研报评级☆ ◇002475 立讯精密 更新日期：2026-09-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 2 0 0 0 2
1月内 6 3 0 0 0 9
2月内 6 3 0 0 0 9
3月内 6 3 0 0 0 9
6月内 15 6 0 0 0 21
1年内 15 6 0 0 0 21
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 1.53│ 1.85│ 2.28│ 2.87│ 3.76│ 4.64│
│每股净资产(元) │ 7.80│ 9.51│ 11.59│ 14.37│ 17.81│ 22.09│
│净资产收益率% │ 19.45│ 19.28│ 19.55│ 20.32│ 21.49│ 21.71│
│归母净利润(百万元) │ 10952.66│ 13365.65│ 16599.77│ 21383.30│ 27868.75│ 34539.35│
│营业收入(百万元) │ 231905.46│ 268794.74│ 332344.44│ 416201.20│ 501498.85│ 592460.10│
│营业利润(百万元) │ 12859.92│ 16141.87│ 19156.10│ 24938.57│ 32640.84│ 40587.25│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-09-11 增持 维持 76.1 3.26 4.23 5.14 华兴证券
2026-09-11 增持 维持 80 2.70 3.90 --- 中金公司
2026-09-04 买入 维持 --- 2.64 3.25 3.98 光大证券
2026-09-04 买入 维持 --- 2.80 3.51 4.34 中原证券
2026-09-03 买入 维持 --- 2.63 3.96 5.11 申万宏源
2026-09-02 买入 维持 --- 2.79 3.54 4.10 长江证券
2026-08-28 买入 维持 --- 2.63 3.77 4.87 国联民生
2026-08-27 买入 维持 90 2.61 3.92 5.28 招商证券
2026-08-27 增持 维持 --- 2.78 3.41 4.20 平安证券
2026-05-11 买入 维持 89.86 2.97 3.91 5.08 招商证券
2026-05-06 买入 维持 89.86 2.97 3.91 5.08 招商证券
2026-05-06 买入 首次 --- 2.90 3.72 4.59 国海证券
2026-04-30 增持 维持 --- 2.94 3.81 4.65 财通证券
2026-04-30 买入 维持 88.63 2.96 3.69 4.50 国投证券
2026-04-29 买入 维持 --- 3.00 3.75 4.46 西部证券
2026-04-29 买入 维持 --- 2.89 3.71 4.48 华安证券
2026-04-22 买入 维持 --- 2.96 3.60 4.05 长江证券
2026-04-21 增持 维持 --- 2.98 3.76 4.61 平安证券
2026-04-20 买入 维持 --- 2.97 3.91 5.08 招商证券
2026-04-19 增持 维持 --- 2.89 3.69 4.58 财信证券
2026-04-18 买入 维持 --- 2.99 3.91 4.69 国盛证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-11│立讯精密(002475)全球精密制造核心供应商，AI端云侧加速成长 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
投资亮点
再次覆盖立讯精密（002475）给予跑赢行业评级，目标价80.00元，对应2026/27年29.6/20.5xP/E。立讯精密在2025
年位居全球精密智能制造解决方案市场（PIMS）第五位。理由如下：
立足消费电子大客户，并购补强ODM生产及研发资源。立讯精密凭借长期配合苹果等全球头部客户在零部件、模组及
整机组装环节研发及生产积累，2025年公司位居全球消费电子零部件及模组PIMS第二名。同时，公司已完成闻泰ODM收购
，补强传统终端设计及生产资源，开拓下游产品覆盖。
AI数据中心全产品平台，发力高速互联解决方案。我们看好未来AI数据中心有望在高速互联、液冷及电气模块升级的
趋势。立讯精密产品覆盖铜互联、光通信、散热及电源管理等领域。展望未来，我们看好公司发力高速互联，以线缆背板
总成、背板连接器及光互连等拳头产品，加速客户导入。
内生+外延协同发展，打造全球领先的汽车Tier1供应商。汽车智能化及电气化发展，线束及连接器等产品升级。立讯
精密长期深耕整车线束及相关产品。同时，立讯精密在智能座舱、高阶智能辅助驾驶及智能底盘等领域亦有布局及产品积
累。
我们与市场的最大不同？市场对公司收购闻泰ODM及光通讯进展仍有分歧，我们看好收购后的协同优势以及光通讯业
务成长。
潜在催化剂：通讯高速互联放量节奏；消费电子终端发布及出货。
盈利预测与估值
我们预计公司A/H股2026-2027年EPS分别为2.70/2.68元、3.90/3.88元，A/H股2025-2027年CAGR为36%/35%，当前A/H
股价对应2026年20.2/18.7x、2027年13.9/13.0xP/E。我们再次覆盖立讯精密A股，给予跑赢行业评级及目标价80.0元，对
应2026/27e29.6/20.5xP/E，对比当前有47%上升空间。我们首次覆盖立讯精密H股，给予跑赢行业评级及目标价85.0港元
，对应2026/27e27.3/18.3xP/E，对比当前有46%上升空间。
风险
贸易摩擦及地缘政治风险；汇率波动风险；大客户依赖；信用减值及存货风险；高资产负债率风险；资产并购相关的
监管风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-11│立讯精密(002475)看好2H26通信数据中心与汽车电子增长潜力 │华兴证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2Q26净利符合市场预期。
通信与数据中心、汽车电子逐渐成为增长引擎。
维持“买入”评级，并上调目标价至人民币76.10元（从人民币68.45元）。
根据立讯精密公布的2026年第三季度业绩预告，公司预计2026年前三季度实现归母净利润132.46亿元至143.98亿元，
同比增长15%–25%。据此测算，公司3Q26归母净利润预计为54.03亿元至65.55亿元，环比2Q26大幅增长29%–57%。
通信与数据中心、汽车电子逐渐成为增长引擎。根据立讯精密2026年半年报，2026年上半年公司已实现营收1,745.04
亿元，同比增长40.16%；归母净利润78.43亿元，同比增长18.04%。根据立讯精密2026年半年报，消费电子业务持续受益
于AI终端创新趋势及ODM/JDM能力提升，同时通信与数据中心业务围绕高速电连接、光连接、热管理、电源管理等核心方
向持续推进重点项目落地，汽车电子业务受益于全球化布局及Leoni整合协同效应持续释放，业务规模和客户拓展稳步推
进。根据立讯精密2026年半年报，2026年上半年公司毛利率为11.78%，同比提升0.17个百分点，通信与数据中心、汽车电
子等高于整体平均毛利率的业务快速增长，带动业务结构持续优化。汇兑损失压制表观利润，经营质量持续改善。根据立
讯精密2026年半年报，2026年上半年由于美元等外币贬值，公司汇兑净损失对归母净利润造成一定程度负向影响，压制表
观利润。但我们认为公司充分发挥全球化产能布局、垂直一体化能力及精密智造平台优势，有效增强经营韧性。考虑到27
年订单潜力，我们上调2027年收入2.6%，我们同时引入2028年收入和盈利预测。
维持“买入”评级，并上调目标价至人民币76.10元（从人民币68.45元）。我们目标价基于18倍的2027年P/E（从21
倍的2026年P/E），略高于行业平均P/E估值中值（17倍）。考虑到立讯精密2025-28财年每股盈利CAGR是28%，高于行业平
均水平（24%），这是我们给予18倍2027年P/E估值基础
风险提示：智能手机市场疲软，高客户集中度，规格升级有限和市场竞争导致单价下滑。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-04│立讯精密(002475)2026年半年报点评：业绩维持稳健增长，AI领域布局步入收│光大证券 │买入
│获期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年度报告，26H1实现营业收入1745.04亿元，同比增长40.16%；归母净利润78.43亿元，同比
增长18.04%；毛利率11.78%，较去年同期提升0.17个百分点。同时，公司预计2026年前三季度实现归母净利润132.46亿元
至143.98亿元，同比增长15%至25%。
业绩增速受汇率波动拖累，三大业务板块快速增长。上半年公司归母净利润增速低于收入增速，部分因素为受汇率波
动影响，上半年公司外币资产负债敞口产生约19.86亿元汇兑损失。上半年公司毛利率为11.78%，同比提升0.17个百分点
，主要为业务结构持续优化，高毛利率的通信与数据中心、汽车电子等业务增长较快。研发投入为65.73亿元，同比增长4
3.09%，公司在AI算力、AI硬件创新以及汽车智能化等方面加大了研发和全球化产能的前置投入。消费电子、汽车电子、
通讯及数据中心三大业务上半年收入分别为1224.76、323.91、166.09亿元，同比分别增长19.27%、274.10%、49.66%，毛
利率分别为10.25%、14.14%、17.29%。消费电子业务依然是公司营收的主要来源，公司与下游客户积极开展智能穿戴、AI
端侧硬件、机器人等产品开发，向更高价值环节延伸。
通讯及数据中心业务步入收获期。面对全球数字化进程和AI算力需求的快速增长，公司在铜连接、光连接、散热解决
方案和电源产品四大核心领域深入布局。公司800G光模块上半年实现量产出货，并有望于下半年完成自动化制程开发、验
证和量产落地；公司计划在2027年6月前，将产线增加至约10条，对应约1,200万pic的产能。热管理方面，公司通过已经
实现量产的液冷产品加速导入北美核心客户端，同时推进金刚石铜、微通道技术及CDU等先进散热产品布局和落地，有望
在明后年陆续量产落地。
汽车电子业务与Leoni整合成效显著。公司汽车电子业务上半年继续完善连接器、线束、智能控制、智能底盘及动力
系统等产品布局。在外延发展方面，莱尼Leoni收购案成功落地，公司上半年深化与Leoni整合工作，整体经营表现超预期
，Leoni在并购首年即实现扭亏为盈。目前，公司单车产品可供应部件价值已超过5万元，未来发展空间广阔。
盈利预测、估值与评级：公司消费电子业务品类持续扩张并不断优化部件-模组-整机垂直供应能力，消费电子、通讯
业务有望深度受益AI产业趋势，汽车电子业务内生外延向Tier1进发驱动业绩增长，我们维持2026-2027年归母净利润预测
204.34、251.18亿元，新增2028年预测307.59亿元，维持“买入”评级。
风险提示：关税波动风险；汽车业务拓展不及预期风险；汽车市场竞争加剧风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-04│立讯精密(002475)中报点评：AI驱动通信及数据中心高速增长，持续提升汽车│中原证券 │买入
│电子全球竞争力 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年度报告及第三季度业绩预告，2026年上半年公司实现营收1745.04亿元，同比+40.16%；归
母净利润78.43亿元，同比+18.04%；扣非归母净利润59.62亿元，同比+6.47%。2026年第二季度单季度实现营收906.16亿
元，同比+44.49%，环比+8.02%；归母净利润41.83亿元，同比+16.17%，环比+14.30%；扣非归母净利润31.86亿元，同比-
