研报评级☆ ◇002448 中原内配 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 2 0 0 0 2
3月内 0 3 0 0 0 3
6月内 0 3 0 0 0 3
1年内 1 5 0 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.53│ 0.35│ 0.70│ 0.92│ 1.10│ 1.29│
│每股净资产(元) │ 5.69│ 5.91│ 6.40│ 7.13│ 8.07│ 9.18│
│净资产收益率% │ 9.28│ 5.86│ 10.88│ 12.85│ 13.55│ 14.08│
│归母净利润(百万元) │ 310.70│ 203.91│ 409.34│ 544.33│ 645.67│ 759.67│
│营业收入(百万元) │ 2864.28│ 3310.14│ 3922.06│ 4897.33│ 5802.33│ 6699.67│
│营业利润(百万元) │ 352.27│ 282.02│ 540.57│ 668.67│ 837.67│ 993.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-09 增持 首次 --- 0.90 1.08 1.26 山西证券
2026-09-07 增持 首次 --- 0.94 1.12 1.30 华西证券
2026-09-03 增持 首次 --- 0.93 1.09 1.31 东北证券
2026-05-08 增持 维持 --- 0.87 1.02 1.19 东兴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-09│中原内配(002448)经营质量显著改善，打造多元增长曲线 │山西证券 │增持
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事件描述
近日，中原内配发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营业收入24.67亿元，同比+27%；归母净利润3.46亿
元，同比+48.14%；扣非净利润2.72亿元，同比+18.64%。
事件点评
主业稳健增长，经营质量显著改善。2026H1毛利率约27.16%，同比略有下降，主因钢材成本滞后传导及制动鼓新产能
爬坡折旧增加。单季度看，Q2毛利率约27.53%，同比-0.66%，环比+0.77%，盈利水平环比有所改善。归母净利润同比大增
48.14%至3.46亿元；扣非净利润2.72亿元，同比+18.64%，主业稳健增长。Q2归母净利润约1.48亿元，同比+20.53%；扣非
净利润约1.46亿元，同比+20.51%，环比+15.14%，主业利润加速改善。经营活动现金流净额2.00亿元，同比+123.47%，经
营质量显著改善。同时，公司近期推出2026年股权激励计划，拟授予核心骨干合计1950万股限制性股票，彰显长期发展信
心。
双金属制动鼓放量，产能充足保障增长。2026H1制动鼓/盘收入3.94亿元，同比+37.93%，增速领跑各板块，主要受益
重卡复苏及轻量化需求，双金属复合制动鼓契合新能源重卡底盘轻量化趋势，公司已实现对国内重卡主流车桥公司全覆盖
并实现海外批量供货。复合制动鼓现有年产能210万只，可充分覆盖现阶段市场需求缺口，有力支撑制动鼓业务持续放量
增长。
大缸径气缸套、活塞新应用逐渐打开成长空间。2026H1气缸套收入13.44亿元，同比+29.23%，大缸径气缸套增长主要
受益于AI数据中心备用电源等高端市场需求，公司深度绑定卡特彼勒、康明斯等核心客户。公司依托中内凯思技术平台积
极拓展大缸径活塞业务，已具备缸径180-250mm大规格钢活塞的自主设计、研发及一体化制造能力。大缸径活塞作为发动
机核心结构件，有望受益于高端装备需求扩容，持续贡献业绩增量。
投资建议
短期，受益于AIDC气缸套放量、制动鼓渗透率提升，公司业绩平稳增长；中长期，依托气缸套龙头地位，叠加活塞、
制动鼓、电控执行器及海外产能释放，多元增长路线清晰。
我们预计公司2026-2028年营收分别为48.54、57.87、67.07亿元；归母净利润分别为5.30、6.34、7.42亿元，EPS分
别为0.90、1.08、1.26元，对应26年9月8日收盘价PE分别为13、11、9倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。
风险提示
下游需求波动风险：AIDC、重卡等行业需求变化会直接影响订单释放。
市场竞争加剧风险：大缸径活塞、制动鼓等新产品面临竞争对手追赶。
原材料价格波动风险：钢材、生铁等原材料价格波动影响毛利率。
汇率波动风险：公司海外收入占比较高，汇率波动可能影响盈利水平
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2026-09-07│中原内配(002448)业绩高速增长，新业务多点开花 │华西证券 │增持
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事件概述
