研报评级☆ ◇002460 赣锋锂业 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 4 0 0 0 8
3月内 4 4 0 0 0 8
6月内 4 4 0 0 0 8
1年内 4 4 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 2.45│ -1.03│ 0.77│ 3.64│ 4.63│ 5.20│
│每股净资产(元) │ 23.32│ 20.71│ 21.53│ 24.75│ 29.01│ 33.58│
│净资产收益率% │ 10.52│ -4.96│ 3.57│ 14.97│ 16.37│ 16.02│
│归母净利润(百万元) │ 4946.81│ -2074.01│ 1612.98│ 7288.75│ 9231.75│ 10901.00│
│营业收入(百万元) │ 32971.68│ 18906.40│ 23081.73│ 47428.86│ 57833.71│ 64315.57│
│营业利润(百万元) │ 5218.28│ -2295.84│ 1187.04│ 9384.71│ 11671.71│ 13321.29│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-27 买入 首次 --- 3.07 3.49 3.66 华鑫证券
2026-04-26 买入 维持 --- 4.04 6.10 5.85 华安证券
2026-04-07 买入 维持 --- 4.19 5.57 7.52 国联民生
2026-04-07 增持 维持 --- 3.43 4.54 5.02 华源证券
2026-04-03 增持 维持 87.43 --- --- --- 中金公司
2026-04-02 增持 维持 92.4 3.08 3.60 4.15 华泰证券
2026-04-02 买入 维持 --- 4.45 5.35 6.03 东吴证券
2026-04-01 增持 维持 --- 3.23 3.77 4.16 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-27│赣锋锂业(002460)公司事件点评报告：锂资源持续全球布局，2025年业绩扭亏│华鑫证券 │买入
│为盈 │ │
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事件
赣锋锂业发布2025年年报：公司2025年实现营业收入230.82亿元，同比+22.08%；归母净利润16.13亿元，同比扭亏为
盈；扣非净利润为-3.85亿元，同比亏损缩窄。
公司2025Q4实现营业收入亿84.57元，同比+69.78%；归母净利润15.87亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润5.57亿元，
同比扭亏为盈。
投资要点
锂盐产销大幅增长，毛利率显著抬升
锂系列产品，2025年产量为万吨碳酸锂当量，同比18.24+40.05%；销量为18.48万吨碳酸锂当量，同比+42.47%。
售价及成本方面，2025年锂系列产品营业收入128.76亿元，同比+7.16%；平均售价同比下降24.79%；平均销售成本同
比下降29.03%；毛利率同比增加5.05个百分点。
上游项目进展顺利，资源自给率持续提升
（1）锂辉石
MtMarion矿为公司的关键锂辉石原材料来源之一，2026年计划升级选矿工艺，升级后年产能预计为60万吨SC6锂精矿
，预计2027年末完成。Goulamina矿一期规划年产能50.6万吨精矿，公司持有该矿65%权益。2025年一期项目正式投产，20
25年全年产出精矿33.66万吨（干），计划2026年实现满产。
（2）锂盐湖
Cauchari-Olaroz盐湖是目前全球最大的盐湖提锂项目之一，一期设计产能4万吨LCE/年，2025年共计生产3.41万吨碳
酸锂，预计2026年生产3.5-4万吨；二期规划年产能4.5万吨，已于2025年12月向当地政府提交环境许可的申请。Mariana
盐湖一期规划年产能2万吨氯化锂，2025年2月投产并逐步释放产能。
PPGS锂盐湖项目位于阿根廷萨尔塔省西部，地处多个盐湖项目中心，包括Pozuelos锂盐湖、PastosGrandes锂盐湖、S
aldelaPuna锂盐湖三块锂盐湖资产，2025年公司与LAR规划通过资产整合按份持有PPGS锂盐湖项目，以公告方案合并完成
后，公司将持有PPGS锂盐湖项目67%权益。根据WspGolder的估计，PPGS项目的总资源量为2,179万吨LCE，公司将逐步推进
PPGS项目的产能建设，远期产能规划约为15万吨LCE。
（3）锂云母
上饶松树岗钽铌矿2025年完成采矿证变更，目前处于施工设计和相关报告完善阶段。内蒙古加不斯铌钽矿一期60万吨
/年采选项目2025年开始试生产并实现单月达产，计划2026年满产。
锂盐生产规模行业领先，产能持续提升
赣锋锂业是全球最大的金属锂生产商、国内最大的锂化合物供应商。公司现有金属锂产能3150吨/年，锂盐总产能34.
