研报评级☆ ◇002452 长高电气 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 6 1 0 0 0 7
1年内 6 2 0 0 0 8
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.28│ 0.41│ 0.55│ 1.13│ 0.77│ 0.95│
│每股净资产(元) │ 3.64│ 3.88│ 4.37│ 5.18│ 5.78│ 6.53│
│净资产收益率% │ 7.66│ 10.46│ 12.63│ 22.03│ 13.44│ 14.66│
│归母净利润(百万元) │ 173.08│ 252.10│ 342.63│ 701.47│ 480.16│ 591.25│
│营业收入(百万元) │ 1493.38│ 1760.16│ 1665.02│ 2077.71│ 2544.00│ 3021.29│
│营业利润(百万元) │ 206.94│ 314.21│ 413.83│ 820.71│ 569.57│ 702.86│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-10-26 买入 维持 --- 1.21 0.81 0.99 东吴证券
2026-10-08 增持 首次 --- 1.20 0.76 0.90 招商证券
2026-09-24 买入 维持 --- 1.12 0.76 0.95 中邮证券
2026-08-28 买入 维持 --- 1.21 0.81 0.99 东吴证券
2026-07-24 买入 维持 --- 1.12 0.76 0.95 中邮证券
2026-07-19 买入 首次 --- 1.21 0.81 0.99 东吴证券
2026-06-22 买入 维持 --- 0.87 0.71 0.88 中邮证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-26│长高电气(002452)2026Q3业绩点评：公允价值波动拖累单季利润，订单与产能│东吴证券 │买入
│建设持续推进 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度实现营收12.02亿元，同比基本持平，归母净利润6.22亿元，同比+20
6.8%，扣非归母净利润2.31亿元，同比+21.2%；毛利率40.9%，同比+1.5pct，归母净利率51.7%，同比+34.9pct。其中26Q
3营收4.41亿元，同环比-6.3%/-5.4%，归母净利润0.40亿元，同环比-58.6%/-92.3%，扣非归母净利润0.77亿元，同环比-
15.4%/-22.5%；毛利率41.7%，同环比-1.2/-0.1pct，归母净利率9.1%，同环比-11.6/-103.6pct，扣非归母净利率17.46%
，同环比-1.90/-4.00pct。2026年前三季度归母高增主要受富特科技股权处置及核算方式变更收益增厚；26Q3富特科技股
价波动形成公允价值变动损失0.57亿元，非经常性损益合计-0.37亿元，拖累表观利润。
国网订单持续积累、组合电器交付能力加快建设：2026年前三季度公司输变电设备收入11.7亿元，同比+3.7%，工程
设计及施工业务收入同比减少0.4亿元，公司进一步聚焦设备主业。2026年9月国网第四批变电设备采购中，公司合计中标
3.0亿元，其中组合电器中标2.0亿元，500kV产品持续取得订单；长高成套开关柜中标0.5亿元，超额完成年度订单目标。
截至2026年9月上旬，公司在手订单约28亿元，同比+23%，支撑后续交付。产能方面，金洲三期特高压工程11号、12号厂
房完成封顶，2026年前三季度在建工程增至1.15亿元，随着新产能建设推进，有望增强高电压等级产品承接及交付能力。
费用率明显下降、经营现金流有所承压：2026年前三季度期间费用2.11亿元，同比-15.7%，期间费用率17.5%，同比-
3.3pct；销售/管理/研发/财务费用率7.1%/5.1%/5.5%/-0.2%，同比+0.2/-1.2/-2.4/+0.2pct，其中研发费用阶段性减少
。2026年前三季度经营活动现金净额0.27亿元，同比90.2%，主要系销售回款减少、采购现金付款及税费支出增加，其中2
6Q3为0.24亿元。26Q3末应收账款/存货/合同负债9.12/5.32/0.48亿元，同比+0.7%/+17.4%/-6.2%。
盈利预测与投资评级：我们维持公司26—28年归母净利润预测7.5/5.1/6.2亿元，同比+118%/-32%/+22%，对应现价PE
