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002371(北方华创)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002371 北方华创 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-09 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 3 0 0 0 0 3 1月内 18 2 0 0 0 20 2月内 19 2 0 0 0 21 3月内 29 8 0 0 0 37 6月内 46 13 0 0 0 59 1年内 60 19 0 0 0 79 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 2.05│ 4.45│ 7.35│ 10.88│ 14.63│ 18.77│ │每股净资产(元) │ 32.14│ 37.35│ 45.96│ 56.55│ 70.92│ 88.93│ │净资产收益率% │ 6.38│ 11.91│ 16.00│ 19.46│ 20.92│ 21.38│ │归母净利润(百万元) │ 1077.41│ 2352.73│ 3899.07│ 5796.69│ 7800.30│ 9978.18│ │营业收入(百万元) │ 9683.48│ 14688.11│ 22079.46│ 30129.82│ 39427.08│ 49432.01│ │营业利润(百万元) │ 1236.38│ 2867.45│ 4447.91│ 6630.71│ 8915.14│ 11439.14│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-09 买入 维持 --- 10.75 14.43 19.18 太平洋证券 2024-11-06 买入 维持 --- 10.77 14.91 21.27 华安证券 2024-11-05 买入 维持 --- 11.20 15.07 18.59 华金证券 2024-11-04 买入 维持 --- 10.58 14.34 18.58 中原证券 2024-10-31 买入 维持 457.7 11.00 14.30 17.80 华创证券 2024-10-30 买入 维持 --- 11.01 14.64 18.80 东吴证券 2024-10-29 买入 维持 --- 10.80 15.21 18.91 方正证券 2024-10-22 买入 首次 --- 10.95 14.65 18.63 国海证券 2024-10-21 买入 维持 --- 10.76 14.39 19.14 太平洋证券 2024-10-18 买入 维持 --- 10.87 14.96 19.05 浙商证券 2024-10-17 买入 维持 --- 10.52 14.42 18.93 西部证券 2024-10-16 买入 维持 --- 10.80 15.21 18.91 方正证券 2024-10-16 买入 维持 495.6 11.80 15.48 22.21 国泰君安 2024-10-15 买入 维持 --- 11.21 14.44 18.23 华金证券 2024-10-15 买入 维持 408.58 11.07 14.71 17.49 国投证券 2024-10-15 增持 维持 392.27 --- --- --- 中金公司 2024-10-15 买入 维持 --- 10.75 14.62 18.82 开源证券 2024-10-14 买入 维持 390.96 10.82 15.00 18.94 华泰证券 2024-10-14 增持 维持 --- 11.26 14.98 18.88 招商证券 2024-10-14 买入 维持 --- 10.51 13.77 17.21 东吴证券 2024-10-07 买入 维持 --- 10.78 14.86 21.27 华安证券 2024-09-05 买入 维持 --- 11.42 14.90 18.07 中泰证券 2024-09-04 增持 维持 391.89 11.19 15.38 19.28 海通证券 2024-09-03 买入 维持 --- 10.66 14.29 19.06 长江证券 2024-09-02 买入 维持 --- 10.87 14.96 19.05 浙商证券 2024-08-30 买入 维持 --- 10.82 15.00 19.92 东莞证券 2024-08-29 买入 维持 --- 10.57 14.98 18.88 中信建投 2024-08-29 买入 维持 --- 10.73 14.52 19.06 申万宏源 2024-08-29 买入 维持 --- 11.10 14.92 18.93 开源证券 2024-08-28 增持 未知 360 10.96 14.12 17.07 群益证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-09│北方华创(002371)Q3业绩高增,在手订单充裕 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 我们预计公司2024-26年分别实现营收300.70、391.96、497.36亿元,实现归母净利润57.34、76.94、102 .24亿元,对应PE41.63、31.03、23.35x,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-06│北方华创(002371)Q3业绩高增,持续验证平台型设备公司竞争优势! ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为57、79、113亿元,对应的EPS分别为11、15、21元,对应最 新收盘价PE分别为38x、27x、19x。维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-05│北方华创(002371)24Q3业绩同比高增,平台优势构建核心壁垒 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:考虑到公司平台化优势,规模效应将带动盈利能力提升,我们调整公司原有业绩预测。预计20 24年至2026年营业收入分别为302.82/402.14/501.67亿元,增速分别为37.2%/32.8%/24.8%;归母净利润分别 由59.70/76.92/97.10亿元调整为59.70/80.34/99.08亿元,增速分别为53.1%/34.6%/23.3%;对应PE分别为36. 7/27.2/22.1倍。随着人工智能发展对算力芯片需求加剧,叠加国内长鑫存储/长江存储扩产,有望带动先进制 程/先进封装相关设备需求。北方华创致力于打造平台型半导体设备企业,将充分受益于需求增长及国产化进 程加速,长期增长动力足。