研报评级☆ ◇002469 三维化学 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 16 5 0 0 0 21
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.43│ 0.40│ 0.42│ 0.56│ 0.73│
│每股净资产(元) │ 4.00│ 4.19│ 4.20│ 4.47│ 4.81│ 5.24│
│净资产收益率% │ 10.55│ 10.38│ 9.64│ 9.39│ 11.62│ 13.69│
│归母净利润(百万元) │ 273.77│ 282.18│ 262.65│ 272.03│ 365.33│ 474.03│
│营业收入(百万元) │ 2609.85│ 2657.45│ 2554.29│ 2828.85│ 3605.38│ 4356.44│
│营业利润(百万元) │ 316.80│ 341.61│ 306.00│ 319.40│ 428.54│ 555.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-10-29 买入 维持 --- 0.38 0.57 0.78 长江证券
2025-10-29 增持 维持 --- 0.47 0.61 0.78 财通证券
2025-10-27 买入 维持 --- 0.41 0.51 0.64 天风证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-10-29│三维化学(002469)三季度业绩承压，在手订单将逐步确认收入 │长江证券 │买入
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事件描述
公司公布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入19.41亿元，同比上升14.63%；归母净利润1.53亿元，同
比上升5.14%；扣非归母净利润1.53亿元，同比上升6.86%。其中2025年第三季度实现营业收入6.92亿元，同比上升3.61%
，环比下降1.28%；归母净利润0.33亿元，同比下降46.18%，环比下降51.90%；扣非归母净利润0.33亿元，同比下降45.92
%，环比下降51.54%。
事件评论
三季度业绩环比回落，主要系项目确认收入有限及化工行业承压。25Q3公司合同资产1.9亿元，相比年初增长102.8%
，主要系北方华锦联合石化有限公司精细化工及原料工程项目硫磺回收装置、酸性水汽提装置、溶剂再生装置工程总承包
（EPC）合同收入确认所致。随着后续项目确认收入，四季度项目收入有望显著增长。化工板块，25Q3国内正丙醇市场均
价约7070元/吨，环比下滑1.9%，毛利润-58元/吨，环比下滑151.9%，显著承压。
政策驱动煤化工项目大力建设，炼化改造项目稳步推进。为了提质增效降成本，煤气化工艺向着生产大型化、过程洁
净化、气化压力增高、气化温度升高、原料向多煤种、固体排渣向液体排渣的方向发展。国家及地方层面出台多项政策大
力支持新疆及疆外煤化工的发展，涵盖煤制烯烃、煤制油、煤制气等煤化工领域。同时，国内主营炼厂及地炼等老旧产能
置换将推动炼化项目持续推进，随着老旧产能的置换推进，炼化项目将进一步推动硫磺回收装置需求的增长，公司目前稳
步推进北方华锦、天津石化等重点在手项目。作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达
到国内领先、国际先进水平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定
评审，认为该成果总体处于国际领先水平。
深化"醛醇酸酯"全链布局构建产业闭环，纤维素打造创新增长极。公司是国内最大的正丙醇生产企业，也是国内规模
领先的正戊醇和丁辛醇生产企业。公司一直致力于丙醛、丁醛、戊醛、正丙醇、异丙醇、丁醇、辛醇、戊醇等产品的生产
装置和工艺优化，并将自己的工艺包用于工业应用中，公司多套装置均可进行多产品切换，保证生产的稳定性和利润。
高端纤维素有望受益于国产替代逻辑，具备潜在的业绩高弹性。全球醋酸纤维素产能约90余万吨，其中超过80%为纺
丝级醋酸纤维素，主要应用于香烟过滤嘴市场，其余部分主要应用于眼镜板材和偏光片保护膜市场。公司对1000吨/年醋
酸丁酸纤维素装置进行产品结构优化升级和技术改造提升，项目改造完成后产能规模为15000吨，即：醋酸纤维素5000吨/
年、醋酸丙酸纤维素3000吨/年、醋酸丁酸纤维素5000吨/年、交联羧甲基纤维素钠2000吨/年。
在不考虑未来股本变动的情况下，考虑未来煤化工及炼化项目陆续启动建设，预计公司2025年-2027年归母净利润为2
.5亿元、3.7亿元和5.0亿元，对应2025年10月24日收盘价PE为22.8X、15.3X、11.3X，给予“买入”评级。
风险提示
