研报评级☆ ◇002440 闰土股份 更新日期：2026-08-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 3 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ 0.19│ 0.60│ 0.95│ 1.14│ 1.35│
│每股净资产(元) │ 8.18│ 8.33│ 8.84│ 9.52│ 10.25│ 11.14│
│净资产收益率% │ 0.49│ 2.28│ 6.73│ 10.00│ 11.05│ 12.00│
│归母净利润(百万元) │ 45.77│ 213.49│ 669.36│ 983.25│ 1157.50│ 1513.00│
│营业收入(百万元) │ 5588.46│ 5695.18│ 5730.03│ 6726.00│ 7760.50│ 8421.00│
│营业利润(百万元) │ 187.68│ 387.30│ 809.68│ 1412.00│ 1664.50│ 1990.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-05 增持 首次 --- 1.07 1.32 1.67 申万宏源
2026-07-16 买入 首次 15.03 0.83 0.96 1.02 国投证券
2026-07-14 增持 维持 14.44 --- --- --- 中金公司
2026-04-29 增持 维持 14.2 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-05│闰土股份(002440)核心中间体一体化配套，染料景气反转弹性可期 │申万宏源 │增持
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国内染料份额前二，自备还原物产能，盈利拐点已现。公司染料占有率稳居国内染料市场份额前二位，同时兼具稀缺
的中间体还原物产能0.8万吨，2万吨H酸装置虽已停产多年，但不排除技改重启或新建产能。根据公司公告，26H1公司预
计实现归母净利润5.3-6.5亿元（YoY+254-334%），扣非后归母净利润3.8-5.0亿元（YoY+185-275%），盈利拐点已现。
染料涨价下游不敏感，行业集中度高。染料需求端随下游印染面料及终端纺服订单增长，增速相对稳定；染料在面料
及终端成衣中的成本占比极低，下游对染料价格不敏感，染料价格上涨对整条产业链的产销量几乎无影响。我国染料产量
约占世界染料总产量的70%-75%，产业优势突出，近年来国家产业政策的引导、环保政策的趋严，促使我国染料行业的产
业集中度提升，头部企业凭借规模、资金、技术等优势市场份额不断扩大，中小企业和落后产能被逐步淘汰。2019年上一
轮周期结束后，染料底部震荡多年，但目前整体供需格局仍显宽松。
中间体百花齐放，头部量利齐升。还原物、六氯/六溴、间苯二胺、H酸等是染料核心中间体，且经过多年出清，目前
供给格局优异，基本被头部企业把控。还原物格局极佳，国内仅浙江龙盛、闰土股份、宁夏中盛新具备生产能力，今年以
来头部企业协同性建立，还原物价格迅速上行，其余中间体紧随其后，共同推动分散染料价格底部向上，拐点已现。H酸
生产工艺复杂且危险，安全环保压力凸显，叠加25年以来频发事故，目前行业有效产能大幅削减，供需缺口放大。此轮周
期下，中小企业不具备核心中间体配套，生存压力显著增大，被迫让出市场份额，头部企业借此实现份额提升，话语权增
强后，染料环节亦能脱离成本定价获取超额收益。
还原物格局有望长期向好，H酸供需缺口或进一步放大，支撑染料中枢不断抬升。即使在中东冲突影响下，26Q2纺服
产业链需求负反馈显著，染料行业出货量大幅下滑的背景下，还原物的价格仍维持在10万元/吨，彰显了此轮头部企业涨
价的决心与协同性。H酸行业仍存较多落后的铁粉还原工艺亟待淘汰，H酸供需缺口有望进一步走扩。中远期看，还原物及
H酸新批产能受限，格局持续向好，行业将演绎价在量先的逻辑，支撑染料价格中枢或不断上行。
盈利预测与估值：我们预测公司2026-28年收入分别为66.39/84.12/94.70亿元，归母净利润分别为12.07/14.78/18.7
4亿元，对应增速分别为80%/22%/27%，EPS分别为1.07/1.32/1.67元/股，3年归母净利润CAGR为41%。公司2026年PE约12倍
，低于可比公司平均PE15倍。考虑到公司拥有核心中间体还原物布局，分散染料规模优势突出，首次覆盖，给予“增持”
评级。
风险提示：1）原材料价格波动风险；2）下游需求不及预期；3）中间体竞争加剧。
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2026-07-16│闰土股份(002440)26H1业绩实现高增，染料涨价周期开启 │国投证券 │买入
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事件：
7月14日，闰土股份发布2026年半年度业绩预告，预计2026年上半年实现归属上市公司股东的净利润5.3-6.5亿元，同