2026年上半年，公司实现营业收入24.67亿元，同比+27.00%；归母净利润3.46亿元，同比+48.14%；扣非归母净利润2
.72亿元，同比+18.64%。
分析判断:
1、主业稳健增长，大缸径产品结构优化
2026年上半年，公司核心内燃机零部件业务保持稳健增长。其中，气缸套业务实现收入13.44亿元，同比增长29.23%
。2026年1月，公司完成了对中原吉凯恩的收购，通过整合控股权，公司将统筹中原吉凯恩的技术、产能与市场，巩固全
球大缸径气缸套市场的竞争优势。公司目前已成为大缸径气缸套领域的核心企业，市场占有率稳居前列。公司大缸径产品
核心客户涵盖卡特彼勒、康明斯、潍柴、玉柴等国内外龙头企业。此外，公司活塞环业务实现收入1.77亿元，同比增长12
.34%，保持稳定增长。
2、制动鼓业务高速放量，新产品布局打开成长空间
公司第二增长曲线表现亮眼。2026年上半年，制动鼓/盘业务实现收入3.94亿元，同比增长37.93%，成为公司增长的
核心引擎。受益于重卡市场复苏及新能源重卡轻量化趋势，公司的双金属复合制动鼓产品凭借显著的技术和性能优势，市
场渗透率快速提升，已实现对中国重汽、一汽解放、东风德纳等国内主流重卡车桥公司的全覆盖。公司汽车电子业务实现
收入1.70亿元，同比增长10.84%，电控执行器产品在获得欧洲客户定点的同时，积极拓展ASU（空气悬架系统中的空气供
给单元）、人形机器人关节模组等新产品，内生增长动力强劲。高端活塞业务方面，目前已具备大缸径钢活塞的批量生产
能力。
3、扣非业绩增长稳健，研发投入持续加大
2026年上半年，公司归母净利润同比大幅增长48.14%，主要系收购中原吉凯恩59%股权产生9963万元的折价收购收益
所致。剔除该影响后，公司扣非归母净利润为2.72亿元，同比增长18.64%，主业增长依然稳健。公司持续加大研发投入，
上半年研发投入达1.09亿元，同比增长30.24%，为技术创新和新产品开发提供了有力保障。
4、海外业务高速增长，全球化布局加速推进
2026年上半年，公司海外业务实现营业收入7.00亿元，同比大幅增长44.97%，成为业绩增长的重要驱动力。公司持续
推进全球化布局，在中国、泰国、北美、欧洲拥有多个生产、研发和销售中心。为满足客户国际化战略并规避地缘政治风
险，公司泰国生产基地建设正按计划推进，该基地规划了30万只活塞的年产能，将有效提升公司国际竞争力。
投资建议
公司传统主业稳健，制动鼓业务进入高速放量期，大缸径产品、高端活塞、汽车电子新应用等打开长期成长空间。预
计2026-2028年营业收入49.03、58.83、69.42亿元，EPS为0.94、1.12、1.30元。2026年9月7日收盘价为11.96元，对应PE
为12.39、10.39、8.94倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示
新客户拓展及新产品放量不及预期、市场竞争加剧超预期等。
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2026-09-03│中原内配(002448)气缸套产品位居行业前列，持续发力活塞业务 │东北证券 │增持
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事件：公司发布2026年半年度报告。2026年上半年公司实现营收24.67亿元，同比+27.00%，实现归母净利润3.46亿元
，同比+48.14%。Q2实现营收12.76亿元，同比+28.53%，实现归母净利润1.48亿元，同比+20.53%。
点评：费用率持续优化。2026年上半年公司毛利率27.16%，同比-0.83个百分点。2026年上半年公司销售费用率为1.6
6%，同比-0.36个百分点；管理费用率为5.18%，同比-0.63个百分点；研发费用率为4.43%，同比+0.11个百分点。
公司气缸套产销量位居行业前列。为满足全球AIDC备用电源、燃气分布式能源系统、船舶工业、工程机械等大功率发
动机市场需求，公司凭借技术、产品及布局优势，聚焦大缸径气缸套增量市场，大力发展缸径150-320mm及以上的气缸套
产品。2026年1月，公司完成了对中原吉凯恩的收购，通过整合控股权，公司将统筹中原吉凯恩的技术、产能与市场，巩
固全球大缸径气缸套市场的竞争优势。公司目前已成为大缸径气缸套领域的核心企业，市场占有率稳居前列。此外，在燃
料多元化和技术路线多样化的背景下，公司持续推动气缸套业务的创新升级，紧紧围绕“多元燃料发动机”这一行业发展
趋势，全面深度地参与国内头部主机企业多元燃料发动机的新项目。
发力活塞业务。公司活塞业务由公司和全资子公司中内凯思汽车新动力系统有限公司开展，中内凯思引进德国莱茵金
属集团国际先进的钢质活塞制造技术和生产线，采用独特的惯性摩擦焊接技术，生产满足国六（欧Ⅵ）及以上排放标准的
钢质活塞，目前已具备大缸径钢活塞的批量生产能力。此外，基于国内外大缸径活塞的市场需求，中内凯思不断拓展业务
品类，优化钢活塞的设计、研制能力。
盈利预测及评级：预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.49亿、6.43亿、7.70亿，EPS分别为0.93元、1.09元、1.