分别为8/12/10倍。公司订单储备充沛，GIS向高电压等级拓展及新产能建设有望支撑主业成长，维持“买入”评级。
风险提示：电网投资不及预期，订单交付及新产品拓展不及预期，所持金融资产价格波动，竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-10-08│长高电气(002452)看好超／特高压GIS及配网投资升级驱动公司成长 │招商证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司是国内隔离开关单项冠军，引入新东北团队后加快了高压GIS突破，2026年以来在国网输变电GIS集招的中标名次
提升，未来几年内有望进一步突破超/特高压中标，带动公司量利齐升。此外，公司在配电领域的布局不断完善，有望受
益十五五配网投资升级。随着新能源、新材料等拖累业务的剥离，公司未来将聚焦输变电主业，考虑品类升级与扩张，公
司成长性有望领先行业。
公司重新聚焦输变电设备主业。公司1998年由长沙市高压开关厂改制而来，2010年在深交所上市，公司从隔离开关起
家，通过自主研发和外延收购将输变电业务拓展至高压隔离开关、高压GIS、中压成套、变压器等多元品类，在国网输变
电集采中，公司隔离开关和GIS的份额领先。此外，公司曾通过并购涉足新能源电力工程EPC、新能源发电、新材料等，近
两年来，公司积极整合、剥离低效亏损资产，未来将聚焦输变电设备主业。
公司是隔离开关单项冠军，盈利领先行业。公司的隔离开关产品被评为“全国制造业单项冠军”，参与项目曾获国家
科技进步奖特等奖。2025年国网总部集采招标中，公司隔离开关中标排名第三。公司能生产全系列、全电压等级的隔离开
关，盈利能力领先行业，子公司长高开关26H1净利率达31%。
高压GIS份额提升，未来有望突破超/特高压中标，实现量、利齐升。公司2011年启动GIS研制，电压等级从220kV起步
，逐步实现550kV量产（26年名次提升）、800kV具备国网投标资质（25年初完成研发，Q2完成鉴定，国网25年第五批集采
开始投标，预计27年有望中标）、完成1100kV样机制造（型式试验进行中，装配厂预计26年底投运，27年完成鉴定）。公
司引入原新东北电气的高压GIS核心技术人才，有效加速了550kV及以上电压等级GIS的研发及落地进程，并通过股权激励
绑定核心研发人员利益。
公司有望受益十五五配网投资升级。随着输配电价机制改革深化，十五五配网投资有望上行。公司在配电领域的产品
布局不断完善，1）成套设备方面，公司产品涵盖高压柜、充气柜、环网柜、柱上断路器、箱变等，25年长高成套子公司
年发货突破3亿元，同比增长50%；2）变压器方面，公司已覆盖10-35kV全系列、全规格型号电力变压器。25年完成35kV一
级能效国网标准化变压器研发，非晶合金变压器首次在上海片区中标。
投资建议：公司是国内输变电设备领先民企，未来超/特高压GIS有望突破国网中标，同时配网产品布局不断完善，看
好公司在十五五的成长性。考虑华网电力处置等，预计26/27年扣非归母净利3.7/4.5亿元，给予“增持”评级。
风险提示：行业投资波动、新产品中标不及预期、原材料价格波动等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-24│长高电气(002452)订单稳健，看好GIS新产品的持续开拓 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
事件：2026年8月27日发布2026年半年报。
2026H1公司营收7.6亿元，同比+4.0%；归母净利润5.8亿元，同比+451.4%（微超预告上线），主要是持有富特科技股
权由权益法变为交易性金融资产导致利润大幅增加，但扣非归母净利润1.5亿，同比+54.7%，主要在于输变电设备交付节
奏较好，盈利能力稳步提升；其中2026Q2公司营收4.7亿元，同环比分别+18.5%/+57.5%，归母净利润5.3亿，同环比分别+
628.7%/+827.5%。
电网中标稳健增长，新产品持续开发。截至2026年9月22日，公司在国网4批次输配电设备招标及其他相关招标中，实
现中标12.4亿元，同比+3.6%；在2026H1，南网总部合计中标1.3亿，同比+233%。新产品方面，子公司湖南长高电气完成1
000kVGIS样机制造，并完成部分项目的型式试验；长高开关完成220kVGIS大部分型式试验。
公司的自身成长性在于（1）GIS产品的高压化和投标资格主体的增加，同时扩展在特高压部分的变电站的GIS应用，