比增长254.03%-334.19%；实现扣除非经常性损益后的净利润3.8-5.0亿元，同比增长184.96%-274.95%。
Q2单季环比高增，彰显染料盈利弹性
以公司H1归母净利润中值5.90亿元计，扣除Q1已实现的归母净利润1.84亿元，公司Q2单季归母净利润中值预计4.06亿
元，同比+298.6%、环比+121.1%；同理公司扣非归母净利润中值约2.91亿元，同比+226.6%、环比+96.0%。公司Q2业绩同
环比大幅跃升，我们认为核心驱动来自三方面：①染料价格中枢上移。26Q2国内分散染料均价2.32万元/吨（同比+40.3%
、环比+5.4%）；同期活性染料均价3.08万元/吨（同比+41.0%、环比+35.0%）。染料价格均延续同环比修复趋势，或于涨
价和库存收益两层面增厚相关公司业绩。②一体化优势彰显。Q2纺服链受高油价扰动，叠加季末步入传统淡季等因素，染
料行业销量或有所下滑，但公司凭借自供还原物等一体化成本优势，销量受影响程度或更低。③投资收益增厚。公司通过
专项投资基金间接投资的沐曦股份已于2025年12月在科创板挂牌上市，H1投资收益及公允价值变动对税前利润影响约1.5
亿元。但即便剔除该非经常性影响，以扣非归母净利润中值4.40亿元计，其上半年同比增速仍达+226.6%，主业盈利弹性
依旧强劲。
中间体成本支撑坚实，染料涨价周期有望延续
中间体还原物角度，还原物（2-氨基-4-乙酰氨基苯甲醚）是分散染料关键中间体，还原物的生产过程涉及硝化、加
氢等工艺，且会产生大量废酸。随着国家环保政策趋严，许多不合规的小厂被关停，当前还原物供应已率先完成出清，格
局高度集中，供应弹性较小。当前还原物价格已从年初2.5万元/吨的价格提升至10万元/吨，且仍高位维持，成本侧支撑
坚实。中间体H酸角度，H酸是活性染料核心中间体，单耗达0.2吨，价值量约占活性染料生产成本的30-50%，成本传导机
制有效。据公司投关记录，2025年我国H酸有效产能即已不足6万吨，存在10%以上缺口，2026年3月内蒙古利元再发生安全
生产事件，额外影响0.45万吨/年供应。中间体供应大幅紧缩预期下，有望加速释放活性染料价格弹性。此外六氯、六溴
、间苯二胺等中间体价格亦在上升通道之中。由于中间体格局高度集中在自有配套的龙头企业中，在行业格局优异、中间
体价格向上预期强的情况下，叠加前期低价库存经历二季度的持续消耗，预计中间体和染料成品库存或均已至极低位置，
下游补库逻辑或即将充分演绎，染料价格有望延续向上，同时订单或向具备原料配套及规模优势的头部企业集中，Q3量价
齐升可期。
一体化铸就成本护城河，公司有望强化寡头优势
规模优势角度，公司染料年总产能近23.8万吨，其中分散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨，其他染料产能近
2万吨，产品销售市场占有率继续稳居国内染料市场份额前二位。2025年全年染料产量19.76万吨，同比+2.06%，销量19.2
7万吨，同比+1.36%。一体化优势角度，公司积极向上延伸产业链，已形成从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到原料中间体还
原物、邻/对硝基氯化苯、对氨基苯甲醚、以及滤饼、染料等完善的产业链体系。我们认为，一体化布局的核心意义在于
：在中间体价格大幅波动时，公司能够平抑成本冲击，同时在外采企业面临成本压力时逆势抢占份额。随着低价中间体库
存的持续消耗，下半年没有相关配套的染料厂商生产成本或将持续提升，经营难度将越来越高，对应龙头公司的市占率有
望更优化。
投资建议：
我们预计公司2026-2028年的收入增速为+18.9%、+4.3%、+3.7%，净利润增速为+40.2%、+14.7%、+7.1%。考虑到公司
分散染料、活性染料等产品存在较强的价格修复预期，利润向上弹性显著，同时公司的一体化布局也夯实了产业底座能力
和成本优势。给予公司2026年PE为18倍，对应6个月目标价为15.03元/股，首次给予买入-A的投资评级。
风险提示：染料价格大幅波动；下游纺服需求不及预期；安全生产、环保与合规风险；原材料价格大幅波动风险；地
缘政治风险；投资收益及公允价值变动的不确定性风险等。
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2026-07-14│闰土股份(002440)1H26业绩超出我们的预期，染料龙头持续挺价 │中金公司 │增持
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业绩预览
预测1H26盈利同比增长254.03%-334.19%
公司1H26预计实现归母净利润5.3-6.5亿元（YoY+254%-334%），扣非净利润3.8-5亿元（YoY+185%-275%）。单季度来
看，公司2Q26预计实现归母净利润3.46-4.66亿元（QoQ+88.5%-153.8%），扣非净利润2.31-3.51亿元（QoQ+55.6%-136.3%
）。公司2Q26业绩超出我们的预期，主要因为染料价格持续上涨，同时报告期内，通过投资基金持有的投资项目产生的投
