研报评级☆ ◇002407 多氟多 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ -0.26│ 0.18│ 1.79│ 2.25│ 2.98│
│每股净资产(元) │ 7.80│ 7.16│ 7.05│ 8.11│ 9.14│ 10.47│
│净资产收益率% │ 5.47│ -3.62│ 2.53│ 22.23│ 25.70│ 31.95│
│归母净利润(百万元) │ 509.81│ -308.49│ 212.78│ 2122.33│ 2675.67│ 3541.33│
│营业收入(百万元) │ 11936.64│ 8206.95│ 9434.25│ 16903.67│ 20492.67│ 24777.67│
│营业利润(百万元) │ 632.34│ -388.81│ 215.85│ 2627.33│ 3295.67│ 4243.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-25 买入 调高 --- 1.45 1.96 2.74 华安证券
2026-04-28 增持 维持 --- 1.80 2.26 3.19 中原证券
2026-04-27 买入 维持 --- 2.11 2.52 3.00 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-25│多氟多(002407)六氟磷酸锂景气回暖，新能源电池快速放量 │华安证券 │买入
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事件描述
4月16日与4月24日，公司分别发布2025年报与2026年一季报。2025全年公司实现营业收入94.34亿元，同比增长14.37
%；归属于母公司所有者净利润2.13亿元，同比增长168.97%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润0.99亿元
，同比增长124.45%。2026年一季度公司实现营业收入32.16亿元，同比增长53.26%，环比增长18.85%；归属于母公司所有
者净利润3.76亿元，同比增长480.14%，环比增长178.73%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润3.80亿元，
同比增长1724.01%，环比增长211.44%。
六氟磷酸锂格局优化景气回暖，盈利能力显著修复。
2025年，公司新能源材料、新能源电池、氟基新材料、电子信息材料四大业务板块分别实现营业收入31.34亿元、28.
50亿元、27.89亿元、4.09亿元，同比分别+20.86%、+76.84%、-9.16%、-33.04%；分别实现毛利率21.74%（+9.13pcts）
、12.57%（+10.50pcts）、9.05%（+2.15pcts）、11.46%（-5.64%）。伴随新能源材料核心产品六氟磷酸锂行业产能结构
持续优化，落后产能加速出清，头部企业优势凸显，当前CR3产能占比50%以上，行业集中度稳步提升；需求端据ICC鑫椤
锂电数据，2025年全球六氟磷酸锂出货量达27.9万吨，同比增长35%，其中储能领域成为拉动行业增长的核心引擎，新能
源汽车领域需求保持稳健增长。据百川盈孚，自2025年四季度以来六氟磷酸锂价格大幅上涨，2026年一季度市场均价达13
.1万元/吨，同比+115%，行业景气回暖支撑公司业绩修复，带动2026年一季度综合销售毛利率达27.61%，同比+14.14pcts
，环比+6.98pcts，盈利能力显提升。
AI算力革命、半导体自主可控的双重驱动，电子信息材料大有作为。
伴随AI算力基建、先进封装、量子计算等新兴领域快速发展，超纯化、功能化、定制化电子材料的市场需求持续扩容
。公司以打造世界领先的电子化学品综合服务商为战略目标，聚焦高端客户需求，紧抓半导体产业链国产化机遇，各核心
产品线均实现关键突破。半导体氢氟酸领域，公司已掌握UPSSS级（Grade5）生产技术，产品纯度与洁净度满足12寸晶圆
生产要求，现有4万吨/年产能可根据市场需求灵活释放。子公司中宁硅业已形成4000吨/年电子级硅烷产能，在建5000吨/
年系列项目正按计划推进，产品正逐步拓展至先进制程半导体、第三代半导体等领域。此外，公司成功突破硼同位素技术
壁垒，实现其在原子能工业领域的商业化应用，正持续推动相关产品在半导体、医疗健康等高端领域的国产化进程。
投资建议
