团(002301)2025A&2026Q1点评：B2B业务阶段性承压，期待后续恢复增 │长江证券 │增持
│长 │ │
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事件描述
公司2025年实现营收/归母净利润/扣非净利润119.65/0.81/0.76亿元，同比+5%/+28%/+28%；2025Q4实现营收/归母净
利润/扣非净利润42.36/-0.60/-0.59亿元，同比+41%/亏损/亏损；2026Q1实现营收/归母净利润/扣非净利润20.89/0.43/0
.40亿元，同比-6%/-13%/-10%。
事件评论
2025年：公司持续聚焦核心客户、核心业务场景，构建核心能力，B2B办公物资业务实现稳健发展，持续服务国家电
网、南方电网、邮政邮储、中国农行、国铁、中国华能、国电投、中国移动、中国华电、工商银行等央国企大客户，其中
中核集团、中国铁塔、哈尔滨电气、南水北调、中国盐业等多个项目综合增量明显，依托高效的数字化运营平台体系，齐
心累计服务优质客户超8万家，深度合作头部大型客户200余家，其中100家央企中已服务超60家，与客户建立高粘性、长
期稳定的合作关系。
2025年公司B2B办公物资集采及品牌新文具业务收入119.38亿元（同比+5.2%），净利润1.34亿元（净利率1.12%），
毛利率8.31%（同比-0.27pct），毛利率同比小幅下降，预估主因自2025年起部分客户在集采中对大额订单引入二次议价
机制，即在中标供应商范围内再次以价格为核心进行竞争，通常采用最低价评分方式，导致竞争更加激烈。
2025年公司国内自有品牌业务规模约7亿元，自有品牌海外跨境电商业务以及B2B业务中也占有较高比重，是整体业务
体系的重要组成部分，自有品牌业务适应国内市场消费升级和产品升级，深耕企业客户与个人客户标准化产品和文创产品
需求，打造兼具文化内涵与审美价值的国潮文创产品；此外，公司在海外业务上高速发展，推出高端品牌文具，在亚马逊
北美、欧洲等市场快速发展。
此外，2025年公司互联网SaaS软件及服务业务实现收入0.27亿元（同比-39%），净利润亏损0.24亿元。
2026Q1：总收入同比小幅下降，预估主因部分B2B核心客户在采购政策及管理办法方面出现调整所致，导致公司一部
分订单出现流失，不过相较2025年，竞价规模占比相对较低，毛利率逐步回归相对合理水平，2026Q1综合毛利率9.9%（20
25年综合毛利率8.4%）。
展望后续，预计公司将持续围绕B2B业务深耕，在规模上稳步拓展，强化精细化运营，夯实基础管理，进一步提升客
户内部占比；同时深度挖掘已入围客户资源，持续拓展新品类与新应用场景。此外，公司将持续加大全球化布局力度：在
跨境电商方面，除现有平台外，进一步拓展多元电商渠道；在产品端，推动由B端向C端延伸；在区域布局上，由欧美市场
逐步拓展至东南亚及其他海外市场，培育新的增长动能。预计未来三年内，自有品牌业务将保持较为稳定的发展节奏，销
售规模持续增长的同时，盈利能力也有望逐步改善。预计2026-2028年公司归母净利润为1.7/2.0/2.1亿元，对应PE为29/2
5/23X。
风险提示
1、市场竞争加剧；2、品牌新文具投入效果不及预期。
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2026-04-30│齐心集团(002301)2025收入端达激励目标，看好未来成长 │华西证券 │买入
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事件概述
公司发布2025年度及2026一季度报告，2025年公司实现营收119.65亿元，同比+4.98%；归母净利润0.81亿元，同比+2
8.39%；扣非归母净利润0.76亿元，同比+27.89%。单季度看，2025Q4/2026Q1分别实现营收42.36/20.89亿元，分别同比+4
1.14%/-5.56%；归母净利润-0.60/0.43亿元，分别同比+37.60%/-12.58%；扣非归母净利润-0.59/0.40亿元，分别同比+40
.01%/-9.81%。分红方面，2025年度利润分配拟每10股派发现金红利0.40元（含税）。
分析判断:
办公集采稳健恢复，“国潮文创”赋能发力自主品牌，海外布局谋求长期可持续发展
2025年公司B2B办公集采业务及品牌新文具实现营业收入119.38亿元，同比增长5.16%，净利润1.34亿元。（1）B2B集
采业务稳健发展，2025年公司持续服务国家电网/南方电网/邮政邮储/中国农行/国铁/中国华能/国电投/中国移动/中国华
