价值分析☆ ◇002353 杰瑞股份 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 8 5 0 0 0 13
2月内 11 6 0 0 0 17
3月内 24 14 0 0 0 38
6月内 27 15 0 0 0 42
1年内 45 21 0 0 0 66
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.66│ 2.19│ 2.40│ 2.67│ 3.17│ 3.63│
│每股净资产(元) │ 13.02│ 16.81│ 18.87│ 21.22│ 23.97│ 27.11│
│净资产收益率% │ 12.72│ 13.00│ 12.70│ 12.61│ 13.20│ 13.42│
│归母净利润(百万元) │ 1586.03│ 2244.95│ 2454.38│ 2731.11│ 3240.87│ 3715.26│
│营业收入(百万元) │ 8776.17│ 11409.01│ 13912.09│ 14718.06│ 17084.57│ 19423.64│
│营业利润(百万元) │ 1832.69│ 2577.41│ 2931.64│ 3224.22│ 3824.77│ 4395.76│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-06 买入 维持 --- 2.64 3.12 3.60 浙商证券
2024-11-06 增持 维持 45 --- --- --- 中金公司
2024-11-06 增持 维持 43.76 2.57 3.15 3.68 海通证券
2024-11-06 买入 维持 --- 2.66 3.21 3.62 东吴证券
2024-11-05 买入 维持 --- 2.62 3.15 3.55 西南证券
2024-11-01 增持 维持 --- 2.68 3.10 3.51 东北证券
2024-10-25 买入 维持 --- 2.66 3.21 3.62 东吴证券
2024-10-25 买入 维持 39.6 2.64 3.13 3.61 国泰君安
2024-10-25 增持 维持 --- 2.55 3.01 3.45 财通证券
2024-10-25 增持 维持 44.71 2.63 3.04 3.42 华泰证券
2024-10-24 买入 维持 --- 2.62 3.15 3.55 西南证券
2024-10-24 买入 维持 --- 2.64 3.13 3.64 国金证券
2024-10-24 买入 维持 39 2.60 3.13 3.77 东方证券
2024-09-29 买入 首次 36.85 2.64 3.13 3.64 国金证券
2024-09-27 买入 维持 --- 2.66 3.21 3.62 东吴证券
2024-09-26 增持 维持 --- 2.69 3.20 3.64 财通证券
2024-09-25 买入 维持 --- 2.68 3.17 3.65 浙商证券
2024-09-19 增持 维持 --- 2.69 3.20 3.64 财通证券
2024-09-19 买入 维持 --- 2.66 3.21 3.62 东吴证券
2024-09-18 买入 维持 --- 2.62 3.15 3.55 西南证券
2024-09-18 买入 维持 --- 2.68 3.17 3.65 浙商证券
2024-09-10 增持 维持 --- 2.59 3.13 3.51 中邮证券
2024-09-06 增持 首次 --- 2.71 3.17 3.74 华安证券
2024-09-05 买入 维持 --- 2.70 3.16 3.67 国元证券
2024-09-03 买入 维持 --- 2.74 3.23 3.72 光大证券
2024-09-02 增持 首次 --- 2.68 3.11 3.52 东北证券
2024-09-01 买入 维持 --- 2.73 3.19 3.74 申万宏源
2024-09-01 买入 首次 --- 2.64 3.11 3.59 国海证券
2024-09-01 增持 维持 40.43 2.70 3.22 3.74 海通证券
2024-09-01 增持 维持 37.88 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-06│杰瑞股份(002353)点评报告：获ADNOC9.2亿美元EPC项目授标，中东市场拓展加速
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盈利预测及估值
预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.0、32.0、36.8亿元，同比增长10.1%、18.4%、15.2%，对应PE
分别为15、12、11倍，维持“买入”评级。
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2024-11-06│杰瑞股份(002353)中东再获EPC业务大订单，看好油服龙头出海
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盈利预测与估值
我们维持公司2024年盈利预测和2025年盈利预测不变；当前股价对应2024/2025年13.8倍/12倍市盈率。我
们维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移，我们上调目标价18.4%至45.00元对应17.0倍2024年市盈率和
14.9倍2025年市盈率，较当前股价有23.6%的上行空间。
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2024-11-06│杰瑞股份(002353)公司公告点评：获ADNOC井场数字化改造EPC授标函；中东市场开拓提速
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盈利预测与估值
我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为26.36/32.22/37.71亿元，同比+7.4%/+22.2%/+17.0%。我们
选取石化机械、海油工程、中海油服为可比公司，参考可比公司估值，我们给予公司2024年15-17倍PE估值，
