研报评级☆ ◇002317 众生药业 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-01-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 5 0 0 0 0 5
6月内 7 0 0 0 0 7
1年内 18 0 0 0 0 18
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.40│ 0.31│ -0.35│ 0.36│ 0.44│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 4.55│ 5.10│ 4.60│ 5.01│ 5.52│ 6.16│
│净资产收益率% │ 8.70│ 6.04│ -7.64│ 7.30│ 8.00│ 8.81│
│归母净利润(百万元) │ 322.05│ 263.27│ -299.16│ 308.38│ 368.63│ 448.38│
│营业收入(百万元) │ 2676.15│ 2610.55│ 2467.42│ 2757.13│ 3123.00│ 3569.00│
│营业利润(百万元) │ 374.26│ 298.73│ -279.95│ 369.88│ 437.75│ 533.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-01-31 买入 首次 23.37 0.34 0.41 0.48 东方证券
2026-01-19 买入 维持 26.68 0.36 0.45 0.53 国投证券
2026-01-19 未知 未知 --- 0.35 0.47 0.60 信达证券
2026-01-18 买入 维持 --- 0.36 0.40 0.46 华安证券
2026-01-18 买入 维持 --- 0.35 0.43 0.53 国盛证券
2026-01-17 买入 维持 --- 0.40 0.45 0.50 开源证券
2025-11-04 买入 维持 --- 0.38 0.44 0.56 甬兴证券
2025-11-04 买入 维持 --- 0.36 0.43 0.57 东海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-01-31│众生药业(002317)首次覆盖报告：中药基本盘稳健，创新管线步入收获期 │东方证券 │买入
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中药化药双轮驱动，加强业绩考核和创新药研发激励。公司以特色中成药为基础、高端仿制药为依托、创新药为引领
，具备多层次研发体系。近年来，营收保持稳健，2024年受资产减值损失计提影响，利润端亏损。2025年前三季度，公司
归母净利润2.5亿元，同比增长68.4%，已有所恢复。公司2024年推出员工持股计划，给予核心人员激励，加强业绩考核和
创新药研发激励。
创新产品线数据优异，培育增长新动能。近年来，公司多款重磅产品步入商业化或临床后期阶段。2025年5月，治疗
成人单纯性甲型流感的PB2靶点RNA聚合酶抑制剂昂拉地韦片获批上市，III期临床数据中展现出较奥司他韦差异化的竞争
优势；GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225注射液治疗超重/肥胖、糖尿病适应症已进入临床III期，II期减重数据优效于替尔泊
肽，GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂超长效药物，临床前研究展现出良好的药代特性，二者均具备出海BD潜力；治疗代谢功
能障碍相关脂肪性肝炎的ZSP1601片正在开展IIb期临床试验，为国内首创FIC治疗NASH的PDE靶点产品，Ib/IIa期临床试验
结果积极。
中药核心品种集采出清，有望企稳回升。公司中药核心品种复方血栓通胶囊为原研独家剂型品种，连续多年在国内眼
科内服中成药领域市场占有率排名第一位，随着集采影响的逐步消化，后续销售有望企稳回升；脑栓通胶囊临床需求稳定
，长期保持稳健增长。2024年，全国样本医院销售为2.62亿元（同比36.5%），集采后以价换量实现较快增长。2025年1月
，国家药监局批准公司脑栓通胶囊为首家中药二级保护品种，有望进一步提升产品竞争力和渗透率。
我们看好公司中药化药双轮驱动，中药业务基本盘集采影响逐渐出清，化药创新药临床管线步入后期，具备大品种和
出海潜力，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.5/4.1亿元，对应EPS分别为0.34、0.41、0.48元。我们采用PE