电/工商银行等央国企大客户，其中中核集团/中国铁塔/哈尔滨电气/南水北调/中国盐业等多个项目综合增量明显。另外
齐心MRO工业平台已服务多家大型客户，在国家电网/南方电网等多个客户稳健合作基础上，2025年新增中核集团/雅江集
团/东方电气/中国中化/南水北调/中国盐业/中电科/哈电器/保利集团/安能建设等多个MRO项目，MRO工业品业务现已成为
公司核心业务和主要收入来源之一。
（2）自有品牌以“COMIX齐心”为主品牌，联动Compera/V’mo等子品牌，B端同集采业务协同销售，C端文创深耕国
潮IP，深化与国内优质新IP的战略合作，抢抓年轻化增长风口，推出小黄鸭/卡皮巴拉TATA等IP联名产品，打造兼具文化
内涵与审美价值的国潮文创产品。围绕季节限定/开学季/社交礼品/潮流周边等多元场景搭建主题产品矩阵，全力打造文
创爆款。
（3）海外方面，公司推出高端品牌文具，在亚马逊北美/欧洲等市场快速发展。公司充分利用AI技术，在多个场景应
用中提升了运营效率。2025年公司互联网SaaS软件及服务业实现营收0.27亿元，实现净利润-0.24亿元，盈利情况同比企
稳；
控费优异，盈利同比提升
盈利能力方面，2025Q4公司毛利率、净利率分别为7.09%、-1.32%，同比分别-1.13pct、+1.92pct。期间费用方面，2
025Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为5.04%/1.34%/0.32%/-0.05%，同比分别-1.17pct/-0.67pct/+0.17pct/+0.52pct
。2026Q1公司毛利率、净利率分别为9.88%、2.19%，同比分别+0.14pct（2026Q1毛利率提升我们判断系大额竞价商品规模
小，毛利率回归正常水平）、-0.06pct。期间费用方面，2026Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为5.25%/1.50%/0.68%/0
.07%，同比分别-0.95pct/-0.22pct/+0.13pct/+1.02pct。
投资建议
公司是国内B2B办公物资领域的领跑者公司，中央企客户储备丰富，有助于公司长期业绩的稳定发展，并且预计随着
自有品牌占比提升、公司盈利能力有望逐步提升。结合最新财报，我们调整26-27并引入28年盈利预测，预计26-28年营收
127.93/142.53/156.71亿元（26-27前值为125.57/131.84亿元），EPS为0.19/0.24/0.28元/股（26-27前值为0.27/0.32元
/股），对应2026年4月29日6.85元/股收盘价，PE分别为37X/29X/25X，维持“买入”评级。
风险提示
1)宏观经济景气度不及预期，2)行业竞争加剧，3)公司经营改善不及预期。
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2026-04-27│齐心集团(002301)Q4业绩受减值拖累，现金流显著改善 │国投证券 │买入
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事件：齐心集团发布2025年年报及26Q1季报。2025年公司实现营业收入119.65亿元，同比增长4.98%；归母净利润0.8
1亿元，同比增长28.39%；扣非后归母净利润0.76亿元，同比增长27.89%。25Q4公司实现营业收入42.36亿元，同比增长41
.14%；归母净利润-0.60亿元，亏损同比减少；扣非后归母净利润-0.59亿元，亏损同比减少。26Q1公司实现营业收入20.8
9亿元，同比下降5.56%；归母净利润0.43亿元，同比下降12.58%；扣非后归母净利润0.40亿元，同比下降9.81%。
25年B2B集采实现稳增，SAAS业务规模收缩
（1）B2B集采业务：2025年实现收入119.38亿元，同比增长5.16%。公司持续深耕央国企、金融机构等大客户，客户
粘性强，保障了业务基本盘的稳定。MRO工业品业务作为新的增长点，正从传统办公客户横向拓展至能源、军工等高壁垒
行业。其中，（3）自有品牌新文具业务2025年销售有所下滑，主要由于产品在各渠道上线覆盖率不足，供应链产能有待
提升。公司持续通过IP联名（如吾皇猫、山海经等）打造国潮文创产品，提升产品附加值。（2）SaaS软件及服务业务：2
025年收入0.27亿元，同比下降38.94%，亏损同比缩窄。
降本增效成效显现，现金流表现改善
盈利能力方面，2025年公司毛利率同比小幅下降0.24pct至8.35%，主要系收入占比99.77%的B2B办公集采业务毛利率