资收益及公允价值变动收益，对公司本期税前利润的影响金额公司预计为1.5亿元左右。
关注要点
染料龙头挺价意愿强。根据百川盈孚数据，截至7月14日，分散黑市场均价为26元/公斤，6月以来已上涨3元/公斤。
我们认为，当前染料行业集中度较高，自备还原物等中间体的染料龙头挺价意愿较强，原料价格高企背景下，产销量或向
头部企业集中，我们看好分散、活性染料价格稳步上行，公司盈利持续释放。
下游终端需求韧性较强。尽管1H26染料及下游印染面临中东冲突等外部环境的冲击，但纺织服装出口等终端需求仍体
现出了较强的韧性。根据中国纺织品进出口商会数据，2026年1-5月，我国纺织服装累计出口1167.38亿美元，同比增长0.
1%。根据国家统计局数据，2026年第一季度2036家规模以上印染企业亏损户数为895户，亏损面达43.96%，同比小幅收窄0
.13个百分点；亏损企业亏损总额14.39亿元，同比减少3.19%。
盈利预测与估值
染料价格持续上涨，公司投资收益对业绩助力明显，我们上调2026/2027年净利润37.5%/30.2%至10.35/11.74亿元，
对应2026/2027年P/E分别为10.7/9.5倍。兼顾盈利预测调整与业绩兑现后的估值回落效应，我们维持目标价14.44元/股，
对应2026/2027年P/E分别为15.7/13.8倍，较当前股价有45.87%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。
风险
染料需求大幅下滑，原材料价格大幅上涨。
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2026-04-29│闰土股份(002440)1Q26业绩同比高增，江苏基地减亏明显 │中金公司 │增持
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业绩回顾
4Q25及1Q26业绩符合市场预期
公司2025年全年实现营业收入57.30亿元，同比增长0.61%，实现归属上市公司股东净利润6.69亿元，同比上升213.53
%，实现扣非净利润3.59亿元，同比上升68.32%。公司公告1Q26业绩：收入16.82亿元（YoY+31.59%）；归母净利润1.84亿
元（YoY+284.41%），扣非后净利润1.49亿元（YoY+236.83%）。
染料涨价逐步落实，公司业绩高增，4Q25及1Q26业绩符合市场预期。
发展趋势
染料行业需求总体保持稳健。2025年中国染料年产量达98.3万吨，同比增长4.6%，下游印染布产量亦同比增长0.92%
，行业向新向好发展的基础逐步巩固。我们认为，尽管1Q26受中东冲突等外部地缘因素扰动，对短期需求端造成一定压制
，但全年来看染料需求有望后置。随着国家安全环保政策趋严推动落后产能出清，供给端格局持续优化，叠加短期受抑的
下游补库需求后置释放，我们认为，染料价格中枢有望持续抬升，截至2025年底，公司染料年总产能近23.8万吨，其中分
散染料产能11.8万吨，活性染料产能10万吨，其他染料产能近2万吨，有望充分受益于染料涨价。
江苏基地减亏明显。根据公司年报披露，江苏远征2025年净利润为-0.47亿元，较2024年的-1.71亿元大幅减亏；江苏
明盛亏损额亦控制在0.31亿元左右。我们认为，随着后续江苏基地减亏进程的持续推进及产能利用率的提升，叠加公司开
发第二成长曲线，重点培育化工新材料、湿电子化学品等战略新兴产业，公司业绩仍有进一步释放的空间。
盈利预测与估值
染料价格上涨，我们上调2026净利润46.9%至7.53亿元，新引入2027年净利润9.02亿元，当前股价对应2026/2027年17
.7倍/14.8倍市盈率。兼顾盈利预测调整及业绩兑现后的估值回落效应，我们上调目标价20.41%至14.4元，对应2026/2027
年21.6倍/18.0倍市盈率，较当前股价有21.9%的上行空间，维持“跑赢行业”评级。
风险
染料需求大幅下滑，原材料成本大幅波动等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
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2026-06-30│闰土股份(002440)2026年6月30日投资者关系活动主要内容
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交流的主要内容：
公司董事、总经理周杰文先生就染料行业发展概况、染料市场行情及公司经营方面的相关问题与投资者进行了交流。
1、染料行业竞争格局情况
答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70%-75%。国
内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。分散染料主要生产企业有浙江龙盛、闰土股份、吉华集团
