研报评级☆ ◇002353 杰瑞股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-02-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 6 1 0 0 0 7
6月内 22 7 0 0 0 29
1年内 50 16 0 0 0 66
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 2.19│ 2.40│ 2.57│ 3.03│ 3.63│ 4.26│
│每股净资产(元) │ 16.81│ 18.87│ 20.66│ 23.25│ 26.30│ 29.87│
│净资产收益率% │ 13.00│ 12.70│ 12.42│ 13.28│ 14.11│ 14.64│
│归母净利润(百万元) │ 2244.95│ 2454.38│ 2627.03│ 3102.48│ 3717.40│ 4355.91│
│营业收入(百万元) │ 11409.01│ 13912.09│ 13354.92│ 16261.22│ 19421.23│ 22763.48│
│营业利润(百万元) │ 2577.41│ 2931.64│ 3212.83│ 3712.56│ 4462.40│ 5224.70│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-02-03 买入 维持 --- 3.09 3.69 4.35 东海证券
2026-02-01 增持 首次 114.1 3.22 4.29 5.08 招商证券
2026-01-15 买入 维持 --- 3.09 3.69 4.35 东海证券
2026-01-14 买入 维持 --- 3.05 3.71 4.33 浙商证券
2025-12-26 买入 首次 --- 3.09 3.69 4.35 东海证券
2025-12-25 买入 维持 74.6 3.08 3.73 4.36 东方证券
2025-12-20 买入 维持 --- 2.98 3.58 4.17 华鑫证券
2025-12-04 增持 维持 73 --- --- --- 中金公司
2025-12-03 买入 维持 70.9 3.08 3.73 4.36 东方证券
2025-12-03 买入 维持 --- 3.00 3.71 4.47 光大证券
2025-12-02 买入 维持 --- 3.05 3.71 4.33 浙商证券
2025-12-01 增持 维持 73.2 3.02 3.66 4.26 华泰证券
2025-11-28 增持 首次 --- 2.96 3.57 4.15 方正证券
2025-11-28 买入 维持 61.15 3.06 3.88 4.70 国泰海通
2025-11-28 买入 维持 --- 2.92 3.28 3.73 申万宏源
2025-11-28 买入 维持 63.4 3.08 3.73 4.36 东方证券
2025-10-31 买入 维持 --- 2.99 3.52 4.07 国元证券
2025-10-29 增持 维持 61.79 3.09 3.71 4.34 国信证券
2025-10-28 买入 维持 --- 2.92 3.28 3.73 申万宏源
2025-10-28 买入 维持 --- 2.99 3.53 4.10 长江证券
2025-10-26 买入 维持 61.15 3.06 3.70 4.48 国泰海通
2025-10-26 买入 维持 --- 2.95 3.38 4.05 华龙证券
2025-10-24 买入 维持 --- 3.03 3.46 4.00 浙商证券
2025-10-24 买入 维持 --- 3.00 3.48 4.03 西南证券
2025-10-24 增持 维持 55 --- --- --- 中金公司
2025-10-24 买入 维持 --- 3.01 3.66 4.31 国联民生
2025-10-24 买入 维持 --- 2.96 3.41 3.90 东吴证券
2025-10-24 增持 维持 61.88 3.01 3.64 4.24 华泰证券
2025-10-23 买入 维持 --- 3.03 3.62 4.30 国金证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-02-03│杰瑞股份(002353)公司简评报告：再获发电机组1.8亿美元订单，绑定核心燃 │东海证券 │买入
