研报评级☆ ◇002458 益生股份 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 2 0 0 0 4
2月内 5 3 0 0 0 8
3月内 5 3 0 0 0 8
6月内 5 3 0 0 0 8
1年内 5 3 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.46│ 0.15│ 0.58│ 0.74│ 0.77│
│每股净资产(元) │ 4.00│ 4.04│ 3.91│ 4.39│ 5.00│ 5.60│
│净资产收益率% │ 12.23│ 11.28│ 3.82│ 13.22│ 14.88│ 14.01│
│归母净利润(百万元) │ 540.79│ 503.82│ 165.42│ 648.16│ 783.77│ 848.79│
│营业收入(百万元) │ 3224.68│ 3135.83│ 2952.27│ 3660.98│ 4199.28│ 4555.83│
│营业利润(百万元) │ 550.57│ 502.52│ 171.90│ 647.26│ 820.77│ 856.99│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-22 买入 维持 13 0.57 0.93 0.85 国投证券
2026-04-21 增持 维持 12 --- --- --- 中金公司
2026-04-20 增持 维持 --- 0.51 0.65 0.78 财通证券
2026-04-20 买入 维持 --- 0.73 0.91 0.89 华安证券
2026-04-02 增持 维持 10 --- --- --- 中金公司
2026-03-28 买入 维持 --- 0.49 0.43 0.52 太平洋证券
2026-03-27 买入 维持 --- 0.73 0.91 0.89 华安证券
2026-03-26 买入 维持 --- 0.45 0.58 0.70 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-22│益生股份(002458)引种缺口红利兑现，两代鸡苗有望相继发力 │国投证券 │买入
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事件：
4月19日，益生股份发布2026年一季度报告，报告期内，公司实现营业收入7.84亿元，同比增长25.83%；实现归母净
利润1.03亿元，转亏为盈。
白羽鸡苗量价齐升，26Q1盈利高增：
公司26Q1实现盈利1.03亿元，转亏为盈（2025年同期为-0.13亿元），我们判断主要系白羽鸡祖代引种受限带动的父
母代和商品代鸡苗价格反弹所驱动，公司的公司种猪产能稳步释放亦有贡献。据公司销售月报数据，2016年一季度公司的
白羽肉鸡苗销售收入和销售数量分别同比增长43.2%和4.9%，种猪销售收入和销售数量分别同比增长113.3%和116.7%。
产业亏损已久，关注引种缺口对鸡价的支撑：
2024年12月至2025年3月，因美国、新西兰相继爆发禽流感，我国祖代白羽肉种鸡引种中断，祖代引种短缺通常7个月
后传导至父母代环节，14个月后传导至商品代环节，公司父母代种鸡价格自2025年9月以来逐月上涨，公司2026年4月种鸡
售价已达59元/套，公司26年Q1父母代、商品代鸡苗销售价格均同比显著上涨。2025年11-12月法国种鸡主产区发生禽流感
，国内引种计划又被迫暂停，这意味着未来一段时间内，进口品种的种源相对稀缺；餐饮消费端的复苏及东南亚等海外市
场的拓展，或带动白羽鸡苗的需求端有所回暖；我们预计未来1-2年白羽鸡苗价格或有望逐步走高。公司的鸡苗养殖成本
相对固定，价格上涨有助增厚利润，预计2026年，公司父母代、商品代白羽鸡业务将持续“量价齐升”趋势。
种猪产能持续放量,核心育种成为新的业绩增长点：
公司自2000年开始建立原种猪场，在原种猪养殖方面，已积累了二十余年的丰富经验。产能方面，公司的种猪产量从
2023年10月份开始逐步放量，2024/2025年销售种猪分别约3万头/10万头，凭借高品质、高健康度双阴种猪优势，公司种
猪的市场竞争力持续增强，成为新的业绩增长点。公司预计2026年实现种猪销量15万头，种猪产能持续放量。
祖代种源核心优势持续，或将持续受益鸡价反弹：
