研报评级☆ ◇002368 太极股份 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-20
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 15 6 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.64│ 0.60│ 0.31│ 0.45│ 0.61│ 0.78│
│每股净资产(元) │ 6.90│ 8.30│ 8.41│ 8.82│ 9.34│ 9.96│
│净资产收益率% │ 8.96│ 7.25│ 3.65│ 5.18│ 6.66│ 7.99│
│归母净利润(百万元) │ 377.66│ 375.24│ 191.08│ 281.33│ 379.44│ 485.22│
│营业收入(百万元) │ 10600.83│ 9194.62│ 7836.22│ 8605.46│ 9572.25│ 10640.64│
│营业利润(百万元) │ 436.82│ 418.88│ 232.96│ 345.33│ 469.00│ 605.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-20 买入 维持 --- 0.43 0.57 0.70 中信建投
2025-11-05 买入 维持 --- 0.38 0.52 0.77 申万宏源
2025-11-03 买入 维持 --- 0.49 0.66 0.85 国联民生
2025-10-30 买入 维持 --- 0.51 0.69 0.79 招商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-20│太极股份(002368)数据库业务高速增长，AI与数据业务进展积极 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布2025年三季度报告，单季度受项目交付周期影响业绩有所下滑。公司信创业务新签订单近30亿元，同比大幅
增长，为未来业绩打下基础。核心子公司电科金仓收入与在手订单维持较快增长，行业端标杆案例落地，核心系统国产化
替换进程加速。公司积极推进数据+AI转型，陆续中标多家头部央企客户AI类项目，有望凭借自身生态和产品优势逐步打
开央国企“AI+”业务新市场。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为86.11/96.86/106.68亿元，同比增长9.89
%/12.49%/10.13%；归母净利润预计为2.69/3.56/4.37亿元，同比增长40.95%/32.09%/22.80%。对应PE57/43/35倍，维持
“买入”评级。
事件
公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度公司实现营业收入48.65亿元（+12.15%），归母净利润404.65万元（同
比扭亏），扣非归母净利润-295.90万元（同比减亏91.61%）；其中2025年第三季度公司实现营业收入10.83亿元（-37.18
%），归母净利润-560.02万元（-104.29%），扣非归母净利润-1016.58万元（-107.88%）。
简评
信创业务稳步推进，充沛订单保障增长。公司信创业务拓展顺利，2025年前三季度，公司新签信创合同额接近30亿元
，为未来业绩增长提供坚实保障。公司持续完善后信创时代产品布局，通过四象卫士终端管理软件和六合信创生态服务平
台，整合数据库、OA办公软件、异构算力等产品，发力后信创市场兼容、性能、安全、智能等问题，在党政领域推广初见
成效。
电科金仓增长强劲，行业拓展成果显著。公司核心子公司电科金仓业务加速放量，2025年前三季度新签合同额同比大
幅增长，收入增速延续上半年良好势头。金仓数据库在行业信创市场取得关键突破，陆续中标南方电网、浙江温州港、莆
田市第一医院等多个行业客户核心系统数据库替换项目。根据赛迪顾问报告，电科金仓在2025年中国事务型数据库管理系
统关键应用领域、医疗与交通行业均排名国产厂商销量或销售套数第一名。
数据与AI业务持续突破，斩获央企AI应用订单。公司云与数据服务领域25H1实现收入4.92亿元，同比增长22.75%。公
司在企业市场陆续斩获国家管网集团、国家能源集团、中国华能集团等多个头部央企客户AI软硬件项目，助力央企践行“
人工智能+”行动。此外，公司积极布局数据要素与数字人民币等业务，太极可信数据空间产品率先通过中国信通院数据