由2024年的8.58%降至2025年的8.31%，同时互联网SAAS软件及服务业务毛利率大幅增长16.06pct至26.46%。2026Q1毛利率
环比改善2.79pct至9.88%。
2025年公司期间费用率为6.50%，同比增长0.03pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.03%/1.44%/0.41%/-0.39%
，同比分别+0.04/-0.17/-0.02/+0.18pct。26Q1公司费用管控成效持续显现，公司期间费用率为7.50%，同比下降0.02pct
，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.25%/1.50%/0.68%/0.07%，同比分别0.95/-0.22/+0.13/+1.02pct，其中财务费用
增长较多主要系汇率变动导致汇兑损失增加及利息收入减少所致。
2025年公司净利润仍受资产与信用减值拖累，但金额同比显著缩窄。2025年公司计提杭州麦苗网络商誉减值准备2890
万元、存货跌价准备1798万元、信用减值损失2053万元（其中应收账款坏账损失1738万元、应收票据坏账损失22万元、其
他应收款坏账损失292万元）。
截至2025年末，公司好视通、麦苗商誉减值都已计提完毕。2025年降本增效与费用管控成效持续显现，以及互联网SA
AS软件及服务业务净利润亏损同比收窄78.18%至-0.24亿元。综合影响下，2025年公司净利率提升0.26pct至0.72%。
从经营现金流来看，2025年公司经营活动现金流净额同比增长70.20%至4.17亿元，主要系客户端聚焦优质大客户，保
障回款稳定性，且运营端通过数字化能力提升，优化业务流程效率，加快客户回款节奏，推动经营性现金流表现持续向好
。
投资建议：齐心集团作为B2B数字化集采服务商，凭借平台属性与央国企客户高粘性构筑了深厚业务壁垒，叠加AI+办
公及数字化供应链布局，有望持续受益政企采购数智化红利，且MRO市场空间广阔，有望进一步拓展成长空间。我们预计
齐心集团2026-2028年营业收入为128.01、142.16、156.47亿元，同比增长6.99%、11.05%、10.07%；归母净利润为1.50、
1.75、2.02亿元，同比增长85.94%、16.93%、15.40%，对应PE为34.5x、29.5x、25.6x，给予27年35xPE，目标价8.51元，
维持买入-A的投资评级。
风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格上涨风险；技术和产品创新滞后风险；IP开发效果不及预期风险；预测及
假设不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-09-01│齐心集团(002301)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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公司副总经理、董事会秘书王占君
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参与调研机构：20家
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2026-08-17│齐心集团(002301)2026年8月17日投资者关系活动主要内容
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1、B2B办公集采行业当前的竞争格局如何？
答：从参与者维度看，目前整个行业集采参与者基本保持稳定，主要以齐心等为代表的头部社会综合电商以及垂直电
商为主。从客户端来看，一个趋势是：从采购人的供应商数量来看，有的项目供应商数量在逐步收缩，有的则有所扩大，
整体还是比较稳定的，只是不同项目之间存在一定的增减变化。第二个比较好的趋势是，目前采购方已经开始将MRO类通
用物资逐步纳入办公集中采购场景，我们所参与的市场盘还会进一步扩大。
2、公司后续B2B业务增量主要来源为？
答：随着下半年盘量的增大，整个市场格局还是相当稳定。下半年的增量，第一部分主要来源于存量业务的增量，包
括客户自身采购盘子的扩大，以及公司在其中保持相对稳定的份额。第二部分增量主要来源于本地项目。一方面，是以省
一级为单位的本地项目；另一方面，是本地金融机构以及比较优质的上市公司，将其逐步纳入公司的客户拓展范围，形成
新的业务增量。
3、公司后续整体战略规划及市值提升相关措施为？
答：公司将持续聚焦主营业务发展，不断深化数字化转型，加快人工智能技术与业务场景的深度融合，通过AI赋能公