伴随新能源材料景气回暖、电子信息材料逐步放量，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润17.24、23.35、3
2.60亿元（2026年原值为7.12亿元，新增2027、2028年盈利预测），同比增长710.2%、35.4%、39.6%，对应PE分别为29、
22、16倍，上调“买入”评级。
风险提示
（1）新建项目建设进度不及预期；
（2）原材料及产品价格大幅波动；
（3）宏观经济下行。
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2026-04-28│多氟多(002407)年报暨季报点评：业绩恢复增长，关注新能源材料和电池 │中原证券 │增持
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事件：近日，公司公布2025年年度报告及2026年一季度报告。
投资要点：
公司业绩恢复增长。2025年，公司实现营收94.34亿元，同比增长14.37%；营业利润2.16亿元，同比增长155.52%；净
利润2.13亿元，同比增长168.97%；扣非后净利润9873万元，同比增长124.45%；经营活动产生的现金流净额1.99亿元，同
比增长163.55%；基本每股收益0.18元，加权平均净资产收益率2.53%，利润分配预案为每10股派发现金红利2.0元(含税)
，公司业绩恢复增长。其中，公司第四季度实现营收27.05亿元，同比增长103.39%，环比增长12.71%；第四季度净利润为
1.35亿元，同比增长141.60%，环比增长404.15%。2025年，公司非经常性损益合计1.14亿元，其中政府补助7417万元、债
务重组损益4248万元、非流动性资产处置损益-2174万元。公司专注于氟锂硅硼四个元素的研究及产业化，重点研究氟基
新材料、新能源材料、电子信息材料等新材料体系。
我国电解液需求持续增长，主要受益于储能和动力电池增长。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：20
25年我国新能源汽车合计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，合计占比47.94%。2026年1-3月，我国新能源汽车销售296.2
0万辆，同比下降3.61%，合计占比42.01%，其中出口95.50万辆，同比增长117.54%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力
电池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2025年我国动力电池和其他电池合计产量1755.60GWh，累计同比
增长60.10%；其中出口305.0GWh，同比增长50.70%。2026年1-3月，我国动力及储能电池合计产量487.40GWh，同比增长49
.30%；其中出口84.10GWh。我国动力电池装机Top15显示：2025年多氟多以4.30GWh位居第15，市场占比0.56%，占比较202
5年回落0.01个百分点。2025年12月中央经济工作会议明确提出要优化“两新”政策实施、清理消费领域不合理限制措施
，释放服务消费潜力；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。2025年12月30日，商务部等印发《2026年汽车以旧换新补
贴实施细则》：新政于2026年1月1日实施，2026年政策在补贴范围、补贴标准和机制方面进行了优化，其中补贴标准将原
有的定额补贴调整为按新车销售价格的比例补贴，报废更新购买新能源车用车最高补贴2万元，置换更新购买新能源乘用
车最高1.5万元。预计2026年新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向上，2026年我国新能源汽车将持续增长，但考虑购
置税减免降低影响及基数效应，预计2026年新能源汽车销售增速将回落。我国储能锂电池需求将持续高增长，高工锂电统
计显示：2025年，我国储能锂电池出货630Wh，同比增长88.06%，预测2026年储能电池出货量850GWh，同比增长约35%。20
25年我国电解液出货208万吨，同比增长41.50%，预计2026年电解液需求仍将保持两位数增长，电解液上游核心原材料六
氟磷酸锂需求仍将持续增长。
