价值分析☆ ◇002409 雅克科技 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 27 7 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.89│ 0.70│ 1.10│ 1.41│ 2.12│ 2.84│
│每股净资产(元) │ 10.18│ 12.58│ 13.65│ 14.76│ 16.58│ 18.99│
│净资产收益率% │ 8.77│ 5.59│ 8.07│ 9.25│ 12.40│ 14.54│
│归母净利润(百万元) │ 413.18│ 334.75│ 524.26│ 664.15│ 991.70│ 1349.82│
│营业收入(百万元) │ 2273.03│ 3782.31│ 4259.19│ 4839.42│ 6546.87│ 8401.97│
│营业利润(百万元) │ 500.14│ 418.38│ 654.30│ 834.89│ 1243.89│ 1679.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-11 买入 维持 --- 1.29 2.02 2.56 中信建投
2023-12-27 增持 首次 --- 1.33 2.04 2.74 浙商证券
2023-11-26 买入 首次 --- 1.51 2.27 3.22 方正证券
2023-11-20 买入 维持 --- 1.36 2.10 2.75 中银证券
2023-11-19 买入 维持 --- 1.40 2.20 2.90 中航证券
2023-11-17 增持 维持 69.2 1.37 1.73 2.15 海通证券
2023-11-13 买入 维持 --- 1.41 2.06 2.86 太平洋证券
2023-11-04 买入 维持 --- 1.42 2.05 2.71 国盛证券
2023-11-01 买入 维持 --- 1.37 2.14 2.87 中信建投
2023-10-31 买入 维持 --- 1.46 2.63 3.87 申万宏源
2023-10-31 增持 维持 71.6 --- --- --- 中金公司
2023-10-24 买入 维持 71.01 1.58 2.03 2.59 国联证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-11│雅克科技(002409)HBM高景气，厂商持续扩产，前驱体有望受益
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盈利预测与估值：预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.16亿元、9.60亿元和12.17亿元，PE分别为43
.3X、27.8X、21.9X，维持“买入”评级。
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2023-12-27│雅克科技(002409)深度报告：前驱体龙头厂商，平台化战略助力公司成长
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作为国内电子材料平台型公司之一，公司产品布局广阔，具备前驱体、SOD、LNG板材、硅微粉、电子特气
、光刻胶等产品量产能力，下游客户质量较高且稳定性强。考虑到半导体材料国产化趋势及公司扩产进度，我
们认为中长期来看公司仍具备广阔成长空间。预计公司未来三年营收分别为47.52/61.28/80.38亿元，同比增
长11.57%/28.96%/31.17%；实现归母净利润6.31/9.73/13.05亿元，同比增长20.43%/54.10%/34.18%，对应202
3-2025年PE分别为40/26/19倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-11-26│雅克科技(002409)公司深度报告：国产前驱体龙头，打造新兴材料平台
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我们预计雅克科技2023-2025年分别实现营收48.0/67.6/90.1亿元，归母净利润7.2/10.8/15.3亿元，对应
PE39.8/26.5/18.7x，给予“强烈推荐”评级。
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2023-11-20│雅克科技(002409)前三季度业绩稳健增长，电子材料业务全方位布局
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估值
因半导体行业仍处于下行周期，下游需求复苏较为缓慢，调整盈利预测，预计2023-2025年EPS分别为1.36
元、2.10元、2.75元，对应PE分别为48.5倍、31.4倍、24.0倍。看好公司电子材料业务板块持续开拓，维持买
入评级。
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2023-11-19│雅克科技(002409)三季度业绩短期承压，稳步布局静待回暖
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投资建议
公司作为国内半导体材料本土化的先锋力量,短期业绩承压，不改长期上行趋势，受益于HBM的需求增长、
LNG板材持续交付，公司具备投资价值。预计公司2023-2025年营业收入分别为48.50/67.47/87.73亿元;归母净
利润6.45/10.33/13.72亿元，同比增长23.0%/60.20%/32.8%。对应当前(11月17日）收盘价的PE分别为48、30
、23倍，维持“买入”评级。
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2023-11-17│雅克科技(002409)公司前三季度净利润同比增长，新产能将陆续投产
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盈利预测与投资评级
我们预计公司2023-2025年归母净利润6.52亿元、8.24亿元和10.24亿元，对应EPS分别为1.37元、1.73元
和2.15元。参考同行业可比公司估值，合理估值为2024年PE35-40倍，对应合理价值区间为60.55-69.20元，维
持优于大市评级。
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2023-11-13│雅克科技(002409)Q3业绩短期承压，电子材料业务不断拓展
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盈利预测及投资建议：公司拟收购SKC-ENF，持续拓展电子材料业务，巩固电子材料龙头地位。随着下游
半导体行业景气复苏，将进一步拉动半导体材料需求。LNG保温板材景气延续，公司订单持续交付，业绩有望
高增长。我们预测2023-2025年归母净利润分别为6.70亿、9.78亿、13.60亿，对应当前PE分别为42倍、29倍、
21倍，维持“买入”评级。
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2023-11-04│国盛证券-雅克科技(002409)三季报阶段性承压，电子材料龙头不改成长趋势-231104
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盈利预测与估值建议：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为49.00/76.30/100.50亿元，归母净利润
分别为6.77/9.78/12.88亿元，对应PE分别为39.7/27.5/20.9倍。公司是电子材料平台型厂商，未来将围绕一
系列先进制程材料进行延伸。存储周期反转叠加AI服务器驱动HBM放量，公司前驱体业务有望迎来崭新增长机
遇，维持“买入”评级。
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2023-11-01│雅克科技(002409)前驱体与板材业务景气，前三季度业绩增长
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盈利预测与估值：预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.54亿元、10.18亿元和13.68亿元，PE分别为4
1.9X、26.9X、20.04X，维持“买入”评级。
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2023-10-31│雅克科技(002409)前驱体高增长预期不变，LNG板材业绩确定性强，半导体材料平台建设持续
│推进
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投资分析意见：Q3业绩不及预期，同时考虑宜兴本土化工厂产品验证周期，下调公司2023-2025年归母净
利润预测为6.93、12.52、18.40亿元（原值为8.61、13.36、19.22亿元），预计当前市值对应PE分别38、21、
14X，预计2023-2025年利润复合增速达63%，对应23年PEG估值为0.6X，维持“买入”评级。
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2023-10-31│雅克科技(002409)布局湿电子化学品，平台型企业再填砖
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由于电子材料下游需求偏弱，我们下调2023/2024年净利润29%和24%至6.13亿元和8.37亿元，当前股价对
应43/32倍2023/2024年市盈率。考虑到公司在半导体材料的先发优势及成长性，我们维持跑赢行业评级，下调
目标价9.4%至71.6元，对应56/41倍2023/2024年市盈率，较当前股价有29%的上行空间。
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2023-10-24│国联证券-雅克科技(002409)收购SKC-ENF继续拓宽电子材料业务-231024
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盈利预测、估值与评级
考虑到公司受行业周期下行影响，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为50.30/62.65/78.77亿元（23
/24年原值为55.76/69.96亿元），同比增速分别为18.10%/24.55%/25.72%；归母净利润分别为7.50/9.66/12.3
2亿元（23/24年原值为9.62/12.71亿元），同比增速分别为43.11%/28.70%/27.57%，EPS分别为1.58/2.03/2.5
9元/股，3年CAGR为32.94%。鉴于公司半导体业务整合顺利进行且LNS业务快速增长，参照可比公司估值，我们
给予公司2024年35倍PE，目标价71.01元，维持“买入”评级。
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