公司2025年祖代肉种鸡引种量占全国引种量的比例超过42%，行业优势显著，未来将持续拓展引种渠道，积极应对海
外禽流感引发的种源紧张挑战。公司规划在未来4年内将父母代存栏规模提升至1000万套，商品代鸡苗产能增至10亿只。
考虑到公司在白羽肉鸡祖代种源引进、商品代白羽鸡养殖规模等方面的核心竞争力，我们预计公司在未来实现盈利持续穿
越周期。
投资建议：
综合考虑公司种鸡引种和商品代鸡苗养殖的龙头地位、鸡价上行的机会及玉米豆粕原料上涨的风险后，我们预计公司
2026/27/28年归母净利润分别为6.11/10.02/9.17亿元。考虑到公司业绩保持高增速，估值水平有望得到相应改善，对202
7年公司盈利给予14XPE估值，12个月目标价为13.0元，维持买入-A的投资评级。
风险提示：原材料价格波动风险；禽类疫病爆发风险；鸡肉消费不及预期风险。
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2026-04-21│益生股份(002458)1Q26祖代进口暂停，父母代涨价贡献主要利润 │中金公司 │增持
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1Q26业绩符合我们预期
公司公布2026年一季报：1Q26收入7.84亿元，同比+25.83%；归母净利润1.03亿元，同比+884.11%；扣非归母净利润1
.03亿元，同比+812.53%。受父母代价格上涨带动，公司业绩同比扭亏，符合我们预期。
发展趋势
1Q26父母代鸡苗贡献主要利润，商品代鸡苗微利。1）我们估算，1Q26公司销售商品代/父母代鸡苗1.6亿羽/350万套
，同比+4%/+75%，商品代鸡苗单羽价/单羽盈利2.6/0.06元、父母代鸡苗单套价/单套盈利50/30元，合计贡献利润1.1亿元
，1Q26父母代鸡苗/商品代鸡苗价格同增约67%/13%，父母代鸡苗贡献公司主要利润；2）1Q26年公司种猪销售3.1万头，同
比+117%，单价2111.5元，同比-1.6%，我们估算贡献利润0.1亿元。3）2025年益生909销售0.22亿只，同比-11%，我们估
算盈亏平衡。4）我们估算公司乳品板块和畜牧设备板块合计亏损约0.1亿元。
鸡苗价格回升带动毛利率修复，投资收益与减值略有拖累。1）毛利率：鸡苗价格回升下，公司1Q26毛利率同比+12.6
ppt至23.3%。
2）费用率：1Q26期间费用率同比-2.4ppt至9%。3）投资收益与资产减值：1Q26投资收益、资产减值损失合计影响0.1
亿元。1Q26祖代进口暂停，进口种源短缺、白鸡消费提振继续利好公司业绩。父母代方面，受1Q26引种暂停影响，父母代
鸡苗报价高位稳步上升，26年5月父母代报价66元/套，较1月+11.9%，同比+46.7%。商品代方面，据畜牧业协会，1Q26全
国商品代累计供应量21.2亿只，同比减少13.05%，4月截止20日鸡苗均价3.4元/羽、鸡产品8.9元/公斤，同比+10.5%、-0.
3%，26年白鸡下游价格总体坚挺，我们认为白鸡消费提振或利好公司商品代鸡苗销售。
盈利预测与估值
受海外引种暂停、下游消费提振，进口品种父母代鸡苗高价或持续、商品代鸡苗价格预计回暖，上调26/27年净利润
预测20%/21%至7.4/7.7亿元，同比+348%/+3.5%，当前股价对应26/27年15.6/15.1倍P/E，上调目标价20%至12元，对应26/
27年17.9/17.3倍P/E，15%上行空间，维持跑赢行业评级。
风险
进口政策不确定性，疫病风险，需求波动风险。
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2026-04-20│益生股份(002458)种源优势稳固，白羽鸡景气上行 │财通证券 │增持
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事件：4月19日，公司发布一季报，实现营业收入7.84亿元，归母净利润1.03亿元。公司2025年年报，全年实现营业
收入29.52亿元（同比-5.9%），归母净利润1.65亿元（同比-67.2%）；2026年一季度实现营业收入7.84亿元（同比+25.8%
），归母净利润1.03亿元，同比由亏转盈。
鸡苗销量持续增长，盈利持续改善。1)伴随祖代供应减少传导，商品代鸡苗供应压力逐渐缓解，鸡苗价格2H2025以来
