价值分析☆ ◇002422 科伦药业 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 5 0 0 0 0 5
2月内 5 0 0 0 0 5
3月内 12 1 0 0 0 13
6月内 18 2 0 0 0 20
1年内 26 4 0 0 0 30
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.77│ 1.20│ 1.64│ 1.86│ 2.11│ 2.42│
│每股净资产(元) │ 9.72│ 10.86│ 13.01│ 14.16│ 15.80│ 17.69│
│净资产收益率% │ 7.96│ 10.85│ 12.49│ 12.50│ 12.65│ 13.12│
│归母净利润(百万元) │ 1102.55│ 1708.70│ 2456.11│ 2972.08│ 3374.99│ 3874.62│
│营业收入(百万元) │ 17277.41│ 18912.65│ 21453.93│ 23488.14│ 25914.91│ 28880.33│
│营业利润(百万元) │ 1319.84│ 2198.86│ 3654.14│ 4119.06│ 4708.25│ 5435.85│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-11-05 买入 维持 --- 1.90 2.17 2.49 华福证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.83 2.02 2.39 国盛证券
2024-11-04 买入 维持 --- 1.86 2.10 2.31 中信建投
2024-10-31 买入 维持 39.48 1.88 2.11 2.36 东方证券
2024-10-29 买入 维持 43.68 1.81 2.08 2.56 华泰证券
2024-09-03 买入 维持 --- 1.83 2.02 2.39 国盛证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.83 2.08 2.39 华福证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.81 2.06 2.39 太平洋证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.90 2.26 2.54 华安证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.82 2.15 2.51 东海证券
2024-08-30 买入 调高 --- 1.83 2.07 2.41 东北证券
2024-08-30 增持 未知 42.24 1.85 1.96 2.24 交银国际
2024-08-29 买入 维持 --- 1.88 2.23 2.54 银河证券
2024-08-16 买入 首次 --- 1.84 2.20 2.65 东吴证券
2024-08-15 买入 首次 --- 1.83 2.08 2.39 华福证券
2024-08-13 买入 维持 --- 1.97 2.16 2.32 太平洋证券
2024-08-13 增持 维持 44.24 --- --- --- 中金公司
2024-08-08 买入 维持 39.63 1.81 2.06 2.39 太平洋证券
2024-07-12 买入 调高 --- 2.01 2.19 2.34 浙商证券
2024-05-24 买入 首次 38.42 1.88 2.11 2.36 东方证券
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-05│科伦药业(002422)业绩稳健增长，SKB264获批在即
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议根据科伦药业前三季度财务数据，我们调整公司2024-2026年归母净利润分别为30.4/
34.7/39.9亿元（原值：29.2/33.3/38.3亿元）。考虑到科伦药业在大输液领域及抗生素中间体领域的龙头地
位，以及未来ADC等创新药管线上市等带来的业绩高增长性，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│科伦药业(002422)业绩持续高增长，创新转型即将进入收获期
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值。公司仿制药成果兑现进一步推动业绩实现高速增长，后续品种有望不断跟进；创新药研
发进入收获期，转型脚步越发稳健。预计2024-2026年公司归母净利润分别为29.4亿元、32.3亿元、38.3亿元
，对应增速分别为19.5%，10.0%，18.7%，EPS分别为1.83元、2.02元、2.39元，对应PE分别为18X、16X、14X
，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-11-04│科伦药业(002422)利润超预期，SKB264获批在即
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与评级
公司在大输液和抗生素中间体的龙头地位稳固，仿制药进入批量上市阶段，川宁生物有望加速成长，创新
药逐步进入收获阶段，ADC平台不断推出新产品，海外与MSD合作为公司打开更大成长空间。预计2024-2026年
营业收入为231.8亿元、248.4亿元、264.8亿元，归母净利润分别为29.7亿元、33.55亿元、36.94亿元，对应P
E估值分别为18X、16X、14X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-31│科伦药业(002422)2024年三季报点评：品字型架构持续发力，创新成果逐步兑现
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.88、2.11、2.36元。根据可比公司估值水平，我们认为公司
的合理估值水平为2024年的21倍市盈率，对应目标价为39.48元，维持买入评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-10-29│科伦药业(002422)3Q利润亮眼，4Q旺季或驱动全年表现
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们维持公司24-26年EPS预测1.81/2.08/2.56元，给予公司25年21倍PE(与其可比公司Wind一致预测均值
相同)，目标价43.68元，维持“买入”。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-03│科伦药业(002422)业绩持续高增长，抗生素中间体&创新研发表现亮眼
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
公司仿制药成果兑现进一步推动业绩实现高速增长，后续品种不断跟进将给予公司营收持续动力，创新药
研发进入收获期，转型脚步越发稳健，我们上调盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为29.4亿元、32.