空间平台能力专项测试，有望受益可信数据空间建设需求；数字人民币领域，公司率先推动我国首笔中新跨境数字人民币
贸易结算业务在新能源贸易领域成功落地，获得国资委充分肯定，为后续的跨境人民币应用提供了成功范例。
投资建议：公司发布2025年三季度报告，单季度受项目交付周期影响业绩有所下滑。公司信创业务新签订单近30亿元
，同比大幅增长，为未来业绩打下基础。核心子公司电科金仓收入与在手订单维持较快增长，行业端标杆案例落地，核心
系统国产化替换进程加速。公司积极推进数据+AI转型，陆续中标多家头部央企客户AI类项目，有望凭借自身生态和产品
优势逐步打开央国企“AI+”业务新市场。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为86.11/96.86/106.68亿元，同
比增长9.89%/12.49%/10.13%；归母净利润预计为2.69/3.56/4.37亿元，同比增长40.95%/32.09%/22.80%。对应PE57/43/3
5倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）信创业务招投标不及预期：公司业务以信创集成、信创产品及服务为主，受信创招投标节奏影响较大，2024年信
创整体节奏调整导致公司营收有所下滑，若后续信创招投标恢复不及预期，对公司经营业绩可能带来较大负面影响。2）
核心产品市占率不及预期：公司核心产品包括人大金仓数据库、慧点科技OA、太极法智易等，目前在党政信创领域竞争力
较强，行业信创端处于发展阶段，若产品性能、适配性等方面不能满足行业客户需求，在行业信创领域销售规模不及预期
。3）数据要素产业发展不及预期：公司布局“云+数据+应用”，推进数据要素产业发展。当前数据要素相关政策亟待完
善，在确权、流通等方面未形成确定性规模化的商业模式，相关业务的开展受政策及数据供给方、需求方参与意愿等影响
较大。
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2025-11-05│太极股份(002368)电科金仓加速，盈利逐步修复 │申万宏源 │买入
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公告：公司发布2025年三季度报告。2025年前三季度，公司实现收入48.65亿元，yoy+12.15%；实现归母净利润404.6
5万元，yoy+114.31%；25Q3单季度，公司实现收入10.83亿元，yoy-37.18%，实现归母净利润-560.02万元，同比盈转亏。
业绩符合市场预期。
子公司电科金仓增长强劲，行业信创多点开花。2025年前三季度，电科金仓新签合同额较上年同期增长超过100%，营
业收入增长近50%，业务发展不断加速。根据赛迪顾问发布的《2024-2025年中国平台软件市场研究年度报告》，电科金仓
在2024年中国事务型数据库管理系统本土厂商销售额排名中跻身前三，在关键应用领域销售套数第一，在医疗与交通行业
数据库国产厂商销量第一。
业绩逐步修复，费用管控成效显著。前三季度公司盈利情况修复，主要得益于收入的稳步恢复和有效的费用控制。公
司管理费用同比下降超过1亿元。
毛利率阶段性承压，现金流仍有压力。受外部市场环境及业务转型影响，公司前三季度综合毛利率为26.74%，较去年
同期的28.95%有所下降。公司经营性现金流净额为-18.09亿元，去年同期为-15.97亿元，现金流出有所扩大。截至2025年
三季度末，公司应收账款余额为48.22亿元，较年初有所增加。
公司持续加大在数据库、数据要素、人工智能等方面的研发投入，坚定不移推进“一体两翼三引擎”战略落地实施。
2025前三季度，公司研发费用达1.74亿元，同比增长67.30%，支撑公司向数据和人工智能领域转型。
信创业务稳步推进，为核心产品销售提供支撑。公司2025年前三季度累计签约信创合同额接近30亿元。公司在承接信
创集成业务的同时，注重带动数据库等自有核心产品的销售，以改善整体业务的利润水平。
维持盈利预测及“买入”评级。我们维持盈利预测，预计太极股份2025-2027年收入分别为81.5、91.6、106.5亿元，
归母净利润分别为2.4、3.3、4.8亿元，维持“买入”评级。
风险提示：国产化替代进度不及预期；新技术、新产品迭代不及预期；行业竞争加剧。
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2025-11-03│太极股份(002368)2025年三季报点评：数据库业务加速发展，AI时代智能化布│国联民生 │买入
│局持续深化 │ │