合理价值区间为38.61-43.76元/股（预计2024年公司EPS为2.57元），合理市值区间为395-448亿元，给予“优
于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区间，公司2024年PB为1.87-2.12倍（2024年可比公司PB范
围为0.99-1.80倍），考虑公司是油服行业具全球竞争力公司，估值具备合理性。
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2024-11-06│杰瑞股份(002353)中东地区EPC业务布局进入收获期，油服装备出海低估值高确定优质标的
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盈利预测与投资评级：公司是机械板块出海标的中估值低&成长性确定的优质标的，我们维持公司2024-20
26年归母净利润27/33/37亿元预测，当前市值对应估值为14/11/10倍，维持“买入”评级。
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2024-11-05│杰瑞股份(002353)产业协同优势突显，中东地区再获EPC大单
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盈利预测与投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元，对应当前股价PE分别为14、12、10倍，
未来三年归母净利润复合增速为14%。考虑公司电驱压裂设备技术领先以及海外业务持续突破，维持“买入”
评级。
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2024-11-01│杰瑞股份(002353)剔除汇兑损益后净利润稳定增长，积极拓展海外市场在手订单充沛
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盈利预测：维持公司“增持”评级。我们预计2023-2025年公司实现营业收入146.16/166.14/185.57亿元
，实现归母净利润27.45/31.76/35.97亿元，对应PE分别为12.51x/10.81x/9.55x。
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2024-10-25│杰瑞股份(002353)2024年三季报点评：前三季度归母净利润+2%，业绩拐点即将出现
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盈利预测与投资评级：公司是机械板块出海标的中估值低&成长性确定的优质标的，我们继续维持公司202
4-2026年归母净利润27/33/37亿元，当前市值对应估值为12/10/9倍，维持“买入”评级。
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2024-10-25│杰瑞股份(002353)2024年三季报点评：业绩符合预期，内需复苏&海外快速拓展
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投资建议：公司系国内油服设备龙头企业，技术积淀深厚，电驱压裂设备订单已成功落地北美市场，看好
后续订单加速释放。由于公司主动调整业务结构，EPC业务确认收入较小，下调2024-2025年EPS为2.64/3.13元
（原2.95、3.47元），新增2026年EPS为3.61元。考虑到可比公司2024年PE中位数为23倍，给与公司2024年PE1
5倍，上调目标价为39.60元，维持增持评级。
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2024-10-25│杰瑞股份(002353)合同负债大幅增长，出海业务持续突破
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投资建议：公司是民营油服设备龙头，随着海外高端市场持续突破，相关订单逐渐落地，有望实现业绩稳
步增长。预计公司2024-2026年归母净利润26.1/30.8/35.3亿元，对应当前PE为12.6/10.7/9.3倍，维持“增持
”评级。
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2024-10-25│杰瑞股份(002353)毛利率稳步提升，海外市场持续开拓
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盈利预测与估值
我们预测公司24-26年归母净利润为27/31/35亿元，同比增速分别为+10%/+16%/+13%，对应EPS为2.63/3.0
4/3.42元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为15倍,考虑公司海外布局持续取得成效,给予公司24年17倍PE
,对应目标价为44.71元(前值44.00元)。
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2024-10-24│杰瑞股份(002353)2024年三季报点评：业绩符合预期，海外市场开拓顺利
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元，对应当前股价PE
分别为12、10、9倍，未来三年归母净利润复合增速为14%。考虑公司电驱压裂设备技术领先以及海外业务持续
突破，维持“买入”评级。
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2024-10-24│杰瑞股份(002353)盈利能力保持稳健，海外业务持续突破
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我们预计24-26年公司营收为142.86/169.16/191.64亿元、归母净利润为27.03/32.08/37.31亿元，对应PE
为12/10/9倍。维持“买入”评级。