反弹。公司2025年销售鸡苗6.5亿只(同比+11.74%)，收入20.29亿元(同比-14.94%);1Q2026销售鸡苗1.6亿只(同比+4.86%)
,收入5.83亿元(同比+43.20%)，均价3.61元/只(同比+36.57%)。2)公司小型白羽肉鸡品种能力加强，2025年联合培育“益
生817”小型白羽肉鸡配套系获得新品种证书。公司2025年益生909销量8884万只(同比+7.04%)；1Q2026销量2221万只(同
比-10.91%)。3）公司提供高品质、高健康度的“双阴”种猪，种猪业务快速增长，2025年销售9.84万头(同比+228.43%);
1Q2026销售3.06万头(同比+116.75%)。
种源供应竞争力稳固，商品代供应能力增强。2025年，全球高致病性禽流感导致美国、新西兰等引种渠道受阻；年底
法国种鸡主产区爆发禽流感，法国引种渠道受阻。我们预计祖代鸡引种仍存不确定性，优质父母代种鸡鸡苗供给或持续偏
紧。据上海钢联，白羽祖代鸡更新量2025年150.85万套(同比-4.2%)；1Q202620.43万套(同比-6.28%)。公司2025年累计引
进祖代白羽肉种鸡26.60万套，占全国比例超42%；年末父母代白羽肉种鸡存栏规模突破700万套。山西大同百万套父母代
肉鸡项目(新增约1亿只商品代鸡苗产能)稳步推进，稳定供应能力增强；公司规划未来4年将父母代存栏规模提升至1000万
套，商品代鸡苗产能增至10亿只。
投资建议：我们预计公司2026-2028年实现净利润5.60/7.25/8.61亿元，4月20日收盘价对应PE分别为21/16/13倍，维
持“增持”评级。
风险提示：禽类价格波动风险；重大疫情风险；原材料价格波动风险
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2026-04-20│益生股份(002458)引种受阻推升苗价，种猪销量同比大增 │华安证券 │买入
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2026Q1归母净利1.03亿元，同比扭亏为盈
公司公布一季报：2026Q1实现收入7.84亿元，同比+25.8%，实现归母净利润1.03亿元，扣非后归母净利润1.03亿元，
同比均扭亏为盈，经营活动产生的现金流量净额1.55亿元，同比+366.9%。
2026Q1我国未从海外引种，公司鸡苗均价同比大增
2025年，公司累计引进祖代白羽肉种鸡26.6万套，占全国祖代引种量比重逾42%。根据白羽肉鸡价格传导链条，祖代
种鸡供应经过7个月传导至父母代种鸡供应，再经过7个月传导至商品代鸡苗供应；2025年9月以来，公司父母代种鸡价格
逐月上涨至今，祖代引种量不足已开始影响父母代环节，今年下半年有望带动优质商品代鸡苗价格上行。2025年底，法国
受禽流感影响而封关，美国何时恢复引种尚未确定，2026Q1我国未从海外引种。我们预计，2026年公司父母代鸡苗、商品
代鸡苗均价同比会明显提升；2026年1-3月，公司鸡苗均价分别为3.2元/羽、3.5元/羽、4.0元/羽，同比分别+20.8%、+46
.6%、+36.7%；2026Q1，公司鸡苗销量1.62亿只，同比+4.9%。
2026年种猪销量规划15万头，2026Q1已外销逾3万头
公司自2000年布局原种猪养殖，已积累二十余年育种与养殖经验。2023年年底公司种猪产能开始释放，2024-2025年
公司种猪出栏量分别达到3.0万头、9.8万头，同比分别+806.1%、228.4%。凭借高品质、高健康度的“双阴”种猪优势，
公司已成功跻身全国种猪企业第一梯队，种猪客户主要是集团化、规模化大型养殖企业，如温氏股份、大北农、中粮等大
型养殖企业。公司规划2026年实现种猪销量15万头，2026Q1种猪出栏已超过3万头，同比+116.7%，种猪收入6,453万元，
同比+113.3%。
投资建议
我们预计，2026-2028年公司父母代鸡苗销量1500万套、1500万套、1500万套，父母代鸡苗销售价格50元/套、50元/
套、45元/套，商品代鸡苗销量6.2亿羽、7.13亿羽、8.2亿羽，商品代鸡苗销售价格3.0元/羽、3.0元/羽、3.0元/羽，种
猪销量15万头、20万头、20万头，种猪销售价格2000元/头、2400元/头、2400元/头；实现主营业务收入35.75亿元、41.5
9亿元、44.33亿元，同比+21.1%、+16.3%、+6.6%，对应归母净利润8.02亿元、10.12亿元、9.83亿元，同比+385.0%、+26