、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛、锦鸡股份等，印度活性染料产能也已有相当规模。
染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。
2、公司 2025 年度业绩情况
答：2025 年，公司实现营业收入 5,730,031,085.00 元，同比增长 0.61%；实现营业利润 809,682,718.98 元，同
比增长 109.06%；实现归属于上市公司股东的净利润 669,361,046.96 元，同比增长 213.54%。
3、公司 2026 年第一季度业绩情况
答：2026 年第一季度，公司实现营业收入 1,682,247,176.55 元，同比增长 31.59%；实现营业利润 225,576,398.3
3 元，同比增长 206.31%；实现归属于上市公司股东净利润 183,723,457.65 元，同比增长 284.41%。
4、国内染料价格走势情况
答：染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。
5、公司还原物产能情况
答：公司还原物年产能约 8,000 吨。产量随行就市，大部分自用，用来配套公司分散染料。
6、公司目前 H 酸产能情况
答：公司 H 酸产能在控股子公司江苏明盛。目前，江苏明盛处于停产状态。已在公司《2025 年年度报告》中披露。
7、化工行业安全生产问题
答：安全生产是企业高质量发展的根本前提和底线要求。公司始终坚持“安全、环保、效益”的经营理念，抓好各生
产领域安全风险防控，夯实安全防线，守护运营根基。
8、公司产业链布局情况
答：公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键
中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链
的完整性。
目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。
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参与调研机构：1家
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2026-06-24│闰土股份(002440)2026年6月24日投资者关系活动主要内容
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交流的主要内容：
公司董事、总经理周杰文先生就染料行业发展概况、染料市场行情及公司经营方面的相关问题与投资者进行了交流。
1、染料行业竞争格局情况
答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70%-75%。国
内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。
分散染料主要生产企业有浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛
、锦鸡股份等，印度活性染料产能也已有相当规模。
染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。
2、公司 2025 年度业绩情况
答：2025 年，公司实现营业收入 5,730,031,085.00 元，同比增长 0.61%；实现营业利润 809,682,718.98 元，同
比增长 109.06%；实现归属于上市公司股东的净利润 669,361,046.96 元，同比增长 213.54%。
3、公司 2026 年第一季度业绩情况
答：2026 年第一季度，公司实现营业收入 1,682,247,176.55 元，同比增长 31.59%；实现营业利润 225,576,398.3
3 元，同比增长 206.31%；实现归属于上市公司股东净利润 183,723,457.65 元，同比增长 284.41%。
4、国内染料价格走势情况
答：染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。
5、公司还原物产能情况
答：公司还原物年产能约 8,000 吨。产量随行就市，大部分自用，用来配套公司分散染料。
6、化工行业安全生产问题
答：安全生产是企业高质量发展的根本前提和底线要求。公司始终坚持“安全、环保、效益”的经营理念，抓好各生
产领域安全风险防控，夯实安全防线，守护运营根基。
7、公司产业链布局情况
答：公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键
中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链
的完整性。
目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。
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参与调研机构：2家