0.13%，环比+14.76%。公司预计2026年前三季度实现归母净利润132.46–143.98亿元，同比增长15%–25%；预计扣非归母
净利润103.65–117.17亿元，同比增长8.63%–22.79%。
投资要点：
业绩持续稳健增长，坚持创新驱动发展战略。2026年上半年，公司持续深化消费电子、通信与数据中心、汽车电子三
大核心业务布局，充分发挥全球化产能配置、垂直一体化整合以及精密智造平台优势，实现公司业绩持续稳健增长。公司
26H1毛利率为11.78%，同比提升0.17%；公司26H1净利率为4.89%，同比下降0.97%；26Q2毛利率为11.65%，同比下降0.39%
，环比下降0.27%；26Q2净利率为5.03%，同比下降1.22%，环比提升0.30%。公司深入实施创新驱动发展战略，持续坚持对
研发技术的大力投入，包括前沿科技投入及产品迭代投入，26H1研发投入为65.73亿元，同比增长43.09%。
积极把握端侧AI发展趋势，消费电子业务持续稳健增长。消费电子产业正迎来由AI驱动的新一轮创新周期，公司持续
深化消费电子领域战略布局，通过ODM业务及研发团队整合，进一步强化产品定义、系统开发和全流程制造能力，实现从
产品概念、设计开发到规模量产的能力延伸，并已构建覆盖精密零组件、功能模组及系统集成的综合能力体系；26H1公司
消费电子业务实现营收1224.76亿元，同比增长19.27%。公司依托跨领域技术融合能力、智能制造体系及全球规模化交付
能力，积极与全球领先客户开展智能穿戴、AI端侧硬件、机器人等创新性更强、复杂程度更高的产品开发，推动消费电子
业务向产品定义、系统集成等更高价值环节延伸，有望持续受益于端侧AI发展趋势。
AI驱动通信及数据中心业务高速增长，持续推进多领域产品布局。公司围绕AI算力基础设施核心需求，持续构建覆盖
高速互联铜缆连接/光连接、热管理和电源管理的系统解决方案能力，26H1公司通信与数据中心业务实现营收166.09亿元
，同比增长49.66%。在铜互联领域，公司持续推进224G、448G及下一代更高速率的技术布局，围绕CPC、NPC、CableCartr
idge、高速背板连接器等核心方向提升系统级互联能力，并着力推进CPC相关产品在27H2实现商用落地；公司在国内市场
已取得显著优势，未来三年有望实现高速增长。在光互联领域，公司持续推进800G规模化应用，26H1实现量产出货，并前
瞻布局1.6T、2.4T、3.2TLRO、LPO、XPO、NPO、CPO等技术，有望在26H2和明后年陆续实现自动化制程开发与量产落地。
在热管理领域，公司在目前已经实现量产的液冷产品基础上加速在北美核心客户端的产品导入，预计26H2和明年将分别实
现取得供应商资格、小批量交付、大规模量产等不同阶段进展；公司持续推进金刚石铜、微通道技术及CDU等先进散热产
品布局和落地，并计划于明后年陆续量产落地。在电源管理领域，公司DC-DC低压服务器模块电源业务已实现从三次电源
到一次电源的规模化量产出货，目前正积极布局面向未来两年高功率算力场景的高压和特高压电源产品解决方案。
内生与外延驱动汽车电子业务高速发展，并持续提升全球竞争力。26H1公司汽车电子业务实现营收323.91亿元，同比
增长274.10%。公司持续推进汽车电子业务战略升级，围绕全球领先Tier1汽车零部件供应商目标，不断完善连接器、线束
、智能控制、智能底盘及动力系统等产品布局。公司整合Leoni工作进展顺利，整体经营表现超预期。公司持续深化与全
球汽车客户合作，围绕产品拓展、平台拓展以及合作深度提升，推动更多产品和业务机会导入，并持续提升汽车电子业务
全球竞争力。
盈利预测与投资建议：公司为全球精密制造领先企业，持续深化消费电子、通信与数据中心、汽车电子三大核心业务
布局，消费电子业务有望持续受益于端侧AI发展趋势，AI推动通信及数据中心业务高速增长，内生与外延驱动汽车电子业
务高速发展，并持续提升全球竞争力，我们预计公司26-28年营收为4111.61/4813.28/5494.97亿元，26-28年归母净利润
为216.98/271.65/335.63亿元，对应EPS为2.80/3.51/4.34元，公司当前股价对应PE为20.03/16.00/12.95倍，维持“买入
”评级。
风险提示：行业竞争加剧；全球地缘政治冲突加剧；新业务拓展不及预期风险；下游需求不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-03│立讯精密(002475)26H1汇率逆风显韧性，电连接、光模块、先进封装指引积极│申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
还原汇率影响后，26H1业绩好于预期。营收1,745亿，YoY+40%；归母净利润78.43亿，YoY+18%；扣非归母净利润59.6
2亿，YoY+6%。上半年外币资产负债敞口产生约19.86亿元汇兑损失，列报于财务费用，纳入扣除非经常性损益前、后净利
润。外汇风险管理相关收益12.97亿元计入非经常性损益，不纳入扣非净利润，使得扣非净利润未能体现汇率避险对冲的
完整效果。此外，公司预告：前三季度，归母净利润132亿-144亿元，同比+15%-25%；扣非归母净利润104亿-117亿元，同
比+9%-23%。
通信与数据中心业务：26H1收入166亿元，同比增长50%，毛利率17.29%。1）铜互连：持续推进224G/448G/下一代速
率的技术布局，围绕CPC、NPC、CableCartridge、高速背板连接器等核心方向提升系统级互联能力，并着力推进CPC在27H
2实现商用落地。在国内超节点市场的电连接产品领域，公司评估自身综合实力已经处于行业领先位置，份额超过50%。2
）光互联：26H1实现800G量产出货，同时围绕1.6T、2.4T、3.2TLRO、LPO，以及XPO、NPO、CPO等下一代技术方向进行前
瞻布局。公司计划到27年6月前，产线增加至约10条，对应约1,200万颗年产能，视乎需求情况也可提前3月追加投入。3）
热管理：液冷产品加速在北美核心客户端进行导入。金刚石铜、微通道技术及CDU等先进散热产品计划于27-28年陆续量产
落地。4）电源管理：DC-DC模块已实现从三次到一次电源的量产出货，目前正积极布局面向未来两年的高功率算力场景的
高压和特高压电源产品解决方案。5）切入先进封装。公司已具备成熟的晶圆级中段硅片凸点重布线工艺，并正布局以硅
中介层、TSV及TCB/DTW键合技术相结合的多芯粒2.5D先进封装及高精度组装制程能力。
消费电子业务：26H1收入1,225亿元，YoY+19%，毛利率10.25%。面向AI终端发展机遇，公司依托跨领域技术融合能力
、智能制造体系及全球规模化交付能力，积极与全球领先客户开展智能穿戴、AI端侧硬件、机器人等创新性更强、复杂程
度更高的产品开发，推动消费电子业务向产品定义、系统集成等更高价值环节延伸。
汽车电子业务：26H1收入324亿元，YoY+274%，毛利率14.14%。上半年完成莱尼的并表整合。持续推进汽车电子业务
战略升级，围绕全球领先Tier1汽车零部件供应商目标，不断完善连接器、线束、智能控制、智能底盘及动力系统等产品
布局。
投资分析意见：随着消费电子核心客户新品及ODM/JDM项目持续导入，通信与数据中心领域高速电连接、光连接、热
管理及电源管理等重点项目加速量产落地、Leoni整合效应和汽车电子全球客户拓展的新增业务进一步释放，公司前期战
略投入有望在后续期间逐步转化为增量成长动能。预计26-28年归母净利润203亿/306亿/395亿元（前次26E189亿，新增27
E/28E预测），同比+22%/+51%/+29%。26E/27E22X/14X，维持“买入”评级。
风险提示：大客户依赖风险，汇率波动风险，新技术开发不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-02│立讯精密(002475)经营韧性持续凸显，AI与汽车贡献增量 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
2026年8月24日，公司发布2026年半年度报告及2026年第三季度业绩预告。2026年上半年，公司实现营业收入1,745.0
4亿元，同比增长40.16%；实现归母净利润78.43亿元，同比增长18.04%；扣非归母净利润59.62亿元，同比增长6.47%；毛
利率为11.78%，同比提升0.17个百分点。预计2026年前三季度实现归母净利润132.46至143.98亿元，同比增长15.00%至25
.00%；预计实现扣非归母净利润103.65至117.17亿元，同比增长8.63%至22.79%。
事件评论
业绩增长符合预期，汇率扰动下经营韧性凸显。上半年公司扣非归母净利润同比增长6.47%，增速低于归母净利润，
主要是由于外币资产负债敞口产生约19.86亿元汇兑损失，同时外汇风险管理相关收益12.97亿元计入非经常性损益，导致
扣非利润表现受到会计列报口径影响。尽管面临汇率波动、原材料价格变化及新业务持续投入等压力，公司仍通过全球化
产能布局、垂直一体化能力及精密智造平台优势，持续提升运营效率和供应链协同能力，整体经营质量保持稳健。
三大业务板块协同推进，汽车与通信业务贡献主要增量。消费电子业务实现收入1,224.76亿元，同比增长19.27%，AI
终端创新及ODM/JDM能力提升支撑基本盘稳健增长；汽车电子业务实现收入323.91亿元，同比增长274.10%，Leoni整合协
同效应持续释放，全球客户拓展稳步推进，业务规模快速放大；通信与数据中心业务实现收入166.09亿元，同比增长49.6
6%，受益于AI基础设施建设加速，相关业务成长动能持续增强。
围绕AI算力基础设施核心需求，公司系统布局高速互联、热管理及电源管理等关键环节。在高速互联领域，公司坚持
光铜并进，持续推进224G、448G及下一代更高速率技术布局，并围绕CPC、NPC、CableCartridge、高速背板连接器等方向
提升系统级互联能力；光互联方面，公司800G产品已实现量产出货，并前瞻布局1.6T、2.4T、3.2TLRO/LPO及XPO、NPO、C
PO等下一代技术方向。热管理方面，公司在已量产液冷产品基础上加快北美核心客户导入，并推进金刚石铜、微通道技术
及CDU等先进散热产品落地；电源管理方面，公司把握AIDC供电架构升级机遇，推进低压服务器模块电源规模化量产，并
布局面向高功率算力场景的高压及特高压电源解决方案。
三季度预告延续较快增长，AI与汽车业务仍是后续成长主线。公司预计前三季度归母净利润同比增长15%-25%，扣非
归母净利润同比增长8.63%-22.79%，在复杂外部环境下继续保持较强盈利韧性。展望后续，消费电子核心客户新品及ODM/
JDM项目导入、通信与数据中心重点项目量产落地、Leoni整合和汽车电子全球化客户拓展，有望共同推动公司业务结构继
续优化，支撑中长期成长空间打开。我们预计，公司2026-2028年归母净利润分别为215.86、274.30、317.57亿元，维持
公司“买入”评级。
风险提示
1、汽车业务竞争加剧；2、AI业务发展与技术迭代风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-28│立讯精密(002475)2026年半年报点评：26H1保持高质量增长，光与铜高速互联│国联民生 │买入
│加速演进 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：8月24日，立讯精密发布2026年半年报，2026上半年公司实现营业收入1745.04亿元，同比增长40.16%；归母净
利润78.43亿元，同比增长18.04%。
高质量整合带动营收高增，业务结构优化推动盈利能力提升。立讯2026年上半年实现营收1745.04亿元，同比增长40.
16%；归母净利润78.43亿元，同比增长18.04%；毛利率11.78%，相较1H25上升0.17pct。受汇率波动影响，上半年公司产
生约19.86亿元汇兑损失。毛利率增长主要系通信与数据中心、汽车电子等毛利率高于公司整体平均水平的业务保持较快
增长，带动业务结构持续优化，盈利能力进一步提升。
消费电子与汽车电子收入齐增，AI算力升级带动数据中心加速放量。公司分板块业务营收如下：1）消费电子：1224.