目前公司550kVGIS产品首次成功中标国网特高压项目（2）GIL布局将受益于雅下工程输电线路（3）聚焦主业，目前完成
华网电力的剥离和富特科技的择机减持（4）海外市场的逐步开拓，2025年800kV隔离开关成功中标巴西特高压线路项目，
首次实现特高压产品海外市场突破。
“十五五”电网有望适度超前建设。“十五五”期间，我国将新增投产15回左右特高压直流输电通道，西电东送规模
超过4.2亿千瓦，建成6个以上区域电网互济工程，提升电力互济能力约4000万千瓦，“十五五”全国电网固定资产投资达
到5万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%。公司有望充分受益电网投资的景气度。
盈利预测与投资评级:
我们上调盈利预测，预测公司2026-2028年营收分别为21.0/26.3/32.1亿元，归母净利润分别为6.9/4.7/5.9亿元，对
应PE分别为11/16/13倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网需求不及预期的风险；新产品中标不及预期的风险；原材料价格波动的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-28│长高电气(002452)2026年中报点评：盈利高速增长，特高压GIS实现突破 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司26H1实现营收7.62亿元，同比+4.0%，归母净利润5.82亿元，同比+451.4%，扣非净利润1.54亿元，同比+5
4.7%；其中26Q2实现营收4.66亿元，同环比+18.5%/+57.5%，归母净利润5.25亿元，同环比+628.7%/+827.5%，扣非净利润
1.00亿元，同环比+43.7%/+82.7%。26H1毛利率40.4%，同比+3.2pct，归母净利率76.4%，同比+62.0pct；26Q2毛利率41.8
%，同环比+4.2/+3.5pct，归母净利率112.7%，同环比+94.4/+93.6pct。26H1非经常性损益4.28亿元，主要来自出售富特
科技部分股权及剩余股权核算方式转变产生的投资收益，扣非净利润同比+54.7%，主业盈利表现亮眼。
输变电设备稳健增长、降本增效推动盈利能力提升：26H1公司输变电设备业务实现收入7.41亿元，同比+8.1%，毛利
率40.9%，同比+1.8pct。其中，26H1子公司湖南长高电气实现收入4.05亿元，同比+32.5%，净利润0.77亿元，同比+164.8
%，主要受益于组合电器交付节奏恢复、零部件自制率提升、采购及设计方案优化；长高开关实现收入2.10亿元、净利润0
.65亿元，净利润同比+43.6%，产品结构优化及精益管理推动盈利能力提升。
国南网中标持续突破、GIS加快向高电压等级延伸：26H1公司在国网前三次集中招标及特高压项目招标中累计中标9.9
4亿元，同比+13.0%，其中550kVGIS首次中标国网特高压项目；在国网第一次区域联合招标中中标2.14亿元，同比+356.0%
；南网总部集中招标中标1.27亿元，同比+233.0%，隔离开关、组合电器及开关柜实现多品类中标。产品端，公司已完成1
100kVGIS样机制造及部分型式试验，800kVGIS已取得国网投标资质，126kV纯环保GIS完成方案评审及研发设计，220kVGIS
完成大部分型式试验，高电压等级及环保型产品矩阵持续完善。
费用率明显下降、经营现金流阶段性承压：26H1公司期间费用1.39亿元，同比-11.6%，期间费用率18.2%，同比-3.2p
ct；销售/管理/研发/财务费用率分别为6.8%/5.7%/5.9%/-0.2%，同比+0.5/-1.4/-2.5/+0.2pct。截至26H1末，应收账款8
.78亿元，较26Q1末+6.6%；存货5.22亿元，同比+15.5%；合同负债0.42亿元，同比-23.4%。
盈利预测与投资评级：我们维持公司26-28年归母净利润分别为7.5/5.1/6.2亿元，同比+118%/-32%/+22%，对应PE分
别为9x/14x/11x，维持“买入”评级。
风险提示：电网投资不及预期，竞争加剧等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-24│长高电气(002452)扣非业绩超我们预期，看好公司受益于电网的景气度和自身│中邮证券 │买入
