价值分析☆ ◇002410 广联达 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 27 7 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.81│ 0.07│ 0.35│ 0.51│ 0.63│
│每股净资产(元) │ 4.87│ 5.30│ 3.53│ 3.70│ 3.99│ 4.37│
│净资产收益率% │ 11.42│ 15.32│ 1.97│ 9.34│ 12.61│ 14.49│
│归母净利润(百万元) │ 660.97│ 966.73│ 115.84│ 561.35│ 847.47│ 1037.77│
│营业收入(百万元) │ 5562.22│ 6552.36│ 6524.58│ 6751.95│ 7290.00│ 8105.89│
│营业利润(百万元) │ 758.41│ 1096.14│ 169.55│ 691.54│ 997.48│ 1219.71│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 增持 维持 17 --- --- --- 中金公司
2024-10-07 买入 首次 --- 0.30 0.44 0.55 华鑫证券
2024-09-04 买入 维持 --- 0.29 0.42 0.53 国元证券
2024-08-27 买入 维持 --- 0.42 0.55 0.61 浙商证券
2024-08-27 增持 维持 15.16 0.37 0.52 0.66 海通证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.32 0.44 0.56 平安证券
2024-08-02 买入 维持 --- 0.40 0.51 0.61 中银证券
2024-08-01 买入 维持 --- 0.34 0.52 0.66 国盛证券
2024-07-27 买入 维持 --- 0.42 0.55 0.60 浙商证券
2024-07-27 买入 维持 --- 0.29 0.64 0.85 中泰证券
2024-05-28 增持 维持 17 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│广联达(002410)严格费控有助于后续利润表现，新签合同待改善
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盈利预测与估值
由于公司1-3Q新签订单下滑超预期，或影响后续季度收入，我们分别下调2024/2025年营业收入7.2%/6.9%
至60.33/62.65亿元；考虑收入下滑及一次性赔付影响，我们下调2024年净利润19.7%至3.84亿元；但考虑到人
员优化后成本费用下降，我们维持2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年56.9倍/29.4倍市盈率。维
持跑赢行业评级和17.00元目标价，对应37.8倍2025年市盈率，较当前股价有28.7%的上行空间。
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2024-10-07│广联达(002410)公司动态研究报告：数字建筑行业龙头，有望受益于地产行业复苏
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盈利预测
我们看好房地产边际改善带来的建筑信息化的需求提升以及公司在数字建筑行业的市场地位，预测公司20
24-2026年归母净利润分别为5.04、7.28、9.04亿元，EPS分别为0.30、0.44、0.55元，当前股价对应PE分别为
44、31、25倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2024-09-04│广联达(002410)2024年半年度报告点评：提质增效成果显著，盈利水平逐季改善
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盈利预测与投资建议
公司作为数字建筑平台服务商，立足建筑产业，围绕工程项目的全生命周期，为客户提供数字化软硬件产
品、解决方案及相关服务，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2024-2026年的营业收
入预测至65.57、69.81、73.80亿元，调整归母净利润预测至4.73、7.01、8.74亿元，EPS为0.29、0.42、0.53
元/股，对应的PE为34.30、23.16、18.58倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”
评级。
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2024-08-27│广联达(002410)2024半年报点评：业绩符合预期，造价业务稳健
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为69.94、74.82、79.96亿元，同比增长6.56%、6.99%、6.86%；归母净利
润为6.93、9.11、10.04亿元，同比增长498.45%、31.37%、10.22%。选取2024年8月27日收盘价，对应2024年2
2倍PE，维持“买入”评级。
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2024-08-27│广联达(002410)公司半年报点评：业务优化效果显现，24Q2扣非归母净利润同比+50%
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年营收68.09/72.47/77.87亿元，同比增长3.7%/6.4%/7.5%
；归母净利润分别为6.14/8.60/10.90亿元，同比增长429.6%/40.2%/26.7%；EPS分别为0.37/0.52/0.66元。采
用分部估值法对公司估值，我们预计2024年数字成本业务收入55.84亿元，对比海外云计算公司，给予数字成
本业务2024年3.5-4.0倍PS估值，对应合理市值区间为195.43-223.34亿元；预计施工业务2024年营收6.03亿元
，假设稳定后净利润率能达15%，那么如果按15%净利润率算，2024年潜在贡献0.91亿元利润空间（假设稳定之
后的净利润率），根据施工业务未来空间及增速给予施工业务2024年25-30倍PE估值，对应合理市值区间为22.
