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002429(兆驰股份)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002429 兆驰股份 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-02-08 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 2月内 1 0 0 0 0 1 3月内 5 0 0 0 0 5 6月内 16 2 0 0 0 18 1年内 30 6 0 0 0 36 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.39│ 0.07│ 0.25│ 0.38│ 0.49│ 0.61│ │每股净资产(元) │ 2.52│ 2.76│ 3.01│ 3.33│ 3.75│ 4.29│ │净资产收益率% │ 15.47│ 2.67│ 8.42│ 11.54│ 13.30│ 14.47│ │归母净利润(百万元) │ 1763.39│ 333.00│ 1145.95│ 1702.64│ 2207.49│ 2747.01│ │营业收入(百万元) │ 20186.23│ 22538.11│ 15028.37│ 18960.38│ 22994.79│ 26876.87│ │营业利润(百万元) │ 1900.33│ 560.03│ 1205.45│ 1939.86│ 2552.62│ 3169.36│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-02-08 买入 维持 --- 0.37 0.49 0.58 国信证券 2024-01-25 买入 维持 6.9 0.38 0.46 0.50 华泰证券 2024-01-25 买入 维持 --- 0.37 0.52 0.74 浙商证券 2024-01-25 买入 维持 --- 0.36 0.49 0.62 招商证券 2024-01-05 买入 首次 --- 0.38 0.47 0.61 华安证券 2023-12-14 买入 首次 --- 0.37 0.48 0.59 华金证券 2023-11-20 买入 首次 7.27 0.37 0.48 0.59 西南证券 2023-11-16 买入 首次 7.48 0.38 0.50 0.61 国金证券 2023-11-09 增持 维持 8.33 0.38 0.46 0.55 海通证券 2023-10-30 增持 维持 --- 0.38 0.50 0.64 长城证券 2023-10-30 买入 维持 --- 0.38 0.47 0.58 国信证券 2023-10-29 买入 首次 6.47 0.38 0.49 0.62 国投证券 2023-10-27 买入 维持 6.8 0.38 0.50 0.61 中信证券 2023-10-22 买入 维持 7.62 0.38 0.48 0.58 招商证券 2023-10-22 买入 维持 --- 0.38 0.49 0.60 浙商证券 2023-10-22 买入 维持 8.95 0.39 0.50 0.61 国联证券 2023-10-20 买入 维持 6.84 0.38 0.46 0.50 华泰证券 2023-10-12 买入 维持 --- 0.38 0.57 0.78 西部证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-08│兆驰股份(002429)电视ODM出货量全球第三,LED产业链各板块业绩环比增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:根据公司业绩预告,我们下调公司2023-2025年归母净利润至16.68/22.07/26.35亿元(前值17 .07/21.07/26.33亿元),对应PE分别为12.8/9.7/8.1倍,我们看好公司电视ODM业务的稳健增长,看好MiniLE D背光及COB显示的渗透率提升、LED芯片产品结构优化带来的盈利能力增强,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│兆驰股份(002429)23年alpha突出,24年仍有进取空间 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司披露2023年业绩预告,2023公司预计实现归母净利15-18亿元,同比+30.9%~+57.018%(前三季度归母 净利同比+44.4%)。考虑到我们的预测净利在公司业绩预告区间范围内,我们暂维持23-25年预测EPS0.38、0. 46、0.50元,截至2024/1/25,Wind可比公司2024年平均PE为12x,考虑到公司多媒体业务与LED业务双轮驱动 ,且在LED芯片及COB显示业务上不断提升经营质量,不断贡献增量利润,给予公司2024年15xPE估值,目标价6 .90元(前值6.84元),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│兆驰股份(002429)业绩预告点评报告:业绩高增一如既往,全产业链布局完美收官 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:2023年兆驰股份依托过往五年所打造的全产业链一体化布局、前瞻的行业趋势判断、坚定的规 模化投入和快速的产品迭代,以逐季加强的业绩表现取得了完美收官。这种平台化优势本身就是公司最强大的 行业护城河,公司未来几年仍将保持较佳增速,预计2023-2025年实现归母净利润16.5/23.4/33.6亿元,当下 市值对应PE为13.68/9.68/6.73倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│兆驰股份(002429)发布24年业绩预告,全年业绩符合预期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资评级。