价值分析☆ ◇002444 巨星科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 6 4 0 0 0 10
2月内 7 4 0 0 0 11
3月内 11 10 0 0 0 21
6月内 18 10 0 0 0 28
1年内 24 13 0 0 0 37
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.11│ 1.18│ 1.41│ 1.81│ 2.20│ 2.63│
│每股净资产(元) │ 9.27│ 11.14│ 12.35│ 13.84│ 15.76│ 18.06│
│净资产收益率% │ 11.98│ 10.60│ 11.39│ 13.10│ 14.02│ 14.68│
│归母净利润(百万元) │ 1270.00│ 1419.56│ 1691.61│ 2175.71│ 2647.67│ 3168.15│
│营业收入(百万元) │ 10919.68│ 12610.19│ 10929.99│ 13788.19│ 16829.60│ 20241.49│
│营业利润(百万元) │ 1377.51│ 1687.07│ 1996.74│ 2553.94│ 3114.88│ 3726.85│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 首次 --- 1.90 2.41 3.05 东北证券
2024-11-10 增持 维持 --- 1.75 1.98 2.37 华安证券
2024-11-05 买入 首次 41.4 1.80 2.25 2.68 财信证券
2024-11-04 增持 维持 38.22 1.90 2.20 --- 中金公司
2024-11-04 增持 首次 --- 1.77 2.16 2.57 东方财富
2024-11-04 买入 维持 --- 1.80 2.20 2.61 中信建投
2024-11-03 买入 维持 --- 1.86 2.17 2.50 华西证券
2024-11-03 增持 维持 35 1.79 2.26 2.73 华创证券
2024-11-01 买入 首次 36.2 1.81 2.20 2.69 国投证券
2024-10-31 买入 维持 --- 1.87 2.53 3.12 浙商证券
2024-09-24 买入 维持 34.35 1.92 2.34 2.93 广发证券
2024-09-05 增持 维持 32.75 1.79 2.26 2.73 华创证券
2024-08-31 增持 维持 --- 1.89 2.17 2.55 财通证券
2024-08-31 增持 首次 --- 1.94 2.27 2.75 国海证券
2024-08-31 增持 维持 31.45 --- --- --- 中金公司
2024-08-31 增持 维持 --- 1.75 1.98 2.37 华安证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.69 1.99 2.31 招商证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.89 2.22 2.53 华西证券
2024-08-29 买入 维持 33.23 1.86 2.22 2.57 华泰证券
2024-08-29 增持 维持 --- 1.67 2.13 2.58 方正证券
2024-08-29 买入 维持 --- 1.81 2.47 3.06 浙商证券
2024-07-05 买入 维持 --- 1.86 2.26 2.69 长江证券
2024-07-05 买入 维持 --- 1.69 1.99 2.31 招商证券
2024-07-03 买入 维持 30.39 1.91 2.34 2.78 广发证券
2024-07-01 买入 维持 33.19 1.76 2.06 2.38 华泰证券
2024-07-01 买入 维持 31.34 1.73 2.09 2.43 国泰君安
2024-06-30 买入 维持 --- 1.81 2.25 2.79 浙商证券
2024-06-27 买入 首次 --- 1.72 2.04 2.40 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│巨星科技(002444)手工具长坡厚雪，电动工具构造远期成长曲线
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盈利预测：预计公司2024-2026年归母净利润为22.80、28.96和36.66亿元，对应PE值为14.59、11.48和9.
