价值分析☆ ◇002463 沪电股份 更新日期：2024-06-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-06-01
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 16 4 0 0 0 20
6月内 24 5 0 0 0 29
1年内 24 5 0 0 0 29
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.56│ 0.72│ 0.79│ 1.17│ 1.45│ 1.73│
│每股净资产(元) │ 3.81│ 4.36│ 5.13│ 6.03│ 7.24│ 8.65│
│净资产收益率% │ 14.70│ 16.47│ 15.46│ 19.49│ 20.26│ 20.06│
│归母净利润(百万元) │ 1063.50│ 1361.57│ 1512.54│ 2229.76│ 2780.55│ 3300.43│
│营业收入(百万元) │ 7418.71│ 8336.03│ 8938.31│ 11549.26│ 13937.51│ 16140.82│
│营业利润(百万元) │ 1193.44│ 1572.62│ 1705.96│ 2528.08│ 3157.97│ 3751.27│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-06-01 增持 维持 38.69 1.11 1.43 1.78 海通证券
2024-05-04 买入 维持 --- 1.09 1.35 1.65 长江证券
2024-04-24 买入 维持 --- 1.15 1.42 1.71 国盛证券
2024-04-23 买入 维持 --- 1.21 1.46 1.76 招商证券
2024-04-23 买入 维持 --- 1.19 1.53 1.94 德邦证券
2024-04-22 买入 维持 37.5 1.14 1.37 1.50 华泰证券
2024-04-22 买入 维持 --- 1.26 1.58 1.82 中泰证券
2024-04-17 买入 调高 --- 1.05 1.36 1.70 国元证券
2024-04-09 增持 维持 --- 1.24 1.66 2.06 天风证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.25 1.57 1.90 国信证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.09 1.34 1.65 长江证券
2024-03-29 买入 维持 --- 1.18 1.51 1.68 民生证券
2024-03-28 买入 维持 --- 1.30 1.77 2.30 信达证券
2024-03-27 增持 维持 --- 1.17 1.42 1.61 东方财富
2024-03-27 买入 维持 --- 1.01 1.38 1.61 东吴证券
2024-03-27 买入 维持 --- 1.23 1.49 1.77 东北证券
2024-03-27 买入 维持 34.57 1.17 1.40 1.62 国投证券
2024-03-27 增持 维持 --- 1.06 1.34 1.63 财通证券
2024-03-27 买入 维持 --- 1.09 1.38 1.60 开源证券
2024-03-27 买入 维持 --- 1.18 1.51 1.68 民生证券
2024-03-26 增持 维持 --- 1.17 1.37 1.59 申万宏源
2024-03-26 买入 维持 38.2 1.29 1.59 1.87 华创证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.23 1.41 1.67 方正证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.15 1.43 1.60 中银证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.21 1.46 1.76 招商证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.05 1.23 1.53 银河证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.26 1.58 1.82 中泰证券
2024-03-26 买入 维持 37.5 1.14 1.37 1.50 华泰证券
2024-03-26 买入 维持 --- 1.17 1.43 1.75 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-06-01│沪电股份(002463)公司年报点评：AI业务步入加速期，季度业绩连续高增
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盈利预测与投资建议
我们预计2024-2026年公司营收分别为111.92亿元、137.79亿元、165.70亿元，归母净利润为21.15亿元、
27.41亿元、34.15亿元，对应EPS为1.11元、1.43元、1.78元。参考可比公司估值，给予公司2024年PE为30-35
倍，对应合理目标价33.16元-38.69元，维持“优于大市”评级。
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2024-05-04│沪电股份(002463)2024年一季报点评：产品结构加速优化，AI或成核心驱动力
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维持“买入”评级。沪电股份多年深耕数通领域与汽车电子，逐渐在高端PCB市场站稳脚跟。展望后市，
随着部分海外云厂商预计加大2024年资本开支，对高端AI服务器的需求仍维持强劲增长，或将持续推动公司高
多层PCB与高端HDI相关产品占比提升。公司有望继续保持高速增长，产品结构持续升级，盈利中枢进一步提升
，进入新一轮成长空间。预计2024-2026年公司将实现归母净利润20.77亿元、25.83亿元和31.60亿元，对应当
前股价PE分别为30.5倍、24.6倍和20.1倍，维持“买入”评级。
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2024-04-24│沪电股份(002463)Q1净利润高增长，AI持续推动业绩
