研报评级☆ ◇002478 常宝股份 更新日期：2026-06-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 2 1 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.87│ 0.70│ 0.54│ 0.65│ 0.76│ 0.91│
│每股净资产(元) │ 5.80│ 6.26│ 6.66│ 6.96│ 7.72│ 8.38│
│净资产收益率% │ 14.98│ 11.25│ 8.04│ 9.61│ 10.06│ 11.11│
│归母净利润(百万元) │ 783.03│ 634.22│ 482.27│ 586.24│ 687.31│ 822.89│
│营业收入(百万元) │ 6660.79│ 5696.39│ 5892.65│ 6385.33│ 6996.67│ 7550.33│
│营业利润(百万元) │ 851.67│ 761.32│ 556.83│ 672.97│ 787.90│ 942.76│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-04-29 买入 维持 10.35 0.69 0.81 0.94 东方证券
2026-04-26 增持 维持 10.29 0.58 0.70 0.89 华泰证券
2026-04-24 买入 维持 --- 0.68 0.78 0.91 国盛证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│常宝股份(002478)2025年报及2026一季报点评：汇兑损益短期拖累，产品结构│东方证券 │买入
│中期向好 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
汇兑损益拖累，盈利小幅回落。公司发布25年报及26Q1季报，25全年实现营业收入约58.93亿元，同比增长3.45%，归
母净利润4.82亿元，同比下降23.96%；26Q1实现营业收入13.30亿元，同比增长9.88%，归母净利润为0.67亿元，同比下降
39.84%，环比25Q4下降25.52%。公司在营收实现增长的同时归母净利润出现回落，主要原因在于受到汇率波动导致汇兑损
益大幅增长，以及公司加大产品结构调整导致研发费用增加影响利润。25年公司汇兑损失约为991万元，同比大幅增长，
研发费用同比大幅增长11%，26Q1公司财务费用及研发费用也分别同比增长174.23%和4.37%。但我们认为，在公司下游油
气发电、火电建设等领域景气度仍然保持高位的背景下，公司基本面或仍保持稳健，盈利水平修复可期。
下游油气开采、火电建设等景气持续，优势产品需求有望增长。在国际油价、供应链安全、地缘冲突和贸易政策等因
素干扰下，预计国家油气安全战略将使油气开采市场有刚性需求，同时燃气发电需求增长等因素将继续推动高性能锅炉管
产品市场需求。25年全国火电建设投资完成额累计为2400.1亿元，同比增长51.14%，26年1-2月投资完成额累计为260.1亿
元，同比增长83.06%，火电建设或将持续保持高景气度。公司在油管、小口径合金高压锅炉管、HRSG超长管、石化热交换
器用U型管等细分行业中的市场占有率和品牌竞争优势明显，综合竞争力持续增强。下游火电建设等领域景气度持续的预
期下，公司产品需求有望持续增长。
高端特材项目成功投产，产品结构进一步提升。25年公司特材项目热挤压线、高端合金管线、超长精密管线、洁净管
线全面进入调试试生产运营阶段，实现高端不锈钢和耐蚀合金管材成功生产；精密管项目产线建设稳步推进，逐步形成“
无缝管+焊管”组合生产模式，生产运营逐步趋稳，部分产品已实现批量交付。公司产品结构矩阵不断丰富，小批量、多
品种、快交期的优势进一步加强，产品结构进一步高端化。随着未来产品继续实现市场认证与销售，公司业绩新增点或已
蓄势待发。
我们做出上调公司研发费用、财务费用等调整，预测公司26-28年每股收益分别为0.69、0.81、0.94元（原26-27年预
测为0.77、0.86元），根据可比公司2025年15X的PE估值，对应目标价10.35元，维持买入评级。
风险提示