估值，参考行业平均市盈率，给予公司2026年57倍PE，对应目标价23.37元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
研发进展不及预期风险，市场竞争加剧风险，医药政策变化风险，中药材价格成本上升风险。
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2026-01-19│众生药业(002317)RAY1225国内授权齐鲁制药，未来商业化放量值得期待 │国投证券 │买入
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事件：公司公告与齐鲁制药达成合作协议，共同推进GLP-1/GIP双靶药物RAY1225在中国地区的商业化。
GLP-1/GIP双靶药物RAY1225国内市场授权齐鲁制药，海外市场未来授权值得期待。公司控股子公司众生睿创与齐鲁制
药于2026年1月16日签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾，统称“
许可地区”）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的全部权利、权属和权益，在许可
产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。同时，众生睿创仍然拥有RAY1225注射
液国外的全部权利、权属和权益，包括但不限于临床开发、生产及新药注册、销售和市场推广。在满足许可协议约定的条
款下，众生睿创将获得首付款及里程碑付款总金额为人民币100,000万元，包括首付款人民币20,000万元、开发和销售里
程碑付款最高合计人民币80,000万元，后续产品上市后有权获得许可产品净销售额双位数的销售提成。
齐鲁制药国内商业化能力较强，RAY1225有望凭借其强大的商业化能力销售放量。根据2025年(第42届)全国医药工业
信息年会、2025北京昌平生命科学论坛发布的"2024年度中国医药工业主营业务收入前100企业"榜单，齐鲁制药集团2024
年第十次跻身中国医药工业主营业务收入前100企业全国前十，位列第三位。未来RAY1225在国内获批上市后有望凭借齐鲁
制药强大的商业化能力实现销售放量。
投资建议：我们预计公司2025年-2027年的营业收入分别为28.53亿元、32.81亿元、37.41亿元，净利润分别为3.02亿
元、3.78亿元、4.46亿元；考虑到公司创新转型即将进入兑现阶段，给予公司2026年PE60倍估值水平，对应12个月目标价
为26.68元/股，维持买入-A的投资评级。
风险提示：临床试验失败的风险，医药政策变化的风险，产品销售不及预期的风险。
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2026-01-19│众生药业(002317)RAY1225成功授权，国内商业化前景可期 │信达证券 │未知
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事件：公司控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、
香港、澳门、台湾）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，同时众生睿创仍然拥有RAY1225注射液国外的全部权利、
权属和权益。
点评：
GLP-1/GIP双靶点协同，多项临床III期研究已完成入组。
RAY1225注射液是众生睿创自主研发的GLP-1/GIP双靶点多肽药物，得益于优异的药代动力学特性，具备每两周注射一
次的超长效药物潜力。RAY1225注射液目前已经有3项临床研究进入III期阶段，分别是肥胖/超重适应症III期临床试验（R
EBUILDING-2研究），联合口服降糖药物治疗2型糖尿病适应症III期临床试验（SHINING-3），单药治疗2型糖尿病III期临
床试验（SHINING-2），以上研究均已顺利完成全部参与者入组工作。前期已经完成的两项II期临床研究中，RAY1225注射
液表现出积极的疗效和优秀的安全性，胃肠道相关不良反应和低血糖风险的发生率均低于替尔泊肽的报道数据。我们认为
，RAY1225注射液是公司在GLP-1代谢领域的重大突破，差异化定位双周制剂，同时具备良好的安全性优势，我们预计2027
-2028年有望实现商业化。
深度绑定齐鲁制药，国内商业化前景可期。
齐鲁制药是中国大型综合性现代制药企业，治疗领域覆盖肿瘤、心脑血管、抗感染、精神系统、神经系统、眼科疾病
，产品结构科学完整，已上市产品达300余种，拥有遍布全国各大省市，远销北美、欧盟、日本、澳大利亚等地的全球销