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投资建议：AI驱动网络基础设备存量和增量空间增长，800G交换机元年到来、AI服务器加速放量，未来伴
随AI算力需求拉动，公司有望实现高速增长。我们预计公司2024-2026年收入为115/138/160亿元，归母净利润
为22/27/33亿元，对应PE分别为26/21/17倍，维持“买入”评级。
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2024-04-23│沪电股份(002463)Q1业绩接近指引上限，看好公司AI及汽车板增长趋势
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维持“强烈推荐”投资评级。公司长线增长逻辑清晰，依托于下游AI及汽车三化创新需求稳步扩产并加快
海外产能布局，优化产品业务结构，有望打开新的业绩成长空间。我们维持预计24-26年营收为111.7/134.1/1
54.2亿，归母净利润为23.1/27.9/33.7亿，对应EPS为1.21/1.46/1.76元，对应当前股价PE为23.8/19.7/16.3
倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-04-23│沪电股份(002463)Q1盈利能力持续改善，AI相关业务有望维持高增长
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投资建议：我们调整公司2024至2026年营业收入预测至119.44亿元/148.47亿元/179.77亿元，调整公司归
母净利润预测至22.83亿元/29.30亿元/37.12亿元，以4月23日收盘价计算，对应2024至2026远期PE分别为24.7
6倍/19.29倍/15.23倍，维持“买入”评级。
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2024-04-22│沪电股份(002463)1Q24归母净利润达到指引上限
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1Q24归母净利润达到业绩预告指引上限
沪电股份公布1Q24财报：实现营收25.8亿元（yoy：+38.3%），归母净利润5.2亿元（达到公司此前指引的
上限5.2亿元，yoy：+157.0%），扣非归母净利润5.0亿元（达到公司此前指引的上限5.0亿元，yoy：+172.0%
）。我们认为公司1Q24强劲的利润增长主要是受益于：1）AI类高多层PCB需求的增加；以及2）汇兑受益同比
增加0.95亿元。展望2024年，我们看到科技巨头AI投入趋势不变，看好公司在海外算力/云计算头部客户的卡
位优势。我们预计公司24/25/26年归母净利润分别为21.8/26.2/28.7亿元。考虑公司是海外算力链的核心受益
标的，给予公司33.3x2024EPE（vs可比公司Wind一致预期均值16.9x2024EPE），目标价为38.00元，维持“买
入”评级。
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2024-04-22│沪电股份(002463)24Q1业绩高增，持续看好算力PCB龙头厂商
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我们预计公司2024/2025/2026年净利润24.05/30.3/34.84亿元，按照2024/4/22收盘价，PE为24/19/17倍
，维持“买入”评级。
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2024-04-17│沪电股份(002463)2023年年报及2024年Q1预告点评：高端PCB领先供应商，AI需求为新增长极
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随着AI硬件设施部署及汽车的电动化、智能化进程持续推进，沪电股份作为国内少数具备高速高层（18层
+）PCB及高阶HDI等新兴高端细分供应能力的供应商，将深度受益。随着青淞厂产线向更适配算力网络的高密
高速互连印制电路板生产线进行技改及2024Q4泰国工厂的投产，高端产线产能得以充分扩充，我们预计2024-2
026年，公司归母净利润分别为20.05、25.97和32.40亿元，对应PE估值分别为28、22、18倍，上调至“买入”
评级。
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2024-04-09│沪电股份(002463)AI产业趋势带动需求，积极期待800G交换机渗透+AI服务器迭代放量
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盈利预测与投资建议：
有望充分受益于行业发展机遇快速增长。由于Q1经营情况受AI持续推动，调整公司2024-2025年归母净利
润预测为24/32亿元，预计2026年归母净利润为39亿元。对应24-26年PE为24/18/15倍，维持“增持”评级。
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2024-04-01│沪电股份(002463)AI带动算力基建需求大涨，1Q24利润同比预增143%以上
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投资建议：由于23年分应用领域预期假设与实际有所差距，24-25年归母净利润前值为25.01、30.09亿元
，微调业绩，我们预计公司24-26年公司归母净利润为23.92、30.02、36.24亿元，同比增长58.1%、25.5%、20
.7%，对应当前股价PE为24、19、16x，维持“买入”评级。
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2024-03-29│沪电股份(002463)2023年报点评：AI助力产品结构优化，带动业绩持续高增
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维持“买入”评级。沪电股份多年深耕数通领域与汽车电子，逐渐在高端PCB市场站稳脚跟，2023年公司3