公司新能源材料业绩恢复增长，预计2026年量价齐升。公司新能源材料主营产品包括六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂(L
iFSI)和六氟磷酸钠等电解质盐。2025年，公司新能源材料合计销售5.62万吨，同比增长29.64%，其中六氟磷酸锂出货在5
万吨左右；新能源材料合计营收31.34亿元，同比增长20.86%，在公司营收中占比33.21%，占比较2024年提升1.62个百分
点。经测算，公司新能源材料销售均价较2024略有下降，主要系公司按约定执行部分长期协议中的低价订单。但值得关注
的是六氟磷酸锂价格在2025年四季度以来显著上涨，上涨主要系储能电池需求超预期，带动电解液及六氟磷酸锂电解质需
求提升，六氟磷酸锂短期供需错配，百川盈孚统计显示：2025年六氟磷酸锂高频均价较2024年均价上涨19.76%，2025年四
季度以来最高价约17.8万元/吨。截至2026年4月27日，六氟磷酸锂价格为9.70万元/吨。目前，公司具备6.5万吨高纯晶体
六氟磷酸锂的生产能力，2026年将择机启动新产线的建设；拥有双氟磺酰亚胺锂、六氟磷酸钠等其他新型电解质的千吨级
生产线，规模居行业前列。公司具备“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”完整的产业链，
成本优势显著。公司六氟磷酸锂客户涵盖国内外主流电解液厂商，并出口韩国、日本、欧洲等地区，产销量位居全球前列
，同时六氟磷酸锂海外生产基地正处于产线设计阶段；双氟磺酰亚胺锂、六氟磷酸钠新型电解质拥有千吨级生产线，规模
具行业前列，其中六氟磷酸钠已商业化量产，客户涵盖多家主流钠离子电池和电解液厂商。展望2026年，储能动力电池需
求将持续增长，六氟磷酸锂均价较2025年将上涨，结合公司六氟磷酸锂行业地位，预计2026年新能源材料业绩将持续增长
。
公司新能源电池业绩大幅增长，预计20206年持续增长。公司新能源电池产品涵盖圆柱电池、方形铝壳系锂离子电池
及钠离子电池，下游主要包括动力、储能、轻型车及换电四大应用场景，其中储能领域绑定头部客户，深耕家储、便携，
加强与华宝等优质客户深度合作，不断深挖家储及便携领域客户集群，拓展大圆柱产品的核心地位；轻型车市场，引领铅
酸锂电化，打造第二增长曲线，已与爱玛等轻型车头部企业建立长久合作关系，集中资源推出适配二轮、三轮车电池组标
准产品，加速推进全球“铅酸锂电化”进程，做到“铅锂同价”。2025年，公司新能源电池实际出货量接近10GWh，对应
营收28.50亿元，同比大幅增长76.84%，在公司营收中占比提升至30.21%，较2024年提升10.58个百分点，营收占比为近年
来的新高。业绩大幅增长主要系公司新建的大圆柱电池生产线顺利达产，规模效应逐步显现，“氟芯”大圆柱电池凭借独
特结构设计优势，在乘用车及储能领域展现出强大的市场竞争力。截至2025年底：公司新能源电池产能达20GWh，预计202
6年将进一步扩大产能，产能规模计划达到50GWh，未来三年，电池板块规划综合产能超过120GWh。考虑大圆柱电池市场需
求旺盛，而行业内具备稳定量产能力企业相对较少，预计2026年公司新能源电池业绩仍将受益于下游需求增长和公司产能
释放。
公司氟基新材料业绩短期承压，2026年有望恢复增长。公司氟基新材料产品包括无水氟化铝、高分子比冰晶石、无水
氟化氢、光伏级氢氟酸等，其中无水氟化铝主要作为助溶剂降低电解铝过程中电解质的熔化温度和提高导电率，为公司传
统优势业务。2025年，公司氟化盐销售35.87万吨，同比下降13.54%；氟基新材料业务实现营收27.89亿元，同比下降9.16
%，在公司营收中占比29.56%，占比同比回落7.85个百分点。2025年，我国电解铝产量4502万吨，同比增长2.4%。公司无
水氟化铝生产工艺是自主开发的第三代技术，达到国际领先水平，产销量和出口量持续多年稳居行业龙头；磷肥副产氟硅
资源综合利用项目被国家发改委列为“国家先进制造业和现代服务业专项”。市场拓展方面，伴随绿色能源、精细化工和
新能源汽车领域的爆发式增长，对氟基新材料的需求持续攀升。结合公司在无水氟化铝行业地位及市场拓展，预计2026年
氟基新材料业绩有望恢复增长。
公司2026年一季度高增长。2026年一季度，公司实现营收32.16亿元，同比增长53.26%，环比增长18.85%；归母净利
润3.76亿元，同比增长480.14%，环比增长178.73%；扣非后归母净利润为3.80亿元，同比增长1724.01%；基本每股收益0.