维持“买入-A”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-04│北方华创(002371)季报点评:持续丰富产品矩阵,不断构筑半导体设备平台核心优势 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:全球半导体设备市场有望迎来强劲增长,中国晶圆厂未来几年或将继续保持300mm 设备高额支出,公司为国内平台型半导体设备领先企业,持续提升工艺覆盖度及市场份额,不断构筑半导体设 备平台核心优势,有望充分受益于半导体设备国产化浪潮,我们预计公司24-26年营收为302.39/401.65/506.8 1亿元,24-26年归母净利润为56.38/76.43/99.07亿元,对应的EPS为10.58/14.34/18.58元,对应PE为36.64/2 7.03/20.85倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-31│北方华创(002371)2024年三季报点评:24Q3业绩创历史新高,龙头利润加速释放 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:晶圆厂扩产持续推进,半导体设备国产化加速进行,公司作为国内平台型设备龙头厂商有望显 著受益。我们预计公司2024-2026年归母净利润为58.66/76.26/94.90亿元,对应EPS为11.00/14.30/17.80元, 结合公司历史估值区间及行业平均估值水平,给予2025年32倍PE,对应目标价为457.7元,维持“强推”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│北方华创(002371)2024年三季报点评:业绩延续高增,平台优势逐步显现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:考虑到公司订单情况,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为59(原值56)/ 78(原值73)/100(原值92)亿元,当前市值对应动态PE分别为35/27/21倍。基于公司较高的成长性,维持“ 买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-29│北方华创(002371)公司点评报告:业绩延续高增,平台化布局加速 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入309.4/409.3/511.6亿元,同 比增长40.1%/32.3%/25.0%,实现归母净利润57.5/81.0/100.7亿元,同比增长47.5%/40.9%/24.3%。北方华创 作为半导体设备龙头,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-22│北方华创(002371)深度报告:半导体设备国产龙头,平台化布局行稳致远 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024-2026年营收分别为300亿元、394亿元、498亿元,同比增速分别为36%、31%、26 %,归母净利润分别为58亿元、78亿元、99亿元,同比增速分别为50%、34%、27%,对应当前市值的PE分别为36 倍、27倍、21倍。公司是半导体设备国产龙头,在刻蚀、沉积、热处理及清洗设备领域均有布局。首次覆盖, 给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-21│北方华创(002371)24Q3业绩高增,平台优势逐渐显现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测 公司作为国内领先的头部半导体设备平台型公司,凭借自身完备的产品研发体系以及对半导体生产工艺的 高覆盖度,有望深度受益半导上行周期以及国产替代进程,预计2024-2026年公司分别实现营收300.70、391.9 6、497.36亿元,实现归母净利润57.34、76.37、101.66亿元,对应PE37.27、27.87、20.96x,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-18│北方华创(002371)点评报告:24Q3业绩稳健增长,盈利能力同比提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024-2026年实现营收290、382、469亿元,同比增长32%、32%、23%,复合增速27%, 归母净利润58、80、101亿元,同比增长48%、38%、27%,复合增速32%。对应PE分别为37、27、21倍,维持“ 买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-17│北方华创(002371)前三季度业绩预告点评:前三季度业绩高增,平台型设备龙头优势体现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:我们预计2024-2026年公司营收分别为301.12/390.96/491.80亿元,归母净利润为56.03/76.84 /100.86亿元。北方华创作为国内平台型半导体设备龙头,深度布局刻蚀、PVD、CVD、炉管、清洗等设备,受 益于国产替代大潮和先进制程扩产,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-16│北方华创(002371)公司点评报告:业绩延续高增,股权激励彰显发展信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们预计公司在2024/2025/2026年分别实现营业收入309.4/409.3/511.6亿元,同 比增长40.1%/32.3%/25.0%,实现归母净利润57.5/81.0/100.7亿元,同比增长47.5%/40.9%/24.3%。北方华创 作为半导体设备龙头,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-16│北方华创(002371)24Q3业绩预报点评:三季度业绩超预期,订单支撑业绩高增 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持评级,上调目标价至495.6元。公司为半导体设备龙头,充分受益于晶圆代工厂扩产及国产渗透 率提升。公司订单饱和,收入实现高增长,我们上调公司2024-2026年EPS业绩为11.80/15.48/22.21(原值10. 52/14.75/21.18)元。