价值分析☆ ◇002317 众生药业 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 8 0 0 0 0 8
6月内 10 0 0 0 0 10
1年内 12 0 0 0 0 12
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.34│ 0.40│ 0.31│ 0.31│ 0.46│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 4.27│ 4.55│ 5.10│ 5.24│ 5.48│ 5.75│
│净资产收益率% │ 7.99│ 8.70│ 6.04│ 5.89│ 8.36│ 9.80│
│归母净利润(百万元) │ 277.63│ 322.05│ 263.27│ 264.49│ 392.47│ 482.43│
│营业收入(百万元) │ 2429.10│ 2676.15│ 2610.55│ 2843.66│ 3296.85│ 3800.14│
│营业利润(百万元) │ 312.66│ 374.26│ 298.73│ 328.70│ 447.76│ 547.71│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-21 买入 维持 --- 0.29 0.43 0.51 民生证券
2024-11-07 买入 维持 --- 0.29 0.43 0.50 国盛证券
2024-11-05 买入 维持 --- 0.26 0.41 0.48 华福证券
2024-10-30 买入 维持 17.05 0.24 0.43 0.59 国投证券
2024-09-17 买入 维持 --- 0.35 0.48 0.62 国盛证券
2024-09-11 买入 维持 16.83 0.37 0.49 0.64 广发证券
2024-09-02 买入 首次 16.85 0.28 0.48 0.62 国投证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.32 0.48 0.54 民生证券
2024-08-14 买入 首次 --- 0.36 0.49 0.58 民生证券
2024-07-31 买入 首次 --- 0.33 0.50 0.59 华福证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-21│众生药业(002317)事件点评：减重达标率优于替尔泊肽，高剂量减重效果未来可期
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：RAY1225公布的低剂量组数据中减重达标率上高于替尔泊肽，安全性和耐受性均良好，后续期
待中、高剂量组数据读出。我们预计2024-2026年公司实现营业收入27.32/31.21/36.08亿元，归母净利润2.44
/3.62/4.31亿元，对应PE为47/32/27倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-07│众生药业(002317)三季度业绩短期承压，利空出尽研发成果有望接续落地
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.51亿元、3.63亿元、4.25亿元，对应增
速分别为-4.8%，44.6%，17.1%。对应PE45X/31X/26X。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-05│众生药业(002317)业绩短期承压，建议关注创新管线进展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
根据Q1-3表现，我们下调了全年盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为2.2/3.5/4.1亿（前值2.9/
4.3/5.1亿），对应PE分别为50/32/27倍，我们认为，公司后续创新管线稳步推进，长期成长性凸显，维持“
买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-30│众生药业(002317)创新药开始兑现，中成药集采影响有望年内消化
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为26.67亿元、32.44亿元、37.74亿元，归母净利
润分别为2.03亿元、3.63亿元、4.99亿元，对应EPS分别为0.24元、0.43元、0.59元，对应PE分别为54.6倍、3
0.5倍、22.2倍；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发
展前景可观，给予公司2025年PE40倍估值水平，对应12个月目标价为17.05元/股，维持买入-A级投资评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-17│众生药业(002317)二季度业绩环比改善，研发成果有望逐步落地
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.02亿元、4.09亿元、5.26亿元，对应增速分别为14.6%，35.6%
，28.6%。对应PE31X/23X/18X。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-11│众生药业(002317)Q2环比业绩改善明显，创新研发顺利
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年EPS分别为0.37、0.49、0.64元/股，我们持续看好公司的核心业务长期稳健性以及
在研创新药的高效进展。参考可比公司，给予公司24年45xPE，合理价值为16.83元/股，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-02│众生药业(002317)GLP-1R／GCCR多肽RAY1225差异化优势明显，流感药昂拉地韦值得期待
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：我们预计公司2024年-2026年的营业收入分别为30.07亿元、34.94亿元、39.77亿元，归母净利
润分别为2.39亿元、4.11亿元、5.32亿元，对应EPS分别为0.28元、0.48元、0.62元，对应PE分别为40.3倍、2
3.4倍、18.1倍；考虑到公司已上市/即将上市产品的放量潜力以及丰富的临床研发管线，我们认为公司未来发
展前景可观，给予公司2024年PE60倍估值水平，对应6个月目标价为16.85元/股，首次给与买入-A级投资评级
。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│众生药业(002317)2024年半年报点评：短期内集采导致业绩承压，创新药布局厚积薄发
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：短期内公司由于集采导致业绩承压，但公司创新药产品陆续落地，有望带来新的利润增长点。
我们预测公司2024-2026年实现营业收入28.83/32.92/38.03亿元，归母净利润为2.73/4.09/4.63亿元，对应PE
为35/24/21倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-14│众生药业(002317)深度研究：中药为基稳健增长，创新产品打开成长第二曲线
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司以中药为基，坚持创新，预计公司2024-2026年归母净利润为3.07/4.13/4.91亿元，同比
增长16.60%/34.60%/18.90%，对应PE为34/25/21倍。给予公司传统业务板块2024年18XPE估值，对应传统业务
合理市值为55.26亿元。对创新药业务采取DCF估值，预计公司创新药业务的合理估值为66.40亿元。综上，结
合公司传统业务及创新药业务估值，我们认为众生药业的2024年合理股权价值为121.66亿元。首次覆盖，给予
“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-31│众生药业(002317)中药为基、创新引领，在研管线进入收获期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
众生药业主营业务稳健，中成药重点品种复方血栓通进入集采，有望借助集采实现以价换量。公司在研品
种丰富，流感新药昂拉地韦已申报上市，GLP-1/GIP双靶点创新药RAY1225处于II期临床，公司成长性较强，预
计24-26年实现归母净利润2.9/4.3/5.1亿，对应PE分别为33/22/18.5倍，选取GLP-1产业链及中药相关标的作
为可比公司，24年调整后平均PE为26.1倍，考虑到公司后续管线将陆续上市，成长性凸显，首次覆盖给予”买
入“评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