1、煤化工项目推进速度不及预期；2、行业竞争格局加剧导致市占率下滑；3、原材料价格大幅波动。
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2025-10-29│三维化学(002469)项目结算放缓拖累业绩，经营现金流略有承压 │财通证券 │增持
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事件：公司公告1-3Q2025实现营收19.41亿元同增14.63%；归母净利润1.53亿元同增5.14%；实现扣非归母净利润1.53
亿元同增6.86%。其中，Q3单季营业收入为6.92亿元同增3.61%；归母净利润0.33亿元同降46.18%；扣非后归母净利润0.33
亿元同降45.92%。
新签订单维持高增，重大项目结算略慢于预期。1-3Q2025公司实现新签订单10.2亿元，同增135.83%，其中，公司单
三季度新签订单3.82亿元同比增长1006%。截至3Q2025公司累计已签约未完工订单16.41亿元，在手订单充足有望支撑公司
后续维持稳健经营。截至3Q2025公司北方华锦项目已结算营业收入8.04亿元，其中三季度结算2.36亿元进展慢于预期，或
系公司Q3业绩下滑的主要原因。目前项目仍有5.03亿元收入结算有待推进，有望于今年四季度或明年一季度转化。
盈利能力有所下滑，经营性现金流入同比减少。公司1-3Q2025销售毛利率为17.77%同降1.98pct；期间费用率9.82%同
降1.2pct，其中公司销售/管理及研发费用率分别为0.90%/8.94%，同比变动-0.08pct/-1.35pct；资产及信用减值损失率-
0.49%同增0.1pct；归母净利率7.91%同降0.71pct；公司1-3Q2025经营性活动现金流净流入1.19亿元，较上年同期少流入1
.31亿元；收现比100.64%同降22.45pct；付现比94.35%同降18.95pct；截至1-3Q2025公司应收账款及票据、存货+合同资
产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为1.5/4.8/4.9/0.9亿元，较年初同比变动-43.07%/41.04%/60.08%/-2
1.64%。
投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润3.02/3.94/5.04亿元，对应PE分别为17.9/13.8/10.7倍，维持“增持”
评级。
风险提示：稳增长力度不及预期；宏观经济大幅波动风险；订单执行缓慢。
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2025-10-27│三维化学(002469)业绩短暂承压，高分红彰显投资价值 │天风证券 │买入
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三季度业绩短暂承压，高分红彰显投资价值
公司发布25年三季报，25Q1-3公司实现营业收入19.41亿元，同比+14.63%，实现归母净利润1.53亿元，同比+5.14%，
其中Q3单季度实现营业收入6.92亿元，同比+3.61%，实现归母净利润0.33亿元，同比-46.18%，三季度收入和利润短暂承
压，考虑到公司全力推进“醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目”进度，力争高品质“异辛酸”新增产能（50000吨/年
）尽快投产，我们预计新业务有望对公司中长期成长贡献增量，截止10月24日收盘，公司股息率（TTM）达4.56%，高分红
彰显投资价值。
化工产品价格下降拖累毛利率，在手订单充裕
25Q3公司单季度毛利率为13.85%，同比-6.97pct，前三季度累计毛利率为17.77%，同比-1.98pct，我们判断毛利率承
压或主要由于公司化工产品价格的下降，以辛醇为例，据化工在线数据，25年以来辛醇价格持续走低，25Q3辛醇平均价格
为7379.10元/吨，同比-15.58%，10月以来，辛醇的价格或仍在探底，预计后续化工实业产品的价格下跌对公司毛利率仍
有拖累。工程业务方面，25Q3末公司已签约未完工订单约16.41亿元，25Q3单季度新签约工程订单3.73亿元，此前中标的
北方华锦联合石化有限公司EPC项目累计实现收入8.04亿元，累计收款7.97亿元。
费用控制能力有所增强，现金流仍保持流入状态
25Q1-3公司期间费用率为9.82%，同比-1.19pct，其中销售、管理、财务、研发费用率分别为0.90%、5.00%、-0.02%
、3.94%，同比分别-0.07、-0.76、+0.23、-0.58pct，费用控制能力有所增长。25Q1-3公司资产及信用减值损失合计冲回
949.21万元，同比基本持平。综合影响下25Q1-3净利率为7.67%，同比-1.17pct，其中Q3单季度净利率为4.35%，同比-5.5
