研报评级☆ ◇002365 永安药业 更新日期：2026-10-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.04│ 0.21│ 0.08│ 0.33│ 0.37│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 6.73│ 6.77│ 6.74│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ -0.62│ 3.10│ 1.13│ 5.00│ 6.00│ 7.20│
│归母净利润(百万元) │ -12.31│ 61.77│ 22.49│ 96.00│ 110.00│ 126.00│
│营业收入(百万元) │ 972.89│ 838.81│ 783.17│ 940.00│ 1013.00│ 1093.00│
│营业利润(百万元) │ 5.65│ 72.93│ 10.65│ 89.00│ 102.00│ 116.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-31 买入 首次 --- 0.33 0.37 0.43 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-31│永安药业(002365)公司事件点评报告：牛磺酸主业量价齐升，中报净利增长超│华鑫证券 │买入
│两倍 │ │
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永安药业发布半年度报告：2026H1公司实现营业收入5.64亿元，同比增长53.44%；实现归母净利润0.43亿元，同比增
长247.39%。其中，2026Q2单季实现营业收入3.28亿元，同比增长67.06%、环比增长38.96%；实现归母净利润0.36亿元，
同比增长111.54%、环比增长361.07%。
投资要点
牛磺酸量价齐升，带动业绩大幅增长
2026年上半年，公司业绩实现大幅增长，核心驱动力为主营产品牛磺酸业务的快速回升。公司医药制造业（主要为牛
磺酸）实现营收3.99亿元，同比增长69.28%，毛利率提升11.08个百分点至26.20%。上半年受外部环境变化影响，牛磺酸
由一月的16元/公斤涨至8月25.19元,下游客户采购节奏加快，公司积极把握市场机遇，合理上调牛磺酸销售价格，同时快
速提高产量，牛磺酸产量和销量同比分别上涨26%和35%，实现量价齐升。此外，保健食品业务稳步推进，公司对子公司永
安康健增资5000万元用于建设软糖/软胶囊生产线，为后续业务拓展提供保障。
肌酸业务扭亏为盈
上半年，公司对全资子公司凌安科技实施吸收合并，将一水肌酸业务转入公司直接运营，以优化管理和整合资源。通
过推进产线改造升级和工艺优化，肌酸业务生产运行趋于稳定，自四月起开始扭转亏损局面，经济效益明显改善。财务方
面，受美元汇率波动影响，公司本期产生汇兑损失，导致财务费用同比增加460.66%至612.33万元。同时，公司经营活动
产生的现金流量净额为0.32亿元，同比下降37.30%，主要系本期采购支出增加所致。
行业龙头地位稳固，一体化优势逐步显现
公司作为全球最大的牛磺酸生产企业，拥有年产7.8万吨的生产能力，规模和成本优势显著。牛磺酸主要生产厂商集
中在我国以及日本，头部企业具备较强定价权。公司"楚牛"牌商标在国内外享有较高知名度，品牌优势稳固。公司围绕"
牛磺酸+肌酸"双核心，在保健食品领域深化"M-CDMO"服务模式，构建从核心原料到多元剂型生产的全产业链一体化服务能
力，产业链优势有望逐步显现。
盈利预测
公司是全球牛磺酸行业龙头，主业盈利能力持续改善。近期牛磺酸价格已突破25元/公斤，行业协同挺价意愿较强，
价格有望维持高位。预测公司2026-2028年归母净利润分别为0.96、1.10、1.26亿元，当前股价对应PE分别为46.5、40.6
、35.5倍，给予“买入”投资评级。
风险提示
产品价格不及预期；产品需求不及预期；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；汇兑损失；行业政策变化等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-09-08│永安药业(002365)2026年9月8日投资者关系活动主要内容
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1、问：公司上半年关于牛磺酸价和量的情况是怎样？牛磺酸有淡旺季吗？
答：今年上半年牛磺酸销量和价格提升，带动业绩同比大幅上涨。公司上半年牛磺酸产量和销量同比上涨 26%和35%
，价格也上涨明显，具体请查阅公司半年度报告中相关财务数据。牛磺酸没有很明显的淡旺季，需求比较均衡。2、