考虑到公司四季度计提影响,我们预计公司2023-2025年营业收入分别为200亿元、 252亿元及310亿元,同比增长33%、26%及23%,预计归母净利润分别为16.5亿元、22.0亿元及28.0亿元,分别 同比增长44%、33%及27%,对应PE分别为13.7倍、10.3倍及8.1倍,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-05│兆驰股份(002429)主业稳健,Mini+LED二次成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 预计23-25年收入分别为182.99/217.34/248.80亿元,对应增速分别为21.8%/18.8%/14.5%,归母净利润分 别为16.99/21.23/27.82亿元,对应增速分别为48.3%/25.0%/31.0%。首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-14│兆驰股份(002429)LED全产业链布局,COB直显将为重要业绩增长点 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预测公司2023年至2025年营业收入分别为177.65/211.78/242.10亿元,增速分别为18.2%/ 19.2%/14.3%;归母净利润分别为16.87/21.89/26.92亿元,增速分别47.2%/29.8%/23.0%;对应PE分别15.1/11 .7/9.5。考虑到兆驰股份优秀的供应链管理能力和全产业链布局为风行互联网电视和兆驰照明坚实后盾,叠加 公司LED垂直产业链深度绑定,可有效增强行业周期低位韧性,并在行业复苏回暖后有更大弹性成长空间,首 次覆盖,给予买入-A建议。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-20│兆驰股份(002429)全球TV代工龙头,MiniLED进入收获期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:公司LED产业一体化运营高效,电视机代工优势明显,预计未来三年归母净利润复 合增速为33.42%。参考行业平均估值,我们认为公司多元业务之间协同效应突出,给予多媒体视听业务2024年 10倍PE,LED业务2024年20倍PE,合计对应市值329.1亿元,对应目标价7.27元,首次覆盖给予“买入”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-16│兆驰股份(002429)LED全产业链放量在即,双轮协同带动成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值和评级 预测公司2023-2025年营收182.18、215.00、250.88亿元,同增21.22%、18.02%、16.69%,归母净利润17. 05、22.56、27.81亿元,同增48.74%、32.37%、23.24%。给予24年15xPE,目标市值为338.24亿元,对应7.48 元/股,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-09│海通证券-兆驰股份(002429)智能显示保持稳定,LED产业链Q3环比快速增长-231109 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为202.17/233.97/268.59亿元,2023-2025年公司归母净利润分别 为17.15/20.63/24.92亿元,对应2023-2025年EPS分别为0.38/0.46/0.55元/股。基于PE估值法,我们给予公司 2023年18-22XPE估值,我们认为公司的合理价值区间为6.82-8.33元/股,给予“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│长城证券-兆驰股份(002429)Q3业绩持续高增,新增Mini+COB产线实现满产-231030 ──────┴───────────────────────────────────────── 上调盈利预测,维持“增持”评级:随着显示市场需求企稳回升,公司新增100条MiniCOB生产线已实现满 产,LED产业链经营面环比增长强劲,因此上调盈利预测。受益于公司LED芯片产能顺利释放、COB新产线陆续 投产,公司有望进一步打开市场盈利空间,实现长期发展。预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.12亿元 、22.63亿元、29.08亿元,EPS分别为0.38元、0.50元、0.64元,PE分别为14X、10X、8X。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│国信证券-兆驰股份(002429)电视ODM出货量快速增长,LED产业链各板块业绩环比改善-231030 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们看好公司电视ODM业务海外市场需求复苏带来的业绩增长,看好公司LED全产业链布局,优 化产品结构带来的盈利能力增强。预计公司2023-2025年归母净利润分别为17.07/21.07/26.33亿元,对应PE分 别为13.2/10.7/8.6倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-29│兆驰股份(002429)全球TV代工行业龙头,LED业务打开第二增长曲线 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议: 我们预计公司2023年 2025年收入分别为197.92亿元、240.26亿元、268.01亿元,归母净利润分别为17 .1亿元、22.04亿元、28.2亿元。