研报评级☆ ◇002320 海峡股份 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-21
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.12│ 0.08│ 0.08│ 0.09│ 0.10│
│每股净资产(元) │ 1.92│ 1.92│ 1.79│ 1.83│ 1.87│ 1.92│
│净资产收益率% │ 10.13│ 5.99│ 4.33│ 4.57│ 4.85│ 5.07│
│归母净利润(百万元) │ 433.53│ 256.88│ 173.14│ 186.97│ 203.30│ 218.05│
│营业收入(百万元) │ 3931.58│ 4219.82│ 5119.93│ 5340.78│ 5530.94│ 5719.85│
│营业利润(百万元) │ 1530.02│ 1394.74│ 1226.17│ 1230.06│ 1337.49│ 1434.55│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-21 增持 维持 --- 0.08 0.09 0.10 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-21│海峡股份(002320)过海需求向好，量价有望上行 │天风证券 │增持
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海安航线客运量有望增长
2025年营业收入、归母净利润同比下降0.3%、44%，主因烟大航线收入同比下降16%、除海安、西沙之外其他航线毛利
率较低。2026Q1营业收入、归母净利润同比增长5%、7%。海安航线客运量有望增长：一是2026Q1海南离岛免税购物金额、
实际购物人次同比增长26%、18%；二是海南自贸港面向86国人员免签入境、全面免签及单方面免签，2026Q1海南接待入境
游客人数同比增长超53%；三是2025年底广湛高铁开通，预计2028年深湛高铁竣工，徐闻至广州、深圳交通将更便利。湛
海高铁由粤海铁路相关公司负责、建设工期4年，预计2029年前或对公司影响较小。
海安航线车运量有望增长
2026Q1琼州海峡进出岛车运量同比增长11%。2026年五一假期琼州海峡车运量同比增长5%，新能源车运量同比增长近5
0%。新能源车辆单公里出行成本较低，2026年4月全国新能源汽车渗透率首次突破60%。2026年1-4月海南新能源汽车充电
量9.7亿千瓦时，同比增加31.96%；公共充电桩充电次数累计1496万次，日均12.46万次。2024年底以来海南环热旅游公路
通车，叠加海南充电服务提质，促进自驾过海出行。2026年2月琼州海峡新能源车辆运输船增至四艘，运力提升也有望带
动运量增长。
烟大航线量价有望提升
2025年烟大航线客运量同比增长2%、人均票价同比下降5%，车运量、平均车辆运价同比下降10%、8%，烟大航线收入
下降主因运力减少。2025年2月以来大连—烟台航线航空运力当月同比均下降。2026年6月相比1月，大连至烟台最低航空
总票价上涨约69%，最低轮渡客票价、车票价上涨约22%、17%，2026年6月大连至烟台最低航空票价约为最低轮渡客票价的
两倍。航空运力下降和出行成本提升或为轮渡量价带来提升空间。
调整盈利预测，维持“增持”评级
海安航线和烟大航线收入向好，盈利有望上行。考虑渤海湾区域业务运力减少、存在同业竞争，调整2026-27年归母
净利润至1.87、2.03亿元（原预测2.38、2.46亿元），预测2028年归母净利润2.18亿元，维持评级。
风险提示：宏观经济下行风险，出行需求下降风险，燃油价格上涨风险，贸易政策变化风险，监管政策变化风险，业
务拓展风险，安全运营风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-06-11│海峡股份(002320)2026年6月11日投资者关系活动主要内容
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问：海南自贸港政策下，公司有哪些业务新机遇？
答：海南自贸港封关运作后，人员、货物跨境流动将更加便利，预计进出岛人流、物流规模将持续增长，直接带动琼
州海峡客滚运输需求，公司作为琼州海峡客滚运输的核心运营主体，市场份额领先，将优先受益于运输量增长。海口新海
港的枢纽港口功能也将持续强化。同时，海南建设国际旅游消费中心将为公司发展提供契机，可依托现有船舶和航线资源
，开发海上观光、西沙旅游等产品，丰富业务结构。
问：公司琼州海峡客滚运输淡旺季情况？海安线目前如何调节运力？新增船舶投放是否有限制？
