研报评级☆ ◇002469 三维化学 更新日期：2026-04-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.43│ 0.40│ 0.29│ 0.38│ 0.54│ 0.68│
│每股净资产(元) │ 4.19│ 4.20│ 4.08│ 4.15│ 4.36│ 4.61│
│净资产收益率% │ 10.38│ 9.64│ 7.04│ 9.30│ 12.65│ 15.33│
│归母净利润(百万元) │ 282.18│ 262.65│ 186.47│ 250.00│ 351.25│ 441.00│
│营业收入(百万元) │ 2657.45│ 2554.29│ 2596.58│ 2905.25│ 3394.00│ 4007.25│
│营业利润(百万元) │ 341.61│ 306.00│ 208.61│ 292.08│ 413.59│ 524.23│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-10 买入 维持 --- 0.36 0.51 0.70 长江证券
2026-04-09 买入 维持 10.56 0.42 0.59 0.69 广发证券
2026-04-03 增持 维持 --- 0.37 0.50 0.64 财通证券
2026-04-03 买入 维持 --- 0.38 0.57 0.69 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-10│三维化学(002469)业绩有所承压，工程及化工业务企稳向好 │长江证券 │买入
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事件描述
公司公布2025年年度报告，2025年实现营业收入25.97亿元，同比上升1.66%；归母净利润1.86亿元，同比下滑29.00%
；扣非归母净利润1.85亿元，同比下滑30.62%。其中2025年第四季度实现营业收入6.56亿元，同比下滑23.86%，环比下降
5.29%；归母净利润0.33亿元，同比下降71.71%，环比下降0.27%；扣非归母净利润0.32亿元，同比下降73.95%，环比下降
2.61%。
事件评论
在手订单宽裕，项目收入确认有望加快。2025年度公司新签约工程咨询设计类和总承包类订单金额共计约11.75亿元
，截至2025年底，公司工程业务累计已签约未完工订单金额13.14亿元，整体在手订单宽裕，随着后续项目确认收入，公
司项目收入有望显著增长。
政策驱动煤化工项目大力建设，炼化改造项目稳步推进。为了提质增效降成本，煤气化工艺向着生产大型化、过程洁
净化、气化压力增高、气化温度升高、原料向多煤种、固体排渣向液体排渣的方向发展。国家及地方层面出台多项政策大
力支持新疆及疆外煤化工的发展，涵盖煤制烯烃、煤制油、煤制气等煤化工领域。同时，国内主营炼厂及地炼等老旧产能
置换将推动炼化项目持续推进，随着老旧产能的置换推进，炼化项目将进一步推动硫磺回收装置需求的增长，公司目前稳
步推进北方华锦、天津石化等重点在手项目。作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达
到国内领先、国际先进水平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定
评审，认为该成果总体处于国际领先水平。
深化"醛醇酸酯"全链布局构建产业闭环，纤维素打造创新增长极。公司是国内最大的正丙醇生产企业，也是国内规模
领先的正戊醇和丁辛醇生产企业。公司一直致力于丙醛、丁醛、戊醛、正丙醇、异丙醇、丁醇、辛醇、戊醇等产品的生产
装置和工艺优化，并将自己的工艺包用于工业应用中，公司多套装置均可进行多产品切换，保证生产的稳定性和利润。
高端纤维素有望受益于国产替代逻辑，具备潜在的业绩高弹性。全球醋酸纤维素产能约90余万吨，其中超过80%为纺
丝级醋酸纤维素，主要应用于香烟过滤嘴市场，其余部分主要应用于眼镜板材和偏光片保护膜市场。公司对1000吨/年醋
酸丁酸纤维素装置进行产品结构优化升级和技术改造提升，项目改造完成后产能规模为15000吨，即：醋酸纤维素5000吨/
年、醋酸丙酸纤维素3000吨/年、醋酸丁酸纤维素5000吨/年、交联羧甲基纤维素钠2000吨/年。
在不考虑未来股本变动的情况下，考虑未来煤化工及炼化项目陆续启动建设，预计公司2026年-2028年归母净利润为2
.4亿元、3.3亿元和4.5亿元，对应2026年4月3日收盘价PE为22.4X、15.8X、11.6X，给予“买入”评级。
