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002475(立讯精密)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇002475 立讯精密 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-21 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 1 0 0 0 0 1 1月内 1 0 0 0 0 1 2月内 3 0 0 0 0 3 3月内 6 0 0 0 0 6 6月内 23 4 0 0 0 27 1年内 47 12 0 0 0 59 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 1.03│ 1.00│ 1.29│ 1.55│ 1.99│ 2.47│ │每股净资产(元) │ 3.93│ 4.93│ 6.31│ 7.77│ 9.69│ 12.12│ │净资产收益率% │ 25.71│ 20.04│ 20.21│ 19.32│ 20.00│ 20.06│ │归母净利润(百万元) │ 7225.46│ 7070.52│ 9163.10│ 11040.41│ 14179.12│ 17687.77│ │营业收入(百万元) │ 92501.26│ 153946.10│ 214028.39│ 245431.26│ 295824.58│ 357476.32│ │营业利润(百万元) │ 8167.80│ 8167.42│ 11154.49│ 13189.59│ 17005.00│ 21281.06│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-21 买入 维持 61.8 1.54 1.91 2.30 国泰君安 2024-02-23 买入 维持 --- 1.55 1.95 2.44 方正证券 2024-02-13 买入 首次 --- 1.55 1.93 2.08 东北证券 2024-01-14 买入 维持 --- 1.55 1.95 2.44 方正证券 2024-01-02 买入 维持 61.8 1.54 1.91 2.30 国泰君安 2024-01-02 买入 调高 --- 1.54 1.91 2.51 华安证券 2023-12-25 买入 维持 --- 1.56 2.00 2.61 浙商证券 2023-12-22 买入 维持 --- 1.57 2.04 2.55 民生证券 2023-12-20 买入 维持 --- 1.55 1.95 2.45 方正证券 2023-12-18 买入 首次 --- 1.54 1.99 2.55 东吴证券 2023-11-21 买入 维持 --- 1.53 1.97 2.37 长江证券 2023-11-03 增持 维持 43.12 1.54 2.13 2.64 海通证券 2023-10-25 买入 维持 43.8 1.54 2.19 2.71 西南证券 2023-10-25 买入 维持 --- 1.55 1.96 2.45 方正证券 2023-10-25 买入 维持 41.31 1.53 1.98 2.42 国投证券 2023-10-25 买入 维持 --- 1.54 2.00 2.47 长城证券 2023-10-24 增持 维持 --- 1.54 1.92 2.52 华安证券 2023-10-24 买入 维持 --- 1.57 2.04 2.55 民生证券 2023-10-24 买入 维持 34.5 1.53 1.99 2.35 浦银国际 2023-10-23 增持 维持 38 1.62 2.08 --- 中金公司 2023-10-23 买入 维持 60 1.54 2.03 2.66 招商证券 2023-10-22 买入 维持 --- 1.53 1.95 2.44 中泰证券 2023-10-22 买入 维持 --- 1.53 1.78 2.04 申万宏源 2023-10-22 增持 维持 --- 1.53 2.04 2.59 平安证券 2023-10-21 买入 维持 38.48 1.54 1.97 2.54 广发证券 2023-10-14 买入 首次 --- 1.57 1.96 2.37 长江证券 2023-10-12 买入 维持 63 1.54 2.10 2.94 天风证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-21│立讯精密(002475)产品布局领先,AI推动加速增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持评级,维持目标价61.8元。我们维持公司2023/2024/2025年EPS为1.54/1.91/2.30元。并考虑公 司的行业龙头地位,维持目标价至61.8元,对应2024年PE为32.36X。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-23│立讯精密(002475)公司跟踪报告-系列报告之汽车电子:打造全球Tier+1,描绘成长新蓝图 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们维持公司在2023/2024/2025年分别实现营业收入2542.5/3060.9/3699.6亿元, 同比增长18.8%/20.4%/20.9%,实现归母净利润110.7/139.7/175.1亿元,同比增长20.9%/26.2%/25.3%,当前 股价对应2023/2024/2025年PE分别为18/14/11X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-02-13│立讯精密(002475)事件点评:深度绑定北美大客户,手机代工份额持续提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 首次覆盖,给予“买入”评级。