售网络。众生睿创将RAY1225国内权益授权给齐鲁制药，根据双方签署的《许可协议》，众生睿创将获得首付款及里程碑
付款总金额为人民币10亿元，包括首付款人民币2亿元、开发和销售里程碑付款最高合计人民币8亿元，后续产品上市后有
权获得许可产品净销售额双位数的销售提成。我们认为，齐鲁制药是国内大型制药企业（BigPharma），具备行业领先的
商业化推广能力，本次授权交易对于众生睿创来说意义重大，一方面可以通过首付款+里程碑补充现金流用于后续研发项
目，另一方面通过深度绑定BigPharma有助于未来国内商业化利益最大化。
盈利预测：我们预计公司2025-2027年营业收入分别为26.01亿元、29.78亿元、34.49亿元，归母净利润分别为3.01亿
元、3.95亿元、5.08亿元，EPS（摊薄）分别为0.35元、0.47元、0.60元，对应PE估值分别为61.17倍、46.58倍、36.29倍
。
风险因素：创新药研发失败的风险；商业化推广不及预期的风险；医药行业政策变动风险。
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2026-01-18│众生药业(002317)RAY1225中国商业化授权落地，创新成果打造长期竞争力众 │国盛证券 │买入
│生药业 │ │
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众生睿创与齐鲁制药合作落地，推进RAY1225中国地区商业化。2026年1月16日，公司控股子公司众生睿创与齐鲁制药
达成战略合作，就创新药物GLP-1/GIP双靶点受体超长效激动剂RAY1225注射液签订许可协议，众生睿创授权齐鲁制药在中
国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的
全部权利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。同时
，众生睿创仍然拥有RAY1225注射液国外的全部权利、权属和权益。
双强联合，最大化产品价值。RAY1225注射液具有GLP-1受体和GIP受体双重激动活性，具备每两周注射一次的超长效
药物潜力，目前用于治疗中国肥胖/超重患者、与口服降糖药物联合治疗2型糖尿病患者（司美格鲁肽对照）、单药治疗2
型糖尿病患者（安慰剂对照）的III期临床试验均已完成入组。依托齐鲁制药在医药行业全业态的广泛市场覆盖和专业化
推广能力等综合优势，有助于发挥众生睿创RAY1225注射液领先的产品优势，进一步加速未来RAY1225注射液在中国地区的
商业化进程，有效满足国内巨大的临床需求。在许可费方面，众生睿创将获得首付款2亿元，后期可获得开发和销售里程
碑付款最高合计8亿元。此外，产品在商业销售后，根据净销售额，众生睿创有权按双位数的提成比例获得销售提成。
创新成果进入收获期，多款产品值得期待。众生睿创建立了多个处于不同研发阶段的全球首创或同类最佳药物研发管
线：1）昂拉地韦片是全球首款靶向甲型流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药，2025年5月成人单纯性甲型流感适应症
获批上市。此外，昂拉地韦片12-17岁青少年甲型流感适应症、昂拉地韦颗粒2-11岁单纯性甲流适应症均处于III期临床。
2）ZSP1601片是具有全新作用机制的治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的一类创新药，目前正在开展IIb期临床
试验，我们认为有望近期读出数据。
盈利预测与投资评级：公司主业触底反弹，创新成果逐步落地，有望贡献业绩弹性，不考虑此次协议相关付款，我们
预计2025-2027年公司归母净利润分别为3.01亿元、3.61亿元、4.46亿元，对应增速分别为201%，20.3%，23.5%。对应PE
分别为62.5X/52.0/42.1X。维持“买入”评级。
风险提示：临床试验进展不及预期风险；创新药研发失败风险；中成药销售不及预期风险。
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2026-01-18│众生药业(002317)RAY1225国内商业化合作落地，创新转型进入收获期 │华安证券 │买入
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事件：
公司发布公告《关于控股子公司签署RAY1225注射液项目许可协议的公告》，众生药业控股子公司广东众生睿创生物
科技有限公司与齐鲁制药有限公司于2026年1月16日签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大