风险提示
1、煤化工项目推进速度不及预期；2、行业竞争格局加剧导致市占率下滑；3、原材料价格大幅波动。
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2026-04-09│三维化学(002469)煤化工带动新签订单高增，看好丙醇等上游化工品业绩弹性│广发证券 │买入
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三维化学发布2025年年报。2025年，公司实现营业收入25.97亿元/同比+1.7%；归母净利润1.86亿元/同比-29%。其中
，单Q4实现营业收入6.56亿元/同比-23.9%；归母净利润0.33亿元/同比-71.71%。
公司毛利率承压，继续保持全额分红。2025年，公司毛利率16.32%/同比-5.24pct；归母净利率7.18%/同比-3.1pct。
25Q4，公司实现单季度毛利率12.04%/同比-13.1pct；归母净利率5.04%/同比-8.51pct。现金流方面，2025年，公司经营
性现金流净流入0.77亿元/同比少流入2.07亿元；收现比96%/同比-12pct；付现比92%/同比-12pct；净现比42%/同比-66pc
t。25Q4，公司经营性现金流净流出0.41亿元/同比少流入0.76亿元。公司2025年分红率为104%，继续保持全额分红。
煤化工带动新签订单高增，看好丙醇等上游化工品业绩弹性。工程端，根据公司经营数据公告，2025年，公司新签订
单11.7亿元/同比+148.1%；在手订单13.1亿元/同比-16.5%。其中25Q4单季度新签订单1.5亿元/同比+289.4%。公司在手订
单相对充裕，未来产值确认有保障。实业板块，25年，醛醇酸酯类产品产量15.57万吨/同比-17.5%，销量15.51万吨/同比
-17.5%；上半年平均售价6679.15元，下半年售价6278.5元/环比-6%。醛醇酸酯类产品营收10.2亿元/同比-27.5%，占总营
收39.3%；毛利率18.19%/同比-0.61pct。25年，残液加工类产品产量5.3万吨/同比-10.7%，销量5.22万吨/同比-14.1%；
上半年平均售价4987.2元，下半年平均售价为4292.9元/环比-13.9%。近期随油价上涨，各类产品价格均已实现明显提升
。
盈利预测与投资建议：预计公司26-28年归母净利润为2.74/3.81/4.50亿元，参考可比公司估值，给予公司26年25xPE
，对应每股合理价值10.56元，维持“买入”评级。
风险提示：煤化工投资不及预期、新产线不及预期、化工品价格波动。
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2026-04-03│三维化学(002469)工程如期提速，化工实业拖累业绩 │财通证券 │增持
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事件：4月2日公司公告2025年实现营收26.0亿元，同比+1.7%，实现归母净利润1.9亿元，同比-29.0%，扣非归母净利
润1.8亿元，同比-30.6%，单季度看，公司Q4实现营收6.6亿元，同比-23.9%,归母、扣非归母净利润0.3、0.3亿元,分别同
比-71.7%、-74.0%。
工程收入高增长，主要化工实业利润同比下滑约1.62亿元。1)工程端，25年公司工程总承包、工程设计业务分别实现
营收10.4、1.1亿元，同比+122%、+12%，毛利率分别为12.95%、58.48%，同比分别-2.88、+9.90pct，截至25年末北方华
锦项目已累计确认收入9.77亿元（确收比例75%），已累计收款8.35亿元，近期公司公告华锦项目实现中交；2)诺奥25年
净利1.07亿元，同比减少1.41亿元：醇醛酯类、残液加工、催化剂销售分别实现收入同比分别-27.53%、-37.10%、-11.34
%，毛利率同比分别-0.61、-24.97、+1.22pct，产品收入及毛利率下行系量价齐跌，下半年醇醛酯类产品平均售价环比上
半年-6%，全年醇醛酯类产、销量分别-16%、-17%。3)新业务方面，25年醋酸丁酸纤维素类产品实现收入2602.82万元，同
比+89.64%，隆邦25年亏损0.32亿元。
毛利率下滑拖累业绩，现金流回款有所减少。公司毛利率为16.32%，同比-5.2pct，2025年期间费用率同比-0.31pct