预计公司2023-2025年营业收入分别2,337.19/2,566.82/2,770.54亿元, 归母净利润分别为110.73/138.41/149.10亿元,对应PE分别为18.72/14.97/13.90。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-14│立讯精密(002475)公司跟踪报告-系列报告之消费电子:纵观精密龙头的横向拓展与垂直整合 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们维持公司在2023/2024/2025年分别实现营业收入2542.5/3060.9/3699.6亿元, 同比增长18.8%/20.4%/20.9%,实现归母净利润110.7/139.7/175.1亿元,同比增长20.9%/26.2%/25.3%,当前 股价对应2023/2024/2025年PE分别为20/16/13X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-02│立讯精密(002475)持续拓展一体化布局,未来增长动力充足 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持增持评级,维持目标价61.8元。我们维持公司2023/2024/2025年EPS为1.54/1.91/2.30元。并考虑公 司的行业龙头地位,维持目标价至61.8元,对应2024年PE为32.36X。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-02│立讯精密(002475)业务板块纵横拓展,新终端推动增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为110、137、180亿元,对应PE为22.39、17.99、13.72倍,上 调为“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-25│立讯精密(002475)点评报告:拟收购Qorvo封装测试工厂,平台一体化布局再添关键拼图 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计公司2023-2025年实现营收2477.14/2959.11/3567.43亿元,同比增长15.74%/19.46%/20.56%;实 现归母净利111.34/142.77/186.86亿元,同比增长21.51%/28.22%/30.88%。鉴于公司平台化战略逐步成型,我 们继续推荐维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-22│立讯精密(002475)事件点评:收购Qorvo封测工厂,垂直整合能力持续深化 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计23/24/25年归母净利润为112.55/145.68/182.01亿元,对应PE为21/16/13倍。公司“整机 组装+精密组件+模组”全面布局,未来随手机组装份额持续提升、汽车和通信业务的客户拓展及新品放量,公 司业绩有望进一步增长。维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-20│立讯精密(002475)公司点评报告:收购Qorvo工厂,垂直一体化布局进一步完善 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们维持公司在2023/2024/2025年分别实现营业收入2542.5/3060.9/3699.6亿元, 同比增长18.8%/20.4%/20.9%,实现归母净利润110.7/139.7/175.1亿元,同比增长20.9%/26.2%/25.3%,当前 股价对应2023/2024/2025年PE分别为21/17/13X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-12-18│立讯精密(002475)跨领域布局汽车/通信,消费电子领军企业蓄力长期成长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们预计公司2023-2025年归属母公司净利润110/142/182亿元,对应PE为21/16/12 倍。我们选取汽车零部件公司华阳集团/德赛西威/均胜电子以及消费电子类公司领益制造/东山精密作为立讯 精密的可比公司,可比公司估值均值为30/21/16倍(12月15日)。鉴于公司跨领域布局汽车+通信蓄力长期成 长,我们认为立讯精密应该享受更高估值,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-21│立讯精密(002475)Q3业绩符合预期,全年预告高增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 回顾立讯精密过往发展,公司在消费电子领域借助内生与外延并购实现多品类、多客户、多终端的全面发 展,得益于核心大客户在消费电子创新发展的一枝独秀,立讯精密迅速成长为迈过千亿营收的公司,未来也将 继续分享大客户MR新终端高速发展红利。过往消费电子的长足发展让大家忽略了其汽车、通信业务的5-10年的 战略布局,但是不可否认的是两者在过去数年来的增速也是非常可观的,如今公司迎来汽车智能化、电动化发 展机遇窗口,凭借过往在消费电子硬件领域积累的管理效率、成本管控、设备自动化等核心能力,公司未来有 望在汽车领域再次成长为行业巨头。