我们认为,公司TV代工业务2023年净利润11亿元,行业相对成熟,业务发展 稳定,给予13xPE,估值143亿。公司LED业务是目前发展重点,2023年净利润约6亿元,2023年是COB直显放量 第一年,2024-2025年有望继续放量,给予25xPE,估值150亿。合计估值293亿,公司总股本45.27亿,首次给 予买入-A的投资评级,6个月目标价为6.47元。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-27│兆驰股份(002429)2023年三季报点评:ODM代工业务增长强劲,LED芯片改善显著 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司为电视ODM代工行业龙头并完成LED全产业链布局,2023年ODM代工业务出货量预计提升至1 000万台以上,带来较强的业绩弹性。同时公司在LED产业链垂直一体化优势日益凸显,在产能、技术、盈利端 领先行业,并积极导入Mini/MicroLED,有望带来额外增长动能。我们上调公司2023-25年EPS预测至0.38/0.50 /0.61元(原预测为0.37/0.47/0.57元)。我们选取LED行业的聚飞光电、洲明科技、利亚德以及布局电视代工 业务的康冠科技作为可比公司,可比公司2023年平均PE为18倍,给予公司2023年18倍PE,对应目标价6.8元, 维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│招商证券-兆驰股份(002429)业绩表现超预期,智慧显示快速增长,LED产业链盈利恢复-23102 │2 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资评级。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为187亿元、238亿元及288亿元,同比增长 25%、27%及21%,预计归母净利润分别为17.1亿元、21.9亿元及26.2亿元,同比分别变动49%、28%及20%,对应 PE分别为13.7倍、10.7倍及9.0倍,维持“强烈推荐”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│浙商证券-兆驰股份(002429)2023年三季报点评报告:电视ODM快速增长,LED产业链持续扩张- │231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及估值 预计2023-2025年整体营业收入分别为189.54/231.40/274.76亿元,增速分别为26.12%/22.08%/18.74%, 归母净利润分别为17.20/22.08/27.35亿元,增速分别为50.11%/28.39%/23.83%,对应EPS分别为0.38/0.49/0. 60元。维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│国联证券-兆驰股份(002429)电视ODM维持高增长,LED业务如期改善-231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为201亿元、235亿元、274亿元,同比增速分别为34%、17%、17% ,归母净利润分别为17.7亿元、22.7亿元、27.4亿元,同比增速分别为55%、28%和21%;EPS分别为0.39元、0. 50元、0.61元,3年CAGR为34%。考虑公司LED产业链一体化优势,参考可比公司,给予2024年终端业务12倍PE ,LED业务25倍PE,目标市值405亿元,目标价8.95元,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-20│华泰证券-兆驰股份(002429)Q3盈利表现行业领先-231020 ──────┴───────────────────────────────────────── 3Q23收入及归母净利表现行业领先,维持买入 公司披露2023年三季报,9M2023公司实现营业总收入126.87亿元,同比+15.84%,归母净利12.72亿元,同 比+44.4%(增速位于业绩预告上限附近),其中,3Q2023营收同比+28.85%,归母净利同比+51.74%。考虑到公 司LED产业链经营优化,我们上调23-25年预测EPS为0.38、0.46、0.50元(前值0.36、0.41、0.45元),截至2 023/10/20,可比公司2023年平均PE为15.6x,考虑到公司多媒体业务与LED业务双轮驱动,且在LED芯片及COB 显示业务上不断提升经营质量,不断贡献增量利润,给予公司2023年18xPE估值,目标价6.84元(前值6.48元 ),维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-12│西部证券-兆驰股份(002429)前三季度业绩预告点评:Q3业绩超预期,是全产业链布局进入收 │获期的最佳回馈-231012 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:兆驰以电子行业最长的产业链覆盖、严格的成本管控,持续在行业低谷期健康成长,预计2023 -2025年实现归母净利润17.02/25.94/35.17亿元,当下市值对应PE为13.5/8.8/6.5倍,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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