研报评级☆ ◇002387 维信诺 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -2.68│ -1.79│ -1.71│ -1.51│ -1.39│ -1.24│
│每股净资产(元) │ 5.86│ 3.97│ 2.34│ 2.47│ 1.08│ -0.16│
│净资产收益率% │ -45.79│ -45.15│ -73.10│ -61.08│ -128.08│ 766.54│
│归母净利润(百万元) │ -3726.12│ -2505.34│ -2388.95│ -2104.26│ -1934.62│ -1737.11│
│营业收入(百万元) │ 5925.73│ 7928.66│ 8144.45│ 8063.00│ 8508.00│ 8940.00│
│营业利润(百万元) │ -5047.79│ -3058.67│ -2685.56│ -2558.83│ -2332.58│ -2095.89│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 增持 维持 --- -1.51 -1.39 -1.24 财信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│维信诺(002387)公司动态点评：品牌客户实现量产出货，ViP产业化提速落地 │财信证券 │增持
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事件：近期，受维信诺委托，中国光学光电子行业协会液晶分会协助组织有关专家，在合肥召开维信诺智能像素化技
术（VisionoxintelligentPixelization，简称“ViP”）成果研讨鉴定会。中国科学院院士欧阳钟灿、曹镛、田禾等专家
鉴定评审后，一致认为该技术“达到国际领先水平”。会上，维信诺宣布，搭载ViP技术的荣耀穿戴产品已实现量产出货
，ViP由此完成从技术突破到产业落地的关键跨越。
ViP技术重构OLED制造路径，大幅提升AMOLED显示性能。ViP（VisionoxintelligentPixelization）技术是维信诺自
主创新的智能像素化技术。从技术原理看，ViP技术无需FMM蒸镀工艺，该技术在TFT控制背板部分可以沿用AMOLED现有技
术和工艺，在阳极制备完成后，从像素定义层(PDL)开始逐步差异化，形成ViPAMOLED特有的隔离柱结构，随后通过整面蒸
镀及光刻图形化步骤进行RGB像素制备。ViP技术突破了FMM带来的精度限制大、材料利用率较低、开模成本较高、开发生
产周期长、排版单一等瓶颈。ViPAMOLED中的RGB子像素通过光刻的方式制作，形成独立子像素结构，每个子像素的EL器件
结构可独立设计、性能可独立调节，这是ViP技术带来多个性能优势的根本原因。而FMMAMOLED技术路线中，因为EL器件中
每个共通层同时为RGB三种子像素发挥作用，故不能实现子像素器件的独立调试优化，限制了EL器件的性能。从显示效果
看，ViP技术可带来显示性能的倍数级提升，使AMOLED有效发光面积（开口率）从传统的29%增加至69%，也可使像素密度
提升至1700ppi以上，配合维信诺Tandem叠层器件，较FMMAMOLED可实现6倍的器件寿命或4倍的亮度。通过无FMM、高精度
制作的独立OLED子像素，ViP技术实现了更优的产品性能、全尺寸应用领域、更灵活的生产交付。
ViP产业化提速落地，维信诺行业率先量产未来可期。当前全球AMOLED产业主要有FMM和FMM-free两大技术路线，其中
三星显示（SDC）和京东方主要以FMM技术路线为主。在FMM-free技术路线上，国际显示巨头处于跟进状态，其中三星显示
于2024年开始跟进无FMM技术，从美国企业Orthogonal收购了多项相关专利，并从应用材料公司引入评估设备。LG显示则
被曝计划在坡州E4产线上测试基于光刻工艺的无FMM技术，尝试利用现有WOLED产线设备进行改造。我国维信诺、华星光电
在无FMM技术的产业化上则已率先实现卡位。其中，华星光电研发的印刷OLED技术已在5.5代线实现量产，同步在广州布局
建设8.6代印刷OLED产线。维信诺则布局ViP技术，2023年5月，维信诺全球首发ViP技术，正式提出光刻像素图形化路径；
2023年12月，ViP量产项目首片模组成功点亮，依托6代线，维信诺已打通光刻像素图形全套量产工艺技术，构建起全尺寸
、高适配的OLED量产制造体系；2026年一季度，ViP实现品牌客户量产出货，进入产业化应用新阶段。在面板高世代线领
域，公司ViP技术大规模产业化能力也在同步形成，2024年9月，全球首条搭载ViP的8.6代AMOLED生产线开工建设；2026年
3月，合肥国显第8.6代AMOLED生产线项目举行洁净室清扫仪式，意味着厂房建设交付顺利完成，全面转入工艺设备搬入及