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事件概述：2025年10月29日公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营收48.65亿元，同比增长12.15%。归
母净利润404.65万元，同比改善；扣非归母净利润为-295.90万元，同比改善。
数据库业务持续发展，国产化业务有望加速推进。1）合理控制费用，主要费用率实现合理优化：2025年前三季度，
公司销售费用率、管理费用率分别为4.80%、16.74%，均较2024年前三季度有所下滑。同时，公司持续投入研发，研发费
用率同比提升。2）电科金仓加速发展：2025年上半年实现营业收入1.5亿元，同比增长66.11%。根据赛迪顾问报告，电科
金仓在2024年中国事务型数据库管理系统本土厂商销售额排名中跻身前三，并在关键应用领域、医疗与交通行业国产厂商
中销量第一。3）金融领域重要订单具有标杆效应：2024年，ComStar启动资金交易管理系统信创数据库项目，包含多个高
度专业的业务子模块，对数据库的高可靠、高安全、高性能提出极致要求。该系统是金融市场核心业务系统，通过20余类
专业解决方案，赋能金融机构各类交易实现规范化、专业化管理；需满足高并发实时交易、金融级数据安全与一致性，且
因业务子模块逻辑专业、需处理海量数据快速转化，对数据库兼容性和查询性能要求较高。电科金仓团队深入业务一线开
展深度研发攻坚，系统上线后完成全业务场景验证，部分场景下效率较原系统提升近三倍。
紧抓AI大趋势，智能化时代加速布局提升自身核心竞争力。2025年10月，太极计算机股份有限公司旗下太极河图正式
发布AI核心平台——洛书智能中枢。该中枢以“AI+BI”为核心理念，定位为AI能力与BI功能的“连接器”、驱动全平台
智能化的“核心引擎”，旨在将大模型、机器学习等能力融入产品，推动智能数据分析进入“问答即洞察、一键得结论”
的新阶段，为智能问数、指标分析、数据报告等业务场景提供底层支撑，构建“能力聚合、流程贯通、应用闭环”的智能
分析新架构。
重要订单落地验证自身实力：2025年7月，太极股份在“国家管网集团大模型平台及核心产品、Agent产品建设项目技
术服务框架协议-标段二”中成功中标，成为3家中标人中的第一中标人。太极股份将依托国家管网集团现有智能体服务技
术基座，整合大模型与智能体（Agent）技术。
投资建议：公司积极发力AI，打造了从大模型到上层应用的完整生态，作为国内网信事业建设的核心力量，公司有望
在医疗、法律、军工等领域的智能化建设中发挥重要作用。预计2025-2027年归母净利润分别为3.05/4.09/5.31亿元，对
应PE分别为55X、41X、32X，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧；技术路线变革具有不确定性；细分领域需求释放节奏不及预期。
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2025-10-30│太极股份(002368)信创驱动金仓新签合同额高增，数据与AI转型加速 │招商证券 │买入
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战略转型期投入加大致公司Q3利润短期承压，但整体业绩仍在稳步恢复通道；信创提速驱动下，公司签约已接近30亿
元，金仓新签合同额翻倍增长，且公司数据与AI转型加速。
事件：公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入48.65亿元，YoY+12.15%；实现归母净利润0.04亿元，YoY+114
.31%；实现扣非归母净利润-0.03亿元，YoY+91.61%；实现经营性净现金流-18.09亿元，YoY-13.22%。25Q3单季度实现营
业收入10.83亿元，YoY-37.18%；实现归母净利润-0.06亿元，YoY-104.29%；实现扣非归母净利润-0.10亿元，YoY-107.88
%；实现经营性净现金流2.00亿元，YoY-19.05%。
战略转型期投入加大致利润短期承压，整体仍在稳步恢复通道。公司前三季度收入同比增长12.15%，总体上看，公司
经营业绩自2024年半年度首次亏损以来依然在保持稳步恢复，营业收入已接近2023年同期水平。单Q3利润同比下滑，主要
系公司持续加大在数据库、数据要素、人工智能等方面的研发投入，相应的成本、费用及所得税有所增加，单个季度公司
研发费用率同比增加4.50pct。
信创提速驱动金仓新签合同额翻倍增长，加速数据与AI转型。信创方面，面对信创新一轮发展机遇，公司积极布局区