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2026-06-16│闰土股份(002440)2026年6月16日投资者关系活动主要内容
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交流的主要内容：
公司董事、总经理周杰文先生就染料行业发展概况、染料市场行情及公司经营方面的相关问题与投资者进行了交流。
1、染料行业竞争格局情况
答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70%-75%。国
内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。
分散染料主要生产企业有浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛
、锦鸡股份等，印度活性染料产能也已有相当规模。
染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场竞争有加剧迹象。
2、公司 2025 年度业绩情况
答：2025 年，公司实现营业收入 5,730,031,085.00 元，同比增长 0.61%；实现营业利润 809,682,718.98 元，同
比增长 109.06%；实现归属于上市公司股东的净利润 669,361,046.96 元，同比增长 213.54%。
3、公司 2026 年第一季度业绩情况
答：2026 年第一季度，公司实现营业收入 1,682,247,176.55 元，同比增长 31.59%；实现营业利润 225,576,398.3
3 元，同比增长 206.31%；实现归属于上市公司股东净利润 183,723,457.65 元，同比增长 284.41%。
4、国内染料价格走势情况
答：染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。
5、公司目前 H 酸产能情况
答：公司 H酸产能在控股子公司江苏明盛。目前，H 酸装置处于停产状态。已在公司《2025 年年度报告》中披露。
6、公司还原物产能情况
答：公司还原物年产能约 8,000 吨。产量随行就市，大部分自用，用来配套公司分散染料。
7、化工行业安全生产问题
答：安全生产是企业高质量发展的根本前提和底线要求。公司始终坚持“安全、环保、效益”的经营理念，抓好各生
产领域安全风险防控，夯实安全防线，守护运营根基。
8、公司产业链布局情况
答：公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键
中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链
的完整性。
目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│闰土股份(002440)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 5 月 13 日（星期三）下午 15:00-17:00 在全景网平台参加了“2026 年浙江辖区上市公司投资者
网上集体接待日活动”，主要问答情况如下：
1、尊敬的公司管理层，公司提及“布局化工新材料、湿电子化学品等新赛道”的具体内涵是什么？布局主体：这主
要指自身（及全资子公司）的研发规划，还是仅指对巍华新材的参股投资？自身业务详情：如为自身布局，请说明具体产
品方向（如电池级磷酸铁）及当前阶段（如中试）。负责主体是哪个子公司？战略协同：如何推动新业务与传统染料主业
在技术、供应链上的协同，以形成第二增长曲线？感谢。
答：您好！公司子公司已涉足化工新材料的相关原料。尚未涉足电池级磷酸铁。谢谢！
2、尊敬的周总及公司管理层，公司提及“布局化工新材料、湿电子化学品等新赛道”的具体内涵是什么？1.布局主
体：这主要指自身（及全资子公司）的研发规划，还是仅指对巍华新材的参股投资？2.自身业务详情：如为自身布局，请
说明具体产品方向（如电池级磷酸铁）及当前阶段（如中试）。负责主体是哪个子公司？3.战略协同：如何推动新业务与
传统染料主业在技术、供应链上的协同，以形成第二增长曲线？感谢。
答：您好！公司子公司已涉足化工新材料的相关原料。尚未涉足电池级磷酸铁。谢谢！
3、获利盘接近 0，请问明天业绩说明会，对此情形如何面对广大股东。
答：您好！公司管理层努力经营好公司，稳定分红回报投资者。公司股价受诸多因素影响，投资股市有风险。谢谢！
4、请问周董：闰土股份近期走势与大盘相背是什么原因？公司 2026 年上半年预计营业收入增长情况？公司未来的
可持续发展规划如何？
答：您好！股价走势受多重因素影响。公司 2026 年第一季度营业收入同比增长 31.59%。公司稳健经营，夯实主业
，努力寻找新的业绩增长点。谢谢！
5、股价继续下跌，公司应该有维护市值的行为。
答：您好！公司经营情况正常。股价走势受多重因素影响，公司管理层努力经营好公司，每年进行稳定分红，努力回