│产品的高压化 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
事件：2026年7月8日发布2026年半年度业绩预告。
2026H1，公司预计实现归母净利润5.5 5.8亿元，同比+421.3% +449.7%；扣非归母净利润1.35 1.5亿元，
同比+35.4% +50.5%；其中输变电设备交付节奏逐渐修复，主业盈利能力稳步提升，扣非后净利润实现稳健增长；非经
损益方面主要是出售富特科技以及将富特科技剩余股份由长期股权投资核算变更为以公允价值计量且其变动计入当期损益
的交易性金融资产核算，整体业绩超我们的预期。
国网中标稳健增长。截至2026年7月22日，公司在国网3批次输配电设备招标及其他相关招标中，实现中标9.4亿元，
同比+6.4%，2025年完成1100kVGIS产品图样设计及样机投制工作，有望在2027年参与投标。
公司的自身成长性在于（1）GIS产品的高压化和投标资格主体的增加，同时扩展在特高压部分的变电站的GIS应用（2
）GIL布局将受益于雅下工程输电线路（3）聚焦主业，完成华网电力的剥离和富特科技的择机减持（4）海外市场的逐步
开拓，800kV隔离开关成功中标巴西特高压线路项目，首次实现特高压产品海外市场突破。
“十五五”电网有望适度超前建设。“十五五”期间，我国将新增投产15回左右特高压直流输电通道，西电东送规模
超过4.2亿千瓦，建成6个以上区域电网互济工程，提升电力互济能力约4000万千瓦，“十五五”全国电网固定资产投资达
到5万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%。公司有望充分受益电网投资的景气度。
盈利预测与投资评级:
我们上调盈利预测，预测公司2026-2028年营收分别为21.2/26.3/32.1亿元，归母净利润分别为6.9/4.7/5.9亿元，对
应PE分别为10/15/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网需求不及预期的风险；产能建设不及预期的风险；原材料价格波动的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-07-19│长高电气(002452)主业再聚焦，成长启新程 │东吴证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
深耕电力设备综合领域，产品矩阵全面业绩快速增长。公司成立于1998年，2010年在深交所主板上市。自成立以来，
公司深耕开关设备领域，早期产品以单一隔离开关设备为主，后通过持续研发和外延并购，产品拓展至高电压组合电器、
成套设备、变压器等。公司25年/26Q1营收分别为16.7/3.0亿元，同比-5%/-13%，归母净利分别为3.4/0.6亿元，同比+36%
/+69%，盈利实现高速增长。26年5月，公司转让持有的湖北省华网电力工程有限公司100%股权，剥离原有电力勘察设计和
工程总包业务，并更名为长高电气，战略聚焦于电力设备行业。
“十五五”期间主网投资稳健增长，特高压有望维持高景气周期。国家电网发布规划“十五五”固定资产投资达4万
亿元，较“十四五”增长40%，带动全社会电网总投资有望超5万亿元，我们预计2030年我国电网基建投资有望突破1万亿
元。展望“十五五”，电源侧大基地建设持续推进，用户侧算力负荷贡献新增量，主网设备招标量有望保持稳健增长；特
高压方面，根据中国电科院，预计到2030年，在运在建跨区直流将达到40回左右，输电规模超3亿千瓦，相比目前扩大超2
倍，“十五五“期间特高压建设有望保持高位，特高压及主网设备板块景气有望延续再上台阶。
开关设备国网份额位居前列，南网中标实现重大突破。公司为国内领先的电力设备供应商，开关国网中标常年位居前
三，组合电器、开关柜排名靠前。25年公司在国网开关中标份额约16%，位居第三；组合电器/开关柜中标份额分别约4%/4
%，位居第六/第五。受益于电网投资建设持续增长，公司中标金额稳步提升，25年全年新增订单22.37亿元创新高，其中
国网总部集中招标中标金额16.37亿元，同比+15%；南网总部集中招标中标金额1.14亿元，同比+331%，隔离开关、组合电
器、开关柜全线中标，实现重大突破。我们认为公司凭借产品力和技术实力，后续国网中标份额和金额有望双双提升。
GIS向高电压等级持续突破&变压器下游客户加速渗透，发行可转债大幅扩产支撑中长期成长。公司GIS产品持续向高
电压等级突破，550kVGIS作为重点新产品持续斩获订单，25年550kVGIL首次中标并顺利完成交货投运，26年550kVGIS首次