.2%、-2.9%，对应EPS分别为0.73元、0.91元、0.89元，归母净利润前值2026年4.5亿元、2027年4.69亿元，我们维持公司
“买入”评级不变。
风险提示
疫情；政策调整；公司持续无法从海外引种；原材料价格大涨；鸡价持续低迷；猪价下跌超预期。
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2026-04-02│益生股份(002458)苗价低迷拖累25年业绩，引种短缺利好26年价格 │中金公司 │增持
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25年业绩符合市场预期
公司公布2025年业绩：2025全年收入29.52亿元，归母净利1.65亿元，分别同比-5.85%/-67.17%，全年业绩受商品代
鸡苗价格承压有所下滑，业绩符合市场预期。
发展趋势
25年鸡苗均价下滑致业绩回落，4Q25苗价走高带动业绩回升。
1）我们估算，2025年公司销售商品代/父母代鸡苗6.4亿羽/1100万套，同比+12%/-8%，商品代鸡苗单羽价/单羽盈利2
.7/0.2元、父母代鸡苗单套价/单套盈利30/8元，合计贡献利润2.1亿元；4Q25公司销售商品代/父母代鸡苗1.6亿羽/400万
套，同比+7%/+33%，商品代鸡苗单羽价/单羽盈利3.2/0.8元、父母代鸡苗单套价/单套盈利40/10元，合计贡献利润1.7亿
元，4Q25鸡苗价格回暖实现单季度业绩回升；2）2025年公司种猪销售9.8万头，同比+228%，单价2481元，同比-1%，我们
估算全年贡献利润0.4亿。3）2025年益生909销售0.89亿只，同比+7%，我们估算亏损0.2亿元。4）我们估算公司乳品板块
和畜牧设备板块合计亏损约0.4亿元。
盈利能力受鸡苗价格影响有所回落。1）毛利率：受鸡苗价格低迷拖累，公司2025年毛利率同比-12ppt至18%。2）费
用率：2025年期间费用率同比-0.7ppt至10.4%。3）投资收益：2025年投资收益-0.24亿元，主要为公司持股的宝泉岭农牧
亏损。4）综合影响下，2025年净利率同比-10.5ppt至5.6%。
26年父母代鸡苗受益引种稀缺涨价，种鸡扩、种猪增支撑公司业绩回升。1）种源强：海外引种不确定性加剧，1Q26
尚未引种，公司25年引种26.6万套占全国引种42%，海外品种短缺带动公司父母代价格率先修复，26年4月父母代售价已达
59元/套，同比+48%；2）种鸡扩：公司目标未来商品代产能增至10亿只；3）种猪增：公司预计26年种猪销量15万头，同
比+53%。
盈利预测与估值
由于26年商品代鸡苗价格偏弱，父母代价格偏强，我们基本维持2026/27年净利润预测6.2/6.3亿元，同比+273%/+2.5
%，当前对应26年16倍P/E，维持跑赢行业评级和目标价10元，对应26年18倍P/E，10%上行空间。
风险
进口政策不确定性，疫病风险，需求波动风险。
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2026-03-28│益生股份(002458)年报点评：种鸡业务龙头地位稳固，种猪出栏高速增长 │太平洋证券 │买入
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事件：公司近日发布2025年度业绩预告，实现营收29.52亿元，同比-5.85%；实现归母净利润为1.65亿元，同比-67.1
7%；扣非后归母净利润为1.7亿元，同比-66.08%；基本每股收益为0.15元，加权平均ROE为3.75%，较上年下降7.51个百分
点。利润分配和资本公积转增股本预案为以实施权益分派股权登记日的公司总股本扣除公司回购专用证券账户中的回购股
份为基数，以股本溢价形成的资本公积向全体股东每10股转增3股。点评如下：
种鸡主业持续稳健增长，龙头地位保持稳固。2025年，公司商品代白羽肉鸡苗销量同比增长超10%，但受上半年价格
低迷拖累，全年销售均价和销售收入同比均下降；叠加父母代白羽肉种鸡销售单价和销售数量同比回落，双重因素导致白
羽肉鸡板块全年收入和毛利率出现了下滑，并导致公司销售毛利率出现了下滑。全年，白鸡业务实现收入22.88亿元，同
比-15.15%，占总营收77.51%；白鸡业务毛利率为18.49%，较上年下降了15.05个百分点；公司销售毛利率为17.76%，较上
