研报评级☆ ◇002484 江海股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 4 2 0 0 0 6
6月内 6 2 0 0 0 8
1年内 9 3 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.84│ 0.77│ 0.79│ 1.06│ 1.38│ 1.78│
│每股净资产(元) │ 6.52│ 6.89│ 7.37│ 8.26│ 9.40│ 10.90│
│净资产收益率% │ 12.81│ 11.18│ 10.76│ 12.96│ 14.84│ 16.39│
│归母净利润(百万元) │ 707.07│ 654.66│ 674.59│ 902.13│ 1174.50│ 1512.25│
│营业收入(百万元) │ 4844.92│ 4808.15│ 5484.33│ 6750.63│ 8404.75│ 10327.13│
│营业利润(百万元) │ 826.05│ 742.46│ 784.87│ 1041.88│ 1355.00│ 1745.38│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-26 增持 维持 --- 1.03 1.30 1.57 财信证券
2026-10-26 买入 维持 46.35 1.08 1.50 2.03 华泰证券
2026-09-26 买入 首次 --- 0.97 1.43 1.78 国海证券
2026-08-28 增持 维持 --- 0.96 1.21 1.47 财信证券
2026-08-26 买入 维持 75.9 1.08 1.50 2.03 华泰证券
2026-08-24 买入 维持 --- 1.06 1.28 1.73 开源证券
2026-07-28 买入 维持 79.36 1.28 1.55 1.90 东方证券
2026-07-13 买入 首次 --- 1.01 1.27 1.72 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-26│江海股份(002484)2026年三季报点评：业绩稳健增长，盈利能力持续提升 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2026年三季报，业绩稳健增长。2026年前三季度，公司实现营业收入49.20亿元，同比+19.50%；归母
净利润6.24亿元，同比+16.71%；扣非归母净利润6.10亿元，同比+18.00%。公司毛利率为25.60%，同比+1.10pp；净利率
为12.69%，同比-0.36pp。
单季度看，公司盈利能力持续提升。公司实现营业收入17.69亿元，同比+24.31%，环比+0.11%；归母净利润2.41亿元
，同比+36.60%，环比+9.05%；实现扣非归母净利润2.38亿元，同比+37.89%，环比+9.17%；毛利率为26.35%，同比+2.66p
p，环比+1.72pp，净利率为13.56%，同比+1.22pp，环比+1.13pp，单季利润增速显著快于收入增速。
费用端总体平稳，财务费用受汇兑影响明显。2026年前三季度公司总费用率为10.22%，同比+0.02pp，其中，销售费
用率为1.51%，同比-0.25pp；管理费用率为3.23%，同比+0.23pp；研发费用率为5.05%，同比-0.37pp；财务费用率为0.43
%，同比+0.41pp。2026年前三季度，公司财务费用为0.21亿元，增幅2852.00%，主要系公司汇兑损失增加所致。
三大电容类产品需求强劲，传统与新兴应用齐发力。公司铝电解电容、薄膜电容及超级电容三大核心产品市场需求旺
盛，产能利用率维持高位，传统应用领域市占率稳步巩固提升，新兴应用占比逐月提升。
盈利预测和估值：公司是全球在电力电子领域少数几家同时在铝电解电容、薄膜电容以及超级电容三大类电容器进行
研发、制造和销售的企业之一，有望受益于AI应用端的加速渗透。我们预计公司2026-2028年实现营业收入65.70/78.40/9
2.90亿元，实现归母净利润8.77/11.07/13.35亿元，对应EPS为1.03/1.30/1.57元，对应当前价格的PE为34.89/27.64/22.
91倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求波动风险；市场竞争加剧风险；进入新市场及开发新产品的风险；原材料价格波动风险。
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2026-10-26│江海股份(002484)AI产品出货明显提升，27年有望提速 │华泰证券 │买入
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江海股份Q3实现营收17.69亿元（yoy+24.31%，qoq+0.13%），归母净利2.41亿元（yoy+36.60%，qoq+8.86%），扣非
净利润2.38亿元（yoy+37.89%，qoq+9.45%）。1-3Q26实现营收49.20亿元（yoy+19.50%），归母净利6.24亿元（yoy+16.7
1%），扣非净利6.10亿元（yoy+18.00%）。受益于传统铝电解电容市场逐步涨价以及AI产品逐步放量，公司Q3实现营业收
入加速增长和毛利率改善。我们看好公司凭借领先的电容器技术水平、产能规模、核心材料自供保障、海内外生产协同形
成的综合优势，逐步导入国内外服务器客户，27年实现AI收入加速成长。维持“买入”评级。
3Q26回顾：AI收入逐步增加，毛利率稳健增长
收入端，得益于公司传统非AI牛角业务交货持续紧张以及AI订单逐步落地，公司3Q26实现同比收入增长24.31%，AI牛
角业务和EDLC超容产品出货量逐月维持高速增长态势。盈利能力方面，3Q26公司实现毛利率26.35%（yoy+2.65pct/qoq+1.
71pct），毛利率改善反映了公司传统产品价格顺利传导带来成本压力缓解、AI占比提升和产品结构优化等。此外，前三
季度公司销管研费用率占比约9.79%（yoy-0.39pct），受益于规模效应整体费用率小幅下降。
4Q26&2027年展望：客户覆盖全面，AI订单需求旺盛
受益于全球铝电解电容龙头地位，公司目前和国内外主流电源厂家均有长期合作供货关系，借此部分客户AI产品已经
处于上量或者开发阶段。1）牛角：受益于800V架构、CPO交换机需求等有望带来AI牛角市场的需求量快速提升以及单颗牛
角容值和单价提高，目前公司凭借高比容腐蚀箔的可靠工艺优势，AI牛角出货量已于3Q26开始逐月快速提升；2）MLCP+超
容：随着新增机柜出货、旧数据中心改造需求增加，超级电容已逐步成为AI基础设施电网改造的标配；以及随GPU、CPU配
比提升带来行业MLPC用量持续上升，供给紧缺情况下公司EDLC超容出货量有望逐步攀升，LIC超容和MLPC产品有望实现逐
步导入。后续随着AI产品出货量提升，以及针对传统市场大客户涨价陆续落地，我们看好公司4Q26及2027年后续收入和毛
利率持续增长。
盈利预测与估值
考虑AI电容需求带动公司成长性提升，公司有望实现收入和盈利能力双重提速，我们维持公司26/27/28年收入68.5/8
9.6/113.0亿元预测，yoy+24.9/30.7/26.2%；随着AI高毛利业务占比提升以及涨价带来的成本修复，我们维持26/27/28年
公司毛利率预测25.8/26.9/28.0%；最终我们维持归母净利润预测为9.2/12.8/17.3亿元，yoy+36.8/38.3/35.3%。考虑到
公司的铝电解电容、MLPC、超级电容、薄膜电容的平台型能力，具备显著竞争优势和稀缺性，给予公司27年30.9xPE估值
（可比公司均值25.7xPE，给予公司20%估值溢价），给予目标价46.35元（前值75.90元，基于27年50.6xPE估值，主要系
市场流动性风险导致可比公司估值水平下降），维持“买入”评级。
风险提示：AI客户导入进展不及预期，科技流动性风险。
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2026-09-26│江海股份(002484)公司动态研究：薄膜与超级电容加速放量，数据中心应用打│国海证券 │买入
│开成长空间 │ │