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2024-10-24│杰瑞股份(002353)24Q3点评：24Q3业绩略降，合同负债大幅增长
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近期布伦特油价保持在70美元/桶以上，我们认为油服行业景气度将继续回升。考虑到去年的基数原因，
公司Q1-3的收入出现下滑，但盈利能力呈现改善状态，以及汇率波动影响财务费用，我们略下调公司24年的收
入和利润预测。考虑到公司合同负债上升或反映在手订单饱满，我们依然看好公司25-26年的增长水平。我们
预测公司2024-2026年归母净利润分别为26.6、32.0、38.6亿元，每股收益分别为2.60、3.13、3.77元（原预
测2.68、3.32、3.91元），参考可比公司估值，给与公司24年15xPE，对应目标价39.00元，维持买入评级
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2024-09-29│杰瑞股份(002353)国产压裂设备龙头，海外远航绘新篇
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盈利预测、估值和评级
我们预计24-26年公司营收为142.86/169.16/191.64亿元、归母净利润为27.03/32.08/37.31亿元，对应PE
为11/10/8倍。给予公司24年14倍PE，对应目标价36.97元，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-09-27│杰瑞股份(002353)中东客户EPC业务再落子，油服出海低估值高确定优质标的
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盈利预测与投资评级：公司是机械板块出海标的中估值低&成长性确定的优质标的，我们维持公司2024-20
26年归母净利润27/33/37亿元预测，当前市值对应估值为11/9/8倍，维持“买入”评级。
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2024-09-26│杰瑞股份(002353)与BAPCO签署大型天然气项目，中东市场再突破
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投资建议：公司是民营油服设备龙头，随着海外高端市场持续突破，相关订单逐渐落地，有望实现业绩稳
步增长。预计公司2024-2026年归母净利润27.6/32.8/37.3亿元，对应当前PE为10.7/9.0/7.9倍，维持“增持
”评级。
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2024-09-25│杰瑞股份(002353)点评报告：获巴林国油公司22亿元天然气工程项目，中东高端市场再获突破
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盈利预测及估值
预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.5、32.4、37.3亿元，同比增长11.9%、18.1%、15.1%，对应PE
分别为11、9、8倍，维持“买入”评级。
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2024-09-19│杰瑞股份(002353)核心高管集体增持，彰显公司长期价值充足信心
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投资建议：公司是民营油服设备龙头，随着海外高端市场持续突破，相关订单逐渐落地，有望实现业绩稳
步增长。预计公司2024-2026年归母净利润27.6/32.8/37.3亿元，对应当前PE为10.2/8.5/7.5倍，维持“增持
”评级。
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2024-09-19│杰瑞股份(002353)管理层增持彰显公司经营发展信心；估值最底部24年业绩有望高增
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盈利预测与投资评级：公司国内业务作为基本盘稳健向上，海外中东&中亚&北美业务处于高速拓展期，看
好公司订单持续增长。我们维持公司2024-2026年归母净利润27/33/37亿元，当前市值对应PE为10/8/7倍，为
上市以来1%分位估值水平，维持“买入”评级。
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2024-09-18│杰瑞股份(002353)董事长等拟增持股份，彰显长期发展信心
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.8、32.2、36.3亿元，对应当前股价PE
分别为10、9、8倍，未来三年归母净利润复合增速为14%。考虑公司电驱压裂设备技术领先以及海外业务持续
突破，维持“买入”评级。
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2024-09-18│杰瑞股份(002353)点评报告：董事长等拟再次增持彰显信心，油服装备龙头海外市场持续开拓
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预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.5、32.4、37.3亿元，同比增长11.9%、18.1%、15.1%，对应PE
分别为10、9、7倍，维持“买入”评级。
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2024-09-10│杰瑞股份(002353)持续推进国际化战略，新签订单增速较快
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为142.92、169.59、191.60亿元，同比增速为2.73%、18.65%、12.98%；归