76亿元，同比增长19.27%，主要受益于ODM业务及研发团队整合，同时积极与全球领先客户开展智能穿戴、机器人等创新
产品开发；2）汽车电子：323.91亿元，同比增长274.10%，主要由于公司持续深化Leoni整合工作以及与全球汽车客户合
作；3）通讯及数据中心：166.09亿元，同比增长49.66%，主要受益于全球算力基础设施进入规模化建设与技术架构升级
，高速互联、液冷散热等基础设施环节迎来新的产业机遇。
数据中心架构持续升级，光铜互联与供电散热加速演进。公司围绕AI数据中心高速互联、供电及散热需求持续完善产
品布局：1）铜互连：公司持续推进224G、448G及下一代更高速率技术布局，在2026年开放计算技术大会展示自研448GCPC
方案，该方案基于PAM4调制技术在1.5米铜缆距离上实现稳定传输，并同步布局1.6TbpsOSFPAEC/ACC及OSFP-XDPCIe6.0AEC
等高速线缆方案；2）光互连：公司持续推进800G规模化应用，1H26已实现量产出货，同时围绕1.6T、2.4T、3.2TLRO/LPO
及XPO、NPO、CPO等下一代技术方向进行布局；3）电源：公司顺应AIDC供电架构由12V向48/50/54V机架级方案及800V高压
直流演进趋势，DC-DC低压服务器模块电源实现从三次电源到一次电源规模化量产出货，积极布局高压和特高压电源产品
解决方案；4）热管理：公司持续布局金刚石铜、微通道及CDU等先进散热技术，计划明后年陆续量产落地，液冷产品已实
现量产，加速推进北美核心客户端的产品导入。
投资建议：公司光与铜互联业务加速演进，我们看好公司在AI数据中心领域的布局，预计2026-2028年归母净利润为2
03/292/377亿元，对应PE分别为22/15/12倍。公司高速光电连接等重点项目加速量产落地，相关项目推进有望带动公司收
入和盈利增长，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求波动的风险，新品推进节奏不及预期的风险，行业竞争格局变化的风险，汇率波动产生的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│立讯精密(002475)业绩稳定，多品类布局 │平安证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司公布2026年半年报，2026年上半年公司实现营收1745.04亿元（40.16%YoY），归属上市公司股东净利润78.43亿
元（18.04%YoY）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.1元（含税）。
平安观点：
业绩稳定，垂直一体化整合：22026年上半年公司实现营收1745.04亿元（40.16%YoY），归属上市公司股东净利润78.
43亿元（18.04%YoY）。2026年上半年公司毛利率和净利率分别是11.78%（2025H1为11.61%）和4.89%（2025H1为5.86%）
。2026年上半年，公司在行业技术迭代加速以及市场复杂变化的外部环境下，始终坚持长期主义，持续深化消费电子、通
信与数据中心、汽车电子三大核心业务布局，充分发挥全球化产能配置、垂直一体化整合以及精密智造平台优势，实现经
营规模与业务质量稳步提升。展望2026年全年，随着消费电子核心客户新品及ODM/JDM项目持续导入，通信与数据中心领
域高速电连接、光连接、热管理及电源管理等重点项目加速量产落地、Leoni整合效应和汽车电子全球客户拓展的新增业
务进一步释放，公司前期战略投入有望在下半年逐步转化为增量成长动能。
多品类布局，完善底层技术布局：1）消费电子业务：公司持续深化消费电子领域战略布局，通过ODM业务及研发团队
整合，进一步强化产品定义、系统开发和全流程制造能力，实现从产品概念、设计开发到规模量产的能力延伸。在原有精
密制造优势基础上，公司持续完善声、光、电、热、磁等底层技术布局，构建覆盖精密零组件、功能模组及系统集成的综
合能力体系。面向AI终端发展机遇，公司依托跨领域技术融合能力、智能制造体系及全球规模化交付能力，积极与全球领
先客户开展智能穿戴、AI端侧硬件、机器人等创新性更强、复杂程度更高的产品开发，推动消费电子业务向产品定义、系
统集成等更高价值环节延伸。2）通信业务：随着大模型训练、推理以及智能体应用加速落地，AI数据中心正向更高算力
、更高速互联、更高能效方向演进，高速互联（铜缆连接方案、光互联方案）、液冷散热和电源管理等基础设施环节迎来
新的产业机遇。公司围绕AI算力基础设施核心需求，以宏观系统架构思维统筹布局核心零组件，以微观核心零组件能力反
向赋能客户系统架构建设。3）汽车电子业务：公司持续推进汽车电子业务战略升级，围绕全球领先Tier1汽车零部件供应
商目标，不断完善连接器、线束、智能控制、智能底盘及动力系统等产品布局。与此同时，公司持续深化Leoni整合工作
，经营改善持续推进，整体经营表现超预期。通过双方在全球制造网络、客户资源、供应链体系以及运营管理能力方面的
协同，公司进一步增强汽车业务全球化服务能力。
投资建议：基于公司半年报及汇率波动，我们调整公司盈利预测，预计公司2026-2028归母净利为214.93/263.94/324
.64亿元（原值为217.01/274.27/336.21亿元），对应的PE分别为21/17/14倍。公司深耕消费电子、通信及数据中心、汽
车等核心领域，未来有望受益于AI终端的落地。维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产
生一定的影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，下游应用领域增速不及
预期会对公司业绩产生一定影响。3）国际贸易摩擦走势不确定的风险：如果国际贸易摩擦加剧，会对产业链公司产生一
定影响。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│立讯精密(002475)汇率逆风中alpha凸显，AI算力及端侧业务将迎拐点 │招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年报，26H1营收1,745.04亿元，同比增长40.16%；归母净利润78.43亿元，同比增长18.04%
；扣非净利59.62亿，同比增长6.47%；Q2单季营收906.16亿，同比44.49%环比8.02%，归母净利41.83亿，同比16.17%环比
14.30%；公司同时展望前三季度业绩增长区间为15.0-25.0%，结合管理层业绩说明会要点，更新观点如下。
还原汇率影响后，实际经营业绩好于预期。公司上半年营收增长40.16%，源于三大主业稳健发挥和收购ODM及莱尼业
务并表，毛利率11.78%同比略增0.17pct源于业务结构优化，归母和扣非业绩增速主要受到汇兑和新业务前置投入的影响
：26H1财务费用22.4亿，而25H1为-1.6亿，其差异主要为汇兑影响，26H1产生19.86亿汇兑损失，虽通过套保对冲掉大部
分（外汇风险管理相关收益12.97亿元计入非经常性损益），但汇兑仍影响净利润6.88亿。加上会计准则使用平均汇率测
算对营收、采购成本和毛利率实质也产生不小潜在影响。如果还原汇率影响，能够较大程度解释业绩增速差异，公司实际
经营好于预期。总体来说，面对汇率波动、原材料价格变化以及新业务持续投入等外部因素，公司充分发挥全球化产能布
局、垂直一体化能力以及精密智造平台优势，持续提升运营效率和供应链协同能力，逆势alpha凸显。
消费电子业务：稳中有升，AI端侧新品可期。上半年消费电子业务实现营收1224.76亿元，同比增长19.27%，源自苹
果业务稳健增长、非A新品拓展和去年整合的ODM/OEM业务并表等，尤其苹果手机在上半年逆势增长加上立讯组装业务份额
提升和盈利能力改善，带来26H1以iPhone组装业务为主的联营企业投资收益达27.47亿，同比大增103%。而下半年到明年
，我们认为苹果折叠机、20周年新品、AI耳机和眼镜等诸多硬件新品和AppleIntelligence落地，望带来立讯苹果业务持
续增长；同时，凭借优秀的垂直整合能力和全球产能布局，以及技术链的深度赋能，公司在AI端侧产品全面卡位将带来后
续想象空间，包括OAI端侧产品、某北美AI边缘侧产品以及后续AIPC市场等，公司对2032年消费电子业务长线目标达成更
加乐观。
AI算力业务：前置投入，放量弹性可观。上半年通信与数据中心业务实现营收166.09亿元，同比增长49.66%，主要来
自立讯技术算力零部件和汇聚光纤跳线、铜缆和服务器组装业务的增量，我们从汇聚上半年业绩超过去年全年可见一斑，
而立讯技术上半年营收73.5亿净利7.37亿，虽然增长幅度不大且盈利略有下降，主要源于电、光、电源和液冷等大量新业
务前置投入，而从下半年尤其Q4开始望迎来放量拐点。
1）在电连接领域，公司持续推进224G、448G及下一代更高速率技术布局，围绕CPC、NPC、DAC/ACC/AEC以及高速IO、
存储IO、Socket、背板等核心方向提升系统级互联能力，国内业务望在下半年尤其Q4伴随国产超节点算力建设上量，占据
国内电连接市场主力份额，而27-28年海外新品亦迎来放量周期，未来三年将迎高增长；
2）在光模块领域，公司布局了LRO、LPO、XPO、NPO、CPO等多个技术路线，带宽覆盖800G、1.6T、2.4T、3.2T及下一
代更前沿的方向。公司对北美大客户的单波200G的800G/1.6T产品有望在今年底明年初完成自动化制程量产和交付，并持
续扩大产能建设，明后年大幅放量可期，且公司业已锁定关键物料（26H1预付账款达到33.5亿，相较25H13.9亿和26Q117.