答：琼州海峡客滚运输市场呈现显著的季节性特征，第一、二、四季度为运输旺季，每年春运40天为绝对旺季，此外
五一、国庆等节假日也会出现阶段性高峰，每年第三季度为公司传统淡季。海安航线实行船舶数量总额控制，客滚船舶实
行“以新换旧”，通过大型化、高抗风等级、高车位/客位的新船替换老旧船舶方式，提升运转效率以扩大运力，目前在
建2艘客滚船；运输新能源车辆的甲板货船不受前述总额限制，可直接新增投运。
问：面对燃油、人工成本上涨，有哪些降本增效措施？
答：面对燃油及人工成本上涨压力，公司多措并举推进降本增效：一是精细化燃油管控。通过实行船舶经济航速，定
期保养、智能调度等方式节约燃油，并择机实施“锁油”策略平抑油价波动。二是优化运维成本。提升自动化水平、优化
生产组织；提高船舶自修比例，减少外协维修支出三是绿色智能降低能耗，对新海客运枢纽照明、空调实施智能分时分区
动态管理，引入新能源光伏设施，持续降低港口能耗。
问：未来如何进一步优化业务结构，提升长期盈利能力？
答：公司将从以下方面优化业务结构、提升长期盈利能力：一是做强核心主业。推进琼州海峡客滚运输船舶更新，优
化智能调度系统，提升单船周转效率，降低燃油成本波动影响。二是拓展高附加值业务。深耕西沙旅游航线，开发高端度
假、研学及文创产品，提升客单价与复购率。三是培育非航收入来源。依托新海客运枢纽，拓展港口商业、广告及停车等
增值业务。同时，公司将持续推进数字化管理降本增效，完善大客户与会员体系，强化成本管控与运营效率，努力实现高
质量发展。
问：海安航线票价调整情况？
答：海安航线为琼州海峡主力航线，涉及民生物资保障运输，公司将充分考虑社会各方意见，视市场需求，适时、审
慎调整船票价格体系，如有变动，公司将及时公告。
问：新能源汽车发展趋势对公司海安航线的影响？
答：新能源汽车行业发展，对公司客滚运输业务机遇与挑战并存。需求端来看，国内尤其是海南地区的新能源车渗透
率持续走高，叠加相关政策导向，过海车辆中，新能源车辆增速迅猛，2026年一季度，公司海安航线新能源车运量30.6万
辆次，同比增长63.6%。运营层面，新能源车电池存在安全隐患，倒逼公司升级消防设施、推行人车分运、投用专用运输
船舶同时开展人员专项培训，安全投入与运营成本有所增加。近两年，公司陆续购买4艘甲板货船，保障新能源车辆运输
，未来将依托数字化运营压降综合成本。
问：中远海运客整合现状？
答：2025年6月，公司完成对中远海运客运 100%股权收购，正式进入渤海湾市场，形成“琼州海峡+渤海湾”南北双
枢纽格局。渤海湾业务是公司落实国家战略、完善全国客滚网络的核心板块，主要覆盖大连—烟台、大连—威海等黄金航
线，是连接东北与华北、华东的关键海上通道。
公司围绕运力、船员、管理、数字化、营销五大维度推进南北业务整合共享。运力上依托两航线淡旺季差异搭建南北
运力池，2025年调派多艘船舶支援琼州海峡航线。船员方面建立共享与交流机制，近两年累计选派204 名船员支援琼州海
峡春运，缓解用工压力。管理端修订多项制度，推行骨干轮岗挂职，强化复合型管理能力。数字化完成办公、人力、安全
等系统一体化升级，统一运维与安全标准，实现营销、售票等数据资源互通营销层面推出南北联票产品，串联跨航线客流
，丰富产品体系，提升出行体验与综合运营效益。
问：请介绍西沙旅游航线情况。
答：西沙旅游航线是海峡股份倾力打造的特色高端旅游产品，也是公司实施“一体两翼”战略中海洋旅游板块的核心
业务。该航线从三亚凤凰岛国际邮轮港出发，前往西沙永乐群岛海域，公司投入“祥龙岛”轮运营为游客提供海上观光体
验。
游客可登西沙岛礁，参与升旗仪式、环保公益活动，感受祖国南海的壮美风光。近年来，公司持续优化服务品质，升
级客舱设施，丰富娱乐项目，并推出主题航次等差异化产品。
问：请介绍新开航线情况。
答：2025年，公司践行“多通道”战略布局，在琼桂航线方面实现运力升级，投入“长乐公主”轮、“万荣海”轮、
“棋子湾”轮、“顺龙海轮等大型客滚船舶至海口至北海航线、海口至防城港航线、海口至广州南沙航线，进一步服务自
贸港建设、粤港澳大湾区建设与西部陆海新通道等国家战略，构建更加完善高效的过海运输体系。公司对各类投资及航线
拓展始终秉持审慎原则，对所有重大项目均开展充分的可行性研究与风险论证。未来若筹划新增航线或实施重大对外投资
，公司将严格按照监管规定及时履行信息披露义务，切实维护全体股东利益。
问：未来平陆运河投运对于提高广西相关航线流量的促进作用？
答：平陆运河贯通后，广西西江中上游及云贵川地区货物取道北部湾出海，比现行路径平均缩短数百公里，单程可节
省约3-5天运输时间。对于海南而言，利用海南自贸港政策，比如商品零关税、加工增值30%免关税进入内地等政策，海南
生产的产品也可以更便捷地连通中国市场。平陆运河建成通航后，将直接开辟广西内陆及我国西南地区运距最短、最经济