815万吨/年。四川赣锋年产5万吨锂盐项目于2025年上半年完成生产线调试，产能逐步释放，碳酸锂产能满负荷生产；青
海赣锋一期年产1,000吨金属锂项目处于试生产阶段，生产线爬坡至最优状态；电池级硫化锂产线逐步释放产能，赣锋硫
化锂产品主含量≥99.9%、D50≤5μm，凭借高纯度、低杂质含量及优异的一致性，可满足高导电性固态电解质材料技术要
求，目前已通过客户质量认证，已向多家下游客户供货。
下游产品取得多项突破，回收业务优势显著
动力电池：高安全产品高能量密度版本突破193Wh/kg，可实现短时间快速补能。高性能电芯电池系统电量覆盖10kWh1
000kWh。储能电芯：2025年314Ah电芯持续放量出货，完成392Ah、588Ah大容量电芯产品和长循环电芯产品的开发。固态
电池：400Wh/kg电池循环寿命已突破1,100次并完成工程验证，具备规模化应用潜力；全球首款500Wh/kg级10Ah产品实现
小批量量产。储能业务：公司2025年积极参与了几十个大型储能电站项目，并与全球电力龙头企业法国电力集团达成储能
电站项目合作。电池回收业务：2025年在全国八大城市建立了规范化的退役电池综合回收利用基地，循环科技（一期）项
目已建成并逐步释放产能，实现废旧磷酸锂电池全组份高效回收。目前，公司磷酸铁锂回收市场占有率行业领先，锂综合
回收率高达94%及镍钴金属回收率99%。
盈利预测
我们预测公司2026-2028年营业收入分别为523.81、584.69、629.56亿元，归母净利润分别为64.43、73.13、76.80亿
元，当前股价对应PE分别为27.7、24.4、23.2倍。
考虑到公司锂资源全球进一步扩张，当前锂价处于上行周期，且电池业务毛利率有所回升。首次覆盖，给予“买入”
投资评级。
风险提示
1）全球锂盐湖及锂矿投产超预期；2）锂电池需求不及预期；3）公司盐湖、锂矿矿开采进度不及预期；4）公司电池
业务毛利率大幅下滑不及预期；5）电池回收业务利润稳定性不强等。
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2026-04-26│赣锋锂业(002460)业绩扭亏为盈，锂资源量提升 │华安证券 │买入
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业绩
公司发布2025年财报及26Q1业绩预告。2025年公司实现营业收入230.8亿元，同比+22.1%；归母净利润16.1亿元，同
比扭亏为盈。单季度来看，公司25年四季度实现营业收入84.6亿元，同比+69.8%，环比+35.3%，归母净利润15.9亿元。26
年一季度公司预计实现归母净利16~21亿元，同比扭亏为盈。
锂资源产能加速，电池业务顺利扩展
公司加速推进四川、青海、江西、内蒙古等重点锂盐与金属锂项目建设与产能释放，报告期内，四川赣锋年产5万吨
锂盐项目于上半年完成生产线调试，产能逐步释放，碳酸理产能满负荷生产;青海赣锋一期年产1000吨金属锂项目处于试
生产阶段，生产线爬坡至最优状态;公司电池级硫化锂产线逐步释放产能。海外方面，公司推进阿根廷盐湖项目产能爬坡
与技术优化，形成矿石提锂、盐湖提锂、回收提锂的多元协同的产能体系，以高效产能匹配下游新能源需求。公司计划于
2030年或之前形成总计年产不低于60万吨的锂产品设计产能。
依托公司上游锂资源供应及全产业链优势，公司的锂电池业务已覆盖固态锂电池、动力电池、消费类电池、聚合物锂
电池、储能电池及储能系统等五大类二十余种产品。目前，公司锂电池业务已分别在东莞、宁波、苏州、新余、惠州、重
庆等地设立生产基地。
投资建议
我们预计2026-2028年公司归母净利润为84.73、127.98、122.67亿元，2026-2028年对应PE分别为21、14、15倍，维
持“买入”评级。
风险提示
公司新增产能建设不及预期；下游需求不及预期；原材料价格波动超预期；行业竞争加剧。
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2026-04-07│赣锋锂业(002460)锂资源自给率持续提升，量增本降价升下公司盈利弹性可期│华源证券 │增持
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事件：公司发布2025年度报告。公司2025年实现营收230.8亿元，同比增长22%，实现归母净利润16.1亿元（其中出售
深圳易储股权投资收益13.5亿元），同比扭亏；实现扣非归母净利润-3.9亿元。单Q4看，公司实现营收84.6亿元，同比+7