31元，PE分别为12.54倍、10.71倍、8.94倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：新产品研发不及预期；业绩预测和估值不达预期。
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2026-05-08│中原内配(002448_SZ)：受益大缸径等产品放量，新业务蓄势待发 │东兴证券 │增持
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。25全年公司实现营收39.22亿元，同比+18.5%；归母净利润4.09亿元，
同比+100.8%。26Q1公司实现营收11.92亿元，同比+25.4%；归母净利润1.98亿元，同比+78.7%。
点评：主营业务贡献增量，产品升级增厚盈利能力。受益于大缸径产品及重卡市场需求放量，25全年公司主营业务气
缸套/制动鼓营收达19.61/6.61亿元，同比+8.6%/+76.7%，毛利率32.4%/23.7%，同比+1.3pct/+6.1pct，推动公司毛利率
同比+1.6pct达27.4%。公司聚焦大缸径气缸套增量市场，已实现覆盖卡特彼勒、康明斯等头部优质客户，目前大力发展缸
径150~320mm及以上产品，并于26年1月收购主营大缸径产品的子公司中原吉凯恩剩余股份实现全资并表，此外子公司恒久
制动的双金属复合制动鼓产品亦高度契合重卡电动化+轻量化双重趋势。我们认为公司有望凭借产品升级趋势，巩固当前
领先的市场份额并延续主营业务的高增趋势，同时公司盈利能力有望进一步提升。
海外业务持续突破，新业务加速布局。公司泰国基地建成投产，已具备700万只气缸套/30万只钢活塞产能，海外市场
供应能力稳步提升，目前公司钢制活塞满足欧Ⅶ排放标准，25年柴油机智能电控执行器产品获得欧洲客户定点，各项产品
加速突破全球市场。新业务方面，公司切入汽车空气悬架空气供给单元ASU及人形机器人零部件环节，新增“电控空气悬
架集成式空气压缩机方案开发”、“机器人行星齿轮减速器及无框力矩电机关节模组开发”研发项目，并与宁波普智公司
战略合作布局人形机器人关节模组，推动公司现有电控执行系统等技术向新领域迁移，同时新业务布局有望释放公司长期
增长潜力。
盈利预测及投资评级：公司传统主业稳定贡献业绩增量，同时布局新业务有望打开增长空间，我们看好公司长期发展
前景。预计公司2026~2028年有望实现归母净利润5.12/5.99/7.03亿元，同比+25.0%/+17.2%/+17.3%，对应EPS0.87/1.02/
1.19元，当前股价对应PE18x/15x/13x，维持“推荐”评级。
风险提示：汽车等行业终端需求不及预期、能源与原材料价格上涨超预期、新业务拓展不及预期、海外政策影响超预
期等风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2026-10-30│中原内配(002448)2026年10月30日投资者关系活动主要内容
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一、问答交流记录
1、公司刚披露的 2026年三季报显示业绩延续了上半年的高增长态势，请介绍前三季度整体经营表现及核心驱动因素
？
回答：2026年前三季度，公司实现营业收入 36.4亿元，同比增长 26.96%；实现归属于上市公司股东的净利润 4.79
亿元，同比增长 46.91%。其中，第三季度单季实现营业收入 11.72亿元，同比增长 26.89%；实现归母净利润 1.33亿元
，同比增长 43.78%，单季度业绩增速环比继续提升。
业绩增长的核心驱动延续年初以来的逻辑：①自 2026年2 月起中原吉凯恩 59%股权纳入合并报表，大缸径气缸套业
务规模显著扩容；②气缸套产品结构持续优化，高附加值大缸径产品销售占比稳步提高；③制动鼓业务受益国内重卡行业
复苏、商用车底盘轻量化升级及新能源重卡渗透率提升，产销规模快速攀升；④电控执行器等新产品市场拓展顺利，贡献