│气轮机资源 │ │
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事件：烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC与美国某客户签署了燃气轮机
发电机组销售合同，合同金额为1.815亿美元（约合12.65亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的9.47%。本合同是
自2025年11月以来，公司与美国客户签署的第四份燃气轮机发电机组销售合同，交易对手方为公司近期在美合作的第三家
客户，交付期限30个月，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。
燃气轮机发电机组累计订单已超4亿美元，成为公司新的增长曲线。近期，公司与全球AI行业三家重要客户，连续签
署四笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，目前累计订单已超4亿美元，确立公司新的业务增长极。在产能方面，公司
通过在美国杰瑞原有厂房的基础上进行产能扩建，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备
总装配的生产能力，可满足北美地区相关产品的生产需求，确保及时交付设备订单。
深度绑定上游燃气轮机资源。公司自2018年布局燃气轮机发电业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成
燃气轮机合作协议，绑定核心燃气轮机产能资源，合作范围涉及SGT-A05、LM2500、NovaLT?等多个型号的燃气轮机。公司
自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组系列，给数据中心、油气田、工业制造、市政应急等领域提供可靠方案。未来，
公司将持续引入并整合全球优质技术资源，搭建多元化燃气轮机供应体系，不断提升供应链韧性，为客户提供一体化的电
力综合解决方案。
推进股票回购，强化发展信心。2025年4月23日公司通过《关于2025年度回购股份方案的议案》。公司拟使用公司自
筹资金及股票回购专项贷款，以集中竞价交易方式回购公司股票，用于股权激励或者员工持股计划，资金总额不低于1.5
亿元（含）不超过2.5亿元，回购价格不超过49.00元/股，实施期限12个月内。2025年12月11日公司审议通过《关于调整
回购股份价格上限的议案》，将本次回购股份价格上限调整为90.00元/股，诠释对未来发展的信心。截至2026年1月31日
，公司已累计回购股份337.45万股，成交金额1.30亿元。
投资建议：公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突
破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北
美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，
当前股价对应PE分别为30.48/25.53/21.68倍，维持“买入”评级。
风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营风险。
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2026-02-01│杰瑞股份(002353)油服周期拨云见日，增量燃机如虎添翼 │招商证券 │增持
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杰瑞股份是国内领先的油服装备龙头，核心业务覆盖高端油气装备制造、油气工程及技术服务、天然气装备及新能源
相关领域。近年来，公司积极培育天然气装备及燃气轮机等新业务，形成多轮驱动的发展格局。其中，天然气方面屡获海
外EPC总包订单，燃气轮机机组业务成功切入北美数据中心领域。我们首次覆盖杰瑞股份，给予“增持”的评级。
经营表现稳健向上，收入与增长质量持续改善。杰瑞股份是国内领先的油服装备龙头。公司历史上表现出优秀的抗周
期能力，单看过去10年的复合增速，杰瑞股份的收入增长显著，超过典型的国际油服龙头公司。近两年来，公司经营质量