32元/股。公司一季度业绩高增长，主要受益于新能源材料量价齐升，以及新能源电池出货增长。
公司盈利能力显著回升，预计2026将持续提升。2025年，公司销售毛利率13.96%，同比显著回升5.16个百分点；2026
年一季度为27.61%，盈利能力环比2025年显著提升。其中2025年第四季度毛利率为20.63%，环比第三季度提升10.63个百
分点，主要系四季度六氟磷酸锂价格显著上涨。2025年公司分产品毛利率显示：氟基新材料为9.05%，同比提升2.15个百
分点；新能源材料21.74%，同比提升9.13个百分点，主要行业价格上涨；新能源电池12.57%，同比提升10.50个百分点。
公司坚持走“技术专利化、专利标准化、标准国际化”创新发展之路，截至2025年第底：公司累计申请专利1891项，授权
专利1200项，其中发明专利325项。结合行业价格水平、公司主营产品营收边际及公司行业地位，预计2025年盈利能力总
体稳中有升。
维持公司“增持”投资评级。预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为1.80元与2.26元，按4月27日34.52元收
盘价计算，对应的PE分别为19.23倍与15.25倍。目前估值相对行业水平偏低，结合行业发展前景及公司细分领域行业地位
，维持公司“增持”投资评级。
风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；产业链价格大幅波动；汇率大幅波动。
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2026-04-27│多氟多(002407)2026年一季报点评：新能源行业高景气，Q1业绩表现亮眼 │光大证券 │买入
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事件：公司发布2026年一季报，2026年Q1公司实现营业收入32.2亿元，同比+53.3%，环比+18.9%，实现归母净利润3.
8亿元，同比+480.1%，环比+178.7%。
点评：
新能源赛道高景气，Q1业绩表现亮眼。2026年Q1，受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长，公司新能源材料及
电池业务销量快速增长，行业经历了低端产能出清后，产品价格也迎来理性修复，带动公司新能源材料及电池业务收入及
毛利率显著提升。2026年Q1，国内六氟磷酸锂市场均价为13.08万元/吨，同比+111%；公司毛利率为27.6%，同比变动+14.
1pct。下游需求快速增长背景下带动新能源产业链景气度快速上行，公司新能源材料及电池业务量价齐升，公司26Q1业绩
大幅增长。
稳步推进新能源材料与电池板块布局，全产业链协同竞争优势显著：公司具备“氟资源→氢氟酸及电子级氢氟酸→氟
化锂→六氟磷酸锂→锂电池”完整的产业链，并通过锂电池回收工艺的技术创新来实现持续降本。新能源电池板块，截至
2025年末，公司新能源电池产能达20GWH；2026年，公司新能源电池产能规模计划达到50GWh，出货预计30GWh；未来三年
，新能源电池版块规划综合产能超过120GWh。新能源材料板块，截至2025年末，公司具备6.5万吨高纯晶体六氟磷酸锂的
生产能力，拥有双氟磺酰亚胺锂、六氟磷酸钠等其他新型电解质的千吨级生产线，规模居行业前列。2026年1月23日，公
司年产3万吨无水氟化铝项目顺利投产。公司持续巩固新能源材料与电池板块布局，稳步推进新产能建设，未来成长空间
广阔。