3亿元、38.3亿元，对应增速分别为19.6%，10.0%，18.6%，EPS分别为1.83元、2.02元、2.39元，对应PE分别
为17X、15X、13X，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-09-01│科伦药业(002422)业绩高增长，看好创新持续兑现
──────┴─────────────────────────────────────────
我们维持公司2024-2026年收入增速分别为10%/10%/9%，归母净利润增速分别为19%/14%/15%，EPS分别为1
.83/2.08/2.39元。考虑到科伦药业在大输液领域及抗生素中间体领域的龙头地位，以及未来ADC等创新药管线
上市等带来的业绩高增长性，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│科伦药业(002422)业绩高速增长，期待创新成果落地
──────┴─────────────────────────────────────────
预测公司2024/2025/2026年收入为233.35/257.56/286.56亿元，同比增长8.77%/10.38%/11.26%。归母净
利润为29.04/32.98/38.21亿元，同比增长18.22%/13.59%/15.86%。对应的2024年-2026年EPS分别为1.81元/股
，2.06元/股和2.39元/股，市盈率分别为17倍，15倍，13倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│科伦药业(002422)24H1维持高增长，子公司发展态势蓬勃
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议
我们预计，公司2024-2026年收入分别230.00/254.75/275.97亿元，分别同比增长7.2%/10.8%/8.3%，归母
净利润分别为30.42/36.24/40.71亿元，分别同比增长23.8%/19.1%/12.3%，对应估值为17X/15X/13X。维持“
买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│科伦药业(002422)公司简评报告：原料药快速增长，创新药顺利推进
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司业绩快速增长，大输液产品结构持续优化，非输液制剂持续放量，原料药中间体业务量价
齐升，创新管线稳步推进。我们预计2024-2026年营收分别为236.39/258.75/280.42亿元，归母净利润分别为2
9.17/34.40/40.18（26年原预测40.19亿元）亿元，对应EPS分别为1.82/2.15/2.51元，对应PE分别为16.83/14
.27/12.22。维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│科伦药业(002422)2024年半年度报告点评：利润增速亮眼，三发驱动，创新增长
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：公司是药物行业龙头企业，潜力可期。预计2024-2026年实现营业收入231.41/254.
68/283.63亿元，每股收益1.83/2.07/2.41元/股，给予公司“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-30│科伦药业(002422)1H24原料药业务表现亮眼，大输液集采影响企稳，上调目标价
──────┴─────────────────────────────────────────
1H24输液业务承压，但原料药如我们所料表现优异。仿制药集采影响逐渐企稳、新品替代加速，创新管线
即将进入商业化。我们上调目标价至42.5元。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-29│科伦药业(002422)2024年中报业绩点评：业绩保持高增长，创新驱动持续向上
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：公司输液板块稳定增长，原料药和中间体业务量价齐升，科伦博泰管线持续推进，我们预计公
司2024-2026年归母净利润30.11/35.68/40.75亿元，同比增长22.60%/18.48%/14.22%，EPS分别为1.88/2.23/2
.54元，当前股价对应2024-2026年PE为17/14/12倍，维持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-16│科伦药业(002422)2024年半年度业绩快报点评：利润端增长超预期，创新驱动长期向好
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：我们预计2024-2026年归母净利润为29.5/35.3/42.4亿元,当前市值对应2024-2026
年PE分别为17/14/12倍。三大主业稳健发力，创新高效率兑现，催化剂丰富，首次给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-15│科伦药业(002422)三发驱动，发展驶入快车道
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议
我们预计公司2024-2026年收入增速分别为10%/10%/9%，归母净利润增速分别为19%/14%/15%，EPS分别为1
.83/2.08/2.39元。考虑到科伦药业在大输液领域及抗生素中间体领域的龙头地位，以及未来ADC等创新药管线
上市等带来的业绩高增长性，首次覆盖，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│科伦药业(002422)Q2业绩略超预期，三发驱动业绩高效增长
──────┴─────────────────────────────────────────
预测公司2024/2025/2026年收入为233.35/257.56/286.56亿元，同比增长8.77%/10.38%/11.26%。归母净
利润为31.52/34.53/37.23亿元，同比增长28.31%/9.57%/7.81%。对应的2024年-2026年EPS分别为1.97元/股，
2.16元/股和2.32元/股，市盈率分别为15倍，14倍，13倍，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-13│科伦药业(002422)1H24净利润略超预期，关注原料药业务进展
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
由于各板块业务增长及临床推进，我们上调2024年归母净利润6.5%至28.84亿元，上调2025年归母净利润5
.8%至33.04亿元。当前股价对应2024/2025年17.3/15.1倍市盈率。维持跑赢行业评级，考虑到A股仿制药板块
估值中枢下移，根据SOTP估值法，我们维持目标价44.5元人民币，对应2024/2025年24.7/21.6倍市盈率，较当
前股价有42.7%的上行空间。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-08-08│科伦药业(002422)三发驱动差异化加速转型，迈向创新成长新阶段
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测及投资建议
我们预测公司2024/2025/2026年收入为233.35/257.56/286.56亿元，同比增长8.77%/10.38%/11.26%。归
母净利润为29.04/32.99/38.22亿元，同比增长18.22%/13.60%/15.86%。对应的2024年-2026年EPS分别为1.81
元/股，2.06元/股和2.39元/股，市盈率分别为17倍，15倍，13倍。考虑公司1）大输液持续升级迭代高毛利品
种，仿制药存量集采风险出清，新品种借助集采放量；2）原料药中间体核心产品竞争格局稳定，合成生物学
产品不断商业化落地贡献收入；3）创新药多管线商业化在即，携手大型MNC临床开发进度有望加速，我们给予
公司2024年22倍PE，对应未来6个月目标价为39.89元，维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-07-12│科伦药业(002422)深度报告：传统触底，创新突破
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.01、2.19和2.34元，2024年7月12日收盘价对应公司2024年PE为16
倍，低于可比公司平均。我们看好公司创新药技术平台科伦博泰、合成生物学平台川宁生物、大输液多室袋产
品、非输液仿制药首仿品种等创新力量逐渐贡献业绩，增长确定性强，上调至“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-05-24│科伦药业(002422)首次覆盖报告：创新步入正轨，ADC龙头商业化曙光将至
──────┴─────────────────────────────────────────
我们预测公司2024-2026年每股收益分别为1.88、2.11、2.36元，根据可比公司估值水平，我们认为公司2
024年合理估值水平为21倍市盈率，对应目标价为39.48元，首次给予“买入”评级。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