至9.36%，其中销售、管理、研发、财务费用率同比分别+0.10、-0.17、-0.47、+0.23pct，25年公司资产及信用减值损失
为0.04亿元，同比少损失0.2亿元，综合影响下净利率同比-3.10pct至7.18%。2025年公司CFO净额为0.8亿元，同比-2.07
亿元，现金流回款承压主要因客户采用承兑汇票结算增加所致，收现比、付现比同比分别-12.26pct、-12.09pct，至95.7
4%、92.07%。
投资建议：预计2026-2028年归母净利润分别为2.4、3.2、4.1亿元，yoy+29%/+34%/+29%对应PE分别为24、18、14倍
，维持“增持”评级。
风险提示：化工品价格波动风险，订单结转不及预期，新项目投产不及预期。
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2026-04-03│三维化学(002469)化工盈利承压拖累业绩，26年有望步入经营向上拐点 │国盛证券 │买入
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收入平稳，毛利率下行致业绩承压。公司2025年实现营收26亿元，同增2%；归母/扣非净利润1.9/1.8亿元，同降29%/
31%；Q4单季营收/归母净利润分别为6.6/0.3亿元，同降24%/72%，收入下滑预计主要受化工品量价双降影响，毛利率下行
致业绩降幅进一步扩大。分业务看，2025年工程/化学品/催化剂及其他业务分别实现收入11.5/12.9/1.5亿元，同比+103%
/-29%/-12%，北方华锦大型项目确收带动工程板块收入高增。全年现金分红1.95亿元，占归母净利润比例为104%，同比提
升5.6pct。
盈利能力与现金流短期承压，类现金资产充裕。公司2025年综合毛利率为16.3%，同比-5pct（（Q4单季12%，同比-13
pct）；分业务看，工程/化学品/催化剂等其他业务毛利率分别为18%/14%/26%，同比-4/-7/+0.6pct，化工业务中残液加
工毛利率大幅下降25pct。期间费用率9.4%，同比-0.3pct。投资收益0.3亿元，同比持平。归母净利率7.2%，同比-3pct。
2025年经营现金流净流入0.8亿元，同比少流入2.1亿元（（Q4单季同比多流出0.8亿元），预计主要因大型工程项目回款
与支出节奏错配（北方华锦项目确收导致合同资产增多2.5亿元），以及销售回款中银行承兑汇票结算有所增加。截至202
5年末，公司账面货币资金+一年内及短期债权投资+大额可转让存单合计约19.3亿元，类现金资产充裕。
工程：新签订单同比高增，潜在项目资源充足。公司2025年新签订单12亿元，同增147%，其中设计技术服务/工程总
承包分别新签2.3/9.3亿元，同增338%/124%，高毛利、短周期的设计技术服务订单放量，作为前置指标预示后续相关工程
订单有望大幅增长。截至2025年末，公司在手未完工合同额13亿元。展望后续，新疆煤化工、齐鲁石化鲁油鲁炼等重点项
目有望加速推进，为公司提供充足订单来源。
实业：现有化工品盈利有望改善，高附加值纤维素产品打造新增长点。1）现有化工品涨价盈利有望改善：3月以来公
司核心产品正丙醇价格大幅上涨，3月31日正丙醇价格为8500元/吨，较月初涨幅65%，较25年均价涨幅15%；丁醇、辛醇3
月底价格分别为8650/9300元/吨，较2月底上涨44%/42%，较2025年均价分别上涨37%/28%，公司残液回收加工类产品价格
与利润空间预计相应提升。2）纤维素新产品贡献增量：公司全力推进“醋酸丁酸纤维素产品优化提升技改项目”与“纤
维素衍生物及其配套装置改造提升项目”，5万吨/年异辛酸装置已建成转固，后续高附加值纤维素产品投产后有望打造新
增长点。
投资建议：公司工程在手及潜在订单充足，化工盈利有望修复，预计2026-2028年归母净利润分别为2.5/3.7/4.5亿元
，同增34%/48%/21%，当前股价对应PE分别为23/16/13倍。以95%分红率估算，2026年预期股息率约4.1%，维持“买入”评
级。
风险提示：化工品价格波动、化工资本开支不及预期、订单获取不及预期风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-13│三维化学(002469)2026年4月13日投资者关系活动主要内容
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山东三维化学集团股份有限公司于2026年4月13日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长：曲思秋先