07倍，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-11-10│巨星科技(002444)持续高增兑现业绩，盈利能力提升
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投资建议
我们看好公司长期发展，维持盈利预测为：2024-2026年营业收入为138.06/159.16/188.11亿元；2024-20
26年预测归母净利润分别为21.07/23.86/28.53亿元；2024-2026年对应的EPS为1.75/1.98/2.37元。公司当前
股价对应的PE为17/15/12倍，维持“增持”投资评级。
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2024-11-05│巨星科技(002444)海外市场需求有望修复，公司盈利能力提升
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盈利预测：公司作为全球手工具龙头，有望受益于后续北美地产补库周期拉动，我们预计公司24-26年营
业收入为134.03/164.57/196.37亿元，分别同比22.62%/22.79%/19.32%，归母净利润分别为21.67/27.11/32.2
0亿元，分别同比28.07%/25.11%/18.81%，给予公司20-23倍PE，价格区间为36.00-41.40元，首次覆盖，给予
“买入”评级。
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2024-11-04│巨星科技(002444)业绩符合预期，看好公司收入端持续增长
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我们基本维持公司2024/2025年EPS预测1.9/2.2元，公司当前股价对应2024/2025年15.5X/13.4XP/E。基于
行业估值中枢上行，我们上调目标价20.57%至38.22元，对应2024/2025年20.2X/17.4XP/E，有30%上行空间，
维持跑赢行业评级。
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2024-11-04│巨星科技(002444)2024年三季报点评：产能瓶颈突破，利润弹性可期
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全球工具行业稳步发展，公司作为领先品牌，有望持续受益行业发展趋势。我们预计公司2024-2026年收
入分别为135.82/163.42/195.08亿元，归母净利润分别为21.23/25.95/30.95亿元，对应EPS分别为1.77/2.16/
2.57元，2024-2026年PE分别为16.68/13.65/11.45倍。给予“增持”评级。
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2024-11-04│巨星科技(002444)Q3收入环比提速，海外产能释放综合实力增强
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投资建议：美联储降息已拉开序幕，伴随零售商的库存回落及下游需求缓慢复苏，工具企业订单侧已率先
显现拐点。作为国内工具行业出口的领军企业，巨星科技手动工具具备较强竞争力，电动工具与工具柜近年发
展迅速，正成为第二成长曲线驱动业绩成长。预计公司2024-2026年分别实现营业收入135.39/164.99/198.18
亿元，同比增长23.87%/21.86%/20.12%；归母净利润21.64/26.40/31.44亿元，同比增长27.91%/22.01%/19.09
%，对应PE分别为16.37X/13.42X/11.27X，维持“买入”评级。
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2024-11-03│巨星科技(002444)业绩符合预期，看好下游需求持续修复
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投资建议
考虑公司收入端持续保持较高增长，我们调整公司24-26年营收预测至143.5/167.0/196.5亿元（前值为13
9.5、175.2、208.6亿元），调整归母净利润为22.4/26.2/30.1亿元（前值为22.7、26.7、30.4亿元），EPS为
1.86/2.17/2.50元（前值为1.89、2.22、2.53元）。按照2024年11月1日收盘股价29.46元/股，公司2024至202
6年PE为15.8/13.6/11.8倍。公司是手工具龙头，拓品类+产能外迁持续带来成长。公司的成长天花板较高，且
不可替代性较强，我们维持"买入"评级。
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2024-11-03│巨星科技(002444)2024年三季报点评：Q3收入高增，利润符合预期
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投资建议：公司为全球手工具龙头，品类扩张+全球布局核心能力突破产业链渠道壁垒，工具行业美国地
产修复及零售商补库有望开启下一轮景气周期。我们维持24-26年归母净利润预测为21.5/27.1/32.9亿元，对
应PE为16/13/10倍，归母净利润增速分别为27.3%/26.0%/21.1%。考虑到公司下游订单景气度较高，后续美国
地产修复有望拉动需求复苏和估值提升，我们调整目标价为35元，对应25年估值为15.5倍，维持“推荐”评级
。
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2024-11-01│巨星科技(002444)业绩稳定增长，电动工具发展顺利
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投资建议：
公司作为兼具技术、产能、品牌等多项优势的工具行业领先企业，正逐步加大电动工具方向的投入力度，
提升与下游品牌客户粘性，积极布局自有品牌产品。据公司披露，当前全球工具市场整体需求有所复苏，受益
于下游客户基本结束主动去库存，公司整体订单恢复匹配终端市场需求。我们预测公司2024-2026年营收分别
为137.2、169.5、209.3，同比增速分别为25.5%、23.5%、23.5%；净利润分别为21.73、26.49、32.39亿元，
同比增速分别为28.5%、21.9%、22.3%，对应PE分别为15.8、13.0、10.6倍；6个月目标价为36.20元，相当于2
024年20倍动态市盈率。首次覆盖给予“买入-A”评级。
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2024-10-31│巨星科技(002444)2024年三季报点评：收入加速、远超龙一，全球龙头星光闪耀
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盈利预测与估值：
工具行业过去一年受美国高利率环境和渠道去库行为拖累经营有所承压，未来随美国进入降息周期带动需
求复苏，叠加渠道库存扰动消除，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙
头，不断锤炼自身出海能力，全球产能布局应对外部风险，经营质量有望进一步提高。预计2024-2026年公司