油气及火电资本开支不及预期风险、汽车精密管及特材项目释放不及预期风险、原材料价格波动风险、汇率大幅波动
及出口环境变化风险、宏观经济不及预期风险
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-26│常宝股份(002478)汇兑承压不改公司盈利结构持续优化 │华泰证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2025年，公司实现营业收入58.93亿元（yoy+3.45%），归母净利润4.82亿元（yoy-23.96%），扣非归母净利润4.47亿
元（yoy-11.68%）。2026年一季度，公司实现营业收入13.30亿元（yoy+9.88%），归母净利润0.67亿元（yoy-39.84%），
扣非归母净利润0.68亿元（yoy-28.00%）。Q1业绩同比下降主要受汇兑损失增加及毛利率小幅下滑等因素影响。展望后市
，随着特材项目产能释放及高端产品结构持续优化，业绩有望逐季修复。维持"增持"评级。
25年营收稳增，汇兑与研发拖累利润
2025年营收增长主要因为锅炉管景气（火电厂改造需求旺盛）延续产销量再创新高、油井管稳健增长所致，其中锅炉
管收入23.53亿元（+5.39%）、油井管收入22.94亿元（+3.19%），品种管收入9.34亿元（-3.25%）。公司2025年整体毛利
率为16.19%（yoy-0.57pct），其中锅炉管毛利率20.81%（-1.50pct）、油井管毛利率15.87%（-0.08pct）、品种管毛利
率6.64%（-0.90pct），毛利率下滑主要系原材料成本上升及品种管竞争加剧。期间费用率5.62%（yoy+1.10pct），其中
销售费用0.44亿元（yoy-7.15%），管理费用1.27亿元（yoy-11.19%），研发费用2.35亿元（yoy+11.00%），财务费用-0.
74亿元（同比+0.70亿元），研发费用增加主要因公司加大产品结构调整和技术升级投入，财务费用变动主要因汇兑收益
减少。
26Q1营收增长，汇兑损失加剧利润承压
26Q1公司实现营收13.30亿元（yoy+9.88%），归母净利润0.67亿元（yoy-39.84%），毛利率13.97%（yoy-1.35pct）
。营收增长主要因产销情况稳定、锅炉管需求景气延续。26Q1期间费用率9.30%（yoy+7.21pct），其中销售费用0.07亿元
（yoy-13.81%），管理费用0.21亿元（yoy-12.98%），研发费用0.53亿元（yoy+4.37%），财务费用0.43亿元（同比+1.01
亿元），财务费用大幅增加主要系汇兑损益变动所致。
特材项目投产，高端化转型加速
公司持续推进"专而精，特而强"发展战略，聚焦特色品牌打造和结构转型升级。业务层面，锅炉管产销量再创新高，
油井管持续调整产品结构，重点推广镍基合金油管、13Cr系列等非常规油气开采产品，品种管特色品牌打造初显成效。特
材项目热挤压线、高端合金管线等全面竣工并迈入市场化运营阶段。随着特材项目产能释放、高端产品结构持续优化及海
外市场拓展，公司业绩有望逐季修复。
维持“增持”评级
因汇兑损失影响叠加原材料成本上升，公司业绩持续承压，我们下调公司管件业务毛利水平，测算2026-2028年公司
归母净利润5.2/6.3/8.0亿元，其中26/27年较前值下调26.27%/16.04%。其对应EPS为0.58/0.70/0.89元，BVPS为7.05/7.5
3/8.16元（26/27年前值为7.28/7.87元）。可比公司2026年iFind一致预期PB均值为1.46倍，我们给予公司1.46倍PB，目
标价10.29元（前值8.91元，基于2025年PB1.22X），维持“增持”评级。
风险提示：下游油气及电力需求不及预期；原材料价格大幅波动；汇率波动风险；行业竞争加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-24│常宝股份(002478)盈利同比回落，特材项目稳步推进 │国盛证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年度报告及2026年一季度报告。公司2025年实现营业收入58.93亿元，同比增加3.45%；归属于母
