研报评级☆ ◇002434 万里扬 更新日期：2026-08-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│万里扬(002434)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、问：请问公司两个问题，一、2025 年第四季度业绩大变脸，具体是什么原因导致的，主要亏损在具体哪些方面?
为什么面临一样的市场环境同类公司业绩普遍增长，是管理出了问题还是技术创新跟不上变化?能源公司恰逢国家政策风
口浪尖，公司主动稀释股份有无利益输送?二、去年以来几大股东连续减持，说明不看好公司后市发展，公司做了哪些应
对减持保护中小投资者利益的事情?
答：您好！2025 年第四季度，公司营业收入同比减少 46,916.87 万元，相应的毛利减少较多，加上原材料价格上涨
、搬迁费用等成本支出，导致公司经营利润同比下降较多。同时，公司在年末计提了商誉减值准备以及其他计提的信用减
值准备和资产减值准备合计15,949.34 万元，相应减少了经营利润。
公司对浙江万里扬能源科技有限公司的持股比例被稀释下降，主要是基于深度绑定核心管理团队和技术人才等的需要
，有利于推动万里扬能源公司的长期稳定发展。
近年来，公司大股东减持公司股份，是在符合法律法规要求的基础上，结合其自身需求实施的。公司着力推动汽车传
动驱动产品主营业务的持续发展，加快推动农机自动挡产品、机器人关节模组等新业务的发展，不断扩大公司业务规模，
努力提升公司盈利水平，持续提升对投资者的回报能力。同时，也将不断加强和大股东以及资本市场投资者的沟通交流，
加深其对公司未来发展规划的了解，增强其对公司的投资信心。谢谢！
2、问：马来西亚 CVT 基地建设进展，海外产能布局能否对冲国内燃油车需求下滑？
答：您好！近年来，公司重点实施全球化战略，充分发挥公司产品的技术优势、制造优势、成本优势等，不断开拓国
际市场客户，推动公司全系列产品特别是燃油车传动驱动产品的海外市场发展。马来西亚基地是公司首个海外基地，公司
将以此为支点，布局和辐射全球市场，推动公司业务规模的持续扩大。谢谢！
3、问：非公路车辆传动系统产能两万台，请问这块应用场景与市场空间，何时成为新的业绩增长点？
答：您好！公司非公路车辆传/驱动系统产品包括工程机械电驱动系统、工程机械燃油 AT 变速器、大马力农机 CVT
和混合动力 CVT 以及中大马力农机动力换挡等自动挡传动系统，产品应用于农业机械和工程机械，满足自动化和电动化
升级的配套应用需求。2025 年开始，相关产品已开始逐步量产上市，紧跟行业发展趋势，产销量规模将不断扩大。谢谢
！
4、问：控股子公司增资引入管理团队持股，是否涉及核心资产分拆？对公司长期利益有没有影响？
答：您好！ 浙江万里扬能源科技有限公司引入核心管理团队持股，是基于深度绑定核心管理团队的需要，有助于充
分调动万里扬能源公司核心管理团队的工作积极性，促进核心人员长期、稳定、积极开展工作，有助于推动万里扬能源公
司长期稳定健康发展，符合公司长期利益。谢谢！
5、问：张总，请问公司在汽车传动领域的核心壁垒是什么？
答：您好！公司深耕汽车传动产品领域近 30 年，打造建立了产品类型和规模优势、技术研发优势、质量和品牌优势
、成本优势、营销和服务优势等，积累了丰富的管理经验、制造经验等，具备较强的市场竞争力。谢谢！
6、问：轻卡三合一电驱桥完成样机下线，请问何时量产？
答：您好！公司轻卡三合一电驱桥产品完成样机下线，目前正在开展试验验证工作，并同步开展客户开拓工作。谢谢
！
7、问：机器人行星关节模组已下线，目前的客户验证进展如何？
答：您好！公司机器人行星关节模组产品正在开展客户端的产品试验验证，目前进展顺利。谢谢！
8、问：主动缩减铝锭外销致收入减 2.1 亿元，请问该业务是否已完全退出？
答：您好！公司铝锭外销业务根据行业发展情况以及公司铝合金产品业务开展情况而决定。谢谢！
9、问：公司重要股东存在减持计划，是否会影响股权稳定与正常经营发展？
答：您好！目前，公司不存在实施中的大股东减持计划。公司股东减持，是基于其自身需求，在符合国家法律法规的
基础上实施的，不会影响公司正常经营发展。同时，公司控股股东未实施股份减持，公司股权保持稳定。谢谢！
10、问：公司短期债务占比偏高，现金流虽改善，如何优化负债结构、降低财务压力？
答：您好！近年来，公司资金较为充裕，陆续偿还了部分银行借款，有效减少了公司有息负债，资产负债率持续降低
，资产负债结构不断优化。谢谢！
11、问：领导好，公司重卡变速器业务高增，后续客户拓展与产能配套规划，能否持续高景气？
答：您好！近年来，公司重点发展智慧星系列重卡变速器产品，涵盖 MT 手动变速器、AMT 自动变速器、重卡混动系
统和电驱动系统，充分发挥公司在汽车变速器机械部件制造领域积累的各项优势和电控软件开发应用的能力，大力推动公
司重卡变速器系列产品的市场开发和配套车型量产工作，不断提高销量规模和市场份额，为公司发展创造新的增长点。随
着配套车型不断量产上市，将有力推动公司重卡变速器系列产品销量的持续增长。谢谢！
12、问：全年毛利率大幅走低，叠加行业竞争压力，后续毛利修复的核心措施与预期节奏？
答：您好！一方面，公司燃油车传动产品全力开拓国际市场，推动销量增长。国内市场重点发展新能源传/驱动产品
，不断提高市场份额。同时，加快发展非公路车辆传/驱动产品和机器人关节模组产品等新业务，从而推动公司业务规模
和收入的持续增长。另一方面，进一步提高经营管理效率，加强成本控制，优化工艺设计，持续推动降本增效，有效改善
和提高盈利能力。谢谢！
13、问：请问电驱桥、机器人关节新业务进展如何，何时实现量产落地并贡献业绩？
答：您好！公司积极推动机器人关节模组、重卡和轻卡电驱动桥等产品的开发、试验验证和客户开发工作，加快客户
车型的配套量产工作，打造形成公司新的业务增长点。谢谢！
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