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营收利润双增，经营现金流同比翻倍，盈利质量显著提升。此前，公司发布2026年半年度报告，2026H1，1）营收端
：分产品看，铝电解电容收入约24.98亿元，同比增长12.06%，占比79.28%，基本盘稳健；薄膜电容收入3.11亿元，同比
增长33.56%，占比9.88%；超级电容收入2.49亿元，同比增长54.18%，占比7.91%。2）利润端：归母净利润3.83亿元，同
比增长6.92%；扣非归母净利润3.72亿元，同比增长8.03%；整体毛利率25.18%，同比+0.25pct。3）现金流：经营活动现
金流净额3.95亿元，同比增长126.78%，主要系销售回款增长。4）费用端：销售/管理/研发/财务费用率分别为1.46%/3.2
4%/5.09%/0.58%；研发费用1.60亿元，同比增长9.56%；财务费用0.18亿元，主要系汇兑损失增加。
公司为国内电容器龙头企业，传统电容撑基本盘、AI电容做增量：1）铝电解电容方面：腐蚀箔比容不断提升，N型导
电高分子材料逐步产业化；固液混合、MLPC等新一代铝电容完成技术升级与产能扩充；面向数据中心应用的牛角电容全自
动生产线新建、改建持续推进。2）薄膜电容方面：加速放量，薄膜电容凭细分市场特定产品性能快速提高生产能力、抢
占市场。3）超级电容方面：在电力调频、数据中心等新兴应用领域需求良好并实现规模化交货，公司同步技改扩产与新
建产线，为更大需求、更大发展夯实基础。
产能建设全面提速，智慧园区奠定长期产能底座。2026年上半年，公司三大类产品产能利用率均处高位，数据中心用
牛角电容全自动产线新建及改建持续推进，超级电容同步推进技改扩产与新建产线。总投资50亿元的AI、智能汽车及储能
专用电容器项目已启动，其中一期投资10亿元，达产后将新增年产能1.5亿只。
盈利预测和投资评级：我们预计公司2026-2028年营收分别为69.67/89.21/103.98亿元，同比分别+27%/+28%/+17%，
归母净利润分别为8.25/12.20/15.16亿元，同比分别+22%/+48%/+24%，对应当前股价的PE分别为60/40/33倍，考虑到公司
MLPC、超级电容、数据中心用牛角电容等AI领域产品的放量节奏，以及公司在细分产品的国产领先卡位地位，首次覆盖，
给予“买入”评级。
风险提示
下游新能源及数据中心需求不及预期，原材料价格上涨，行业竞争加剧，新产能投放及新应用拓展不及预期，汇率波
动等风险。
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2026-08-28│江海股份(002484)2026年半年报点评：营收利润稳健增长，超级电容加速放量│财信证券 │增持
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事件：公司发布2026年半年度报告，业绩稳健增长。2026年上半年，公司实现营业收入31.51亿元，同比+16.96%；归
母净利润3.83亿元，同比+6.92%；扣非归母净利润3.72亿元，同比+8.03%。公司毛利率为25.18%，同比+0.25pp；净利率
为12.19%，同比-1.23pp。单季度看，2026Q2公司实现营业收入17.67亿元，同比+15.04%，环比+27.67%；归母净利润2.21
亿元，同比+7.18%，环比+36.42%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比+5.02%，环比+41.56%；毛利率为24.63%，同比-0
.76pp，环比-1.26pp，净利率为12.43%，同比-1.15pp，环比+0.54pp。
各业务板块稳中有进，超级电容业务高速增长。分业务板块看，2026年上半年铝电解电容、薄膜电容、超级电容、电
极箔业务分别实现营业收入24.98亿元、3.11亿元、2.49亿元和0.79亿元，同比分别增长12.06%、33.56%、54.18%和46.71
%，占总营收比重分别为79.28%、9.88%、7.91%和2.50%。盈利能力方面，各业务板块毛利率均实现同比改善：铝电解电容
毛利率为27.04%，同比上升0.29个百分点；薄膜电容毛利率为15.21%，同比上升0.82个百分点；超级电容毛利率为19.54%