司整体战略发展，推动经营管理和运营质效稳步提升。同时，公司将持续提升经营业绩和盈利能力，以良好的经营成果推
动公司价值稳步提升。
4、公司在潮玩赛道的后续布局规划为？
答：公司在潮玩赛道积极探索、学习，现阶段公司主要聚焦文具赛道，通过产品功能性提升、情绪价值表达以及多元
化附加价值的打造，推动高价值文具赛道的发展。目前，公司加强与优质IP的品牌联名战略合作,推出B.DUCK小黄鸭、卡
皮巴拉TATA等IP联名产品，打造兼具文化内涵与审美价值的国潮文创产品。
5、公司能否顺利达成股权激励设定的全年经营目标？
答：股权激励对应的业绩考核指标，是公司年度内部管理经营的底线要求及考核目标。在董事会领导下，公司将围绕
年度经营目标与重点工作，持续挖掘业务增长潜力，全力推进实现更好的业绩表现。
6、请从价格和成本维度，剖析公司2026上半年整体毛利润的变动情况？
答：目前B2B业务毛利率，从收入、成本两端看整体较为稳定。海外业务成本整体保持稳定，亚马逊、沃尔玛等线上
跨境电商业务，公司具备一定定价权，物料成本波动带来的影响相对可控；传统线下经销商采办业务，成本有一定增加。
7、公司自有品牌国内和海外两个市场的未来发展方向为？
答：自有品牌业务仍处在持续调整阶段。一方面加大新品研发投入，持续优化老产品，同时积极拓展新市场机会，进
行战略性投入。未来自有品牌业务将坚持长期主义，力争打造成为公司核心基石业务之一。公司海外业务以欧美市场为战
略重心，实施“区域聚焦、渠道深耕”策略。跨境电商业务是公司布局海外市场的核心抓手，依托亚马逊等平台搭建起全
球化发展的双轨通道，精准链接海外优质企业客户，深度挖掘跨境商业采购的市场潜力。
8、未来在AI投入方面有什么规划？
答：公司AI投入目前以自研为主，主要聚焦于业务场景应用。在具体应用过程中，公司围绕实际需求开展模型微调、
优化及预训练，整体以工程化应用为主。目前已有多个业务场景引入AI作为底层引擎，覆盖商品寻源、上架审核、报价、
履约、结算等核心业务环节，同时延伸至人力资源、财务报销以及工厂生产等内部管理和运营场景。未来，公司将通过技
术方案和架构的优化，在预算可控的基础上实现投入效率和应用效果最大化。
9、目前AI对公司效率提升有哪些具体体现？
答：一是解决行业原有痛点。比如同一商品描述口径不一、商品及企业资质图片审核等难题，传统方式很难处理，借
助大模型得到有效解决。二是提升现有业务的作业效率，改善对客户和供应链的服务质量。商品上架审核涉及合规、价格
、品牌等多项校验，不同客户要求不同，目前约80%审核工作由AI完成。在订单创建方面已实现AI自动识别关键信息生成
订单，截至2026年6月底自动化率超80%，效率和数据准确性均明显提升。
10、未来公司通过AI进一步优化流程的空间在哪里？
答：一是继续攻克行业难点。例如“智眼验收”项目2025年已上线，解决收货准确性、合规性问题；通过AI对物流单
、收货单、订单及实物照片做多模态比对，处理同类行业痛点。二是持续优化现有业务流程。像员工报销，以往依靠人工
识别、核对票据；未来AI可校验票据合规性，支持语音发起报销，上传发票即可自动流转审批。
11、海外业务的战略规划为？
答：公司海外业务主要布局三大赛道：一是以亚马逊、沃尔玛为代表的跨境电商平台；二是东南亚区域的电商及线下
渠道；三是线下渠道拓展。公司根据不同国家和地区的市场需求，持续优化产品结构、丰富产品品类，不断提升海外市场
的竞争力与品牌影响力。公司后续将继续以欧美等市场为战略重心，依托亚马逊等平台搭建起全球化发展通道，深度挖掘
跨境商业采购的市场潜力，结合市场机遇进一步加大产品创新和市场投入，推动品牌出海长远发展，期待后续给公司带来
更大贡献度。
12、二季度B2B业务表现较好，公司采取了哪些措施？
答：从外部环境来看，客户采购政策和合规要求并没有发生根本性变化。公司主要通过数字化、AI等手段，更好地满
足客户的合规要求，在获得客户信任的基础上推动订单增长。同时，部分项目需要进行二次竞价，对毛利率形成一定压力
。但公司通过数字化提升运营效率，在一定程度上对冲了毛利率压力，因此整体净利润率仍相对稳定。
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参与调研机构：5家
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2026-06-11│齐心集团(002301)2026年6月11日投资者关系活动主要内容
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1、公司海外业务的构成情况以及后续发展规划?