参照行业估值41.7xPE,考虑公司为半导体前道设备龙头,核心产品刻蚀设备、薄膜沉 积、清洗设备占前道设备资本开支合计接近50%,同步布局CVD、ALD、刻蚀设备等先进制程关键设备,市场空 间广阔,给予公司2024年42xPE,上调目标价至495.6元,维持增持评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-15│北方华创(002371)前三季度业绩预计持续增长,市占率稳步攀升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们维持公司盈利预测,预计2024年至2026年营业收入分别为302.82/402.14/501.67亿元,增 速分别为37.2%/32.8%/24.8%;归母净利润分别为59.70/76.92/97.10亿元,增速分别为53.1%/28.8%/26.2%; 对应PE分别为33.6/26.0/20.6倍。随着人工智能发展对算力芯片需求加剧,叠加国内长鑫存储/长江存储扩产 ,有望带动先进制程/先进封装相关设备需求。北方华创致力于打造平台型半导体设备企业,将充分受益于需 求增长及国产化进程加速,长期增长动力足。维持“买入-A”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-15│北方华创(002371)盈利能力持续提高,股权激励计划彰显信心 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议: 我们预计公司2024年 2026年收入分别为299.84亿元、398.79亿元、516.63亿元,归母净利润分别为58 .98亿元、78.35亿元、93.18亿元。考虑公司规模效应逐步显现,产能大幅提升,半导体国产替代加速。给予 公司2024年PE37.00X的估值,对应目标价408.58元。给予“买入-A”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-15│北方华创(002371)3Q24业绩预告符合预期,股票期权激励计划落地 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 我们维持公司2024/2025年收入YoY+38%/29%至303.59/391.59亿元预期不变,考虑到公司股票期权激励计 划的摊销,下调2024/2025年归母净利润4.3%/5.7%至58.17/78.81亿元(对应YoY+49.2%/35.5%)。采用P/E估 值法对公司估值,当前股价对应2024/2025年33.8x/24.9xP/E,维持目标价392.27元不变,对应2024/2025年35 .9x/26.5xP/E,较当前有6.3%上行空间,维持跑赢行业评级不变。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-15│北方华创(002371)公司信息更新报告:Q3业绩同比高增,IC高端设备份额持续巩固提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司2024Q3预计业绩持续同环比高增,维持“买入”评级 公司发布2024年前三季度业绩预告,公司2024Q1-3预计实现营收188.3-216.8亿元,YoY+29.1%-+48.6%; 归母净利润41.3-47.5亿元,YoY+43.2%-+64.7%;扣非净利润39.5-45.4亿元,YoY+49.62%-+71.97%。其中,20 24Q3预计实现营收74.2-85.4亿元,YoY+20.4%-+38.6%,QoQ+14.6%-+31.9%;预计实现归母净利润15.6-17.9亿 元,YoY+43.8%-+65.0%,QoQ-5.7%-+8.2%;扣非净利润15.0-17.3亿元,YoY+45.5%-67.8%,QoQ+45.49%-+67.8 %。考虑公司新增股权激励费用计提等因素,我们小幅下调公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母 净利润为57.26/77.88/100.28亿元(前值58.93/79.21/100.50亿元),预计2024-2026年EPS10.75/14.62/18.8 2元(前值11.10/14.92/18.93元),当前股价对应PE为34.3/25.2/19.6倍,公司作为半导体平台型龙头,维持 “买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-14│北方华创(002371)1-3Q业绩预告高增,市占率稳步攀升 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持买入,目标价390.96元 考虑到收入确认节奏,我们维持24/25/26年收入预测305/411/516亿元,对应归母净利润57.7/79.9/100.9 亿元。我们看好公司平台化布局,给予36x2024年PE(行业均值35.9倍),给予目标价390.96元,维持买入评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-14│北方华创(002371)24Q3收入同环比稳健增长,盈利能力同比持续提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司2024前三季度收入利润同比高增长,工艺覆盖度和市占率均快速提升。公司当前在手订单 饱满,并将持续受益于国内头部晶圆厂扩产提速和先进封装产能扩产,2024年收入和利润有望保持较好成长态 势。我们预计公司2024/2025/2026年收入为305.7/394.2/484.6亿元,预计归母净利润为60.0/79.8/100.6亿元 ,对应PE为32.8/24.6/19.5倍,维持“增持”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-14│北方华创(002371)2024年三季报预告点评:业绩持续高增,看好平台型半导体设备龙头 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:考虑到公司订单情况,我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为56/73/92 亿元,当前市值对应动态PE分别为35/27/21倍。基于公司较高的成长性,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-07│北方华创(002371)本土半导体设备龙头,平台型路径优势明显 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为57、79、113亿元,对应的EPS分别为11、15、21元,对应202 4年9月30日收盘价PE分别为34x、25x、17x。维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-05│北方华创(002371)订单高增,Q2净利润创历史单季新高 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:鉴于国产化进展顺利,对设备需求旺盛,我们调整公司2024-26年归母净利润预测61/79/96亿 元(原预测24/25年归母净利润为54/72亿元),对应PE分别为27/20/17倍。