价值分析☆ ◇002493 荣盛石化 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 0 0 0 0 3
2月内 3 0 0 0 0 3
3月内 14 1 0 0 0 15
6月内 15 1 0 0 0 16
1年内 29 5 0 0 0 34
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.27│ 0.33│ 0.11│ 0.28│ 0.54│ 0.73│
│每股净资产(元) │ 4.82│ 4.67│ 4.38│ 4.52│ 4.84│ 5.24│
│净资产收益率% │ 26.26│ 7.07│ 2.61│ 5.55│ 10.21│ 12.74│
│归母净利润(百万元) │ 12823.55│ 3340.16│ 1158.15│ 2800.51│ 5495.86│ 7435.82│
│营业收入(百万元) │ 177024.28│ 289094.84│ 325111.61│ 351582.04│ 388424.00│ 417889.19│
│营业利润(百万元) │ 31246.34│ 5628.43│ 1560.28│ 4656.64│ 8976.77│ 12075.14│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-08 买入 维持 --- 0.12 0.36 0.53 长城证券
2024-11-05 买入 维持 --- 0.16 0.34 0.51 华安证券
2024-10-30 买入 维持 --- 0.13 0.44 0.64 国联证券
2024-09-12 买入 维持 11.2 0.24 0.69 1.16 国泰君安
2024-09-05 买入 维持 --- 0.31 0.46 0.55 长城证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.31 0.68 0.88 中信建投
2024-08-31 买入 维持 --- 0.30 0.50 0.65 国海证券
2024-08-31 买入 维持 9.88 0.26 0.44 0.53 华创证券
2024-08-30 买入 维持 --- 0.30 0.62 0.87 东海证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.23 0.39 0.60 光大证券
2024-08-28 增持 维持 10.5 --- --- --- 中金公司
2024-08-28 买入 首次 --- 0.31 0.64 0.83 国联证券
2024-08-28 买入 首次 --- 0.42 0.68 0.86 华鑫证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.33 0.64 0.83 申万宏源
2024-08-28 买入 维持 --- 0.30 0.56 0.67 华安证券
2024-07-15 买入 维持 --- 0.40 0.70 0.90 申万宏源
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-08│荣盛石化(002493)3Q24盈利短期承压，增量产能释放，静待业绩修复
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为3542.51/4010.38/4513.70亿元，实现归母净利润分
别为11.97/36.56/54.08亿元，对应EPS分别为0.12/0.36/0.53元，当前股价对应的PE倍数分别为81.3X、26.6X
、18.0X。我们基于以下几个方面：1）近期国际炼化市场表现出一定的韧性，需求预期回升；2）公司增量产
能逐步释放，产品附加值不断提升，优化产业结构，拓宽成长空间。我们看好原油需求回温及公司产能释放，
维持“买入”评级。
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2024-11-05│荣盛石化(002493)成本波动业绩承压，在建项目有序推进
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基于油价及需求预期的变化，我们下调2024-2026盈利预期，预计荣盛石化2024-2026年归母净利润16.17
、34.80、51.14亿元（原值30.12、57.09、67.35亿元），对应PE为60.80X/28.26X/19.22X。维持买入评级。
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2024-10-30│荣盛石化(002493)持续磨底，未来可期
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我们持续看好公司高附加值新材料的陆续投产或将拉阔公司产品-原油价差，但目前仍处于需求恢复初期
，预计公司2024-2026年归母净利润为13亿元/45亿元/65亿元，对应EPS分别为0.13元/0.44元/0.64元，对应PE
为72.9X/21.4X/14.7X，维持“买入”评级。
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2024-09-12│荣盛石化(002493)2024年中报点评：2024中报业绩承压，增持彰显信心
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维持“增持”评级，维持盈利预测及目标价：因成品油需求低于预期，且炼化板块仍处于底部复苏期，二
季度聚酯工厂停产影响，我们下调公司2024-2025年EPS为0.24/0.69/1.16元（原为0.47/0.74/0.83元）。参考
可比公司采用PB估值法估值，可比公司平均PB为2.58，下调目标价为11.20元（原为14.04元），维持“增持”
评级。
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2024-09-05│荣盛石化(002493)炼化板块业绩全面改善，推进项目提质增效
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投资建议：预计公司2024-2026年实现营业收入分别为3542.51/4010.38/4513.70亿元，实现归母净利润分
别为31.66/46.71/55.58亿元，对应EPS分别为0.31/0.46/0.55元，当前股价对应的PE倍数分别为31.4X、21.3X
、17.9X。我们基于以下几个方面：1）公司炼化板块营收同比上涨，化工产品业绩承压、盈利能力改善，随着
新产能投放及下游需求复苏，公司业绩改善；2）公司推进布局多项提质增效项目，提升产品附加值；3）控股
股东首次增持公司股份，提振投资者信心，稳定公司发展。我们看好公司公司产能释放后的规模优势及其长期
发展，维持“买入”评级。
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2024-09-02│荣盛石化(002493)24H1业绩同比增长，持续增持回购彰显长期发展信心
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盈利预测与估值：预计公司2024、2025、2026年归母净利润分别为31/69/89亿元，EPS分别为0.31元，0.6
8元、0.88元；对应PE分别为31X、14X和11X。
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2024-08-31│荣盛石化(002493)2024年中报点评：2024H1同比扭亏为盈，控股股东增持彰显发展信心