年下降了11.65个百分点。2024-2025年，受全球禽流感持续影响，我国祖代白羽肉种鸡海外引种渠道多次受阻，进口品种
祖代肉种鸡供应持续偏紧。据中国畜牧业协会数据显示，2025年上半年我国祖代白羽肉种鸡更新量同比下降22.08%，其中
第一季度降幅达42.04%，公司全年共引进祖代白羽肉种鸡26.6万套，占全国进口祖代白羽种鸡引种量约42%，公司在行业
龙头地位进一步巩固。白鸡祖代产能收缩沿产业链逐级传导，成为驱动父母代雏鸡价格上行的核心因素。我们预计，2026
年上半年父母代白鸡种鸡鸡苗和商品代鸡苗价格有望上涨。受此影响，公司白鸡业务盈利有望明显回暖。
种猪业务爆发式增长，成为公司新的利润增长点。公司种猪业务近两年凭借高品质、高健康度双阴种猪优势，产品竞
争力和市场认可度持续提升，实现了跨越式发展。2025年，公司种猪销量为9.84万头，同比+228.43%，成功跻身全国种猪
企业第一梯队，成为多家行业龙头企业的重要种猪供应商。种猪业务实现营收4.18亿元，同比+87.28%；种猪业务毛利率
为20.7%，较上年提升17.62个百分点。
盈利预测及评级：预计公司26-27年归母净利润为5.47/4.74亿元，EPS为0.49/0.43元，对应PE为19倍和21.9倍，维持
“买入”评级。
风险因素：国内鸡苗价格大幅下跌，鸡病爆发
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2026-03-27│益生股份(002458)引种频繁受阻推升苗价，种猪销量持续大幅攀升 │华安证券 │买入
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2025年归母净利1.65亿元，Q4公司净利环比大增
公司公布年报：2025实现收入29.5亿元，同比-5.8%，实现归母净利润1.65亿元，同比-67.2%，实现扣非后归母净利
润1.7亿元，同比-66.1%。分季度看，2025Q1-Q4归母净利润分别为-0.132亿元、0.193亿元、0.256亿元、1.34亿元。
祖代白羽肉种鸡引种频繁受阻，2026年公司鸡苗均价有望大幅提升
2024年底，高致病性禽流感导致美国、新西兰等传统引种渠道受阻，公司凭借前瞻布局于2025年3月率先打通法国引
种新通道，2025年累计引进祖代白羽肉种鸡26.6万套，占全国祖代引种量比重逾42%。根据白羽肉鸡价格传导链条，祖代
种鸡供应经过7个月传导至父母代种鸡供应，再经过7个月传导至商品代鸡苗供应；2025年9月以来，公司父母代种鸡价格
逐月上涨至今，祖代引种量不足已开始影响父母代环节，今年下半年有望带动优质商品代鸡苗价格上行。
2025年11-12月，法国种鸡主产区曼恩-卢瓦尔省和阿摩尔滨海省发生高致病性禽流感，国内引种计划再次暂停，未来
一段时间内进口种源仍相对稀缺，我们预计2026年公司父母代鸡苗、商品代鸡苗均价同比会明显提升。2026年1-2月，公
司鸡苗均价分别为3.2元/羽、3.5元/羽，同比分别增长20.8%、46.6%。
2025年种猪销量9.8万头，2026年规划增至15万头
公司自2000年布局原种猪养殖，已积累二十余年育种与养殖经验。2023年年底公司种猪产能开始释放，2024-2025年
公司种猪出栏量分别达到3.0万头、9.8万头，同比分别+806.1%、228.4%。凭借高品质、高健康度的“双阴”种猪优势，
公司已成功跻身全国种猪企业第一梯队，种猪客户主要是集团化、规模化大型养殖企业，如温氏股份、大北农、中粮等大
型养殖企业。公司规划2026年实现种猪销量15万头，能够充分满足集团化、规模化大型养殖场对高健康度、高性能种猪的
一次性大规模引种需求。
投资建议
我们预计，2026-2028年公司父母代鸡苗销量1500万套、1500万套、1500万套，销售价格分别为50元/套、50元/套、4
5元/套，商品代鸡苗销量6.2亿羽、7.13亿羽、8.2亿羽，销售价格分别为3.0元/羽、3.0元/羽、3.0元/羽，种猪销量15万
头、20万头、20万头，头猪价格分别为2000元、2400元、2400元；实现主营业务收入35.75亿元、41.59亿元、44.33亿元
，同比分别+21.1%、+16.3%、+6.6%，对应归母净利润8.02亿元、10.12亿元、9.83亿元，同比分别+385.0%、+26.2%、-2.
