研报评级☆ ◇002443 金洲管道 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.55│ 0.39│ 0.26│ 0.38│ 0.45│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 6.45│ 6.70│ 6.65│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 8.46│ 5.78│ 3.98│ 5.10│ 5.80│ 6.50│
│归母净利润(百万元) │ 283.78│ 201.39│ 137.74│ 196.00│ 237.00│ 277.00│
│营业收入(百万元) │ 5743.18│ 4617.02│ 4257.51│ 4734.00│ 5463.00│ 6298.00│
│营业利润(百万元) │ 373.98│ 262.65│ 183.53│ 261.00│ 316.00│ 370.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-05 买入 首次 --- 0.38 0.45 0.53 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-05│金洲管道(002443)公司事件点评报告：国内焊接钢管龙头企业，持续回购彰显│华鑫证券 │买入
│信心 │ │
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公司近期发布公告：1）2026年一季报：报告期内公司实现营收9.36亿元（同比+6.58%），实现归母净利润3991.56万
元（同比+52.02%）；2）拟回购公司股份1-2亿元，价格不超过13.67元/股。对此，我们点评如下：
投资要点
国内焊接钢管龙头企业，业绩拐点出现
公司是专业从事焊接钢管产品研发、制造及销售的国家高新技术企业，是行业知名的管道及配件供应商，主导产品有
热浸镀锌钢管、钢塑复合管材管件、不锈钢管材管件等，广泛应用于石油天然气输送、化工、给排水、燃气、建筑、数据
中心、氢能等领域，深耕行业多年，公司已经成长为为国内焊接钢管行业龙头企业之一。由于近几年地产基建景气度不高
，公司营收从2021年的70.43亿元下降至2025年的42.58亿元，对应的归母净利润也从3.86亿元下降至1.38亿元。2026Q1公
司实现营收9.36亿元（同比+6.58%），实现归母净利润3991.56万元（同比+52.02%），业绩拐点出现。
墨脱和长输氢管道有望成为新的增长看点
2025年9月公司在西藏成立墨脱分公司，主动对接国家西部大开发战略与“一带一路”部署，提前布局未来项目落地
区域，紧盯超大型及长周期项目以获取订单。此外公司控股子公司张家港沙钢金洲管道承接达茂旗至包头市区20公里氢气
长输管道工程供管，参与建设总长约195公里的氢能输送“大动脉”。凭借此订单的项目经验，有助于公司获取张家口康
保至曹妃甸（约1040公里）、乌兰察布至京津冀（约1145公里）两条国家级长距离输氢管线的建设订单。西藏墨脱以及长
输氢管道有望成为公司传统主业新的业绩增长点。
资金充足培育第二主业，持续回购彰显信心
公司在巩固钢管主业的同时，也在积极培育第二主业，聚焦AI、具身智能、液冷技术、高端智能制造等赛道。2025年
公司投资了南京天创智能机器人1000万元并与其设立合资公司金洲天创机器人科技（南京）有限公司，公司将借助南京天
创机器人在具身智能领域的先进技术，结合公司自身的客户资源和行业洞察，共同打造产品，赋能下游客户。
此外，截止2026年Q1公司在手货币资金+交易性金融资产高达16.88亿元，充足的现金储备大幅提升了公司战略布局的
灵活性与主动性，使其能够快速捕捉市场优质机遇，诸如低价并购优质资产、收购核心技术专利，抢占新兴市场赛道等。
2026年4月28日公司公告拟回购公司股份1-2亿元，价格不超过13.67元/股。此前2025年8月刚完成股份回购1亿元（不
含交易费用），公司持续回购彰显出对未来发展充满信心。
盈利预测
我们看好传统主业拐点出现，资金充足积极培育新业务。预测公司2026-2028年净利润分别为1.96、2.37、2.77亿元
，EPS分别为0.38、0.45、0.53元，当前股价对应PE分别为32、26、22倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
地产基建复苏低于预期的风险、钢管下游需求低于预期、成本上行的风险、宏观经济下行风险、大盘系统性风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-06-04│金洲管道(002443)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍贵公司的核心生产装备情况
答：为生产高等级石油化工管道，全套引进德国西马克公司生产线，该套西马克设备是国内仅有的两套之一，公司是
全新引进的，目前该生产线代表了国内石油化工螺旋管生产的最高装备水平；设备程序升级由德国西马克公司专属工程师