问：上半年汇兑损失情况如何？投资净收益主要是哪些？
答：公司出口主要以美元结算为主，少部分采用欧元。由于美元汇率变动，公司上半年汇兑损失大概 600 万元。公
司投资收益主要包含两部分，一部分是对理财、证券等交易性金融资产的投资取得的收益，另一部分是对参股公司浙江双
子、天安日化投资形成的收益。
3、问：牛磺酸过去几年价格低迷是因为新竞争者的加入吗？
答：有一定的影响，但不是全部。前几年因为公共卫生事件，客户担心牛磺酸供应链断裂，集中囤货，后续恢复正常
后，客户开始消化前期库存，牛磺酸价格逐步走低。在这样的情况下，新的竞争者加入加速了这样一个趋势。
4、问：公司牛磺酸出口占比多少？
答：公司牛磺酸以出口业务为主，直接出口及间接出口大概约占 80%，但这几年也开始积极拓展国内市场，内销占比
逐渐增加。
5、问：公司产能 7.8 万吨，上半年生产开工情况如何，是否有闲置产能？
答：今年一季度受春节等假期影响没有满产，二季度基本上满负荷生产。此外公司在生产牛磺酸的同时，利用同一套
装置生产牛磺酸中间体羟钠对外销售，中间体生产耗用部分装置产能。
6、问：2 万吨的新产线开启了吗？产线上了自动化，会让公司的成本低多少？
答：2万吨的新产线在去年下半年已经投产。公司生产线上自动化的主要目的是保证质量稳定性以及通过自动化、数
字化设备在高风险的关键节点降低高危岗位的人工操作风险，当然也有利于降低生产成本。
7、问：公司牛磺酸的定价周期是怎么样？长期还是一单一议？公司牛磺酸调价规则是怎么样的？
答：公司牛磺酸定价根据市场需求、生产成本、经营策略等多种因素进行综合考量，采用长单与短单相结合的销售模
式。一般客户订单价格随市场波动调整，特殊客户签订长单，合同一经签订，价格固定。
8、问：公司有检修计划吗？
答：作为化工企业，为了保证安全生产，公司每年都会安排停产检修。今年检修预计安排在 10 月份，检修时间一般
情况下预计两个星期左右。
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参与调研机构：1家
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2026-07-09│永安药业(002365)2026年7月9日投资者关系活动主要内容
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潜江永安药业股份有限公司与投资者就其关心的问题在本次集体接待日活动中进行了充分交流，具体交流内容如下：
1、问：行业新增产能投放、市场竞争加剧背景下，公司后续产品迭代、产能优化、新赛道拓展的中长期发展规划是
什么？
答：您好！感谢您的关注！我们会在原料端做好差异化增值工作，以避免恶性价格竞争；对中端生产制造进行智能化
、绿色化改造，响应市场需求；在品牌端做好消费群体的精准对接，找到破局关键点。
2、上游化工原料、能源成本存在波动，公司凭借规模化产能与自研工艺，成本管控相较于同行的核心优势及稳定性
如何？
答：您好！今年上半年随着海湾局势的动荡，公司上游化工原料（如环氧乙烷、硫磺等）价格出现大幅波动，公司凭
借规模化产能与自研工艺，积极做好成本管控工作，同时根据生产成本适时调整销售价格，在产品质量、稳定供应能力方
面与同行保持竞争优势。
3、问：公司推进上下游一体化布局，依托原料优势延伸 C 端健康消费品，目前自有品牌产品市场推广、渠道铺设及
动销表现怎样？
答：您好！目前，自有品牌在药店连锁以及健身房渠道、运动馆渠道、加油站等特殊渠道均已经开始了覆盖，并且根
据各个渠道自身的特点，采取了相应的推广策略。
4、问：公司作为全球牛磺酸龙头，牛磺酸产能市占率位居行业首位，当前行业供需格局下核心产品产能利用率、出
厂价格及整体毛利率水平如何？
答：您好！公司主营产品牛磺酸根据市场需求以销定产，具体出厂价格和整体毛利率情况请关注公司半年度报告。
5、公司重点布局肌酸特殊膳食、保健食品新业务，目前新产能释放进度、客户认证情况及营收利润贡献逐步提升的
节奏如何？
答：您好！感谢您的关注！公司的特殊膳食食品（肌酸）、保健食品业务进展情况具体请关注公司半年度报告。
6、问：公司牛磺酸产品广泛应用于功能饮料、保健品、宠物食品等领域，现阶段下游各细分市场需求景气度及订单
结构变化情况怎样？
答：您好！感谢您的关注！目前，运动营养是市场的关注点，也是我们的突破重心之一。同时，我们也在跟进保健品
、宠物食品的突破线索。
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参与调研机构：1家
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2026-05-06│永安药业(002365)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