9%，对应EPS分别为0.73元、0.91元、0.89元，归母净利润前值2026年4.5亿元、2027年4.69亿元，本次调整幅度较大的原
因是，修正了2026-2027年父母代、商品代鸡苗价格和销量，我们维持公司“买入”评级不变。
风险提示
疫情失控；原材料价格大涨；鸡价持续低迷；猪价下跌超预期。
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2026-03-26│益生股份(002458)鸡苗价格逐季好转，种猪业务高增长 │银河证券 │买入
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事件：公司发布2025年年度报告。25年公司营收29.52亿元，同比-5.85%；归母净利润为1.65亿元，同比-67.17%；扣
非后归母净利润为1.7亿元，同比-66.08%。其中25Q4公司营收9.16亿元，同比-6.75%；归母净利润1.34亿元，同比-34.26
%；扣非后归母净利润为1.31亿元，同比-34.31%。分红预案：公司拟以资本公积金向全体股东每10股转增3股。
鸡苗价格逐季好转，Q4业绩环比改善显著。25年全年公司营收&业绩同比有所下滑，其中Q4单季度业绩环比改善明显
，主要源于父母代&商品代鸡苗价格处于年内高位，带动公司业绩回暖。25年公司综合毛利率17.76%，同比-11.65pct；期
间费用率为10.37%，同比-0.72pct。其中25Q4公司综合毛利率25.97%，同比-7.16pct；期间费用率为9.19%，同比-1.78pc
t。
父母代存栏规模创新高，商品代鸡苗价格逐季回升。25年公司鸡业务收入22.88亿元，同比-15.15%，占总营收的比重
为77.51%（同比-8.49pct）；毛利率为18.49%，同比-15.05pct。从产业链各环节来看，公司在山东、江苏、安徽、黑龙
江、河北、陕西和新疆7个省建立规模化种禽养殖场，父母代鸡苗、商品代鸡苗销售网络覆盖全国。（1）25年公司进口祖
代种鸡26.6万套，占全国进口总量的比例为43%。25年3月公司率先打通法国引种新渠道，有效缓解国内种源供应压力；同
年12月受法国禽流感影响，海外引种渠道再次受阻，进口品种祖代肉种鸡供应持续偏紧。（2）25年公司父母代鸡苗价格
自9月起逐月上涨；祖代产能收缩沿产业链逐级传导，成为驱动父母代雏鸡价格上行的核心因素；25年末法国引种渠道受
阻加剧供给紧张，预期价格持续上行，为公司后续盈利修复奠定基础。25年末公司父母代种鸡存栏规模突破700万套，同
时陕西大同百万套父母代肉鸡项目稳步推进，长期稳定供应能力将持续增强；未来4年内公司将父母代存栏规模提升至100
0万套。（3）25年公司商品代鸡苗销量同比增长超10%，受H1价格低迷拖累，全年销售均价和收入同比均下降；季度层面
看25Q4价格环比大幅上涨，经营态势好转。未来随着大同项目的达产，公司商品代白羽肉鸡苗的供应链将增加1亿只；未
来4年内公司商品代鸡苗产能或将增至10亿只。
公司种猪业务爆发式增长，铸就新的利润增长点。公司种猪业务自2023年10月以来产能逐步释放，2025年实现跨越式
增长，全年种猪销量达9.84万头，同比激增228.43%，全年猪业务实现收入4.19亿元，同比+87.28%，占总营收的比重提升
至14.19%；毛利率为20.70%，同比+17.62pct。凭借高品质、高健康度的“双阴”种猪优势，公司已成功跻身全国种猪企
业第一梯队。2026年公司种猪产能将继续释放，推动销量增长，进一步扩大市场份额。
投资建议：公司为国内白鸡行业龙头企业，以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，在巩固完善肉鸡产业种源体系的基
础上，大力发展种猪产业。考虑到鸡苗价格逐季好转且25年底法国引种渠道受阻影响，我们预计2026-2028年EPS分别为0.