9pct。现金流方面，25Q1-3公司CFO净额为1.19亿元，同比少流入1.31亿元，收现比同比-22.46pct至100.62%，付现比同
比-18.97pct至94.36%。
中长期增长可期，维持“买入”评级
公司在手订单充裕，我们看好中长期成长性，新项目达产后亦有望贡献潜在业绩增量，考虑到前三季度公司化工业务
收入有所承压，我们调整公司25-27年公司归母净利润至2.7、3.3、4.2亿（25-27年前值3.3、4.3、5.5亿），对应PE为21
.47、17.24、13.71倍，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格大幅上涨；下游需求不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争恶化。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：5家
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2025-12-04│三维化学(002469)2025年12月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
答：公司是一家集化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体、“科技+工
程+实业”互驱联动发展的科技型特色化学集团公司。主要从事的业务包括工程业务、化工业务、催化剂业务。
公司工程业务主要服务化工、石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。公司业务以环保见长，多年来致力于为
客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包、项目开车、后期维护等一站式、全生命周期的工程技术服务，目前是国内设
计、总承包硫磺回收装置最多的公司。
公司目前是国内规模领先的正丙醇生产企业、丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业。主要从事各类化工新材料研发
以及部分C3、C4、C5、C8醇（醛、酸）以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售。公司产品广泛
应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、催化剂、表面活性剂、香料等多个行业及领
域。
公司是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产品提供商。主要从事各类化工新工艺、新型催化剂的研发
以及QDB系列耐硫变换催化剂，QLS、QSR系列硫磺回收催化剂，QSJ系列水解剂，QTD、QZH系列脱毒剂、脱硫剂以及稀土橡
胶催化剂等产品的生产与销售。其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。公司产品主要应用于变换工
艺过程、硫磺回收工艺过程、稀土橡胶生产过程等。
二、公司工程业务2025年以来新签约订单及现有未完工订单情况
答：2025年1-9月，公司新签约工程咨询设计类和总承包类订单金额共计约101,959.64万元。截至2025年9月30日，公
司工程业务累计已签约未完工订单金额164,104.14万元，在手订单充裕。详细情况可查阅公司分别于2025年4月17日、7月
25日、10月27日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《2025年第一季
度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第二季度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第三季度土木工程
建筑业务经营情况简报》。
三、公司以往承接的及2025年以来新承接的煤化工领域代表性项目主要有哪些？
答：公司依托技术优势，陆续承接了神华榆林循环经济煤炭综合利用项目硫磺回收装置基础设计和技术服务项目、宁
夏宝丰能源集团股份有限公司第二套50万吨/年煤制烯烃项目配套甲醇工程硫回收装置工艺包及设计项目、陕煤集团榆林
化学有限责任公司硫回收装置专利技术许可及技术服务项目、国家能源集团宁夏煤业有限责任公司神华宁煤400万吨/年煤
炭间接液化项目二变炉催化剂采购项目、山西潞安煤基清洁能源有限责任公司高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目催
化剂采购项目、宁夏宝丰能源集团股份有限公司50万吨/年煤制烯烃项目配套甲醇工程变换催化剂采购项目等一大批煤化
工领域项目。
