价值分析☆ ◇002318 久立特材 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 0 0 0 0 6
2月内 6 0 0 0 0 6
3月内 19 0 0 0 0 19
6月内 20 0 0 0 0 20
1年内 31 0 0 0 0 31
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.81│ 1.32│ 1.52│ 1.52│ 1.75│ 1.97│
│每股净资产(元) │ 5.22│ 6.36│ 7.41│ 8.60│ 9.93│ 11.41│
│净资产收益率% │ 15.58│ 20.71│ 20.55│ 17.72│ 17.80│ 17.46│
│归母净利润(百万元) │ 794.08│ 1287.85│ 1488.54│ 1480.14│ 1711.58│ 1926.00│
│营业收入(百万元) │ 5973.83│ 6537.32│ 8568.41│ 10802.93│ 12231.39│ 13392.83│
│营业利润(百万元) │ 905.41│ 1389.77│ 1733.83│ 1740.17│ 2008.43│ 2261.35│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 26.99 1.42 1.67 1.84 东方证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.59 1.84 2.05 中邮证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.43 1.74 1.96 华福证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.46 1.75 2.03 民生证券
2024-10-31 买入 维持 27.36 1.50 1.71 1.89 华创证券
2024-10-30 买入 维持 26.66 1.49 1.72 1.91 华泰证券
2024-09-03 买入 维持 24.16 1.51 1.71 1.93 国泰君安
2024-09-02 买入 维持 --- 1.51 1.70 2.04 中航证券
2024-09-02 买入 维持 --- 1.50 1.79 2.00 中信建投
2024-09-02 买入 维持 23.56 1.52 1.72 1.92 华泰证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.59 1.84 2.05 中邮证券
2024-09-01 买入 首次 --- 1.54 1.72 1.98 浙商证券
2024-08-31 买入 维持 --- 1.62 1.80 1.96 华福证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.57 1.79 1.98 招商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.58 1.76 1.92 光大证券
2024-08-30 买入 维持 24 1.49 1.71 1.89 华创证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.38 1.66 1.92 民生证券
2024-08-30 买入 维持 23.1 1.54 1.83 2.08 国投证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.52 1.77 2.02 国盛证券
2024-07-28 买入 首次 23.1 1.54 1.83 2.08 国投证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│久立特材(002318)2024年三季报点评：高端化持续发力，质量回报双提升
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由于公司高端产品持续发力、23年收购德国EBK并获得大单以及公司投资收益下滑，我们预测公司24-26年
每股收益分别至1.42、1.67和1.84元（原24-25年每股收益的预测值为1.46、1.56元）。以DCF法进行估值，目
标价26.99元。
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2024-10-31│久立特材(002318)主营业务净利润快速增长，业务延伸和市场开拓显成效
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我们预计公司2024-2026年归母净利润15.55亿元、17.94亿元和20.02亿元，对应当前股价PE估值分别为14
、12、11倍，维持“买入”评级。
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2024-10-31│久立特材(002318)扣除投资收益的营业利润同比高增54%，核心盈利能力持续增加
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盈利预测与投资建议：我们下调公司投资净收益预期、上调所得税预期等，预计2024-2026年归母净利润
分别为14.00、17.01、19.12亿元（原来2024-2026年15.80、17.58、19.12亿元），对应PE分别为15.8、13.0
和11.5倍，维持“买入”评级。
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2024-10-31│久立特材(002318)2024年三季报点评：Q3业绩超预期，高端产能加速释放
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投资建议：伴随高端产能逐步投放，公司主营业务盈利能力进一步增强，我们预计公司2024-2026年将实
现归母净利润14.22、17.11和19.81亿元，对应10月31日收盘价，PE分别为16、13和11倍，维持“推荐”评级
