研报评级☆ ◇002357 富临运业 更新日期：2026-05-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.48│ 0.39│ 0.55│ 0.66│ 0.71│ 0.76│
│每股净资产(元) │ 4.66│ 5.09│ 5.43│ 6.09│ 6.80│ 7.56│
│净资产收益率% │ 10.30│ 7.66│ 10.06│ 10.80│ 10.40│ 10.10│
│归母净利润(百万元) │ 150.48│ 122.23│ 171.35│ 206.00│ 222.00│ 239.00│
│营业收入(百万元) │ 864.88│ 855.84│ 816.27│ 836.00│ 864.00│ 894.00│
│营业利润(百万元) │ 167.10│ 143.83│ 190.25│ 231.00│ 249.00│ 270.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-03 增持 维持 --- 0.66 0.71 0.76 华创证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-03│富临运业(002357)2025年报及2026年一季报点评：三大战略转型方向布局清晰│华创证券 │增持
│，关注实控人拟变更后的战略规划 │ │
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公司公告2025年报及26年一季报：1）2025年，公司实现营业收入8.16亿元，同比下降4.62%；归母净利润1.71亿元，
同比增长40.18%；扣非后归母净利润0.69亿元，同比下降2.39%。其中25Q4实现营收2.02亿元，同比下降3.76%；归母净利
润0.16亿元，同比下降51.45%；扣非后归母净亏损0.47亿元，亏损扩大主要因Q4计提信用减值及资产减值损失合计0.38亿
，预计影响归母净利润约0.36亿元。2）投资收益及非经贡献主要业绩：投资收益1.91亿元，占利润总额的95.77%，其中
对联营企业绵阳商行和三台农商行的投资收益分别为1.26亿元和0.09亿元；非经常性损益合计1.02亿元，主要包括0.48亿
元的非流动资产处置损益和0.65亿元的政府补助。3）2026Q1，公司实现营业收入1.95亿元，同比下降2.08%；归母净利润
0.66亿元，同比下降0.93%；扣非后归母净利润0.43亿元，同比下降19.04%；其中投资收益为0.65亿元，同比增长13.58%
。
新业务模式拓展显成效。面对私家车普及和铁路网冲击，公司传统客运业务持续承压，2025年客运收入同比下降3.7%
。但公司通过业务模式创新积极应对，取得一定成效：1）数字化平台“天府行”：2025年日均客流同比增长超30%，日均
服务超3.5万人次，峰值突破6.4万人次，通过向省外等地输出管理服务与技术，逐步向轻资产运营平台转型。2）便民快
巴与定制化包车业务亦取得较好的效果。
三大战略转型方向布局清晰，推进场景化落地。1）交旅融合：公司在阿坝州成立首家州属混改公司九富运业，上线
“九旅悦行”平台，承担九寨黄龙景区直通车服务，2025年“九旅悦行”平台累计运送旅客165万人次，10月3日单日服务
旅客量突破1万人次。2）低空经济：2025年基于长期战略规划，研判未来可能的布局路径与合作方式，探索低空经济相关
赛道发展机会。3）无人物流：在遂宁地区取得无人驾驶运营牌照，并在该区域聚焦载货场景，小规模试点验证技术可靠
性与商业模式，为后续逐步扩大无人物流服务网络奠定基础。
公司正筹划实控人变更，关注后续战略规划。2026年3月，公司控股股东永锋集团与东望联航签署了《股份转让协议
》，拟以14.18元/股转让其所持有18%股份，完成后实控人将变更为东阳市国资委。东望联航主要股东包括东阳国资委实
控的东望控股（直接持股比例为59.96%）、工业级无人机代表企业联合飞机实控人田刚印（持股39.9734%）以及持股0.06
66%的东望启航。新股东背景或能助力公司在低空经济领域更多的拓展。（此次变更尚未完成）。
投资建议：1）盈利预测：基于宏观环境最新变化及公司其他收益确认节奏，我们小幅调整公司2026-27年盈利预测至
2.1、2.2亿元（原预测值为2.2、2亿元），引入2028年盈利预测2.4亿元，对应EPS分别为0.66、0.71、0.76元，PE分别为
18、17、15倍。2）我们看好公司主业立足稳健寻求升级，三大战略转型方向（交旅融合+低空经济+无人物流）布局符合
产业发展趋势，强调“推荐”评级。
风险提示：转型不及预期、投资收益存在不确定性、实控人变更尚未完成。
【5.机构调研】 暂无数据
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