阶HDI的UBB产品已开始量产交付，224Gbps速率的产品（102.4T交换容量1.6T交换机）开始进行预研，印证了
公司在AI服务器和高速网络系统领域保持强劲的市场竞争力。展望后市，随着部分海外云厂商预计加大2024年
资本开支，对高端AI服务器的需求仍维持强劲增长，或将持续推动公司高多层PCB与高端HDI相关产品占比提升
。公司有望继续保持高速增长，产品结构持续升级，盈利中枢进一步提升，进入新一轮成长空间。预计2024-2
026年公司将实现归母净利润20.77亿元、25.71亿元和31.48亿元，对应当前股价PE分别为28.6倍、23.1倍和18
.9倍，维持“买入”评级。
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2024-03-29│沪电股份(002463)2023年年报点评：AI弹性凸显，开启业绩高速增长
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投资建议：考虑到AI服务器及交换机PCB量价齐升，公司在算力旺盛需求的推动下进入业绩高速增长期，
我们上调公司盈利预期，预计24/25/26年实现归母净利润22.55/28.84/32.04亿元。对应当前股价PE分别为26/
20/18倍。我们看好公司在AI浪潮及汽车智能化背景下的长期成长性，维持“推荐”评级。
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2024-03-28│沪电股份(002463)2023年报及2024年一季报业绩预告点评：AI革命长坡厚雪，算力产业链重要
│一环
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024E/2025E/2026E归母净利润分别为24.95/33.87/43.94亿元，yoy+
65%/+36%/+30%。公司系算力产业链核心个股，我们看好公司在该领域的发展前景，维持对公司的“买入”评
级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)2023年报点评：营收利润齐增长，24Q1实现高增，AI+智能汽车贡献增长动
│能
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【投资建议】
根据公司在AI和智能汽车领域的渗透情况以及新产品的放量节奏，我们预测公司2024/2025/2026年的营业
收入分别为111.34/135.07/156.89亿元，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为22.36/27.09/30.79亿元，2
024/2025/2026年EPS分别为1.17/1.42/1.61元，对应PE分别为27/22/19倍，重点关注公司在AI大时代背景下的
成长空间，给予“增持”评级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)2023年年报点评：看好AI服务器端的结构性需求增长
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盈利预测与投资评级：基于公司是国内PCB龙头，且AI相关新品放量在即，我们将公司2024-2025年净利润
从18/23亿上调至19/26亿，预计公司2026年公司实现归母净利润31亿元，维持“买入”评级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)AI算力+交换机双重驱动，数通板龙头持续高增长
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盈利预测与投资评级：我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为23.45/28.53/33.80亿元，对应P
E为25/21/18倍，给予“买入”评级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)受益AI新兴计算场景，预计一季度业绩同比大增
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投资建议：
我们预计公司2024年~2026年收入分别为111.1亿元、133.99亿元、160.79亿元，归母净利润分别为22.35
亿元、26.73亿元、31.07亿元，给予2024年30倍PE，6个月目标价为35.07元，维持“买入-A”投资评级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)业绩符合预期，算力需求支持高端PCB增长
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投资建议：我们预计公司2024-2026年实现营业收入115.43/145.02/179.23亿元，归母净利润20.36/25.67
/31.18亿元。对应PE分别为29.21/23.17/19.07倍，维持“增持”评级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)公司信息更新报告：AI算力&运力需求旺盛，公司业绩有望维持高增长
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公司2023年全年实现营收89.38亿元，同比+7.23%；归母净利润15.13亿元，同比+11.09%；扣非净利润14.
08亿元，同比+11.36%；毛利率31.17%，同比+0.89pcts。2023Q4单季度实现营收28.56亿元，同比+11.02%，环
比+23.15%；归母净利润5.59亿元，同比+27.16%，环比+21.50%；扣非净利润5.31亿元，同比+35.80%，环比+2
2.41%；毛利率32.44%，同比+1.34pcts，环比+0.32pcts。公司发布2024Q1业绩预告，预计2024Q1归母净利润
中值为4.9亿元，同比+145%，环比-12%，扣非净利润中值为4.74亿元，同比+160%，环比-11%。我们维持2024
、2025年，新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为20.76/26.44/30.56亿元，对应EPS为1.09/1.
