价值分析☆ ◇002385 大北农 更新日期：2024-06-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-05-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.11│ 0.01│ -0.53│ 0.10│ 0.29│ 0.39│
│每股净资产(元) │ 2.59│ 2.60│ 1.95│ 2.04│ 2.28│ 2.63│
│净资产收益率% │ -4.10│ 0.52│ -26.89│ 5.68│ 12.96│ 14.59│
│归母净利润(百万元) │ -440.34│ 55.60│ -2173.89│ 384.62│ 1192.00│ 1602.00│
│营业收入(百万元) │ 31328.08│ 32396.75│ 33390.13│ 37366.00│ 43187.00│ 48957.33│
│营业利润(百万元) │ -688.87│ 376.21│ -2485.23│ 700.30│ 1801.00│ 2208.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-05-16 买入 维持 --- 0.03 0.29 0.37 华安证券
2024-05-04 买入 维持 --- 0.25 0.31 0.41 开源证券
2024-04-30 买入 维持 5.61 0.01 0.27 0.39 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-05-16│大北农(002385)猪价低迷拖累公司业绩，种业布局快速推进
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投资建议
我们预计2024-2026年公司实现营业收入364.13亿元、424.59亿元、479.20亿元，同比增长9.1%、16.6%、
12.9%，对应归母净利润1.04亿元、12.09亿元、15.10亿元，对应EPS0.03元、0.29元、0.37元，维持“买入”
评级不变。
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2024-05-04│大北农(002385)公司信息更新报告：饲料主业净利润同比高增，种子收入贡献亮眼
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饲料龙头主业增长靓丽，转基因种子有望驱动业绩上行，维持“买入”评级
2023年营收/归母净利润333.90/-21.74亿元，同比+3.07%/-4355.85%，其中2023Q4营收/归母净利润94.59
/-12.65亿元，同比-8.19%/-429.36%，业绩下滑系生猪养殖业务拖累及计提资产减值准备13.4亿元。2024Q1营
收/归母净利润67.07/-2.09亿元，同比-13.76%/+32.16%，利润端亏损收窄。公司饲料业务稳健，未来转基因
种子有望驱动种业板块高速增长，我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026
年归母净利润10.27/12.61/16.86亿元，EPS为0.25/0.31/0.41元，当前股价对应PE分别为18.0/14.7/11.0倍，
维持“买入”评级。
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2024-04-30│大北农(002385)养殖减亏、饲料承压，关注种业蓝图
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困境缓解、反转可期，维持“买入”评级
原料成本降价等因素带动生猪养殖业务减亏，24Q1公司归母净利润同比、环比明显减亏。考虑到2024年猪
周期有望反转向上，国内转基因玉米商业化或带动公司性状及种子业务盈利改善，我们认为公司困境反转可期
，维持2024/25/26年归母净利润预测为0.23/11.1/16.1亿元。参考2024年可比公司Wind一致预期2.1倍PB均值
，考虑到公司的转基因性状龙头地位，给予公司2024年2.85倍PB估值，目标价5.61元，维持“买入”评级。
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