0%，环比+35%，实现归母净利润15.9亿元，同比扭亏，环比+185%，实现扣非净利润5.6亿元，同环比扭亏。
锂资源自给率持续提升，单吨锂盐成本大幅下降。公司25年实现锂盐销量18.5万吨，同比+42%，销售均价7.0万元/吨
，同比-25%，单吨生产成本5.9万元/吨，同比-29%。锂盐单吨成本大幅下降，或主要受益于非洲Goulamina锂矿投产，Gou
lamina锂矿2026年有望满产。
锂项目持续推进，后续锂资源自给率仍有提升空间。1）Marion项目：26年计划进行选矿工艺升级，升级后产能提高
至60万吨SC6锂精矿，公司预计27年底完成。2）CO盐湖二期4.5万吨LCE产能已向当地提交环境许可申请。3）PPGS盐湖远
期产能规划15万吨LCE。
电池业务产销高速增长，打造业务新增长点。动力储能电池销量17.8Gwh，同比+117%，产量27.0Gwh（自用5.8Gwh）
，同比+136%。消费电池销量4.25亿只，同比+27%。赣锋锂电25年实现净利润3.6亿元，同比扭亏，盈利大幅改善。
盈利预测与评级：展望全年，碳酸锂供需实现反转，格局或转向紧平衡甚至短缺，锂价有望进入上行周期。公司作为
锂业龙头，实现全产业链布局，锂资源自给率持续提升，锂盐产能持续扩张，公司业绩有望受益于量增本降价升，盈利弹
性可期。我们预计公司26-28年归母净利润为72/95/105亿元，EPS分别为3.43/4.54/5.02元/股，对应PE为23/18/16X，维
持“增持”评级。
风险提示：锂价大幅下跌风险；新能源汽车需求大幅下跌风险；储能需求大幅下跌风险。
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2026-04-07│赣锋锂业(002460)2025年年报点评：业绩扭亏为盈，自有矿产能持续释放 │国联民生 │买入
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事件：公司发布2025年年报。1）业绩：2025年公司实现营收230.8亿元，同比+22.1%，归母净利16.1亿元，同比扭亏
为盈，扣非归母净利-3.9亿元，同比减亏5.0亿元，归母净利接近前期业绩预告上限，非经常损益主要为转让深圳易储部
分股权产生的投资收益和参股公司PLS股价上涨产生的公允价值变动收益。单季度看，25Q4营收84.6亿元，同比+69.8%，
环比+35.3%，归母净利15.9亿元，同比扭亏为盈，环比+185.1%，扣非归母净利5.6亿元，同比环比均扭亏为盈。2）分红
：2025年拟每10股派发现金红利1.5元（含税），合计现金分红3.1亿元，分红率19.5%。
锂盐：自有矿产能逐步释放，锂盐产销增幅明显。1）量：重点自有矿方面，2025年C-O盐湖碳酸锂产量3.4万吨，同
比+0.9万吨，2026年产量指引3.5-4.0万吨；马里Goulamina项目逐步释放产能，2025年6月首批锂精矿发往国内，2025年
锂精矿产量33.7万吨；蒙金项目2025年开始试生产并实现单月达产，规划2026年满产运行；塞拉利昂邦巴利项目规划200
万吨采选产能，计划露天开采，项目基础建设进行中。锂盐方面，2025年公司锂盐产量18.2万吨，同比+40.1%，销量18.5
万吨，同比+42.5%，主要由于四川赣锋5万吨新增产能释放；2）价：2025年碳酸锂均价7.5万元，同比-16.6%，25Q4碳酸
锂均价8.9万元，环比+21.2%；3）利：25年锂盐业务毛利率15.5%，同比+5.1pct，尽管锂价下跌，但我们预计，随着自有
矿产能释放，锂盐成本下降带动毛利率提升。
锂电池：产销大幅增加，盈利水平小幅改善。1）量：公司以“用户侧分布式储能+电网侧集中式储能”双轮驱动，20
25年电池出货大幅增加，动力储能电池产量27.0gwh，同比+136.0%，销量17.8gwh，同比+117.4%，消费电子电池产量4.5
亿只，同比+33.9%，销量4.3亿只，同比+27.3%；2）利：2025年电池业务毛利率14.6%，同比+2.9pct，盈利能力有所改善
。
核心看点：自有矿陆续投产，冶炼龙头向一体化龙头迈进。1）自有低成本资源产能逐步释放。阿根廷C-O盐湖、Mari
ana盐湖已投产，马里项目24年底已投产，邦巴利项目建设中，PPG项目规划中，自有矿产能弹性大，公司正从锂盐冶炼厂
转变为一体化布局龙头；2）新投产项目中低成本阿根廷盐湖项目陆续投产，非洲马里项目资源禀赋好，随着低成本产能