调试阶段，为产线后顺利量产与运营奠定坚实基础。维信诺实现ViP产品对品牌客户的量产出货，标志着ViP技术从实验室
研发成功跨越到大规模量产阶段，同时，作为全球率先实现技术商业化落地的厂商，也有望充分受益ViP技术规模量产带
来的红利。
维持“增持”评级。维信诺ViP技术的成功量产出货，是中国显示产业一次重要的制造工艺突破，ViP技术从根本上突
破了传统FMM的物理限制，实现了更高的显示性能，并为未来显著降低生产成本与设备投资提供了可能。从穿戴端量产出
货，到高世代线加快落地，ViP正在形成“当下已验证、未来可承接”的产业化格局，为更广阔的应用场景打开新的空间
。作为全球首创的自主技术路线，公司有望在中长期内构筑起独特的技术壁垒和先发优势。由于ViP技术的大规模量产刚
刚启动，其具体的良率爬坡进度、成本优化幅度以及对公司整体盈利的贡献尚需时间观察，因此产业化的规模效应与财务
影响仍存在不确定性。基于此，我们暂维持此前预测，预计2025-2027年公司收入分别为80.63亿元、85.08亿元、89.40亿
元，归母净利润分别为-21.04亿元、-19.35亿元、-17.37亿元，对应PS分别为1.4、1.3、1.3倍。维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；新技术商业化落地进度不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-19│维信诺(002387)2026年5月19日投资者关系活动主要内容
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1.近期，公司提出了新的小额快速融资授权申请，会不会影响定增？
答：感谢您的关注。公司向特定对象发行A股股票事项正在持续推进中，本次以简易程序向特定对象发行股票的授权
仅为提请股东会授权，属于前瞻性、保障性授权安排。本次授权旨在借助年度股东会审议契机，提前完成合规授权程序，
为未来适时开展融资预留政策空间与操作窗口，提高后续资本运作效率。谢谢。
2.贵公司公告的拟向合肥建曙投资有限公司定向发行股票有没有下一步消息公布？
答：感谢您的关注。公司向特定对象发行A股股票事项正在持续推进中，后续进展请您关注公司公告。谢谢。
3.请问贵公司是怎么回馈投资者的？
答：感谢关注。公司将持续优化经营，提升公司盈利水平和价值，力争良好业绩，并加强与投资者的交流，做好公司
投资价值传播。谢谢。
4.公司后期vip技术有什么规划？
答：感谢您的关注。公司积极响应中尺寸AMOLED市场需求，参与投资布局第8.6代AMOLED产线，2025年已经实现主厂房
封顶，目前，产线推进顺利，设备搬入正在推进中。作为全球首条搭载无FMM技术（ViP）的高世代生产线，该项目标志着
ViP技术向大规模量产迈出关键一步，刷新新型显示技术转化速度，彰显中国高端显示自主创新实力。谢谢。
5.VIP技术已经量产相比较传统fmm技术VIP技术有哪些优势？
答：感谢您的关注，公司参股的合肥维信诺布局的智能像素化技术，具有无精密金属掩模版、独立像素、高精度的特
点，可以满足全尺寸AMOLED产品的生产需求。该技术已推出手表、手机以及中尺寸全系列展品，以技术创新牵引市场。20
26年4月9日，经中国光学光电子行业协会液晶分会协助组织有关专家鉴定评审，一致认为该技术“达到国际领先水平”，
搭载VIP技术的穿戴产品已实现量产出货，该项技术已完成从技术突破到产业落地的关键跨越，产品较传统产品有显著的
竞争优势。谢谢。
6.公司股价不涨的原因是什么？公司定增进展？
答：感谢关注。公司将持续优化经营，提升公司盈利水平和价值，力争良好业绩，并加强与投资者的交流，做好公司
投资价值传播。公司向特定对象发行A股股票事项正在持续推进中，后续进展请您关注公司公告。谢谢。
7.预计什么时候公司能开始盈利？
答：感谢您的关注。显示面板生产行业属于重资产型产业，前期建设投入高、周期长，行业厂商通常因单位成本较高
而承压。参考LCD行业历史发展情况，未来随着OLED渗透率提升，行业的盈利能力将得到改善；同时，随着产能持续释放
，技术不断成熟，供应链国产化程度加深，OLED的生产成本将下降，OLED行业利润将得到整体提升。谢谢。
8.公司如何看待中小投资者权益？
答：感谢您的关注。公司将加强与投资者的互动交流，通过深交所互动易、投资者关系热线电话、电子邮件、业绩说
明会等多种方式与投资者持续保持良好沟通，保障投资者对公司价值的充分了解。谢谢。
9.折叠屏领域公司竞争优势有哪些？
答：感谢您的关注。公司重视折叠产品，看好折叠市场的发展前景，把折叠屏幕的轻薄化、低功耗、改善折叠和降本
增效等方面作为重点研发方向，储备较多领先技术，公司及参股公司已供货多家品牌客户。未来，公司将不断提高折叠技
术研发水平，为手机市场带来更多创新的解决方案。谢谢。
10.一季度亏损是什么原因？