公司所有者的净利润4.82亿元，同比下降23.96%；公司2026年一季度实现营业收入13.30亿元，同比增加9.88%；归属于母
公司所有者的净利润0.67亿元，同比下降39.84%。
盈利同比回落，毛利率有望改善。公司2025年实现归母净利4.82亿元，同比下降23.96%，2025Q4实现归母净利0.9亿
元，同比下降59.69%，2026Q1实现归母净利0.67亿元，同比下降39.84%；公司经营业绩同比下降主要受外汇汇率波动影响
以及公司加大产品结构调整研发费用增加等因素所致。公司2025Q2-2026Q1逐季销售毛利率分别为15.75%、17.70%、15.89
%、13.97%，逐季销售净利率分别为9.25%、9.34%、5.59%、5.03%，后续随着行业需求好转以及公司高端产品占比提升，
公司销售毛利率及净利率有望好转。
特材项目全面投产，产品结构进一步高端化。公司具备100万吨特种专用管材生产能力，在油管、小口径合金高压锅
炉管、HRSG超长管、石化热交换器用U型管等特色产品市场份额保持行业前列；2025年公司无缝钢管销量74.9万吨，同比
增加5.97%。常宝特材项目热挤压线、高端合金管线、超长精密管线、洁净管线全面进入调试试生产运营阶段，新增特种
精密钢管产品，包括不锈钢及镍基合金锅炉管、耐蚀合金油井管、不锈钢及耐蚀合金换热管、深海脐带缆用超级双相不锈
钢管、BA/EP管等产品，可广泛应用于火电发电、石油及天然气开采、石油化工、海洋工程、食品、医药及半导体行业等
特殊领域；报告期内公司成功实现高端不锈钢、耐蚀合金及高温合金管材的热挤压生产，标志着常宝在特种材料成型技术
上实现突破，高端装备水平优势持续提升，产品结构有望进一步高端化。
下游景气度改善，需求保持扩张趋势。根据公司年报，预计油气开采用管市场将继续呈现总量稳定、结构优化、高端
化升级等特点；未来几年火电仍将承担电力保供主体责任，同时随着火电清洁化深度转型，部分老旧机组维修改造，燃气
发电需求增长等因素将继续推动高性能锅炉管产品市场需求；同时随着高端制造业的快速发展，对高品质、高精度、高强
度的精密钢管的需求不断增加；2025年火电投资完成额为2400亿元，同比增长27.7%，2026年1-2月火电投资完成260.1亿
元，同比增长46.8%，火电建设投资高增有望带动锅炉管市场需求向好。
投资建议：公司专注中小口径的特种专用管材制造，产量增长与结构改善并举，下游需求向好支撑其盈利释放。我们
预计公司2026年-2028年实现归母净利分别为6.1亿元、7.0亿元、8.2亿元，对应PE为16.6、14.5、12.4倍，维持“买入”
评级。
风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：3家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-16│常宝股份(002478)2026年6月16日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司经营情况及业务重点方向？
回复：公司整体产销规模维持平稳运行，2025 年及 2026年一季度公司营业收入同比增长，经营业绩同比下滑主要受
外汇汇率波动影响以及公司加大产品结构调整、研发费用增加等相关因素所致。目前，公司产销总体保持稳定，产品结构
持续调整升级，生产经营整体平稳正常。公司将坚持高端化、细分化、品牌化的定位，加快产品结构和市场结构的升级，
加大特材项目、精密管项目新产品市场推广和产能爬坡，同时根据市场需求持续做好其他重点产线的产品结构升级和产能
优化，不断巩固特色重点产品的竞争力。同时，公司坚持国际化战略，将持续加大海外客户的认证和市场拓展，加大新产
品的推广，也将根据市场情况探索走出去的机会。公司将始终坚持长期主义和价值经营，致力于整体经营能力和长期经营
价值的提升。
2、汇率波动对公司的影响情况？
回复：汇率走势受全球宏观政策、国际地缘环境等多重变量影响，存在一定不确定性。目前汇兑损益主要源于美元资
产的账面价值波动，不影响公司经营性现金流，公司资金状况良好并保持稳定。公司制定了外汇套期保值内部管理制度，