5亿大幅提升，我们推测主要为光模块所需关键物料以及少部分存储策略备料，从26H1存货503.6亿同环比提升趋势也能看
出）；
3）在电源领域，公司已建立DC-DC、AC-DC、高压直流、SST等全链路电源管理产品能力。DC-DC产品在多个客户处获
得定点，建立起行业信心，并带动AC-DC、高压直流和SST获得客户参与机会。PowerShelf产品在核心客户处明年将进入量
产，这是AC-DC的重大突破；同时，DC-DC预计未来三年每年将有数倍增长；SST技术一经推出，产品性能表现惊艳，得到
客户的高度认可，有望在两到三年后实现批量生产。
4）在热管理领域，从微通道、金刚石铜等技术出发，通过展示技术演进能力和全系列产品家族，持续与客户预研和
开发匹配其架构的解决方案。QD连接器、水冷板、Manifold和CDU等产品，在核心客户的RVL清单中不断新增品类。今年已
实现全系列液冷产品量产，并加速在北美核心客户端的产品导入，预计下半年和明年将分别完成供应商资格获取、小批量
交付和大规模量产等不同阶段。同时，金刚石铜、微通道技术及CDU等先进散热产品布局和落地持续推进，计划于明后年
陆续量产。
5）此外，公司还积极培养TotalSolution能力和向上游AI芯片先进封装领域前瞻布局，探索从单一零部件向封装级、
模块级乃至系统级集成的完整解决方案，打开更长期成长空间。
汽车业务：内生外延双轮驱动，剑指全球tier1领导厂商。上半年汽车电子营收323.91亿元，同比增长274.10%。公司
持续推进汽车电子业务战略升级，围绕全球领先Tier1汽车零部件供应商目标，不断完善连接器、线束、智能控制、智能
底盘及动力系统等产品布局。与此同时，公司持续深化Leoni线束整合工作，经营改善持续推进，整体经营表现超预期，
同时公司对于京西智行的智能底盘业务整合后续亦值得期待。2027-28年，随着更多客户项目进入规模量产阶段，智能座
舱、智能驾驶、智能底盘等产品持续扩大市场份额，公司汽车电子业务将保持良好成长趋势并有望超额完成既定战略目标
。
投资建议：考虑今年汇兑和前置投入影响及未来AI算力和端侧等新业务弹性，我们上调公司26/27/28年营收至4510/5
840/7446亿，调整归母净利润至202/303/408亿预测，对应最新股本EPS为2.61/3.92/5.28元，对应当前股价PE为22/15/11
倍。我们认为公司Q4望迎来业绩增速拐点，27-28年业绩明显提速（我们当前预测仍有超预期空间），公司当前低估价值
凸显，我们维持“强烈推荐”评级和90元目标价，坚定看好公司长线空间。
风险提示：全球政治经济环境波动，新品新业务布局不及预期，竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-11│立讯精密(002475)入主京西智行集团，全面进军汽车智能底盘赛道 │招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：京西国际（2339.HK）最新公告，其控股股东张家口京西智行科技集团有限公司（京西智行集团）与立讯精密
订立买卖协议，立讯精密有条件同意收购京西智行集团的全部股权。京西智行集团透过其全资附属公司持有京西国际已发
行股份总数约59.50%。若交易完成，立讯精密将间接持有京西国际59.50%股份，并成为其最终控股股东。结合公告内容及
公开信息，我们点评如下：
京西智行是全球化汽车悬架与制动系统一级供应商，承袭德尔福百年技术积淀，深度布局中欧美三大汽车产区。京西
智行前身为德尔福底盘系统业务，2009年由京西重工整体收购。公司专注于悬架和制动两大核心产品线，是全球唯一同时
具备磁流变悬架系统研发与规模化量产能力的企业，拥有140余项磁流变悬架全球专利，行业护城河深厚。在悬架领域，
公司产品矩阵涵盖MagneRide?磁流变悬架、AeroRide空气悬架、全主动悬架及被动减震器等全系产品；在制动领域，产品
覆盖ESC、iDBC1（1-Box）、EMB等完整线控制动方案。客户方面，公司覆盖兰博基尼、法拉利、保时捷、奔驰、宝马、凯
迪拉克、比亚迪、奇瑞、蔚来、小鹏等全球50余家知名品牌，客户结构横跨豪华及主流车企多个层级。产能方面，京西智
行在中国、欧洲、北美设有7座生产基地及2处专业测试场，2025年营收同比增长约10%，全球年销售额接近80亿元（子公
司京西国际2025年营收29.68亿港元，主要涵盖海外高端主动悬架业务）。
智能底盘赛道迎来产业升级窗口，京西卡位关键赛道，产品率先打入欧美主流车企供应链。随着新能源汽车加速渗透
与高阶智能驾驶快速落地，对底盘执行层提出更高要求，磁流变悬架、线控制动等主动式智能底盘技术从豪华车专属配置
加速向主流市场渗透；同时，自主品牌崛起推动供应链国产替代提速，叠加中国整车出海持续扩张，海外车企也在主动寻
求供应链多元化，为国内供应商打开双向市场机遇。智能底盘赛道中博世、大陆等海外Tier1长期占据主导地位；目前京
西智行已凭借深汕工厂投产实现磁流变悬架国产化量产，25全年斩获50亿新订单，迎来爆发式增长；同时1-Box成功进入
欧美主流车企供应链，两款线控制动产品覆盖共计9款车型，生命周期规模高达21亿元，成为中国首家全面站稳欧美线控
制动市场的企业。
立讯收购京西吹响了全面进军智能底盘的冲锋号，目标成为全球汽车Tier1领导厂商。立讯精密自上市起即切入汽车
电子领域，持续内生+外延合作扩大业务布局；2022年明确定位Tier1供应商，并积极与奇瑞、广汽等主机厂开展战略合作
。公司以汽车线束业务为基石，共打造6大汽车业务产品线，汽车业务连续多年高速增长。立讯此前在汽车领域多家海外
资产的盘活经验已充分验证其经营管理能力，尤其25H2完成对莱尼的线束线缆业务整合，迅速点石成金扭亏为盈，树立极
佳的业界口碑，有望成为全球汽车线束龙头。立讯早在几年前已开始布局智能底盘赛道，聚焦后轮转向产品，此次收购京
西将进一步补全立讯的悬架和线控能力，收获独家技术壁垒和全球顶级客户，吹响了立讯全面进军智能底盘的冲锋号，未
来有望在智能底盘赛道复制前期成功经验，对标博世等头部厂商的底盘业务，助力立讯成为全球汽车Tier1领导厂商，打
开可观的长线收入和利润空间。
投资建议：我们维持公司26/27/28年营收4364/5542/6927亿和归母净利润217/285/370亿预测，对应最新股本EPS为2.
97/3.91/5.08元，对应当前股价PE为24/18/14倍。我们重申立讯精密的AI算力和端侧业务在26-27年正迎来全面收获节点
，而去年以来对莱尼的成功整合以及此次入主京西，则在汽车赛道内生外延打开长期空间。公司当前低估价值凸显，正迎
来长线布局良机，维持“强烈推荐”评级和90元目标价，坚定看好。
风险提示：全球政治经济环境波动，新品新业务布局不及预期，竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│立讯精密(002475)Q1与上半年展望逆势增长，AI算力及端侧业务将迎全面收获│招商证券 │买入
│期 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司近期公布26年一季报及上半年业绩预告：1）26Q1营收838.9亿，同比增长35.77%，归母净利36.6亿，同比增长20
.24%；2）预告26年上半年归母净利润为78.4-81.1亿元，同比+18.0%-22.0%。我们更新公司观点如下：
26Q1及上半年业绩展望逆势增长。公司26Q1营收838.9亿，同比+35.77%/环比-24.72%，归母净利润36.6亿，同比+20.
24%/环比-27.98%，扣非净利润27.8亿，同比增长15.22%/环比-40.00%。同时公司预告26H1归母净利润为78.4-81.1亿，同
比+18.0%-22.0%，扣非净利润62.6-67.2亿，同比+11.74%-20.06%，对应26Q2单季归母净利润41.8-44.5亿，同比增速约16
%-24%。综合来看，Q1及Q2展望在汇损大幅增加、存储及各类物料涨价以及AI算力等新业务前期大量投入背景下，业绩表
现逆势好于市场预期。
业务结构持续优化，新业务前瞻投入带来费用率提升。26Q1营收较高增长源于苹果iPhone17系列销量持续强劲以及莱
尼、闻泰资产的并表，联营企业收益Q1达13.8亿YoY+160%显示立臻iPhone组装业务盈利能力在大幅提升，而立铠结构件和
常熟立讯VCM马达等业务盈利亦有不错贡献，此外，莱尼Q1盈利亦好于预期；Q1毛利率约11.93%，同比+0.74pct，显示A业
务好于预期以及非A高毛利业务占比提升。销管研费用率达7.83%，同比大幅增长，主要系新业务布局前期投入加大、同比
新增合并子公司业务所致，尤其是AI算力多项新业务持续前瞻投入；Q1财务费用亦同环比大幅提升至10.5亿，主要因汇损
大幅增加所致，公司通过套保做到了部分对冲。
AI算力及端侧业务将迎全面收获期，三驾马车共驱长线成长。展望26-27年，我们看好公司业务持续受益于苹果销量
保持强劲，非A消费电子业务持续拓展，AI算力新业务加速放量，和汽车业务整合效果好于预期，公司将继续推动多元化
业务的拓展，加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入，构建更具弹性
的业务矩阵。
1）消费电子领域，我们认为，26-27年苹果将凭借优秀的产品定义和供应链管理持续扩大份额，且今明年苹果硬件与
AI软件创新加速，包括AI耳机、折叠机、AI眼镜和20周年版手机等以及更智能的Siri和Appleintelligence落地；而26-27
年OpenAI等非A客群亦带动AI端侧大势，公司凭借垂直一体化的优势与全球领先的产能布局，成为行业内少数能够为客户
提供完整解决方案和稳定高质量交付的合作伙伴，有望成为AI端侧最受益的精密制造龙头。此外，公司在ODM团队协同效
应持续深化的带动下，不仅在新客户拓展方面取得积极进展，并借助底层能力的拉通进一步拓展了AIPC业务，为公司未来
带来新的经营增量；
2）通信及数据中心领域，公司算力业务在深化国内头部云服务商整机及核心部件合作的基础上，重点拓展海外市场
，北美区域商务拓展成效显著，在铜光高速互联、散热和电源模块等领域取得多个客户的重要突破，也为相关业务后续的
效益释放奠定了基础。我们认为26-27年将是公司AI算力业务前瞻投入开始全面开花、获得市场重估的重要节点。
具体来说，铜互连领域，公司为ETH-X超节点算力基座落地提供高速互连标准的支撑，自主研发的224GKOOLIO?CPC/NP
C方案、224GIntrepidNEXUS背板连接器等已在部分海外主流AI集群中投入商用，在预研端公司正全速推进448G铜互连产品
矩阵的仿真设计与测试验证，涵盖突破高频瓶颈的448GKOOLIO?CPC及配套Optamax高速裸线、面向中长距传输的1.6TAEC/A
CC，以及赋能解耦计算架构升级的OSFP-XDPCIe6.0AEC；在光互连领域，公司率先推出基于“轻有源”理念的LRO与LPO光
模块，目前800G/1.6T光模块已进行小批量供货，800GLRO已通过部分客户验证，1.6TLRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段
，公司深度参与下一代互连标准制定，直面极高密度与散热极限挑战，率先推出单模块12.8Tbps带宽的XPO超高密度互连
全方案（内置最高400W液冷冷板），并于研发侧加速落地1.6TLRO/LPO及3.2TNPO技术，构筑CPO全面商用前的坚实过渡桥
梁；在电源领域，公司深度适配ORV3供电架构推出Busbar、Powershelf、ClipCable等智能电源系统，支持未来400V/800V
高压配电转型。在热管理领域，公司提供包括120kW液冷交换CDU、10U风液CDU、重力强化浸没式油冷机柜及单端口散热32
W的液冷I/OCage等多元化方案。
面向未来，公司在高速互连领域坚定践行“光铜并进”战略，携手国内外头部客户开展前瞻性技术攻坚，直击下一代
102.4T及更高带宽数据中心的极致需求，加上深度预研的±400V/800V高压直流电源系统和液冷方案能力，公司正稳步构
建覆盖多场景的“一站式”互连生态，以“研发先行、量产无缝衔接”的硬核模式，保持在算力基础设施供应链中不可替
代的核心地位。此外，子公司汇聚科技在海外大客户光纤跳线、高速线缆以及国内服务器组装市场亦在快速增长，对于算
力业务带来有效协同。
3）汽车领域，公司内生与外延并重，一方面线束、连接器、智能座舱与ADAS等核心产品已在多品牌客户端实现全面
导入，并加速孵化推进前沿智驾底盘核心部件的量产应用，持续完善汽车核心零部件全矩阵布局；另一方面于25年完成对
莱尼的全面整合，后续将持续推进汽车业务全球化和品类持续扩张，共筑全球Tier1领军地位。
投资建议：基于Q1营收和费用投入超预期，我们上调公司26/27/28年营收至4364/5542/6927亿，维持归母净利润217/
285/370亿预测，对应最新股本EPS为2.97/3.91/5.08元，对应当前股价PE为23/17/13倍。我们认为AI算力业务和端侧业务
具备超预期潜力，公司当前低估价值凸显，正迎来长线布局良机，维持“强烈推荐”评级和90元目标价，坚定看好公司长
线空间。
风险提示：全球政治经济环境波动，新品新业务布局不及预期，竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-06│立讯精密(002475)公司动态研究：2026Q1业绩符合指引，消费电子、汽车、通│国海证券 │买入
│信有望多点开花 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026年Q1业绩快速增长。2026年Q1，公司实现营收838.88亿元，同比增长35.77%，实现归母净利润36.60亿元，同比
增长20.24%，实现扣非归母净利润27.76亿元，同比增长15.22%。
2026年上半年预计稳健增长。2026年H1，公司预计实现归母净利润78.40-81.06亿元，中值为79.73亿元，同比增长20
%，预计实现扣非归母净利润62.57-67.22亿元，中值为64.90亿元，同比增长15.90%；2026Q2，公司预计实现归母净利润4
1.81-44.46亿元，中值为43.13亿元，同比增长19.80%，预计实现扣非归母净利润34.81-39.46亿元，中值为37.13亿元，
同比增长16.41%。
消费电子业务：持续拓宽业务边界，有望深度受益端侧AI硬件发展。根据IDC，2026年Q1，全球智能机出货量2.897亿
部，同比下降4.1%，其中苹果逆势增长，实现同比增长3.3%。端侧AI硬件快速发展，公司深度合作大客户迎创新周期，同
时整合ODM业务不断拓宽消费电子业务边界，推动精密零组件与模组产品加速向新老客户导入，有望受益端侧AI浪潮。
通信及数据中心：公司全面布局铜光电热，加速拓展海外客户。1）铜互连，为ETH-X超节点算力基座落地提供高速互
连标准的核心支撑，自研224GKOOLIO?CPC/NPC方案、224GIntrepidNEXUS背板连接器及IntrepidCableCartridge高速线缆
背板方案已在部分海内外主流AI集群中投入商用；2）光互连，率先推出LRO和LPO光模块，目前，800G/1.6T光模块已进行
小批量供货，800GLRO已通过部分客户验证，1.6TLRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段；3）电源，深度适配ORV3供电架构
推出Busbar、Powershelf、ClipCable等智能电源系统以及高功率模块电源，在兼容当前48V/12V主流生态的同时，依托模
块化设计支持未来±400V/800V高压配电转型；4）热管理，提供包括120kW液液交换CDU、10U风液CDU、重力强化浸没式油
冷机柜，及单端口散热32W的液冷I/OCage等液冷方案。
汽车电子业务：多产品线开花，并购莱尼加强产能布局和客户导入。公司多条产品线已经在多个客户实现全面导入，
包括汽车整车线束、高低压及高速连接器、智能座舱与智能辅助驾驶（ADAS）等，同时加速布局智驾底盘产品线。2025年
，公司成功并表莱尼，依托莱尼全球化产能，大幅减少公司海外建厂时间和成本，同时借助莱尼彻底打通海外主流车企供
应链，以及拉动原有产品线份额，和加速公司智能座舱、智驾域控等产品的导入。
2026Q1毛利率同比有所改善，归母净利率同比下滑主要是费用率提升。2026年Q1，公司毛利率为11.92%，同比提升0.