持续改善，经营性现金流量净额从2020年的3亿元大幅攀升至2025Q3的29.3亿元；合同负债也从2020年的5.7亿元提升至20
25Q3的16.5亿元，显示公司签单金额的持续增长。
平台化能力的延展，赋予杰瑞多个方向的业绩推力：
1）油气装备平台赋能EPC总包平台：从装备制造逐步转型为服务总包商，是国际油服公司的重要发展路线，也是极强
的装备制造能力带来的持续正向反馈。杰瑞的油气工程及技术服务2025H1收入同比增长88.1%，毛利率提升6.6pct，业绩
贡献占比持续提升。
2）从钻完井装备平台延展至天然气业务平台：油田钻完井工作和天然气处理、增压工作有一定的技术共通性。2025H
1，公司天然气相关业务收入同比增长112.7%，毛利率提升5.6pct，新增订单增长43.3%。
3）从电驱压裂业务延展至发电机组业务：杰瑞近年来通过积极推进油驱压裂转向电驱压裂，逐步积累了对于现场燃
气发电机组的理解。2025年以来，北美“电荒”逻辑持续演绎，燃气轮机需求显著增长，杰瑞连续斩获3笔数据中心供电
订单，下游需求高涨，远期增量可观。
油气行业前瞻：供给端约束延续，需求韧性支撑景气修复。
1）供给侧：国际油服企业资本开支与人员规模恢复节奏偏慢，以固定资产净值统计的斯伦贝谢产能仅2014年峰值水
平的50%。交付周期延长，短期内行业供给弹性有限。
2）需求侧：全球油气勘探开发支出维持在历史中位水平，油田自然衰减率抬升形成刚性设备与服务需求。在能源安
全约束下，油气资本开支具备长期韧性；天然气下游进入历史性扩产周期，2024年，建设或批准开发的LNG产能占运营产
能的43%。
燃气轮机市场前瞻：供需错配延续，景气度具备持续性。
1）供给侧：全球市场由少数国际巨头主导，产能扩张存在显著时滞。当前订单快速增长叠加存量机组老化更新需求
，行业整体仍处于供给偏紧状态，交付周期延长，供给约束短期难以明显缓解。
2）需求侧：全球电力需求爆发式增长，数据中心建设加速、工业用电增长及能源系统稳定性要求提升，共同推升燃
气发电需求。燃气轮机成为最具现实可行性的增量方案，后续有望持续放量。
首次覆盖，给予“增持”评级。通过对杰瑞各方面业务的增长+利润预估，我们预计25-27年杰瑞有望实现159.6/222.
6/288.7亿元营业总收入，有望实现33.0/43.9/52.0亿元归母净利润，同比增速分别为25%/33%/18%。分部估值下，我们预
计2027年杰瑞在传统主业有望实现38亿元归母净利润，对应16PE；在燃气轮机机组业务有望实现14亿元归母净利润，对应
30-40PE。2027年目标市值为1028-1168亿元，对应13.8%-29.3%的空间。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：油价波动可能影响下游资本开支；燃气轮机机组业务拓展不及预期；北美数据中心建设进度不及预期；公
司应收账款金额较大；实际订单转化可能不及预期。
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2026-01-15│杰瑞股份(002353)公司简评报告：再获发电机组超亿美元订单，布局小型模块│东海证券 │买入
│化反应堆 │ │
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事件：2026年1月14日公司发布公告，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC
与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销售合同，合同金额为1.06亿美元（约合7.42亿元），交付期限为自合同生效后13
个月内。本次合同签署是近期与该客户签署的第二份燃气轮机发电机组销售合同，累计合同总金额为2.12亿美元（约合14
.84亿元），约占公司2024年度经审计营业收入的11.11%，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。
杰瑞股份电力能源业务新增长曲线确立。公司自2018年布局燃气轮机发电业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川
崎重工达成燃气轮机合作协议，绑定核心燃气轮机产能资源。公司自主研发6-35MW移动式燃气轮机发电机组系列，给数据