陆、香港、澳门、台湾，统称“许可地区”）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的
全部权利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。
长效GLP-1RAY1225国内商业化合作落地，持续关注海外权益授权
2026年1月16日，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区（包括中国大陆、香港、澳门、台湾，统称“许可地区”）内对R
AY1225注射液进行生产与商业化销售首付款及里程碑付款总金额为人民币10亿元，包括首付款人民币2亿元、开发和销售
里程碑付款最高合计人民币8亿元，后续产品上市后有权获得许可产品净销售额双位数的销售提成，国内商业化合作落地
，持续关注产品后续开发。
RAY1225注射液是一款由众生药业控股子公司众生睿创研发的、具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物，属于长
效GLP-1类药物，该产品每两周注射一次。2025年5月公司披露RAY1225注射液在减重和降糖两项II期临床试验的顶线分析
数据。减重方面，RAY1225注射液减重达标率较好，具有更好的耐受性。二型糖尿病方面，RAY1225注射液具有较好的降糖
达标率，RAY1225注射液在同类产品中，展示出了更好的疗效与安全性，国内Ⅲ期临床试验同步推进，产品海外权益授权
值得关注。
甲流创新药昂拉地韦片上市，期待逐步放量
公司创新药陆续获批，创新转型初见成效，逐步引领公司长久发展，2025年5月，流感创新药昂拉地韦片（商品名：
安睿威?）获批上市，它是一款PB2靶点小分子RNA聚合酶抑制剂，临床上用于成人单纯性甲型流感的治疗。昂拉地韦片属
于一类创新药，具有明确的作用机制和全球自主知识产权。昂拉地韦片作为新一代流感创新药，具有快速、强效、低耐药
的特点。昂拉地韦片与当前主流流感药奥司他韦相比，疗效更明确，症状缓解更快，甲流病毒载量更快更好的下降，病毒
转阴时间显著缩短，昂拉地韦片有望打破当前流感市场格局，产品持续放量。同时用于治疗2 11岁儿童的昂拉地韦颗
粒III期临床试验同步推进。
投资建议
我们持续关注流感创新药昂拉地韦片获批上市后逐步放量，同时，在研产品长效GLP-1RAY1225注射液在临床Ⅱ期试验
的结果，展现出了较好的疗效和安全性，国内商业化落地后，持续关注其海外权益授权，我们维持此前盈利预测，2025-2
027年收入分别28.08/31.23/35.01亿元，同比增长13.8%/11.2%/12.1%；归母净利润3.05/3.43/3.91亿元，同比增长201.9
%/12.5%/14.0%，对应估值为62X/55X/48X。维持“买入”投资评级。
风险提示
产品销售不及预期风险，BD项目不及预期风险。
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2026-01-17│众生药业(002317)公司信息更新报告：携手齐鲁制药，聚力RAY1225国内商业 │开源证券 │买入
│化发展 │ │
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RAY1225注射液国内商业化权益授权齐鲁制药，维持“买入”评级
2026年1月16日，公司公告其控股子公司众生睿创与齐鲁制药签署《许可协议》，众生睿创授权齐鲁制药在中国地区
（包括中国大陆、香港、澳门、台湾）内对RAY1225注射液进行生产与商业化销售，众生睿创保留许可知识产权的全部权
利、权属和权益，在许可产品获得药品监管部门上市注册批准后，众生睿创为药品上市许可持有人（MAH）。同时，众生
睿创仍拥有RAY1225注射液国外的全部权利、权属和权益，包括但不限于临床开发、生产及新药注册、销售和市场推广。
交易对价方面，在满足许可协议约定的条款下，众生睿创将获得首付款及里程碑付款总计人民币10亿元，含首付款2亿元
、开发和销售里程碑付款最高合计8亿元，后续产品上市后有权获得许可产品净销售额双位数的销售提成。我们看好公司
创新布局带来的成长潜力，维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为3.44/3.81/4.25亿元（不含上述首付款及里程
碑付款等款项），EPS为0.40/0.45/0.50元/股，当前股价对应PE为54.7/49.2/44.2倍，维持“买入”评级。
RAY1225注射液III期临床开发稳步推进，商业化合作赋能长期发展