，同比提升2.68个百分点；电极箔毛利率为21.88%，同比提升0.34个百分点。
三大电容类产品需求强劲，传统与新兴应用齐发力。公司铝电解电容、薄膜电容及超级电容三大核心产品市场需求旺
盛，产能利用率维持高位，传统应用领域市占率稳步巩固提升，新兴应用占比逐月提升。具体来看：铝电解电容器业务持
续研发升级：腐蚀箔比容不断提升，N型导电高分子材料逐步实现产业化；新建和改建适用于数据中心的牛角全自动生产
线；推广精益生产、横向拉通质量前移；固液混合、MLPC等新一代铝电容器实现技术升级并加快产能扩充。薄膜电容器业
务利用细分市场特定产品的性能优势，快速提高生产能力并抢占市场，切实推进ONEMAKE工作，经营绩效和竞争力持续增
强。超级电容器业务已进入发展快车道，电力调频、数据中心等新兴应用领域需求向好，已实现规模化交付；公司同步推
进技改扩产与新产线建设，为后续需求释放与长期业务扩张筑牢产能基础。
盈利预测和估值：公司是全球在电力电子领域少数几家同时在铝电解电容、薄膜电容以及超级电容三大类电容器进行
研发、制造和销售的企业之一，有望受益于AI应用端的加速渗透。我们预计公司2026-2028年实现营业收入64.70/77.10/9
2.30亿元，实现归母净利润8.19/10.26/12.53亿元，对应EPS为0.96/1.21/1.47元，对应当前价格的PE为63.14/50.38/41.
28倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求波动风险；市场竞争加剧风险；进入新市场及开发新产品的风险；原材料价格波动风险。
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2026-08-26│江海股份(002484)电容平台型企业，AI订单放量在即 │华泰证券 │买入
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江海股份作为全球领先的电力电子电容器平台型企业，已形成以牛角电容为核心、延伸MLPC、薄膜电容和超级电容的
产品矩阵。随着AI服务器高功率场景持续提升，公司凭借领先的电容器技术水平、产能规模、核心材料自供保障、海内外
生产协同形成的综合优势，正在逐步导入国内外服务器客户。1H26公司实现营业收入31.51亿元（yoy+16.96%），毛利率2
5.18%（yoy+0.25pct），归母净利润3.83亿元（yoy+6.92%）。随着AI相关产品Q3以后产能逐步释放和客户认证落地，公
司有望受益迎来业绩加速。我们给予江海股份目标价75.90元，维持“买入”评级。
1H26：传统铝电解电容收入稳健增长，新料号增速显著
1H26公司实现营业收入31.5亿元（yoy+17.0%），毛利率25.2%（yoy+0.3pct）。分产品来看：1）铝电解电容收入25.
0亿元（yoy+12.1%），占比79.3%，毛利率27.0%（+0.3pct）；2）薄膜电容收入3.1亿元（yoy+33.6%），占比9.9%，毛利
率15.2%（yoy+0.8pct）；3）超级电容收入2.5亿元（yoy+54.2%），占比7.9%，毛利率19.5%（yoy+2.7pct）。公司传统
铝电解电容收入稳健增长，而薄膜、超级电容处于快速导入期，工控、新能源等领域客户导入实现高速增长。AI领域目前
公司牛角、EDLC超容等产品有望于2H26逐步放量，实现收入加快增长和产品结构性盈利改善。
增长引擎1：AI服务器功率升级，牛角电容有望量价齐升
AI服务器功率提升推动PSU电源从5.5kW提升至18.3kW，推升一次侧滤波需求，牛角电容单柜用量与价值量同步增长。
1）公司牛角电容技术位居全球前列，且具备较高的化成箔自供比例，国内与日本产能协同扩充以满足电源客户大规模订
单需求。我们认为Q3以后随着AI订单逐步落地，有望带来牛角收入和盈利的改善；2）受到原材料价格提升等影响，公司Q
2单季度录得毛利率24.6%（qoq-1.3pct），目前已经逐步针对传统铝电解电容等料号涨价，2H26落地后有望逐步改善传统
产品盈利水平。
增长引擎2：MLPC和超级电容、薄膜系列料号有望迎来高增长期