盈利预测、估值与评级：新能源行业景气度持续上行，公司盈利能力显著提升，我们上调公司2026-2027年盈利预测
，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.06（上调974%）/29.98（上调1028%）/35.70亿元，
折合EPS分别为2.11/2.52/3.00元，维持公司“买入”评级。
风险提示：产能建设风险，下游需求不及预期，产品价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-06-23│多氟多(002407)2026年6月23-25日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司基本情况和主要业务板块
二、互动交流主要内容
1、目前六氟磷酸锂市场供需高景气度核心驱动因素是什么？
答：本轮六氟磷酸锂涨价始于去年 9月底，在相关行业协会和政府主管部委提出引导六氟磷酸锂产业链健康可持续发
展后，开启了六氟磷酸锂高景气度周期。核心驱动在于下游终端需求支撑：动力电池方面，目前国内新能源车市场的一个
显著特征是高端化趋势，更多长续航车型和高能量密度车型（如电动重卡）的占比提升，大幅拉高了平均带电量，虽然整
车销量略有下滑，但是单车带电量的提升也足以拉动总的动力电池装机量而实现正增长。储能需求持续高增长，2026 年
容量电价机制全面落地，叠加 AI算力中心、新型工业等领域的新增用电需求，推动储能从配套角色升级为新型电力系统
的核心支柱。依托顶层政策设计、市场需求扩容、核心技术突破等多因素叠加，全年储能装机量增速有望超越市场前期预
期。
2、六氟磷酸锂行业扩产情况如何？明年是否会再度产能过剩？
答：目前，公司所处行业已经告别过去“粗放式”的扩产模式，普遍采用 “订单先行、按需扩产” 的理性产能规划
模式，有效避免了无序竞争，使得供需关系趋于平衡。尽管部分前期规划的产能将在明年释放，但考虑到下游新能源车及
储能市场的持续扩容，供需结构相对稳定。
头部企业凭借成本优势和技术壁垒，将进一步巩固市场份额，行业集中度有望提升。因此，明年出现严重产能过剩的
概率较小，市场更可能呈现结构性紧平衡状态，价格也会维持在合理区间内波动。
3、公司如何在目前市场的定价模式下获取六氟磷酸锂的超额利润来保持市场竞争力？
答：公司的利润弹性一方面来自原材料端的逆周期库存管理，在主要原材料如碳酸锂价格相对低位时进行了战略性备
货；另一方面，公司在行业中具备较高的市场占有率，与一批优质客户建立了长期稳定的合作关系，获得了客户对公司供
应能力和品质的高度认可。更重要的是，公司持续推进技术迭代和加工工艺创新，在产品品质和成本控制上形成了较深的
技术护城河，叠加氟化氢等上游原料自产的一体化布局，使得公司在加工费层面具备结构性成本优势，为盈利可持续性提
供了根本支撑。
4、电子级氢氟酸目前的产能、价格走势及盈利情况？
答：公司半导体级氢氟酸现有产能 4万吨，产能利用率维持在较高水平，目前市场价格上涨了约 20%-30%。本轮涨价
核心驱动力来自上游无水氢氟酸成本上行，其中硫酸价格大幅上涨，是成本上升的主要因素之一；盈利层面，电子级氢氟
酸属于半导体制造中“用量小但不可替代”的关键材料，在芯片总成本中占比不高，下游客户更看重供应的稳定性和品质
的一致性，因此在成本推动型涨价背景下，公司盈利能力得到了较好支撑。后续价格和盈利的可持续性，主要取决于上游
硫酸、萤石等原材料的价格走势。
5、公司电子信息材料板块业务有哪些突出优势？未来的市场规划是什么？
答：目前，全球半导体产业景气度持续上行，供应链自主可控需求日益迫切，国内高纯含氟电子化学品行业迎来国产