中心、油气田、工业制造、市政应急等领域提供可靠方案。近期，公司与全球AI行业巨头及另一北美重要客户，连续签署
三笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，确立公司新的业务增长极。在产能方面，公司通过在美国杰瑞原有厂房的基
础上进行产能扩建，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总装配的生产能力，可满足北
美地区相关产品的生产需求，可确保公司及时交付电力设备领域订单。
布局小型模块化反应堆领域，优化公司电力业务布局。2026年1月5日公司公告，为积极拓展与优化公司产业布局，加
快推动公司小型模块化反应堆（SMR）领域的业务发展，公司拟通过全资子公司杰瑞中东公司与杰瑞股份副总裁李伟斌先
生共同投资，于阿联酋迪拜成立控股子公司，开展SMR相关业务的经营活动。该控股子公司注册资本拟为1,000万阿联酋迪
拉姆（约合1,907.10万元人民币），其中杰瑞中东公司以货币方式出资940万阿联酋迪拉姆，占注册资本的94%。SMR作为
新一代能源技术，具有模块化、安全性高、选址灵活等特点，可与公司现有发电业务形成协同，并充分发挥公司在模块化
设备领域的成熟经验，进一步增强公司在电力领域构建更具竞争力，提升技术壁垒，开辟新的长期增长空间。
投资建议：公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突
破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北
美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，
当前股价对应PE分别为27.23/22.80/19.36倍，维持“买入”评级。
风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营风险。
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2026-01-14│杰瑞股份(002353)点评报告：获北美客户超亿美元燃气轮机发电机组复购订单│浙商证券 │买入
│，发电业务持续突破 │ │
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获北美客户超亿美元燃气轮机发电机组复购订单，发电业务快速发展
根据1月14日公告，全资子公司GenSystemsPowerSolutionsLLC（GPS）近期与美国某客户签署了燃气轮机发电机组销
售合同，金额为1.06亿美元，将用于北美数据中心及工业供电等领域。结算方式：合同签署后客户将支付一定比例定金，
其余款项按照合同约定进度支付。交付期限：自合同生效后13个月内。本次合同签署是GPS间隔一个月与该客户签署的第
二份燃气轮机发电机组销售合同，双方两次签约累计合同金额已达14.84亿元。本次复购彰显了北美客户对公司产品性能
、交付能力及综合实力的高度认可，进一步巩固公司在数据中心及工业供电等领域的竞争优势，推动提升公司全球品牌影
响力和市场竞争力。
发电业务积累深厚屡获突破，有望成为公司第三增长曲线
公司目前拥有自主研发制造的燃气轮机发电机组、往复式内燃机发电组、储能设备、变频设备等电力装备，将持续深
耕数据中心、工业能源和新型电力系统三大领域。在数据中心领域，公司不仅致力于解决复杂应用场景下的发电保障需求
，更将构建覆盖发电、配电及热能管理的一体化解决方案。公司近期连续斩获北美数据中心超亿美元燃气轮机发电机组项
目，业务持续突破，形成可复制的应用成果，发电业务有望成为油服装备、天然气业务之后第三增长曲线。
国际化战略成效显著，海外业务收入占比持续提升；天然气业务快速发展
2025年上半年公司海外市场实现收入32.95亿元，同比增长38.4%，海外新增订单同比增长24.2%，海外业务毛利率持
续优化。
天然气业务发展强劲，成为公司业绩增长重要来源。国内：上半年成功签署国内大型储气库离心式压缩机约5亿元供
货合同。海外：2025年12月，中标文莱超亿美元天然气终端项目。2025年7月，成功中标北非阿尔及利亚国家石油公司侯
德努斯天然气增压站总承包工程项目，总金额约61.3亿元。近两年天然气业务订单增长较快，公司多措并举提产能保交付
。三季度，公司预付账款及存货、其他非流动资产、租赁负债较年初均增长，分别系公司提前储备关键核心部件、积极推