中标特高压变电站项目，金额达3957万元，标志着公司在特高压组合电器领域实现关键突破；同时公司800kV组合电器产
品已取得国家电网投标资质，并持续参与投标，后续若顺利中标，有望进一步提升特高压份额及盈利水平。变压器方面，
公司已覆盖10-35kV全系列、全规格型号电力变压器产品，并在河南、上海等配网市场实现突破，并且我们认为在海外变
压器高度紧缺的大背景下，公司有望凭借日益成熟的变压器产品矩阵实现海外突破。产能方面，公司25年发布可转债预案
，拟募集7.6亿元用于扩产，达产后新增年产能15亿元，总产能有望由40亿元提升至55亿元，有效支撑公司国网份额提升
、特高压突破及配网业务放量。
盈利预测与投资评级：公司国网招标份额稳健增长，组合电器产品向高压突破，有望受益于特高压建设增长。公司计
划26年出售持有的富特科技（301607.SZ）5.01%的股权并计入投资收益，经我们测算投资收益约4.2亿元，我们预计公司2
026-2028年归母净利润分别为7.5/5.1/6.2亿元，同比+118%/-32%/+22%，对应PE分别为9/13/11倍。考虑到公司输变电设
备业务不断扩展，“十五五”期间有望加速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：国网中标不及预期、新产品拓展不及预期、原材料价格上涨、竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-22│长高电气(002452)进一步聚焦主业，GIS新产品持续高压化 │中邮证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资要点
2025年公司营收16.7亿元，同比-5.4%；归母净利润3.4亿元，同比+35.9%；其中2025Q4公司营收4.6亿元，同环比分
别-26.3%/-1.5%，归母净利润1.4亿，同环比分别+96.9%/+44.0%，利润大幅增长主要是出售富特科技股权实现税后收益约
0.77亿元。2026Q1公司营收3.0亿元，同比-12.8%；归母净利润0.6亿元，同比+69.3%，营收下滑主要是交付节奏问题，利
润上升主要是研发投入的季度因素，同比减少0.26亿。
利润端：盈利持续改善。2026Q1公司毛利率、净利率分别38.3%/19.4%，同比分别+1.6pcts/+9.9pcts，毛利率提升主
要产品结构中高毛利产品结构占比提升；公司主要费用中，销售费用率（7.6%）微降，管理费用率（6.8%）略有降低，研
发费用率（5.8%）下降很多，财务费用率（-0.4%）微升，四项费用率总体下降7.6pcts，有效提升了公司的盈利能力。
电气类四大子公司经营稳健，长高电气积极研发。2025年长高开关、长高电气、长高成套和长高森源分别实现利润1.
2、1.0、0.6、0.2亿，同比分别+5%/-35%/+108%/-39%，长高电气利润下滑主要是研发费用同比增加0.29亿元和产品交付
延后；长高成套主要是交付量的提升和高毛利产品占比提升；长高森源的配网产品主要是部分低毛利产品占比提升和部分
交付延期导致。2025年，长高电气顺利完成800kV、363kVGIS、800kV罐式断路器全部型式试验，完成1100kVGIS产品图样
设计及样机投制工作。
聚焦主业，择机减持富特科技和完成华网电力剥离。公司将择机出售持有富特科技779万股的股份，投资收益将用于3
大基地的产能建设。公司在5月将华网电力100%股权转让给萍乡市电瓷制造有限公司（1元转股价），去年亏损0.4亿元，
华网将不再并表，有助于提升公司整体盈利。
新产品和新市场持续开拓。2025年，公司550kVGIS持续斩获新增订单；550kVGIL产品实现首次中标，并顺利完成交货
投运；800kV隔离开关成功中标巴西特高压线路项目，首次实现特高压产品海外市场突破。2025年全年新增订单22.37亿元
，其中国网总部和南网总部分别为16.37和1.14亿元。
盈利预测与投资评级:
我们预测公司2026-2028年营收分别为20.9/24.7/29.6亿元，归母净利润分别为5.4/4.4/5.5亿元，对应PE分别为13/1
6/13倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网需求不及预期的风险；产能建设不及预期的风险；原材料价格波动的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-10-27│长高电气(002452)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司领导介绍 2026 年三季度经营情况
