价值分析☆ ◇002438 江苏神通 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 8 5 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.52│ 0.45│ 0.53│ 0.66│ 0.81│ 0.98│
│每股净资产(元) │ 4.92│ 5.82│ 6.46│ 7.03│ 7.78│ 8.69│
│净资产收益率% │ 10.60│ 7.70│ 8.20│ 9.57│ 10.70│ 11.71│
│归母净利润(百万元) │ 253.40│ 227.55│ 268.87│ 333.50│ 410.63│ 497.18│
│营业收入(百万元) │ 1909.72│ 1955.05│ 2133.04│ 2464.77│ 2873.72│ 3337.15│
│营业利润(百万元) │ 300.36│ 257.14│ 296.74│ 372.57│ 457.59│ 553.74│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-04 买入 维持 15 0.60 0.76 0.91 中航证券
2024-09-05 增持 维持 --- 0.71 0.89 1.14 华安证券
2024-08-26 买入 维持 --- 0.62 0.75 0.89 东北证券
2024-08-21 买入 首次 --- 0.68 0.85 1.04 华鑫证券
2024-06-05 增持 维持 --- 0.67 0.79 0.92 国信证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-04│江苏神通(002438)2024年三季报点评：业绩稳中向好，加快业务拓展，实现产业升级
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投资建议
1、随着核电站的加速建设，公司阀门、法兰锻件以及乏燃料业务需求的提升具有可持续性，同时，叠加
存量核电机组数量的增加，由此带来的备件、维修需求市场空间也随之增加;
2、公司全资子公司神通核能与无锡法兰在2024年上半年取得的新增订单中核电相关订单将为未来2-3年业
绩提供保障;
3、公司军品阀门业务产品尚处于研制、验证和市场推广阶段，将成为未来业绩的新增长点;
4、公司积极拓展海外市场，并成立了国际贸易部，未来外贸业务也将贡献业绩新增量。
基于以上观点，我们预计公司2024-2026年的营业收入分别为23.02亿元、26.44亿元、30.31亿元，归母净
利润分别为3.07亿元、3.85亿元、4.60亿元，EPS分别为0.60元、0.76元、0.91元，维持“买入”评级,目标价
15元，对应2024-2026年PE分别为25倍、20倍、16倍。
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2024-09-05│江苏神通(002438)核电板块订单高增，24H1业绩稳步增长
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投资建议
我们预计公司2024/2025/2026年实现收入25.46/30.82/37.68亿元，同比+19.3%/+21.1%/+22.3%，实现归
母净利润3.61/4.54/5.77亿元，同比+34.2%/+25.7%/+27.1%，对应当下14/11/9倍市盈率，维持“增持”评级
。
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2024-08-26│江苏神通(002438)2024H1盈利能力小幅提升，核电高景气助力发展
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盈利预测：维持公司“买入”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入23.38/27.09/31.15亿元，实
现归母净利润3.16/3.81/4.54亿元，对应PE分别为16.37x/13.56x/11.38x。
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2024-08-21│江苏神通(002438)公司事件点评报告：业绩稳健增长，核电业务有望加速放量
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为24.35、28.58、32.95亿元，EPS分别为0.68、0.85、1.04元，当前股价
对应PE分别为16.6、13.1、10.7倍，考虑到核电作为清洁能源，在我国能源结构的重要性不断提升，且国家核
准核电项目加速，核电行业景气度提升，公司作为我国核电阀门的主要供应商，有望充分受益，给予“买入”
投资评级。
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2024-06-05│江苏神通(002438)2023年报及2024一季报点评：业绩稳健，核电业务有望快速增长
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投资建议：公司为特种阀门龙头，核电业务受益行业景气度向好，但考虑到冶金、石化行业景气一般，我
们下调2024年盈利预测并新增2025-2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.41/4.00/4.65亿元（20
24年原值为4.61亿元），对应PE19/16/14倍，维持“优于大市”评级。
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