进海外产能建设、租赁厂房扩充国内产能。随着天然气业务产能建设持续推进，订单和业绩有望共振。
盈利预测及估值
预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.2、37.9、44.3亿元，同比增长19%、21%、17%，对应PE分别为28、23、19
倍，维持“买入”评级。
风险提示
油价大跌风险；海外汇率波动；行业竞争加剧
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2025-12-26│杰瑞股份(002353)公司深度报告：钻完井龙头稳固，“天然气+电力”双引擎 │东海证券 │买入
│驱动成长 │ │
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全球钻完井装备领域龙头企业。杰瑞股份成立于1999年，是国内领先的能源装备与技术服务提供商，目前已构建“高
端装备制造+油气工程及技术服务+新能源及再生循环+油气田开发”四大业务板块。公司的油气装备在钻完井领域处龙头
地位，压裂、固井、连管等领域稳居国内市占率第一，拥有超1200台套年产能力，累计输出6000余台套油田开发装备，拥
有超20家全球售后服务基地。公司正形成国内外双市场发展格局，2024年公司中标多个中石油电驱压裂设备采购项目。在
海外市场，公司在北美的“涡轮发电+电驱压裂”一体化解决方案，以及涡轮压裂解决方案形成海外独有的竞争优势。
天然气业务已成“第二增长曲线”。全球液化天然气正进入新一轮的建设潮，2025-2030年预计全球将投入运行共超
过3000亿立方米每年的新增产能。其中，中东地区天然气项目大幅扩产，2024-2030年中东地区产量预计增长超20%，约16
50亿立方米，卡塔尔、沙特为核心扩产地区。从投资规模看，中东项目累计投资规模超千亿美元，基建配套需求将显著释
放。公司在天然气领域拥有贯穿“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”的布局。近年公司斩获国内外多笔大额订
单合同，最大金额达9.2亿美元。2025上半年公司天然气业务实现收入同比增长112.69%，新增订单增长43.28%，成为业绩
重要支撑及增长点。
电力能源业务打造“第三增长曲线”。生成式AI革命性发展，互联网巨头大规模投入数据中心建设。美国数据中心电
力消耗加剧，2030年与2024年相比预计增加约240TWh，增幅达130%，天然气将成为电力供应的最大来源，部署燃气轮机组
发电需求大增。从GEV订单看，2024年燃气轮机订单同比增长112.63%，产能已售罄至2028年。杰瑞自2018年布局燃气轮机
组发电业务，目前已与西门子能源、贝克休斯和川崎重工达成燃气轮机合作协议。公司自主研发6-35MW移动式燃气轮机发
电机组系列，给数据中心、油气田、工业制造、市政应急等领域提供可靠方案。近期公司与全球AI行业巨头及另一北美重
要客户，签署两笔金额均超1亿美元的发电机组销售大单，确立公司新的业务增长极。
投资建议：公司是国内油气装备龙头企业，钻完井业务、天然气业务、燃气轮机发电机组业务在国内外市场均实现突
破，全球化战略逐渐落实。公司多元化业务协同发展，天然气业务斩获全球多笔大额订单，燃气轮机发电机组业务实现北
美数据中心订单突破，给公司业绩增长注入强劲支撑。我们预计2025-2027年归母净利润分别为31.64/37.78/44.49亿元，
当前股价对应PE分别为22.91/19.19/16.29倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：原油天然气价格波动加剧的风险；市场竞争加剧的风险；国际化经营风险。
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2025-12-25│杰瑞股份(002353)跟踪：与川崎签署燃机合作协议，发电业务确定性上升，继│东方证券 │买入
│续打开海外空间 │ │
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与川崎签署燃机合作协议，加速发电业务开拓。根据公司微信公众号，12月25日，杰瑞敏电与川崎重工签约战略合作
，标志着双方在燃气发电领域的伙伴关系迈入新阶段，将共同为全球AI数据中心、工业制造及油气能源等领域提供高效、