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为109.41、140.46、169.11亿 元,考虑到公司未来的稳健成长性,当前估值或被低估,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-03│海通证券-立讯精密(002475)公司季报点评:三季度归母利润同比增长,23年业绩预测稳健-23 │1103 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测和投资建议:公司依旧遵循“三个五年”的战略指引,加强对现有业务的开拓以及新领域、新技 术、新产品的前瞻布局,并以精密智能制造大平台和工艺制程的自主研发优势为依托,实现公司在消费电子、 通信、汽车等领域各项资源互融互通,打造完整的产业垂直整合闭环,推动公司经营朝预期方向稳健发展。我 们预计立讯精密2023年至2025年EPS分别为1.54、2.13、2.64元。结合可比公司估值情况,给予立讯精密2023 年25-28倍PE估值,对应合理价值区间为38.50-43.12元,给予“优于大市”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-25│立讯精密(002475)乘汽车四化之风多元布局,MR有望注入成长动能 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计公司23-25年归母净利润110/157/194亿元,复合增速有望达28.3%。基于公司 汽车和MR相关业务放量有望开启新的增长曲线,给予公司2024年20倍PE,对应目标价43.8元,维持“买入”评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-25│立讯精密(002475)公司点评报告:稳扎稳打逆势增长,垂直整合能力持续深化 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资建议:我们维持公司在2023/2024/2025年分别实现营业收入2542.5/3060.9/3699.6亿元, 同比增长18.8%/20.4%/20.9%,实现归母净利润110.7/139.7/175.1亿元,同比增长20.9%/26.2%/25.3%,当前 股价对应2023/2024/2025年PE分别为20/16/13X,维持“强烈推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-25│立讯精密(002475)业务多点开花,业绩逆势稳定增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议: 我们预计公司2023年-2025年的收入增速分别为10.3%、21.9%、18.4%,净利润的增速分别为19.4%、29.3% 、22.4%。立讯精密是精密制造龙头,立足消费电子积极拓展汽车、通讯等业务,成长性充足。综合考虑消费 电子、汽车电子等市场景气度,结合Wind行业一致预期,给予公司2023年27倍动态市盈率,对应目标价41.31 元,维持“买入-A”投资评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-25│立讯精密(002475)盈利能力持续提升,四季度业绩有望维持高增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级:消费电子方面,公司受益大客户订单放量,为营收和利润带来稳定增量,同时公司在 国内非A客户拓展顺利,大客户以外的消费电子业务未来有望快速增长。通讯业务结构调整有助于公司毛利率 改善,汽车电子方面,公司持续拓展下游客户,持续扩展品类,单车价值量有望持续提升。整体而言,公司三 个五年计划长期增长趋势及路径较为清晰,我们看好公司长期增长空间,预估公司2023年-2025年归母净利润 为109.68亿元、142.32亿元、176.33亿元,EPS分别为1.54元、2.00元、2.47元,对应PE分别为21X、17X、13X 。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│华安证券-立讯精密(002475)23Q3利润符合预期,多领域布局促进业务业绩稳定增长-231024 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为110/137/180亿元,对应PE为20.33/16.34/12.45倍,维持“ 增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│民生证券-立讯精密(002475)2023年三季报&年报业绩预告点评:业绩符合预期,三四季度环比 │景气上行-231024 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计23/24/25年归母净利润为112.55/145.68/182.21亿元,对应PE为20/16/12倍。公司“整机 组装+精密组件+模组”全面布局,未来随手机组装份额持续提升、汽车和通信业务的客户拓展及新品放量,公 司业绩有望进一步增长。维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│浦银国际-立讯精密(002475.CH)三季度利润稳健增长,增长势头向四季度延续,长期成长路径 │清晰-231024 ──────┴───────────────────────────────────────── 重申立讯精密的“买入”评级,维持目标价人民币34.5元,潜在升幅12%。