价值分析☆ ◇002475 立讯精密 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-12
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 6 4 0 0 0 10
2月内 7 4 0 0 0 11
3月内 30 10 0 0 0 40
6月内 38 10 0 0 0 48
1年内 55 15 0 0 0 70
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.00│ 1.29│ 1.53│ 1.90│ 2.41│ 2.91│
│每股净资产(元) │ 4.93│ 6.31│ 7.80│ 9.51│ 11.70│ 14.35│
│净资产收益率% │ 20.04│ 20.21│ 19.45│ 19.66│ 20.32│ 20.15│
│归母净利润(百万元) │ 7070.52│ 9163.10│ 10952.66│ 13686.27│ 17331.67│ 20966.01│
│营业收入(百万元) │ 153946.10│ 214028.39│ 231905.46│ 266803.14│ 310400.25│ 358133.94│
│营业利润(百万元) │ 8167.42│ 11154.49│ 12859.92│ 16160.64│ 20519.74│ 24805.02│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-12 增持 维持 --- 1.89 2.41 2.90 华鑫证券
2024-11-11 增持 维持 46.75 1.87 2.46 2.99 海通证券
2024-11-07 增持 维持 --- 1.85 2.39 2.86 国信证券
2024-11-01 买入 首次 --- 1.89 2.38 2.83 中原证券
2024-10-28 买入 维持 60 1.88 2.35 2.91 招商证券
2024-10-28 买入 维持 --- 1.89 2.36 2.83 东吴证券
2024-10-28 买入 维持 56.4 1.88 2.42 2.95 东方证券
2024-10-27 增持 维持 --- 1.85 2.25 2.71 平安证券
2024-10-27 买入 维持 --- 1.87 2.35 2.95 华安证券
2024-10-22 买入 维持 --- 1.99 2.51 2.80 太平洋证券
2024-09-20 买入 维持 --- 1.86 2.25 2.64 长江证券
2024-09-19 买入 维持 --- 1.90 2.30 2.62 申万宏源
2024-09-19 买入 首次 43.7 1.90 2.45 3.02 东方证券
2024-09-19 买入 维持 --- 2.08 2.91 3.52 天风证券
2024-09-19 买入 维持 --- 1.91 2.43 2.89 光大证券
2024-09-18 买入 维持 --- 1.87 2.35 2.91 中银证券
2024-09-18 买入 维持 60 1.92 2.41 2.95 招商证券
2024-09-17 买入 维持 --- 1.91 2.42 2.91 民生证券
2024-09-17 增持 维持 47 1.95 2.34 --- 中金公司
2024-09-17 买入 维持 61.35 1.91 2.40 2.96 国泰君安
2024-09-14 增持 维持 --- 1.89 2.35 2.77 财通证券
2024-09-14 买入 维持 47.25 1.89 2.32 2.91 国投证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.89 2.36 2.88 东北证券
2024-09-10 买入 维持 --- 1.92 2.47 3.19 国元证券
2024-09-07 买入 维持 61.35 1.91 2.40 2.96 国泰君安
2024-09-04 增持 维持 46.75 1.87 2.47 3.00 海通证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.92 2.36 2.85 东莞证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.87 2.35 2.91 中银证券
2024-08-29 买入 维持 --- 2.08 2.91 3.52 天风证券
2024-08-29 买入 首次 --- 1.90 2.43 2.99 国海证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-12│立讯精密(002475)公司事件点评报告：以消费电子为底座，拓展汽车和通讯业务打造新增长曲
│线
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为2653.23、3123.38、3586.27亿元，EPS分别为1.89、2.41、2.90元，当
前股价对应PE分别为21.5、16.9、14.1倍，我们认为公司有望持续受益于AI赋能消费电子的趋势。同时，汽车
和通讯业务板块有望为公司业绩创造新的增量，维持“增持”投资评级。
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2024-11-11│立讯精密(002475)公司季报点评：三季度归母利润持续成长，24年业绩预测稳健
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盈利预测和投资建议
公司依旧遵循“三个五年”的战略指引，加强对现有业务的开拓以及新领域、新技术、新产品的前瞻布局
，并以精密智能制造大平台和工艺制程的自主研发优势为依托，实现公司在消费电子、通信、汽车等领域各项
资源互融互通，打造完整的产业垂直整合闭环，推动公司经营朝预期方向稳健发展。我们预计立讯精密2024年
至2026年EPS分别为1.87、2.47、3.00元。结合可比公司估值情况，给予立讯精密2024年20-25倍PE估值，对应
合理价值区间为37.40-46.75元，给予“优于大市”评级。
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2024-11-07│立讯精密(002475)收购Leoni加速成为汽车头部Tier1，内生外延稳健成长
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投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。