生，财务总监：王文旭先生，董事会秘书：张军先生，独立董事：刘春玉女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-13/1225098318.PDF
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参与调研机构：30家
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2026-04-03│三维化学(002469)2026年4月3日投资者关系活动主要内容
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一、公司2025年度经营业绩介绍
答：2025年，公司围绕“赋能、协同、延链、价值”四个发展关键词，聚焦落实“优化降本提质增效，创新突破协调
发展”的工作方针，深化“科技+工程+实业”集团化联动赋能作用，加速推进高附加值产品成果转化落地，积极拓展新兴
区域及行业市场，高质量稳步推进在手订单，公司全年生产经营稳健、发展底盘更趋稳固，在稳增长与调结构中实现较好
经营业绩。2025年，公司实现营业总收入人民币259,658.03万元，实现营业利润人民币20,861.37万元，实现归属于上市
公司股东的净利润人民币18,647.22万元。具体情况可查阅公司于2026年4月3日披露的《2025年年度报告》。
二、公司工程业务2025年度新签约订单及现有未完工订单情况
答：2025年度，公司新签约工程咨询设计类和总承包类订单金额共计约117,514.66万元。截至2025年12月31日，公司
工程业务累计已签约未完工订单金额131,411.48万元，在手订单充裕。详细情况可查阅公司分别于2025年4月17日、2025
年7月25日、2025年10月27日、2026年1月27日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.
cn）上披露的《2025年第一季度土木工程建筑业务经营情况简报》《2025年第二季度土木工程建筑业务经营情况简报》《
2025年第三季度土木工程建筑业务经营情况简报》《2025年第四季度土木工程建筑业务经营情况简报》。
三、公司2025年度股东回报情况，未来如何实现与股东共享发展成果，提高投资回报？
答：为增强投资者回报水平，与广大投资者共享经营发展成果，在确保公司持续稳健经营及长远发展的前提下，经公
司2024年度股东会决议授权，公司第六届董事会2025年第三次会议审议通过的2025年半年度利润分配方案为：以2025年6
月30日的总股本648,862,630股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币1.00元（含税），共计人民币64,886,263.
00元，不送红股，不以公积金转增股本，并已于2025年9月19日分红派息完毕。
第六届董事会2026年第一次会议拟定的2025年末利润分配预案为：以2025年12月31日的总股本648,862,630股为基数
，向全体股东每 10股派发现金红利人民币 2.00元（含税），共计人民币129,772,526.00元，不送红股，不以公积金转增
股本。如公司2025年末利润分配预案获股东会审议通过，加上2025年半年度已向全体股东每10股派发的现金红利1.00元（
含税），公司2025年度累计向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），累计现金分红总额人民币194,658,789.00元
。详细情况可查阅公司于2026年4月3日在《中国证券报》《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披
露的《关于2025年度利润分配预案的公告》。
截至2025年12月31日，公司近三年累计现金分红金额68,130.58万元（含税），保持了较高的分红率，给予了股东良
好的投资回报。未来，公司将在保障公司持续稳健经营和长远发展的前提下，兼顾股东短期回报与长期利益，建立健全与
公司经营业绩相挂钩、持续稳定的利润分配机制，切实提升投资者回报水平。
四、公司与中科院大连化物所的主要合作研发方向是什么？目前进展如何？
答：公司与中国科学院大连化学物理研究所达成全面战略合作伙伴关系，双方围绕国家战略需求和产业政策，结合双