RAY1225注射液（GLP-1/GIP双重激动活性）是众生睿创研发的、具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物，得益于
优异的药代动力学特性，具备每两周注射一次的超长效药物潜力。目前，用于治疗中国肥胖/超重患者的安全性和有效性I
II期临床试验（REBUILDING-2研究），RAY1225注射液与口服降糖药物联合治疗2型糖尿病患者的安全性和有效性、司美格
鲁肽注射液对照的III期临床试验（SHINING-3）和RAY1225注射液单药治疗2型糖尿病患者的安全性和有效性、安慰剂对照
III期临床试验（SHINING-2）全部参与者已顺利完成入组。此次合作是公司推动创新药平台建设与后续新药上市商业化的
重要举措，依托合作方成熟的生产资质、规模化产能及完善的商业化渠道优势，能够显著提升产品上市商业化效率与市场
覆盖范围，强化公司创新药成果转化能力，助益长远发展。
风险提示：政策波动风险、研发进展不及预期、产品销售不及预期等
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2025-11-04│众生药业(002317)公司简评报告：业绩稳健增长，研发进展顺利 │东海证券 │买入
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业绩稳健增长，盈利能力不断提升。公司2025年前三季度实现营业收入18.89亿元（同比-1.01%），归母净利润2.51
亿元（同比+68.40%），扣非归母净利润2.46亿元（同比+30.36%）；其中Q3单季度实现营业收入5.89亿元（同比+8.35%）
，归母净利润0.63亿元（同比+2.10%），扣非归母净利润0.59亿元（同比+301.03%）。2025年前三季度公司销售毛利率为
56.80%（同比+0.71pp），销售净利率为13.00%（同比+5.87pp）；从费用上看，销售费用率为33.95%（同比+0.10pp），
管理费用率为5.25%（同比-0.44pp）；研发费用率为3.17%（同比-1.34pp）。Q3业绩增长良好主要由于中药主业在集采影
响逐渐消化后稳健复苏，盈利能力显著修复。
研发管线步入收获期，三大核心品种进展顺利。（1）昂拉地韦片作为全球首款PB2靶点流感创新药，能对奥司他韦和
玛巴洛沙韦的耐药株表现出强大抑制能力，流感症状缓解时间比奥司他韦缩短了近10%。昂拉地韦片于2025年5月获批上市
，商业化进程全面加速。公司已完成14个省份的挂网，定价为320元/疗程，并同步铺开线上及线下院内、零售渠道。公司
计划参与年底的医保谈判，有望促进产品放量。此外，用于2-11岁儿童的昂拉地韦颗粒剂III期临床已正式启动，有望填
补该年龄段的用药缺口，进一步扩大市场空间。（2）RAY1225（GLP-1/GIP双靶点）临床进度持续领先，减重适应症的III
期临床（REBUILDING-2）已完成全部参与者入组，两项针对2型糖尿病的III期临床（SHINING-2/3）也已完成首例患者入
组，研发进展符合预期。RAY1225的核心差异化优势在于其双周给药一次的长效特性和优异的安全性，II期临床数据显示
其胃肠道不良反应发生率显著低于同靶点药物替尔泊肽。这些优势使其在激烈的GLP-1赛道中具备BIC潜力，公司正与多家
MNC积极洽谈中，海外BD潜力巨大。（3）ZSP1601作为全球唯一进入临床阶段的泛PDE抑制剂，是FIC的潜力品种。其IIb期
临床已于2024年底完成入组，预计2025年Q4有数据读出。MASH领域巨大的未满足临床需求和全球稀缺的上市药物，ZSP160
1有望成为国内MASH领域首个商业化产品，值得期待。
投资建议：我们预计公司2025-2027年实现营收28.41亿元、33.36亿元、39.17亿元，实现归母净利润3.07亿元、3.66
亿元、4.81亿元，对应EPS分别为0.36/0.43/0.57，对应PE分别为55.94/46.95/35.64倍。公司中药基本盘稳固，创新管线
进展顺利，维持“买入”评级。
风险提示：销售不及预期风险；市场竞争加剧风险；创新药研发进展不及预期风险。
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2025-11-04│众生药业(002317)2025年三季报点评：三季度利润稳健增长，核心管线临床快│甬兴证券 │买入
│速推进 │ │
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事件
公司发布2025年Q3报告，前三季度营业收入约18.89亿元（-1.01%，同比，下同），归母净利润约2.51亿元（+68.40%