公司全面深度布局消费电子业务、汽车互联业务、通讯互联业务，并在AI算力、汽车智能化浪潮中都实现
了精准卡位，我们长期看好公司发展，维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为133/172/205亿元，同比
增速21/30/20%，当前股价对应PE23/18/15x，维持“优于大市”评级。
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2024-11-01│立讯精密(002475)季报点评：消费电子迎来AI新时代，通讯+汽车打造第二增长曲线
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盈利预测与投资建议
公司为全球精密制造领先企业，在消费电子领域竞争优势突出，已覆盖北美大客户智能手机、PC、可穿戴
设备等全品类产品，并不断拓展业务边界及提升市场份额，有望充分受益于AI终端新时代，公司将已构建“工
艺+底层技术”的能力持续横向拓展至通讯、汽车业务，打造第二增长曲线，通讯及汽车业务有望继续快速成
长，我们预计公司24-26年营收为2555.03/3083.33/3513.93亿元，24-26年归母净利润为136.65/172.29/204.7
2亿元，对应的EPS为1.89/2.38/2.83元，对应PE为22.34/17.72/14.91倍，首次覆盖给予“买入”评级。
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2024-10-28│立讯精密(002475)Q3稳健增长符合预期，Q4业绩提速可期
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维持“强烈推荐”投资评级。基于最新财报和外部趋势，我们最新预测公司24/25/26年营收为2655/3070/
3472亿，归母净利润为136/170/210亿，对应最新股本EPS为1.88/2.35/2.91元，对应当前股价PE为23/18/15倍
，仍相对低估。总体来说，公司消费电子、通信和汽车业务三大业务长线布局清晰，并且在AI端侧、算力和Sm
artEV等前沿方向拥有绝佳卡位，同时，公司运营效率和各项财务指标持续优化。公司正迎来长线布局良机，
我们维持“强烈推荐”评级和60元目标价，坚定看好公司长线空间。
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2024-10-28│立讯精密(002475)2024年前三季度业绩点评：业绩稳健增长，深化AI与汽车产业布局
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盈利预测与投资评级：我们看好AI赋能消费电子终端对公司消费电子业务的拉动，维持对公司的盈利预测
，预计公司2024-2026年归母净利润分别为136.9/170.6/204.2亿元，当前市值对应24-26年PE分别为23/18/15
倍，维持“买入”评级。
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2024-10-28│立讯精密(002475)Q3业绩符合预期，Q4有望环比加速成长
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我们预测公司24-26年每股收益分别为1.88/2.42/2.95元，（原24-26年预测分别为为1.90/2.45/3.02元，
小幅调整投资收益），根据可比公司24年30倍PE估值水平，对应目标价为56.40元，维持买入评级。
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2024-10-27│立讯精密(002475)年报预增，各项业务进展顺利
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投资建议：考虑到苹果新机备货略有下调，我们下调公司2024-2026归母净利为133.99/162.90/196.18亿
元（原值为138.29/165.13/198.93亿元），对应的PE分别为23/19/16倍。公司在巩固、增强自身消费电子客户
份额的同时，积极布局通信及汽车等新兴优质领域，发展为综合覆盖连接器、声学、天线、无线充电及震动马
达等多元化零组件、模组与配件类产品的科技型制造企业。公司估值仍具有吸引力，维持公司“推荐”评级。
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2024-10-27│立讯精密(002475)业绩稳健增长，期待AIPhone机型周期
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投资建议
我们预计公司2024 2026年营业收入2701、3096、3534亿元，归母净利润为135、170、213亿元，对应E
PS为1.87、2.35、2.95元，对应PE为23.2、18.4、14.7倍。维持“买入”评级。
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2024-10-22│立讯精密(002475)收购汽车线缆巨头，加快布局汽车业务全球化
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投资建议
公司收购德国老牌汽车线缆巨头，并积极进行被收购企业的重组转型，展现了公司在汽车领域全球化布局
的战略布局，我们预计公司2024-26年实现归母净利润143.48、181.08、202.04亿元，对应PE22.39、17.74、1
5.90x，维持公司“买入”评级。
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2024-09-20│立讯精密(002475)外延并购加快实现汽车业务千亿大计
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回顾立讯精密过往发展，公司在消费电子领域借助内生与外延并购实现多品类、多客户多终端的全面发展
，得益于核心大客户在消费电子创新发展的一枝独秀，立讯精密迅速成长为迈过千亿营收的公司。公司正在将
消费电子业务成功的经验迁移到汽车业务，如今公司面临汽车智能化、电动化发展机遇窗口，有望在汽车领域
成为行业巨头。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为133.97、162.15、189.91亿元，考虑到公司未来