稳定增量；⑤精益管理与规模效应持续释放，整体盈利水平不断优化。
2、市场关注到公司应收账款随收入扩张有所上升，公司如何看待和管控相关风险？经营现金流情况如何？
回答：期末应收账款余额增长与营业收入规模扩大及中原吉凯恩并表口径变化相匹配，属于业务规模扩张下的正常表
现。公司客户以卡特彼勒、康明斯、戴姆勒、福特、通用、帕卡及潍柴动力、中国重汽等全球头部主机厂为主，客户资信
优良、合作历史悠久、账期稳定，发生坏账的风险总体可控，且公司已按会计政策足额计提了减值准备。现金流方面，公
司前三季度经营活动产生的现金流量净额同比增长141.64%，销售回款质量良好，公司将持续坚持“利润+现金流”双导向
的经营考核，强化应收账款全流程管控。
3、中原吉凯恩并表带来的协同效应，除了折价收益之外，在经营层面具体体现在哪些地方？后续是否还有进一步的
整合或外延空间？
回答：折价收益是一次性的报表增厚，但并表的战略意义远不止于此。中原吉凯恩在大缸径气缸套领域的技术积累和
客户认证壁垒，使公司直接切入了此前以康明斯、卡特彼勒、斯堪尼亚、戴姆勒等国际发动机厂为主的高端供应链。
经营层面的协同已经在三个维度体现：其一，大缸径产品占比提升带动气缸套板块整体均价和盈利中枢上移；其二，
卡特彼勒、康明斯等客户的交叉销售通道打开，制动鼓、电控执行器等新品类有了向同一客户体系渗透的切入口；其三，
产能和交付体系统一调度后，规模效应进一步释放。
4、四季度重卡行业景气度与公司制动鼓业务展望如何？现有产能能否满足需求？
回答：复合制动鼓契合商用车底盘轻量化升级趋势，是行业轻量化替换的核心产品；叠加新能源重卡渗透率持续提升
，新能源重卡对整车降重、制动部件耐磨性和寿命要求更高，进一步强化了复合制动鼓的替代逻辑。
前三季度公司制动鼓业务延续上半年产销两旺的态势，产能利用率保持高位。目前公司复合制动鼓现有年产能 210万
只，公司将结合在手订单及行业需求趋势，评估后续产能的扩充安排。
5、公司目前在人形机器人领域有何卡位和进展？
答：公司围绕人形机器人产业链形成“精密部件+加工刀具”的双卡位布局。
一方面，公司依托上海子公司在电控执行器领域积累的精密电控与智能制造能力，拓展人形机器人关节模组业务，目
前处于研发验证与客户送样阶段。另一方面，公司子公司鼎锐科技具备 PCBN 超硬刀具全流程自主生产能力（涵盖CBN复
合片材料压制、烧结、激光切割、焊接、磨削、涂层处理等环节），产品已广泛应用于滚珠丝杠、高精度汽车零部件、风
电轴承、变速器齿轮等精密加工领域。滚珠丝杠是人形机器人线性关节的核心部件，随着国内外机器人丝杠产线的密集扩
建与工艺升级，超硬刀具作为丝杠精密加工的刚需耗材，将直接受益于行业放量，且该领域刀具长期依赖进口，国产替代
空间广阔。
目前上述业务中，超硬刀具已实现规模化收入并保持稳步增长，机器人关节模组尚未形成规模化收入，相关进展请以
公司正式公告为准，敬请投资者注意投资风险。
6、公司前三季度毛利率同比提升 1.19 个百分点，大缸径产品占比提升对盈利结构的改善能否持续？未来毛利率的
展望如何？
答：公司前三季度销售毛利率 27.55%，同比提升 1.19个百分点，主要受益于产品结构升级与精益管理双重驱动：
①高附加值大缸径气缸套产品销售占比稳步提高，中原吉凯恩并表后大缸径板块收入占比进一步提升，带动气缸套板块整
体均价和盈利中枢上移；②公司深化精益生产管理，全工序自主生产与产业链垂直整合的成本优势持续释放，规模效应带
动单位制造成本摊薄。
公司将持续通过“结构升级+精益降本”对冲外部不确定性，力争保持盈利水平的总体稳定与优化。
7、公司 2026年限制性股票激励计划的考核目标完成进度如何？对四季度及全年的经营展望和股东回报如何安排？
答：公司 2026年限制性股票激励计划已完成授予，向董事、高级管理人员及核心技术骨干授予限制性股票 1,950 万
股，占公司总股本的 3.31%。公司层面解锁考核以 2026年、2027年营业收入增长为核心指标，并配套个人绩效评价。前
三季度营业收入同比增长 26.96%，整体经营趋势良好，公司管理层对完成年度经营目标保持信心，具体业绩情况以公司