域，抢占市场，目前签约已接近30亿元，在多个省份占据优势；其中前三季度，电科金仓新签合同额较上年同期增长超过
100%，营业收入增长近50%，中标南方电网、浙江温州港、山东城商联盟、莆田市第一医院等多个行业客户数据库替换项
目。数据要素及AI方面，公司推出可信数据空间、洛书智能中枢、低代码开发平台等产品，深度参与中国电科“小可”大
模型和智能体“极智”研发，中标国家管网集团、国家能源集团、中国华能集团等央企AI类项目，承担北京市数据流通利
用增值协作网络建设，数据与智能业务实现良好开局。
维持“强烈推荐”投资评级。公司整体业绩仍在稳步恢复通道，信创提速驱动下金仓新签合同额实现翻倍增长，数据
与AI转型加速。预计公司25-27年归母净利润为3.16/4.28/4.95亿元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：技术创新风险、市场竞争风险、政策落地不及预期、下游需求不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：12家
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2025-10-29│太极股份(002368)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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一、公司三季报业绩情况介绍
2025 年前三季度，公司实现营业收入 48.65 亿元，实现归属于上市公司股东的净利润 404.65 万元，相较于 2025
年半年度，公司营业收入增加 10.83 亿元，但由于相应的成本、费用及所得税的增加，归母净利润较半年度有所下降。
但从总体上看，公司经营业绩自 2024 年半年度首次亏损以来依然在保持稳步恢复，营业收入已接近 2023 年同期水平。
从业务层面看，公司持续加大在数据库、数据要素、人工智能等方面的研发投入，坚定不移推进“一体两翼三引擎”
战略落地实施，两翼业务不断取得新成果。2025 年前三季度，电科金仓新签合同额较上年同期增长超过 100%，营业收入
增长近 50%，业务发展不断加速；公司数据要素业务顺利落地北京，人工智能业务开辟多家央企集团市场，实现良好开局
，为公司转型发展奠定了坚实基础。
二、投资者互动问答
1、Q：公司在数据与 AI 方面具体有什么新进展？
A：数据与 AI 是公司转型的重要方向。公司近年加大了在数据要素、AI 大模型和相关应用方面的投入力度，推出可
信数据空间、洛书智能中枢、低代码开发平台等产品，深度参与中国电科“小可”大模型和智能体“极智”研发，中标国
家管网集团、国家能源集团、中国华能集团等央企 AI 类项目，承担北京市数据流通利用增值协作网络建设，数据与智能
业务实现良好开局。
2、Q：请介绍一下子公司电科金仓近期发展状况？
A：子公司电科金仓 2025 年前三季度市场拓展状况良好，新签合同额较上年同期有较大增长，中标南方电网、浙江
温州港、山东城商联盟、莆田市第一医院等多个行业客户数据库替换项目，为其核心系统提供可靠的数据底座支撑。赛迪
顾问发布的《2024-2025 年中国平台软件市场研究年度报告》显示，电科金仓在 2024 年中国事务型数据库管理系统本土
厂商销售额排名中跻身前三，在关键应用领域销售套数第一，在医疗与交通行业数据库国产厂商销量第一。
3、Q：金仓数据库在时序数据方面有什么布局？
A：时序数据正以 “PB 级爆发、多类型交织、高实时需求” 的特征，成为企业数字化转型的核心数字资产之一。金
仓数据库以 “多模融合”为突破口，基于关系模型深度优化形成时序引擎，同步集成 GIS 地理模型、文档模型及向量模
型，再辅以高扩展分布式架构，构建以 “时序处理更高效、多模融合更顺畅、大规模数据更能扛” 的全栈解决方案，让
时序数据从 “存储成本” 转化为 “业务价值”。
4、Q：公司面对当前信创业务有何新的策略
A：面对信创新一轮发展机遇，公司积极布局区域，抢占市场，目前签约已接近 30 亿元，在多个省份占据优势。在
产品方面，在既有数据库、OA 办公软件等产品的基础上，公司深度整合多元异构算力，打造整机矩阵，并配套四象卫士
终端管理软件和六合信创生态服务平台，面向后信创市场，支持客户化解兼容、性能、安全及智能问题，全方位提升终端
设备的使用效能与操作体验，目前已在党政领域推广，并初见成效。
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