价值分析☆ ◇002340 格林美 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 1 3 0 0 0 4
6月内 2 4 0 0 0 6
1年内 4 7 0 0 0 11
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.19│ 0.25│ 0.18│ 0.32│ 0.44│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 2.97│ 3.60│ 3.65│ 3.53│ 3.84│ 4.22│
│净资产收益率% │ 6.49│ 7.01│ 4.98│ 8.73│ 12.49│ 13.69│
│归母净利润(百万元) │ 923.28│ 1295.89│ 934.49│ 1636.55│ 2235.06│ 2743.39│
│营业收入(百万元) │ 19301.02│ 29391.77│ 30528.63│ 37741.51│ 45495.91│ 53385.50│
│营业利润(百万元) │ 1151.08│ 1551.68│ 1355.58│ 2239.75│ 3315.75│ 4179.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-02 增持 维持 7.8 --- --- --- 中金公司
2024-10-20 增持 维持 --- 0.32 0.42 0.55 东方财富
2024-09-23 增持 维持 --- 0.31 0.46 0.57 西部证券
2024-09-11 买入 维持 --- 0.37 0.48 0.52 浙商证券
2024-08-31 买入 维持 --- 0.33 0.39 0.44 招商证券
2024-08-29 增持 维持 6.41 0.27 0.43 0.59 华泰证券
2024-06-05 增持 维持 7.4 0.34 0.45 0.65 海通证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-02│格林美(002340)业绩符合预期，镍资源项目持续释放
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考虑到前驱体增速放缓以及镍价下降，我们下调24年盈利预测43%至11.3亿元，首次引入25年盈利预测16.
7亿元。我们切换至25年估值，公司当前交易于22x25e市盈率，综合考虑盈利预测调整以及行业整体估值中枢
上行，我们维持目标价7.8元，对应24x25e市盈率和9%的上行空间，考虑到公司为三元前驱体头部厂商，镍资
源项目释放提高盈利能力，维持跑赢行业评级。
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2024-10-20│格林美(002340)动态点评：青美邦二期顺利投产，镍产能持续扩张
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基于公司半年报情况，我们调整2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024/2025/2026
年营业收入分别为383.8/446.9/543.9亿元；预计归母净利润分别为16.5/21.5/28.3亿元；EPS分别为0.32/0.4
2/0.55元；对应PE分别为22/17/13倍，维持“增持”评级。
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2024-09-23│格林美(002340)动态跟踪点评：镍资源产能有望迎来集中释放，以旧换新推动回收业务实现高
│增
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投资建议：我们预计24-26年公司归母净利润分别为15.67/23.62/29.17亿元，同比+67.7%/+50.7%/+23.5%
，对应EPS分别为0.31/0.46/0.57元，维持“增持”评级。
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2024-09-11│格林美(002340)2024半年度业绩点评：产销两旺业绩高增，深化产业链合作驱动稳健增长
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盈利预测与估值
维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司产能有序释放，废旧业务逐步反转，我们维持公司2024-2
026年归母净利润分别为18.80、24.71、26.60亿元，对应EPS分别为0.37、0.48、0.52元，对应PE分别为15、1
2、11倍。维持“买入”评级。
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2024-08-31│格林美(002340)业绩同比高增，下半年镍产能大幅释放
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投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润17/20/23亿元，对应市盈率分别为18.0/15.3/13.5倍，
维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-08-29│格林美(002340)电池材料业务和镍项目齐头并进
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归母净利润同比+69.70%，维持增持评级
格林美发布半年报，2024年H1实现营收173.38亿元（yoy+33.99%），归母净利7.01亿元（yoy+69.70%），
扣非净利7.03亿元（yoy+103.13%）。其中Q2实现营收89.84亿元（yoy+31.90%，qoq+7.54%），归母净利2.45
亿元（yoy+1.86%，qoq-46.20%）。我们根据半年报上调电池材料业务毛利率假设及镍资源业务毛利率假设，
预计公司2024-2026年EPS分别为0.27、0.43、0.59元（前值2024-2026年0.21、0.34、0.52元）。可比公司24
年Wind一致预期PB均值为1.3倍，考虑公司镍项目持续扩张，给予公司24年1.63倍PB，24年BPS3.93元，目标价
6.41元（前值6.56元），维持“增持”评级。
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2024-06-05│格林美(002340)印尼镍资源项目超产，出海布局互利共赢
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盈利预测与评级：公司是前驱体环节头部企业，在镍钴资源、前驱体及正极材料制造、动力电池及整车回
收领域都具备较强的竞争力。我们预计公司2024-2026年EPS为0.34、0.45、0.65元/股。考虑可比公司估值水
平给予公司24年20-22倍PE，对应合理价值区间6.80-7.48元，优于大市评级。
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