除牛角外，AI服务器功率提升同样对板卡高频滤波稳压和柜外瞬时功率补偿提出更高需求。公司对应的MLPC（高分子
固态铝电解电容）已进入头部客户验证，超级电容EDLC型产品已在数据中心实现规模交付且LIC型也在积极导入过程中，
我们看好后续AI需求快速提升情况下公司作为头部电容公司具备较好导入放量机会。
盈利预测与估值
考虑到2H26以后AI电容需求带动公司成长性提升，公司有望实现收入和盈利能力双重提速，我们预测公司26/27/28年
收入68.5/89.6/113.0亿元，yoy+24.9/30.7/26.2%；随着AI高毛利业务占比提升以及涨价带来的成本修复，预计26/27/28
年公司毛利率为25.8/26.9/28.0%；最终我们预计归母净利润为9.2/12.8/17.3亿元，同比增长36.8/38.3/35.3%。考虑到
公司的铝电解电容、MLPC、超级电容、薄膜电容的平台型能力，具备显著竞争优势和稀缺性，给予公司27年50.6xPE估值
（可比公司均值42.2xPE，给予公司20%估值溢价），给予目标价75.90元，维持“买入”评级。
风险提示：AI客户导入进展不及预期，科技流动性风险。
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2026-08-24│江海股份(002484)公司信息更新报告：2026H1业绩稳健增长，超级电容加码打│开源证券 │买入
│造第二增长极 │ │
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三大类产品扩产助力盈利改善，超级电容未来成长可期，维持“买入”评级
公司发布2026年半年报。（1）2026上半年，公司实现营收31.51亿元，同比+16.96%；归母净利润3.83亿元，同比+6.
92%；扣非归母净利润3.72亿元，同比+8.03%；销售毛利率25.18%，同比+0.25pcts；销售净利率12.19%，同比-1.23pcts
。（2）2026年第二季度，公司实现营收17.67亿元，同比+15.04%，环比+27.71%；归母净利润2.21亿元，同比+7.18%，环
比+36.60%；扣非归母净利润2.18亿元，同比+5.02%，环比+40.88%；毛利率24.63%，同比-0.76pcts，环比-1.26pcts；净
利率12.43%，同比-1.15pcts，环比+0.54pcts。（3）我们认为，随着AI应用需求放量及前期调价持续落地，高毛利算力
产品占比提升有望驱动盈利能力持续改善。未来AI牛角电容逐步扩产，高端MLPC技术验证推进与超级电容产能建设，公司
未来发展前景良好。我们上调公司2026至2028年盈利预测（归母净利润原值为8.32//9.83/12.37亿元），预计2026/2027/
2028年归母净利润为9.04/10.9/14.67亿元，当前股价对应PE为60.5/50.1/37.3倍，维持“买入”评级。
铝电解电容基本盘稳固、改建算力产线，薄膜电容提质增效高速放量
2026年上半年，公司铝电解电容实现营收24.98亿元（同比+12.06%），毛利率达到27.04%（同比+1.07pcts）。铝电
解电容主业加速推进升级，N型导电高分子实现产业化，固液混合及MLPC完成技术迭代与扩产；改建数据中心专用牛角线
并新建Snap-in3.0全自动产线。高压化成箔自给率维持70%-80%，持续攻关腐蚀箔比容提升与节电化成等核心技术，保障
盈利能力稳步提升。薄膜电容方面，公司实现营收3.11亿元（同比+33.56%），毛利率提升至15.21%（同比+5.72pcts），
公司深化内部配套与ONEMAKE工作全面降本增效，依托独特性能优势加快产能释放，并在三相交流电容等高端领域取得关
键突破，驱动细分市场份额提升。
超级电容多场景落地、技改扩产推进，高端产线与海外基地打造新增长极
超级电容业务方面，2026年上半年实现营收2.49亿元（同比+54.18%），毛利率同比大幅提升15.89pcts至19.54%，产
品迈入增长期。应用端，公司依托全产业链优势，在电网调频/SVG、服务器电源、汽车电子及大型装备功率补偿等新兴场