。
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2024-10-31│久立特材(002318)2024年三季报点评：Q3主业环比增长，业绩稳定兼具成长
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投资建议：高端化稳定公司业绩基本盘，合金材料、管件、复合材料为公司带来成长性。今年以来，公司
传统主业油气及化工行业整体需求有所减弱。根据统计局数据，截至2024年9月，我国石油和天然气开采业固
定资产投资完成额同比下降1.6%，自2022年以来首次出现负增长。在这种不利情况下，公司传统主业无缝管、
焊接管通过自身不断高端化应用拓展，稳定了公司主业不锈钢管利润基本盘。我们预计2024年-2026年公司实
现归母净利润14.61亿元、16.68亿元、18.48亿元，同比变化-1.8%、14.1%、10.8%。参考不锈钢业可比公司估
值，公司未来通过对合金材料、管件产品不断升级，孙公司EBK阿布扎比订单启动交付，公司未来业绩有望兼
具更强的成长性，因此，我们给予公司2025年16倍市盈率，对应目标价27.36元，据10月30日股价约有18%的上
涨空间，维持“强推”评级。
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2024-10-30│久立特材(002318)逆势下主业利润同比高增
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给予目标价26.66元，维持“买入”评级
我们略下调投资收益假设，上调主业毛利率假设，预计24-26年公司EPS分别1.49/1.72/1.91元（前值1.52
/1.72/1.92元），可比公司PE（2025E）均值为10.9X，公司作为工业不锈钢管行业龙头，给予公司25年15.5倍
PE估值，对应目标价26.66元（前值23.56元），维持“买入”评级。
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2024-09-03│久立特材(002318)2024年中报点评：复合管业务快速增长，合金材料开始发力
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维持“增持”评级。公司2024年上半年实现营收48.31亿元，同比上升28.33%；实现归母净利润6.44亿元
，同比下降9.56%；实现扣非归母净利润6.53亿元，同比上升33.99%，公司业绩符合预期。维持公司2024-26年
归母净利润为14.72/16.75/18.86亿元的预测，对应EPS为1.51/1.71/1.93元。考虑到同行业公司估值水平的下
降，参考同类公司，给予公司2024年16倍PE进行估值，下调公司目标价至24.16元（原29.63元），维持“增持
”评级。
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2024-09-02│久立特材(002318)2024H1点评：海外布局成效显现，复合管业务大放异彩
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投资建议：公司作为国内高端不锈钢管龙头，市占率多年稳居行业第一，随着产品在油气、核电、航空航
天等景气领域的积极延伸，高端化进程和产能逐步投放将共同助力未来业绩释放。我们预计公司2024-2026年
实现营业收入分别为116/133/164亿元，同比增长35.49%6/14.2%/23.5%，实现归母净利润分别为14.7/16.6/19
.9亿元，同比-1.2%/+12.8%/+20.0%，对应PE12.4X/11.0x/9.2X。维持“买入”评级。
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2024-09-02│久立特材(002318)营收及主业利润大幅增长，EBK订单交付将贡献显著增量
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盈利预测和投资建议：预计公司2024-2026年的营业收入分别为107.3、128.2、127.9亿元，归母净利润分
别为14.6、17.5、19.6亿元，对应PE分别为12.8、10.8、9.6倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│久立特材(002318)高端化成果显著，主业利润大幅增长
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公司24H1实现营收48.31亿元（yoy+28.33%），归母净利润6.44亿元（yoy-9.56%）。我们维持盈利预测，
预计24-26年公司EPS分别1.52/1.72/1.92元，可比公司PE（2024E）均值为11.4X，公司作为工业不锈钢管行业
龙头，给予公司24年15.5倍PE估值，对应目标价23.56元（前值25.84元），维持“买入”评级。
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2024-09-01│久立特材(002318)产品高端化和市场全球化同发力，主营业务保持较快增长
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我们预计公司2024-2026年归母净利润15.55亿元、17.94亿元和20.02亿元，对应当前股价PE估值分别为12
、10、9倍，维持“买入”评级。
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2024-09-01│久立特材(002318)2024年中报点评：主营业务盈利稳健提升，产品结构持续优化
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盈利预测：我们预测公司2024-2026年分别实现归母净利润15.09、16.77、19.32亿元，对应PE分别为12.5
、11.2、9.7倍。给予“买入”评级。