45元、0.58元、0.70元；对应PE为20倍、16倍、13倍，维持“推荐”评级。
风险提示：原材料价格变动的风险；产品价格波动的风险；依赖国外供应商及其育种技术的风险；生产安全的风险等
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：6家
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2026-04-24│益生股份(002458)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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问：公司何时恢复从法国引种？
答：根据海关总署发布的最新公告《禁止从动物疫病流行国家地区输入的动物及其产品一览表》，法国曼恩-卢瓦尔
省、阿摩尔滨海省仍在禁止名单中，我国暂时无法从法国引种，后续关注海关总署发布的公告。
问：公司预计2026年下半年父母代鸡苗行情如何？
答：2024年12月，因美国、新西兰相继爆发禽流感，我国祖代白羽肉种鸡引种渠道中断，直到2025年3月，公司率先
打通法国引种新渠道。受前期引种中断影响，我国2025年一季度进口量较少，全年进口量同比下降超过10%。祖代种鸡短
缺会在7个月后传导至父母代种鸡，因此公司父母代种鸡价格自2025年9月以来逐月上涨。再加上2025年年底法国发生禽流
感，国内引种再度中断，至今尚未引种，进一步加剧了种源供给紧张格局，预计2026年下半年父母代鸡苗供给将进一步收
紧，父母代鸡苗价格有望继续上涨。
问：公司预计2026年下半年商品代鸡苗行情如何？
答：祖代种鸡的减少将影响14个月以后商品代鸡苗的供给，预计2026年下半年优质商品代鸡苗供给偏紧，价格较好；
叠加市场预期2026年下半年猪肉价格回升，有望带动鸡肉价格上涨，并进一步传导至毛鸡和鸡苗环节，这将对2026年下半
年商品代鸡苗的价格有较好的支撑。
问：公司蛋鸡业务规划？
答：公司自主研发的蛋鸡品种已通过中试阶段，预计今年能获得新品系证书，公司蛋鸡的生产性能非常优异，国内父
母代蛋鸡苗及商品代蛋鸡苗需求量很大，海外也有很好的发展机会。
问：公司山西“100万套父母代种鸡养殖场及配套项目”的进展情况？
答：2025年已有1个育雏场开建，2026年公司将建设3个产蛋场、1个育雏场和1个饲料厂，产能将在2027年释放。
问：公司未来继续扩大产能的原因？
答：主要基于白羽肉鸡行业的长期发展逻辑：禽肉在我国肉类消费中的占比持续提升，白羽鸡肉在禽肉消费中的占比
不断提高，人均鸡肉消费量亦呈逐年上升趋势，随着“健康中国”理念的深入人心，未来我国红肉的消费将下降，白肉特
别是白羽鸡肉的消费占比将逐步提升，白羽肉鸡行业还有较大的发展空间。
问：公司未来出海规划？
答：公司计划先实现产品出海，目前公司的种蛋和农牧设备已出口至东南亚的国家，后续将考虑“团队出海”“技术
出海”“资金出海”等，将和下游的合作伙伴共同合作拓展海外市场。
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参与调研机构：1家
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2026-04-15│益生股份(002458)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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1．公司每个月公布的销售简报中白羽鸡苗包含父母代鸡苗吗？
答：公司月度销售情况简报中白羽鸡苗包含父母代鸡苗相关数据。感谢关注！
2．何时恢复从法国引种？
答：根据2026年4月13日海关总署发布的最新公告《禁止从动物疫病流行国家地区输入的动物及其产品一览表》，法
国曼恩-卢瓦尔投资者关系活动记录表省、阿摩尔滨海省仍在禁止名单中，我国暂时无法从法国引种。感谢关注！
3．请问今年白羽鸡苗行情怎样？
答：自2024年12月起，因美国、新西兰相继爆发禽流感，我国祖代白羽肉种鸡引种中断，直到2025年3月公司首先打
通了法国引种新渠道。从2025年度来看，我国祖代白羽肉种鸡进口量同比下降超过10%，叠加2025年11—12月法国种鸡主
产区（曼恩-卢瓦尔省、阿摩尔滨海省）暴发禽流感，我国祖代肉种鸡的引种至今仍处于暂停状态。按照养殖周期传导规
律，祖代种鸡的减少将影响7个月以后父母代种鸡产量，受此影响，父母代
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