2025年以来，公司新承接了新疆天池能源有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目低甲复叠制冷压缩机成套
设备采购服务、国家能源集团新疆哈密能源化工有限公司哈密能源集成创新基地项目（一阶段煤制油工程）硫磺回收装置
技术许可和设计服务、国能包头煤化工有限责任公司包头化工神华包头煤制烯烃升级示范项目硫回收装置EPC总承包、新
疆山能化工有限公司准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目硫回收技术来源及工艺包技术服务、国能榆林化工有限公司神华
榆林循环经济煤炭综合利用项目硫磺回收装置技术许可和设计服务、湖北金江新材料科技有限责任公司盐穴综合开发一体
化项目硫回收装置EP服务、中海油惠州石化有限公司煤制氢耐硫变换催化剂及保护剂（二次）采购服务、云南水富云天化
有限公司煤代气技改工程26万吨/年甲醇项目耐硫变换催化剂采购服务、江苏华昌化工股份有限公司合成氨厂二期变换耐
硫变换催化剂采购服务、国能（鄂尔多斯）能源化工有限公司鄂尔多斯煤液化升级示范项目硫磺回收装置技术许可和设计
服务、哈密新能煤化工有限责任公司煤基新材料项目硫回收工艺包技术服务、陕西未来能源化工有限公司煤制油分公司20
万吨/年Ⅲ类+润滑油基础油项目一标段EPC总承包等一些新建煤化工项目的工程服务、催化剂采购相关工作。同时，公司
委派专人跟踪、对接煤化工项目进展，以自身技术和工程化优势积极服务煤化工行业发展。
四、公司主要的技术优势有哪些？
答：工程领域，作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水
平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成果总体处
于国际领先水平。如公司《2025年半年度报告》相关章节的披露，截至2025年6月30日，公司累计完成各类硫磺回收装置
设计、总承包合计245套，装置总规模1316.6万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。同时，公司在碳四
资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢
能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过项目实践，积累了丰富经验。化工领域，公司掌握正丙醛、正戊醛合
成所需的羰基合成技术、丁辛醇残液回收技术及醛类加氢技术的自主知识产权，掌握丙酸（丁酸、戊酸）异辛酸、醋酸丁
酸纤维素的生产技术，处于业内领先地位。催化剂领域，公司开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂，掌握年
产5万吨稀土橡胶工艺及催化剂配制生产技术，并可提供工艺包、专利设备等技术服务。
公司高度重视研发能力和技术实力的提升，通过培养、引进、合作等模式，组建了一支具有国际视野的高端技术人才
队伍，公司科技板块的搭建已初具成效。未来，公司将充分发挥工程板块承上启下作用，探索与科技板块和实业板块的高
效联动机制，努力将公司打造为资源集约高效、技术差异领先、产品特色高端的“价值企业”。
五、公司与中科院大连化物所的主要合作研发方向是什么？目前进展如何？
答：公司与中国科学院大连化学物理研究所达成全面战略合作伙伴关系，双方围绕国家战略需求和产业政策，结合双
方的优势资源，共同开展石化、化工、能源、材料等领域技术开发及工业化推广、联合研发平台建设、人才交流与合作等
多种形式的实质性合作。目前，双方合作开发的“10万方/年炼化工业硫化氢离场电催化分解制氢气和硫磺技术开发”项
目正在开展中试试验相关工作。
六、公司催化剂产品的应用领域、竞争优势和目前经营情况如何？
答：公司催化剂业务主要依托控股子公司青岛联信开展。相关产品主要应用于大中型煤基合成气项目，包括煤制油、
煤制气、煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇、合成氨等。青岛联信是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产
品提供商。从技术上来看，青岛联信拥有国际领先的低水气比耐硫变换工艺技术，并具有很强的技术持续研发能力；从经
营模式上来看，青岛联信目前不仅可以对外销售催化剂，还可以对外提供工艺包、专有设备及耐硫变换领域的其他技术服
务。
公司将把握煤化工行业发展机遇，继续发挥技术研发能力和产品性能领先优势，努力推动催化剂业务盈利能力的跃升
。
七、公司如何实现与股东共享发展成果，提高投资回报？
答：公司将围绕“赋能、协同、延链、价值”四个发展关键词，全面落实“优化降本提质增效，创新突破协调发展”
的工作方针，立足化工、能源产业，运用科技赋能、资本助力，统筹存量优化和增量升级，稳步推进技术迭代和产业链延
伸，顺应时代潮流、凝聚集体智慧、聚焦一流技术，探索科技板块、工程板块、实业板块的高效联动机制，努力将公司打