低碳、智能的电力解决方案。此前，杰瑞敏电已于2025年10月完成川崎燃气轮机的批量采购布局。本次签约是在既有合作
基础上的升级，双方表示将进一步加强战略合作，共同建立联合市场开发机制，以高效清洁的能源装备赋能全球电力转型
进程。
进一步补充燃机供应，发电业务增长的确定性上升。川崎在燃气轮机领域有深厚的技术积累，根据川崎重工官网，川
崎重工的燃气轮机有近50年的发展历史，川崎GREEN燃气轮机在全世界的累计供货为12500台，30MW以下产品在日本市场占
有率达70%；川崎GREEN燃气发动机的8MW级拥有51%的世界发电效率，在日本的市占率达到80%以上。我们认为杰瑞与川崎
的战略合作，将为杰瑞补充燃气轮机的供应，为公司的发电业务提供支持，使其发展数据中心发电业务的确定性进一步上
升，带来投资机会。
进一步打开海外数据中心发电业务的想象空间。此前，杰瑞已经在北美数据中心供电领域的关键业务实现了突破，形
成可复制、可推广的应用成果，展现出强劲的国际化发展潜力。我们观察到本次的合作范围是“全球”，我们预计合作有
望为杰瑞在非美国地区开展数据中心发电业务提供支持，并进一步打开杰瑞在海外的业务空间。
公司与川崎签署燃机合作协议，将进一步加速发电业务开拓。在获得川崎燃机供应后，我们认为杰瑞数据中心发电业
务的确定性将进一步上升。此外，我们观察到本次合作的范围是全球，我们预计杰瑞海外业务空间也进一步打开。我们维
持盈利预测，预测2025-2027年归母净利润分别为31.53、38.18、44.64亿元，参考可比公司估值，给予公司26年20xPE，
对应目标价74.6元，维持买入评级。
风险提示
经济环境走弱，石油天然气价格波动，市场竞争加剧，贸易保护政策风险，油气开发意愿不及预期，数据中心业务开
拓不及预期，中东天然气业务进展不及预期
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2025-12-20│杰瑞股份(002353)公司动态研究报告：切入北美数据中心赛道，估值重构可期│华鑫证券 │买入
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切入数据中心发电板块，新业务打开增长空间
公司凭借燃气发电、智能控制领域多年技术积累，成立杰瑞敏电能源集团整合电力板块资源，依托稳定的全球供应链
与北美本地产能支撑，切入数据中心高景气赛道，产品特性契合市场需求，得到海外客户认可。杰瑞相关业务布局聚焦数
据中心、工业能源、新型电力系统三大赛道，提供电力设备供应、智能运行控制及全生命周期运维一体化解决方案。与西
门子、贝克休斯等燃气轮机厂商建立稳定合作关系，覆盖SGT-A05、LM2500、NovaLT?等多型号燃气轮机。目前北美市场已
有燃气轮机发电机组销售及租赁成功案例，获得客户反复认可，为数据中心赛道拓展奠定品牌基础。在产能方面，公司通
过在美国杰瑞原有厂房的基础上进行产能扩建，目前已具备电驱/涡轮压裂成套设备、燃气轮机发电设备等多种类设备总
装配的生产能力，可满足北美地区相关产品的生产需求。预计杰瑞股份切入数据中心发电领域将为公司带来新的成长空间
，有利于公司估值提升。
油气工程服务等传统业务稳步推进，筑牢业绩基本盘
公司传统业务以一体化解决方案为核心竞争力，通过优质订单遴选（兼顾利润与现金流）、成功项目交付积累口碑，
带动多板块协同发展，同时天然气行业高景气度为传统业务提供持续需求支撑。杰瑞具备一体化服务能力，可提供从可研
规划、工程设计、采购、装备制造到施工管理、开车、运维的全流程解决方案，具备丰富的油气田地面工程技术与建设经
验。成功实施科威特国家石油公司（KOC）JPF-5项目，获得业主高度评价；ADNOC数字化井场改造等重点项目协同高效推
进，彰显项目管理与交付能力。订单遴选标准秉持“有利润的工程订单，有现金流的利润”原则，严格把控项目利润率与
付款条件，优先选择带动多板块协同、具备战略意义的订单。传统业务协同，油气工程服务业务可拉动高端装备、技术服
务等板块需求，强化业务生态协同效应，支撑整体业绩稳健增长。
天然气行业高景气共振，订单增长弹性凸显
全球天然气行业进入高景气周期，能源安全战略、能源转型需求、电力缺口填补三大因素形成共振，驱动天然气开发
与应用需求持续扩容；公司凭借全产业链解决方案能力、产能人才储备及海外布局优势，承接行业红利，天然气相关订单
持续放量。天然气作为高效经济的清洁能源，在传统能源向新能源过渡中扮演战略性桥梁角色，低碳减排政策持续利好需