定期报告为准。股东回报方面，公司上市以来坚持持续、稳定的现金分红政策，未来将在统筹经营发展与资本开支需求的
基础上，继续保持稳定持续的现金分红，切实回报广大投资者。
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参与调研机构：17家
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2026-08-13│中原内配(002448)2026年8月13日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026 年上半年业绩实现高速增长的动因有哪些？年初完成中原吉凯恩 59%股权收购并表，为公司带来了哪
些协同效应？
回答：2026年上半年公司经营业绩大幅增长，是多重利好因素叠加驱动的结果，核心增长逻辑分为五大维度：
①并购带来一次性收益增厚利润：本期完成中原吉凯恩59%股权收购并纳入合并报表，本次收购产生折价收益，直接
提升当期归属于母公司股东净利润；
②大缸径气缸套业务规模显著扩容：公司持续优化气缸套产品结构，高附加值大缸径产品销售占比稳步提升，叠加中
原吉凯恩相关业务并表，板块营收与利润同步大幅增长；
③制动鼓业务充分享受行业发展红利：国内重卡行业持续复苏，商用车底盘轻量化改造需求持续释放，带动公司制动
鼓产销规模快速攀升；
④电控执行器等新品持续贡献增量：电控执行器产品市场拓展成效显著，产销量同比稳步提升；
⑤内部精益管理持续提效：公司全面推进精益生产，产能规模稳步扩张，规模效应持续释放，整体盈利水平不断优化
。
完成中原吉凯恩股权收购与内部整合后，公司实现大缸径气缸套板块技术、产能、高端客户资源全方位协同整合。目
前公司统一对接卡特彼勒、康明斯、颜巴赫等全球大马力发动机龙头企业，加速推进高端大缸径产品落地交付，持续扩大
海外高端市场份额。
2、公司推出 2026 年限制性股票股权激励计划，该方案落地后，将对企业长期经营与全体股东权益产生哪些积极影
响？
回答：本次 2026年股权激励计划拟授予董事、高级管理人员、核心技术骨干合计 1950万股限制性股票，授予股份占
公司总股本比例 3.31%。方案设置双层解锁考核机制，公司层面以 2026 年、2027 年营业收入增长为核心考核指标，同
时配套员工个人绩效评价，两项考核均达标方可对应解锁股权。
本次激励覆盖 PCU、制动系统、汽车电子等核心业务板块关键人才，能够深度绑定核心骨干与公司长期发展利益，有
效稳定核心人才队伍、降低核心技术与管理人才流失风险。清晰的营收增长考核目标，将充分激发全体核心团队经营开拓
积极性，推动各业务板块扩产拓客、抢抓市场，带动公司营收与盈利水平稳步提升，最终实现员工、企业、全体股东三方
价值共赢。
3、泰国工厂的量产情况如何？
回答：泰国工厂一期规划 4条气缸套铸造产线、18条机加工产线，气缸套设计年产能 700万只，已于 2025年末竣工
投产。现阶段基地根据海外主机厂订单有序爬坡、稳步释放产能，已实现对通用、康明斯、戴姆勒、约翰迪尔等全球头部
工程机械、整车企业批量供货。
泰国基地的全球化布局具备三重核心战略价值：一是对冲国际贸易地缘冲突带来的经营风险，降低跨境综合交付成本
；二是基地紧邻东南亚、北美终端市场，大幅缩短物流运输周期，提升海外客户配套响应速度；三是与国内各大生产基地
形成海内外互补产能布局，专项承接海外气缸套、活塞增量订单，持续提升境外业务收入占比，优化公司全球营收结构。
4、公司制动鼓的产能规划如何？
回答：复合制动鼓高度匹配商用车轻量化发展趋势，是行业轻量化替换主流产品，叠加新能源重卡渗透率持续上行，
产品产销量保持高速增长。目前公司复合制动鼓现有年产能210万只，可充分覆盖现阶段市场需求缺口，有力支撑制动鼓
业务持续放量增长。
5、公司汽车电子领域的下一步规划是什么？
回答：公司旗下上海子公司深耕汽车电控执行器赛道多年，拥有完善的产品研发、设计与量产体系，产品国内市占率
位居行业前列，相关技术通过全球主流汽车供应链验证，积累扎实技术储备与市场口碑。