并组建专业化操作团队，严格依照制度规范开展外汇风险管理相关操作。公司将统筹考量外贸经营实际、存量套期保值安
排、汇率及利率市场中长期走势，结合业务部门实操反馈与外部专业咨询意见，审慎应对外汇波动风险，尽量减少汇率波
动对经营业绩的影响。
3、HRSG 产品是否有扩产计划？
回复：当前公司 HRSG 产线保持良好运行，与国内外品牌企业建立了稳定的业务关系。当前，公司依托已投产的特材
项目，拓展部分高端不锈钢及镍基 HRSG 管产能，同时启动了高端合金管精整线项目，将增加 HRSG 管后道加工能力，提
升高钢级 HRSG管的生产能力。未来，公司将持续践行价值经营理念，动态优化接单排产，深挖产能潜力，加快产品结构
升级，以灵活响应市场需求的增长与变化，不断提升 HRSG 管的核心竞争力与价值贡献率。
4、公司目前挤压机运行状况？
回复：常宝挤压机组为意大利 DANIELI 25MN 热挤压机组。2025 年 11 月，常宝特材挤压生产线首支挤压管成功产
出，在小口径挤压管材制造与自动化生产领域取得突破。常宝特材组建了由技术骨干、设备专家、工程师组成的专项团队
，从设备定位校准、管线连接，到控制系统调试、工艺参数优化，每一个环节都精益求精，成功攻克了自动化协同控制、
高温挤压工艺稳定性等多个技术难点。目前，常宝特材挤压机组调试及试生产状态良好，如近期通过“热挤压+冷轧”工
艺，实现首个脐带管项目合同的成功交付。公司将不断优化挤压机组生产工艺、提升产品质量，为客户提供更优质的产品
与服务。
5、公司特材项目市场拓展状况？
回复：2026 年以来，常宝特材项目在高端产品研发、产品性能验证、国际市场认证、市场推广方面取得阶段性进展
。2026年以来，完成数十家客户评审，不锈钢换热管、不锈钢锅炉管、不锈钢 HRSG 管等产品实现多批次生产供货，高端
耐蚀合金部分产品实现小批量供货。近期顺利实现水下脐带缆用超级双相不锈钢管首单交付，成功协办“半导体工业用电
解抛光精密无缝管产品质量评价项目方案专家审定会”。公司将锚定高端化、细分化、品牌化发展战略定位，紧扣深海装
备、能源产业、半导体、高端精密制造等国家重点战略领域发展需求，加快产品性能验证与国内外认证进度，以技术创新
与市场突破双轮驱动，加快高端产品和市场的推广开发。
6、公司未来产能的规划情况？
回复：近年来，公司始终秉持价值经营理念，主动调整产销规模和产品结构，持续推动产品与市场的转型升级，公司
品牌影响力与核心竞争力显著提升。未来，公司将在维持产能规模稳定的基础上，坚持高端化、细分化、品牌化的定位，
以做强做精特色优势产品，攻坚突破高端产品，拓展布局新市场新领域为核心方向，全面推进产品高端化、结构升级与品
牌提升。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：4家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-09│常宝股份(002478)2026年6月9日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、请介绍一下目前公司经营情况？
回复：2025 年及 2026 年一季度公司营业收入同比增长，产销情况总体保持稳定，经营业绩同比下滑主要受外汇汇
率波动影响以及公司加大产品结构调整、研发费用增加等相关因素所致。目前，公司产销总体保持稳定，产品结构持续调
整，生产经营整体平稳正常。目前，公司经营重点是围绕 2026 年经营目标，加快产品结构和市场结构的升级，加大特材
项目、精密管项目新产品市场推广和产能爬坡，同时聚焦技术型公司打造、数智化升级、精益改善、绿色低碳发展及 ESG
管理等重点工作，不断提升经营能力和经营水平，努力实现整体经营能力和长期经营价值的提升。
二、如何看待汇率波动对经营业绩影响？
回复：当前宏观环境复杂多变，汇率波动是出口业务企业面临的普遍性风险。目前公司汇兑损益主要源于美元资产的
账面价值波动，不影响公司经营性现金流，公司资金状况良好并保持稳定。公司非常重视汇率波动对经营业绩的影响，高
度重视外汇风险管理，发布了外汇套期保值相关制度，实操中，公司构建了具备较强专业能力的团队，严格依据相关制度