的稳健成长性，当前估值或被低估，维持公司“买入”评级。
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2024-09-19│立讯精密(002475)收购Leoni及子公司股权，提升汽车线束全球竞争力
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调整盈利预测，维持“买入”评级。上调对24-26年归母净利润的预测至137/165/189亿元，原预测值为13
1/154/176亿元，下调营业收入预测值至2693/3095/3515亿元，原预测值为2753/3223/3619亿元（考虑到iPhon
e16首周销量不及预期，但24年上半年公司盈利能力提升明显），公司当前股价对应24-26年PE分别为19/16/14
X，可比公司（歌尔股份、龙旗科技、光弘科技）2024年平均PE24X，对标可比公司立讯上升空间25%，我们看
好公司在消费电子、汽车领域内生外延布局下后续的成长，维持买入评级。
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2024-09-19│立讯精密(002475)AI赋能消费电子业务站上新台阶，“汽车+通信”接力增长动能
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我们预测公司24-26年每股收益分别为1.90/2.45/3.02元，根据可比公司24年平均23倍PE估值水平，对应
目标价为43.70元，首次给予买入评级。
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2024-09-19│立讯精密(002475)拟并购莱尼拓展全球化的产能和客户资源，汽车业务有望加速成长
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投资建议：维持24-26年盈利预测，预计24/25/26年实现归母净利润150/210/253亿元，维持“买入”评级
。
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2024-09-19│立讯精密(002475)跟踪报告之十六：收购全球线束龙头莱尼公司，内生外延打造多元化汽车矩
│阵
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盈利预测、估值与评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润为137.57/174.86/207.82亿元，同比增速
分别为26%/27%/19%，目前市值对应PE分别为19X/15X/12X，公司消费电子业务品类持续扩张并不断优化部件-
模组-整机垂直供应能力，消费电子、通讯业务有望深度受益AI产业趋势，汽车电子业务内生外延向TIER1进发
驱动业绩增长，维持“买入”评级。
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2024-09-18│立讯精密(002475)拟收购莱尼公司汽车线束线缆资产，加速拓展汽车业务
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维持此前盈利预测。我们预计公司2024/2025/2026年实现每股收益1.87元/2.35元/2.91元，对应市盈率19
.2倍/15.3倍/12.3倍。维持买入评级。
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2024-09-18│立讯精密(002475)收购莱尼及子公司股权，打造汽车线束全球领导厂商
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维持“强烈推荐”投资评级。在交割完成之前，暂不考虑莱尼25-26年并表，我们维持24/25/26年营收为2
449/2767/3188亿，归母净利润为137/172/211亿，对应EPS为1.92/2.41/2.95元，对应当前股价PE为19/15/13
倍，处于历史低位。总体来说，公司消费电子、通信和汽车业务三大业务长线布局清晰，并且在AI端侧、算力
和SmartEV等前沿方向拥有绝佳卡位，同时，公司运营效率和各项财务指标持续优化。公司正迎来长线布局良
机，我们维持“强烈推荐”评级和60元目标价，坚定看好公司长线空间。
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2024-09-17│立讯精密(002475)事件点评：收购莱尼公司，完善汽车业务版图
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投资建议：预计公司24/25/26年归母净利润为137.6/174.4/209.9亿元，对应PE为19/15/13倍。公司“整
机组装+精密组件+模组”全面布局，未来随手机组装份额持续提升、汽车和通信业务的客户拓展及新品放量，
公司业绩有望进一步增长。维持“推荐”评级。
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2024-09-17│立讯精密(002475)收购LEONI汽车线束，助力汽车业务加速发展
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盈利预测与估值
不考虑收购Leoni相关资产收入及利润影响，我们维持2024/25eEPS1.95/2.34元，当前股价对应2024/25e1
9.1/15.8xP/E。维持跑赢行业评级及目标价47.0元，对应2024/25e24.2/20.0xP/E，对比当前有27%上升空间。
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2024-09-17│立讯精密(002475)收购公告点评：拟收购莱尼公司，汽车业务加速拓展
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维持增持评级，维持目标价61.35元。我们维持公司2024/2025/2026年EPS为1.91/2.40/2.96元。参考可比
公司估值（2025年PE为17.4X），并考虑立讯的行业龙头地位，维持目标价至61.35元，对应2025年PE为25.56X
。
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2024-09-14│立讯精密(002475)收购Leoni+AG股权，蓄力汽车业务成长