景实现规模化交货与新大单落地，同时巩固轨交、新能源及智能三表等传统基底。产能方面，公司全面推进高端电容器新
产线建设，7月23日正式启动总投资50亿元的AI、智能汽车及储能专用电容器项目，其中一期10亿元，达产年产能1.5亿只
。未来伴随日本基地协同深化及海外建厂探讨，超级电容业务有望持续筑牢公司第二增长极。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。
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2026-07-28│江海股份(002484)服务器电源领域有望成为重要发展引擎 │东方证券 │买入
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三大类产品协同推进，产能扩充保障未来增长。在铝电解电容器方面，公司将持续推进全产业链创新，包括新建Snap
-in全自动生产线3.0版、完成新制造基地设计招标，并针对固液混合、MLPC产品进行技术升级和产能扩充。高压化成箔自
给率约70%-80%，同时推进腐蚀箔比容提升、节电化成等核心材料研发。在薄膜电容器方面，公司重点提升内部配套能力
，通过降本增效和高端产品研发增强竞争力，扩大细分市场份额。在超级电容器方面，因应服务器电源、电网调频等领域
需求增长，公司已启动技改扩产和新建产线规划，确保产能满足新兴应用的批量订单需求。
服务器电源领域有望成为公司重要发展引擎。部分投资者低估了公司在服务器相关产品方面的进展。我们认为，服务
器电源领域有望成为公司重要发展引擎。公司产品在服务器电源上的应用已全面铺开，获得较大规模应用，目前公司在服
务器电源方面已取得批量订单。分产品来看，公司有望持续提升MLPC产品可靠性，实现服务器电源端量能突破；公司牛角
铝电解在全球服务器电源应用全面展开，有望取得更大份额。公司薄膜电容器在SST、三相交流等应用规模化销售，逐步
在铝电解战略用户取得较为适配的市场份额。
公司持续深化技术工艺攻关。公司积极布局关键材料的技术工艺研究攻关和产业化，延伸了铝电解电容器产业链，持
续开发高比容、高强度、高一致性的电极箔；掌握了各类真空镀膜技术工艺，研制了多种超级电容器电极。公司还在研发
方面建立多个战略联盟，在高压大型铝电解电容器、高性能电极箔、车载铝电解电容器等领域和日本公司合作；在电动汽
车专用薄膜电容器模组、车载轴向引线电容器及高分子固体铝电解电容器和KEMET公司合作；在超级电容器方面与中科院
上海硅酸盐所、在N型高分子导电聚合物方面与华南理工大学合作等。
我们预测公司26-28年归母净利润为10.9/13.2/16.2亿元（原26-27年预测为10.1/11.8亿元，主要因服务器等需求带
动下产品价格有望提升，调整营收与毛利率）。根据可比公司26年平均62倍PE估值，给予79.36元目标价，维持买入评级
。
风险提示
下游需求不及预期、市场竞争加剧、新品进展不及预期；公司中长期盈利能力下降对估值产生负面影响
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2026-07-13│江海股份(002484)电容行业头部企业，AI领域带动新增长 │长城证券 │买入
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七十年电容行业积累，内生、合资、收并购多路线并举发展。公司于1958年成立，2010年于深交所上市。公司深化海
外合作、收并购优质资产，与日本日立AIC、日本ELNA、KEMET成立合资公司深化发展，并购荣生电子拓展腐蚀箔业务，收
购日立化成电容器业务。公司以电解电容业务为核心，薄膜电容、超级电容、腐蚀箔等产品快速拓展。公司股权结构稳健
，实控人为浙江省国资委，国企背景+经验丰富的管理团队，公司有望扎实发展。
AI带动电容需求，需求10倍增长，海外大厂涨价。海外大厂资本开支高增，2026Q1四家厂商资本开支同比+80%。未来
GPU功率密度、机柜功率密度呈现“代际跃迁”，RubinUltraGPU峰值机架功率密度未来将达到900~1000kW，是Blackwell