替代窗口期。公司凭借近三十年氟化工技术积淀，在半导体级高纯含氟电子化学品领域构筑起从上游原料到高端产品的产
业版图，产品贯穿芯片制造的硅片清洗、光刻、刻蚀、薄膜沉积、离子注入到封装全部核心工艺；自主研发的半导体级氢
氟酸（G5 级）已稳定批量供应台积电、三星、华虹、长鑫存储等海内外头部逻辑与存储大厂，电子级氨水产品也顺利通
过全球领先半导体企业的认证，并实现稳定批量供货；目前 1.2 万吨/年电子级氨水、6000 吨/年电子级氟化铵、4000
吨/年电子级硅烷等多条电子化学品产线稳定运行。
未来，公司计划将电子氟化铵总产能扩充至 9000 吨，配套 3000吨 BOE 蚀刻液产线；加速推进湖北基地年产 1万吨
电子级磷酸项目落地；同时根据市场情况，规划六氟化钨、六氟丁二烯、高纯氟氮混合气、四氟化硅等高端电子特气产线
，同步落地千吨级富集硼同位素生产线，补齐离子注入环节高端含氟材料产能短板，伴随全球半导体市场需求回暖，公司
将持续提速产能建设与海内外市场拓展。
6、氟硅酸制氢氟酸的成本优势如何？
答：公司与湖北宜化合作，依托磷肥副产氟硅酸制取无水氢氟酸，较传统萤石硫酸法，单吨制造成本显著降低。这一
工艺的核心先进性在于：原料端摆脱了对我国战略性矿产资源萤石的依赖，将磷化工副产废液转化为高附加值氟材料。
更关键的是，在技术路线上公司以氟硅酸为起点，建立起了氟硅酸到无水氟化氢再到氟精细化学品/氟电子化学品的
完整增值路径，进一步延伸至六氟磷酸锂、电子级硅烷等下游产品，为公司“氟、锂、硅、硼”多材料矩阵提供了一个低
成本、可复制的原料底座，以支撑各业务线在各自赛道中保持结构性竞争优势。
7、公司做电池的核心优势有哪些？和头部企业相比如何？
答：公司以精细氟化工起家，构建了“氟资源→氢氟酸→氟化锂→六氟磷酸锂→锂电池”的完整垂直产业链，六氟磷
酸锂全球市占率约 20%，关键材料自供率高，电池综合成本远低于行业平均低水平。公司成本优势并非简单依托规模扩张
实现，而是贯穿上游的全链条成本管控体系，构筑起难以被单一电池厂商复刻的核心竞争壁垒。
技术层面，公司聚焦 40mm 以上大圆柱电池，搭载自主研发的“双向泄压”防爆结构、“单侧汇流”设计及“全芯 C
TC 结构”，在安全性和制造效率上形成差异化优势，出货量稳居国内第一梯队。
更关键的是公司的战略选择，聚焦储能、轻型车、锂电替代铅酸等细分赛道，客户结构较为分散，抗周期波动能力较
强。目前已与超威、爱玛、华宝、正浩等头部企业深度绑定，加速推进全球铅酸锂电化进程。
2026 年 6月 25日
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参与调研机构：78家
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2026-04-16│多氟多(002407)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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本次业绩说明会分为三个部分：第一部分为公司 2025 年度经营业绩介绍；第二部分为公司电池版块业务情况介绍；
第三部分为交流互动环节。
一、公司经营业绩
2025 年，公司实现营业收入 94.34 亿元，同比增长 14.37%；归属于上市公司股东的净利润 2.13 亿元，实现了扭
亏为盈，同比增长168.97%，盈利能力较上年同期显著提升。
报告期内，公司经营业绩扭亏为盈。新能源汽车及储能市场需求快速增长，行业低端产能出清，有效产能向头部集中