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2024-08-31│久立特材(002318)持续深化高端化战略，主营利润同比高增81%
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盈利预测与投资建议：我们维持原有预测，预计24-26年归母净利润分别为15.80、17.58、19.12亿元，对
应PE分别为11.9、10.7和9.8倍，维持“买入”评级。
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2024-08-30│久立特材(002318)收入同比高增，积极开拓海外市场
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投资建议：公司积极开拓海外市场，订单已开始放量。预计2024-2026年公司实现归母净利润15.29、17.4
6、19.32亿元，对应PB为2.3、2.0、1.7倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-30│久立特材(002318)2024年中报点评：2024H1高端产品营收同比+40
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盈利预测、估值与评级：作为国内工业用不锈钢管龙头企业，久立特材专注提升自身产品结构，维持公司
2024-2026年归母净利润预测分别为15.46、17.15、18.76亿元，维持“买入”评级。
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2024-08-30│久立特材(002318)2024年半年报点评：管材业务保持韧性，合金、复合管、管件进入收获期
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投资建议：公司未来产能仍有增长空间，成长可期。目前公司具备年产20万吨成品管材、1.5万吨管件及2
.6万吨合金材料的生产能力。据中国特钢企业协会不锈钢分会统计，公司连续多年保持国内市场份额领先地位
。6月18日，公司公告称，拟投资3.76亿元建设“年产20000吨核能及油气用高性能管材项目”。我们认为，公
司通过不断对存量产能进行升级优化，同时新增产线扩宽业务布局，公司未来业绩成长可期。我们预计2024年
-2026年公司实现归母净利润14.61亿元、16.68亿元、18.48亿元，同比变化-1.9%、14.2%、10.8%。给予公司2
024年16倍市盈率，对应目标价24元，维持“强推”评级。
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2024-08-30│久立特材(002318)2024年半年报点评：产品结构持续优化，加快高端产能释放
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投资建议：伴随高端产能逐步投放，公司主营业务盈利能力进一步增强，我们预计公司2024-2026年将实
现归母净利润13.50、16.22和18.76亿元，对应8月29日收盘价，PE分别为14、12和10倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-30│久立特材(002318)业务稳健增长，高端化布局持续深化
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投资建议：
我们预计公司2024年-2026年的收入分别为102.82/119.06/137.28亿元，增速分别为20.0%/15.8%/15.3%，
净利润分别为15.01/17.71/20.13亿元，增速分别为0.9%/18.0%/13.7%。我们选择钢材领域相关公司武进不锈
、常宝股份、抚顺特钢、永兴材料作为可比公司。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为10倍，考虑到公司
在高端产品领域布局优势以及在工业用不锈钢材的龙头地位，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为23.10元
，给予买入-A的投资评级。
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2024-08-30│久立特材(002318)归母净利略降，主业利润持续高增
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投资建议：公司专注中高端不锈钢管制造，产能扩张带动产销规模持续增长，下游需求持续向好有效支撑
其盈利释放，产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高，我们预计公司2024年~2026年实现归母净利分别为14.
8亿元、17.3亿元、19.7亿元，对应PE为12.9、11.1、9.7倍，维持“买入”评级。
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2024-07-28│久立特材(002318)产品高端引领未来，技术创新铸就辉煌
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投资建议：
我们预计公司2024年-2026年的收入分别为102.82/119.06/137.28亿元，增速分别为20.0%/15.8%/15.3%，
净利润分别为15.01/17.71/20.13亿元，增速分别为0.9%/18.0%/13.7%。我们选择钢材领域相关公司武进不锈
、常宝股份、抚顺特钢、永兴材料作为可比公司。参考行业可比公司，2024年可比公司PE为10倍，考虑到公司
在高端产品领域布局优势以及在工业用不锈钢材的龙头地位，给予公司2024年15倍PE，6个月目标价为23.10元
，给予买入-A的投资评级。
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