负责，铣边模具使用原装进口配件，保障加工精度。
2、请介绍公司的出口市场布局
答：目前产品已出口到 30 多个国家和地区。
订单随国内央企出海，业务模式分为两类：多数为随国内央企出海的「内销海外」模式，少部分为企业自主直供海外
客户的模式。
结算规则：国际业务全部采用全款结算，原因在于管材产品难以定位锁定资产，海外应收账款催收难度极大。
当前业务模式：以“内销海外”为主，跟随国央企出海，依托国央企承接项目，由企业卖给国央企后再由国央企带出
海，该模式货款保障程度更高。
当前直接外销订单统一由张家港子公司沙钢金洲国贸部承接协调，避免企业内部多个部门同时对接海外客户产生内部
竞争。沙钢金洲国贸部已成立 1年多，完成了海外相关认证、目标国家项目调研等大量基础性工作，有望实现外贸业务突
破。
后续规划：企业计划逐步加大直接外销的营销推广力度，该内容已纳入企业发展规划。
3、介绍一下金洲智慧液冷技术（上海）有限公司情况
答：2026 年 4月 28 日公司全资子公司金洲智慧新材料（上海）有限公司更名为金洲智慧液冷技术（上海）有限公
司，该公司下属闪麟时代（深圳）智能科技有限公司。
4、请介绍贵公司了解的新疆市场情况
答：目前新疆市场开发机会充足：在国家一带一路战略规划引导下，新疆迎来发展高峰期，国内大量企业纷纷赴新疆
投资，市场潜力大。新疆市场不止服务本地需求，同时承担辐射中亚市场的战略职能，是对接一带一路倡议的重要产业基
础。
新疆发展优势：当地农业、能源资源丰富，早年受交通限制资源难以外运，现在陆路、航空等交通基础设施不断完善
，物流条件改善，能源可以向外输送；同时大量央企在新疆布局制氢、光伏、风电等新能源项目，向东部沿海输送能源，
未来发展空间充足。
5、请介绍一下输氢管道业务进展
答：行业前景：绿色能源是近年发展方向，氢气属于清洁能源，可结合光伏发电实现绿氢绿电产业结合，有国家政策
支持，未来几年输氢管道铺设建设会迎来新增长点。
公司技术优势：公司前期已在纯氢输送管道领域做了大量技术储备，若行业最终采用直接输氢的技术路径，公司具备
行业领先的竞争优势；若采用其他介质输送方案，公司与其他同行基本处于同一起跑线，市场竞争会更激烈。
已落地项目情况：达茂旗到包头的 20 公里输氢管道示范项目为来料加工模式，由包钢提供原材料，公司仅收取加工
费，核心为获取标志性项目业绩、进入输氢管道供应商序列，该项目已于 2025 年三季度完成交付。
企业布局进展：（1）已经和湖州市政府申报高新技术产品相关科创项目，获得市级重视和专项资金支持；（2）去年
完成螺旋管、直缝管两款产品申报，送检验机构完成质量检测，取得合格证书；（3）已参与包头到达茂旗输氢管道项目
，去年已经完成试验线建设。
6、当前公司的应收账款风控情况
答：民用管道采用经销商体系，执行款到发货政策，整体回款风险可控；工业管道直接对接终端客户，建立了完善的
风控和债权催收体系，当前累计拖欠货款为一个多亿，逾期账款占比低，坏账比例很小，整体债权质量良好。
7、介绍一下公司了解的雅江水电站项目
答：当前进展：目前处于前期基础设施建设阶段，供应商入围考察工作是否启动请关注公开信息，主要开展道路建设
、前期基础工程，核心物资采购还未启动。
招标时间预期：项目整体周期较长，饮水管道等核心用管需求的招标高峰预计出现在 2028-2029 年。
8、介绍一下管理层背景
答：（1）控股股东于 23 年 3 月份完成对金洲管道的收购，到今年刚好满三年；现任管理团队原背景为复合背景，
收购完成后从去年下半年开始对企业进行战略调整与转型，在稳定传统主业的基础上，探索第二增长曲线。
（2）产能与人员布局：企业现有两个生产基地，总人数 1700 人，其中湖州厂区 1500 不到，张家港厂区 200 人左
右（我印象 150-170 人左右）；去年推进自动化升级优化，人员规模较去年略有减少，通过自动化替代人工降低运营成
本。
（3）企业核心优势：传统主业虽增长性不强，但业务稳定、技术积累充足；财务状况健康，现金流充裕，上市 16
年以来合规性好，业绩兑现完成度高；股权结构清晰，不会在后续并购、新业务拓展过程中产生股权纠纷，适合依托原有
主业积累开拓新业务。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│金洲管道(002443)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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浙江金洲管道科技股份有限公司于2026年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net
）采用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员
有1、副董事长兼总经理杨林峰，2、副总经理兼财务总监柴华良，3、副总经理兼董事会秘书薛俊，4、独立董事初宜红。
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