研报评级☆ ◇002391 长青股份 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.11│ -0.18│ 0.06│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.05│ 6.51│ 6.54│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.60│ -2.84│ 0.95│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 73.11│ -119.95│ 40.54│ ---│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3614.48│ 3524.36│ 3685.64│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 72.69│ -144.96│ 40.96│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-23 增持 维持 5.8 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-23│长青股份(002391)3Q26业绩符合预期，新产能放量有序推进 │中金公司 │增持
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3Q26业绩符合我们预期
长青股份公布3Q26业绩：1-3Q26实现营业收入30.33亿元，YoY+2.2%；实现归母净利润0.61亿元，YoY+16.3%；实现扣
非后归母净利润0.66亿元，YoY+48.7%。其中，3Q26实现营业收入8.66亿元，YoY-2.2%，QoQ-25.9%；实现归母净利润686
万元，YoY-31.5%，QoQ-70.5%；实现扣非后归母净利润710万元，YoY+44.7%，QoQ-68.8%。当前农药板块仍处于周期低位
，公司业绩表现相对稳健，扣非后归母净利润实现同比增长，业绩整体符合我们预期。
发展趋势
主要农药产品价格稳中有升。根据中农立华原药数据，10月18日，公司主要除草剂品种氟磺胺草醚原药报价11万元/
吨（相较于6月底提升1.9%）；主要杀虫剂品种吡虫啉报价7.80万元/吨（相较于6月底提升4.0%）；主要杀菌剂品种三环
唑报价6.30万元/吨（相较于6月底下降7.4%）。受原材料成本上升以及行业去库基本结束影响，我们预计主要农药产品价
格有望稳中上升。
新产能放量有序推进。年产1,000吨丙硫菌唑原药建设项目和年产4,200吨拟除虫菊酯系列产品建设项目截至1H26投资
进度已达61.69%。根据公司2026年9月公告，随着沿江老厂区腾退搬迁工作的完成以及湖北厂区新增产能逐步释放，叠加
部分产品市场需求有所恢复，2026年以来公司整体开工率较去年同期有所提升，产能利用率进一步提高。我们认为新产能
将为公司注入增量，开工率提升后有望逐步贡献盈利。
盈利预测与估值
考虑到农药行业仍处于周期低位，我们下调2026/27年盈利预测34%/31%至0.88/1.32亿元。考虑到公司盈利仍处于周
期底部修复阶段，短期利润波动较大，我们切换至PB估值法。当前股价对应2026/27年0.8/0.8xP/B。考虑到公司新产能有
序推进，我们下调目标价22.2%至5.80元，对应2026/27年0.9/0.9xP/B和17.4%的上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
新产能放量进度不及预期，原材料价格大幅波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2026-09-11│长青股份(002391)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年上半年基本情况综述
答：2026 年上半年，公司实现营业收入 216,640.08 万元，同比增长 4.01%，实现归属于上市公司股东的净利润 5,
395.42 万元，同比增长 27.62%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5,901.11 万元，同比增长 49.
16%。
2、请介绍一下公司的研发情况。
答：公司持续推进原药、制剂等产品的研发及技术储备。在新产品开发方面，公司围绕原药和制剂产品持续开展研发
工作，目前已有部分储备产品处于研发及登记阶段；在制剂领域，公司积极推进新剂型的研发，同时关注生物农药等新兴
领域的发展机会。
在研发模式方面，公司一方面积极加强与高校、科研院所的合作，开展联合研发及技术交流；另一方面持续围绕现有
