价值分析☆ ◇002448 中原内配 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 1 3 0 0 0 4
1年内 1 4 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.35│ 0.28│ 0.53│ 0.62│ 0.72│ 0.81│
│每股净资产(元) │ 4.80│ 5.25│ 5.69│ 6.15│ 6.66│ 7.23│
│净资产收益率% │ 7.30│ 5.41│ 9.28│ 10.17│ 10.82│ 11.25│
│归母净利润(百万元) │ 211.15│ 167.18│ 310.70│ 367.62│ 423.84│ 477.13│
│营业收入(百万元) │ 2448.66│ 2301.57│ 2864.28│ 3358.02│ 3799.86│ 4216.50│
│营业利润(百万元) │ 237.79│ 194.18│ 352.27│ 419.76│ 484.90│ 547.39│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-09-03 增持 维持 --- 0.61 0.71 0.82 东兴证券
2024-07-15 买入 调高 8.94 0.63 0.72 0.79 东方财富
2024-06-07 增持 维持 --- 0.61 0.71 0.82 东兴证券
2024-05-28 增持 首次 --- 0.64 0.73 0.80 东方财富
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-09-03│中原内配(002448_SZ)：气缸套业务稳健，电控执行器、制动鼓贡献增量
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公司盈利预测及投资评级：如上，公司传统主业仍然具备长期稳定发展的基础，贡献稳定收益，新业电控
执行器、制动系统和氢能等多点开花，前景可期。我们看好公司发展前景，我们预计公司2024-2026年净利润
分别为3.61、4.21和4.85亿元，对应EPS分别为0.61、0.71和0.82元。当前股价对应PE值分别为9、8和7倍。维
持“推荐”评级。
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2024-07-15│中原内配(002448)深度研究：传统业务稳基础，电控执行器、制动系统、氢能业务多轮驱动发
│展
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我们调整之前的盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为34.19/38.45/41.94亿元，同比增长分别为19
.37%/12.47%/9.08%；归母净利润分别为3.73/4.24/4.66亿元，同比增长分别为20.14%/13.58%/9.81%；EPS分
别为0.63/0.72/0.79元，对应PE为9/8/7倍。我们认为2024年公司合理市值水平为53亿元，对应6个月股价为8.
94元，上调公司评级为“买入”评级。
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2024-06-07│中原内配(002448)与GKN合作固态储氢领域，氢能布局再下一城
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盈利预测及投资评级：公司传统主业仍然具备长期稳定发展的基础，将提供稳定收益，同时新业务钢质活
塞/电控执行器/复合制动鼓将为公司贡献业绩增长势能、提升行业竞争力，氢能业务有望成为公司新的成长曲
线，我们看好公司的长期发展前景，预计24-26年公司有望实现归母净利3.6/4.2/4.8亿，对应EPS0.61/0.71/0
.82元，当前股价对应PE9.5x/8.2x/7.1x，维持“推荐”评级。
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2024-05-28│中原内配(002448)2023年报&2024年一季报点评：业绩增长稳健，传统主业和新产业多轮驱动
│发展
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【投资建议】
公司传统主业为内燃机PCU零部件，以气缸套为核心，以“活塞、活塞环、轴瓦”为战略支撑，已经成为
全球气缸套龙头企业。公司不断完善和延伸汽车零部件产业链，先后进入汽车电子领域、汽车制动系统领域，
并建立了较强的竞争优势。同时，公司积极布局氢能及燃料电池系统相关领域，构建“氢燃料电池发动机、双
极板、空压机、加湿器、氢气循环泵”等五大氢能产业新格局。
我们认为公司的产业布局有望带动公司盈利能力提升，预计2024-2026年营业收入为34.31/36.60/42.11亿
元，同比增长19.79%/12.49%/9.11%，归母净利润分别为3.75/4.3/4.73亿元，同比增长20.66%/14.66%/10.04%
，对应EPS分别为0.64/0.73/0.80元/股，对应PE分别为10/9/8倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
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