研报评级☆ ◇002441 众业达 更新日期：2026-04-22◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-20│众业达(002441)2026年4月20日投资者关系活动主要内容
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1、问：为啥股票一直跌
答：投资者朋友您好！二级市场的股价受到宏观经济形势、投资者预期、政策文件等多种因素的影响。公司将稳步推
进战略实施，持续做好经营管理，争取以稳健的业绩回报投资者。
2、问：公司在充电桩、工业机器人等新兴业务领域有布局，请问 2025年相关业务的营收、利润贡献如何？
答：尊敬的投资人您好！2023年起，公司重点部署了光伏与储能、环保水处理、钢铁与冶金、汽车与汽零、物流仓
储与包装、轨道交通与高速、电源电池与电子设备、食药烟草八大行业 。2025 年，基于重点行业的深化布局，属于重点
行业的头部客户业务的收入和利润增速显著高于公司的平均水平。
3、问：2025年经营现金流净额 4.94亿元，同比-30.17%，大幅下滑的主要原因是什么？是否与应收款、存货、付款
政策相关？
答：投资者朋友您好！2025 年经营现金流净额 4.94 亿元，主要是报告期内保持正常的经营活动，客户和供应商的
结算方式、结算账期影响所致。
4、问：请问公司 “众业达在线” 分销云平台的建设进展如何？
答：投资者朋友，您好！众业达在线的基础软件建设包括“联营商城平台”“慧采平台”和“云仓储”平台的基础建
设已经完成，也已经进入试运行阶段，后续会进一步迭代后开始小范围的推广。谢谢您的提问！
5、问：公司核心的低压电气分销业务仍是营收基本盘，但去年也出现微降，面对行业竞争加剧，请问如何巩固与 AB
B、施耐德、西门子等核心供应商的合作关系，提升渠道竞争力？
答：您好！我们与重点供应商一直保持良好紧密的合作关系，面对当前激烈的市场竞争，双方在渠道开发，行业业务
，海外业务等方面都加大了相应的投入和合作。众业达是多品牌分销商，近年来也不断引入新的品牌和产线，不断优化供
应链体系，提升客户粘性！
6、问：2025年营收同比-2.44%（107.97亿元），但归母净利润+11.25%（1.88亿元），营收降、利润增的核心驱动因
素是什么？是产品结构、毛利率、费用控制还是非经常性损益？
答：尊敬的投资人您好！2025年营收同比-2.44%（107.97亿元），但归母净利润+11.25%（1.88亿元），营收降、利
润增的核心驱动因素主要是公司通过优化产品结构等措施，提高销售毛利率所致。
7、问：2025年财务费用同比+21.15%，增幅显著高于销售/管理费用，主要受汇率、利率、融资结构哪项影响最大？
答：尊敬的投资人您好！2025年财务费用同比+21.15%，增幅显著高于销售/管理费用，主要是公司做好资金存款筹划
，投资交易性金融资产，收益计入投资收益影响所致。
8、问：2025年中压电气分销-12.75%、系统集成-22.20%，两大板块大幅下滑的行业与公司内部原因是什么？
答：尊敬的投资人您好！感谢您的关注与支持，中压电气分销下滑主要原因整体房地产行业受市场影响很大，中小项
目数量大幅减少，导致中压产品产出受到很大影响，另系统集成项目基于市场内卷，整体风险较大，所以有选择性的做。
在风险可控范围内才参与，故相对有影响。
9、问：去年华北地区营收同比下滑，是下滑幅度最大的区域，而中南地区实现两位数增长，请问区域业绩分化的原
因是什么？
答：尊敬的投资人您好！中南与华北两大区域的市场表现分化，核心症结在于产业结构差异。近年来，随着新能源、
充电桩、储能及数据中心等新兴产业的周期性爆发，中南地区充分受益于此前的产业布局红利；相比之下，华北地区因在
上述新兴赛道的前期积淀相对薄弱，导致该区域客户在 2025年的业绩表现中处于相对弱势。这一分化并非源于公司内部
资源的地区性倾斜，而是外部产业基础差异所致。
10、问：工控产品分销+1.17%，成为唯一正增长主业，其增长动力（行业、客户、产品）是什么？未来能否成为第二
增长曲线？
答：尊敬的投资人您好！首先，工控自动化业务的增长动力：1）行业端：受益于新能源（光伏/储能）、智能制造、
汽车制造等下游自动化升级需求，工控产品渗透率持续提升；2）客户端：通过“分销+技术服务”模式，绑定优质制造企
业客户，深化行业解决方案，提升客户粘性；3）产品端：依托多品牌代理优势，覆盖 PLC、伺服、传感器等核心品类，
优化高毛利产品结构，提升业务韧性。其次，工控业务已成为公司第二大主业，是公司向“自动化解决方案服务商”转型
的核心抓手。随着制造业数字化转型加速，工控业务有望持续增长，逐步成为支撑公司发展的第二增长曲线。
11、问：中南地区+11.70%、华北地区-10.86%，区域表现严重分化，背后是行业周期、竞争格局还是公司资源倾斜？