要求进行外汇风险管理。公司将根据外贸业务开展情况及经营需要、已有的套期保值措施、未来汇率与利率等市场走势等
综合情况，在咨询业务部门和专家意见等基础上，审慎应对外汇波动风险，尽量减少汇率波动对经营业绩的影响。
三、公司锅炉管市场未来展望？
回复：公司在中小口径锅炉管领域深耕多年，凭借技术沉淀与稳定品质，赢得市场与客户高度认可，近年来锅炉管产
销量逐年增加。在燃煤发电机组用锅炉管领域，煤电作为我国电力供应核心支柱，将持续承担保供主体责任。国家鼓励推
进现役机组改造升级和新建机组建设实现深度调峰，并推动煤电低碳化改造，将带动锅炉管需求持续释放；在燃气发电余
热锅炉用 HRSG 管领域，伴随国际燃气发电需求及装机规模稳步提升，目前下游相关客户对行业景气度保持乐观。未来，
公司将紧抓国内煤电升级调峰与海外市场机遇，持续加大产能挖潜与产品结构升级力度，重点推广高端不锈钢锅炉管、特
色锅炉管等产品，强化客户需求响应与服务能力，进一步提升综合竞争优势，巩固行业领先地位。
四、常宝特材项目近期市场拓展状况？
回复：2026 年以来，常宝特材项目在高端产品研发、产品性能验证、国际市场认证、市场推广方面取得阶段性进展
。在高端产品研发与产品性能方面，常宝特材深化产学研协同，联合上下游头部品牌企业开展技术攻关。常宝高端锅炉耐
热材料技术成熟度与可靠性达到行业领先水平，高端不锈钢样管在头部品牌客户高温持久挂样测试取得阶段性成果。面向
630～700℃高效超超临界机组的耐热钢及镍铁基高温合金已进入样管制造与性能评价阶段；在国际认证及行业标准方面
，常宝特材系统推进 ASME/PED、双相钢 DNV、洁净管 ASME BPE 及 3-A、JIS 等多项国际权威认证，同步推进特种设备
型式试验、耐蚀合金 API 认证，与头部品牌企业及科研机构合作完成多项产品认证，其中，双相钢 DNV 认证取得实质进
展；公司积极参与多项国家标准起草工作，并成功协办“半导体工业用电解抛光精密无缝管产品质量评价项目方案专家审
定会”；在产品开发与客户拓展方面，2026 年内特材项目完成数十家客户评审，不锈钢换热管、不锈钢锅炉管、不锈钢
HRSG 管等产品实现多批次生产供货，高端耐蚀合金部分产品实现小批量供货，水下脐带缆用超级双相不锈钢管完成首单
交付。
公司将围绕高端化、细分化、品牌化定位，聚焦国家深海、能源、半导体、高端精密制造等战略需求，加快产品性能
验证与国内外认证进度，以技术创新与市场突破双轮驱动，加快高端产品和市场的推广开发，为推动我国高端装备制造升
级、国产替代贡献力量。
五、常宝精密管项目最新进展？
回复：常宝精密管项目已于 2026 年 5月 22 日竣工投产，进入试运行阶段，目前正处于客户认证、市场推广和产品
试制等阶段。该项目核心产品包含稳定杆用精密钢管、安全带预紧器用精密钢管、转向管轴用精密钢管、工程机械用高压
油管、驱动轴用精密钢管、球笼保持架用精密钢管、电机轴用精密钢管、安全气囊用精密钢管。产品具备高精度、高强度
、小口径厚壁、光亮、零脱碳、零擦伤、快交付等特色优势，部分产品前期已实现批量供样和小批量供货。公司将持续深
耕技术研发、精进产品品质、深化与上下游伙伴的产业链协同合作，加快市场推广与客户认证，争取早日达成项目建设目
标。
六、HRSG 管介绍及产能计划？
回复：HRSG 管的产线是公司 2010 年上市时募投的产线，历经十余年技术深耕与市场培育，已成长为公司特色产线
。该产线凭借质量优、交付快、多品种、小批量的差异化竞争优势，形成了显著的品牌影响力。目前与国内品牌企业建立
了稳定的业务关系。当前，公司 HRSG 管产线保持良好运行。公司依托已投产的特材项目，开发了部分不锈钢及镍基 HRS
G 管产能，同时公司根据市场需求，启动了高端合金管精整线项目，增加 HRSG管后道加工能力，提升高钢级 HRSG 管的
生产能力。未来，公司将持续践行价值经营理念，动态优化接单排产，深挖产能潜力，加快产品结构升级，以灵活响应市
场需求的增长与变化，不断提升 HRSG 管的核心竞争力与价值贡献率。
七、公司未来的资本开支规划？
回复：近年来，公司聚焦高端化项目建设、产线技术升级、自动化、智能化改造及核心产品研发等关键领域持续进行
资本投入，有效夯实公司综合竞争力及高端化发展能力。未来公司将在产线技术升级，以及自动化、智能化建设等方面继