下一步公司将持续延伸汽车电子产品矩阵：一方面布局空气悬架空气管理单元（ASU），完善车载电控产品线；另一
方面依托精密加工技术优势，拓展人形机器人关节模组业务，开辟第二增长曲线。
6、公司是否有并购计划？
答：公司坚持内生增长为核心发展路径，依托自有精密制造、电控研发等核心技术持续拓展业务边界；同时保持开放
审慎的并购思路，持续筛选与公司主业、中长期战略高度契合的优质产业标的，持续补强核心竞争壁垒。若后续推进相关
并购事项，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务，相关进展请以公司正式公告为准。
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参与调研机构：22家
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2026-07-27│中原内配(002448)2026年7月27日-28日投资者关系活动主要内容
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1、公司半年度业绩预告显示 2026 上半年归母净利润同比增幅较大，业绩高增核心驱动因素是什么？年初收购中原
吉凯恩 59%股权并表带来哪些协同价值？
回答：2026 年上半年公司业绩实现高速增长，系多重利好因素共同作用所致，核心驱动如下：
①股权收购一次性收益增厚利润：本期完成中原吉凯恩 59% 股权收购并纳入合并报表，收购形成的折价收益直接增
厚当期归母净利润；
②大缸径气缸套业务发力：公司气缸套产品持续优化结构，高附加值大缸径产品销售占比稳步提高；叠加中原吉凯恩
大缸径气缸套业务并表，进一步拉动板块营收与利润增长；
③制动鼓业务行业红利释放：受益于国内重卡行业景气复苏，叠加商用车底盘轻量化升级需求扩容，公司制动鼓产销
规模实现快速攀升；
④新产品放量贡献增量：电控执行器等产品市场拓展顺利，产销量同比稳步增长；
⑤内部经营效率持续改善：公司深化精益生产管理，整体产能规模持续扩张，规模效应带动整体盈利水平同步优化。
收购中原吉凯恩并完成整合后，公司实现大缸径气缸套领域技术、产能、高端客户资源的全域协同整合。双方统一对
接卡特彼勒、康明斯、颜巴赫等全球大马力发动机龙头客户，加快高端大缸径产品落地交付，助力公司持续提升海外高端
市场占有率。
2、公司本次推出 2026 年股权激励计划，实施后对公司长期经营、股东利益有哪些正向作用？
回答：本次股权激励计划拟向公司董事、高级管理人员及核心技术骨干授予 1950 万股限制性股票，授予总量占公司
总股本比例 3.31%。解锁条件设置双层考核标准，公司层面以 2026 年、2027 年营业收入增长为核心考核指标，同时配
套员工个人绩效评价，双重达标后方可解锁对应股权。
本次激励覆盖 PCU、制动系统、汽车电子等核心业务板块关键人才，能够深度绑定核心团队与公司长期发展利益，稳
固核心人才梯队、降低核心人员流失风险。同时，明确的营收增长考核目标将充分调动团队经营积极性，推动各业务板块
持续扩产拓单，带动公司整体营收与盈利能力稳步上行，最终实现全体股东、员工、公司三方价值共赢。
3、公司泰国海外工厂投产至今产能爬坡进度如何？
回答：公司泰国基地气缸套生产线已于 2025 年末竣工投产，现阶段根据海外客户订单需求稳步爬坡释放产能，已实
现批量供货通用、康明斯、戴姆勒、约翰迪尔等全球头部主机厂商。
公司泰国生产基地战略布局价值突出：第一，有效对冲国际贸易地缘摩擦风险，降低跨境订单综合交付成本；第二，
基地贴近东南亚、北美整车及工程机械终端客户，大幅缩短物流交付周期，提升客户配套响应效率；第三，与国内生产基
地形成海内外产能互补格局，专项承接海外气缸套、活塞增量订单，持续提升公司境外业务营收占比，优化全球收入结构
。
4、公司制动鼓业务增长非常快，目前的产能是否能满足市场的需求？
回答：公司复合制动鼓契合当前商用车底盘轻量化升级趋势，是行业轻量化替换核心产品；叠加新能源重卡市场渗透
率持续提升，公司复合制动鼓产销量保持高速增长。