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-23│立讯精密(002475)全年业绩预告亮眼,传统旺季强劲增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们维持2023/24eEPS1.62/2.08元,当前股价对应2023/24e18.9/14.8xP/E。我们维持跑赢行业评级及目 标价38.0元,对应2023/24e23.4/18.3xP/E,对比当前有24%上升空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-23│招商证券-立讯精密(002475)Q3及全年展望逆势提速,消费电子/汽车/通讯三轮驱动-231023 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:基于最新财报和外部趋势,我们预测23/24/25年营收为2307/2884/3576亿,归母净利润为110/ 145/190亿,对应EPS为1.54/2.03/2.66元,对应当前股价PE为21/16/12倍,并认为这一预测在外部环境改善下 有超预期弹性。基于24年增长提速、新品新业务逐步落地和清晰的中长线逻辑(业绩alpha+MR/汽车/通讯业务 3个beta),加上估值处于历史低位,公司正迎来长线布局良机,我们维持“强烈推荐”评级和60元目标价, 坚定看好公司长线空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│中泰证券-立讯精密(002475)Q3业绩符合预告,展望Q4稳健增长-231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们预计公司2023-25年归母净利润为109/140/174亿元,对应PE估值20/16/13倍,维持“买入 ”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│申万宏源-立讯精密(002475)三季度利润端同比提升,关注Q4新车型发布-231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 下调盈利预测,维持“买入”评级。下调对23-25年归母净利润的预测至109/127/146亿元(考虑到新产品 研发投入高及消费电子行业格局变化),原预测值为121/145/172亿元,对应23-25年PE分别为20/17/15X。消 费电子领域,公司已深度绑定大客户,XR后续出货量预计超预期;在通讯和汽车领域,公司以战略眼光持续大 力投入,有望抓住通讯产业发展和汽车智能化的巨大福利,打造未来长期的业绩增长点。我们看好公司在消费 电子、汽车领域内生外延布局下后续的成长,因此维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│平安证券-立讯精密(002475)业绩稳健,多领域布局-231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:我们维持此前公司盈利预测,预计公司2023-2025归母净利为109.57/145.74/185.19亿元,对 应的PE分别为20/15/12倍。公司在巩固、增强自身消费电子产业龙头地位的同时,积极布局通信及汽车等新兴 优质领域,发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马达等多元化零组件、模组与配件类产品的 科技型制造企业。维持公司“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-21│广发证券-立讯精密(002475)全年业绩预告符合预期,持续稳健发展-231021 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计23-25年公司EPS分别为1.54/1.97/2.54元/股,考虑公司的龙头地位和参照可 比公司,给予公司23年25倍的PE估值,对应合理价值为38.48元/股,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-14│长江证券-立讯精密(002475)消费电子集大成者,发力汽车成就巨头-231014 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议 回顾立讯精密过往发展,公司在消费电子领域借助内生与外延并购实现多品类、多客户、多终端的全面发 展,得益于核心大客户在消费电子创新发展的一枝独秀,立讯精密迅速成长为迈过千亿营收的公司。过往消费 电子的长足发展让大家忽略了其汽车、通信业务的5-10年的战略布局,但是不可否认的是两者在过去数年来的 增速也是非常可观的,如今公司迎来汽车智能化、电动化发展机遇窗口,凭借过往在消费电子硬件领域积累的 管理效率、成本管控、设备自动化等核心能力,公司未来有望在汽车领域再次成长为行业巨头。我们预计公司 2023-2025年归母净利润分别为112.51、140.43、169.28亿元,考虑到公司未来的稳健成长性,当前估值或被 低估,首次覆盖给予公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-12│天风证券-立讯精密(002475)公司深度研究:站在新的起点,空间计算&汽车推动新一轮成长-2 │31012 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:预计23/24/25年实现归母净利润110/150/210亿元,给予24年30倍PE,对应63元/股目标价,维 持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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