释放，提锂成本优势凸显，锂价供需格局逆转，价格中枢上移，公司锂矿业务业绩弹性可期。
投资建议：锂行业供需格局逆转，价格步入上行通道，公司自有资源进入集中放量期，产能增量大，同时具备成本优
势，锂盐业务盈利能力逐步改善，我们预计公司2026-2028年归母净利为87.9、116.8和157.7亿元，对应4月3日收盘价的P
E为19、14和11倍，维持“推荐”评级。
风险提示：锂价超预期下跌，扩产项目进度不及预期。
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2026-04-03│赣锋锂业(002460)自有资源加速放量，电池业务景气度提升 │中金公司 │增持
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业绩回顾
2025年业绩高于我们预期
公司公布2025年业绩，公司实现营业收入230.8亿元，同比+22.1%；归母净利润16.1亿元，同比转正。4Q25实现营业
收入84.6亿元，同比+69.8%，环比+35.3%，归母净利润15.9亿元，受到非经常性损益影响高于我们预期。
一是碳酸锂价格下行但产量提升和成本降低支撑利润。2025年公司单吨碳酸锂售价约7.0万元/吨，同比-25%，但是四
季度锂价回暖明显，全年锂盐销售量18.5万吨LCE，同比增长42.5%，增量来自新增产能释放，平均锂盐销售成本5.9万元/
吨，同比-29%，成本下降主要由于精矿成本下降和自有矿占比提升。
二是非经常性损益对归母净利润贡献显著。2025年公司非经常性损益达20.0亿元，一是处置子公司深圳易储部分股权
及联营企业产生收益16.3亿元；二是持有的金融资产股价上涨产生公允价值变动收益3.7亿元。
发展趋势
公司自有矿加速释放，电池业务景气度提升。锂业务方面，我们预计公司资源自给率有望从2025年的32%提升至2026
年的47%，主要来自阿根廷Cauchari盐湖和Mariana盐湖的产能释放、马里Goulamina锂矿的产量提升。电池业务方面，受
益储能电池需求景气度提升，2025年电池业务实现毛利润12.0亿元，同比+75%，动储电池产量27.0GWh，同比+136%，支撑
公司盈利增长；固态电池技术持续突破，电池级硫化锂产线释放产能。
盈利预测与估值
由于锂价上行和成本降低，我们上调2026年净利润150%至48.3亿元，新引入2027年净利润58.5亿元。当前A股股价对
应2026年34.7倍市盈率，H股股价对应2026年28.3倍市盈率。我们维持跑赢行业评级不变，考虑锂价高位持续性有限，上
调A股目标价110%至87.43元，对应2026年38.0倍市盈率，较当前股价有9.4%的上涨空间；上调H股目标价150%至80.5港元
，对应2026年31.1倍市盈率，较当前股价有10.1%的上涨空间。
风险
锂盐价格超预期下行；电池竞争加剧；海外资源项目开发风险。
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2026-04-02│赣锋锂业(002460)2025年报点评：锂价上行+权益资源量提升，打开利润空间 │东吴证券 │买入
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业绩位于预告上限，符合预期：公司25年营收231亿元，同比22%，归母净利16.1亿元，同比178%，扣非净利-3.9亿元
，同比57%，毛利率15.7%，同比4.9pct，归母净利率7%，同比18pct，业绩位于预告上限，符合预期。其中Q4营收84.6亿
元，同环比70％/35％，归母净利15.9亿元，同环比-211%/185％，扣非净利5.6亿元，同环比205%/2010%，毛利率19.6%，
同环比7.5/3pct，非经主要系Q4处置易储获13.5亿元投资收益，扣除该影响，盈利持续。
锂价上行+权益资源量提升、利润弹性大：公司25年锂产品收入129亿元，同比+7%，毛利率15.5%，同比+5pct，出货
量（LCE）18.5万吨，同比+42%，其中Q4约6万吨，环比+20%，对应25年含税均价约7.9万元/吨，其中Q4含税均价对应9-10
万元/吨。我们预计26年公司出货量（LCE）有望达到21+万吨，同比+15%。资源端，25年权益资源9-10万吨，26年我们预
计可达到13-15万吨，其中Marion技改完成后产能7.5万吨LCE；Cauchari-Olaroz盐湖25年产量3.41万吨、26年产量指引3.