、最便捷的出海通道，加强“成渝经济区－北部湾经济区－海南自贸港－东盟地区”跨境跨区域产业链供应链构建，形成
国内国际双循环战略链接的枢纽。平陆运河投运有助于公司广西相关航线的车客流量增长。
问：公司未来股息政策？
答：公司一直秉持着积极回馈股东的理念，致力于在保证公司可持续发展的前提下，为股东创造稳定的股息收益。我
们的股息政策将综合考虑公司的盈利状况、现金流状况、未来投资计划以及股东的合理回报预期等因素，力求实现公司与
股东的长期共赢。
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参与调研机构：1家
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2026-05-29│海峡股份(002320)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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问：海南自贸港政策下，公司有哪些业务新机遇？
答：自贸港封关运作后，人员、货物跨境流动将更加便利，预计进出岛人流、物流规模将持续增长，直接带动琼州海
峡客滚运输需求。公司作为琼州海峡客滚运输的核心运营主体，市场份额领先，将优先受益于运输量增长。自贸港政策下
，海口新海港等枢纽港口功能将持续强化。公司可依托港口资源，从单一运输向港口综合服务商升级。自贸港国际旅游消
费中心建设为公司提供了契机。公司可依托现有船舶和航线资源，开发海上观光、西沙旅游等产品，丰富业务结构。
问：请公司结合封关后相关业务增长预测，2026年公司营收目标增速？
答：海南自贸港实施优惠的税收政策，包括企业所得税优惠等，直接降低公司的运营成本，为公司发展提供良好的政
策环境。海南封关运作后将实行“一线放开，二线管住”的政策，这意味着境内外货物进出海南将更加自由便利；实施“
非禁即入”原则，实现投资自由化，这将吸引更多的投资者和合作伙伴进入海南市场，有利于公司车客流量的确定性增长
。随着海南省基础设施建设的完善，如环岛旅游公路的建成，也将大幅吸引自驾人群，对公司的主营业务起到带动作用。
公司营业收入预计将与海南地区经济增速紧密相关，公司业绩受宏观经济状况、政策落地节奏及公司自身运营效率等多重
变量影响，提请投资者理性判断，注意投资风险。
问：公司琼州海峡客滚运输淡旺季情况？海安线目前如何调节运力？新增船舶投放是否有限制？
答：琼州海峡客滚运输市场呈现显著的季节性特征，第一、二、四季度为运输旺季，每年春节前后约40天为绝对旺季
，此外五一、国庆等节假日也会出现阶段性高峰，每年第三季度为公司传统淡季。海安线原则上不再新增客滚船舶数量，
现有客滚船舶实行“以新换旧”，通过大型化、高抗风等级、高车位/客位的新船更新投入及提升运转效率来扩大运力，
目前在建2艘客滚船；运输新能源的平板货船不受新增数量限制，2026年春运新投入2艘平板货船。
问：面对燃油、人工成本上涨，有哪些降本增效措施？
答：面对燃油及人工成本上涨的压力，公司多措并举推进降本增效：
一是精细化燃油管控。科学设定单航次定额油耗及主机经济转速，定期保养船舶减少航行阻力，智能调度船舶节约燃
油，并择机实施“锁油”策略平抑油价波动。二是优化运维成本。提升自动化水平、优化生产组织提高船舶自修比例，减
少外协维修支出。三是绿色智能降低能耗，试行岸电替代船舶燃油发电，对客运枢纽照明、空调实施智能分时分区动态管
理并引入新能源光伏设施，持续降低港口能耗。
问：海安航线票价调整情况？
答：公司经营的海口至海安客滚运输航线涉及民生物资保障，公司将充分考虑社会各方意见，视市场需求，适时、审
慎调整船票价格体系，如有变动，公司将及时公告。
问：徐闻港收购进展？
答：公司当前仍然持续与交易对手方就投资徐闻港相关事项开展尽职调查以及谈判沟通工作，截至目前部分重要事项
交易各方尚未达成一致意见。公司将继续推动投资徐闻港事项，如后续发生根据规定需披露进展的情形，公司将严格按照
深圳证券交易所的有关规定履行信息披露义务。
问：渤海湾地理距离上较远，中远海运客运整合目的？
答：海峡股份与中远海运客运目前分别运营琼州海峡及渤海湾的客滚轮渡业务，其中琼州海峡的业务旺季主要集中在
春冬季节，而渤海湾的业务旺季主要集中在夏秋季节，双方业务高峰期具有较强的互补性。
公司将通过船队运力池互补、航线及船员管理优化等多种方式提高客滚服务运营效率，通过跨区域经营促进国内南北
客滚市场融合，实现琼州海峡、渤海湾一体化发展，提升上市公司核心竞争力，实现客滚轮渡业务整合从“做大”到“做
强”的跨越式发展。
问：西沙旅游航线的竞争格局？
答：当前实际运营商为两家：海峡股份及三沙南海梦之旅邮轮有限公司。公司通过收购中远海运客运，间接持有三沙
南海梦之旅34%股权，是西沙航线的主导者。