营收140.84/177.72/228.64亿元，同比增加28.86%/26.18%/28.65%，归母净利润22.48/30.42/37.57亿元，同
比增加32.88%/35.32%/23.53%，当前市值对应PE为15.30/11.31/9.15X，维持“买入”评级。
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2024-09-24│巨星科技(002444)广发机械“回归”系列九：巨星归来，工具巨头的品牌成长之路
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盈利预测与投资建议：预计公司24-26年归母净利润23、28、35亿元，同比+36.6%、+21.9%、+25.2%。在
美联储降息确定性强化下估值将会有所抬升，参考可比公司，给予公司24年18xPE，对应合理价值34.6元/股，
给予公司“买入”评级。
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2024-09-05│巨星科技(002444)2024年中报点评：补库驱动收入高增，盈利能力提升
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投资建议：公司为全球手工具龙头，品类扩张+全球布局核心能力突破产业链渠道壁垒，工具行业美国地
产修复及零售商补库有望开启下一轮景气周期。我们维持24-26年归母净利润为21.5/27.1/32.9亿元，对应PE
为16/12/10倍，归母净利润增速分别为27.3%/26.0%/21.1%，公司现金流稳定，采用DCF法估值，维持目标价33
元，维持“推荐”评级。
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2024-08-31│巨星科技(002444)周期底部向上，业绩持续超预期
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投资建议：展望下半年，公司手工具市占率提升、动力工具拓品类有望带来营收弹性，同时全球化产能拓
展有望持续优化盈利能力。我们预计公司2024-2026年实现营业收入139.5/173.0/202.0亿元，归母净利润22.8
/26.1/30.7亿元，当前对应PE分别为14/12/10x，维持“增持”评级。
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2024-08-31│巨星科技(002444)2024年半年报点评：下游去库存结束，业绩实现快速增长
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盈利预测和投资评级：考虑到美联储降息通道有望打开，美国房贷利率下调后有望带动建筑用工具产品需
求回升，我们预计公司2024-2026年实现收入141.53、174.10、209.01亿元，同比增速为29%、23%、20%；实现
归母净利润23.34、27.35、33.07亿元，同比增速为38%、17%、21%，现价对应PE为13.8、11.8、9.7倍，考虑
到公司电动工具业务发力较为明显，首次覆盖，给予“增持”评级。
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2024-08-31│巨星科技(002444)去库结束叠加公司新品拓展，推动公司收入增长
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盈利预测与估值
考虑公司新品类拓展顺利，我们提升2024/2025年盈利预测12.7%、13.0%至22.9/26.5亿元，公司当前股价
对应2023/2024年13.2x/11.4xP/E。考虑到可能出现的美国加增关税影响行业估值中枢，我们维持目标价31.7
元，对应2024/2025年16.6x/14.4xP/E，有18.5%上行空间，维持跑赢行业评级。
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2024-08-31│巨星科技(002444)去库结束，需求即将迎来回暖+海外产能保驾护航
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投资建议
我们看好公司长期发展，我们对盈利预测小幅调整，上修公司归母净利润，修改预测为：2024-2026年营
业收入为138.06/159.16/188.11亿元；2024-2026年预测归母净利润分别为21.07/23.86/28.53亿元（2024-202
6年前值为19.88/23.29/27.85亿元）；2024-2026年对应的EPS为1.75/1.98/2.37元。公司当前股价对应的PE为
15/13/11倍，维持“增持”投资评级。
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2024-08-30│巨星科技(002444)电动工具放量，业绩超预期
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投资建议：我们预计公司24-26预计分别实现归母净利润20/24/28亿元，同比+20%/+18%/+16%，当前股价
对应PE估值分别为15/13/11倍，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-08-30│巨星科技(002444)Q2延续收入、业绩高增，下游基本结束去库
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投资建议
结合全年业绩，我们调整盈利预测，我们预计2024-2026年公司收入为140、175、209亿元（24、25、26年
前值为130、152、179亿元），归母净利润为22.7、26.7、30.7亿元（24、25、26年前值为20.2、23.8、28.1
亿元），对应EPS分别1.89/2.22/2.53元（24、25、26年前值为1.68/1.98/2.33元），以2024年8月29日收盘价
25.22元计算，对应PE分别为13/11/10倍，我们维持“买入”评级。
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2024-08-29│巨星科技(002444)24H1归母净利+36.8%，超预告上沿
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巨星科技发布半年报，2024年H1实现营收67.01亿元（yoy+27.75%），归母净利11.94亿元（yoy+36.81%）
，扣非净利12.07亿元（yoy+33.13%）。其中Q2实现营收33.95亿元（yoy+26.20%，qoq+2.69%），归母净利7.8
0亿元（yoy+36.87%，qoq+88.75%）。由于下游去库存结束，公司订单增长，我们上调盈利预测，预计公司24-
26年EPS分别为1.86、2.22、2.57元（前值1.76、2.06、2.38元）。可比公司24年Wind一致预期PE均值为16倍
，考虑到公司24年海外基地投产，公司营收规模及盈利能力有望持续提升，给予公司24年18倍PE，目标价33.4
8元（前值33.44元），维持“买入”。
