价值分析☆ ◇002394 联发股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-10-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 0 1 0 0 1
1年内 0 0 1 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 1.41│ 0.55│ 0.49│ 0.50│ 0.56│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 11.15│ 11.46│ 12.31│ 12.81│ 13.37│ 14.03│
│净资产收益率% │ 12.69│ 4.83│ 4.01│ 3.90│ 4.22│ 4.67│
│归母净利润(百万元) │ 470.64│ 181.98│ 159.59│ 162.00│ 183.00│ 212.00│
│营业收入(百万元) │ 3873.26│ 3896.98│ 4207.43│ 4321.00│ 4841.00│ 5508.00│
│营业利润(百万元) │ 610.82│ 197.66│ 160.84│ 199.00│ 225.00│ 262.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-10-30 中性 维持 --- 0.50 0.56 0.66 东吴证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-10-30│联发股份(002394)2023年三季报点评：非经因素增厚业绩，欧洲市场增速较好、客户结构持续
│调整
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盈利预测与投资评级：公司为全产业链布局色织布龙头，主导产品面料服装以出口为主，22年受到国内疫
情、外需下半年走弱、新疆棉事件导致订单转移等多重因素影响，主业承压严重，但22Q4基金产品公允价值变
动收益对利润起到较大支撑作用。23年以来虽面料仍承压、但国内棉纱棉花贸易销售较好、欧洲客户拓展顺利
，公司收入逐季改善，净利端受益去年底低价库存棉储备以及基金产品公允价值变动等非经常损益影响、同比
实现大幅增长。新疆棉事件导致订单转移趋势下，公司积极拓展欧洲小型客户，随下游品牌去库接近尾声、欧
洲客户逐渐拓展，主业有望逐步好转。产能方面，截至23H1公司面料总产能1.8亿米，其中印尼年产6600万米
高档梭织服装面料项目已进入试生产阶段、目前产能利用率接近50%。我们将23-24年公司归母净利从0.68/0.9
8上调至1.6/1.8亿元、增加25年预测值2.1亿元，对应PE为17/15/13。考虑主业仍承压，且账上交易性金融资
产数额较大、对业绩影响较大，维持“中性”评级。
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