），扣非归母净利润约2.46亿元（+30.36%），经营活动产生的现金流量净额约1.55亿元（-48.42%）。2025年Q3营业收入
约5.89亿元（+8.35%），归母净利润约0.63亿元（+2.10%），扣非归母净利润约0.59亿元（+301.03%）。
核心观点
化学药占比提升
分产品来看，上半年中成药销售收入6.89亿元（-10.14%），化学药销售收入4.95亿元（+6.10%），化学药收入占比
为38.12%（提升1.66个百分点）。据公告，来瑞特韦片是中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染的一
类创新药物，于2023年获批上市并于同年纳入国家医保；昂拉地韦片（商品名：安睿威?）是全球首个靶向流感病毒RNA聚
合酶PB2亚基的一类创新药物，于2025年5月上市。
昂拉地韦片积极扩大适应症，核心管线临床快速推进
创新药中已有昂拉地韦片（甲型流感）和来瑞特韦片（新冠病毒）两款产品获批上市，公司正在积极开展昂拉地韦颗
粒剂型以及针对治疗2 11岁儿童单纯性甲型流感的III期临床试验并获得伦理审查批准，标志着昂拉地韦颗粒III期临
床试验将全面启动。在研管线中，代谢疾病领域，RAY1225（GLP-1/GIP双受体激动剂）具备两周注射一次的超长效药物潜
力，且其胃肠道相关不良反应和低血糖风险均优于替尔泊肽SURMOUNT-CN和SURPASS-AP-Combo的报道数据，目前三项分别
聚焦减重与降糖适应症的临床试验均处于III期进行中，其中治疗肥胖/超重患者的国内III期临床试验已完成参与者入组
，两项用于2型糖尿病的III期临床试验的首例参与者均入组并积极推进入组工作；ZSP1601片是国内首个完成健康人药代
及安全性临床试验MASH药物，目前已完成Ⅱb期临床所有参与者入组。
盈利预测与投资建议
我们预计公司25/26/27年营业收入分别约26.4/29.1/32.7亿元，（yoy+6.9%/10.1%/12.4%）；归母净利润约3.2/3.8/
4.8亿元（26-27年yoy分别为+17.2%/27.2%），2025/10/31对应PE估值分别为51/44/34X；我们认为，昂拉地韦已经上市，
RAY1225、ZSP1601等在研管线顺利推进，对RAY1225采用DCF估值，持续覆盖，维持公司“买入”评级。
风险提示
核心产品研发不及预期；产品销售不及预期；行业政策波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-01-29│众生药业(002317)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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广东众生药业股份有限公司于2026年1月29日在众生睿创会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国泰海
通证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、国海证券股份有限公司、安联基金管理有限公司、宁波嘉富行远私募基金
管理有限公司分析师、研究员，上市公司接待人员有公司副总裁 陈小新。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-29/1224956221.PDF
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参与调研机构：4家
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2026-01-23│众生药业(002317)2026年1月23日投资者关系活动主要内容
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广东众生药业股份有限公司于2026年1月23日在众生睿创会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信证
券股份有限公司、广发证券股份有限公司、宝盈基金管理有限公司、上海理成资产管理有限公司分析师、研究员，上市公
司接待人员有公司副总裁 陈小新 ，公司董事会秘书 杨威。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-23/1224947737.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-01-06│众生药业(002317)2026年1月6日投资者关系活动主要内容
