价值分析☆ ◇002487 大金重工 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-15
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 2 6 0 0 0 8
1年内 5 12 0 0 0 17
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.84│ 1.04│ 0.71│ 1.04│ 1.53│ 2.16│
│每股净资产(元) │ 4.34│ 5.40│ 10.20│ 11.41│ 12.84│ 14.86│
│净资产收益率% │ 19.29│ 19.25│ 6.92│ 9.06│ 11.90│ 14.49│
│归母净利润(百万元) │ 465.02│ 577.40│ 450.28│ 642.32│ 961.42│ 1386.35│
│营业收入(百万元) │ 3325.42│ 4431.98│ 5106.11│ 5470.94│ 7523.38│ 9587.75│
│营业利润(百万元) │ 550.16│ 673.27│ 523.01│ 752.71│ 1122.63│ 1581.42│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-15 增持 首次 26.35 0.94 1.55 2.18 华泰证券
2023-12-19 增持 维持 --- 1.15 1.74 2.31 国元证券
2023-12-18 买入 维持 --- 1.02 1.48 2.14 开源证券
2023-11-28 增持 维持 30.28 0.95 1.32 1.88 海通证券
2023-11-20 买入 维持 --- 1.02 1.48 2.14 开源证券
2023-11-06 增持 调低 29.32 1.25 1.98 2.69 东北证券
2023-11-02 增持 维持 --- 0.92 1.19 1.79 平安证券
2023-10-31 增持 维持 --- --- --- --- 中信建投
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-15│大金重工(002487)塔桩出海欧洲领军者
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国内出海欧洲塔桩龙头厂商，首次覆盖给予“增持”评级
公司为国内优秀塔桩厂商，未来两年有望充分受益于全球海上风电高速增长，我们预计2023-2025年公司
分别实现归母净利润6.00/9.91/13.91亿元，对应EPS为0.94/1.55/2.18元。我们选取国内同为塔桩行业的上市
企业海力风电/泰胜风能/天顺风能为可比公司，其2024年Wind一致预期平均PE为12.2倍。考虑到公司为国内塔
桩企业龙头，且目前在手海外订单量远超行业平均水平，我们给予公司24年17倍PE，目标价26.35元，首次覆
盖给予“增持”评级。
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2023-12-19│大金重工(002487)动态点评：德国订单扩容，出海业务持续突破
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大金重工持续聚焦海外海上风电市场，有望受益于海外市场的高景气，业绩具备较强增长性。同时，出口
优质海工产品也将为公司带来更高的盈利能力。我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为6.4/9.6/12.8亿
元，同比分别增长41.9%/50.9%/33.2%；当前股价对应PE分别为20.5/13.6/10.2倍，维持“增持”评级。
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2023-12-18│大金重工(002487)公司信息更新报告：德国订单上调金额，海外海工强者恒强
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2023年5月，公司签署德国北海地区海风项目《海上风电单桩基础优选供应商协议》，合同金额约5.47亿
欧元，交付产品为104套海上风电塔筒。2023年12月17日，公司公告合同总金额上调至6.26亿欧元，按欧元兑
人民币7.75汇率计算，上调后的合同总金额折合人民币约48.48亿元，新增金额为0.79亿欧元，约6.12亿元人
民币，蓬莱大金作为独家供应商，将为项目A阶段、B阶段供应合计105根单桩及附属结构，于2024年开始陆续
建造和交付上述单桩产品。该项目是公司已签署供货合同中总金额最大的海外海工订单，表明公司在制造并交
付符合欧洲海工规范和相应标准的风电海工产品能力得到了进一步验证。我们维持原有盈利预测，预计公司20
23-2025年实现归母净利润为6.48/9.47/13.62亿元，EPS为1.02/1.48/2.14元，对应当前股价PE为23.0/15.7/1
0.9倍，公司欧洲布局先发优势明显，维持“买入”评级。
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2023-11-28│大金重工(002487)公司季报点评：出口海工业务快速增长，产品结构持续优化
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盈利预测与估值：预计2023-2024年，公司归母净利润分别为6.03亿元、8.39亿元，对应EPS为0.95、1.32
元/股。考虑到公司出口单桩的发展潜力，参考可比公司估值，给予公司2023年27-32xPE（对应PS倍数为3.47-
4.11x），合理价值区间为25.55-30.28元，给予“优于大市”评级。
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2023-11-20│大金重工(002487)公司信息更新报告：英国上调海风竞拍价格上限，欧洲出口企业有望率先受
│益
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公司正在交付MorayWest项目，供货业绩壁垒持续加速后续订单推进
公司于2022年中标英国MorayWest项目的48套单桩、30套过渡段、12套海上风电塔筒，2023Q3共完成五船
发运出港，最后一船单桩将按交付计划在年内发运完毕，该项目是公司在海外交付的首个单桩产品，2024年公
司将拥有第一个项目交付业绩，有力支撑公司中标后续海外海工订单。公司当前是亚太区唯一实现海工产品出
口欧洲市场的供应商，凭借先发优势将充分受益于欧洲海风复苏。考虑到海外海风项目的不确定性与订单交付
周期，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润为6.48/9.47/13.62亿元，
（原值10.22/17.95/21.74亿元），EPS为1.02/1.48/2.14元，对应当前股价PE为25.8/17.7/12.3倍，公司欧洲
布局先发优势明显，维持“买入”评级。
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2023-11-06│东北证券-大金重工(002487)市场持续放量，海外风电未来可期-231106
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盈利预测：考虑海风装机规模不及预期，下修公司2023-2025年归母净利润分别为7.96/12.64/17.12亿元
，对应PE分别为22/14/10倍。给予公司2024年盈利15倍PE，目标价29.32元，给予“增持”评级。
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2023-11-02│平安证券-大金重工(002487)加速结构调整，经营质量提升-231102
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投资建议
考虑海外订单的交付周期以及海外项目推进节奏受通胀等因素影响的不确定性，调整公司盈利预测，预计
2023-2025年归母净利润分别为5.84、7.59、11.41亿元（原预测值9.31、13.54、18.54亿元），动态PE30.5、
23.4、15.6倍。短期来看，受产品交付节奏以及海外市场拓展带来的前期费用投放等因素影响，公司出口管桩
产品的量、利低于预期；中长期看，海外海上风电市场成长空间较大，公司近年加大海外市场布局，目前已经
成为欧美海上风电市场主流的管桩供应商，相对国内主要竞争对手具有明显先发优势，未来出口管桩产品的量
、利具有提升空间；我们看好公司未来成长潜力，维持”推荐“评级。
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2023-10-31│中信建投-大金重工(002487)2023年三季报点评：业绩符合预期，海外海工出货顺利，坚定推
│进海外业务-231031
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盈利预测与估值：我们预计2023、2024、2025年公司分别实现营业收入55.3、79.7、101.3亿元，实现净
利润6.2、9.8、16.4亿元，对应PE分别为28.5、18.1、10.8x。
〖免责条款〗
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