造为资源集约高效、技术差异领先、产品特色高端的“价值企业”，努力提升公司投资价值。
截至2025年9月30日，公司自2010年上市以来累计现金分红129,076.35万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与
初心。未来，在确保公司稳健发展的同时，公司会结合自身经营状况、市场表现、未来发展规划以及资金需求等实际情况
，充分论证、科学决策制定相应措施，力争给予投资者更好的回报。
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参与调研机构：5家
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2025-11-26│三维化学(002469)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司2025年前三季度经营业绩介绍
答：公司2025年前三季度生产经营实现稳健发展。2025年前三季度，公司合计实现营业收入人民币194,100.37万元，
同比增长14.63%；实现归属上市公司股东的净利润人民币15,345.82万元，同比增长5.14%。具体情况可查阅公司于2025年
10月27日披露的《2025年第三季度报告》。
二、公司工程业务2025年以来新签约订单及现有未完工订单情况
答：2025年1-9月，公司新签约工程咨询设计类和总承包类订单金额共计约101,959.64万元。截至2025年9月30日，公
司工程业务累计已签约未完工订单金额164,104.14万元，在手订单充裕。详细情况可查阅公司分别于2025年4月17日、7月
25日、10月27日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《2025年第一季
度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第二季度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第三季度土木工程
建筑业务经营情况简报》。
三、公司以往承接的及2025年以来新承接的煤化工领域代表性项目主要有哪些？
答：公司依托技术优势，陆续承接了神华榆林循环经济煤炭综合利用项目硫磺回收装置基础设计和技术服务项目、宁
夏宝丰能源集团股份有限公司第二套50万吨/年煤制烯烃项目配套甲醇工程硫回收装置工艺包及设计项目、陕煤集团榆林
化学有限责任公司硫回收装置专利技术许可及技术服务项目、国家能源集团宁夏煤业有限责任公司神华宁煤400万吨/年煤
炭间接液化项目二变炉催化剂采购项目、山西潞安煤基清洁能源有限责任公司高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目催
化剂采购项目、宁夏宝丰能源集团股份有限公司50万吨/年煤制烯烃项目配套甲醇工程变换催化剂采购项目等一大批煤化
工领域项目。
2025年以来，公司新承接了新疆天池能源有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目低甲复叠制冷压缩机成套
设备采购服务、国家能源集团新疆哈密能源化工有限公司哈密能源集成创新基地项目（一阶段煤制油工程）硫磺回收装置
技术许可和设计服务、国能包头煤化工有限责任公司包头化工神华包头煤制烯烃升级示范项目硫回收装置EPC总承包、新
疆山能化工有限公司准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目硫回收技术来源及工艺包技术服务、国能榆林化工有限公司神华
榆林循环经济煤炭综合利用项目硫磺回收装置技术许可和设计服务、湖北金江新材料科技有限责任公司盐穴综合开发一体
化项目硫回收装置EP服务、中海油惠州石化有限公司煤制氢耐硫变换催化剂及保护剂（二次）采购服务、云南水富云天化
有限公司煤代气技改工程26万吨/年甲醇项目耐硫变换催化剂采购服务、江苏华昌化工股份有限公司合成氨厂二期变换耐
硫变换催化剂采购服务、国能（鄂尔多斯）能源化工有限公司鄂尔多斯煤液化升级示范项目硫磺回收装置技术许可和设计
服务、哈密新能煤化工有限责任公司煤基新材料项目硫回收工艺包技术服务、陕西未来能源化工有限公司煤制油分公司20
万吨/年Ⅲ类+润滑油基础油项目一标段EPC总承包等一些新建煤化工项目的工程服务、催化剂采购相关工作。同时，公司
委派专人跟踪、对接煤化工项目进展，以自身技术和工程化优势积极服务煤化工行业发展。
四、公司化工业务产能规模及产品主要有哪些？在应对产品价格周期性波动方面有何有效举措？
答：公司目前是国内规模领先的正丙醇生产企业、丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业，主要从事各类化工新材料