74pct，归母净利率为4.36%，同比下滑0.56pct。2026年Q1，公司销售/管理/财务费用率分别为0.86%/3.37%/1.25%，同比
分别+0.39/+1.03/+1.29pct，销售和管理费用率提升主要是新增合并子公司业务，财务费用率提升主要是汇兑损失等。20
26年Q1，公司研发费用率为3.60%，同比+0.13pct，公司注重研发投入，在研项目众多，涵盖智能硬件、服务器、光模块
、汽车等，持续加深技术护城河。
盈利预测和投资评级：预计2026-2028年公司营收分别为4094.18/4663.98/5262.80亿元，同比分别+23%/+14%/+13%，
归母净利润分别为211.10/270.97/334.56亿元，同比分分别+27%/+28%/23%，对应当前股价的PE分别为23/18/15倍，首次
覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：消费电子需求不及预期，大客户业务新品不及预期，单一大客户依赖程度较高，地缘政治风险，新业务拓
展不及预期，行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│立讯精密(002475)一季度韧性延续，AI通信业务有望持续推动增 │财通证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：4月28日公司发布2026年度一季报，公司2026Q1实现营收838.88亿元，同比增长35.77%；实现归母净利润36.6
亿元，同比增长20.24%。
光模块进展顺利，预期差明显：公司光通信能力被市场低估，当前公司800G/1.6T光模块已进行小批量供货，800GLRO
已通过部分客户验证，1.6TLRO/LPO、XPO产品深度预研中。我们认为，2026年有望成为公司光模块业务密集接单之年，20
27年有望成为光模块利润释放之年，更有望成为持续超预期之年。
掌握下一代短距互联标准，CPC方案有望：当前AI机柜内部短距高速互联持续升级，公司224GKOOLIO?CPC/NPC方案已
在部分海外主流AI集群投入商用，正全速推进448G铜互连产品矩阵的仿真设计与测试验证，涵盖突破高频瓶颈的448GKOOL
IO?CPC及配套及配套高速裸线、AEC/ACC等产品，多家客户持续验证中。
散热高阶技术进入量产，液冷业务受益确定性强：随着AI机柜价值量持续抬升，液冷成为核心受益方向。公司具备全
套服务器液冷解决方案，覆盖120kW液冷交换CDU、10U风液CDU、重力强化浸没式油冷机柜、液冷I/OCage、Manifold、快
接头等。
投资建议：规模效应显现，盈利能力迈上新台阶。我们预计公司2026-2028年实现营业收入4045.69/4774.14/5547.52
亿元，归母净利润214.34/277.54/338.56亿元。对应PE分别为23.3/18.0/14.8倍，维持“增持”评级。
风险提示：新业务放量不及预期；终端需求不及预期；行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-30│立讯精密(002475)业绩稳健增长，多元业务布局注入持续增长动能 │国投证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：4月14日发布25年年报，4月28日发布26年一季报
1）25年公司实现营业收入3323.44亿元，同比增加23.64%；归母净利润166.00亿元，同比增加24.20%；扣非后归母净
利润141.69亿元，同比增加21.16%。
2）25Q4公司实现营业收入1114.30亿元，同比增加21.62%；归母净利润50.81亿元，同比增加18.43%；扣非后归母净
利润46.27亿元，同比增加29.35%。26Q1公司实现营业收入838.88亿元，同比增加35.77%；归母净利润36.60亿元，同比增
加20.24%；扣非后归母净利润27.76亿元，同比增加15.22%。
3）4月28日公司发布26年半年度业绩预告，预计26H1实现归母净利润78.40-81.06亿元，同比增加18.00%-22.00%；扣
非后归母净利润62.57-67.22亿元，同比增加11.74%-20.06%。
消费电子业务增长稳健，端侧AI空间广阔
25年公司消费电子业务实现营收2642.66亿元，同比增加13.37%；毛利率为10.64%，同比增加1.16pcts。端侧人工智
能的全面普及驱动消费电子行业变革，AI手机、AIPC、智能眼镜与智能手表等高频交互设备，叠加智能家居、办公、出行
等泛消费电子生态的蓬勃发展，公司借由对ODM业务及研发团队的整合，系统性强化产品设计定义与底层研发能力，不仅
助力众多全球头部客户高效完成产品设计与量产开发，更推动海量精密零组件与模组产品加速向新老客户导入，有望持续
拓宽消费电子业务的边界与护城河。
汽车电子业务业绩高增，完成对莱尼集团的交割与全面整合
25年公司汽车电子业务实现营收392.55亿元，同比增加185.34%；毛利率为15.75%，同比减少0.35pcts。25年公司正
式完成对德国百年汽车零部件巨头莱尼集团的交割与全面整合，依托莱尼全球的成熟产能网络，公司有望大幅压减海外建
厂的时间与试错成本，在中国汽车品牌加速出海的时代浪潮下，属地化产能矩阵使公司能迅速响应本土车企，实现核心零
部件的就近高效配套。此外，莱尼集团的并入打通了公司直通欧洲、美洲及日韩等海外主流车企核心供应链的通道，拉动
公司既有产品线的份额攀升，更加速智能座舱等多品类高附加值产品的导入。
通信及数据中心业务受益AI浪潮，光互连/散热等多领域布局
25年公司通讯及数据中心业务实现营收245.68亿元，同比增加33.81%；毛利率为18.40%，同比增加2.00pcts。铜互连
领域，IntrepidCableCartridge高速线缆背板方案等已在部分海内外主流AI集群中投入商用；光互连领域，800G/1.6T光
模块已进行小批量供货，800GLRO已通过部分客户验证，1.6TLRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段；电源领域，公司深度
适配ORV3供电架构推出Busbar、Powershelf等智能电源系统以及高功率模块电源，在兼容当前48V/12V主流生态的同时，
依托模块化设计支持未来±400V/800V高压配电转型；热管理领域，公司提供包括120kW液液交换CDU等多元化液冷方案，
满足不同数据中心场景下的高密度散热需求。此外，25年公司推动卫星通信终端完成从设计到量产的全流程落地，建成全
套实验室与整机生产车间，完成整体设计与工艺优化，预计2026年实现批量交付。
投资建议：
我们预计公司2026-2028年收入分别为4039.86亿元、4711.40亿元、5484.59亿元，归母净利润分别为215.59亿元、26
8.91亿元、327.85亿元。采用PE估值法，考虑到公司消费电子、通讯及数据中心、汽车电子三大业务板块协同发展，有望
深度受益AI浪潮，给予公司2026年30倍PE，对应目标价88.77元/股，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：
下游需求不及预期；新品研发不及预期；市场竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│立讯精密(002475)构筑全栈式垂直一体化开发智造平台 │华安证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
2026年4月29日，立讯精密公告2026年一季度报告及2026年半年度业绩预告。公司1Q26单季度营业收入838.88亿元，
同比增长35.77%，单季度归母净利润36.60亿元，同比增长20.24%，单季度扣非归母净利润27.76亿元，同比增长15.22%。
公司预告2026年上半年归母净利润78.40~81.06亿元，同比增长18.00~22.00%，上半年扣非归母净利润62.57~67.22亿元，
同比增长11.74%~20.06%。
追求广度、深度、精度，构筑全栈式垂直一体化开发智造平台
1Q26，面对全球宏观环境、产业链供需变化及外汇市场波动等多重因素影响，公司坚持稳健经营，持续深化与海内外
核心客户的战略合作，围绕消费电子、通信及数据中心、汽车电子等核心领域推进技术预研、产品开发、客户拓展及运营
管理优化。公司为持续深化与海内外核心客户的合作关系，不断加大在前瞻性技术及创新领域的预研投入。其中：
1、消费电子领域，公司在ODM团队协同效应持续深化的带动下，不仅在新客户拓展方面取得积极进展，并借助底层能
力的拉通进一步拓展了AIPC业务，为公司未来带来新的经营增量；
2、数据中心业务在铜光高速互联、散热和电源模块等领域取得多个客户的重要突破，也为相关业务后续的效益释放
奠定了基础；
综合来看，尽管在1Q26面临多重挑战，公司整体业绩仍保持向好态势，包括子公司莱尼集团内部运营持续优化改善，
也对公司整体经营表现形成了积极支撑。公司的经营成长，充分体现了公司扎实的经营管理能力和多元化业务布局带来的
向上弹性和穿越周期的能力。
顺应AI整机柜向更高速、更高密、更大规模演进的产业趋势，公司以光电高速互连、电源管理、热管理体系为“三经
”，以板级互连与整机柜互连解决方案为“两纬”，构建起覆盖AI算力基础环境的综合解决方案。铜互连领域，公司为ET
H-X超节点算力基座落地提供高速互连标准的核心支撑。公司自主研发的224GKOOLIO?CPC/NPC方案、224GIntrepidNEXUS背
板连接器及IntrepidCableCartridge高速线缆背板方案已在部分海内外主流AI集群中投入商用。光互连领域，公司率先推
出基于“轻有源”理念的LRO与LPO光模块，在降低传输功耗与端到端时延方面取得进展。目前，800G/1.6T光模块已进行
小批量供货，800GLRO已通过部分客户验证，1.6TLRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段。在电源领域，公司深度适配ORV3
供电架构推出Busbar、Powershelf、ClipCable等智能电源系统以及高功率模块电源，在兼容当前48V/12V主流生态的同时
，依托模块化设计支持未来±400V/800V高压配电转型。在热管理领域，公司提供包括120kW液液交换CDU、10U风液CDU、
重力强化浸没式油冷机柜，及单端口散热32W的液冷I/OCage等多元化液冷方案，满足不同数据中心场景下的高密度散热需
求。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为210、270、327亿元（前次报告预测2026-2027年净利润为213、249亿元），
对应EPS为2.89、3.71、4.48元/股。对应2026年4月29日股价的PE为24.2、18.9、15.6倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
市场需求不及预期；市场竞争超预期；费用端控制不及预期；地缘政治影响超预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│立讯精密(002475)2025年年度及2026Q1业绩点评：业绩稳增结构优化，看好多│西部证券 │买入
│元业务向上共振 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营业收入3323.44亿元，同比+23.64%；归母净利润166.