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潜江永安药业股份有限公司已于 2026 年 4月 17日披露了 2025 年年度报告。为使广大投资者更加全面、深入地了
解公司情况，公司举办2025年度业绩网上说明会对公司的经营业绩等情况与投资者进行充分交流，广泛听取投资者的意见
和建议。具体交流内容如下：
1.公司出口占比长期维持在80%左右，牛磺酸产品是全球众多知名品牌的供应商。2025年以来在维护国际市场方面遇
到了哪些挑战？有没有开拓新的销售区域？
答：您好！感谢您的关注。2025年以来，公司在维护国际市场方面面临多重挑战：1）美国关税政策频繁调整导致市
场不确定性增加，叠加主要经济体通胀压力，终端消费需求疲软，客户去库存缓慢影响订单增长；2）欧盟日益严格的碳
排放要求对出口形成新壁垒；3）行业竞争加剧导致牛磺酸价格持续承压。针对这些挑战，公司一方面通过工艺优化和精
细化管理降低生产成本，增强产品竞争力，另一方面持续开拓新兴国家市场，积极参加国内外展会拓展客户群体，并通过
代理商与终端客户相结合的销售模式强化市场多元化布局。
2.2026年一季度营收同比增长37.83%，归母净利润实现扭亏为盈。一季度经营回暖的主要驱动是什么？
答：您好！2026年一季度公司业绩同比提升的主要原因是主要产品牛磺酸销量和销价同比上升。
3.2025年以来，自有品牌产品的市场推广效果如何？
答：您好！感谢您的关注。公司自有品牌产品的市场推广，正在精准定位用户群体，培养用户习惯。
4.保健食品板块是否会成为公司新的核心增长点？
答：您好！感谢您的关注。根据公司整体发展规划以牛磺酸、肌酸为核心原料的保健食品业务是我们未来发展重点。
子公司永安康建将打造从原料、成品智造到品牌发展的全链路，以“上游原料优势+中游制造优势+下游品牌运营”的一体
化战略，推动永安康建从产能驱动型制造企业，向品牌驱动型健康产业平台转型。
5.牛磺酸延伸产品和功能饮料方面的投入对公司产品结构优化和品牌建设的推进有怎样的帮助？
答:您好！感谢您的关注。公司正在围绕自身优势原料，打造原料、成品、品牌的产业链闭环。牛磺酸产业链是我们
相对有把握的先行试点，也会是相对较快落地的板块。届时，我们会对自己有更完善的定位，也会对市场有更深刻的认知
，其他板块的闭环会更加顺利。
6.公司在采购环节有哪些机制来减少外部成本波动的负面冲击？
答：您好，感谢您的关注！公司在采购环节主要采取了以下举动来减少外部成本波动的冲击：1、公司主营产品生产
所需主要原材料大部分从周边地区采购，缩短供应链距离以降低运输成本。同时，公司通过外采环氧乙烷来应对市场价格
倒挂问题，选择更具成本优势的供应渠道2、公司建立了产品销售价格与主要原材料价格挂钩的联动机制，确保成本波动
能够有效传导至下游客户，减少利润空间挤压风险。3、持续优化供应商管理体系，密切关注原材料价格走势，通过多元
化采购和谈判策略稳定采购成本。
7.面对过去几年的经营挑战，公司对股权激励和人才保留持怎样的态度？
答：您好，感谢您的关注！公司高度重视股权激励和人才保留工作。基于对行业前景和公司未来发展的信心以及对长
期投资价值的认可，公司董事会于2024年4月推出股份回购方案，截至2025年4月28日已累计回购
5,537,350股，这些回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划，旨在建立长效激励机制，实现股东、公司与员工
利益的深度绑定。在人才保留方面，公司构建了多元化薪酬体系（含年薪制、结构工资制及核心技术岗位津贴）通过持续
完善薪酬结构与人才培养体系，激发员工积极性。同时，不断优化职业发展通道、提升薪酬竞争力，并丰富员工关怀举措
，增强员工的归属感。
8.目前公司在拓展原有客户增量及开发新客户方面采取了哪些措施？
答：您好！感谢您的关注。公司在拓展原有客户增量及开发新客户方面主要采取以下措施：（1）优先供货、稳定交
期、应急备货，解决客户断供焦虑；（2）阶梯定价、年度协议价、锁价政策，鼓励客户加大年度采购量（3）共享行业信
息、市场趋势，形成战略伙伴关系。
9.现阶段自有品牌的品牌建设情况和市场推广反馈是怎样的？除了线上渠道，今年会不会进一步拓展线下销售渠道？
答：您好！感谢您的关注。公司自有品牌建设正在进行，市场反馈不错，线上线下正在齐头并进。2025年，自有品牌
先从线上全渠道进行推广。2026年，自有品牌在保持线上推广的情况下，还积极进行线下拓展。在渠道方面在湖南老百姓
大药房连锁以及4家本地连锁已经完成了3000多家门店的铺货，并且在济南地区已经开始进行私人加油站、连锁健身房、
连锁网吧等特渠的试点。在品牌推广方面，将持续赞助目标人群较为集中、影响力较大的马拉松赛事。
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