研发以及部分C3、C4、C5、C8醇（醛、酸）以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售，如公司《
2024年年度报告》相关章节的披露，公司现主要有醛类产品17万吨/年、醇类产品26万吨/年、酸类产品3万吨/年、酯类产
品10万吨/年等生产装置。公司产品广泛应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、催
化剂、表面活性剂、香料等多个行业及领域。
公司拥有较为完善的“醛醇酸酯”产业链，与行业内大型一体化企业相比，由于无特定原料端的约束，生产经营更为
灵活。公司可紧盯产品边际效益，根据短期及长期市场需求、原材料价格走势、产品价格走势、库存情况等，通过原料端
C2、C3、C4的灵活调节，快速切换至高效益产品的生产。
五、公司如何实现与股东共享发展成果，提高投资回报？
答：稳健发展是公司第一要旨，公司将围绕“赋能、协同、延链、价值”四个发展关键词，全面落实“优化降本提质
增效，创新突破协调发展”的工作方针，立足化工、能源产业，运用科技赋能、资本助力，统筹存量优化和增量升级，稳
步推进技术迭代和产业链延伸，顺应时代潮流、凝聚集体智慧、聚焦一流技术，探索科技板块、工程板块、实业板块的高
效联动机制，构建研发、工程化、实业运营闭环，通过独特优势的构建，努力将公司打造为资源集约高效、技术差异领先
、产品特色高端的“价值企业”，努力提升公司投资价值。
截至2025年9月30日，公司自2010年上市以来累计现金分红129,076.35万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与
初心。未来，在确保公司稳健发展的同时，公司会结合自身经营状况、市场表现、未来发展规划以及资金需求等实际情况
，充分论证、科学决策制定相应措施，力争给予投资者更好的回报。
六、公司现金储备较多，负债率较低，未来有无扩张计划？
答：目前公司在手现金较为充裕，在一定程度上能够满足公司现阶段业务发展的资金需求。一方面，公司将充分发挥
自身集“专业技术服务、催化剂研发生产、化工产品生产销售”于一体的“科技+工程+实业”特色模式，通过持续优化和
改进，保持装置的先进性，不断提升生产效率，积极向下游精细化学品拓展，争取在高附加值产品上取得突破；另一方面
，公司也积极关注外延拓展机会，谨慎决策、科学实施。
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参与调研机构：26家
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2025-10-27│三维化学(002469)2025年10月27日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
答：公司是一家集化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体、“科技+工
程+实业”互驱联动发展的科技型特色化学集团公司。主要从事的业务包括工程业务、化工业务、催化剂业务。
公司工程业务主要服务化工、石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。公司业务以环保见长，多年来致力于为
客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包、项目开车、后期维护等一站式、全生命周期的工程技术服务，目前是国内设
计、总承包硫磺回收装置最多的公司。
公司目前是国内规模领先的正丙醇生产企业、丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业。主要从事各类化工新材料研发
以及部分C3、C4、C5、C8醇（醛、酸）以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售。公司产品广泛
应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、催化剂、表面活性剂、香料等多个行业及领
域。
公司是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产品提供商。主要从事各类化工新工艺、新型催化剂的研发
以及QDB系列耐硫变换催化剂，QLS、QSR系列硫磺回收催化剂，QSJ系列水解剂，QTD、QZH系列脱毒剂、脱硫剂以及稀土橡
胶催化剂等产品的生产与销售。其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。公司产品主要应用于变换工
艺过程、硫磺回收工艺过程、稀土橡胶生产过程等。
二、公司2025年前三季度经营业绩介绍
答：公司2025年前三季度生产经营实现稳健发展。2025年第三季度，公司实现营业总收入人民币69,219.28万元，同