答：尊敬的投资人您好！中南与华北两大区域的市场表现分化，核心症结在于产业结构差异。近年来，随着新能源、
充电桩、储能及数据中心等新兴产业的周期性爆发，中南地区充分受益于此前的产业布局红利；相比之下，华北地区因在
上述新兴赛道的前期积淀相对薄弱，导致该区域客户在 2025年的业绩表现中处于相对弱势。这一分化并非源于公司内部
资源的地区性倾斜，而是外部产业基础差异所致。
12、问：连续两年营收下滑，2026 年营收企稳/回升的确定性与关键举措是什么？
答：投资者朋友您好！过去由于市场环境的变化，竞争剧烈，我司为控制应收风险，选择风险可控客户进行合作。客
户结构上我司持续大力开拓 OEM和行业渠道客户，未来工控业务渠道和行业客户渠道可能为我们带来较好的增量预期，同
时对应业务结构的调整我们也相应进行前端业务团队结构的调整，以适应未来市场的变化。感谢您的关注！
13、问：非经常性损益 842.76万元，同比+200.7%，主要来自金融资产公允价值变动，这类收益是否可持续？
答：尊敬的投资人您好！非经常性损益 842.76万元，同比+200.7%，主要是公司投资交易性金融资产影响，公司将
根据自身情况做好资金存款筹划。
14、问：年报提出“3+1战略+业务出海”，2025年海外布局实际进展如何？2026 年海外拓展目标与投入规划？
答：投资者朋友您好！2025年众业达开始正式启动海外业务，已经完成了越南、泰国、印尼的业务性调研，并完成了
越南公司的开设，海外供应链建设方面联合控股子公司工控网发起了 IEAC 中国新质制造出海联盟，集结国内优质制造工
厂抱团出海，已经形成了完整的基础体系；2026年众业达将继续加大在海外业务的投入，计划启动马来西亚、新加坡、澳
洲的业务调研工作，并完成泰国、印尼及马来西亚公司的开设。感谢您的关注。
15、问：2025 年 10 派 3 元，并拟授权 2026 年中期分红，分红比例提升的考量是什么？与现金流、资本开支如何
平衡？
答： 尊敬的投资人您好！首先，公司 2025年归母净利润同比增长 11.25%，经营活动现金流净额充裕（4.94亿元）
，具备持续分红的基础。本次 10派 3元的方案，是对股东回报规划的落实，旨在与股东共享经营成果；本次分红方案不
仅提高了年度分红比例，还拟提请股东会授权董事会实施 2026 年中期现金分红，通过提高分红频次，进一步增强投资者
回报水平，体现了公司对长期股东回报的重视。 其次，关于分红与现金流、资本开支的平衡逻辑：1）经营现金流持续支
撑，分红仍有安全垫； 2）资本开支层面：无重大刚性支出，资金安排审慎 3）长期视角：兼顾短期分红与公司长期发展
。
16、问：你好，董事，关于中东局势和霍尔木兹海峡的封锁，是否对公司主要三大欧洲主要客户有影响，从而影响一
季度业绩？
答：尊敬的投资人您好！根据我们对主要供应商针对中国业务供应链情况的了解和评估，公司主要欧洲供应商（施耐
德、ABB、西门子）的产品多通过国内保税仓/本地分销体系交付，霍尔木兹海峡封锁对其直接供应链影响有限，一季度业
绩暂未受到显著冲击。公司将持续跟踪局势变化，评估潜在物流成本波动风险。
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参与调研机构：1家
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2025-11-13│众业达(002441)2025年11月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司基本情况介绍
答：公司主营业务为通过自有的销售网络分销签约供应商的工业电气元器件产品，以及进行系统集成产品和成套制造
产品的生产和销售。
公司是目前全国唯一同时具备以下因素的工业电气自动化服务商：全国性的销售渠道及物流网络，多品牌（国产、合
资），多品类（配电、工控、气动、服务、数字化、MRO），多地区（国内主要一二线城市），多行业（光伏与储能、环
保水处理、钢铁与冶金、汽车与汽零重点行业、物流仓储与包装、轨道交通与高速、电源电池与电子设备、食药烟草等）
，多维度（产品、解决方案、运维），并且也是唯一线上平台与线下渠道同时具备销售能力的工业电气自动化服务商。
2、公司的业务环节覆盖分销、物流仓储、专业技术服务、系统集成和成套制造等各个环节。这些业务环节对公司核
心竞争力的构筑及影响
答：（1）公司分销的产品覆盖品牌近200个、SKU100多万种，满足所有客户一站式购买需求，高效省时便捷。
（2）公司拥有完善的销售网络，通过覆盖国内主要城市的53家子公司及120多个办事处，为客户提供稳定、及时、快
捷的产品与服务，并通过全国销售网络联动为客户提供全国范围内的全面服务。
（3）公司通过覆盖全国核心城市的7大物流中心和50个物流配送中转仓有效缩短了全国范围内产品的供货周期，从而