38/1.60元，当前股价对应PE为28.6/22.5/19.5倍，公司重点布局AI服务器、高速交换机领域，未来AI产业发
展有望拉动业绩高增长，维持“买入”评级。
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2024-03-27│沪电股份(002463)2023年年报点评：AI弹性凸显，开启业绩高速增长
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投资建议：考虑到AI服务器及交换机PCB量价齐升，公司在算力旺盛需求的推动下进入业绩高速增长期，
我们上调公司盈利预期，预计24/25/26年实现归母净利润22.55/28.84/32.04亿元。对应当前股价PE分别为26/
20/18倍。我们看好公司在AI浪潮及汽车智能化背景下的长期成长性，维持“推荐”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)AI与HPC算力PCB需求高增，1Q24业绩超预期
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上调盈利预测，维持“增持”评级。基于公司在AI服务器与交换机的布局，将2024/25年归母净利润从17/
21亿上调至22/26亿元，新增2026年预测30亿元，2024PE估值26X，维持“增持”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)2023年报＆24Q1业绩预告点评：AI算力推动业绩创新高，后端网络爆发加速
│交换机市场扩容
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盈利预测及投资建议：算力需求强劲增长，公司深耕北美客户，有望充分享受算力市场高增红利，考虑Q1
业绩表现，我们将公司24-25年盈利预测为由21.84/26.99亿上修至24.65/30.47亿，26年业绩预期为35.66亿。
考虑24年800G有望开启渗透，B系列出货有望提升ASP，海外产能及自身技改扩建贡献增量，24年业绩仍有上修
空间，当前向下有估值保护，向上业绩有机会超预期，AI应用创新有望带动板块估值提升，考虑同行可比公司
中际旭创、深南电路估值及自身历史估值中枢，给予24年30X目标估值，目标价调整为38.7元，维持“强推”
评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)公司点评报告：立足AI浪潮前沿，业绩持续高增
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盈利预测及投资建议：我们预计公司2024/2025/2026年分别实现营收121.1/137.5/153.6亿元，对应增速
分别为35.5%/13.5%/11.7%。预计2024/2025/2026年实现归母净利润23.5/26.9/32.0亿元，对应增速55.1%/14.
7%/18.8亿元。对应2024/2025/2026年PE估值分别为25.4/22.1/18.6x，维持“强烈推荐”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)23业绩稳中有进，HPC+AI+汽车驱动成长
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估值
尽管2023年大环境承压，但公司经营业绩较优，长期增长动能充足，同时加强地缘供应链风险分散战略的
实施，我们预计公司2024/2025/2026年分别实现收入111.83/132.08/156.11亿元，实现归母净利润分别为22.0
1/27.36/30.54亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为26.2/21.1/18.9倍。维持买入评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)业绩受益AI结构性需求持续高增，看好公司AI及汽车板结构优化
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维持“强烈推荐”投资评级。公司长线增长逻辑清晰，依托于下游AI及汽车三化创新需求稳步扩产并加快
海外产能布局，持续提升产品价值量，优化业务结构，有望打开新的业绩成长空间。我们最新预计24-26年营
收为111.7/134.1/154.2亿，归母净利润为23.1/27.9/33.7亿，对应EPS为1.21/1.46/1.76元，对应当前股价PE
为25.0/20.7/17.1倍，维持“强烈推荐”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)2023年业绩符合预期，AI驱动2024Q1业绩高增长
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投资建议：预计公司2024-2026年分别实现营收117.3、134.07和160.88亿元，同比增长25%、20%和20%；
归母净利润为20、23.47和29.32亿元，同比增长32.31%和17.28%和24.92%；每股EPS为1.05、1.23和1.53元，
对应当前股价PE为29、25和20倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)数通领域高景气带动业绩成长，AI领域后续仍是最重要增长动能
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投资建议
考虑到AI及数据中心相关需求旺盛，我们预计公司2024/2025/2026年净利润24.05/30.3/34.84亿元，（此
前预期24/25年归母净利润为19/24.47亿元），按照2024/3/25收盘价，PE为24/19/17倍，维持“买入”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)24年AI类需求仍将是核心增长驱动
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上调目标价至38.00元；维持“买入”评级
我们预测公司2024E/2025/2026E归母净利润分别为21.8/26.2/28.7亿元。考虑公司是海外算力链的核心受
益标的，给予公司33.3x2024EPE，上调目标价至38.00元，维持“买入”评级。
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2024-03-26│沪电股份(002463)Q1继续高成长，AI算力&传输全面受益
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投资建议：预计24-26年实现收入116/143/175亿元，实现归母净利22.3/27.3/33.4亿元，以3月25日市值
对应PE分别为26/21/17倍，维持“买入”评级。
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