价值分析☆ ◇002385 大北农 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 6 3 0 0 0 9
1年内 10 3 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.11│ 0.01│ -0.53│ 0.07│ 0.20│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 2.59│ 2.60│ 1.95│ 1.99│ 2.12│ 2.35│
│净资产收益率% │ -4.10│ 0.52│ -26.89│ 3.27│ 9.14│ 10.62│
│归母净利润(百万元) │ -440.34│ 55.60│ -2173.89│ 284.15│ 862.73│ 1113.40│
│营业收入(百万元) │ 31328.08│ 32396.75│ 33390.13│ 35194.64│ 39472.58│ 43624.61│
│营业利润(百万元) │ -688.87│ 376.21│ -2485.23│ 476.24│ 1432.52│ 1792.53│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 维持 --- 0.09 0.18 0.24 东兴证券
2024-10-25 增持 维持 --- 0.09 0.17 0.24 财通证券
2024-10-23 买入 维持 5.56 0.09 0.26 0.37 华泰证券
2024-10-23 买入 维持 --- 0.11 0.23 0.39 招商证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.05 0.18 0.23 东兴证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.04 0.18 0.24 华安证券
2024-08-24 增持 维持 --- 0.06 0.16 0.23 财通证券
2024-07-16 买入 维持 --- 0.03 0.30 0.31 天风证券
2024-07-12 增持 维持 --- 0.04 0.13 0.07 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│大北农（002385_SZ）：养殖盈利兑现，种业发展未来可期
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公司盈利预测及投资评级：我们看好公司生猪养殖业务业绩改善，转基因种业布局储备领先，有望带来新
增量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.68、8.29和10.75亿元，EPS为0.09、0.18和0.24元，PE为55
、27和21倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-10-25│大北农(002385)前三季度同比扭亏为盈，关注Q4种业销售旺季
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投资建议：公司以创新为基石拓展产业链，生物育种厚积薄发。我们预计公司2024-2026年归母净利润分
别为4.04亿元、7.36亿元、10.42亿元。EPS分别为0.09元、0.17元、0.24元，10月24日收盘价对应PE分别为49
、27、19倍，维持“增持”评级。
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2024-10-23│大北农(002385)24Q3同比扭亏，转基因发力可期
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上调公司2024盈利预测，目标价5.56元
考虑到高猪价持续性或超预期、有望带动公司养猪和饲料双主业阶段性共振，我们上调公司2024年归母净
利润预测至4.0亿元（前值2.0亿元）。维持2025/26年归母净利润预测为11.1/16.1亿元，对应BVPS1.96/2.19/
2.53元。参考2025年可比公司Wind一致预期1.76倍PB均值，考虑到公司的转基因性状龙头地位，给予公司2025
年2.54倍PB估值，目标价5.56元，维持“买入”评级。
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2024-10-23│大北农(002385)生猪盈利助力三季报扭亏，Q4旺季业绩或加速增长
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维持“强烈推荐”投资评级。四季度为猪肉消费旺季，叠加饲料等成本回落，生猪头均盈利有望维持高位
并支撑饲料业务景气。其次四季度进入种业销售旺季，公司传统种业盈利有望高增。此外公司转基因性状具备
较强竞争力，生物育种时代有望打开新的成长空间。预计2024~2026年公司EPS分别为0.11/0.23/0.39元，维持
“强烈推荐”投资评级。
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2024-09-03│大北农(002385_SZ)：养殖盈利明显改善，种业发展稳步推进
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公司盈利预测及投资评级：我们看好公司生猪养殖业务业绩改善，转基因种业布局储备领先，有望带来新
增量。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.89、8.17和10.55亿元，EPS为0.05、0.18和0.23元，PE为86
、22和17倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-08-30│大北农(002385)生猪养殖业务改善明显，种业布局持续推进
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投资建议
我们预计2024-2026年公司实现营业收入356.23亿元、399.71亿元、438.94亿元（2024-2026年前值364.13
亿元、424.59亿元、479.20亿元），同比增长6.7%、12.2%、9.8%，对应归母净利润1.77亿元、7.84亿元、10.
24亿元（2024-2026年前值1.04亿元、12.09亿元、15.10亿元），对应EPS0.04元、0.18元、0.24元，维持“买
入”评级不变。
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2024-08-24│大北农(002385)上半年归母净利大幅减亏，种业发展可期
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投资建议：公司以创新为基石拓展产业链，生物育种厚积薄发。我们预计公司2024-2026年归母净利润分
别为2.48亿元、6.97亿元、9.83亿元。EPS分别为0.06元、0.16元、0.23元，8月23日收盘价对应PE分别为67、
24、17倍，维持“增持”评级。
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2024-07-16│大北农(002385)24半年报业绩改善，转基因性状许可费已部分预收
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盈利预测：我们预计公司2024/25/26年eps可达0.03/0.30/0.31元。我们认为公司转基因技术领先，国内
转基因玉米商业化背景下公司种业有望成为公司新的业绩增长点；公司饲料基础扎实；2024年下半年猪周期有
望景气向上带动公司生猪业绩增长，维持“买入”评级。
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2024-07-12│大北农(002385)饲料、种子业务经营正常，生猪业务受益行情回暖
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投资建议：继续重点推荐
大北农作为国内综合性农业产业龙头，短期养殖链业务有望回暖，长期有望依靠转基因先发优势受益种业
换代革命。基于2024-2026年生猪均价17/18/17元/kg判断，我们预计公司2024-2026年归母净利润预测为1.83/
5.53/2.92亿元，对应2024-2026年每股收益为0.04/0.13/0.07元，对应当前股价PE为90/30/56X，维持“优于
大市”评级。
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