回答：前三季度，公司实现营业收入 12.02 亿元，同比基本持平；归母净利润6.22 亿元，同比增长 206.83%，扣非
归母净利润 2.31 亿元，同比增长21.17%。前三季度输变电设备收入 11.74 亿元，占总收入 97.67%，同比实现增长，公
司核心输变电设备业务保持稳健。第三季度单季营收4.41 亿元，同比小幅下降 6.26%，一方面前期工程设计及施工板块
已完成转让，该部分收入减少，另一方面，产品订单的交付依然存在滞后的情况。
前三季度综合毛利率 40.88%，同比提升 1.47 个百分点，整体盈利能力进一步加强。费用端，前三季度期间费用率
合计 17.52%，同比下降 3.26个百分点，第三季度单季期间费用率约 16.3%，各项费用管控平稳。
第三季度归母净利润同比下滑，主要是持有的富特科技股权股价波动，产生公允价值变动损失，属于非经常性损益，
主业盈利没有较大变化。前三季度经营活动现金流净额同比降幅较大，主要是公司积极履行社会责任，主动对供应链付款
大部分采用现金支付，支付的采购货款同比增加 1.2 亿元，叠加本期销售回款同比减少和本期缴纳增值税、个人所得税
及企业所得税同比增加的影响。
2、请问公司 750kV 和 1100kV 组合电器的市场进展和研发进展情况怎样？
回答：750kV、1100kV 组合电器是公司重点布局的高端特高压产品。750kV组合电器目前暂未取得新订单，公司正在
积极推进市场拓展、争取订单突破；1100kV 组合电器当前处于型式试验阶段，整体试验进展顺利，计划在明年一季度取
得型式试验报告。
3、长高成套公司今年在国网区域联合采购取得了很不错的成绩，主要是什么原因呢？
回答：长高成套今年在国网区域联合采购中取得不错成绩，去年下半年和今年上半年南网市场也实现了突破，主要源
于公司在中低压产品赛道上坚持清晰的环保化、智能化战略定位。公司自 2016 年就布局中低压开关环保化技术路线，持
续深耕研发、迭代技术，积累了扎实的技术沉淀，先后推出多项行业首创产品与创新技术。随着电网侧对环保、智能型配
网设备的需求持续提升，契合行业发展方向的产品在激烈招标竞争中形成差异化优势。配网市场本身量大面广，存量改造
和新建需求空间充足，后续长高成套也将持续丰富产品矩阵，进一步拓宽产品覆盖范围，把握配网市场机遇。
4、请公司领导拆分一下各个产品的营收占比。
回答：2026 年 1-3 季度，公司实现营业收入 12.02 亿元，其中输变电设备业务实现营业收入 11.74 亿元，占总营
业收入的 97.67%，同比增长3.71%；
公司输变电设备业务由湖南长高电气、长高开关、长高成套和长高森源四家子公司负责生产经营，湖南长高电气的主
要产品为组合电器、断路器和 GIL，其营业收入占公司主营业务收入 50%左右；长高开关目前的主要产品为隔离开关和接
地开关，营业收入占比约 27%；长高成套目前的主要产品为环网柜、充气柜等中低压成套设备；长高森源主要产品包括中
低压成套设备和变压器产品，两个公司营业收入占比约 23%。盈利层面，前三季度湖南长高电气、长高开关两家高压业务
主体净利润增幅较高，主要得益于产品结构的变化以及公司降本增效，盈利能力持续提升。两家中压子公司前三季度利润
降幅均超过 50%，主要受两方面因素影响：一是项目发货节奏有所波动；二是去年低毛利订单今年前三季度集中交付，拉
低了其盈利水平，随着低毛利订单交付完毕，预计其盈利能力将逐渐恢复。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-09-02│长高电气(002452)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、面向十五五新型电力系统，公司中长期战略，传统试验装备、储能检测、数字化运维、海外业务有无营收结构大
致指引？
尊敬的投资者，您好！面对“十五五”新型电力系统建设机遇，公司中长期将积极聚焦输变电一次设备主业，稳步开
拓海外市场。对于储能检测、数字化运维等业务，公司暂无相关规划布局。
关于各业务营收结构，受行业政策、市场环境等多重不确定因素影响，公司暂无法给出前瞻性的收入占比预判，相关
经营情况请以公司定期报告及公告为准。感谢您的关注。谢谢！
2、特高压柔直相关试验装备迭代情况，存量电网设备检修市场带来的增量如何看待？
您好，特高压柔性直流采用 MMC 模块化多电平换流器技术，主要优点在于对受端电网的电压支撑依赖很小，不存在