00亿元，同比+24.20%；扣非归母净利润141.69亿元，同比+21.16%。2026Q1，公司实现营业收入838.88亿元，同比+35.77
%；归母净利润36.60亿元，同比+20.24%；扣非归母净利润27.76亿元，同比+15.22%。
业绩稳健增长，业务结构持续优化，短期费用扰动有所加大。2025年公司实现营收3323.44亿元，同比+23.64%，其中
消费电子/汽车电子/通讯及数据中心业务分别同比+13.37%/+185.34%/+33.81%；汽车电子高增主要受益于自身业务高速增
长，通讯及数据中心业务增长则主要由自身业务增长驱动。利润端，公司实现归母净利润/扣非归母净利润166.00/141.69
亿元，同比分别+24.20%/+21.16%，投资收益及非经常性损益亦对利润形成一定支撑。2026Q1，公司实现营收838.88亿元
，同比+35.77%；实现归母净利润/扣非归母净利润36.60/27.76亿元，同比分别+20.24%/+15.22%，在全球宏观环境、产业
链供需变化及外汇市场波动等多重因素影响下，主要经营业绩仍实现符合预期的同比增长。费用端，2025年期间费用率为
7.54%，同比+1.78pct，主要受销售费用、管理费用及研发费用随业务规模扩大和合并范围增加而上升，同时财务费用受
利息支出及汇兑损益增加影响由负转正。
消费电子基本盘稳固，通信及数据中心、汽车业务打开中长期成长空间。消费电子方面，2025年公司通过ODM业务及
研发团队整合，持续强化产品定义与底层研发能力，推动老客户份额提升与新客户拓展。通信及数据中心方面，公司围绕
铜/光高速互联、热管理及电源管理形成布局，224G高速互连方案已在部分海内外主流AI集群投入商用，800G/1.6T光模块
推进小批量供货及客户验证，有望受益于算力基础设施升级。汽车业务方面，公司加速向全球Tier1迈进，整车线束、连
接器、智能座舱及辅助驾驶等产品持续导入多品牌客户，并通过Leoni整合强化全球产能、客户资源与采购协同。2026Q1
，公司围绕消费电子、通信及数据中心、汽车电子等核心领域持续推进技术预研、产品开发、客户拓展及运营管理优化，
经营韧性持续体现。
投资建议：我们预计2026-2028年公司营收分别为4155.62、5133.11、5966.56亿元，归母净利润分别为218.57、272.
98、325.04亿元。我们看好公司未来业务扩张带来的收入及利润持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、大客户端侧AI发展不及预期、下游智驾需求不及预期、行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-22│立讯精密(002475)业绩符合预期，多元业务展现强大增长韧性 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
2026年4月14日，公司发布2025年年度报告及2026年第一季度业绩预告。2025年全年，公司实现营业收入3,323.44亿
元，同比增长23.64%；实现归母净利润166.00亿元，同比增长24.20%；扣非归母净利润为141.69亿元，同比增长21.16%。
2026年第一季度，公司预计实现归母净利润36.52至37.13亿元，同比增长20%至22%；预计实现扣非归母净利润27.02至28.
63亿元，同比增长12.16%至18.83%。
事件评论
2025年全年业绩多点开花，汽车与通信业务成为核心增长引擎。从2025年营收结构来看，公司消费电子业务实现收入
2,642.66亿元，同比增长13.37%，在AI端侧硬件普及的浪潮下，通过深化ODM团队协同与新客户拓展，实现了稳健增长，
业务占比为79.52%。汽车业务成为最大亮点，实现收入392.55亿元，同比激增185.34%，这得益于内生增长与完成对德国
莱尼集团的收购及全面整合，全球化Tier1战略取得实质性突破，业务占比显著提升至11.81%。通信及数据中心业务实现
收入245.68亿元，同比增长33.81%，公司在AI算力基础设施领域的战略成效显著。具体来看，为满足海外头部云厂商需求
而研发的FP801-800GOSFP2xFR4光模块项目已进入小批量试产阶段，性能达行业领先水平，预计2026年转产并产生销售额
；同时，针对下一代224GAI整机需求的OSFP2242X1高速外部光口项目正处于研发验证阶段，计划于2026年第三季度完成转
量产。公司在高速铜互连、光模块及散热等领域的全方位布局，正持续转化为市场竞争力。公司主营业务中，第一大客户
的销售额占比为56.68%，较上年的70.74%有显著下降，表明公司客户结构多元化战略取得积极进展。
一季度业绩预告彰显龙头公司经营韧性。进入2026年第一季度，公司经营面临短期外部压力：一是全球存储市场涨价
导致部分消费电子客户阶段性调整新品节奏并缩减部分现有产品产量；二是上游铜、铝等大宗商品价格上涨带来的成本压
力存在传导时滞；三是外汇市场波动加剧了汇兑损失。尽管存在上述挑战，公司预计一季度归母净利润仍实现20%以上的
同比增长，这充分体现了公司扎实的经营管理能力和多元化业务布局带来的向上弹性。子公司莱尼集团的运营持续优化改
善，也对整体业绩形成了积极支撑。
多元化布局成效显著，AI与汽车业务构筑长期成长空间。回顾立讯精密的发展历程，公司已成功从消费电子领域的深
耕，拓展至通信与汽车两大高潜力赛道。当前，公司正迎来端侧AI普及与汽车智能化、电动化的双重战略机遇。在通信领
域，公司前瞻性布局的448G高速互联、LPO/LRO光模块及高效散热方案，精准匹配了下一代AI集群的极致需求。在汽车领
域，通过整合莱尼，公司不仅打通了海外主流车企的供应链通道，更获得了全球化的成熟产能网络，实现了向自主研发、
精密制造、全球交付的能力跃升。公司在新产品、新客户的持续突破，为其未来5-10年的长远发展奠定了坚实基础。我们
预计，公司2026-2028年归母净利润分别为215.86、262.48、295.43亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示
1、汽车业务竞争加剧；2、AI业务发展与技术迭代风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-21│立讯精密(002475)经营稳健，一季度业绩预增 │平安证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：公司公布2025年年报，2025年公司实现营收3323.44亿元（23.64%YoY），归属上市公司股东净利润166.00亿元
（24.20%YoY）。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.4元（含税）。
平安观点：经营稳健,一季度业绩预增：2025年公司实现营收3323.44亿元（23.64%YoY），归属上市公司股东净利润1
66.00亿元（24.20%YoY），扣非后归母净利141.69亿元（21.16%YoY）。2025年公司整体毛利率和净利率分别是11.91%（1
.50pctYoY）和5.47%（0.05pctYoY），业绩符合预期。分业务来看：消费电子、汽车和通讯产品2025年营收分别为2642.6
6亿元（13.37%YoY）、392.55亿元（185.34%YoY）和245.68亿元（33.81%YoY），营收占比分别为79.52%、11.81%和7.39%
。依托在声、光、电、热、磁、射频及精密结构件等底层物理技术领域的深厚积淀，公司构建起极具延展性的通用技术底
座，进而具备了为消费电子、汽车电子、通信与数据中心等领域的全球客户提供从核心精密零组件、复杂模组到系统级产
品的跨领域垂直一体化开发能力。费用端：2025年公司销售费用率、管理费用率、财务费用率和研发费用率分别为0.70%
（0.31pctYoY）、3.07%（0.71pctYoY）、0.33%（0.52pctYoY）和3.44%（0.26pctYoY），费用率控制较好。另外，公司
公布了2026年一季度业绩预告，公司预计2026年一季度归属于上市公司股东的净利润为36.52亿元-37.13亿元，归属于上
市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为27.02亿元-28.63亿元。
平台优势显著，多领域齐头并进：公司深耕消费电子、通信及数据中心、汽车等核心领域。面对新一轮科技革命与产
业变革，公司持续深化多元化与垂直一体化战略，提供从底层精密零组件、模组到整机系统集成的全栈式解决方案。在消
费电子领域：借由对ODM业务及研发团队的顺利整合，公司系统性强化了产品设计定义与底层研发能力；基于对系统集成
业务的深刻洞察，公司助力众多全球头部客户高效完成产品设计与量产开发，更推动海量精密零组件与模组产品加速向新
老客户导入。通信及数据中心业务：公司在深化国内头部云服务商整机及核心部件合作的基础上，重点拓展海外市场，北
美区域商务拓展成效显著。凭借技术积累与品质保障，多个核心零部件产品获得海外主流云服务商及算力设备厂商认可，
多项重点产品顺利交付。铜互连领域，公司为ETH-X超节点算力基座落地提供高速互连标准的核心支撑。汽车业务：内生
产品线布局方面，汽车整车线束、高低压及高速连接器、智能座舱与智能辅助驾驶（ADAS）等核心产品已在多品牌客户端
实现全面导入；与此同时，公司坚持底层技术正向研发，除自主开发的高速/低压连接器已确立领先优势外，正加速孵化
并推进智能底盘域控制器、后轮转向控制单元等前沿智驾底盘核心部件的量产应用，持续完善汽车核心零部件全矩阵布局
。
投资建议：基于年报，我们调整公司26/27年盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司2026-2028归母净利为217.01/2
74.27/336.21亿元（26/27年原值为229.49/276.89亿元），对应的PE分别为22/18/14倍。公司深耕消费电子、通信及数据
中心、汽车等核心领域，未来有望受益于AI终端的落地。维持公司“推荐”评级。
风险提示：1）汇率波动的风险：公司的主营业务中有部分对境外销售并采用外币计算，汇率波动会对其财务费用产
生一定的影响。2）下游应用领域增速不及预期风险：公司下游应用领域包括消费电子、汽车等，下游应用领域增速不及
预期会对公司业绩产生一定影响。3）国际贸易摩擦走势不确定的风险：如果国际贸易摩擦加剧，会对产业链公司产生一
定影响。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-20│立讯精密(002475)业绩逆势快速增长，AI算力及端侧业务前瞻布局、放量可期│招商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司近期公布25年年报和26年一季度业绩预告：1）25年营收3323亿，同比增长23.6%，归母净利166亿，同比增长24.