5-4万吨，并计划建二期4.5万吨；Mariana我们预计1.7万吨产能；一里坪1.5万吨产能；Goulamina25年生产33.7万吨精矿
、且建好50.6万吨产能，26年有望满产。26年按照碳酸锂价格15万元/吨，对应资源端利润贡献90亿元左右。
电池业务盈利改善、继续发力储能市场：公司25年电池业务收入82亿元，同比+40%，毛利率14.6%，同比+2.9pct。其
中消费电池收入22亿元，动储收入60亿元、产量27gwh、销量17.8gwh，对应均价0.38元/wh，年末价格有所回升，全年赣
锋锂电利润3.6亿元，大幅提升。我们预计公司26年电池总体产量超40gwh，单wh利润0.02-0.03元，有望贡献10亿元利润
。
Q4经营性净现金亮眼、减值计提充分：公司25年期间费用39.3亿元，同比40%，费用率17%，同比2.2pct，其中Q4期间
费用11.5亿元，同环比75%/18%，费用率13.6%，同环比0.4/-2pct；25年经营性净现金流29.4亿元，同比-43%，其中Q4经
营性现金流33.7亿元，同环比220%/-563%；25年资本开支69亿元，同比-25%，其中Q4资本开支15.4亿元，同环比-29%/52%
。Q4计提资产减值损失2.6亿元。
盈利预测与投资评级：基于年报业绩，我们预计2026-2027年公司归母净利润93/112亿元（原预期94/109亿元），新
增2028年归母净利润预测126亿元，同比增479%/20%/13%，对应PE为18x/15x/13x，维持“买入”评级。
风险提示：产能释放不及预期，需求不及预期，碳酸锂价格波动风险
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2026-04-02│赣锋锂业(002460)加码上游资源，布局固态电池一体化 │华泰证券 │增持
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赣锋锂业发布年报，2025年实现营收230.82亿元（yoy+22.08%），归母净利16.13亿元（yoy+177.77%），扣非净利-3
.85亿元（yoy+56.56%）。其中Q4实现营收84.57亿元（yoy+69.78%，qoq+35.34%），归母净利15.87亿元（yoy+210.73%，
qoq+185.13%）。2025年归母净利润高于我们原先预期的5.23亿元，主要原因为2025年公司出售深圳易储及其下属子公司
，产生投资收益13.52亿元。受益于未来储能新需求增长以及供给端潜在扰动碳酸锂价格有望继续上行，作为锂资源行业
龙头，维持公司“增持”评级。
投资收益增厚及公允价值变动向好助力公司业绩扭亏为盈
公司业绩扭亏为盈主要因为（1）投资净收益由2024年的1.01亿元上升至2025年的18.05亿元。其中处置长期股权以及
处置子公司各获得投资收益2.72亿元和13.52亿元。（2）公允价值变动净收益扭亏，从2024年的-14.82亿元变为2025年的
1.13亿元。
巩固优势，持续获取全球上游锂资源
在卤水资源方面，公司将积极推进开发PPG盐湖项目和Cauchari-Olaroz锂盐湖二期项目的建设。在锂辉石资源方面，