目前公司复合制动鼓现有年产能 210 万只，可有效填补当前市场需求缺口，充分支撑业务持续放量。
5、公司的超硬刀具业务目前发展怎么样？
答：公司拥有 PCBN 超硬刀具全流程自主生产能力，产品聚焦中高端市场，广泛应用于高精度汽车零部件、风电轴承
、滚珠丝杆、变速器齿轮等精密加工领域。当前国内超硬刀具行业国产替代进程持续加速，公司已搭建完善的超硬刀具产
业链体系，可依托核心技术为客户提供一体化切削加工解决方案，产品认可度持续提升，市场占有率及销售规模稳步增长
，业务发展态势良好。
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参与调研机构：9家
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2026-05-11│中原内配(002448)2026年5月11-12日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026年一季度的经营情况如何？
回答：2026年第一季度，公司经营业绩实现稳步增长，整体发展态势良好。报告期内，公司实现营业收入 119,156.7
5万元，同比增长 25.40%；实现归属于上市公司股东的净利润19,827.28万元，同比增长 78.66%。
公司各核心业务板块增长态势稳健：传统 PCU业务（气缸套、活塞、活塞环）保持稳步增长，受益于大马力发动机市
场高景气度，大缸径气缸套产品增速突出；汽车电子业务市场竞争力持续提升，国内市场占有率进一步提高；制动鼓业务
延续高速增长趋势，整体产销规模持续提升。
2、公司制动鼓业务增长驱动力主要在哪里？
回答：近年来国内新能源重卡渗透率持续提升，行业呈现明显的电动化、轻量化发展趋势，公司复合制动鼓产品高度
适配底盘轻量化升级需求，成为行业轻量化换装优选产品。同时，公司双金属制动鼓依托独特的双金属复合材料配方及离
心浇筑核心技术，实现不同材料高效融合，有效解决传统制动鼓易开裂、使用寿命短等行业痛点，产品耐磨性、散热性、
抗衰减性能优异，可保障车辆极端工况下的制动稳定性，产品综合竞争优势显著，推动制动鼓产销量实现跨越式增长。
3、公司围绕着汽车电子业务目前有什么规划？
回答：在汽车电子领域，目前公司量产的涡轮增压器电控执行器产品市场占有率逐年提升，行业地位稳固。依托公司
多年深耕汽车电控执行器领域的技术积累、研发经验与产业化能力，公司相关产品不仅稳居国内市场领先水平，技术实力
也已通过国际主流供应链严格验证，具备扎实的技术储备与良好的行业口碑。
在稳固现有主业优势的基础上，公司持续延伸汽车电子产业链，积极布局新品类与新赛道。在汽车领域，公司重点布
局空气悬架空气管理单元（ASU）产品，持续丰富汽车电子产品矩阵；同时立足现有电控核心技术，积极跨界拓展新兴产
业，布局人形机器人关节模组相关业务。
后续公司将推动成熟的汽车电控执行系统技术向机器人领域迁移，依托合作方场景资源持续优化产品性能、打磨产品
技术，逐步实现从传统汽车零部件供应商，向“汽车+机器人”双赛道核心部件服务商转型升级，精准把握行业技术迭代
机遇，打开长期成长空间。
4、公司的超硬刀具业务目前发展怎么样？
回答：公司拥有 PCBN 超硬刀具全流程自主生产能力，产品聚焦中高端市场，广泛应用于高精度汽车零部件、风电轴
承、滚珠丝杆、变速器齿轮等精密加工领域。当前国内超硬刀具行业国产替代进程持续加速，公司已搭建完善的超硬刀具
产业链体系，可依托核心技术为客户提供一体化切削加工解决方案，产品认可度持续提升，市场占有率及销售规模稳步增
长，业务发展态势良好。
5、原材料价格上涨对公司成本影响怎么样？
答：针对原材料价格波动，公司建立了成熟的动态应对机制。公司会实时跟踪原材料市场价格走势，结合生产计划、
库存情况及市场需求，灵活优化采购策略，合理把控采购成本。同时，公司将综合考量生产成本、市场行情及行业竞争情
况，适时优化产品定价策略，多措并举对冲原材料价格波动带来的不利影响，保障公司生产经营及盈利水平稳定。
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