研报评级☆ ◇002391 长青股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.11│ -0.18│ 0.06│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 7.05│ 6.51│ 6.54│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 1.60│ -2.84│ 0.95│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 73.11│ -119.95│ 40.54│ 133.00│ 191.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 3614.48│ 3524.36│ 3685.64│ ---│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 72.69│ -144.96│ 40.96│ ---│ ---│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-23 增持 维持 7.45 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-23│长青股份(002391)1Q26业绩高增，氟磺胺草醚进入备货季 │中金公司 │增持
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4Q25及1Q26业绩符合市场预期
公司2025全年实现营业收入36.86亿元，同比增长4.58%，实现归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比扭亏，实
现扣非净利润0.34亿元，同比扭亏。公司1Q26单季度实现营业收入9.97亿元，同比增长8.35%；实现归属于上市公司股东
的净利润3073万元，同比增长84.1%，业绩符合市场预期。
发展趋势
全球农药行业正迎来触底回升的关键拐点。经历2025年的需求低迷与价格承压后，行业去库存周期已接近尾声，根据
中农立华原药数据，3月以来受原料上涨等因素助推，国内外头部农化企业密集启动5%-15%的提价，标志着行业景气度正
式进入上行通道。中东地缘局势加剧了全球化工供应链的不确定性，叠加国内春耕刚需释放，农药产品供需格局持续改善
。公司“拳头产品”氟磺胺草醚等正逐步进入备货季，需求形势良好，有望持续保持量价齐升态势。
湖北、沿江基地产能释放贡献长期成长性。公司两大核心生产基地的产能释放或将成为2026年业绩增长的核心引擎。
沿江厂区腾退搬迁项目已全部建成投产，9个原药车间完成调试生产，湖北基地则持续推进产能扩张，新增产能有望持续
落地。根据世界农化网，2025年11月，长青（湖北）生物科技有限公司年产4200吨拟除虫菊酯系列产品建设项目已环评公
示。我们认为，公司农药产品线丰富，技术壁垒高，有望充分受益于周期回暖。
盈利预测与估值
我们维持2026年净利润预测1.33亿元，新引入2027年净利润预测1.91亿元，当前股价对应2026/2027年PE为31.8/22.2
倍。我们维持目标价7.45元/股和“跑赢行业”评级，对应2026/2027年PE为36.4/25.4倍，较当前股价有14.26%上行空间
。
风险
新产能放量进度不及预期，原材料价格大幅波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-04-24│长青股份(002391)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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1、2026 年 3月以来，农药行业的原材料与产成品价格都出现了上涨，请问公司原材料成本的传导情况？
答：受地缘政治的影响，今年 3月以来，农药行业上下游价格联动上行，行业原材料与产成品价格都出现了一定幅度
的波动，从公司产品的情况来看，公司的主要产品，包括烟碱类、菊酯类等产品的原材料价格都出现了一定的上涨，相应
的，产品价格受成本推动，也出现了一定幅度的上涨，从盈利情况看，目前公司主要产品的盈利情况均好于 2025 年，体
现了公司在成本波动环境下的盈利韧性。
2、在这轮农药原材料与产成品价格的波动中，公司对印度等国际主要竞争对手是如何看待的？
答：在本轮农药原材料与产成品价格波动过程中，公司持续关注国际主要竞争对手的市场表现。总体来看，中国农药