2%；2）预告26年一季度归母净利润36.5-37.1亿元，同比+20.0%-22.0%。结合公司管理层业绩说明会交流要点，我们更新
公司观点如下：
25Q4及26Q1业绩逆势快速增长，好于市场预期。公司25年营收3323亿，同比增长23.6%，归母净利166亿，同比增长24
.2%，处于此前23.6-28.6%预测区间；其中25Q4营收1114亿，同比增长21.6%，归母净利50.8亿，同比增长18.4%。公司同
时预告26Q1业绩区间为36.5-37.1亿，同比增长为20-22%。考虑25Q4和26Q1汇损大幅增加、存储及各类物料涨价、对莱尼/
闻泰资产整合费用以及AI算力新业务前期投入等背景，公司逆势业绩表现好于市场预期。
产品结构优化驱动毛利率改善，多元对冲缓解汇率及并购整合扰动。1）业务分拆及子公司分析：25年消费电子\汽车
电子\通讯及数据中心\其他业务营收分别为2643\393\246\43亿，同比增长13.4%\185.3%\33.8%\18.8%，主要源于闻泰\莱
尼业务下半年并表和数据中心业务的快速增长。从子公司运营情况来看，联营企业25年业绩为42.7亿，同比增加近10亿，
显示以立臻为主体的iPhone组装业务盈利能力持续提升，尤其是Q4单季度确认20亿，iPhone17新品旺销和加单效应显现。
而立铠25年净利润18.4亿，亦回升近3亿，显示苹果结构件业务盈利能力回升。公司首次披露立讯智造常熟25年营收148亿
，净利润14.8亿，显示以VCM为代表的部分零部件业绩增长和盈利能力较佳。此外，立讯技术25年营收133亿，净利润13.5
亿，下半年环比营收持平盈利下降，主要因北美客户新品送样测试和诸多新业务前期投入所致；2）财务指标分析：25年
整体毛利率11.91%，同比增加1.5pct，显示A和非A中高毛利业务占比提升，销管研费用率达7.21%，同比大幅增长，主要
因下半年莱尼/闻泰合并报表、股权激励费用和新业务投入所致，而财务费用25年同比亦大幅提升15.9亿，主要因25Q4汇
损大幅增加而24年有汇兑收益，不过公司通过套保进行了一定对冲。公司25年非经常收益中有近11亿为外汇衍生品套保收
益，在25Q3有4.79亿的莱尼负商誉增加，这在一定程度对冲了去年下半年闻泰资产业务亏损，公司存单投资收益亦是对于
现金的更有效利用，这些背景因素能比较好解释非经常收益差异。
AI算力及端侧业务前瞻布局、放量可期,三驾马车共驱长线成长。展望26-27年，我们看好公司业务持续受益于苹果销
量保持强劲，非A消费电子业务持续拓展，AI算力新业务加速放量，和汽车业务整合效果好于预期，公司将继续推动多元
化业务的拓展，加大在AI端侧硬件、数据中心高速互联、热管理、智能汽车、机器人等新兴领域的战略投入，构建更具弹
性的业务矩阵。
1）消费电子领域，苹果凭借优秀的供应链管理在扩大份额，且今明年苹果硬件与AI软件创新加速，而OpenAI等非A客
群带动AI端侧大势，公司凭借垂直一体化的优势与全球领先的产能布局，成为行业内少数能够为客户提供完整解决方案和
稳定高质量交付的合作伙伴。此外，公司在ODM团队协同效应持续深化的带动下，不仅在新客户拓展方面取得积极进展，
并借助底层能力的拉通进一步拓展了AIPC业务，为公司未来带来新的经营增量；
2）通信及数据中心领域，公司算力业务在深化国内头部云服务商整机及核心部件合作的基础上，重点拓展海外市场
，北美区域商务拓展成效显著，在铜光高速互联、散热和电源模块等领域取得多个客户的重要突破，也为相关业务后续的
效益释放奠定了基础。具体来说，铜互连领域，公司为ETH-X超节点算力基座落地提供高速互连标准的支撑，自主研发的2
24GKOOLIO?CPC/NPC方案、224GIntrepidNEXUS背板连接器等已在部分海外主流AI集群中投入商用；光互连领域，公司率先
推出基于“轻有源”理念的LRO与LPO光模块，目前800G/1.6T光模块已进行小批量供货，800GLRO已通过部分客户验证，1.
6TLRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段；在电源领域，公司深度适配ORV3供电架构推出Busbar、Powershelf、ClipCable
等智能电源系统，支持未来400V/800V高压配电转型。在热管理领域：公司提供包括120kW液冷交换CDU、10U风液CDU、重
力强化浸没式油冷机柜及单端口散热32W的液冷I/OCage等多元化方案。面向未来，公司在高速互连领域坚定践行“光铜并
进”战略，携手国内外头部客户开展前瞻性技术攻坚，直击下一代102.4T及更高带宽数据中心的极致需求。铜互连预研端
，公司正全速推进448G铜互连产品矩阵的仿真设计与测试验证，涵盖突破高频瓶颈的448GKOOLIO?CPC及配套Optamax高速
裸线、面向中长距传输的1.6TAEC/ACC，以及赋能解耦计算架构升级的OSFP-XDPCIe6.0AEC。这些核心方案在打破带宽与传
输距离瓶颈、保障复杂工况信号完整性上展现出卓越潜能。光互连预研端，公司深度参与下一代互连标准制定，直面极高
密度与散热极限挑战，率先推出单模块12.8Tbps带宽的XPO超高密度互连全方案（内置最高400W液冷冷板），并于研发侧
加速落地1.6TLRO/LPO及3.2TNPO技术，构筑CPO全面商用前的坚实过渡桥梁。叠加深度预研中的±400V/800V高压直流电源
系统和液冷方案能力，公司正稳步构建覆盖多场景的“一站式”互连生态，以“研发先行、量产无缝衔接”的硬核模式，
保持在算力基础设施供应链中不可替代的核心地位。
3）汽车领域，公司内生与外延并重，一方面线束、连接器、智能座舱与ADAS等核心产品已在多品牌客户端实现全面
导入，并加速孵化推进前沿智驾底盘核心部件的量产应用，持续完善汽车核心零部件全矩阵布局；另一方面于25年完成对
莱尼的全面整合，后续将持续推进汽车业务全球化和品类持续扩张，共筑全球Tier1领军地位。
投资建议：尽管当前面临汇率、物料成本和地缘政治逆风，考虑公司主业逆势alpha、AI算力业务前瞻布局、AI端侧
潜在弹性以及汽车莱尼整合效果好于预期，我们预测公司26/27/28年营收为4221/5360/6700亿，上修归母净利润至217/28
5/370亿，对应最新股本EPS为2.97/3.91/5.08元，对应当前股价PE为20/15/12倍。我们认为AI算力业务和端侧业务具备超
预期潜力，公司当前低估价值凸显，正迎来长线布局良机，我们维持“强烈推荐”评级和90元目标价，坚定看好公司长线
空间。
风险提示：全球政治经济环境波动，新品新业务布局不及预期，竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-19│立讯精密(002475)盈利质量稳步提升，通信业务打开成长新空间2025年年报点│财信证券 │增持
│评 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年年报，盈利质量稳步提升。2025年，公司实现营收3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润166.0
0亿元，同比增长24.20%；扣非归母净利润141.69亿元，同比增长21.16%；毛利率为11.91%，同比+1.50pp；净利率为5.47
%，同比+0.05pp。从单季度表现看，2025Q4公司实现营收1114.30亿元，同比增长21.62%，环比增长15.58%；归母净利润5
0.81亿元，同比增长18.43%，环比增长4.25%；扣非归母净利润46.27亿元，同比增长29.35%，环比增长17.35%；毛利率为
11.44%，同比+3.57pp；净利率为4.88%，同比-0.35pp。
公司发布2026年第一季度业绩预告，整体业绩向好。2026Q1公司预计实现归母净利润36.52-37.13亿元，同比增长20.
00%-22.00%；扣非归母净利润27.02-28.63亿元，同比增长12.16%-18.83%。本季度，受全球存储市场涨价影响，公司部分
消费电子终端客户对新品开发及发布节奏进行了阶段性调整，并缩减了部分现有产品产量；同时，受上游铜、铝、镍等大
宗商品价格上涨影响，尽管公司与客户之间建立了周期性议价机制，但相关成本压力在报告期内的传导仍存在一定时滞。
此外，自2025年第四季度起，外汇市场波动加剧，导致财务费用中汇兑损失增加，但公司通过远期外汇等衍生品工具积极
开展风险对冲。
三大业务板块协同发展，新动能加速释放。消费电子领域，2025年，公司消费电子业务实现营业收入2642.66亿元，
同比+13.37%，毛利率为10.64%，同比+1.16pp。报告期内，公司在实现全场景业务覆盖的基础上，进一步深化垂直整合，
全面落地“老客户新产品深化合作、老客户老产品份额提升、新产品新客户破局开拓”的经营策略，显著夯实了消费电子
业务基本盘。通讯与数据中心领域，2025年，公司通讯与数据中心业务实现营业收入245.68亿元，同比+33.81%，毛利率
为18.40%，同比+2.00pp。报告期内，公司在深化国内头部云服务商整机及核心部件合作的基础上，重点拓展海外市场，
北美区域商务拓展成效显著；凭借技术积累与品质保障，公司多个核心零部件产品获得海外主流云服务商及算力设备厂商
认可，多项重点产品顺利交付。铜互连领域，公司自主研发的224GKOOLIO?CPC/NPC方案、224GIntrepidNEXUS背板连接器
及IntrepidCableCartridge高速线缆背板方案已在部分海内外主流AI集群中投入商用。光互连领域，800G/1.6T光模块已
进行小批量供货，800GLRO已通过部分客户验证，1.6TLRO/LPO、XPO产品处于深度预研阶段。通信基础设备方面，公司已
成功拓展全球主要通信设备商客户，5G网络设备持续向5G-A迭代升级并实现大批量交付；同步推进垂直领域通信客户拓展
，完成新项目开发与试产，预计2026年进入量产爬坡，2027-2028年实现稳定批量供应；微波回传产品实现突破。新兴业
务方面，2025年公司推动卫星通信终端完成从设计到量产的全流程落地，建成全套实验室与整机生产车间，完成整体设计
与工艺优化，预计2026年实现批量交付。汽车电子领域，2025年，公司汽车电子业务实现营业收入392.55亿元，同比+185
.34%，毛利率为15.75%，同比-0.35pp。内生产品线布局上，公司汽车整车线束、高低压及高速连接器、智能座舱与智能
辅助驾驶（ADAS）等核心产品已全面导入多品牌客户端；同时，公司坚持底层技术正向研发，自主开发的高速/低压连接
器已确立领先优势，正加速推进智能底盘域控制器、后轮转向控制单元等前沿智驾底盘核心部件的量产应用，持续完善汽
车核心零部件全矩阵布局。外延发展方面，2025年公司正式完成对德国百年汽车零部件巨头莱尼集团（Leoni）的交割与
全面整合，汽车业务客户结构持续优化，展现出巨大成长潜力。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2026-2028年实现归母净利润210.46/268.54/333.54亿元，对应EPS为2.89/3.69/
4.58元，对应当前价格的PE为20.69/16.21/13.05倍，维持“增持”评级。
风险提示：汇率波动风险；下游需求不及预期，行业竞争加剧；贸易摩擦风险；客户集中度较高风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-18│立讯精密(002475)三大业务共振向上，通信业务放量可期 │国盛证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司发布2025年业绩及26Q1业绩预告。2025年，实现营业收入3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润为166.00
亿元，同比增长24.20%；扣非归母净利润为141.69亿元，同比增长21.16%；毛利率为11.91%，同比增长1.50pcts，净利率
5.47%，同比微增。25Q4，营收为1114.30亿元，同比增长21.62%，环比增长15.58%；归母净利润为50.81亿元，同比增长1
8.43%，环比增长4.26%。26Q1预计实现归母净利润36.52-37.13亿元，同比增长20.0%-22.0%；扣非归母净利润27.02-28.6
3亿元，同比增长12.2%-18.8%。公司在铜光高速互联、散热和电源模块等领域取得多个客户的重要突破，多元布局打开业
绩向上成长空间。
消费电子：端侧AI迎来创新周期，持续夯实基本盘。2025年实现收入2643亿元，yoy+13.4%，占比79.5%，毛利率10.6
%。根据IDC，26Q1苹果出货量为6110万部，同比增长3.3%，iPhone17系列表现强劲，尤其在中国市场实现了超30%的增长
。苹果有望在WWDC26上推出AI新进展，硬件方面也进入创新周期，今年将发布首款折叠机，明年20周年纪念机。端侧AI驱
动消费电子深刻变革，公司提供从OEM到ODM的赋能，凭借全球化布局和垂直整合能力，能实现大规模量产可靠交付，推动
精密零组件与模组产品加速向新老客户导入，AI硬件新品快速落地中。
