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002468(申通快递)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002468 申通快递 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-21 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 6月内 5 4 0 0 0 9 1年内 13 11 0 0 0 24 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.02│ -0.59│ 0.19│ 0.27│ 0.58│ 0.81│ │每股净资产(元) │ 5.74│ 5.11│ 5.34│ 5.58│ 6.13│ 6.91│ │净资产收益率% │ 0.41│ -11.62│ 3.52│ 4.72│ 9.40│ 11.69│ │归母净利润(百万元) │ 36.33│ -909.33│ 287.72│ 418.05│ 885.65│ 1236.56│ │营业收入(百万元) │ 21566.05│ 25254.78│ 33670.69│ 40137.11│ 46784.89│ 53895.11│ │营业利润(百万元) │ 114.87│ -927.04│ 486.85│ 617.60│ 1253.22│ 1728.22│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2023-11-21 买入 维持 --- 0.23 0.55 0.81 首创证券 2023-11-09 买入 维持 --- 0.32 0.58 0.93 长江证券 2023-11-01 增持 维持 10.8 0.27 0.54 0.83 国联证券 2023-11-01 买入 维持 --- 0.22 0.79 1.07 国海证券 2023-11-01 增持 维持 --- 0.29 0.56 0.77 国信证券 2023-10-31 买入 维持 12.7 0.30 0.58 0.77 华泰证券 2023-10-31 买入 维持 --- 0.26 0.49 0.59 招商证券 2023-10-30 增持 维持 --- 0.23 0.58 0.81 浙商证券 2023-09-28 增持 未知 11.9 0.34 0.53 0.71 群益证券 2023-09-27 买入 维持 --- 0.39 0.65 0.91 首创证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-21│申通快递(002468)公司简评报告:产能再上新台阶,规模效应改善盈利 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司积极进行产能、数智化升级改造,提高服务质量,推进降本增效,市场份额进一步提升。 我们将公司2023-2025年归母净利润由5.98/9.93/13.99亿元调整为3.49/8.44/12.34亿元,以最新收盘价计算P E为40.8/16.9/11.5倍。维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-09│长江证券-申通快递(002468)盈利短期承压,件量增长强劲-231109 ──────┴───────────────────────────────────────── 增长动能强劲,先量后利可期。2Q22以来,申通件量增速领跑行业,同时积极补齐产能短板,规模效应下 成本有望持续改善。公司发力数智化转型,赋能加盟商网点,全面提升时效和用户体验。内生改善叠加阿里赋 能,综合竞争力持续提升,高增速下盈利改善空间可期。预计2023-2025公司归母净利润分别为4.8/8.8/14.3 亿元,对应PE为30.1/16.4/10.2倍,重申“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│国联证券-申通快递(002468)Q3短期承压,盈利改善可期-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为392.39/461.26/542.82亿元,同比增速分别为16.54%/17.55%/1 7.68%;归母净利润分别为4.13/8.23/12.66亿元(原值为6.12/10.22/14.90亿元,下调主要系行业价格竞争持 续时间较长对利润端造成一定负面影响),同比增速分别为43.44%/99.34%/53.86%,EPS分别为0.27/0.54/0.8 3元。鉴于公司市场份额持续提升,规模效应逐步释放,我们给予公司2024年20倍PE,目标价10.80元,维持“ 增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│国海证券-申通快递(002468)三季报点评:市占率继续提升,业绩基本稳定-231101 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资评级:基于宏观经济环境与行业竞争环境考虑,我们根据公司2023Q3业绩调整盈利预测, 预计申通快递2023-2025年营业收入分别为390.98亿元、459.72亿元与519.76亿元,归母净利润分别为3.35亿 元、12.16亿元与16.32亿元,2023-2025年对应PE分别为43.42倍、11.95倍与8.90倍。公司通过合理的价格竞 争实现量利双升,有望带来较大的业绩弹性,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-01│申通快递(002468)三季度市占率提升明显,盈利能力短期承压 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:下调盈利预测,维持“增持”评级。 考虑到行业竞争加剧且公司价格策略较激进,下调公司盈利预测,预计2023-2025年归母净利润分别为4.5 /8.6/11.7亿元(23-24年调整幅度分别为-49.6%/-44.9%),分别同比增长55.1%/92.5%/36.5%。考虑到公司经 营困境反转,维持公司“增持”评级,现在股价对应23-24年EPS的PE估值分别为33X、17X。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│华泰证券-申通快递(002468)份额显著提升,短期盈利承压-231031 ──────┴───────────────────────────────────────── 单票价格低于同业,利润端短期承压 申通快递发布前三季度业绩:1)营业收入293亿元,同比增长21.8%;2)归母净利2.2亿元,同比增长4.8 %。其中,3Q23公司实现归母净利274万元,同比/环比下滑87.7%/96.8%;扣非归母净利方面,3Q23公司亏损80 0万元(3Q22:亏损1,145万元),亏幅收窄。利润端短期承压主因公司单票价格低于同业,叠加为四季度电商 大促积极准备,投放产能,成本端环比增长。考虑年初至今快递行业价格竞争持续,我们下调23/24/25年净利 预测30%/21%/35%至4.6亿/8.8亿/11.8亿元,下调目标价8%至12.7元,基于22x2024EPE(可比公司wind一致预 期12.5x2024EPE,估值溢价主因公司快递件量有望保持高增,业绩具备较强弹性),维持“买入”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-31│申通快递(002468)Q3盈利承压,市占率稳步提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议。行业方面,预计全年件量增速为18%左右,价格端受局部地区价格竞争影响承压,关注旺季来 临价格短期上行趋势。申通持续夯实基础运营底盘,产能扩张的同时,全程时效质量提升效果显著,服务性价 比有所提升,预计市占率提升下规模效应持续释放。基于全年行业价格竞争反复的考虑,我们下调盈利预测, 预计23-25年公司归母净利润分别为4.0/7.6/9.0亿元,对应23年PE为37.9x,24年PE为20.1x,PB为1.6x,维持 “强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-30│申通快递(002468)点评报告:Q3市场份额持续提升,看好旺季利润改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:随着公司产能持续提升叠加数字化及自动化投入,业务增速有望超越行业平均水平,规模效应 持续释放下带动盈利能力提升。预计2023-2025年公司实现营业收入分别为402、481和552亿元,归母净利润分 别为3.53、8.94和12.33亿元,EPS分别为0.23、0.58和0.81元/股,维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-09-28│群益证券-申通快递(002468)市占率持续提升,单票成本有所改善-230928 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:公司加强自身产能建设,2023H1市占率持续提升,单票成本明显下降。同时公司进 一步拓展产品矩阵,提升客户的服务体验,竞争力有望得到增强。预计2023、2024、2025年公司实现净利润5. 21亿元、8.13亿元、10.87亿元,yoy分别为+81.03%、+56.13%、+33.70%,EPS为0.34元、0.53元、0.71元,当 前A股价对应PE分别为30.12倍、19.29倍、14.43倍,我们看好公司下半年市占率继续提升,对此给予“买进” 的投资建议。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-09-27│首创证券-申通快递(002468)公司简评报告:业务量高增份额提升,降本控费效果显著-230927 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司积极进行产能、数智化升级改造,提高服务质量,推进降本增效,市场份额进一步提升。 我们将公司2023-2025年归母净利润由6.93/11.18/15.26亿元下调为5.98/9.93/13.99亿元,以最新收盘价计算 PE为26.1/15.7/11.1倍。维持公司“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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