考虑到公司在半导体设备领域的平 台化优势,以及大陆晶圆制造升级的确定性,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-04│北方华创(002371)公司半年报点评:盈利能力持续高增,推2024年股权激励、持续提升核心技 │术竞争力 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及估值建议:我们预计公司2024E-2026E营收分别为305.36亿元、403.89亿元、489.36亿元,同 比增38.30%、32.27%、21.16%;归母净利润分别为59.62亿元、81.93亿元、102.69亿元,同比增52.90%、37.4 2%、25.34%。采用PE估值法,结合可比公司PS估值水平,我们给予公司PE(2024E)30x~35x,合理市值区间为 1789.49亿元-2087.74亿元,每股合理价值区间为335.91元/股-391.89元/股,维持“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-03│北方华创(002371)盈利能力显著提升,设备龙头行稳致远 ──────┴───────────────────────────────────────── 半导体业务国产替代空间广阔,平台型龙头公司行稳致远。北方华创作为国内半导体设备国资龙头公司, 无论是技术层面还是产品层面都具备显著的领先优势,相关设备已在下游一线厂商实现批量导入。且在持续的 研发投入之下,公司仍在不断实现新的产品应用,产品矩阵持续完善。在半导体设备国产替代趋势确立的大背 景下,公司营收规模和盈利能力有望长期向好发展。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为56.6亿元、7 5.6亿元、101.2亿元,对应当前股价市盈率水平分别为30x、22x、17x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│北方华创(002371)点评报告:2024年股权激励方案发布,绑定核心人才助力长期发展 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 预计公司2024-2026年实现营收290、382、469亿元,同比增长32%、32%、23%,复合增速27%,归母净利润 58、80、101亿元,同比增长48%、38%、27%,复合增速32%。对应PE分别为29、21、17倍,维持“买入”评级 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│北方华创(002371)2024年半年报点评:Q2业绩实现高速增长,泛半导体设备龙头受益国产替代 │进程 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计公司2024—2025年每股收益分别为11元和15元,对应PE分别为28倍和20倍,维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│北方华创(002371)半导体设备系列报告:电子工艺装备营收高增,盈利能力稳定提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 预计公司2024-2026年实现营业收入分别300.51、392.47、465.04亿元,同比分别增长36.11%、30.60%、1 8.49%,归母净利润分别为56.10、79.55、100.24亿元,同比分别增长43.89%、41.79%、26.00%,对应PE分别 为28.76x、20.29x、16.10x,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│北方华创(002371)盈利能力持续增强,平台型布局优势强化 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资分析意见:维持盈利预测,维持“买入”评级。预计公司2024~2026年营收307.9、399.8、503.2亿, 对应同比增速39.4%、29.9%、25.9%,归母净利润57.0、77.1、101.2亿,对应同比增速46.1%、35.3%、31.3% ,对应动态PE28、21、16倍。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│北方华创(002371)公司信息更新报告:单季度毛利率持续提升,平台型龙头彰显阿尔法属性 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司2024Q2营收同比高增,业绩进一步提升,维持“买入”评级 公司发布2024年半年报,公司2024H1实现营收123.35亿元,YoY+46.38%;归母净利润27.81亿元,YoY+54. 54%;扣非净利润26.40亿元,YoY+64.06%;毛利率45.50%,YoY+3.13pcts;净利率22.54%,同比+0.49pcts。 此外,2024Q2实现营收64.76亿元,YoY+42.15%,QoQ+10.52%;实现归母净利润16.54亿元,YoY+36.98%,QoQ+ 46.82%;扣非净利润15.67亿元,YoY+45.77%,QoQ+46.15%;毛利率47.40%,YoY+4.03pcts,QoQ+4pcts;净利 率25.66%,YoY-1.62pcts,QoQ+6.57pcts。公司作为国产半导体设备平台型龙头企业,规模化效应显现,我们 维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为58.93/79.21/100.50亿元,预计2024-2026年E PS为11.10/14.92/18.93元,当前股价对应PE为27.5/20.5/16.1倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│北方华创(002371)1H24业绩高速增长,符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:长远来看,预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张,公司作为国内设备领域的龙头,在多个 细分领域均处于国内领先地位,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。预计公司2024-26年净利润58亿元 、74.8亿元和90.5亿元,YOY增长49%、29%和增长21%,EPS10.96元、14.12元和17.07元,目前股价对应2024-2 6年PE分别为27倍、21倍和18倍,给予买进的评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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