通信及数据中心：铜光电热前瞻布局，加速扩张。2025年实现收入245.7亿元，yoy+33.8%，占比7.4%，毛利率18.4%
。公司在深化国内头部云服务商合作的同时，重点拓展海外市场，北美区域商务拓展成效显著。多个核心零部件获海外主
流云服务商及算力设备厂商认可，重点产品顺利交付。
1）铜互连：为ETH-X超节点提供高速互连标准支撑，自研224GKOOLIO?CPC/NPC方案、224G背板连接器及高速线缆背板
方案已在海内外AI集群商用。预研端，公司正全速推进448G铜互连产品矩阵的仿真设计与测试验证。
2）光互连：率先推出LRO/LPO光模块，降低功耗与时延；800G/1.6T光模块小批量供货，800GLRO通过部分客户验证，
1.6TLRO/LPO及XPO处于深度预研。
3）电源：适配ORV3架构，推出Busbar、Powershelf、ClipCable等智能电源系统及高功率模块，兼容48V/12V生态，
并支持未来±400V/800V高压配电。
4）热管理：提供120kW液液CDU、10U风液CDU、浸没式油冷机柜及液冷I/OCage（单端口散热32W）等方案，满足高密
度散热需求。
汽车：莱尼收购整合落地，协同优化产能与客户布局。2025年实现收入392.55亿元，yoy+185.34%，占比11.81%，毛
利率15.75%。25年公司正式完成对为头部汽车线束Tier1厂商莱尼的交割与全面整合，将赋能公司汽车业务的产能、技术
、客户等方面。公司将依托莱尼全球产能，压减海外建厂成本与时间，快速配套中国品牌出海；利用莱尼庞大采购体量形
成规模效应，提升竞争力；打通欧、美、日韩主流车企供应链，拉动既有产品份额，加速智能座舱、智驾域控等高附加值
产品导入。
盈利预测与投资建议：AI端侧硬件正加速形态演进与能力跃升，全球算力基础设施建设亦迈入高速扩张与架构升级的
关键期，公司协同发展消费电子、通信与数据中心、汽车三大业务板块，凭借从精密零组件到整机集成的全栈能力，业绩
有望迎来结构性增长。我们预计公司在2026/2027/2028年分别实现营业收入4175/4695/5210亿元，同比增长26%/12%/11%
，实现归母净利润218/285/342亿元，同比增长31%/31%/20%。公司当前股价对应2026/2027/2028年PE分别为20/15/13X，
维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，客户新品拓展不及预期，行业竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：270家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-08-26│立讯精密(002475)2026年8月26日-27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
立讯精密工业股份有限公司于2026年8月26日-27日在广东省东莞市清溪镇北环路313号举行投资者关系活动，参与单
位名称及人员有请参看附件，上市公司接待人员有董事长、总经理王来春女士；首席运营官李斌先生；立讯技术总经理熊
藤芳先生；汽车，事业部副总经理冯坚先生；财务总监吴天送先生；会计机构负责人陈会永先生；董事会，秘书肖云兮女
士；职工代表董事及证券事务代表陈蔚航先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-27/1225515737.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-22│立讯精密(002475)2026年5月22日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司董事长、总经理王来春女士与参会股东交流公司经营情况与未来展望
Q1：公司在 AI 算力领域已布局光连接、铜连接、液冷、电源业务，请问公司对技术路线选择的逻辑和未来发展规划
是什么？
答：公司自 2013 年起即推动传统线缆连接器业务向通信产业拓展；2020 年初开始布局 AI 算力赛道；自 2024 年
以来，公司积极开拓海外 CSP 市场，并向客户推介通信产业的成熟产品。过去两年，公司在技术端和商务端均取得较好
成果，相关能力得到客户认可。
关于光连接和铜连接，公司认为，信号连接的核心原则是越简单越好，成本更低、能耗更低的方案会优先被采用。随
着信号传输速率不断提升，光连接可覆盖更远距离、更高速率的传输需求，铜连接的覆盖范围会相应收窄，这是正常趋势
。但铜连接需要方案提供商对信号源、线缆、连接器和系统架构进行全方位设计，对系统架构理解和整合能力的要求更高
，因此未来铜连接领域头部供应商的集中度预计会更高，仅少数厂商具备竞争力。
对公司而言，液冷业务当前以打好能力基础为主；在电源业务方面，公司仅介入低压 DC-DC 领域。综合考虑宏观环
境和公司自身基础，这两部分业务仍需要更多沉淀，待基础更加成熟后再发力。
Q2：公司未布局 PCB 领域，是基于什么考量？
答：PCB 目前不在公司短期发展计划内。
Q3：公司对未来三年 AI 算力领域资本开支景气度的判断如何？
答：公司认为，全球 AI 算力需求在未来 3 至 5 年内仍将保持强劲增长，但能源短缺会带来一定挑战。公司从通信
赛道切入 AI 算力赛道，是因为看到这部分业务未来 3-5 年都会有较好的成长空间，其发展机遇可类比公司 2017 年在
消费电子领域所面临的机遇。
Q4：公司 800G光模块已有多少家 CSP客户完成验证并量产？公司 1.6T 光模块是否具备自研硅光芯片的能力？公司
CPC 铜连接目前处于什么进展？
答：公司一贯坚持与赛道内优秀的供应链伙伴和客户伙伴紧密合作。作为光模块领域的新进入者，公司面对的是多家
历史悠久、能力成熟的同业企业，短期仍面临诸多挑战；商务层面和营收规模的拓展仍需要时间。公司目前暂不具备自研
1.6T 硅光芯片的能力。在 448G CPC 铜连接技术领域，公司已处于行业领先水平，业务进度符合预期。
Q5：公司在 AI 眼镜领域有什么在手订单以及进展情况如何？公司对 AI 手机未来需求预期判断如何？
答：目前，端侧 AI 产品尚未形成达到百万级、千万级出货规模的消费者刚需产品。AI 眼镜仅在部分细分场景，如
提词器、翻译工具、投屏显示等方面具备应用价值，尚未成为工作和生活的刚需。公司会紧跟行业发展步伐，保持技术领
先。对于 AI 手机，公司认为，其核心壁垒不在于硬件实现，而在于生态建设以及对各地区政策法规环境的适配。作为硬
件制造厂商，公司需要识别未来有能力创造颠覆性产品的客户，并与其保持紧密合作。
Q6：请问公司未来对于主要客户与供应商依赖度的指引如何？
答：公司的能力、团队的敬业精神和专业基础，都来自核心大客户的长期培养。正是基于大客户核心供应商的背景，
公司才能顺利拓展其他消费电子客户，以及汽车、通信、AI 算力等跨领域业务。公司认为，依托核心大客户发展是时代
赋予公司的机遇，并非错误选择。公司在集中资源服务核心大客户的同时，也一直在培养自身的横向拓展能力。过去三年
，公司在其他领域已经取得明显发展，即便今年一季度市场面临多重挑战，公司整体依然保持了足够强的韧性。
Q7：存储芯片涨价是否给公司带来经营的压力？
答：ODM/JDM 厂商通常不直接承担存储、显示屏、电池、CPU等核心零部件价格波动带来的成本风险，因此，存储芯
片涨价本身并未给公司带来额外成本压力。
Q8：立讯可以成功的核心特质是什么？公司在三大业务板块之外，是否探索新领域？
答：公司的核心原动力来自企业文化。立讯始终坚持“使命必达”，重视服务精神与内部协作，减少组织内耗，并打
造了一支具备工匠精神、持续学习能力的稳定核心团队。公司核心决策层始终扎根市场与客户一线、业务团队一线和工厂
一线。只有长期在一线工作，才能更合理地调配团队资源。目前，管理层对公司未来十年在三大核心赛道的发展蓝图非常
清晰，后续根据行业趋势变化，会有部分微调的空间。对于新领域的探索，以人形机器人为例，公司会持续关注、学习并
谨慎投入。公司认为，长期来看，全球或存在大量机器人需求，但大规模需求到来的时间尚不明确。此外，作为AI 算力
供应链企业，公司正在快速引入 AI 平台，通过 AI 提升自身管理与制造环节的效率，在争取商业机会的同时，推进内部
各项运作效能提升。
Q9：请问公司未来是否考虑整车 OEM 业务？在汽车板块未来的规划是什么？
答：公司不考虑整车组装业务。公司汽车板块当前的经营重点，是为中国车企出海提供 Tier 1 全球制造配套服务，
同时为海外汽车品牌提供全球配套资源。目前，立讯是中国 Tier 1 供应商中全球服务布局较为完整的企业之一；同时，
公司在 Leoni 方面的布局也已被验证为正确，并已取得较好成果，我们相信京西的布局也会像Leoni 一样，发挥其价值
。
Q10：公司在低轨通信卫星与人形机器人领域，立讯可以做好哪些细分环节，自身优势是什么？
答：在人形机器人领域，当前行业最需要的是机器人专用标准零部件。立讯常熟工厂已具备相关能力，可以配合核心
客户同步开发这类专用零部件，不必完全沿用工业或汽车领域的现有零部件。作为大规模制造企业，公司拥有丰富的应用
场景，可与行业共同成长；但在行业尚不成熟时，公司不会进行大规模投入。目前，全球机器人行业缺乏统一法规与行业
标准。未来具备较大市场需求的机器人，预计会首先出现在安全风险较低、容错空间相对较大的室内商业场景，并逐步培
育市场。此外，对立讯内部而言，公司可将机器人相关功能拆解后应用到自身智能制造环节，减少无功工站和无功工时的
投入。
商业航天业务方面，立讯目前已供应部分部件，但规模不大；海外客户普遍对地缘政治因素较为敏感，产业规模化仍
需要一定时间。
Q11：公司在 CPC 领域 448G 已做到领先，是否会继续研发896G 或更高速率产品？448G 是否已经达到物理瓶颈？
答：从物理极限来看，896G 铜连接仍存在较大挑战，目前行业尚未找到明确的突破方案。行业专家判断，448G 铜连
接可以满足至2030 年前后的需求。
Q12：通信数据通信业务营收增长 30%但毛利率仅提升 2%，是否说明光模块当前对业绩贡献有限？
答：通信与数据中心新孵化的业务前置投入较大，超过了这些业务当前能带来的贡献。此类为布局未来市场而进行的
提前投入，短期内拉低了整体毛利率。若剔除提前投入因素，公司盈利能力表现良好，整体利润率不逊于同行。
Q13：立讯主张光铜并进，但头部客户英伟达大量布局光芯片、光纤厂商，是否存在矛盾，如何看待光铜路线的发展
？
答：在公司当前服务的产品中，我们看到未来光连接的需求规模会远大于铜连接，但铜连接的技术门槛同样很高。两
者并非简单替代关系，而是会长期共存：短距离场景适用铜连接，长距离及更高速率场景对光连接的需求更大；当铜连接
接近信号传输极限时，需要通过光连接解决问题。因此，光铜并进与头部客户布局光芯片、光纤厂商并不矛盾。
Q14：如何看待创新试错中的失败，如何维持团队士气？
答：不能仅用商业化结果来定义失败。立讯的企业文化中包含容错机制：只要决策是共同做出的，团队也已竭尽全力
，即便商业化结果不佳，过程中沉淀下来的技术与经验，对公司未来发展也都是有价值的。没有容错空间，就很难产生创
新成果。因此，公司不会因担心犯错而停止或回避创新投入。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-06│立讯精密(002475)2026年5月6日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
立讯精密工业股份有限公司于2026年5月6日在广东省东莞市清溪镇北环路313号举行投资者关系活动，参与单位名称
及人员有投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理王来春女士；财务总监吴天送先生；董事会秘书肖云，兮女士；独
立董事侯玲玲女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-07/1225280960.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：279家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-16│立讯精密(002475)2026年4月16日-20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
立讯精密工业股份有限公司于2026年4月16日-20日在广东省东莞市清溪镇北环路313号举行投资者关系活动，参与单
位名称及人员有请参看附件，上市公司接待人员有董事长、总经理王来春女士；数据中心业务负责人熊藤芳先生；财务，
总监吴天送先生；会计机构负责人陈会永先生；董事会秘书肖云兮女，士；职工代表董事及证券事务代表陈蔚航先生。
查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-20/1225126250.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|