答:海外市场方面聚焦亚马逊、沃尔玛为代表的跨境电商平台，一些部分区域市场的线下渠道，整体发展较为稳健，2
025年度海外销售6.87亿，报告期主要增长来源为欧美市场。跨境电商产品目前以自有品牌产品为主，公司根据不同国家
和地区的市场需求，持续优化产品结构、丰富产品品类，不断提升海外市场的竞争力与品牌影响力。预计未来数年，海外
业务整体仍将保持稳健、持续的发展态势。公司后续将继续以欧美等市场为战略重心，依托亚马逊等平台搭建起全球化发
展通道，证券代码：002301证券简称：齐心集团深度挖掘跨境商业采购的市场潜力，结合市场机遇进一步加大产品创新和
市场投入，推动品牌出海长远发展，期待后续给公司带来更大贡献度。
2、公司自有品牌的销售渠道都有哪些？
答：自有品牌销售渠道包括办公物资集采平台、京东、天猫、拼多多等电商渠道和直播渠道等线上渠道，以及线上分
销管理的经销商、商超渠道、专业渠道等国内渠道以及海外销售渠道，通过加强全渠道产品价值链管理和推广力度，提升
产品触达终端客户能力。
3、2025年自有品牌收入规模及未来发展规划？
答：自有品牌业务是公司的基础性核心业务，2025年公司国内自有品牌对外销售业务规模6.77亿元。自有品牌海外跨
境电商业务以及B2B业务中也占有一定比例，是整体业务体系的重要组成部分。未来，公司继续将自有品牌作为基础性业
务持续投入与重点发展方向，加强与优质IP的品牌联名战略合作，聚焦核心品类，推动其实现稳健增长。同时，充分利用
数字化集采平台渠道优势，逐步提升B2B办公集采中的自有品牌产品份额，加强其与B端业务的协同联动，提升整体市场份
额与经营效率。
4、公司集采几大业务版块收入构成情况如何?