产品开展工艺优化和技术改进，通过提升生产工艺水平、优化生产流程等方式，不断提高产品竞争力和生产效率。
后续，公司将结合市场需求和行业发展趋势，持续推进新产品研发、产品结构优化及工艺技术提升，增强公司持续创
新能力。
3、2026 年以来公司产品毛利率情况如何？
答：整体来看，2026 年以来公司毛利率水平较去年同期有所改善，主要得益于部分产品销量增长、产能利用率提升
以及工艺持续优化。公司通过加强生产组织和成本管控，持续提升生产效率，产品盈利能力有所改善。
2026 年上半年，受国际地缘政治、原材料价格及行业供需变化等因素影响，农药产品价格有所波动，行业整体仍处
于周期底部修复阶段。因此，公司后续毛利率水平仍将受产品价格、原材料成本、产能利用率及产品结构等多重因素影响
。
后续，公司将继续围绕降本增效、工艺优化、产能利用率提升及产品结构调整等方面开展工作，持续提升生产经营效
率和产品竞争力，努力保持盈利能力的稳定。
4、公司整体开工率如何？
答：随着沿江老厂区腾退搬迁工作的完成以及湖北厂区新增产能逐步释放，叠加部分产品市场需求有所恢复，2026
年以来公司整体开工率较去年同期有所提升，产能利用率进一步提高。
随着生产装置负荷提升，公司生产规模效应进一步显现，有利于提高生产效率、降低单位生产成本。后续，公司将根
据市场需求变化合理安排生产计划，持续提升产能利用效率和生产经营效率。
5、公司杀菌剂销售增长的原因？
答：2026 年上半年，公司杀菌剂实现销售收入 2.86 亿元，较去年同期增长 64%。销售增长主要受市场需求变化、
部分产品与重点客户保持稳定合作以及相关生产装置产能持续稳定释放等因素带动。
从产品结构来看，杀菌剂是公司毛利率相对较高的产品板块，上半年销售贡献较大的产品主要包括氟环唑、氟啶胺等
。随着相关产品产能的释放，公司杀菌剂产品的销售规模和盈利贡献有所提升。
6、公司上半年汇兑损失情况？有无应对措施？
答：2026 年上半年，公司财务费用较上年同期有所增加，主要受人民币汇率波动影响。上半年公司产生汇兑损失约
1,000 万元，对公司上半年特别是第二季度经营业绩造成一定影响。
针对汇率波动，公司将结合实际经营情况和外汇风险敞口，适度开展外汇套期保值业务，降低汇率波动对经营业绩的
影响。同时，公司将根据汇率变化及市场情况，与客户协商优化产品价格、结算方式及账期等，积极应对汇率波动带来的
影响。
7、近两年气候灾害频发且存在厄尔尼诺现象，对农药行业及公司带来怎样的影响？
答：气候异常理论上会造成农药需求波动，但需求总量不会因灾害出现大幅变动，对行业及公司整体影响有限，具体
影响程度取决于企业产品结构与当年病虫害发生情况。近年来看，气象影响对农药行业整体拉动效果不显著。
8、公司麦草畏产品销售及毛利情况？
答：2026 年以来，公司麦草畏产品销售整体保持平稳，市场需求较去年同期有所改善，麦草畏原药价格较去年同期
有所提升，产品盈利能力较前期有所改善。
从市场应用来看，麦草畏作为重要的选择性除草剂，在海外市场特别是大田作物（包括转基因作物）领域具有较为广
泛的应用基础。随着海外市场需求变化及相关应用市场的发展，公司将持续关注麦草畏产品的市场需求及价格变化，并根
据市场情况做好生产经营安排。
9、公司回购股份的计划安排？
答：截至 2025 年 1月 24 日，公司完成了第八届董事会第九次会议通过的股份回购方案。公司以集中竞价交易方式
累计回购股份数量为 24,726,931 股，占公司总股本的 3.8065%，支付总金额为人民币 119,976,692.88 元（不含交易费
用）。回购的公司股份拟用于员工持股计划或者股权激励。
公司始终重视股东回报和市值管理工作，积极保障股东的合法权益。
接待过程中，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，进行了充分的交流与沟通。没有出现未公开重大信息泄露
等情况。
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参与调研机构：3家
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2026-08-11│长青股份(002391)2026年8月11日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年上半年基本情况综述
答：2026 年上半年，公司实现营业收入 216,640.08 万元，同比增长 4.01%，实现归属于上市公司股东的净利润 5,
395.42 万元，同比增长 27.62%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 5,901.11 万元，同比增长 49.