续投入，以灵活响应市场需求。同时，公司未来也将持续关注外部环境变化，在全面评估基础上，把握海外市场的机遇。
八、公司产品定位和规划方向？
回复：近年来，面对行业市场变化，公司主动调整产品结构和市场结构，特色产品和价值产品的比例持续提升，有效
应对了行业市场需求变化。公司将聚焦特种专用管材细分领域，践行高端化、细分化、品牌化产品战略，以做强做精特色
优势产品，攻坚突破高端产品，拓展布局新市场新领域为核心方向，全面推进产品高端化、结构升级与品牌提升。在油井
管业务方面，将持续推进产品价值转型，调整产品结构，强化品牌建设，重点推广镍基合金油管、13Cr 系列、非 API 系
列等非常规油气开采产品；在锅炉管业务方面，将加快释放优质产能，重点推进高端不锈钢锅炉管、HRSG 管、特色锅炉
管等高端产品的市场推广，强化客户需求响应与服务能力，提升综合竞争优势；在品种管及新项目产品领域，公司将集中
优势资源推进新产品、新市场开拓，培育新的价值产品，重点瞄准新能源及半导体、精细化工、海洋装备、高端精密制造
等高端领域，加大国产化替代推广力度，着力培育稳定的新细分市场赛道与业务增长点。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-27│常宝股份(002478)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
江苏常宝钢管股份有限公司于2026年4月27日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者，上
市公司接待人员有董事长曹坚先生、总经理韩巧林先生、独立董事居荷凤女士、，副总经理陈松林先生、董事会秘书刘志
峰先生等。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225223145.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：9家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-22│常宝股份(002478)2026年1月22日-23日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、公司对锅炉管市场未来展望？
回复：公司在中小口径锅炉管领域深耕多年，凭借深厚技术沉淀与稳定产品品质，在行业内树立了良好品牌口碑，赢
得市场与客户的高度认可。近年来公司锅炉管产销量逐年增加，主要应用于两大领域：一是燃煤发电机组用锅炉管，火电
作为我国电力供应的核心支柱，未来将持续承担保供主体责任，叠加新能源调峰建设等带来的电力需求，以及老旧机组维
修升级需求，该领域市场空间将持续释放；二是燃气发电余热锅炉用HRSG 管，伴随国际市场燃气发电机组装机规模稳步
提升，预计该类产品将保持较好市场需求。公司将加大产能挖潜与产品结构升级力度，加快释放优质产能，重点推广高端
不锈钢锅炉管、特色锅炉管等高端产品，强化客户需求响应与服务能力，进一步提升综合竞争优势。
2、公司油套管的市场情况介绍？
回复：近年来，公司主动应对市场变化，加大调整产品结构，持续促进油套管的价值转型。随着油气开采条件和技术
要求越来越高，对于高性能管材需求比例将增加。目前，公司油套管产品已涵盖全系列 API 钢级以及自主研发的抗 H2S
系列、抗 CO2 系列、高强高韧系列、页岩气开采用管系列以及特殊扣系列等非 API 产品。公司将持续推进产品价值转型
，强化品牌建设，重点推广镍基合金油管、13Cr 系列、非 API 系列等非常规油气开采产品，并积极拓展海外新市场、新
客户、新钢级产品认证，提升油套管产品竞争力。
3、公司近年品种管市场培育情况？
回复：品种管是公司油井管、锅炉管之外的第三类重点产品。近年来，公司坚持推进品种管市场新产品研发与新市场
拓展，着力培育稳定的新细分市场。公司品种管业务当前已涵盖石化用管、工程机械用管、汽车用管、船用管、气瓶管等
多个细分领域。近年来多项新产品接单量稳步增长，有力支撑公司的产品结构转型。公司将坚持高端化、细分化和品牌化
产品定位，持续开发更多的品种管细分市场产品，培育特色品种管产品，打造新的业务增长点。