行业在应对原材料价格波动方面展现出较强的韧性。
中国农药行业的原材料供应链和中间品生产体系较为完备，关键中间体和原料供应能够快速响应市场变化，有效缓解
国际价格波动带来的冲击。同时，行业成本管理与规模具有优势：国内企业在原材料采购、生产管理和物流环节具备规模
化优势，相较于部分海外同行，成本波动对企业经营的影响相对可控。
综合来看，中国农药行业在当前国际市场环境下，凭借完善的产业链配套和稳健的成本管理，具备一定的相对优势，
能够在市场波动中保持稳定运营和竞争力。
3、公司目前的整体开工率如何？
答：今年一季度以来，公司整体开工率较去年同期有所提升，产能利用保持在较高水平。随着生产负荷的增加，公司
在规模效应下有望进一步降低单位生产成本，从而提升经营效率。
4、公司近几年从销售与效益水平来看，呈现一定的季节性变化，请问公司如何看待这个问题？
答：从销售上看，四季度通常是国内农药制剂的销售淡季，制剂销售额相较前三季度有所下降，同时相关经营费用主
要集中在四季度计提，因此往年四季度的经营业绩波动相对较大。
针对这一特点，今年公司在产能调度和销售策略上加大了制剂出口力度，预计有助于优化销售结构，减缓季度间业绩
波动，实现业绩更加平稳的表现。
5、请简单介绍一下公司的海外登记情况？
答：2026 年，公司将继续加大产品，尤其是制剂产品在海外市场的登记力度。目前，公司在东南亚、非洲、南北美
洲及东欧地区的制剂产品登记项目正在稳步推进。通过持续拓展海外注册，公司能够进一步开拓国际市场、提升产品的全
球竞争力，并为公司海外销售增长和长期业务布局奠定坚实基础。
6、请问公司 2026 年的资本开支打算？
答：前几年，公司在湖北宜昌的大规模建设及沿江厂区的成功搬迁为公司的长远发展夯实了基础，2026 年，公司将
适度把控资本开支节奏，重点推进产品工艺优化，并以降本增效为核心开展内部管理工作，努力从源头降低产品成本，提
升资本投入的产出效率，进一步增强公司的经营效益和竞争力。
接待过程中，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，进行了充分的交流与沟通。没有出现未公开重大信息泄露
等情况，同时已按深圳证券交易所要求签署了调研《承诺书》。
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参与调研机构：7家
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2025-11-12│长青股份(002391)2025年11月12日投资者关系活动主要内容
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1、公司沿江厂区搬迁工程的完成情况？
答：公司沿江厂区迁建工程已全部完成，厂区新建的九个原药车间已全面投入生产，新厂区原药年产能超过一万吨。
2、最近菊酯中间体贲亭酸甲酯的价格波动较大，对公司功夫菊酯等产品有无影响？
答：公司配套有 4000 吨/年的贲亭酸甲酯产线，该中间体的价格波动对公司菊酯产线的影响较小。
3、公司 2025 年业绩较上年有明显增长，主要增长点在哪里？
答：2025 年，公司一方面生产上通过对内挖潜、技术进步与强化管理提高生产效率，提升产品质量，降低生产成本
，同时，沿江厂区腾退搬迁工作的完成使该厂区的产能恢复，新厂区的生产成本较老厂区有所下降，第三、2025 年，公
司高毛利品种的销量有所增长，也增厚了公司的利润。
4、目前的关税水平对公司的对美出口有无影响？
答：目前、农化产品的对美出口关税仍处在较高水平，公司通过各种措施加强美国市场的开拓，本年相较于去年同期
，公司的对美出口是增长的。
5、能简单说一下麦草畏的目前的市场情况么？
答：随着海外市场的库存逐渐恢复到正常水平，麦草畏的销售也有所增加，虽然目前麦草畏的价格仍处于低点，但公
司该产品的盈利情况有所好转。
6、农药“一证一品”政策 2026 年即将落地，公司认为对市场会有何影响？
答：相关政策的核心是同一登记证号的农药产品必须使用相同商标，委托加工产品不得标注受托方商标，并实现原药
溯源。公司认为该政策的落地将有利于优势农药企业利用技术、证件资源等优势专注提升品质，打造品牌，在市场的差异
化竞争中，不断提高产品质量、安全性、适用性，推动产品转型升级。
接待过程中，严格按照《信息披露事务管理制度》等规定，进行了充分的交流与沟通。没有出现未公开重大信息泄露
等情况，同时已按深圳证券交易所要求签署了调研《承诺书》。
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