方的优势资源，共同开展石化、化工、能源、材料等领域技术开发及工业化推广、联合研发平台建设、人才交流与合作等
多种形式的实质性合作。双方共同研发的“离场电催化全分解硫化氢制氢和硫磺技术”属该领域具有自主知识产权的原创
性技术，目前已完成中试试验并通过中国石油和化学工业联合会组织的科技成果评价，评价委员会专家一致认为“该成果
达到国际领先水平，一致同意通过评价；建议扩大装置规模，加快推广应用。”该技术中试示范装置实现了硫化氢的完全
转化，生产出纯度高于99.95%的硫磺和纯度超过99.999%的高纯氢气，最大程度上实现了硫化氢等污染排放物的清洁化处
理，实现“制氢+硫磺”的双重资源化收益，拓宽了工业领域清洁低碳氢的生产路径。
五、公司主要的技术优势有哪些？
答：工程领域，作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水
平。公司“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”项目通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成
果总体处于国际领先水平，并荣获中国环境保护产业协会2025年度环境技术进步奖一等奖。公司与中国科学院大连化学物
理研究所共同研发的“离场电催化全分解硫化氢制氢和硫磺技术”通过中国石油和化学工业联合会科技成果评价，认为“
该成果达到国际领先水平，一致同意通过评价；建议扩大装置规模，加快推广应用”。截至2025年12月31日，公司累计完
成各类硫磺回收装置设计、总承包合计249套（单套装置规模600吨/年一65万吨/年），装置总规模1340.3万吨/年，是国
内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。同时，公司在碳四资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水
处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过多项项
目实践，积累了丰富经验，取得了良好的示范效应和社会效应。化工领域，公司掌握正丙醛、正戊醛合成所需的羰基合成
技术、丁辛醇残液回收技术及醛类加氢技术的自主知识产权，掌握丙酸（丁酸、戊酸）异辛酸、醋酸丁酸纤维素及衍生品
的生产技术，处于业内领先地位；公司牵头研发的“高性能醋酸丁酸纤维素关键技术开发与产业化”项目，入选2025年山
东省重点研发计划（重大科技创新工程），产品性能接近进口水平。催化剂领域，公司开发出国际领先的低水气比耐硫变
换工艺及催化剂，并可提供工艺包、专利设备等技术服务。
公司高度重视研发能力和技术实力的提升，通过培养、引进、合作等模式，组建了一支具有国际视野的高端技术人才
队伍，公司科技板块的搭建已初具成效。未来，公司将充分发挥工程板块承上启下作用，探索与科技板块和实业板块的高
效联动机制，构建研发、工程化、实业运营闭环，通过独特优势的构建，努力将公司打造为资源集约高效、技术差异领先
、产品特色高端的“价值企业”。
六、公司化工业务经营模式是怎么样的？在应对产品价格周期性波动方面有何有效举措？
答：公司化工业务采用“以销定产、适时切换”的柔性生产经营模式，根据短期及长期市场需求、原材料价格走势、
产品价格走势、库存情况来及时调节生产。此外，公司各产品的经营模式主要包括直接对外销售及生产自用和对外销售两
者结合等两种经营模式。其中：醛类产品可作为醇类和酸类产品的原材料、部分醇类产品可作为酯类产品的原材料，属于
生产自用和对外销售相结合的经营模式；残液类产品、酸类产品、酯类产品、醋酸丁酸纤维素及其衍生物产品属于对外销
售的经营模式。
公司拥有较为完善的“醛醇酸酯”产业链，与行业内大型一体化企业相比，由于无特定原料端的约束，生产经营更为
灵活。公司可紧盯产品边际效益，根据短期及长期市场需求、原材料价格走势、产品价格走势、库存情况等，通过原料端
C2、C3、C4的灵活调节，快速切换至高效益产品的生产。
七、公司现金储备较多，负债率较低，未来有无扩张计划？
答：目前公司在手现金较为充裕，在一定程度上能够满足公司现阶段业务发展的资金需求。一方面，公司将充分发挥
自身集“专业技术服务、催化剂研发生产、化工产品生产销售”于一体的“科技+工程+实业”特色模式，通过持续优化和
改进，保持装置的先进性，不断提升生产效率，积极向下游精细化学品拓展，争取在高附加值产品上取得突破；另一方面
，公司也积极关注外延拓展机会，谨慎决策、科学实施。