答：感谢您的关注。一季度业绩波动主要受行业周期、季节性波动等因素影响。谢谢。
11.公司各产线现在都什么情况请介绍一下？
答：感谢您的关注。2025年，公司持续强化经营管理，全面推进精益经营、降本增效。公司通过AI技术与业务深度融
合，加快AI场景化落地，推动企业发展模式向“品质过硬、效率领先、成本可控”的良性发展模式转变。公司昆山第5.5
代AMOLED生产线持续优化产品结构，升级产线提高优质产能，覆盖数字时代更多应用场景的创新产品;公司固安第6代柔性
AMOLED生产线产能持续释放，稼动率维持较高水平，保障核心品牌客户的高质量交付;公司参股的合肥第6代柔性AMOLED生
产线量产供货搭载低功耗动态刷新率技术、折叠等新技术的产品，产能持续释放，并供货了多款高端产品。谢谢。
12.公司有哪些竞争优势？
答：感谢您的关注。公司聚焦于新兴显示业务，研发、生产和销售OLED小尺寸、中尺寸显示器件，应用领域涵盖智能
手机、智能穿戴、平板、笔记本电脑、车载显示、超大尺寸等方面，并开拓布局智慧家居、工控医疗和创新商用等领域的
应用和服务。维信诺高端产品出货持续攀升，在新材料体系和护眼显示方面处于行业领先。谢谢。
13.公司的主要客户都有哪些？
答：感谢您的关注。凭借稳定可靠的供应能力与卓越产品品质，公司与荣耀、小米、OPPO、vivo等头部智能终端品牌
建立长期稳固的战略合作关系。谢谢。
14.请问除了智能手机，公司还有什么新的应用领域拓展？现在是万物互联、显示无处不在的时代，公司是否有更多
的产品种类？
答：感谢您的关注。公司除了智能手机外，在新兴应用市场领域积极拓展IT、笔电、车载、智能终端、智能影像、智
慧出行、智慧家居、工控医疗、创新商用等多元化场景，实现量产供货，并持续拓展和深化与品牌客户的合作。谢谢。
15.预计一下上半年业绩情况？
答：感谢您的关注。关于上半年业绩情况请关注公司后续在指定信息披露媒体发布的2026年半年度报告。谢谢。
16.合肥维信诺电子一季度合并报表了么？
答：感谢您的关注。合肥维信诺电子已纳入公司2026年一季度合并报表。谢谢。
17.现在市场高度重视ESG，公司有做ESG报告么？
答：感谢您的关注。公司高度重视环境保护、公司治理及社会责任方面的工作，并编制和发布可持续发展报告。公司
未来将积极承担社会责任，努力塑造企业价值和品牌价值，展现企业社会责任感、正向价值观，持续深化推进ESG相关工
作。谢谢。
18.公司上游生产材料和设备有多少已经国产化了？
答：感谢您的关注。公司为上游厂商提供多平台产品验证支持，通过联合技术开发与工艺创新，研发高效率、长寿命
、高色纯度材料及创新设备，保障产品质量同时持续优化成本结构。本土化水平行业领先，关键材料量产导入持续突破，
上游本地化率同比大幅提升。谢谢。
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参与调研机构：1家
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2026-04-29│维信诺(002387)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.公司目前主要客户都有哪些？
答：凭借稳定可靠的供应能力与卓越产品品质，公司与荣耀、小米、OPPO、vivo等头部智能终端品牌建立长期稳固的
战略合作关系。凭借高质量交付能力，公司荣获小米、vivo等客户颁发的“最佳合作伙伴”“优秀质量奖”“最佳交付奖
”等荣誉。
2.公司智能手机和其他领域客户拓展情况？
答：2025年，公司全面提升客户体验，不断拓展多元化品牌客户群体，智能手机业务的客户均衡性进一步提升，与核
心品牌客户实现高中低端产品全面覆盖；智能穿戴领域的产品出货量持续领先；新兴应用市场领域积极拓展智能终端、智
能影像、智慧出行、智慧家居、工控医疗、创新商用等多元化场景，实现量产供货，并持续拓展和深化与品牌客户的合作
。
3.公司VIP技术有什么进展？
答；公司参股的合肥维信诺布局的智能像素化技术，具有无精密金属掩模版、独立像素、高精度的特点，可以满足全
尺寸AMOLED产品的生产需求。该技术已推出手表、手机以及中尺寸全系列展品，以技术创新牵引市场。2026年4月9日，经
中国光学光电子行业协会液晶分会协助组织有关专家鉴定评审，一致认为该技术“达到国际领先水平”，搭载VIP技术的
穿戴产品已实现量产出货，该项技术已完成从技术突破到产业落地的关键跨越。
4.公司参与的第8.6代产线进展情况？
答：公司积极响应中尺寸AMOLED市场需求，投资布局第8.6代AMOLED产线，目前已由项目建设期进入设备安装调试期
。作为全球首条搭载无FMM技术的高世代生产线，该项目标志着ViP技术向大规模量产迈出关键一步，刷新新型显示技术转
化速度，彰显中国高端显示自主创新实力。
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