架构4倍以上，机柜功率密度带动电容需求，从通用服务器到GB300，AI服务器电容需求有望提升10倍以上。受AI需求影响
，海外大厂AI电容产品交付周期20周以上，2026年海外几大厂商陆续涨价10%以上。
铝电解电容、MLPC、薄膜电容：需求提升，产能提升。铝电解电容，电容值较大、稳定性好，主要应用于低频旁路、
A/C转换等场景，公司铝电解电容持续推进全产业链创新，新建Snap-in全自动生产线3.0版，新建产能等；MLPC，公司首
创基于高性能N型导电聚合物MLPC，实现了电容器的超低ESR，从3mΩ降至2mΩ以下，同时显著提升了高温稳定性；薄膜电
容，电容值高、耐高温高压、损耗小，应用于电源滤波、振荡、储能电路等领域。
超容市场高速发展，江海产品国际领先。依据BusinessInsights数据，2026年全球超容市场规模为32.9亿美元，2026
-2032的CAGR为19.4%，公司产品为LIC&EDLC，LIC核心技术源自2013年受让的日本ACT公司全部知识产权，已实现规模化量
产；EDLC技术则采用“国际合作引进+自主迭代创新”双路径发展。
盈利预测与估值。我们预测公司2026-2028年营收分别为66.97/85.17/112.6亿元，归母净利润分别为8.6/10.8/14.6
亿元，对应当前PE为85.7x/68.3x/50.6x，公司为电容行业头部企业，产品品类齐全，当前已有服务器产品出货，公司受
益AI行业发展，具备显著优势。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：1）原材料价格变动风险，2）行业竞争加剧，3）AI行业资本开支退坡，数据中心基建放缓，4）产品认证
周期长，研发难度较高。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：23家
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2026-05-26│江海股份(002484)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1. 关于公司目前在服务器电源应用的进展
答: 随着数据中心蓬勃发展将给公司三大类产品带来很大机会，并且随着其功率的提升，需求也将呈一定比例提高。
公司产品在服务器电源上的应用已全面铺开，较大规模应用、也取得良好评价，2026年将是公司在该领域规模发展的元年
。目前，公司在服务器电源方面已取得批量订单，公司产品产品线齐全且性价比高，公司拥有技术服务前移至客户全流程
的快速响应机制。
2、公司三大类产品的产能及扩产安排。
答: 1、铝电解电容器：将持续推进全产业链创新，包括新建Snap-in全自动生产线3.0版、完成新制造基地设计招标
，并针对固液混合、MLPC产品进行技术升级和产能扩充。高压化成箔自给率约70%-80%，同时推进腐蚀箔比容提升、节电
化成等核心材料研发。 2薄膜电容器：重点提升内部配套能力，通过降本增效和高端产品研发（如三相交流薄膜电容器）
增强竞争力，扩大细分市场份额。3、超级电容器：因应服务器电源、电网调频等领域需求增长，已启动技改扩产和新建
产线规划，确保产能满足新兴应用的批量订单需求此外，公司还将加快日本基地与本部协同，探讨海外建厂可行性。
3.公司各类电容产品的价格趋势
答:公司会审视原材料等成本的变动及供需状况作出可能的、部分的调价。
4.超级电容器业务发展规划
答:您好，超级电容器在电网储能（调频、SVG）、汽车电子、服务器电源等领域的应用快速发展，新场景开发产品已
获批量订单未来公司将围绕“全产业链优势”战略，通过以下措施保障增长：1针对电力调频、综合储能等前景明确的应
用场景，持续推进技改扩产；2、深化在轨交、新能源、智能三表等批量应用领域的合作，同时加速服务器电源、大型装
备功率补偿等新场景的客户认证与订单落地。
5、怎么看待海外市场的发展
答:海外市场是公司战略发展的重要部分，公司将加快日本基地与本部的产品研发、制造、销售协同，充分利用日本
基地，并探讨海外独资或合资建厂的可行性，以确保海外市场的战略地位和份额
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