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投资建议：公司把握汽车电气化智能化历史机遇，积极布局海外市场蓄力长线成长。我们预计公司2024-2
026年归母净利润为136.07/169.17/199.62亿元，EPS为1.89/2.35/2.77元，对应PE为20.06/16.13/13.67倍，
维持“增持”评级。
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2024-09-14│立讯精密(002475)拟收购汽车线缆巨头莱尼，汽车业务再上层楼
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投资建议：我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为13.99%、12.32%、15.61%，净利润的增速分别
为23.98%、22.98%、25.37%。我们对公司维持买入-A的投资评级，6个月目标价为47.25元，相当于2024年25.0
0x的动态市盈率。
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2024-09-10│立讯精密(002475)2024年半年报点评：AI拉动消费电子向上，通讯&汽车有望持续高增
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盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年实现营业收入2612.29/3102.95/3576.34亿元，归母净利润13
6.09/170.05/207.23亿元，对应PE为19.32/15.47/12.69倍，维持“买入”评级。
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2024-09-10│立讯精密(002475)苹果秋季发布会点评：iPhone16全系配备AI，中国于明年上线该功能
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我们预测公司2024-2025年归母净利实现为138/177亿元，同比增长26%和29%，对应EPS为1.92/2.47元。维
持“买入”的投资评级。
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2024-09-07│立讯精密(002475)中报及三季报预告点评：业绩符合预期，单季度增长持续
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维持增持评级，维持目标价61.35元。我们维持公司2024年EPS为1.91元，考虑到未来AI功能升级提振苹果
手机销量，公司上调2025/2026年EPS为2.40/2.96元（前值为2.30/2.80元）。参考可比公司估值（2025年PE为
17.6X），并立讯的行业龙头地位，维持目标价至61.35元，对应2025年PE为25.56X。
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2024-09-04│立讯精密(002475)24H1业绩稳健，关注果链龙头持续成长
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盈利预测和投资建议
公司依旧遵循“三个五年”的战略指引，加强对现有业务的开拓以及新领域、新技术、新产品的前瞻布局
，并以精密智能制造大平台和工艺制程的自主研发优势为依托，实现公司在消费电子、通信、汽车等领域各项
资源互融互通，打造完整的产业垂直整合闭环，推动公司经营朝预期方向稳健发展。我们预计立讯精密2024年
至2026年EPS分别为1.87、2.47、3.00元。结合可比公司估值情况，给予立讯精密2024年20-25倍PE估值，对应
合理价值区间为37.40-46.75元，给予“优于大市”评级。
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2024-09-01│立讯精密(002475)2024半年报业绩点评：上半年业绩快增，Q3指引增长稳健
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投资建议：预计公司2024-2025年EPS分别为1.92和2.36元，对应PE分别为21和17倍。
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2024-08-30│立讯精密(002475)2024H1业绩符合预期，Q3预告增长稳健
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估值
因公司净利率小幅超越我们此前预测，我们小幅上调公司盈利预测。我们预计公司2024/2025/2026年实现
每股收益1.87元/2.35元/2.91元，对应市盈率20.0倍/15.8倍/12.8倍。维持买入评级。
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2024-08-29│立讯精密(002475)业绩符合预期，聚焦高质量的成长盈利能力持续提升
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投资建议：维持24-26年盈利预测，预计24/25/26年实现归母净利润150/210/253亿元，维持“买入”评级
。
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2024-08-29│立讯精密(002475)2024年半年报点评：Q3指引彰显公司信心，AI端侧龙头有望迎量价齐升
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盈利预测和投资评级：预计公司2024-2026年营收分别为2507.13、2758.85、3093.77亿元，归母净利润分
别为137.07、175.26、215.22亿元，EPS分别为1.90、2.43、2.99元，对应PE分别为20X/15X/12X，公司是消费
电子行业龙头，与北美大客户合作紧密，有望持续拿到新料号和系统组装业务订单，同时积极拓展汽车和通讯
业务，增速较快，首次覆盖，给予“买入”评级。
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