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盈利预测和投资评级：结合原油价格走势，综合考虑公司主要产品价格价差，我们对公司盈利预测进行适
当下调，预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为3529、4044、4650亿元，归母净利润分别为30.49、50.23
、66.24亿元，对应PE分别29、18、13倍，公司作为民营炼化行业龙头，持续加码新材料项目提高产品附件值
，延续成长性，维持“买入”评级。
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2024-08-31│荣盛石化(002493)2024年中报点评：炼油及化工产品毛利率同比改善，深化合作全球布局加速
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投资建议：考虑到近期下游化工品价格表现仍较弱，盈利回升尚需时间，我们下调公司24-25年归母净利
润预测分别至26.77、44.17亿元，对应EPS分别为0.26、0.44元（此前预测分别为0.64、0.99元），并新增26
年归母净利润预测53.46亿元，对应EPS为0.53元。当前市值对应PE分别为33x、20x、17x。参考同行业可比公
司及公司历史估值中枢，我们给予公司2024年38倍PE，对应24年目标价9.88元，维持“强推”评级。
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2024-08-30│荣盛石化(002493)公司简评报告：2024H1业绩同比增长，坚持技术创新和平台深化
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盈利预测和投资建议：考虑到当前周期影响，依据审慎性原则及市场修复情况，我们预计公司2024-2026
年归母净利润分别为30.82、62.86、88.52亿元（原2024-2026年预测值分别为47.92、77.39、92.75亿元），E
PS分别为0.30、0.62、0.87元（原2024-2026年预测值分别为0.47、0.76、0.92元），以2024年8月29日收盘价
为基准，对应PE为28.35X、13.90X、9.87X。考虑到公司作为民营大炼化领军企业，资产具有标杆和稀缺性，
维持买入评级。
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2024-08-29│荣盛石化(002493)2024年半年报点评：24H1业绩同比大增，控股股东持续增持彰显发展信心
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盈利预测、估值与评级：考虑到炼油景气度下滑以及烯烃景气承压，公司盈利能力下滑，因此我们下调公
司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预测2024-2026年公司归母净利润分别为23.61（下调62%）/3
9.37（下调54%）/60.49亿元，对应EPS分别为0.23元/0.39元/0.60元/股，公司新材料项目持续推进，未来成
长动力充足，故维持对公司的“买入”评级。
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2024-08-28│荣盛石化(002493)3Q24成本端或有改善，大股东继续增持
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盈利预测与估值
我们基本维持2024年和2025年净利润30.05亿元和52.77亿元。当前股价对应29.0倍2024年市盈率和16.5倍
2025年市盈率。维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢下行，我们下调目标价15.3%至10.5元，对应35.4倍2
024年市盈率和20.1倍2025年市盈率，较当前股价有22.1%的上行空间。
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2024-08-28│荣盛石化(002493)短期承压，期待复苏
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我们持续看好公司高附加值新材料的陆续投产或将拉阔公司产品-原油价差，预计公司2024-2026年归母净
利润为32亿元/65亿元/85亿元，对应EPS分别为0.31元/0.64元/0.83元，对应PE为27.4X/13.3X/10.3X，给予“
买入”评级。
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2024-08-28│荣盛石化(002493)公司事件点评报告：+归母净利润转正，盈利能力提升
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盈利预测
公司是中国民营大炼化龙头企业之一，盈利能力改善，现金流充裕。预测公司2024-2026年EPS分别为0.42
、0.68、0.86元，当前股价对应PE分别为20.5、12.5、9.9倍，给予“买入”投资评级。
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2024-08-28│荣盛石化(002493)24H1业绩同比改善，继续看好炼化景气修复
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投资分析意见：考虑烯烃当前盈利能力较弱，我们下调2024-2026年盈利预测至32.9、65.2、83.9亿（原
为40.9、71.1、90.9亿），对应PE分别为26X、13X和10X。参考行业可比公司联泓新科和东方盛虹2024年的PE
均值（31），考虑沙特阿美的深度参与赋予公司更大的成长空间，我们给予公司2024年32倍市盈率，因此维持
“买入”评级。
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2024-08-28│荣盛石化(002493)炼化盈利改善，股东增持彰显信心
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投资建议
基于升级改造以及油价及需求预期的变化，我们下调2024-2026盈利预期，预计荣盛石化2024-2026年归母
净利润30.12、57.09、67.35亿元（原值36.41、90.27、119.57亿元），对应PE为28.91X/15.25X/12.93X。维
持买入评级。
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2024-07-15│荣盛石化(002493)2024Q2业绩环比略有下降，看好与阿美合作带来的长期成长性
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投资分析意见：考虑到成本端油价维持高位，以及烯烃行业仍在扩产周期中导致盈利不及预期，我们下调
2024-2026年盈利预测至40.9、71.1、90.9亿（原为60.30、105.40、151.73亿），对应PE分别为24X、14X和11
X。参考行业可比公司联泓新科、东方盛虹和维远股份2024年的PE均值（32），考虑沙特阿美的深度参与赋予
公司更大的成长空间，我们给予公司2024年29倍市盈率，因此维持“买入”评级。
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