研报评级☆ ◇002442 龙星科技 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.22│ 0.28│ 0.16│ 0.37│ 0.59│
│每股净资产(元) │ 3.24│ 3.51│ 3.63│ 3.74│ 4.01│ 4.59│
│净资产收益率% │ 6.53│ 6.41│ 7.72│ 4.00│ 9.00│ 13.00│
│归母净利润(百万元) │ 103.69│ 110.40│ 142.09│ 83.00│ 188.00│ 298.00│
│营业收入(百万元) │ 4560.11│ 4272.16│ 4355.43│ 4527.00│ 6039.00│ 7603.00│
│营业利润(百万元) │ 120.41│ 134.66│ 163.25│ 96.00│ 215.00│ 340.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-31 买入 维持 --- 0.16 0.37 0.59 国海证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-31│龙星科技(002442)2025年三季报点评：炭黑板块以量补价，公司前三季度利润│国海证券 │买入
│有所下滑 │ │
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事件:
2025年10月31日，龙星科技发布2025年三季报公告：2025年前三季度，龙星科技营业收入为32.41亿元，同比增长3.7
6%；归母净利润为0.61亿元，同比下降45.59%；毛利率为8.62%，同比下降1.18个百分点；净利率为1.88%，同比下降1.71
个百分点。
2025年第三季度，龙星科技营业收入为11.19亿元，同比增长2.87%，环比增加5.48个百分点；归母净利润为0.13亿元
，同比下降74.48%，环比下降35.96%；毛利率为8.45%，同比下降2.96个百分点，环比增加0.41个百分点；净利率为1.12%
，同比下降3.44个百分点，环比下降0.74个百分点。
投资要点:
炭黑板块以量补价，公司前三季度利润同比下滑
2025年前三季度，上游原料煤焦油重心下移，炭黑成本支撑减弱，叠加炭黑整体供应端充足而下游轮胎客户刚需择低
采购为主，行业利润水平受到一定挤压。据Wind，2025年前三季度，炭黑均价7140元/吨，同比-1380元/吨；煤焦油均价3
608元/吨，同比-689元/吨；价差1187元/吨，同比-242元/吨。受到炭黑价格价差均疲软拖累，2025年前三季度，公司实
现毛利率8.62%，同比降低1.18个百分点。随着山西、重庆两个生产基地的投产，公司产能瓶颈得到有效缓解，通过以量
补价，2025年前三季度，炭黑板块实现收入32.41亿元，同比增长3.76%。
期间费用方面，2025年前三季度，公司销售费用为0.16亿元，同比-1.36%；管理费用为1.40亿元，同比+22.57%；研
发费用为0.29亿元，同比+22.64%；财务费用为0.39亿元，同比+5.70%。
炭黑价格价差下跌，2025Q3公司利润同环比下降
2025年第三季度，龙星科技营业收入为11.19亿元，同比增长2.87%，环比增加5.48个百分点；归母净利润为0.13亿元
，同比下降74.48%，环比下降35.96%。单三季度，受到下游轮胎需求不足拖累，炭黑价格价差延续下行。据Wind，2025Q3
，炭黑均价6804元/吨，同比-1539元/吨，环比-228元/吨；煤焦油均价3486元/吨，同比-604元/吨，环比+39元/吨；价差
1053元/吨，同比-542元/吨，环比-292元/吨。未来，随着新基地产能的持续爬坡，公司盈利能力有望得到优化。
盈利预测和投资评级
综合考虑公司主要产品价格价差情况，我们对公司盈利预测进行适当调整，预计公司2025-2027年营业收入分别为45.
27、60.39、76.03亿元，归母净利润分别为0.83、1.88、2.98亿元，对应PE分别38、17、11倍。公司炭黑盈利能力稳定性
强，且随着各项目产能释放，业绩有望进一步释放，维持公司“买入”评级。
风险提示
宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；产品价格大幅下跌；新产能扩张不及预期风险；行业竞争加剧风险；原材
料大幅下跌风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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