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2024-08-29│巨星科技(002444)公司点评报告：业绩增长超预期，期待降息窗口打开后新一轮补库周期
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投资建议：预计2024-26年公司实现营收133/166/196亿元，归母净利润20/25.6/31亿元，对应PE为15.1/1
1.9/9.8倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│巨星科技(002444)2024年中报点评：星随平野阔，月涌大江流
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盈利预测与估值：
工具行业过去一年受美国高利率环境和渠道去库行为拖累经营有所承压，未来随美国进入降息周期带动需
求复苏，叠加渠道库存扰动消除，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙
头，不断锤炼自身出海能力，全球产能布局应对外部风险，经营质量有望进一步提高。预计2024-2026年公司
营收140.84/177.72/228.64亿元，同比增加28.86%/26.18%/28.65%，归母净利润21.77/29.67/36.83亿元，同
比增加28.70%/36.29%/24.12%，当前市值对应PE为13.93/10.22/8.23X，维持“买入”评级。
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2024-07-05│巨星科技(002444)2024H1业绩预告点评：延续Q1高增长趋势，受益于产能转移与订单修复
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预计2024-2026年实现归母净利润22.33、27.21、32.37亿元，对应PE14x/12x/10x，维持“买入”评级。
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2024-07-05│巨星科技(002444)巨星科技拟向子公司华达科捷增资，未来发展前景较好
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维持“强烈推荐”投资评级。我们预测未来公司盈利能力增势较好，公司取得美国某大型零售公司的采购
确认，采购标的为20V无绳锂电池电动工具系列和相关零配件，预计订单金额每年不少于3000万美元，超过公
司2023年动力工具产品收入的10%，产品将于2024年下半年开始交付客户，2024年确认收入不超过4000万美元
，预计2024-2026年营收为134/160/189亿元，同比增长23%/19%/18%，每股收益1.69/1.99/2.31元，对应24年
的PE、PB分别为14.7、1.8，维持“强烈推荐”投资评级。
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2024-07-03│巨星科技(002444)产能释放+下游补库，业绩兑现加速
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盈利预测与投资建议：预测24-26年公司实现净利润23.0/28.1/33.4亿元，实现EPS1.91/2.34/2.78元/股
。行业下游景气度提升，公司主业稳健，盈利能力持续修复。参考可比公司估值，给予公司24年16倍PE，对应
合理价值30.64元/股，维持"买入"评级。
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2024-07-01│巨星科技(002444)北美工具市场景气度复苏值得期待
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2024H1巨星归母净利预计同比增长25%-35%
巨星科技发布2024年半年度业绩预告，公司预计2024年上半年归属于上市公司股东的净利润10.91亿元–1
1.78亿元，预计同比增长25%-35%；扣非归母净利润11.33亿元–12.24亿元，预计同比增长25%-35%。受益于海
外终端需求恢复和公司东南亚基地投产，公司订单和盈利能力提升，我们上调盈利预测，预计公司2024-2026
年EPS分别为1.76、2.06、2.38（前值1.68、2.00、2.30）元。可比公司24年Wind一致预期PE均值为17倍，考
虑到公司24年海外基地投产，公司营收规模及盈利能力有望持续提升，给予公司24年19倍PE，目标价33.44（
前值31.92）元，维持“买入”。
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2024-07-01│巨星科技(002444)2024H1业绩预告点评：Q2业绩超预期，手工具需求边际回暖
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投资建议：公司作为手工具龙头，积极扩张品类及市场份额，有望受益美国降息带动的成屋销售回暖。考
虑到商超去库基本结束，行业需求边际回暖，上调2024-2025年EPS为1.73/2.09元（原1.72/2.07元），新增20
26年EPS为2.43元。维持目标价31.59元，维持增持评级。
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2024-06-30│巨星科技(002444)2024年中报预增点评：拨云见日，勇立潮头
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盈利预测与估值：
工具行业过去一年受美国高利率环境和渠道去库行为拖累经营有所承压，未来随美国进入降息周期，叠加
渠道补库，行业景气度有望延续良好趋势拾级而上。巨星科技作为我国工具行业出口龙头，不断锤炼自身出海
能力，全球产能布局应对外部风险，有望逐季提高经营质量、持续提市占率。预计2024-2026年公司营收140.8
4/177.72/228.64亿元，同比增加28.86%/26.18%/28.65%，归母净利润21.77/27.09/33.51亿元，同比增加28.6
7%/24.48%/23.68%，当前市值对应PE为13.65/10.96/8.86X，维持“买入”评级。
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2024-06-27│巨星科技(002444)工具行业出口提速，品类延展再下一场
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投资建议：由于美联储降息的不确定性，行业终端需求将延续低位震荡的走势。但伴随零售商的库存回落
及下游需求缓慢复苏，工具企业订单侧已率先显现拐点。作为国内工具行业出口的领军企业，巨星科技手动工
具具备较强竞争力，电动工具与工具柜近年发展迅速，正成为第二成长曲线驱动业绩成长。预计公司2024-202
6年分别实现营业收入133.46/159.83/189.31亿元，同比增长22.10%/19.76%/18.45%；归母净利润20.65/24.47
/28.86亿元，同比增长22.07%/18.52%/17.92%，对应PE分别为14.30X/12.06X/10.23X，首次覆盖给予“买入”
评级。
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