报投资者。谢谢！
6、预计什么时候再上调产品价格
答：您好！公司产品价格受多重因素影响，随行就市调整产品价格。谢谢！
7、请问近期公司股东是否有减持计划
答：您好！截至今日，公司股东尚未有减持计划！谢谢！
8、尊敬的周总及公司管理层，公司提及“布局化工新材料、湿电子化学品等新赛道”的具体内涵是什么？1.布局主
体：这主要指自身（及全资子公司）的研发规划，还是仅指对巍华新材的参股投资？2.自身业务详情：如为自身布局，请
说明具体产品方向（如电池级磷酸铁）及当前阶段（如中试）。负责主体是哪个子公司？3.战略协同：如何推动新业务与
传统染料主业在技术、供应链上的协同，以形成第二增长曲线？感谢。
答：您好！公司子公司已涉足化工新材料的相关原料。尚未涉足电池级磷酸铁。谢谢！
9、周总您好：公司 2026 年一季报显示公司归母净利润同比大增 284，但自从发布一季报后股价一直下跌股价长期
处于破净状态，严重偏离了公司的内在价值。除了之前发布的估值提升计划外，面对近期持续下跌的股价，管理层近期是
否有具体的增持、回购或其他稳定股价的其他方案？
答：您好！公司 2026 年一季度归母净利润同比大增 284.41%。但是，股价受多重因素影响，包括但不限于宏观环境
、行业上下游供给、投资者情绪等相关因素影响。公司管理层努力经营好公司。谢谢！
10、公司今年剩下几个季度还有分红计划吗？
答：您好！截至目前，公司没有季度分红计划。谢谢！
11、管理层您好。在当前行业环境下，降本增效和数字化转型是很多企业的共识。请问公司今年在优化内部管理或推
进业务数字化方面，大致的重点投入方向是什么？管理层预期这将在未来对公司的运营效率带来怎样的改善？
答：您好！公司近几年来对信息化系统进行升级优化，采购、生产、销售环节实现数智化，财务实现业财一体化。公
司近几年来降本增效效果显著。谢谢！
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参与调研机构：10家
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2026-03-11│闰土股份(002440)2026年3月11日投资者关系活动主要内容
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交流的主要内容：
公司副总经理、董事会秘书刘波平先生就染料行业发展概况、染料市场行情及公司经营方面的相关问题与投资者进行
了交流。
1、染料行业竞争格局情况
答：我国已成为世界染料生产数量、贸易数量和消费数量的第一大国，染料产量约占世界染料总产量的 70%-75%。国
内染料主要产区在浙江省、江苏省和山东省，行业集中度较高。
分散染料主要生产企业为浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等；活性染料主要生产企业有闰土股份、浙江龙盛
、锦鸡股份等，印度活性染料产能也已有相当规模。染料行业属于充分竞争行业，近几年来，境内外染料产能增加，市场
竞争有加剧迹象。
2、公司 2025 年度业绩预告情况
答：经公司财务部门初步测算（未经审计机构审计），预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润 60,000 万
元-70,000 万元，同比增长181.05%-227.89%；预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 27
,000 万元-37,000 万元，同比增长 26.75%-73.70%。公司 2025年度的具体财务数据以 2025 年度报告披露的数据为准。
3、还原物目前价格如何
答：还原物是分散染料的较重要的中间体之一，其价格近两年来在较低位运行。从元月下旬开始上涨，截至目前，还
原物市场报价在 10 万元/吨左右。
4、国内分散染料价格走势情况
答：染料产品价格由市场供需及原料价格等因素决定。公司染料产品价格随行就市，采取价格跟随策略。因近期还原
物价格上涨，公司分散染料黑价格近期也已每吨累计上涨约 2.4 万元，截至目前，公司分散染料黑报价在4.0 万元/吨左
右。
本轮涨价驱动的原因主要是原料中的重要中间体价格的上涨所导致。
5、公司还原物产能情况
答：公司还原物年产能约 8,000 吨。产量随行就市，大部分自用，用来配套公司分散染料。
6、化工行业安全生产问题
答：安全生产是企业高质量发展的根本前提和底线要求。公司始终坚持“安全、环保、效益”的经营理念，抓好各生
产领域安全风险防控，夯实安全防线，守护运营根基。
7、公司产业链布局情况
答：公司通过实施“后向一体化”策略，向上延伸产业链，产业链配套布局成果显著。目前公司已布局还原物等关键
中间体产能，有力地保障了原材料供给；同时公司也将继续加大对关键中间体的规划、研究、开发工作，确保公司产业链
的完整性。
目前公司染料产业体系已形成了从热电、蒸汽、氯气、烧碱，到中间体、滤饼、染料等完善的产业链。
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