确保澳大利亚MtMarion、澳大利亚Pilgangoora、非洲马里Goulamina锂辉石项目的产能供应。在锂云母资源方面，蒙金矿
业旗下内蒙古加不斯铌钽矿项目将成为公司开发锂云母类型资源的重要一环。公司2025年实现产量和销量18.2和18.5万吨
，分别同比+40.1%和+42.5%，公司计划于2030年或之前形成总计年产不低于60万吨的锂产品设计产能。
固态电池上下游一体化布局，与知名无人机及eVTOL企业达成合作
公司逐步完善固态电池一体化布局，积极推动固态电池商业化进程。在低空经济领域，公司推出适配低空飞行场景的
固态电池解决方案，与知名无人机及eVTOL企业达成合作，浙江锋锂研发高比能高功率eVTOL电池于2025年12月顺利完成第
一阶段的载人试飞任务。
能源重构开启新“锂”程
我们认为中东事件带来的流动性收缩以及风险偏好变化，导致前期锂价震荡偏弱运行。但考虑下半年国内宜春地区以
及海外津巴布韦等地区供给扰动风险仍然存在，需求端高油价对电动车以及储能需求预期的提振，2026年若按照中性预期
假设（全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速50%-60%），全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局
。
盈利预测与估值
截至2026年3月30日，碳酸锂价格自年初以来上涨37.7%，考虑到锂价上行以及储能新需求预期抬升，我们上调公司26
-27年归母净利润至64.65/75.57亿元（较前值分别上调314.5%/124.1%），对应26-28年EPS为3.08/3.60/4.15元。考虑到2
026年锂价上涨可能带来的盈利提升，我们调整原先PB估值法为PE估值法。可比公司26年IFind一致预期PE均值为30倍，我
们给予公司26年30倍PE，对应目标价92.4元（前值71.5元，对应26年3.4倍PB），按照公司近3个月平均A/H溢价率为24.5%
（前值47.7%），4月1日港元兑人民币汇率为0.88，对应H股目标价为84.26港元（前值：53.64港元）。维持“增持”评级
。
风险提示：锂价超预期下跌，公司在建项目进展不及预期等。
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2026-04-01│赣锋锂业(002460)年报点评：利润大幅改善，锂资源项目突破巩固领先优势 │国信证券 │增持
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公司发布2025年年报：实现营收230.82亿元，同比+22.08%；实现归母净利润16.13亿元，同比+177.77%；实现扣非净
利润-3.85亿元，同比+56.56%。公司25Q4实现营收84.57亿元，同比+69.78%；实现归母净利润15.87亿元，同比+210.73%
；实现扣非净利润5.57亿元，同比+205.06%。
产销数据方面：公司2025年锂产品产量约18.24万吨，同比+40.05%，销量约18.48万吨，同比+42.47%，库存量约5355
吨，同比-31.04%。公司2025年动力储能产品产量约27Gwh，同比+135.99%，销量约17.82Gwh，同比+117.41%，库存量约9.