问：公司通过什么方式应对自贸港封关运作带来的车客流量增长？
答：公司可以通过增加甲板船投入、新造客滚船舶来满足市场需求，此外，也可以通过开辟新航线缓解海口至海安航
线压力。
问：请介绍新开航线情况？
答：2025年，公司践行“多通道”战略布局，在琼桂航线方面实现运力升级与双向对开，投入“长乐公主”轮、“万
荣海”轮、“棋子湾”轮等大型客滚船舶至海口—北海航线、海口至防城港航线、海口至广州南沙航线，进一步服务自贸
港建设、粤港澳大湾区建设与西部陆海新通道等国家战略，构建更加完善高效的过海运输体系。公司对各类投资及航线拓
展始终秉持审慎原则，对所有重大项目均开展充分的可行性研究与风险论证未来若筹划新增航线或实施重大对外投资，公
司将严格按照监管规定及时履行信息披露义务，切实维护全体股东利益。
问：未来平陆运河投运对于提高广西相关航线流量的促进作用？
答：平陆运河贯通后，广西西江中上游及云贵川地区货物取道北部湾出海，比现行路径平均缩短数百公里，单程可节
省约3-5天运输时间。对于海南而言，利用海南自贸港政策，比如商品零关税、加工增值30%免关税进入内地等政策，海南
生产的产品也可以更便捷地连通中国市场。平陆运河建成通航后，将直接开辟广西内陆及我国西南地区运距最短、最经济
、最便捷的出海通道，加强“成渝经济区－北部湾经济区－海南自贸港－东盟地区”跨境跨区域产业链供应链构建，形成
国内国际双循环战略链接的枢纽。平陆运河投运有助于公司广西相关航线的车客流量增长。
问：公司未来股息政策？
答：公司一直秉持着积极回馈股东的理念，致力于在保证公司可持续发展的前提下，为股东创造稳定的股息收益。我
们的股息政策将综合考虑公司的盈利状况、现金流状况、未来投资计划以及股东的合理回报预期等因素，力求实现公司与
股东的长期共赢。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│海峡股份(002320)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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海南海峡航运股份有限公司于2026年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1
、董事长王然，2、总经理蔡泞检，3、董事会秘书张芬芬，4、总会计师李儒平。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-13/1225304084.PDF
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参与调研机构：2家
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2026-04-23│海峡股份(002320)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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公司介绍：公司2002年由海南港航控股有限公司、深圳市盐田港股份有限公司等5位股东发起设立，2009年公司在深
圳证券交易所挂牌上市，为公司快速发展奠定基础。2017年公司增发股份收购海南港航的轮渡码头资产，业务扩展至港口
服务，迈出港航一体化的第一步。2019年公司的间接控股股东变更为中国远洋海运集团，公司进入快速发展期。2021年海
峡股份完成琼州海峡航运资源整合，提升琼州海峡“黄金水道”运输服务能力2025年公司现金收购中远海运客运100%股权
，船队规模跃居世界前列。公司以琼州海峡及渤海湾客滚运输业务为主，经营海口至海安、烟台至大连三亚至西沙等航线
，以及新海港和秀英港轮渡港口服务业务。商业模式上主要通过船舶运输收取客货运费，依托港口服务获取码头运营收入
，同时借助西沙旅游航线开发特色产品提升整体收益。
问：公司以 25 亿元收购烟大航线相关资产，目前标的经营情况？
答：2025年度，公司渤海湾业务营收短期下滑，主要因“棒棰岛”轮退役导致运力减少。2026年，渤海湾航线将主要
围绕“提升利润”目标，积极开发“公转水”货车业务，拓展甩挂车辆运输，抓好基础客群维护，探索形成“线上引流、
线下承接”的立体化销售格局。
问：公司2025年净利润大幅下降的主要原因是什么？
答：净利润大幅下滑是多重因素叠加导致，一方面是成本端上涨，主要是北海航线新运力更新、新航线开辟导致成本
大幅增加；二是收入端承压，如受“棒棰岛”轮退役影响，渤海湾区域营收同比下降；三是减值与费用增加，计提“长乐
公主”轮船舶减值准备，财务费用增加，共同拉低了净利润。