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参与调研机构：5家
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2025-12-04│三维化学(002469)2025年12月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
答：公司是一家集化工石化技术和产品研发、工程技术服务、催化剂及基础化工原材料生产销售于一体、“科技+工
程+实业”互驱联动发展的科技型特色化学集团公司。主要从事的业务包括工程业务、化工业务、催化剂业务。
公司工程业务主要服务化工、石化行业客户，并积极转型、开拓新能源市场。公司业务以环保见长，多年来致力于为
客户提供工程咨询、工程设计、工程总承包、项目开车、后期维护等一站式、全生命周期的工程技术服务，目前是国内设
计、总承包硫磺回收装置最多的公司。
公司目前是国内规模领先的正丙醇生产企业、丁辛醇残液回收企业和正戊醇销售企业。主要从事各类化工新材料研发
以及部分C3、C4、C5、C8醇（醛、酸）以及醋酸正丙酯、醋酸丁酸纤维素及其衍生物等产品的生产与销售。公司产品广泛
应用于医药、农药、染料、颜料、涂料、化学试剂和高纯物质、食品添加剂、催化剂、表面活性剂、香料等多个行业及领
域。
公司是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产品提供商。主要从事各类化工新工艺、新型催化剂的研发
以及QDB系列耐硫变换催化剂，QLS、QSR系列硫磺回收催化剂，QSJ系列水解剂，QTD、QZH系列脱毒剂、脱硫剂以及稀土橡
胶催化剂等产品的生产与销售。其中，QDB系列耐硫变换催化剂综合性能处于国际领先水平。公司产品主要应用于变换工
艺过程、硫磺回收工艺过程、稀土橡胶生产过程等。
二、公司工程业务2025年以来新签约订单及现有未完工订单情况
答：2025年1-9月，公司新签约工程咨询设计类和总承包类订单金额共计约101,959.64万元。截至2025年9月30日，公
司工程业务累计已签约未完工订单金额164,104.14万元，在手订单充裕。详细情况可查阅公司分别于2025年4月17日、7月
25日、10月27日在《中国证券报》、《证券时报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《2025年第一季
度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第二季度土木工程建筑业务经营情况简报》、《2025年第三季度土木工程
建筑业务经营情况简报》。
三、公司以往承接的及2025年以来新承接的煤化工领域代表性项目主要有哪些？
答：公司依托技术优势，陆续承接了神华榆林循环经济煤炭综合利用项目硫磺回收装置基础设计和技术服务项目、宁
夏宝丰能源集团股份有限公司第二套50万吨/年煤制烯烃项目配套甲醇工程硫回收装置工艺包及设计项目、陕煤集团榆林
化学有限责任公司硫回收装置专利技术许可及技术服务项目、国家能源集团宁夏煤业有限责任公司神华宁煤400万吨/年煤
炭间接液化项目二变炉催化剂采购项目、山西潞安煤基清洁能源有限责任公司高硫煤清洁利用油化电热一体化示范项目催
化剂采购项目、宁夏宝丰能源集团股份有限公司50万吨/年煤制烯烃项目配套甲醇工程变换催化剂采购项目等一大批煤化
工领域项目。
2025年以来，公司新承接了新疆天池能源有限责任公司准东20亿立方米/年煤制天然气项目低甲复叠制冷压缩机成套
设备采购服务、国家能源集团新疆哈密能源化工有限公司哈密能源集成创新基地项目（一阶段煤制油工程）硫磺回收装置
技术许可和设计服务、国能包头煤化工有限责任公司包头化工神华包头煤制烯烃升级示范项目硫回收装置EPC总承包、新
疆山能化工有限公司准东五彩湾80万吨/年煤制烯烃项目硫回收技术来源及工艺包技术服务、国能榆林化工有限公司神华
榆林循环经济煤炭综合利用项目硫磺回收装置技术许可和设计服务、湖北金江新材料科技有限责任公司盐穴综合开发一体
化项目硫回收装置EP服务、中海油惠州石化有限公司煤制氢耐硫变换催化剂及保护剂（二次）采购服务、云南水富云天化
有限公司煤代气技改工程26万吨/年甲醇项目耐硫变换催化剂采购服务、江苏华昌化工股份有限公司合成氨厂二期变换耐
硫变换催化剂采购服务、国能（鄂尔多斯）能源化工有限公司鄂尔多斯煤液化升级示范项目硫磺回收装置技术许可和设计
服务、哈密新能煤化工有限责任公司煤基新材料项目硫回收工艺包技术服务、陕西未来能源化工有限公司煤制油分公司20