，产品价格理性修复，公司主要产品六氟磷酸锂产销量大增，毛利显著增长。公司大圆柱电池产品销量同比大幅提升，“
氟芯”大圆柱电池凭借独特结构设计优势，在乘用车及储能领域竞争力强。公司前瞻布局，提前投入资源研发与建设产能
，打造出高品质大圆柱电池，契合市场需求。因市场供不应求，产品销量增长，公司营收规模进一步提升。
二、公司电池业务情况
公司新能源电池业务显著增长，成为驱动公司业绩增长的重要引擎。2025 年，电池业务订单饱和，其中大圆柱电池
出货量接近10GWh，努力跻身国内行业第一梯队，市场占有率也位居行业前列。
自主研发的全极耳“氟芯”大圆柱电池，采用独特的“一体分切”极片工艺与单侧汇流设计，使锂电池的制造成本降
低 18%，成组效率提升 15%，已与多家行业知名企业建立深度合作，客户矩阵日益稳固，并积极布局电池材料回收业务，
以此构建全产业链闭环，增强可持续发展竞争力。
三、交流互动环节
1、公司 2025 年六氟磷酸锂出货量多少？对 2026 年出货量以及价格展望是怎样的？是否会有新增产能？
答：2025 年度六氟磷酸锂出货在 5万吨左右，2026 年计划出货6万吨左右。现阶段六氟磷酸锂价格走势核心取决于
供需动态平衡，若下游乘用车装机量稳步提升，叠加储能需求爆发式增长，将驱动锂电产业链整体需求持续攀升。
在产能规划方面，公司坚持以需定产、弹性扩产的产能策略，兼顾经营安全与市场响应速度。2026 年，公司将择机
启动新产线的建设，预计 6-12 个月左右可投产。
根据全球新能源电池和储能的需求增长来判断，公司规划未来三年，与下游头部企业协同发展，未来产能规模预计将
大幅增长。
2、未来三年公司对四大业务版块的资本开支规划是如何的？
答：未来三年，公司将对四大业务版块实施差异化投资布局，资金投向重点聚焦新能源电池版块，预计投入规模将超
过新能源材料版块。新能源电池业务将持续推进产能扩张，规划综合产能超过120GWh；材料业务将深耕核心客户群体，通
过稳定持续的供应体系应对行业周期波动，与电池版块形成互补协同的产业布局，推动各业务版块协同发力、高质量发展
。
3、公司目前六氟磷酸锂的市占率如何？在当前行情下，公司对未来市场格局有什么计划？
答：基于 2025 年出货数据，公司六氟磷酸锂当前全球市占率约为 20%左右。未来公司将优化客户结构，聚焦产业蓬
勃发展、需求潜力显著的核心客户，通过与核心大客户的深度协同筑牢合作根基，确保出货量稳定增长，力争将全球市占
率进一步提升。
4、在当前碳酸锂价格持续攀升的背景下，公司会通过哪些核心举措实现六氟磷酸锂生产成本的有效管控，形成竞争
优势？
答：公司在六氟磷酸锂产品制备工艺上积极创新，成功研发出新型反应与结晶工艺，显著提升了原材料转化效率及单
体装置的生产能力。在保证品质优良的前提下，依托持续的技术革新与显著的规模效应，以及氟化锂、氢氟酸等关键原料
的自供，新一代技术的固定资产投资目标要控制在 2亿元/万吨以内，综合生产成本预计可降低 8-10%，具备显著的市场
竞争优势。
5、公司 2025 年新能源电池版块出货量多少？预计 2026 年出货计划？请介绍一下电池版块现有产能及未来三年的
规划？
答：公司专注于 40mm 以上大圆柱电池，目前已形成全系列大圆柱电池产品矩阵，适配新能源汽车、储能、轻型车等
领域需求。2025年电池业务产能放量提速，截止到 2025 年底，公司新能源电池产能达 20GWh，因新增产能集中在下半年
释放，实际出货量接近 10GWh，未来产能将稳步释放。
2026 年，公司产能与出货预计大幅提速：产能规模计划达到50GWh，出货预计 30GWh；未来三年，电池版块规划综合