16%。
2、2026 年以来公司产品毛利率情况如何？
答：整体来看，公司毛利率水平优于去年同期，公司毛利率改善主要得益于部分产品销量增长、厂区产能充分释放以
及工艺持续优化。2026 年上半年受地缘政治影响价格震荡，形势多变。考虑到农药行业整体仍处于周期底部修复阶段，
产品价格波动、原材料成本变化以及行业供需格局仍会对后续盈利水平产生影响。公司后续将继续围绕降本增效、工艺优
化及产品结构调整等方面开展工作，持续提升产品竞争力和盈利能力。3、公司整体开工率如何？
随着沿江老厂区腾退搬迁工作的完成，湖北厂区新产能的不断释放，加上产品整体需求的回升，2026 年以来公司整
体开工率较去年同期有所提升，产能利用率保持在较高水平。随着生产装置负荷的提升，公司在规模效应下有望进一步降
低单位生产成本，从而提升经营效率。
4、公司杀菌剂销售增长的原因？
答：公司上半年杀菌剂销售 2.86 亿元，较去年同期增长 64%，主要驱动因素为市场需求，公司部分产品与大客户稳
定合作，厂区产能持续稳定释放直接相关。公司将持续推进销售产品结构优化，提升高毛利产品的占比。
5、公司上半年汇兑损失情况？有无应对措施？
答：2026 年上半年财务费用较往年有增长，其中受人民币升值影响显著，上半年产生人民币汇兑损失约 1,000 万元
，对上半年尤其是二季度业绩造成一定拖累。公司会适度开展套期保值操作，下半年同步计划通过与客户协商调整产品价
格及账期等，应对人民币升值带来的冲击。
6、近两年气候灾害频发且存在厄尔尼诺现象，对农药行业及公司带来怎样的影响？
答：气候异常理论上会拉动农药需求，但需求总量不会因灾害出现大幅变动，对行业及公司整体影响有限，具体影响
程度取决于企业产品结构与当年病虫害发生情况。近年来看，气象影响对农药行业整体拉动效果不显著。
7、公司麦草畏产品销售及毛利情况？
答：今年以来，公司麦草畏产品销售整体保持平稳，市场需求较去年同期有所改善，麦草畏原药价格较去年同期也有
一定提升，产品盈利能力较前期有所改善。从市场应用来看，麦草畏作为重要的选择性除草剂，在海外市场尤其是大田作
物（包括转基因作物）领域仍具有较广泛的应用基础，市场需求具有较好的韧性。随着海外市场应用的持续推进，公司对
麦草畏产品未来的市场表现及发展前景保持信心。
接待过程中，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，进行了充分的交流与沟通。没有出现未公开重大信息泄露
等情况。
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参与调研机构：6家
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2026-05-22│长青股份(002391)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
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1、近期农药价格整体回落、2026 年一季度以来，公司产品毛利率情况如何？
答：整体来看，公司毛利率水平优于去年同期，公司毛利率改善主要得益于部分产品销量增长、装置负荷提升以及前
期成本优化，考虑到农药行业整体仍处于周期底部修复阶段，产品价格波动、原材料成本变化以及行业供需格局仍会对后
续盈利水平产生影响。公司后续将继续围绕降本增效、工艺优化及产品结构调整等方面开展工作，持续提升产品竞争力和
盈利能力。
2、公司目前的整体开工率如何？
答：随着沿江老厂区腾退搬迁工作的完成以及今年以来产品整体需求的回升，一季度以来，公司整体开工率较去年同
期有所提升，产能利用率保持在较高水平。随着生产装置负荷的提升，公司在规模效应下有望进一步降低单位生产成本，
从而提升经营效率。
3、原油价格还在高位，原材料价格较前也普遍上升，目前有没有出现部分原材料供应紧张的情况？
答：虽然近期原油价格仍处于相对高位，部分化工原材料价格较前期有所上涨，但目前公司整体原材料供应保持稳定
，暂未出现明显的原材料供应紧张情况。
我国化工产业体系完整、产业链配套能力较强，上下游协同优势明显，公司主要原材料供应渠道较为丰富，同时公司
与主要供应商保持长期稳定合作关系，能够有效保障生产经营所需。
此外，公司也将持续关注原油价格波动及原材料市场变化，通过优化采购节奏、加强库存管理、拓展供应渠道等措施
，提升供应链稳定性和抗风险能力，保障公司生产经营平稳运行。
4、公司麦草畏的销售及价格情况如何？
答：今年以来，公司麦草畏产品销售整体保持平稳，市场需求较去年同期有所改善，麦草畏原药价格较去年同期也有
一定提升，产品盈利能力较前期有所改善。
从市场应用来看，麦草畏作为重要的选择性除草剂，在海外市场尤其是大田作物（包括转基因作物领域）仍具有较广
泛的应用基础，市场需求具有较好的韧性。随着海外市场应用的持续推进，公司对麦草畏产品未来的市场表现及发展前景
保持信心。
5、公司间接出口产品的毛利率较低，是什么原因造成？
答：公司间接出口主要是指公司将产品销售给国内贸易商或代理商，由其出口至境外市场。相较于直接出口模式，间
接出口增加了中间销售环节，部分利润由贸易商分享，因此整体毛利率相对较低。
同时，公司部分通过间接出口销售的产品本身属于毛利相对较低的产品，也在一定程度上拉低了整体毛利率水平。近
年来，公司持续推进国际化市场布局，加快海外市场登记工作，积极拓展境外客户资源，不断提升自营出口能力。随着海
外产品登记数量的增加及国际市场开拓的推进，公司直接出口占比正逐步提升。未来，公司将进一步优化出口结构，提升
高附加值产品和自营出口业务占比，持续增强海外市场竞争力和盈利能力。
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