86Gwh，同比+51.08%。
利润分配方面：公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，总计派发现金分红总额约3.15亿元。
锂资源项目持续突破：①澳大利亚MtMarion锂辉石项目2026年计划进行选矿工艺升级，增加浮选装置，预计2027年末
完成，升级后产能预计为60万吨折6%高品质精矿。②阿根廷Cauchari锂盐湖项目一期4万吨LCE/年2025年共计生产3.41万
吨碳酸锂，预计2026年生产3.5-3.0万吨碳酸锂；项目二期规划年产能4.5万吨LCE，已于2025年12月向当地政府提交环境
许可的申请。③阿根廷Mariana锂盐湖一期年产2万吨氯化锂生产线于2025年2月正式投产。④Goulamina锂辉石项目一期产
能50.6万吨锂精矿，2025年全年产出精矿33.66万吨(干)。⑤阿根廷PPGS锂盐湖项目建设工作还在前期准备过程当中，远
期产能规划约为15万吨LCE。⑥江西横峰松树岗项目目前处于施工设计和相关报告完善阶段。⑦内蒙古蒙金矿业加不斯锂
钽矿项目一期60万吨/年采选工程2025年开始试生产并实现单月达产，预计2026年达成满产状态。⑧青海一里坪锂盐湖(持
股49%)目前已形成年产1.5万吨碳酸锂产能。⑨非洲塞拉利昂邦巴利锂矿项目初期建设目标为采选生产规模200万吨/年，
采用露天开采方式，目前项目正处于基础建设中。
风险提示：项目建设进度不达预期，锂盐产销量不达预期，锂价不达预期。
投资建议：维持“优于大市”评级。
由于锂价大幅上涨，所以大幅上修了公司的盈利预测。预计公司2026-2028年营收分别为421.49/481.69/552.32亿元
，同比增速分别为82.6%/14.3%/14.7%；归母净利润分别为67.77/79.05/87.15亿元，同比增速分别为320.2%/16.6%/10.3%
；摊薄EPS分别为3.23/3.77/4.16元，当前股价对应PE为24/21/19X。考虑到公司是全球最优质的锂业公司，目前已构建闭
环锂生态系统，在全球范围内有众多优质锂资源布局，成长性非常值得期待，维持“优于大市”评级。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：67家
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2026-04-16│赣锋锂业(002460)2026年4月16日投资者关系活动主要内容
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1：公司业务涵盖锂资源开发、锂盐加工、锂电池制造及回收、固态电池研发等全产业链，各业务板块的战略定位和
协同效应？未来 3-5 年各业务板块的资本开支计划和重点发展方向？
答：锂化工业务是公司第一大主营业务，锂资源布局是原材料供应和成本控制的关键。锂电业务板块，公司在储能、
动力、消费、固态等方面各有特色，将上游资源优势延伸到下游，同时固态电池团队技术实力强，为电池制造提供赋能和
固态技术保障。锂电回收板块将下游与上游优势结合，与锂化工、锂电板块协同性强。
公司未来 3至 5年资本开支主要包括 Goulamina 二期、Caucharí-Olaroz 二期等优质低成本项目，锂电业务控制扩
产节奏，重点关注产品质量和盈利能力。
2：公司如何平衡重资产的上游资源投资与轻资产的技术研发投入？
答：两者相辅相成，有资源无技术则无法开采，技术会反哺上游开发，如提锂技术、采矿选矿技术仍有提升和优化空
间。公司每年研发投入规模较大，对有重点技术突破和贡献的研发人员给予奖励，重点支持科技创新。
3：公司在全球布局锂资源。面对日益复杂的国际政治经济环境，公司如何评估和管理海外资源获取的政治、法律及
运营风险？未来海外投资的战略重心是否会发生调整？
答：公司已建立完善的风控体系、足够强的团队和解决问题的决心。公司出海前会对锂矿资源所属区位、政治经济环
境、行业政策等进行评估和筛选，重视与当地政府开展合作、打造属地化团队。公司目前已储备较为丰富和优质的锂矿资
源，后续工作重点聚焦在优质锂矿资源的开采和利用。
4：固态电池是下一代电池技术的重要方向。请说明：固态电池研发的技术路线、进展及产业化时间表？
答：公司在固态电池技术上同步推进硅基负极与锂金属负极两条路线。其中，第二代固液混合电池采用金属锂作为负
极。公司生产的金属锂相关产品可以作为固态电池的负极原材料。公司固态电池应用领域主要包括高端新能源汽车、低空
经济、机器人及消费电子，潜在客户有国际头部车企、知名无人机及 eVTOL企业、国际手机企业等。
5：研发投入占营业收入的比例、主要研发项目及成果转化情况？固态电池生产线的规划产能、投资金额及建设进度
？
答：公司 2025年研发投入占营收比重 4.51%，主要研发方向包括：提锂技术、产线优化改善、固态电池投入等。截
至 2025年 12月 31日，公司累计获得授权国家专利 1,367个，其中授权国家发明 262个。
固态电池方面，在技术研发上，公司同步推进硅碳与锂金属负极双路线突破产业化门槛，以金属锂负极技术为核心，
推动高比能电池量产进程。400Wh/kg 电池循环寿命已突破1,100 次并完成工程验证，具备规模化应用潜力；全球首款500
Wh/kg级 10Ah产品实现小批量量产，树立锂金属电池产业化标杆。同时硅基负极同步推进，硅基
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