比增长3.61%；实现归属上市公司股东的净利润人民币3,310.29万元，同比下降46.18%。2025年前三季度，公司实现营业
总收入人民币194,100.37万元，同比增长14.63%；实现归属上市公司股东的净利润人民币15,345.82万元，同比增长5.14%
。具体情况可查阅公司于2025年10月27日披露的《2025年第三季度报告》。
三、介绍一下公司工程业务2025年前三季度新签约订单及现有在手未完工订单情况
答：2025年1-9月，公司新签约工程咨询设计类和总承包类订单金额共计约101,959.64万元。截至2025年9月30日，公
司工程业务累计已签约未完工订单金额164,104.14万元，在手订单充裕。详细情况可查阅公司分别于2025年4月17日、7月
25日、10月27日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《2025年第一季
度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第二季度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第三季度土木工程
建筑业务经营情况简报》。
四、公司2025年半年度股东回报情况，未来如何实现与股东共享发展成果，提高投资回报？
答：为增强投资者回报水平，与广大投资者共享经营发展成果，在确保公司持续稳健经营及长远发展的前提下，经公
司2024年度股东大会决议授权，公司第六届董事会2025年第三次会议审议通过的2025年半年度利润分配方案为：以2025年
6月30日的总股本648,862,630股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税），共计人民币64,886,263
.00元，不送红股，不以公积金转增股本，并已于2025年9月19日分红派息完毕。详细情况可查阅公司于2025年9月 13日在
《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《2025年半年度权益分派实施公告
》。
截至2025年9月30日，公司自2010年上市以来累计现金分红129,076.35万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与
初心。稳健发展是公司第一要旨，公司将围绕“赋能 协同 延链 价值”四个发展关键词，全面落实“优化降本提质增效
，创新突破协调发展”的工作方针，立足化工、能源产业，运用科技赋能、资本助力，统筹存量优化和增量升级，稳步推
进技术迭代和产业链延伸，顺应时代潮流、凝聚集体智慧、聚焦一流技术，探索科技板块、工程板块、实业板块的高效联
动机制，构建研发、工程化、实业运营闭环，通过独特优势的构建，努力将公司打造为资源集约高效、技术差异领先、产
品特色高端的“价值企业”，努力提升公司投资价值。未来，在确保公司稳健发展的同时，公司会结合自身经营状况、市
场表现、未来发展规划以及资金需求等实际情况，充分论证、科学决策制定相应措施，力争给予投资者更好的回报。
五、公司主要的技术优势有哪些？
答：工程领域，作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水
平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成果总体处
于国际领先水平。如公司《2025年半年度报告》相关章节的披露，截至2025年6月30日，公司累计完成各类硫磺回收装置
设计、总承包合计245套，装置总规模1316.6万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。同时，公司在碳四
资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢
能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过项目实践，积累了丰富经验。化工领域，公司掌握正丙醛、正戊醛合
成所需的羰基合成技术、丁辛醇残液回收技术及醛类加氢技术的自主知识产权，掌握丙酸（丁酸、戊酸）异辛酸、醋酸丁
酸纤维素的生产技术，处于业内领先地位。催化剂领域，公司开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂，掌握年
产5万吨稀土橡胶工艺及催化剂配制生产技术，并可提供工艺包、专利设备等技术服务。
另外，公司与中国科学院大连化学物理研究所达成全面战略合作伙伴关系，双方围绕国家战略需求和产业政策，结合
双方的优势资源，共同开展石化、化工、能源、材料等领域技术开发及工业化推广、联合研发平台建设、人才交流与合作
等多种形式的实质性合作。目前，双方合作开发的“10万方/年炼化工业硫化氢离场电
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