4、常宝特材项目近期发展状况？
回复：2025 年 11 月，常宝特材热挤压线、高端合金管线、超长精密管线、洁净管线全面竣工，已迈入市场化运营
阶段。项目正按计划推进工艺调试优化、客户资质认证、产品挂样测试及市场渠道拓展等关键环节，相关工作正在有序推
进中。依托多年积淀的市场资源、客户基础及良好的品牌口碑，公司将加快现有延伸产品的市场开发节奏，重点做好不锈
钢锅炉管及HRSG 产品、高端换热器用管、镍基合金油管等核心品类的市场推广；同时，公司将有计划推进海洋脐带缆用
管、BA 管、EP管等领域的国产替代产品研发与市场推广工作。公司将集中优势资源与核心团队力量，力争早日达成既定
建设目标。
5、公司未来的资本开支规划？
回复：近年来，公司聚焦高端化项目建设、产线技术升级、自动化、智能化改造及核心产品研发等关键领域持续进行
资本投入，有效夯实公司综合竞争力及高端化发展能力。未来公司将在产线技术升级，以及自动化、智能化建设等方面继
续投入，以灵活响应市场需求。同时，公司未来也将持续关注外部环境变化，在全面评估基础上，把握海外市场的机遇。
6、公司未来是否有股权激励计划？
回复：公司始终重视员工与公司的共同发展和共生共长。公司曾于 2021 年、2023 年两次实施限制性股票激励计划
，并于 2023 年同步实施员工持股计划，通过股权激励机制有效激发团队的积极性。未来公司将立足长远发展战略，结合
业务布局拓展与人才梯队建设需求，在严格遵循法律法规及监管要求的前提下，择机研究并推进激励机制的优化与落地，
同时持续优化绩效薪酬体系，建立常态化员工激励机制，以促进员工与公司共生共长、共同发展。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：6家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-24│常宝股份(002478)2025年12月24日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
一、公司情况介绍
二、问答交流
1、公司油套管的产品特色及市场规划？
回复：随着油气开采条件和技术要求越来越高，对于高性能管材需求比例将增加。近年来，公司主动应对市场变化及
调整产品结构，促进油套管的价值转型。目前，公司油套管产品已涵盖全系列 API 钢级以及自主研发的抗 H2S 系列、抗
CO2 系列、高强高韧系列、页岩气开采用管系列以及特殊扣系列等非API 产品，13Cr 油套管、特殊加厚小油管、高性能
气密封特殊扣等非常规油气开采用管，可满足高温高压高腐蚀等特殊井况使用。公司将持续推进产品价值转型，强化品牌
建设，重点推广镍基合金油管、小油管、13Cr 系列、非 API 系列等非常规油气开采产品，并积极拓展海外新市场、新客
户、新钢级产品认证，提升油套管产品盈利能力。
2、公司对锅炉管市场未来展望？
回复：锅炉管目前已经成为公司营收占比最大的产品。公司长期深耕中小口径锅炉管领域，凭借持续的技术沉淀与稳
定的产品品质，在行业内树立了良好的品牌口碑，赢得了市场与客户的高度认可。当前公司锅炉管产品主要聚焦两大应用
领域，即燃煤发电机组用锅炉管及燃气轮机联合循环发电用 HRSG管。在燃煤发电机组用锅炉管领域，煤电长期以来是我
国电力供应的核心支柱，未来几年火电仍将承担电力保供主体责任，同时新能源调峰需求、算力中心与数据中心建设带来
的持续电力需求及老旧机组的维修升级也将持续释放市场需求。在燃气轮机联合循环发电用 HRSG 管领域，近几年国际市
场燃气装机发电机组装机规模正稳步提升，HRSG 管市场需求稳健。目前综合行业政策导向、下游需求支撑及当前市场需
求，预计锅炉管市场整体将保持景气态势。公司将加大锅炉管产能挖潜与产品结构升级优化力度，加快释放优质产能，重
点推进高端不锈钢锅炉管、特色锅炉管等高端产品的市场推广，强化客户需求响应与服务能力，提升综合竞争优势。
3、公司 HRSG 产品是否有提升产能计划？
回复：通过多年的技术研究、产品开发、技术积累及市场开拓，HRSG 产品已经成为公司重点特色产品。公司可生产
超长、超薄、高钢级 HRSG 产品。通过核心技术工艺控制，逐
|