万吨/年Ⅲ类+润滑油基础油项目一标段EPC总承包等一些新建煤化工项目的工程服务、催化剂采购相关工作。同时，公司
委派专人跟踪、对接煤化工项目进展，以自身技术和工程化优势积极服务煤化工行业发展。
四、公司主要的技术优势有哪些？
答：工程领域，作为“硫磺回收专家”，公司自主开发的“无在线炉硫磺回收工艺技术”达到国内领先、国际先进水
平；“酸性气硫资源回收与尾气净化超低排放技术与应用”通过中国石油和化学工业联合会鉴定评审，认为该成果总体处
于国际领先水平。如公司《2025年半年度报告》相关章节的披露，截至2025年6月30日，公司累计完成各类硫磺回收装置
设计、总承包合计245套，装置总规模1316.6万吨/年，是国内设计、总承包硫磺回收装置最多的公司。同时，公司在碳四
资源综合利用、高压加氢、酸性水汽治理、烟气治理、污水处理等节能环保工程技术领域具有较强的市场竞争力，并在氢
能、熔盐储能、压缩空气储能等新能源工程领域通过项目实践，积累了丰富经验。化工领域，公司掌握正丙醛、正戊醛合
成所需的羰基合成技术、丁辛醇残液回收技术及醛类加氢技术的自主知识产权，掌握丙酸（丁酸、戊酸）异辛酸、醋酸丁
酸纤维素的生产技术，处于业内领先地位。催化剂领域，公司开发出国际领先的低水气比耐硫变换工艺及催化剂，掌握年
产5万吨稀土橡胶工艺及催化剂配制生产技术，并可提供工艺包、专利设备等技术服务。
公司高度重视研发能力和技术实力的提升，通过培养、引进、合作等模式，组建了一支具有国际视野的高端技术人才
队伍，公司科技板块的搭建已初具成效。未来，公司将充分发挥工程板块承上启下作用，探索与科技板块和实业板块的高
效联动机制，努力将公司打造为资源集约高效、技术差异领先、产品特色高端的“价值企业”。
五、公司与中科院大连化物所的主要合作研发方向是什么？目前进展如何？
答：公司与中国科学院大连化学物理研究所达成全面战略合作伙伴关系，双方围绕国家战略需求和产业政策，结合双
方的优势资源，共同开展石化、化工、能源、材料等领域技术开发及工业化推广、联合研发平台建设、人才交流与合作等
多种形式的实质性合作。目前，双方合作开发的“10万方/年炼化工业硫化氢离场电催化分解制氢气和硫磺技术开发”项
目正在开展中试试验相关工作。
六、公司催化剂产品的应用领域、竞争优势和目前经营情况如何？
答：公司催化剂业务主要依托控股子公司青岛联信开展。相关产品主要应用于大中型煤基合成气项目，包括煤制油、
煤制气、煤制烯烃、煤制甲醇、煤制乙二醇、合成氨等。青岛联信是国内具有重要影响力的耐硫变换工艺技术和催化剂产
品提供商。从技术上来看，青岛联信拥有国际领先的低水气比耐硫变换工艺技术，并具有很强的技术持续研发能力；从经
营模式上来看，青岛联信目前不仅可以对外销售催化剂，还可以对外提供工艺包、专有设备及耐硫变换领域的其他技术服
务。
公司将把握煤化工行业发展机遇，继续发挥技术研发能力和产品性能领先优势，努力推动催化剂业务盈利能力的跃升
。
七、公司如何实现与股东共享发展成果，提高投资回报？
答：公司将围绕“赋能、协同、延链、价值”四个发展关键词，全面落实“优化降本提质增效，创新突破协调发展”
的工作方针，立足化工、能源产业，运用科技赋能、资本助力，统筹存量优化和增量升级，稳步推进技术迭代和产业链延
伸，顺应时代潮流、凝聚集体智慧、聚焦一流技术，探索科技板块、工程板块、实业板块的高效联动机制，努力将公司打
造为资源集约高效、技术差异领先、产品特色高端的“价值企业”，努力提升公司投资价值。
截至2025年9月30日，公司自2010年上市以来累计现金分红129,076.35万元（含税），彰显了公司回馈股东的担当与
初心。未来，在确保公司稳健发展的同时，公司会结合自身经营状况、市场表现、未来发展规划以及资金需求等实际情况
，充分论证、科学决策制定相应措施，力争给予投资者更好的回报。
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参与调研机构：5家
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2025-11-26│三维化学(002469)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司2025年前三季度经营业绩介绍
答：公司2025年前三季度生产经营实现稳健发展。2025年前三季度，公司合计实现营业收入人民币194,100.37万元
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