答:B2B集采业务方面，基于核心业务场景的客户重叠度情况，深度聚焦办公行政物资、MRO工业品、员工福利、营销
物料等大办公产业链四大业务场景。办公物资为公司始创发展的集采业务场景，MRO工业品近年来快速增长，一起成为公
司核心业务，两项占到八成以上的集采收入来源。员工福利品与营销物料随着线上渗透率快速提升,公司从原有办公物资
中单列业务版块,目前基数体量较小。
5、公司MRO拓展情况如何，未来毛利率提升机会在哪些方面？
答:随着办公物资阳光化集采优势日渐突显，MRO工业品逐渐成为线上采购主力。MRO工业品和办公行政物资业务的客
户重叠率和市场成熟度较高，在办公集采协同服务下，公司不断挖掘和履约MRO客户，主要聚焦能源电力、轨道交通、石
油化工、航天军工等行业，面向全国提供本地化服务，实现MRO工业品专业化交付。在现有阳光集采政策、客户结构和业
务场景属性下，办公物资和MRO类标品毛利率暂时普遍不高。长尾商品和服务性较重的专业品毛利率偏高，部份解决方案
和业务品类具有更好的利润率提升机会，这些是公司未来毛利率提升重要机会之一。公司还将加大运用AI大模型技术实现
商品的精准匹配和优质订单的获取，为客户提供最佳商品解决方案的同时，以获得更好的整体毛利率表现。
6、公司AI方面的拓展主要是在哪些方面？
答：AI智能方面，公司主要体现在整个齐心数字化运营平台的各个功能模块，以自动化、AI智能化为核心主题，全面
推进数智化建设，AI大模型覆盖商品寻源与上架、客户点证券代码：002301证券简称：齐心集团单、订单分配、供应链结
算、履约配送等数字化采购全链路环节。AI商品分析工具整合海量市场消费数据与客户反馈的深度分析，通过智能算法和
可视化工具，助力业务前端获得更优质的业务订单和更高效的交付服务。
7、公司员工限制性股票激励计划实施情况如何？
答：为进一步建立、健全公司长效激励约束机制，吸引和留住公司核心人才，有效提升核心团队凝聚力和企业核心竞
争力，2026年公司推出了2026年限制性股票激励计划，向符合条件的29名激励对象授予270万股限制性股票。公司现已在
中登结算公司完成了2026年限制性股票激励计划授予股份的上市登记工作，股票上市日期为2026年6月16日。
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参与调研机构：2家
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2026-05-26│齐心集团(002301)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1.集采业务竞争格局是否有变化,行业体量增速预期情况如何?
答:在数字经济大环境下,集采已成为中央到地方公共资源交易的主要形式。业务进度虽然受政策性调整、合规性检查
、规则优化等影响,但集采行业格局总体平稳发展,有序竞争,采购方稳定性较高,参与主体结构也相对稳定,竞争格局和环
境趋势进一步向好。公司所聚焦的目标客户市场未来2-3年内预计有2位数以上的增长比例。客户维度方面,尚有部分央国
企客户线上化采购长足推进机会,地方国企、某些行业类客户以及外资大客户也是未来集采的几大增量来源。从产品维度
来看,除了存量业务增速之外,另有相当一部分的业务来源于采购方新项目的投入。
2.公司集采几大业务在收入中的构成情况如何?
答:办公物资为公司始创进入的集采业务场景,MRO 工业品近年来快速增长,一起成为公司核心业务,两项占到八成以上
的集采收入来源。员工福利品与营销物料随着线上渗透率快速提升,公司从原有办公物资中单列业务版块,目前基数体量较
小。福利品短期内集中采购大幅提升存在一定难度,非高速成长市场,但其市场容量值得耐心等待。
3.公司未来资产减值情况如何?
答:减值方面主要是信用减值和资产减值。好视通相关商誉已于2024年度完成减值计提,麦苗商誉在2025年度完成减值
计提。2025年度计提商誉减值后,公司商誉余额(北京办公商誉)为0.03亿元。基于集采业务账期的特性和谨慎性处理原则,
公司在报告期会根据账龄等风险特征计提应收账款坏账损失。参考历史信用损失经验,综合报告期应收减值和前期已计提
的应收减值冲回情况,公司应收账款坏账损失计提金额相对较小及可控。
4.集采业务未来毛利率如何提升?
答:在现有客户结构和业务场景属性下,办公物资和MRO 类大额采购订单,因为竞价策略等原因,毛利率普遍都偏低一些
,长尾商品和服务性较重的专业品毛利率偏高一些,毛利率目前处于恢复期,部份解决方案和业务品类具有更好的利润率提
升机会。从内部管理和服务策略上,公司已经从资源型逐步向能力型转变,未来业务更多要考虑提升业务质量和销售利润率
,构建适用于多业务场景的AI 模型,推动电商运营场景的高效匹配与数智化、精准化运营管理,提升订单获取率和优质率,
努力提升公司盈利能力。
5.2026年利润目标如何展望?