使得公司能够为客户提供及时和快捷的配送及仓储管理服务。
（4）公司通过信息化系统的应用和服务管理体系的搭建，构建以总部技术中心为统筹，区域服务中心为核心入口的
全国性工业技术服务网络，能够为客户提供售前技术支持、行业解决方案、人员培训、售后技术服务等。
3、公司主要供应商及近几年的供应商变化
答：公司分销的产品覆盖品牌近200个、SKU100多万种，其中外资品牌采购占比较大。公司前五大供应商近几年未发
生变化，分别为施耐德、ABB、西门子、常熟开关、德力西。随着公司不断引进新品牌新品类，前五大供应商在公司的采
购占比逐步下降。近几年，公司拓展了研华、天正、德力西、欧姆龙、SMC、禾川等品牌。
4、公司主要客户类型
答：公司是一级分销服务企业，客户以B端为主，主要有盘厂、集成商、原始设备制造商、二级分销商、工程安装公
司等，线上商城除了上述客户类型，还有贸易商、MRO、行业客户、五金门店、装饰设计公司等其他类型的客户，客户相
对比较分散。
5、公司下游行业以及传统基建、房地产行业发展的放缓对公司的影响
答：工业电气产品下游分布广泛，产品广泛应用于电力、通信、装备制造、市政、新能源、自动化、电子、轨道交通
、基础设施、智能制造等各个领域。由于不同的行业周期，均有突出发展的下游行业带动整个电气自动化行业的稳定增长
，故个别行业的产出调整对我们影响不会太大。
6、公司与供应商的销售折扣情况及变化
答：对于分销业务，公司每年均与供应商签订分销协议，按约定供应商每年会综合考虑公司的采购指标完成情况、市
场拓展情况、服务支持情况等，按季度、年度给予公司采购量一定比例的销售折扣。不同品牌、同个品牌的不同产品线的
折扣都不一样。
7、公司与客户的结算方式以及应收账款的回款等情况
答：公司与客户实行以现款结算为主的货款回收方式，同时也有银承和商承。此外，会按照公司制定的客户风险控制
体系，根据客户规模、资信情况、既往合作历史等方面综合评估客户风险状况，从而给客户设定不同的结算周期和信用额
度。公司建立了以资金风险控制为核心的财务管理模式，通过分销子公司加强对客户信用的审查，及时跟踪市场信息，采
取包括发放律师函、法律诉讼等多种手段积极回收逾期应收账款，尽可能防范应收账款坏账风险。
8、公司的主要经营地区是国内，未来有无开拓海外市场的计划？
答：公司于2024年4月26日召开的公司第六届董事会第八次会议审议并全票通过了《关于向全资子公司業伯有限公司
增资的议案》，使用自有资金向業伯增资4,200万新加坡元，推动海外布局，拓展公司在东南亚等海外市场电气自动化分
销业务。目前第一笔增资款2,100万新加坡元已汇出，后续公司将根据業伯的经营需要，将董事会审批的4,200万新加坡元
增资额度逐步增资到位。
公司推进业务出海，目前已完成越南、泰国、印尼的本地市场调研，并初步完成了越南、泰国的团队搭建，越南已有
试点业务。
9、公司2025前三季度归母净利润增速近30%的原因以及对2025年全年业绩的预计
答：公司2025年前三季度实现营业收入83.43亿元，同比增长0.61%，实现归属于上市公司股东的净利润1.81亿元，同
比增长29.37%，主要是去年同期受市场环境以及行业高库存等因素影响了公司的毛利率。2025前三季度毛利率8.61%，较2
024年前三季度相比提高0.36%。
公司2025年度财务预算，预计实现营收118.42亿元，同比增长7%；预计实现净利润1.96亿元，同比增长13.6%。该预
算是当时基于对市场的预判作出的，不代表公司盈利预测，能否实现取决于市场状况变化等多种因素，存在很大的不确定
性。公司将进一步加强对核心客户、中小客户的覆盖，开发新客户，争取做好全年业绩，具体以实际为准，敬请关注公司
相关公告。
10、预计“十五五”期间，AIDC、大电网改造等领域的景气度在提升，请问AIDC的快速发展、电网数智化改造与升级
等，对于公司的影响以及公司未来发展规划
答：工业电气产品广泛应用于国民经济的各个领域，涉及电力、通信、装备制造、市政、新能源、自动化、电子、轨
道交通、基础设施、智能制造等各个领域。AIDC的快速发展、电网数智化改造与升级等产业升级和政策红利有利于持续推
动市场扩张，给公司业务带来更多的业务机会。
公司作为国内领先的工业电气与自动化产品分销商，依托完善的供应链体系、广泛的覆盖网络和多元化的产品组合，
将持续深耕国内市场，为客户提供一站式产品采购及技术支持与服务。面对行业智能化、绿色化、数字化的转型趋势，公
司将进一步优化产品结构、拓展优质供应渠道、提升服务能力，满足客户对智能制造、新能源、绿色制造、人工智能等领
域的需求。同时，公司顺应全球制造业供应链调整的趋势，积极探索海外市场拓展机会，推动国内外业务协同发展，提升
公司国际化影响力，迈向更广阔的发展空间。
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