求。同时全球能源及电力需求增长，天然气发电兼具灵活稳定与低排放特性，成为填补电力缺口的首选。目前公司已经在
全球市场深耕多年，已成功构建起天然气全产业链一体化解决方案能力，并实现设备和工程服务的高度协同，公司天然气
业务得到客户认可并建立起良好的市场口碑，有利于公司天然气业务订单持续放量。
盈利预测
预测公司2025-2027年收入分别为163.42、195.42、228.58亿元，EPS分别为2.98、3.58、4.17元，当前股价对应PE分
别为22.8、19.0、16.3倍，考虑公司切入数据中心发电领域将为公司带来新的成长空间，维持“买入”投资评级。
风险提示
行业竞争风险；经营风险；财务风险；国际贸易摩擦风险；新市场拓展不及预期风险；技术迭代与产品研发风险；新
业务发展不及预期。
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2025-12-04│杰瑞股份(002353)燃气轮机整机供应商，近日连续斩获北美数据中心超亿美金│中金公司 │增持
│订单 │ │
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公司动态
公司近况
11月27日杰瑞股份全资子公司杰瑞敏电能源集团与全球AI行业巨头正式签署发电机组销售合同i；12月2日与北美客户
签署超亿美元发电机组销售合同。ii
评论
连续斩获北美数据中心超亿美金订单，电力业务成为公司第三成长曲线。受益于全球AI算力增长催生北美数据中心电
力需求刚性缺口，公司于11月27日和12月2日连续斩获两笔超亿美金订单，合作方涵盖全球AI行业及北美本土客户，标志
着公司在数据中心供电领域已经获得国际高端市场认可，显著推动了公司在全球高端数据中心能源赛道的战略性布局。公
司业务边界持续拓展，已覆盖SMR供电、数据中心配电、热管理系统、数据中心全域交付和管理的全生命周期服务等领域
。
我们认为公司在燃气轮机供应链方面储备充分。公司于2018年就与西门子能源建立合作，成为SGT-A05航改型燃气轮
机中国首家授权成套商iii，2024年与西门子能源签署战略合作协议，进一步深化合作。近期公司更与贝克休斯开展NovaL
T燃气轮机全球战略合作,双方累计装机合作规模超600MW，精准匹配AI数据中心供电需求。iv我们预计北美燃气轮机高景
气下杰瑞股份有望率先受益。
盈利预测与估值
考虑到燃气轮机新订单将对26年业绩有一定增厚，我们维持公司2025年盈利预测30.75亿元，我们上调2026年净利润2
.2%至36.86亿元；当前股价对应2025/2026年21.9倍/18.3倍市盈率。考虑到行业估值中枢上移与AIDC燃气轮机高景气度，
我们维持跑赢行业评级，我们上调目标价32.7%至73.00元，对应24.3倍2025年市盈率和20.3倍2026年市盈率，较当前股价
有10.8%的上行空间。
风险
北美市场业务拓展不及预期；国内油气企业资本开支不及预期。
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2025-12-03│杰瑞股份(002353)跟踪：第二个数据中心订单落地，抬升增长确定性，并有望│东方证券 │买入
│带来增量业务 │ │
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再次斩获北美数据中心订单，业务增长确定性继续上升。根据公司公众号，杰瑞股份全资子公司杰瑞敏电能源集团与
北美客户签署超亿美元发电机组销售合同，这是继上周与全球AI行业巨头达成合作后，杰瑞再次获得国际客户的认可。我
们认为公司接连获得北美数据中心订单证明了公司的业务突破并非偶然、反映公司的能力获得了市场的认可，其发展数据
中心发电业务的确定性进一步上升，带来投资机会。
新订单也推动了战略布局，公司的数据中心业务有望在明年加速发展。根据公司公众号，依托多年在油气田开发与能
源装备制造领域的深厚积累，杰瑞股份已构建覆盖“气源处理—燃气增压—清洁发电—智能调控”的全链条GastoPower解
决方案能力，实现了从“井口到用电终端”的端到端集成与自主可控。此外，双方已达成共识，将基于发电系统合作中建
立的信任与协同机制，在数据中心供配电系统领域开展全方位协作。我们认为本次的新订单不仅证明了业务增长的确定性
，也可能会带来除供电以外增
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