答:公司2025年员工持股计划及2026年限制性股票激励计划设置了相应的业绩考核目标,其中2026年度利润考核目标为
1.8亿元。该考核目标是公司结合行业发展趋势、历史业绩等综合制定的基本考核指标,具有一定参考意义。从公司管理层
内部经营规划和战略目标预期来说,通过长效激励和齐心共创,我们努力争取做的更好,以更好的业绩积极回报股东支持。
6.公司连续推出两期员工持股激励,促进长远发展利益共享,请问公司如何看待未来市值管理?
答:公司推出持股计划和股权激励,旨在建立和完善员工与股东的利益共享机制,健全公司长期、有效的激励约束机制,
提高员工凝聚力和公司竞争力,为股东创造更大价值。公司将聚焦主营业务发展,通过提升经营业绩和盈利能力来增强市场
信心,提升公司投资价值和股东回报能力,带动公司市值实现良性、可持续增长,推动市场价值与内在价值相匹配。同时公
司在谨慎原则和长远规划下,持续评估市场大势,不断学习提升,推动价值投资,努力实现公司稳健、长效、高质量发展。
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参与调研机构：1家
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2026-05-25│齐心集团(002301)2026年5月25日投资者关系活动主要内容
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1.公司国内自有品牌渠道如何布局?
答:公司建立了线上线下全渠道融合、数字化深度赋能的立体化销售网络,以提升产品触达终端客户的能力。线上渠道
方面涵盖办公物资集采平台、电商平台和直播渠道。特别是在直播领域,公司强化场景式营销,拉近品牌与消费者的距离,
建立情感型消费链接。线下与集采渠道包括经销商、商超、专业渠道及定制品等销售渠道。
2.目前集采行业竞争格局怎么样?
答:从国家长效的政策要求和集采大盘运行来看,集采行业格局总体平稳发展,有序竞争,并进一步趋于更好。公司集采
客户稳定性、续约率较高,从公司中标项目的业务内占比角度来看,公司整体保持较高的占有率。后续逐步提升各客户内占
比和营收规模,公司将持续加强核心竞争力打造和服务能力提升,为客户创造更大价值是公司发展的稳定基石。
3.公司未来的资金使用规划是怎样的?
答:在资金使用规划方面,除了营销业务运营资金所需,公司将持续加强研发投入,聚焦构建主营业务的技术壁垒和产品
竞争力,同时加强团队竞争力打造和长效激励,加强对广大投资者的股东回报。公司坚持谨慎原则和长远规划,持续评估市
场发展方向和优质外延拓展资源,推动资金的有效使用与价值投资,努力实现公司稳健、长效、高质量发展。
4.公司 IP 文创后续的发展规划具体为?
答:文创产品方面,公司后续仍将持续加大投入。在当前市场环境下,B 端与C端客户边界更加清晰,但在文具这一赛道
中,除学生及办公人群外,消费群体仍存在较多重叠。针对该类重叠人群,公司积极抓住消费升级机会,通过产品功能性提升
、情绪价值表达以及多元化附加价值的打造,推动高价值文具赛道的发展。目前,公司已在IP 文具方向进行有效的探索,整
体销售规模成长较为稳健。公司持续推出具有原创性的高价值文具产品,加大研发投入,以不断提升公司的核心竞争能力。
5.公司海外业务后续战略规划为?
答:公司海外业务以欧美市场为战略重心,实施"区域聚焦、渠道深耕"策略。跨境电商业务是公司布局海外市场的核心
抓手,依托亚马逊等平台搭建起全球化发展的双轨通道,精准链接海外优质企业客户,深度挖掘跨境商业采购的市场潜力。
6.公司自有品牌后续发展规划为?
答:自有品牌是公司中长期发展规划的基石性业务和重要组成部分。公司根据多场景的办公用品、学生文创的消费需
求,坚持品牌新文具的核心发展方向做深做宽,加强与优质IP 的品牌联名战略合作,聚焦核心品类,持续优化产品结构、客
户结构和利润结构。同时,充分利用数字化集采平台渠道优势,逐步提升 B2B 办公集采中的自有品牌产品份额。公司还将
加大对高价值学生和办公文具的研发投入,提升自有品牌在消费者端的价值呈现。
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