换相失败等特点。公司目前交直流特高压隔离开关产品的技术要求可满足相关技术迭代需求，且随着特高压工程高海拔、
高抗震、高抗风等工况要求不断提升，公司已开发对应高性能新一代产品，满足客户更高参数需求。
针对存量电网设备检修市场，分品类来看：公司隔离开关、接地开关在运存量规模较大，户外设备运维需求高，检修
市场整体保持稳定；公司超高压、特高压隔离开关多为近十年交付，现阶段检修增量有限，后续将逐步进入检修周期，有
望形成高价值业务增量。GIS 产品同样多为近十年交付，存量规模快速增长，且 GIS 检修技术门槛高，预计未来检修业
务将迎来较大增长；开关柜及其他中压产品检修市场也将随存量设备逐步进入运维周期释放增量。感谢您的关注。谢谢！
3、储能、新能源成套检测设备目前客户与订单落地情况，业务发展的主要瓶颈，后续产品规划？
尊敬的投资者，您好，公司主营业务为输变电一次设备，主要产品包含隔离开关及接地开关、组合电器、成套设备、
变压器等。目前暂无储能及新能源检测设备等业务，感谢您的关注。谢谢！
4、请问彭总，公司董事长马先生都 85 岁了，还有精力参与公司的管理吗？另外公司的管理和技术人员学历偏低，
对公司的持续发展不利，公司有无引进优秀博士人才的计划？
尊敬的投资者，您好！公司董事会、经营管理层分工明确，董事长依据公司章程充分履职，公司治理运行规范。管理
人员任职以履职能力、专业经验作为重要评判标准。人才建设方面，公司坚持内部培养与外部引进相结合的人才策略，既
重视具备丰富行业实践经验的技术、管理人才，也会根据研发与业务发展需要，积极引进包括博士在内的高层次专业人才
，持续优化人才梯队。感谢您的关注。谢谢！
5、在市场经济疲软，订单并未明显增加的情况下，为什么反而大规模扩张
尊敬的投资者，您好！公司产能扩充主要用于新产品产能需求、产品升级改造及提升交付能力，从而提高公司综合实
力。公司资本开支综合考量市场需求、行业周期及产品迭代等，不以短期订单为唯一决策依据。电网虽存在周期波动，但
中长期电网升级、特高压建设需求持续，谢谢！
6、海外业务拓展的主要壁垒，后续拓展策略？
尊敬的投资者，您好！海外业务拓展主要面临的壁垒及风险包括地缘政策，海外市场认证周期长，市场竞争激烈，前
期投入与回报存在不确定性等，公司目前暂无直接出海销售渠道，现阶段主要围绕重点目标市场推进国际认证，适配当地
电网要求，公司目前的海外业务主要依托国内其他大型企业的海外工程实现间接出海，后续将审慎研究代理商、合作伙伴
等渠道模式，结合市场条件推进海外业务发展。谢谢！
7、请问 9月份国家电网和南方电网有招标吗？公司有参与投标吗？
您好，公司 8-9 月参与国家电网和南方电网的招标活动主要是变电设备类的公开招标采购，具体请查询国家电网电
子商务平台和南方电网供应链统一服务平台。谢谢关注。
8、作为公司上市以来长期持有公司股票的小股东，对公司发展非常关注，请问可以到公司参观考察吗？
您好，感谢您的长期关注，欢迎投资者预约实地参观考察，您可以通过公司投资者关系电话或邮箱提交预约申请，谢
谢关注。
9、请问，长高电气中期业绩 0.94 元，现金流却只有 1 分钱，造成这个状况的主要原因是什么？公司出售福特科技
的现金回款都去哪里了呢？
尊敬的投资者，处置富特科技股权带来的非经常性投资收益属于投资活动现金流，不计入经营活动现金流。经营现金
流偏低，主要是本期支付采购货款、缴纳各项税费同比增加，具体请详见半年度报告。谢谢！
10、电力数字化、在线监测业务商业化进展，软硬协同发展的规划？
尊敬的投资者，您好，公司主营业务为输变电一次设备，主要产品包含隔离开关及接地开关、组合电器、成套设备、
变压器等。公司积极推进一次设备的数字化、智能化升级改造，目前暂无在线监测等二次设备及相关软件业务的商业化拓
展规划，感谢您的关注。
11、未来资本开支与外延并购的主要考量方向，如何对冲电网投资周期波动？
尊敬的投资者，您好，公司未来中短期的资本开支及外延并购将聚焦输变电设备主业。电网投资周期波动属于行业固
有风险，公司将持续跟踪国家能源战略、电力规划及产业政策，加强研判，前瞻性优化业务布局与产品结构；同时通过多
元化市场开拓、精益成本管控、高效项目交付及完善风险管控体系，提升核心竞争力与抗周期能力，对冲投资节奏变化带
来的影响，维护公司经营稳定。谢谢！
12、您好，公司固态变压器 SST 研发到什么进度了
尊敬的投资者，您好,目前固态变压器项目暂无实质性落地进展，相关技术处于前期研发阶段，谢谢关注。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|