问：公司董事治理架构设置是如何考虑的？
答：公司董事会共设11个席位，是公司设立时由各股东协商确定，与其持股比例相对应。其中独立董事4名，主要依
据独立董事人数不得低于董事总数三分之一的监管要求。除4名独立董事外，其余董事均不在公司领取薪酬。海峡股份的
董事治理架构设置既体现国有控股上市公司的治理特色也严格遵循证监会、深交所关于上市公司治理的各项新规要求。公
司将持续完善治理机制，提升董事会决策质量，切实维护全体股东合法权益。
问：公司高管团队设置是如何考虑的？
答：公司现任高级管理人员共7名，设党委书记兼总经理1名、党委副书记1名、副总经理兼董事会秘书兼首席合规官1
名、副总经理3名、总会计师1名。现有团队平均年龄明显优化，增强了管理层的活力与持续经营能力整体来看，海峡股份
高管团队的设置，是结合公司业务布局、经营规模及长远发展需要合理确定，有利于实现分工专业化、责任清晰化，进一
步提升公司治理与经营管理效率，切实维护公司及全体股东利益。
问：公司拥有优质稳定的航线资源，当前经营表现与资源禀赋仍有提升空间，请问管理层下一步将采取哪些具体措施
，改善经营效率、提升盈利水平与资产回报
答：海安航线：智能优化航班编排，提升船舶周转率和实载率，开展成本精益管理；港口方面，优化生产组织，提升
服务品质，推进硬件设施改造。西沙旅游航线：加大市场营销投入，开发特色项目，深挖增利潜能丰富主题航次并实现常
态化。深化客群精细运营，针对核心客群制定差异化营销方案。广西航线：调整“万荣海”轮至防城港航线运营，深度调
查市场需求和潜在货源，开展货车引流活动，提供优惠政策和增值服务。联合旅行社推出多元化产品，实行客位切位销售
；重大节假日开展主题航次提升客户体验度。南沙航线：协同港航物流，统筹优化进出岛商品车运输模式，加强出岛货源
引流。渤海湾航线：积极开发“公转水”货车业务，拓展甩挂车辆运输，抓好基础客群维护，探索形成“线上引流、线下
承接的立体化销售格局。
问：西沙航线船票价格定价机制？有升级做更舒适的豪华邮轮吗？
答：西沙航线船票价格制定体系由西沙旅游资源的独特稀缺性、航线运营高成本、政策管控要求及生态保护刚性约束
等多重因素共同决定。西沙旅游风光独具特色、不可复制，是国内独有的秘境海域体验。成本方面除“祥龙岛”轮的折旧
摊销、燃油消耗及高品质管家团队的人力成本外，公司参与投入过驳艇及专业接驳人员，提供从船舶到岛屿的专属接驳服
务保障登岛体验与安全。同时，西沙航线的生态保护标准远高于其他普通航线，公司也因此要投入更多成本。
远期来看，公司将持续优化西沙旅游产品体验，升级西沙船舶硬件设施，丰富舱房配置与休闲服务，逐步提升产品附
加值与市场竞争力。
问：海南封关带来的长期利好，将如何具体传导至客流量、车流量、运价及公司业绩？
答：据了解，自海南自贸港封关之日至2026年3月31日，全省新增注册经营主体近10万家，增长46%，其中新增企业8
万家，增长100%。封关百日累计外贸进出口超800亿元，同比增长33%。封关百日内，离岛免税销售金额已达156亿元，同
比增长28%；日均销售额达1.56亿元，明显高于封关前水平。这些人流、物流的增加，必然对公司的车客流量形成一定了
带动和促进作用。同时，海南自贸港加工增值超30%免关税核心政策效应也在逐步释放中，未来也将对海峡股份运量带来
正面影响。
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参与调研机构：1家
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2026-04-13│海峡股份(002320)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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海南海峡航运股份有限公司于2026年4月13日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩网上说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长王然，总经
理蔡泞检，总会计师李儒平，董事会秘书张芬芬，独立董事胡秀群。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-13/1225100126.PDF
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1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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