63-27.15亿元。加总后的总合理市值区间为218.05-250.50亿元，对应合理价值区间为13.20-15.16元，维持“
优于大市”评级。
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2024-08-26│广联达(002410)二季度归母净利润同比高增，数字成本业务表现稳健
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盈利预测与投资建议：根据公司的2024年半年报，我们调整业绩预测，预计公司2024-2026年的归母净利
润分别为5.29亿元（前值为4.91亿元）、7.26亿元（前值为6.73亿元）、9.25亿元（前值为8.81亿元），EPS
分别为0.32元、0.44元和0.56元，对应8月23日收盘价的PE分别约为30.2、22.0、17.3倍。2024年二季度，随
着公司业务调整和成本费用控制效果逐步显现，公司归母净利润同比实现高速增长。我们判断，下半年，随着
公司持续严控成本费用，公司归母净利润的表现相比上半年将进一步向好。作为公司的基本盘业务，公司数字
成本业务上半年表现稳健。另外，公司布局AI，发布建筑行业AI大模型AecGPT，大模型在数字建筑场景的推广
应用，将为公司未来发展带来新的动力。我们看好公司的长期成长，维持对公司的“强烈推荐”评级。
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2024-08-02│广联达(002410)二季度成本管控改善，数字成本彰显经营韧性
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预计24-26年归母净利为6.7、8.6和10.2亿元(考虑公司一季度管理费用影响，下修34%-35%)，EPS为0.40
、0.51和0.61元，对应PE分别为26X、20X和17X。公司数字成本彰显经营韧性，维持买入评级。
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2024-08-01│广联达(002410)数字成本基本盘稳固，结构优化效益拐点已现
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维持“买入”评级。2023年公司利润出现较大幅度下滑，主要系外部宏观经济增速放缓、房地产投资下行
，内部组织架构大规模调整，磨合过程影响业务开展。综合考虑下游景气度以及建筑数字化转型大趋势，我们
预计2024-2026年公司实现营业收入69.94、77.60、87.80亿元；归母净利润5.66、8.62、10.95亿元。维持“
买入”评级。
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2024-07-27│广联达(002410)点评报告：控费提质见成效，造价业务韧性足
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盈利预测与估值
预计公司2024-2026年营业收入为69.94、74.82、79.96亿元，同比增长6.56%、6.99%、6.86%；归母净利
润为6.93、9.14、10.07亿元，同比增长498.45%、31.83%、10.18%。对应2024年25倍PE，维持“买入”评级
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2024-07-27│广联达(002410)数字成本仍坚韧，降本控费显成效
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投资建议：我们预测公司2024-2026年营收分别为65.77/71.71/79.60亿元，归母净利润分别为4.89/10.69
/14.20亿元，对应PE分别为35/16/12倍。报告期内公司营收表现受宏观环境及地产行业不景气而有所承压，但
我们仍看好公司在技术产品、客户市场上的竞争壁垒与领先优势，同时公司及时调整经营战略方针，提高营收
质量，降本控费成果初步显现。因此，我们维持“买入”评级。
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2024-05-28│广联达(002410)建筑AI大模型发布，施工聚焦项目级标准化产品
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盈利预测与估值
我们维持公司盈利预测基本不变。维持跑赢行业评级和17.00元目标价，对应50.1倍2024年市盈率和31.6
倍2025年市盈率，较当前股价有40.1%的上行空间。当前股价对应2024/2025年35.8倍/22.5倍市盈率。
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