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1、公司创新药研发管线的布局。
答：公司立足自主研发，整合内外部资源，以满足未被满足的临床需求为目标，前瞻性地开展相关创新药的研究。公
司创新药研发主要聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病等领域，截至目前，已有2个创新药项目获批上市，多个创新药项目处
于临床试验阶段，并探索布局具备差异化优势的早研管线。
（1）代谢性疾病研发管线
ZSP1601片是具有全新作用机制的治疗代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的一类创新药，为国家重大新药创制项
目，也是首个完成健康人药代及安全性临床试验的用于治疗MASH的国内创新药项目。目前已完成的Ib/IIa期临床试验结果
表明，在4周的治疗下，ZSP1601片明显地降低了ALT、AST等肝脏炎症损伤标志物，同时多个纤维化相关生物标志物也有降
低趋势，提示其具有改善肝脏炎症、坏死的潜力及抗纤维化的作用，研究结果已发表在自然杂志子刊《NatureCommunicat
ions》。该项目正在开展IIb期临床试验。RAY1225注射液是具有全球自主知识产权的创新结构多肽药物，具有GLP-1受体
和GIP受体双重激动活性，得益于优异的药代动力学特性，具备每两周注射一次的超长效药物潜力，临床上拟用于2型糖尿
病及肥胖/超重等患者的治疗。目前，公司正在推进RAY1225注射液治疗中国肥胖/超重患者的安全性和有效性III期临床试
验(REBUILDING-2研究)、RAY1225注射液单药治疗2型糖尿病患者的安全性和有效性、安慰剂对照III期临床试验（SHINING
-2）和RAY1225注射液与口服降糖药物联合治疗2型糖尿病患者的安全性和有效性、司美格鲁肽注射液对照的III期临床试
验（SHINING-3）。
（2）呼吸系统疾病研发管线
来瑞特韦片（商品名：乐睿灵?）是中国首款具有自主知识产权的3CL单药口服抗新冠病毒感染的一类创新药物，无需
联用利托那韦作为增效剂，凭借优秀的安全性及显著的疗效，尤其适用于老年人及合并基础疾病的患者，并且轻中度肝功
能不全人群和轻中重肾功能不全患者在治疗期间服用来瑞特韦片不需要调整剂量。昂拉地韦片（商品名：安睿威?）是全
球首个靶向流感病毒RNA聚合酶PB2亚基的一类创新药物，于2025年5月获批上市，对奥司他韦、玛巴洛沙韦耐药病毒株保
持强效抑制作用，为患者提供更优治疗选择，并且为破解流感用药耐药困局提供了结构性优势，已经谈判成功纳入2025年
版《国家医保目录》。安睿威?II期临床试验结果发表在柳叶刀杂志子刊《TheLancetInfectiousDiseases》，III期临床
试验结果发表在呼吸与危重症医学领域国际顶级科技期刊、柳叶刀杂志子刊《TheLancetRespiratoryMedicine》。
目前，公司正在推进昂拉地韦颗粒治疗2 11岁儿童单纯性甲型流感患者和昂拉地韦片治疗12 17岁青少年单纯
性甲型流感患者的两项III期临床试验。
（3）备具差异化优势的早研管线
公司结合小分子、多肽药物等新药研发技术平台优势，在呼吸系统、代谢性疾病领域布局备具差异化优势的早研管线
。在呼吸系统疾病领域，公司挖掘未被满足的临床需求，布局了用于治疗呼吸道合胞病毒（RSV）感染的化学小分子创新
药项目，其对多种RSV病毒株的体内外抗病毒活性强、药代特性优秀、化合物毒性低。目前国内尚无针对RSV的特异性治疗
药物，该项目未来有望满足临床需求。公司已确定该项目的临床前候选化合物（PCC），正在开展临床前研究工作。在代
谢性疾病领域，GLP-1RA类及减重相关的研发思路逐渐进入多靶点协同、超长效制剂、口服化制剂、多系统获益的新时代
。公司始终密切关注代谢领域的前沿技术和潜在靶点，积极探索Amylin类多肽皮下注射药物、多肽类口服药物、GLP1RA类
小分子口服药物、Amylin类小分子口服药物在内的各类潜力赛道。上述项目在分子优化、确定PCC以及动物试验等不同阶
段，进一步丰富公司创新药研发管线，为广大患者提供更多治疗选择。
2、昂拉地韦针对儿童及青少年适应症临床研发情况。
答：公司为方便儿童、青少年及吞咽困难的流感患者用药，开发的甲型流感一类创新药物昂拉地韦颗粒。目前已获得
II期临床试验顶线分析数据，昂拉地韦颗粒在临床症状/体征和病毒学方面均取得了积极的有效性结果，且具有良好的安
全性和耐受性。公司组织昂拉地韦片治疗12 17岁青少年单纯性甲型流感患者和昂拉地韦颗粒治疗2 11岁儿童单纯
性甲型流感患者的两项III期临床试验
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