产能超过120GWh，持续扩大公司在细分行业领先优势。
6、公司目前大圆柱电池主要有哪些核心客户
答：以“氟芯”品牌为核心，深耕大圆柱产品系列，提供磷酸铁锂、锰铁锂、钠离子电池等多元化产品，满足不同客
户使用场景需求。
当前，公司产品结构清晰：动力、储能、轻型车及换电四大应用场景协同发展。动力领域：稳固主流车企基本盘，拓
展高价值细分赛道，以五菱、奇瑞等客户为基础，聚焦 400 公里内车型，保持领先地位；储能领域，绑定头部客户，深
耕家储、便携，锁定高盈利，加强与华宝等优质客户深度合作，不断深挖家储及便携领域客户集群，拓展大圆柱产品的核
心地位。轻型车市场，引领铅酸锂电化，打造第二增长曲线，已与爱玛等轻型车头部企业建立长久合作关系，集中资源推
出适配二轮、三轮车电池组标准产品，加速推进全球“铅酸锂电化”进程，做到“铅锂同价”；同时大举进军换电市场，
打造新的利润增长点。
7、公开资料显示公司子公司HNE将与SBH在韩国共同投资设立中外合资公司生产销售六氟磷酸锂，请问目前建设进度
与成本是怎样的？电池业务有无出海规划？
答：出海是公司全球化战略的重要方向，目前六氟磷酸锂海外生产基地正处于产线设计阶段。海外建厂的核心战略目
标在于深化本地化布局，通过贴近目标市场缩短交付周期、增强供应链韧性，并有效规避贸易摩擦与关税壁垒。尽管海外
人工、基建及合规成本略高于国内，但公司依托技术标准输出、精益生产管理以及规模化运营，可抵消部分成本，确保产
品在品质响应、交付效率及综合服务上形成差异化竞争力，从而维持国际市场份额与盈利水平。
公司在新能源电池领域已制定清晰的全球化布局规划，正围绕海外重点客户的市场需求，积极推进包括东南亚在内的
多项海外建设项目的洽谈工作。
8、请介绍一下公司与湖北宜化合作建设“多氟多宜化华中氟硅产业园”的情况吧？
答：全球传统氟资源供给约 90% 依赖萤石资源，多氟多自主创新磷肥副产氟硅酸制氢氟酸工艺，依托湖北宜化丰富
的磷肥资源，走资源循环利用路线，兼具绿色低碳优势。该工艺有效拓宽氟资源来源、降低对萤石的依赖，显著优化氢氟
酸生产成本，相关产品毛利水平在大宗化学品领域保持良好竞争力，也进一步夯实了公司上游原料供应链的稳定性。
9、关于新型锂盐，尤其是 LiFSI 目前的市场应用情况，以及它和传统锂盐相比的优势对比与差异？
答：此前下游客户对高能量密度技术路线高度关注，能量密度提升在改善电池性能的同时，也带来相应安全风险，需
配套专用添加剂体系应用。公司已与头部客户开展深度技术对接与协同验证，将依托自主 LiFSI 新工艺实现成本优化，
并结合自研添加剂产品，在充分发挥高能量密度优势的同时有效管控安全风险，持续深耕新型锂盐技术研发与市场推广。
未来随着应用场景逐步落地，LiFSI 发展前景值得期待，但若相关应用风险未能有效解决，其市场化推广节奏仍存在一定
不确定性。
10、公司对电子信息材料的未来展望如何？其中细分方向的硼同位素的产业布局有何规划，该业务对业绩的潜在增长
幅度预计能达到多少？
答：公司高度重视电子信息材料版块，虽现阶段产能及盈利空间有限，但随着国内芯片产业自主化进程加速，部分客
户已布局高端芯片研发制造，特别是下一代芯片对高品质氢氟酸的需求呈现量级式提升，市场空间广阔。与此同时，公司
正与国内核电龙头企业开展硼同位素规模化合作，鉴于国内核电行业建设周期较长，预计未来 3-5 年硼同位素需求量将
呈翻倍增长态势，市场需求潜力巨大。目前，公司已形成突出的技术领先优势与国产替代核心竞争力，后续将积极响应国
家核电发展战略，加大资源投入，加速推进产业多元化布局。
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