母净利润为26.54、32.07、35.96亿元，同比增速为8.14%、20.84%、12.13%。公司2024-2026年业绩对应PE分
别为10.21、8.45、7.54倍，维持“增持”评级。
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2024-09-06│杰瑞股份(002353)受益于油气资本开支扩张，压裂设备大有可为
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投资建议
我们看好公司长期稳健发展，预测2024-2026年营业收入为153.55/170.82/191.51亿元；2024-2026年预测
归母净利润分别为27.71/32.42/38.29亿元；2023-2025年对应的EPS为2.71/3.17/3.74元。公司当前股价对应
的PE为10/9/7倍，首次覆盖给予“增持”投资评级。
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2024-09-05│杰瑞股份(002353)2024半年度报告点评：业绩符合预期，全球化布局持续发力
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投资建议与盈利预测
公司在油气田设备和技术工程服务领域处于领先地位，在海外战略持续投产变现的放量节奏下，我们看好
公司中长期的发展。预计公司2024-2026年分别实现营收147.57/170.48/192.56亿元，归母净利润为27.67/32.
34/37.58亿元，EPS为2.70/3.16/3.67元，对应PE为11.84/10.13/8.72倍，维持“买入”评级。
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2024-09-03│杰瑞股份(002353)2024年中报点评：电驱压裂设备持续开拓市场，海外拓展潜力巨大
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维持“买入”评级
公司费用率略有上升，我们随之小幅下调公司24-26年归母净利润预测5.1%/2.9%/0.5%至28.0/33.1/38.1
亿元，对应24-26年EPS分别为2.74/3.23/3.72元。公司订单饱满，海外业务持续拓展，维持公司“买入”评级
。
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2024-09-02│杰瑞股份(002353)2024H1整体盈利能力稳定，持续深化全球布局
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盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入146.17/166.13/1
85.58亿元，实现归母净利润27.49/31.81/36.05亿元，对应PE为10.94x/9.46x/8.35x。
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2024-09-01│杰瑞股份(002353)Q2归母超预期，现金流显著改善，重视股东回报
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维持盈利预测和“买入”评级。展望全年，公司在手订单饱满，海外油服市场景气度高，公司进一步推进
国际战略，海外持续贡献增量。预计24-26年归母净利润预测27.93、32.63、38.27亿，对应PE为11、9、8X，
处于历史估值低位，维持“买入”评级。
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2024-09-01│杰瑞股份(002353)2024年半年报点评：盈利能力保持稳健，全球布局持续深化
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公司继续保持国内压裂龙头地位，叠加海外市场持续突破，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为150
/174/196亿元，同比增速分别为8%/16%/13%；归母净利润分别为27/32/37亿元，同比增速分别为10%/18%/15%
。最新收盘价对应PE为11/9/8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-09-01│杰瑞股份(002353)公司半年报点评：盈利能力、经营性现金流改善，出海战略加速推进
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盈利预测与估值
我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为27.68/32.94/38.29亿元，同比增长12.8%/19.0%/16.2%。参
考可比公司估值，我们给予公司2024年13-15倍PE估值，合理价值区间为35.15-40.55元/股（预计2024年公司E
PS为2.70元），合理市值区间为360-415亿元，给予“优于大市”评级。参考PB估值，按照我们的合理价值区
间，公司2024年PB为1.64-1.89倍（2024年可比公司PB范围为0.91-1.61倍），估值具备合理性。
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2024-09-01│杰瑞股份(002353)业绩符合预期，北美电驱压裂设备持续突破
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盈利预测与估值
我们维持公司2024年盈利预测和2025年盈利预测不变；当前股价对应2024/2025年11.1倍/9.7倍市盈率。
我们维持跑赢行业评级和目标价38元不变，对应14.4倍2024年市盈率和12.6倍2025年市盈率，较当前股价有29
.3%的上行空间。
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